Les déficits cumulés des branches maladie et famille alourdiraient de 60 milliards d'ici à 2020 le fardeau de la Caisse, selon la Cour des comptes

Le contexte est difficile pour les fonds indiciels cotés à réplication synthétique, dont la filiale de la Société Générale est l’un des pionniers

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’août 2012. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Le graphique ci-contre montre l’évolution du CAC 40 (échelle de gauche) depuis le 15 mars 2012 avec et sans la performance de cet indice enregistrée autour des déclarations des décideurs européens et de Mario Draghi au cours de l’été (de J à J+2). Ces déclarations (représentées par les barres verticales) comprennent le communiqué du sommet européen du 29 juin 2012 et les annonces de Mario Draghi des 28 juillet et 2 août derniers ainsi que celle du jeudi 6 septembre à la suite de la réunion mensuelle de la BCE.

Comme une histoire de famille. Le quotidien relève que le niveau d’activité des transactions des sociétés de private equity doit beaucoup cette année à des opérations entre acteurs du secteur eux-mêmes. Ces dernières s’élèvent cette année, selon des données Dealogic citées par le quotidien, à 28 milliards de dollars, plus du double du montant dévoilé pour l’ensemble de l’année 2011.

Le quotidien croit savoir que le président de l’Autorité des marchés financiers a fait appel le 11 juillet dernier d’une décision de la Commission des sanctions à l’encontre d’Exane et Boussard & Gavaudan. C’est la troisième fois selon le quotidien que l’AMF forme un tel recours, un droit qui lui a été conféré en août 2011 seulement.

La SEC a récemment selon le quotidien transmis des assignations à témoigner à des hedge funds (dont Lone Pine Capital ou Och-Ziff Capital Management) et autres participants à une réunion le 21 juillet 2008 avec le Secrétaire au Trésor du moment. L’enquête porte sur l’utilisation d’information privilégiée, en l’occurrence la mention supposée par Henry Paulson d’une possible intervention en faveur de Fannie Mae et Freddie Mac.

La hausse du yen consécutive aux annonces chocs de la BCE et de la Fed et les craintes sur l'économie nipponne mettent la pression sur la BoJ

De sources anonymes, le magazine évoque un intérêt pour le rachat du distributeur de la part de plusieurs sociétés de private equity, dont Bain Capital. Les discussions en sont pour l’heure à un stade préliminaire. Staples, dont la capitalisation boursière est voisine de 8 milliards de dollars, a abaissé il y a moins d’un mois ses prévisions annuelles de ventes et de résultats.

«Qui a dit que le capital-risque souffrait d’une désaffection des investisseurs?» s’interroge le quotidien, qui indique que dans le sillage de Partech, son confrère Ventech annonce ce matin avoir «quasiment finalisé (à 75%) la levée de son quatrième fonds à hauteur de 100 millions d’euros». Ont répondu à l’appel le Fonds européen d’investissement, Natixis, CDC Entreprises, Malakoff Médéric, Pactinvest, BPCE ainsi que des family offices.

La Réserve fédérale succombe au QE3 avec le rachat de 40 milliards de dollars de MBS par mois et prolonge jusqu'à mi-2015 au moins sa promesse de Fed funds proches de zéro.

Le pays a émis avec succès pour 1,5 milliard d’euros d’obligations arrivant à échéance en 2026 avec un taux de 5,32% contre 5,9% lors de la dernière opération comparable qui remonte à plus d’un an. Le Trésor italien a bénéficié de la fenêtre de tir ouverte par les dernières annonces de la BCE.

Le Trésor a placé avec succès des titres arrivant à échéance en 2026. Une sortie permise notamment par les annonces de la BCE

La banque centrale ne lésine pas en associant QE3 et prolongation de son engagement à maintenir les Fed funds proches de zéro

Selon une étude du Boston Consulting Group, les sociétés américaines offrent des stratégies plus spécialisées, très prisées par les investisseurs

La métamorphose des conditions cadres dans la gestion privée suisse induira des sorties nettes de fonds de la clientèle étrangère comprises entre 150 et 200 milliards de francs d’ici à 2016, plus particulièrement dans le segment transfrontalier, selon une étude réalisée par le cabinet zeb/rolfes.schierenbeck.associates. Ces sorties représenteraient 5-8% des encours gérés en mode transfrontalier, mais jusqu’à 25-35% des avoirs transfrontaliers d’une banque de gestion privée typiquement centrée sur la clientèle européenne. Cette évolution devrait se traduire par une réduction moyenne de la marge de rentabilité brute des actifs de 15 à 20 points de base d’ici à 2016. Ce qui pose un énorme défi au niveau du rapport coûts/revenus des établissements de gestion privée. Sans compensation du côté des revenus ni une réduction structurelle de la base de coûts, le rapport coûts/revenus (CIR) d’une banque de taille moyenne, avec quelque 30 milliards sous gestion - dont la moitié d’avoirs transfrontaliers provenant des marchés européens clés - pourrait en effet se dégrader de 75% à 100%.

A l’occasion de l’ouverture de ses bureaux zurichois, le groupe Reyl a indiqué avoir fixé un seuil de 5 milliards de francs suisses sous gestion d’ici à la fin de l’année, rapporte L’Agefi suisse. Les actifs sous gestion s'élevaient à 5,6 milliards fin juillet et à 5,9 milliards actuellement. Le groupe espère doubler ses actifs sous gestion à plus de 10 milliards de francs d’ici trois ans.

La société de gestion nordique Skagen Fonder lancera le 31 octobre Skagen m², un fonds investi dans des sociétés spécialisées dans l’immobilier et cotées dans le monde entier.Le fonds sera géré par Peter Almström, Michael Gobitschek et Harald Haukås. Son indice de référence est le ACWI Real Estate Net Return IMI.Depuis sa création en 1993, Skagen n’avait lancé que trois fonds actions.

Dans une lettre à ses clients, JP Morgan Asset Management Benelux annonce qu’Arnaud van der Elst quitte son poste de senior sales Belgium & Luxembourg pour devenir au 1er octobre directeur du développement de JP Morgan Private Banking en Belgique.En attendant qu’il soit remplacé, l’intérim est assuré par Nicolas Deblauwe, conuntry head Benelux et par Tom Vermeulen (senior sales).

Les banques se préoccupent de leurs politiques de bonus et se veulent transparentes. Outre-Manche, David Walker qui prendra en novembre le fauteuil de président de Barclays, a prôné en début de semaine devant une commission parlementaire une communication détaillée sur les plus hautes rémunérations, rapporte L’Agefi.Barclays et HSBC ont d’ailleurs d’ores et déjà imposé une limitation du variable à 2,5 et 3 fois respectivement le salaire fixe pour les membres exécutifs du conseil. De son côté, Deutsche Bank envisage de différer sur cinq ans les bonus alloués en actions à ses 150 principaux dirigeants, au lieu de trois ans aujourd’hui. Le report à 5 ans des bonus différés pourrait également tenter UBS, selon le Financial Times.

L’association irlandaise des fonds d’investissement (IFIA) va ouvrir des bureaux de représentation à Shanghai, Francfort et Sydney, ce qui portera le nombre de ses antennes dans le monde à dix, a annoncé le 13 septembre l’association professionnelle à l’occasion de sa conférence annuelle.L’association avait initié son offensive à l’international l’an dernier avec l’ouverture de bureaux aux Etats-Unis, à Atlanta, New York et Chicago, et en Europe à Londres. Depuis, l’IFIA a ouvert des antennes à Singapour, Tokyo et Hong Kong.Selon le directeur général de l’association, Pat Lardner, «tout cela démontre l’engagement de l’IFIA d'être présent sur tous les grands marchés de croissance afin de mieux promouvoir l’Irlande comme la juridiction d’exception pour les fonds d’investissement distribués à l’international. Nous voulons être disponibles pour assister les gestionnaires à la recherche de solutions produits et d’expertise que l’Irlande peut offrir dans un environnement réglementaire international sans cesse mouvant».Autrement dit, le secteur de la gestion d’actifs en Irlande affiche clairement sa volonté de défendre et de renforcer ses positions face à la concurrence européenne continentale, et tout particulièrement face à l’activisme de la place luxembourgeoise, très présente sur tous les grands marchés de la planète.

La performance du fonds Oyster Emerging Opportunities sera désormais mesurée à un nouvel indice de référence. Il s’agit de SYZ Emerging Markets, un indice créé par la division recherche de Syz&Co. Jusqu'à présent, l’indice de référence était le MSCI Emerging Markets NR Net USD, précise Investment Europe. Le nouvel indice est équipondéré entre les 21 valeurs du MSCI EM avec un ajustement au niveau de la liquidité de marché.

Depuis le début de la crise financière en 2008, les professionnels de la gestion d’actifs dans le monde n’ont pas réussi à remonter la pente et d’attirer de nouveaux actifs. Selon les données de Boston Consulting Group publiés dans l'étude «Capturing Growth in Adverse Times: Global Asset Management 2012", à fin 2011, les encours totaux gérés par l’industrie de la gestion dans le monde s’élèvent ainsi à 58.300 milliards de dollars, en deçà des 58.800 milliards enregistrés en 2007. Les souscriptions manquent depuis de dynamisme et ont varié sur les quatre dernières années de -0,5% à +1 % mondialement. En 2011, la collecte nette s’est limitée à 0,1%, selon l’étude. L’industrie de la gestion d’actifs évolue aujourd’hui ans un monde à deux vitesses, souligne Boston Consulting Group. Dans les pays développés, d’où proviennent 90 % des actifs gérés dans le monde, les encours sous gestion ont enregistré une baisse de 1 % par an depuis 2007. Les Etats-Unis stagnent à 27.700 milliards de dollars fin 2011 (en 2007, les encours s’élevaient à 28.800 milliards de dollars), l’Europe à 17.400 milliards, contre 17.500 fin 2010. L’Europe du Sud et la France ont vécu l’an dernier une véritable érosion, due selon BCG au segment retail particulièrement touché par les rachats.Parallèlement, dans les pays émergents, les actifs ont crû de 7 % par an en moyenne. Leur part dans les encours représente aujourd’hui 8%, contre 6 % en 2007. Avec une croissance de 12% de ses encours en 2011, l’Amérique latine se montre particulièrement dynamique. L’industrie de la gestion d’actifs est de plus en plus polarisée, avec 1% des fonds attirant plus d’un milliard de dollars de souscriptions. L’étude donne un avantage certain aux sociétés de gestion anglo-saxonnes et particulièrement américaines, qui ont su répondre aux nouveaux besoins des investisseurs, note BCG. Ils ont su diversifier leur gamme et proposer des produits spécialisés ou de niche offrant une combinaison d’exposition sectorielle et géographique variée. Les dix acteurs ayant enregistré les plus fortes souscriptions sur le marché américain sont tous originaires des Etats-Unis, avec Vanguard, BlackRock et Pimco sur le podium. En Europe, avec aux premiers rangs BlackRock, Franklin Templeton et Pimco, le top dix est composé de 5 sociétés américaines. Elles n’étaient que trois en 2009.L'étude peut être consultée en cliquant sur le lien : https://www.bcgperspectives.com/content/articles/financial_institutions_management_two_speed_economy_global_asset_management_2012/?chapter=2#chapter2

Bruno Vanier, ancien gérant d’Edram, s’apprête à lancer sa propre boutique de gestion spécialisée sur les marchés émergents, a appris Citywire Global. La société, Gemway Assets, sera en partie détenue par La Financière de l’Echiquier, qui aurait acquis 34 % du capital, selon les informations de Citywire.

Amorcé à plus de 11 millions de dollars, l’ETF iShares MSCI Frontier 100 Index Fund (acronyme NYSEArca: FM), créé le 12 septembre, a été admis à la négociation le 13 septembre. Il s’agit selon iShares du premier ETF répliquant l’indice MSCI Frontier Markets disponible sur le marché américain.Actuellement, cet indice couvre des valeurs des pays suivants : Argentine, Bangladesh, Croatie, Estonie, Jordanie, Kazakhstan, Kenya, Koweit, Liban, île Maurice, Nigeria, Oman, Pakistan Qatar, Roumanie, Serbie, Sri Lanka, Ukraine, Emirats arabes unis et Vietnam.Ce fonds est chargé à 0,79 %.

Franklin Templeton France a annoncé le 13 septembre la nomination de Jérémy Silvera qui, au sein de l'équipe commerciale, est nommé chargé de clientèle auprès des sociétés de gestion entrepreneuriales, des banques privées ainsi que des cabinets de gestion de patrimoine du Sud, de l’Ouest et de Paris.Agé de 27 ans, Jérémy Silvera est titulaire d’un Master 2 Trading & Gestion d’actifs de l’ESLSCA. Il a effectué ses stages au sein du Crédit Agricole CIB – vente de produits structurés de taux – et Edmond de Rothschild Asset Management – vente de fonds à destination de la clientèle institutionnelle France. Jérémy Silvera a intégré le groupe Franklin Templeton en janvier 2011 en tant que support commercial.

Lyxor Asset Management (« Lyxor ») a annoncé le 13 septembre le lancement d’une gamme d’ETFs physiques avant la fin de l’année 2012, en commençant par des ETF sur indices obligataires. Une initiative qui pourrait être interprétée comme un infléchissement de la stratégie de Lyxor qui a toujours privilégié la réplication synthétique et qui l’a même défendue becs et ongles à l’occasion de la polémique qui s'était polarisée l’an dernier sur les techniques de réplication. Et, dans ce débat parfois vif, Lyxor s'était fait le chantre de la réplication synthétique alors que des sociétés anglo-saxonnes comme BlackRock ne juraient que par la réplication physique. Une impression que corrige le président de Lyxor Asset Management. «La réplication physique n’est pas nouvelle pour Lyxor. Nous proposons déjà des fonds indiciels non cotés en réplication physique. Nous avons une équipe de gestion indicielle qui travaille sur des produits en réplication physique depuis 2006. Mais il est vrai que nous n’avions pas d’offre d’ETF en réplication physique. Le lancement prochain de cette gamme constitue simplement un élargissement de notre offre», a expliqué Alain Dubois à Newsmanagers."En vue de satisfaire complètement les demandes des investisseurs, Lyxor a décidé de développer cette approche afin d’offrir à ses clients « le meilleur des deux mondes » dans l’univers des ETF», souligne un communiqué. Et la décision de commencer par l’obligataire est dictée par le marché. «Si nous avons choisi l’obligataire, c’est tout simplement que la demande sur ce segment se développe fortement», indique Alain Dubois. Quel que soit le mode de réplication proposé, les ETF de Lyxor «conserveront le même niveau de qualité notamment en termes de transparence, d’efficacité (faible « tracking error ») et de liquidité», précise Lyxor.

Au deuxième trimestre 2012, c’est Dexia qui a enregistré les plus fortes souscriptions nettes en Italie, d’après le bilan trimestriel publié par l’association italienne de la gestion d’actifs Assogestioni. La société de gestion, qui doit bientôt être vendue, collecte 1,6 milliard d’euros entre avril et juin, dont 1,59 milliard dans des fonds ouverts.A la deuxième place, on trouve un autre groupe étranger, Pictet, qui engrange 926 millions d’euros (entièrement sur les fonds ouverts). Le troisième est la poste italienne, Poste Italiane, avec 733 millions d’euros.Suivent trois groupes étrangers : Amundi (722 millions d’euros), Franklin Templeton Investments (534 millions) e Axa (419 millions).

Le britannique Ashmore Investment Management lance une joint venture avec China Central Securities suite à la décision d’Aviva Investors de mettre un terme à son projet de co-entreprise avec China Central et donc de laisser la voie libre à d’autres investisseurs, rapporte Asian Investor.La nouvelle société, dénommée Ashmore-CCSC Fund Management Company, sera basée à Shanghai. Les modalités financières de l’opération n’ont pas été divulguées. Ashmore avait obtenu le statut d’investisseur institutionnel étranger qualifié en 2009 et ouvert un bureau à Pékin en 2010. Selon le cabinet de conseil Z-Ben Advisors, la démarche d’Ashmore semble risquée, au vu notamment de la décision d’Aviva de jeter l'éponge après une attente de cinq années. Il est en effet difficile de se développer sur le marché retail en Chine, si bien qu’Aviva a, semble-t-il, décidé de donner la priorité au développement de ses activités sur le marché institutionnel chinois, ce qui expliquerait au moins en partie sa décision.

Le patron de la gestion de Danske Capital, Erik Kjellgren, a quitté la société après y avoir passé huit ans, révèle le site Internet suédois Realtid.se. Il gérait le fonds Danske Banks Sverige Fokus.