Alors que les investisseurs se ruent vers les fonds obligataires à haut rendement, le Financial Times Fund Management prévient que les rendements de ces produits pourraient être bien inférieurs à ceux des indices obligataires high yield en raison des coûts élevés de transactions et des inefficiences de marchés. Le constat est particulièrement vrai pour les ETF. Des chiffres de Lipper montrent que ces cinq dernières années, l’ETF high yield moyen était en retrait de 46 points de base par rapport à son indice sur un mois, ou 552 points par an, ce qui est bien supérieur aux frais de gestion de 40-50 points de base.

Pour le compte du gestionnaire de fortune Dr. Upgang Vermögensberatung, Universal-Investment, spécialiste des produits blancs, compte lancer le mois prochain le Responsible Selection Fund UI, un fonds d’ETF «développement durable» qui investira principalement dans des ETF répliquant des indices d’actions comme le Dow Jones Sustainability World Enlarged ou le S&P Global Water Index, mais aussi dans des fonds de micro-finance, des produits immobiliers ou des fonds forêts.Ce fonds s’adresse principalement aux CGPI qui travaillent sur honoraires, raison pour laquelle Universal n’a prévu ni droit d’entrée ni commission de performance. De plus, la composition du portefeuille sera consultable en permanence, avec les pondérations, sur le site www.responsibleselection- fund.de.CaractéristiquesDénomination : Responsible Selection Fund UICode Isin : DE000A1JLRD2Commission de gestion : 0,92 %

La société de gestion britannique F&C vient de recruter Steve Ilott en qualité de responsable des investissements multi-stratégie au sein de son nouveau pôle IIB (investment and institutional business).Steve Ilott a travaillé précédemment chez Alignment Investors, une division de BlueCrest Capital, où il était associé. Il a été auparavant responsable mondial du fixed income chez Aberdeen Asset Management jusqu’en 2007.

Le britannique Ignis Asset Management vient de recruter le gérant issu de LV= Asset Management, Graham Ashby, rapporte Money Marketing. Graham Ashby va piloter le fonds actions de revenu, Ignis UK equity income fund, dont les actifs sous gestion s'élèvent à 90,6 millions de livres. Graham Ashby était responsable des actions britanniques chez LV=.

Selon les proches du dossier, le capital-investisseur Triton, très présent en Scandinavie et en Allemagne, projette de lever 2,5 milliards d’euros pour un nouveau fonds deux ans après avoir drainé 2,4 milliards, rapporte le Handelsblatt.Triton est spécialiste des PME et a revenus fin 2011 le logisticien Lehnkering au sud-africain Imperial Holdings pour 270 millions d’euros. Le groupe de private equity contrôle en Allemagne Compo (la division terreau de K+S), le designer Basler et une ancienne filiale de Siemens, Dematic.

Après des mois d’incertitude, Value Partners a officiellement annoncé que le régulateur chinois, la CSRC, a donné son feu vert à l’acquisition par Value Partners de 49 % dans KBC Goldstate pour un montant officiellement annoncé de 40,5 millions de yuans. Toutefois, souligne Z-Ben Advisors, la question est de savoir combien Value Partners a dû effectivement payer au total, ce qui serait instructif pour les prochaines opérations concernant la valorisation de petites sociétés de gestion déficitaires.

Durant la première semaine de mars, l’appétit pour le risque ne s’est démenti et les investisseurs ont donné la préférence aux fonds obligataires émergents ainsi qu’aux fonds d’actions émergentes qui ont enregistré pour plus de 1 milliard de dollars de souscriptions nettes, selon les statistiques d’EPFR Global. Dans l’attente en Europe des résultats de l’échange de dette grecque, les fonds européens ont encore subi des rachats limités.Les fonds actions dans leur ensemble ont terminé la semaine au 7 mars sur une décollecte de 4,3 milliards de dollars, les fonds obligataires enregistrant de leur côté une collecte nette de 6,9 milliards de dollars. Les fonds monétaires ont enregistré des souscriptions nettes pour un montant de 5,9 milliards de dollars. Depuis le début de l’année, les fonds monétaires américains affichent une décollecte de 53,8 milliards de dollars alors que les fonds monétaires européens sont dans le vert pour un montant de 3,49 milliards de dollars. Outre-Atlantique, les fonds d’actions américaines ont subi une décollecte de plus de 5 milliards de dollars, si bien que les souscriptions nettes depuis le début de l’année ont repassé sous la barre du milliard de dollars. L’essentiel des rachats est attribuable aux ETF petites et grandes capitalisations.Les fonds d’actions japonaises ont subi des rachats de près de 450 millions de dollars, les investisseurs étant préoccupés par la hausse de la facture énergétique et les lenteurs du programme de reconstruction. Depuis le début de l’année, la décollecte atteint 1,6 milliard de dollars alors que les fonds d’actions japonaises affichent une performance de 12%. A noter enfin que depuis le début de l’année, les fonds d’obligations high yield, toujours très recherchées, ont enregistré une collecte nette de plus de 23 milliards de dollars.

Selon le site de L’Argus de l’assurance, un projet de reprise de Gan Eurocourtage va être présenté dans les prochains jours par son management à la direction générale de Groupama, la maison mère, et à l’autorité de contrôle prudentiel (ACP). Initié par son directeur général adjoint, Daniel Ellezam, il est porté par un pool composé d’investisseurs et de réassureurs de référence.

Eagle Investment Systems LLC, prestataire de technologie de services financiers et filiale de BNY Mellon, annonce l’ouverture à Pékin d’un bureau de représentation. L’entité sera dirigée par John Legrand.

Skandia Investment Group a choisi le gestionnaire de fortune quantitatif américain Analytic Investors pour piloter son fonds d’actions Skandia Swiss Equity Fund (65 millions de francs). L’objectif consiste à surperformer le marché suisse dans son ensemble avec une volatilité moindre.

Très bon début d’année pour les hedge funds asiatiques après un exercice 2011 calamiteux. Selon les statistiques d’Eurekahedge, les hedge funds asiatiques hors Japon ont réalisé un gain de 4,40% en février après une progression de 4,26% en janvier. Sur les deux premiers mois de l’année, la progression est donc de 8,66%.A noter également que l’indice Mizuho-Eurekahedge Asie hors Japon affiche un gain de 9,55% depuis le début de l’année, suggérant que les fonds de grande taille ont surperformé sur les deux premiers mois de l’année.Les stratégies «event-driven» se sont particulièrment bien comportées avec un gain estimé sur deux mois de 19%.L’indice HFRI Emerging Markets: Asia Ex-Japan Index calculé par Hedge Fund Research a pour sa part progressé de 5,21% le mois dernier, ce qui porte la performance des deux premiers mois de l’année à 10,54%.

Pour févirer, les fonds suédois dans leur ensemble ont enregistré des rentrées nettes de 5,4 milliards de couronnes, les souscriptions nettes de 12,4 milliards enregistrées par les fonds d’actions surcompensant largement les remboursement nets de 7,4 milliards subis par les fondés monétaires, indique l’Association suédoise des fonds d’investissement (Fondbolagens förening). Les fonds diversifiés ont pour leur part drainé 1,2 milliard de couronnes en net.Pour les deux premiers mois de l’année, les souscriptions nettes sont ressorties à 6,9 milliards de couronnes, grâce aux 25,7 milliards attirés par les fonds d’actions, alors que les fonds monétaires subissaient une saignée de 14,9 milliards et que les fonds d’obligations accusaient des sorties nettes de 3,6 milliards, les hedge funds ayant pour leur part 2 milliards de couronnes de rachats. Les fonds diversifiés ont bénéficié de rentrées nettes de 1,2 milliards.Au 29 février, l’encours total des fonds suédois se situait à 1.958 milliards de couronnes, soit 62 milliards de plus que fin janvier. C’est le montant le plus élevé après le record de 1.970 milliards enregistré pour mai 2011.Sur le total, les fonds d’actions représentaient 55 % ou 1.077 milliards de couronnes, les produits d’actions suédoises totalisant 298,6 milliards et ceux d’actions internationales, 247,52 milliards.

Skandia va regrouper ses activités de wealth management en Europe continentale, qui comprennent la France et l’Italie, avec Skandia Retail Europe, qui comprend l’Allemagne, l’Autriche, la Pologne et la Suisse, pour créer Wealth Management Europe. Cette nouvelle entité va représenter 736.000 clients, 800 collaborateurs et plus de 11 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Par ailleurs, Skandia UK a pour projet l’extension des services disponibles pour les conseillers et ceux qui pourraient être accessibles en direct à la clientèle des conseillers.Fin 2011, les actifs sous gestion de Skandia outre-Manche s'établissaient à 33,4 milliards de livres, en recul de 500 millions de livres d’une année sur l’autre. Le bénéfice d’exploitation de l’exercice a reculé de 37 millions de livres à 103 millions de livres.

Antonio Palma, associé et CEO de Mirabaud, a indiqué selon Funds People que le groupe est en phase de redéploiement en Espagne après l’acquisition de Venture Finanzas. Cela se traduira par une gamme unique de fonds espagnols qui seront commercialisés dans tout le groupe et modernisés pour tenir compte de la directive OPCVM IV, ce qui passera par des suppressions de produits, une réorganisation et le changement de philosophie de gestion de certains fonds. La gamme se composera des fonds d’actions espagnoles et d’un produit monétaire local. Les fonds d’actions européennes de Venture seront fusionnés avec un de ceux de Mirabaud. D’autre part, Mirabaud enregistrera progressivement ses fonds auprès de la CNMV.

L’OEIC irlandais Thames River World Government Bond fund (82,4 millions de livres), qui a été lancé le 12 novembre 2008, va être liquidé le 31 mars par F&C, le client pour lequel il a été lancé ayant décidé de réviser son allocation et de ne plus investir en obligations d’Etat, rapporte Fund Web.

OFI Asset Management a annoncé vendredi 9 mars le départ de Thierry Callault d’OFI AM où il occupait le poste de directeur général délégué. «Thierry Callault quitte ses fonctions afin de poursuivre des projets personnels après avoir passé neuf ans passés au sein du groupe», précise un communiqué. Gérard Bourret, le directeur général de la société de gestion, proposera au prochain conseil d’administration les nominations de Maxime du Chayla et Jean-Marie Mercadal, actuellement directeurs généraux adjoints, en tant que directeurs généraux délégués.OFI Asset Management gère 48,7 milliards d’euros d’actifs au 31 janvier 2012.

Le fonds d’arbitrage de la société de gestion alternative basée à New York Water Island Capital sera réouvert à tous les investisseurs à compter du 15 mars, rapporte Mutual Fund Wire.Le fonds est fermé aux nouveaux investisseurs depuis le 19 juillet 2010. Ses actifs sous gestion s'élèvent actuellement à 2,9 milliards de dollars, selon Morningstar.

Le fonds de pension des fonctionnaires sud-coréens (GEPS) vient de recruter un nouveau chief investment officer (CIO), Yoo Seung Rok, tourné vers l’international, rapporte Asian Investor. Le contrat de son prédécesseur n’avait pas été renouvelé. Les actifs de ce fonds de pension s'élèvent à environ 7 milliards de dollars.Yoo Seung Rok travaillait précédemment chez Hi Asset Management Company, une filiale de Hyundai Heavy Industries où il était president et chief executive.Le GEPS a annoncé son intention d’accroître son exposition actions jusqu'à 23,2% contre 19% actuellement et de diminuer parallèlement la poche obligataire (60% actuellement). Yoo Seung Rok a pour sa part souligné sa volonté de tirer parti des opportunités d’investissement à l’international, notamment dans la gestion alternative. Une enveloppe supplémentaire de 160 millions de dollars a été réservée pour des investissements dans l’alternatif, qui représente 16% du portefeuille actuel.

Les marges n’ont pas été à la fête ces dernières années dans l’industrie de la gestion d’actifs. Aux Etats-Unis, sur 21 sociétés de gestion indépendantes cotées et 12 filiales de gestion intégrées à des grands groupes, la marge d’exploitation médiane se situe autour de 27 % pour 2010 et 2011, selon les derniers chiffres de Casey, Quirk & Associates. La marge des sociétés indépendantes est plus élevée en comparaison avec les filiales. La marge médiane des première s'élève à 35 % en 2010, contre 25 % pour les filiales intégrées. En 2011, la marge des indépendantes se situait à 15%, contre 6 % pour les filiales.

CamGestion, dont le fonds flexible de nature prudente CamGestion Active 20 a enregistré une perte importante en 2011 (-7,94%) en dépit de sa nature prudente (les actions ne peuvent excéder 20 % du portfeuille), a décidé d’apporter des modifications au mécanisme de gestion des risques ex-ante et ex-post du fonds. L’objectif consiste à limiter la possibilité que des mouvements exceptionnels tels que ceux qui se sont produits notamment l'été dernier ne puissent à nouveau impacter la performance dans de telles mesures, précise la société. De fait, CamGestion a opté en premier lieu pour le déploiement d’une gestion en binôme du fonds en y intégrant l’apport d’un gérant obligataire en titres vifs pour gérer la poche taux.La gestion a par ailleurs décidé d’intégrer des éléments supplémentaires dans sa politique de gestion et d’encadrement du risque pour CamGestion Active 20. A savoir : - La mise en place d’un objectif de volatilité (1 an) de 3%- Le renforcement du suivi du risque via l’analyse des principaux contributeurs au risque du portefeuille- L’analyse relative et absolue des stratégies de diversification du portefeuille- Le politique systématique de stop-loss et de prises de bénéfices lors de la mise en place des stratégies d’investissement en produits dérivés- La mise en place d’un objectif de perte maximum de 3% par année civileL’objectif de gestion de CamGestion Active 20 n’est cependant pas modifié. Les fourchettes d’exposition aux différentes classes d’actifs demeurent identiques : les actions peuvent varier de 0 à 20%, les obligations de 0 à 100%, les convertibles de 0 à 100%, la sensibilité de -1 à +5, les émergents de 0 à 10% et le risque de change est limité à 50%.

Le Fonds Stratégique d’Investissement (FSI) vient de nommer Thierry Moulonguet membre du comité exécutif du FSI à compter du 2 avril 2012. Il exercera la fonction de directeur du FMEA – Fonds de Modernisation des Equipementiers Automobiles - et remplacera, à ce poste, Hervé Guyot qui a décidé de rejoindre une entreprise industrielle après avoir mis en place le FMEA début 2009, précise un communiqué.Âgé de 61 ans, Thierry Moulonguet a passé vingt ans au sein des Groupes Renault et Nissan, particulièrement aux postes de directeur financier, membre du comité exécutif de Nissan, puis de Renault.

Legg Mason Global Asset Management continue de se développer en France. La société de gestion multi-boutiques va viser cette année plus particulièrement les investisseurs institutionnels. «Nous avons un projet de recrutement pour un poste supplémentaire sur le développement», confirme à Newsmanagers Vincent Passa, directeur de la distribution France, Monaco et Benelux. «Une personne pourrait nous rejoindre dans les prochains mois, qui aurait un profil mixte pour une clientèle distribution et institutionnelle». Un certain nombre de produits devraient être mise en avant auprès des institutionnels. «Je pense plus particulièrement aux stratégies «absolute return» gérées par Permal ou Western Asset. Le fonds d’emprunt d’Etats monde de Brandywine correspond également très bien aux attentes de ce type de clientèle, avec son positionnement exclusif sur l’investment grade, tout comme la gestion actions américaines de ClearBridge avec sa volatilité contrôlée"", détaille Vincent Passa.Parallèlement à ces nouveaux développements en France, Legg Mason Global Asset Management avance ses pions en Suisse. Traité jusqu'à présent à partir du bureau de Paris, qui supervise désormais La France, Monaco et le Benelux, le marché helvétique disposera dès à présent de son propre bureau. Situé à Genève, il sera dirigé par Christian Zeitler, nouveau directeur de la distribution pour la Suisse. Arrivé chez Legg Mason Global AM en provenance de F&C Investments, où il était responsable pour l’Autriche et la Suisse, il aura pour mission de développer l’activité de distribution sur le marché suisse, notamment auprès des intermédiaires financiers, gestionnaires d’actifs, gérants de fonds de fonds, banques et plateformes de distribution haut de gamme.

Vendredi, Quest Software a annoncé qu’elle accepte une offre publique d’achat de la part du capital-investisseur Insight Venture Partners sur la base de 23 dollars par action en numéraire, soit au total environ 2 milliards de dollars. Le PDG Vinny Smith, qui a déjà accepté d’apporter ses 34 % du capital à l’acquéreur, restera à la tête de l’entreprise.Les 23 dollars correspondent à une prime de 19 % sur le cours de clôture du 8 mars.Quest met en place parallèlement une commission qui va gérer la période de 60 jours de «go-shop» pendant laquelle pourront être reçues des offres concurrentes supérieures. Quest devra payer à Insight Venture Partners un dédit de 4,2 millions de dollars pour une éventuelle rupture de l’accord avant la fin du délai de 60 jours et de 6,3 millions après cette date.

En dépit des 650 millions d'euros de collecte nette réalisée sur des actifs risqués en 2011, EdRAM fait le choix de la diversification. Elle se dote d'une expertise sur les actifs immobiliers, moins volatils. Président du directoire, Philippe Couvrecelle revient sur les raisons qui ont motivé cet élargissement des compétences au sein de la société, les prochaines étapes dans la constitution de l'équipe dédiée à cette activité et le lancement des premiers OPCI de la maison...

Pour un montant non divulgué, BlackRock a acheté le canadien Claymore Investments (7,4 milliards de dollars fin janvier) à Guggenheim Partners (lire Newsmanagers du 13 janvier). Claymore poursuivra son activité sous le nom de iShares. L’Independent Review committee des ETF canadiens de iShares (29 milliards) verra ses compétences élargies aux fonds Claymore et le claymore Advisory Board cessera d’exister.

Deux des plus gros fonds de pension danois, AP Pension et FSP, ont décidé d’unir leurs forces pour former une nouvelle entité dont les actifs sous gestion vont s'élever à 77 milliards de couronnes danoises, soit quelque 10,4 milliards d’euros. La nouvelle structure prendra le nom d’AP Pension FSP, le fonds de pension du secteur financier doté de 22 milliards de couronnes d’actifs sous gestion, a indiqué avoir décidé de se rapprocher d’AP Pension en raison de la concurrence accrue dans le secteur et de la réglementation qui exige notamment un renforcement des fonds propres. FSP a été souvent montré du doigt pour ses coûts excessivement élevés. FSP prend une commission de 2.822 couronnes par an contre seulement 1.355 couronnes pour AP Pension. Le nouveau fonds de pension devrait prélever une commission annuelle comprise entre 1.350 et 1.500 couronnes, avec une réduction jusqu'à 10% dans les toutes prochaines années. La fusion devrait être approuvée à la prochaine assemblée générale mixte de FSP, programmée pour le 19 avril.

Among the four or five strategies that Morgan Stanley Investment Management (MSIM) is planning to promote in France this year is the Global Convertible Bond Fund, a sub-fund of the Luxembourg Sicav MS Investment Funds, a product which as of the end of January had USD1bn in assets, according to the product factsheet.The lead manager, Tom Wills, explains to Newsmanagers that, in a universe in which the range of convertible now stands at about 50% Americas, 25% Europe, Africa and the Middle East, and 25% Asia, including Japan, issuance is too low in Europe. “This universe includes 95 names. In other words, we feel European convertible bonds are not a diversified asset class in and of themselves. The idea, therefore, is that if investors want convertible bonds in their portfolios, because they like the optionality of this asset class, since that allows them to capture much of the gains and protect themselves against the losses, they need to invest in a global product which is not limited to Europe.”For these reasons, MSIM claims to be offering a more sustainable profitable international solution than those offered by competing firms, which often focus on a single region. Over five years, the Global Convertible Bond Fund has generated returns of 1.39% per year, compared with 1.32% for the UBS Focus index (in US dollars).Another factor which makes the product stand out from its rivals, according to Wills, is that “one of the particularities of our convertible fund is that we focus on convexity, the ‘sweet spot,’ while other providers are either defensive on the equities portion, or aggressive on the credit portion, while we push for the ‘right’ mix, with a delta of 40-50%.The portfolio includes about 100 positions. “We typically turn over our positions at a pace of about 6-10% per month, but due to market conditions, the turnover rate was lower in 2011. On average, our securities are investment grade,” says Wills.CharacteristicsName: MS INVF Global Convertible Bond FundISIN code: LU0360484504 (ZH institutional shares, hedged in euros) LU0410168768 (AH retail shares, hedged in eurosManagement commission:ZH shares: 0.60%AH shares: 1%

OFI AM on Friday, 9 March announced the departure of Thierry Callault from OFI AM, where he had served as deputy CEO. “Thierry Callault is leaving his position in order to pursue personal projects, after spending nine years at the group,” a statement says. At the next general shareholders’ meeting, Gérard Bourret, the CEO, will nominate Maxime du Chayla and Jean-Marie Mercadal to the board of directors as deputy CEO. OFI Asset management had EUR48.7bn in assets under management as of 31 January 2012..

The pension fund for South Korean public sector employees (GEPS) has recruited a new chief investment officer (CIO), Yoo Seung Rok, who has an international outlook, Asian Investor reports. His predecessor’s contract was not renewed. Assets in the pension fund total about USD7bn. Yoo previously worked at Hi Asset Management Company, an affiliate of Hyundai Heavy Industries, where he was chairman and CEO. GEPS has announced plans to increase its exposure to equities to 23.2%, up from 19% currently, and to reduce its bond allocation (currently 60%). Yoo has announced that he plans to take advantage of international investment opportunities, particularly in alternative management. An additional allocation of USD160m has been set aside for alternative investment, which represents 16% of the current portfolio.

Profit margins have not been the highlight of the asset management industry in the past few years. In the United States, out of 21 independent publicly-traded asset management firms and 12 asset management affiliates belonging to major groups, the median operating profit was about 27% in 2010 and 2011, according to the most recent statistics from Casey, Quirk & Associates. The profit margins for independent firms is higher than for affiliates. The median profit margin for the former was 35% in 2010, compared with 25% for affiliates. In 2011, the profit margin for independent firms was 15%, compared with 6% for affiliates.