Edmond de Rothschild a annoncé hier en interne la réorganisation de la Compagnie Benjamin de Rothschild (CBR), sa filiale suisse de private equity, gestion quantitative, conseil en financements structurés et gestion des risques. Dans la maison depuis 1991, le directeur général de la CBR Daniel Trèves et son adjoint Hugo Ferreira feront valoir début 2014 leurs droits à la retraite, assure un proche du groupe. L’entité sera alors dirigée «par un comité exécutif composé de Sabine Rabald qui en assurera la présidence, de Mathieu Gilbert, responsable de la gestion quantitative et de Christian Lorenz, responsable du développement commercial», indique le message de la direction. Le trio «reportera à Laurent Tignard», responsable global de la gestion d’actifs du groupe depuis le printemps. La société de gestion sera «rebaptisée», tandis que son activité de capital-investissement sera logée «au sein d’une entité ad hoc qui conservera le nom de Compagnie Benjamin de Rothschild, sous la responsabilité de Johnny El Hachem».

Andrea Rossi, le nouveau directeur général d’Axa IM, imprime sa marque à la tête du gérant d’actifs. La société a annoncé la nomination de Laurent Seyer au poste de responsable mondial de la distribution. L’actuel patron des solutions clients multi-classes d’actifs (MACS) d’Axa IM sera chargé d’accroître la collecte des actifs gérés pour compte de tiers. Christophe Coquema, actuellement chief operating officer, remplacera Laurent Seyer à la tête de MACS, tandis que Joseph Pinto lui succédera aux opérations.

La société de private equity a fait part du rachat pour 200 millions d’euros du groupe Inseec auprès de l’américain Career Education Corporation. La finalisation de la transaction devrait intervenir avant la fin de l’année, selon Apax Partners, qui souligne la place de sa cible parmi les «principaux acteurs de l’enseignement supérieur privé en France».

Le rapport épargne relativement les banques. Ses recommandations se concentrent sur le «verrou de Bercy», les superviseurs et les fiscalistes

Gouvernement et professionnels réfléchissent à diminuer les contraintes de gestion des fonds à l’occasion de la prochaine loi de Finances rectificative.

Les professionnels ont été consultés en prévision du projet de loi de Finances rectificative. Les fonds IR et ISF pourraient être fusionnés

Le gérant écossais confirme son intérêt pour Scottish Widows Investment Partnership, qui ferait bondir ses encours à 350 milliards de livres

Berlin veut une révision des traités pour consolider le lien entre coordination économique et budgétaire d’un côté et mutualisation des risques, de l’autre

Le quotidien avance que la banque américaine devrait être contrainte de nouer un accord avec les autorités américaines afin d’échapper à des poursuites pénales concernant sa gestion des comptes de Bernard Madoff. Des poursuites pénales pourraient être lancées à l’encontre de salariés de la banque ayant été en relation avec le financier architecte d’une pyramide de Ponzi.

Coe-Rexecode estime que le choc des 35 heures s'est atténué. Il salue le Cice mais souligne que le pays est loin d'avoir retrouvé sa compétitivité

L'indice PMI des directeurs d'achat dans la zone a reflué à 51,5 points en octobre, et suggère une légère croissance sur le dernier semestre

Par décision du 18 octobre 2013, la Commission des sanctions de l’AMF a prononcé des sanctions de 14 millions d’euros à l’égard de M. Joseph Raad pour avoir utilisé l’information privilégiée relative au lancement d’une OPA de la SNCF sur Geodis, dont il a tiré profit, et de 400.000 euros à l’égard de M. Charles Rosier pour avoir transmis cette information. Il s’agit de la plus lourde sanction pécuniaire prononcée par l’Autorité des marchés financiers depuis sa création, selon un communiqué.

Le gérant britannique Aberdeen AM a annoncé discuter du rachat à Lloyds Banking Group de Scottish Widows Investment Partnership (Swip). Avec les 146 milliards de livres d’actifs gérés par Swip, Aberdeen AM porterait ses encours à 350 milliards et dépasserait son compatriote Schroders au rang des gestionnaires cotés en Bourse. Le groupe entend payer son acquisition en titres, assorti de compléments de prix en cash. Aberdeen évoque aussi la négociation d’un «partenariat stratégique» avec Lloyds.

La XXIIème table ronde amLeague-Newsmanagers qui s’est tenue la semaine dernière s’est donnée deux sujets principaux : le comportement des sociétés de gestion du mandat multi asset class depuis le début de l’année, et la question du «cost liquidation», une information que diffuse amLeague permettant d'établir le coût, exprimé en point de base, d’une liquidation d’une partie plus ou moins importante du portefeuille. Responsable de la gestion diversifiée à la Française AM, Joël Konop est d’abord revenu sur sa gestion dans le mandat multi asset class. Contrairement aux autres, il s’agit d’un mandat d’allocation d’actifs. Il n’est donc pas question de mettre en valeur le stock picking ou le bond picking du gérant. En revanche, ce dernier a toute latitude pour faire des choix sectoriels ou des choix géographiques. Et sachant qu’il n’y a pas de benchmark, il s’agit de réaliser une performance absolue. «Une seule contrainte a été établie», a rappelé Vincent Zeller, responsable des relations investisseurs chez amLeague, «qui tend à limiter le risque pris : le portefeuille ne doit pas subir un max draw down de plus de 20 %."Pour sa part, Joël Konop a indiqué qu’aucun investisseur ne donne carte blanche sans contrainte si ce n’est un max draw down de 20 %. De fait, son pilotage réplique peu ou prou celui d’un mandat que sa société de gestion destine au retail et à la distribution, avec une contrainte de volatilité ex ante de 10 %. Cela posé, le gérant a expliqué avoir eu une allocation extrêmement dynamique puisque le delta action est passé de 25 % en début d’année à près de 60 % ce mois-ci. Dans le détail la société a peu modifié la pondération internationale, mais a surtout augmenté la pondération européenne du portefeuille. «C’était une vraie conviction», a insisté le gérant dont le portefeuille affiche une progression depuis le début de l’année de 2,68 % (*), une volatilité de 7,4 % et un max draw down de -7,3 %. De son côté, Olivier Jéséquel, directeur général de Bfinance, a souligné la forte amplitude des performances au sein de ce mandat – plus de 12 points de pourcentage séparant le premier (Vivienne Investissements +11,01 %) du dernier (Fédéral Finance -1,62 %) depuis le début de l’année.Le responsable de Bfinance est également revenu sur le mandat actions full invested zone euro et sur l'écart des performances des portefeuilles. Avec un indice eurostoxx en progression de 19 % depuis le début de l’année, l’amplitude atteint 23 points de pourcentage d'écart entre le meilleur et le moins performant ! Affichant un gain supérieur à 30 %, Invesco AM fait figure de vedette. A ce titre, Jeffrey Taylor qui gère le portefeuille a indiqué que sa gestion mixait à la fois une approche top down et bottom up. «Côté macro, on essaye d’anticiper les prochaines tendances macroéconomiques, ce qui influence nos choix de secteurs», a-t-il ajouté, «mais finalement ce sont des valeurs individuelles qu’on achète». Toutefois, pour comprendre que le portefeuille est également le plus performant depuis juin 2010, le gérant a insisté sur le fait qu’il n’a jamais vraiment changé sa façon de travailler. Directeur financier chez Agrica Epargne, Sylvie Terris a salué la performance sur la durée du gérant d’Invesco AM en soulignant que 2013 a été une année incroyable en matière de retournement. «Souvent, ceux qui avaient très bien marché dans les années 2011-2012 se retrouvent à la traîne aujourd’hui, et inversement,» a-t-elle observé, en relevant qu’Agrica avait investi dans des OPCVM actions qui ont très bien performé les années passées, mais qui, de façon paradoxale devant les résultats du portefeuille de Jeffrey Taylor, «sous-performent nettement cette année, car les gérants ne changent pas leur gestion"…La seconde partie du débat a été consacrée à la question des coûts de transaction sur les marchés actions. Directeur général d’ITG, qui collabore avec amLeague, David Angel a expliqué que les sociétés de gestion accordaient désormais de l’importance aux coûts de frottement lorsqu’on exécute les ordres. En cause, la baisse des performances et le fait qu’un nombre croissant d’institutionnels demandent à leur gérant de pouvoir démontrer que si le fonds augmente en taille de manière significative, il sera capable de neutraliser l’augmentation des coûts de transaction liée au fait que les positions théoriquement vont devoir augmenter. «Sauf à ce que la société de gestion augmente le nombre de titres dans laquelle elle investit, cela change radicalement la nature du mandat», a noté David Angel qui note que peu de gérants ont intégré cette problématique très en amont directement dans la définition de leur portefeuille. Pour sa part, Sylvie Malecot, conseil en investissements financiers chez Millenium-Actuariat & Conseil, a confirmé qu’il y avait une tendance à la pression sur les frais de gestion et que les sociétés de gestion sont obligées de maîtriser leurs coûts de façon plus stricte.Dans le cadre d’amLeague, ITG est passé au thème de «cost liquidation» car «les coûts de transaction ne deviennent plus nécessairement une problématique d’exécution et de gestion, mais également une problématique de risk managment», a indiqué David Angel. «Au niveau de la gestion, il se pose un thème de plus en plus important : quel est le coût théorique de liquidation d’un fonds si on devait demain se séparer d’un pourcentage variable de son portefeuille dans un temps très limité, que ce soit 10 %, 20 % ou 50 % du fonds ", a-t-il relevé. Et ce d’autant que les régulateurs exigent des assets managers qu’ils soient capables de mesurer et d’évaluer ce risque. David Angel a néanmoins insisté sur le fait que pour collecter ces données, sa société n’a pas connaissance du contenu des portefeuilles des gérants d’amLeague. Pour des raisons de neutralité et, pour amLeague, de confidentialité.Le responsable d’ITG a rappelé que dans un modèle économétrique, il y a deux éléments importants : la modélisation du risque anticipé et le back testing. «Toutes les banques d’investissement ont un modèle économétrique permettant d’anticiper, d’estimer un coût d’exécution d’un titre à un moment donné, en fonction de sa taille, et en fonction de sa stratégie d’exécution», a indiqué David Angel. «On ne subit pas le même coût si l’on est un gérant agressif ou passif. Ces modèles économétriques doivent être «back testés» car il y de nombreux biais qui peuvent influencer la qualité du modèle économétrique».Interrogée à son tour sur la question de la liquidité du portefeuille, Sylvie Terris a avoué tenir peu compte de cet élément. «Agrica est investisseur institutionnel de long terme, qui dispose de nombreux fonds dédiés», a-t-elle expliqué. «Cela signifie que nous maîtrisons la liquidité des portefeuilles. On sait a priori si on a des sorties et le gérant est informé». Enfin, Sylvie Malécot a déclaré que des modèles démontraient qu’il y avait à peu près 1/3 de la baisse constatée en 2008 sur le marché actions qui s’expliquait uniquement parce que les actions étaient des titres liquides. «Les institutionnels étant « collés » sur leur portefeuille crédit obligataire, ils avaient deux classes d’actifs qu’ils pouvaient vendre, les ‘govies’, mais ce n’était pas forcément ce qu’ils avaient envie de vendre dans le contexte, et les actions. Beaucoup en ont vendu, car ils avaient besoin de liquidités». De fait, a conclu, Sylvie Malécot, il peut y avoir un effet boule de neige en cas de «crunch» des classes d’actifs importantes, qui se répercute sur les actifs les plus liquides… (*) Performances au 15/10/2013

Pour le trimestre au 30 septembre, Morningstar Inc fait état d’un bénéfice net de 31,46 millions de dollars contre 27,07 millions pour la période correspondante de l’an dernier tandis que sur les neuf premiers mois de 2013, le bénéfice net affiche un gonflement de 22,8 % à 92,2 millions de dollars contre 75,09 millions. Pour janvier-juin, toutefois, le bénéfice net avait augmenté encore plus fortement, de 26,5 % à 60,7 millions de dollars.

A l’occasion d’une réunion sur les média sociaux qui s’est tenue à l’AFG le 23 octobre et a rassemblé de nombreux professionnels, l’association a annoncé l’ouverture de son compte sur Twitter (https://webmail.agefi.fr/exchweb/bin/redir.asp?URL=https://twitter.com/AFG_France).Si les sociétés de gestion sont pour beaucoup encore en phase de réflexion ou de test, les professionnels de la finance sont très utilisateurs des média sociaux. C’est ce qui ressort de deux études. La première, publiée par Caceis qui a été présentée par Claude Michaux, Deputy Group Communications Director de CACEIS et Xavier Domalain de PwC Luxembourg montre que les sociétés de gestion utilisent encore peu les réseaux sociaux en raison notamment du cadre réglementaire un peu flou . Elles n’en demeurent pas moins très intéressées et se posent de nombreuses questions : Quelle stratégie adopter ? Quels sont les impacts juridiques ? Quid de la commercialisation et du Marketing ?La seconde étude, qui vient tout juste d’être réalisée par Alban Jarry, très complémentaire de celle de Caceis, montre que les professionnels de la finance utilisent beaucoup ces outils pour s’informer (lire par ailleurs) . En conclusion, l’information et la pédagogie ont déjà leur place sur les média sociaux : sociétés de gestion et professionnels sont unanimes.

Dans un communiqué présentant les résultats estimés au titre du troisième trimestre, le groupe Boursorama a indiqué que le résultat net part du groupe devrait s’établir à environ -57 millions d’euros. La perte serait due à des dépréciations d'écarts d’acquisition et d’autres actifs incorporels au Royaume-Uni et en Allemagne pour 63 millions d’euros.La banque en ligne filiale de la Société Générale cite comme une des causes du trimestre décevant sur ces marchés le renforcement des exigences de conformité, qui impose des investissements complémentaires notamment dans les fonctions finance et risque. Par ailleurs, le marché du courtage actions pour les particuliers progresse moins vite qu’anticipé dans les pays concernés, alors même que Selftrade et OnVista tirent une partie importante de leur chiffre d’affaires de cette activité.Boursorama publiera ses résultats pour le troisième trimestre 2013 le 6 novembre 2013.

Schroders vient de nommer David Thompson en qualité de client director responsable du développement des relations avec la clientèle au sein de l'équipe Insurance AM, selon un communiqué publié le 22 octobre.Il travaillait précédemment chez ECM Asset Management en tant que responsable des ventes et du marketing depuis 2011.

Brevan Howard, société de hedge funds qui gère 41 milliards de dollars, a transféré le gros de ses activités hors du Royaume-Uni, rapporte le Financial Times. Des dizaines de postes ont été déménagés sur les Iles anglo-normandes, en Suisse, en Asie et aux Etats-Unis, afin de d’échapper à la réglementation européenne et pour croître à l’international. Trois ans après avoir ouvert un bureau satellite à Genève, Brevan n’a plus qu’une poignée de traders basés à Londres, indiquent des personnes proches du dossier. Il y a quatre ans, la plupart de ses employés étaient localisés dans la capitale britannique.

Les ETF de Fidelity doivent être lancés ce jeudi, selon Mutual Fund Wire, qui cite Barron’s et ETF Trends. Ils seront gérés par BlackRock et offriront une couverture comparable à des produits similaires de State Street, mais à un prix plus faible.

Une nouvelle société vient d’être créée dans le secteur italien du conseil et de la gestion d’actifs : Advam Partners Sgr, rapporte Bluerating. La structure se propose de faire le lien entre le patrimoine personnel des entrepreneurs et les nécessités de financement de leurs entreprises. Advam Partners est née de la fusion entre Gesti-Re sgr et Finn sim et part avec un encours de 120 millions d’euros. L’objectif est de tripler ce montant à fin 2014.

En septembre, les fonds commercialisés en Italie ont accusé des rachats nets de 343 millions d’euros, selon les statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion.Les fonds actions et les fonds flexibles ont toutefois enregistré des souscriptions nettes, de respectivement 236 millions d’euros et 1,323 milliard d’euros.Depuis le début de l’année, les fonds italiens affichent une collecte de près de 40 milliards d’euros et leurs encours approchent les 532 milliards d’euros. En ajoutant les fonds fermés et les gestions sous mandat, le secteur italien de la gestion d’actifs a enregistré en septembre des souscriptions nettes de 3,1 milliards d’euros, notamment sous l’effet des mandats institutionnels, en collecte nette de 3,7 milliards d’euros. A fin septembre, les encours totaux du secteur ressortaient à 1.284 milliards d’euros.

For the quarter to 30 September, Morningstar Inc has reported net profits of USD31.46m, compared with USD27.07m in the corresponding period of last year, while in the nine months of 2013, total net profits are up 22.85 to USD92.2m, compared with UDS75.09m. In January-June, however, net profits increased even more sharply, by 26.5% to USD60.7m.

In January-September, comdirect bank (Commerzbank group) reported net profits down 10.4% to EUR48.26m, but a gradual improvement in results has led the chief financial officer to revise upwards the outlook for the profit before tax for this year overall.In terms of assets, B2C activities (comdirect bank) as of the end of September totalled EUR30.49bn, compared with EUR27.91bn as of the end of December, while the B2B unit (ebas) posted assets of EUR22.33bn, compared with EUR20.95bn. Overall, the group thus shows assets under management or administration of a record EUR52.81bn, compared with EUR48,85bn. Net subscriptions totalled EUR1.7bn out of EUR3.96bn in increased assets, while the remainder is due to market appreciation.

In September, funds on sale in Italy posted net outflows of EUR343m, according to statistics from Assogestini, the Italian association of asset management professionals.Equity and flexible funds, however, recorded net inflows, of EUR236m and EUR1.323bn, respectively.Since the beginning of this year, Italian funds have posted inflows of nearly EUR40bn, and their assets total nearly EUR532bn.With the addition of closed funds and management under mandate, the Italian asset management sector in September posted net subscriptions of EUR3.1bn in September, particularly under the effect of institutional mandates, with net inflows of EUR3.7bn. As of the end of September, total assets in the sector came to EUR1.284trn.

Société Générale Morocco, an affiliate of the Société Générale group, is launching a private banking product range aimed at high net worth clients residing in Morocco. The affiliate will rely on the expertise of Société Générale Private Banking. The range includes services and advising for the management, protection and transmission of wealth. Clients will be welcomed by dedicated advisers in a network of eight private banking branches located throughtout the country.

Assets under management at Creit Suisse totalled CHF1.2527trn as of the end of third quarter 2013, up 3.4% compared with the end of December 2012, according to figures released by the Swiss group on 24 October.In Private Banking & Wealth Management, the results of the group in third quarter “were affected by an interest rate environment which remains low and weak client business,” a staement says.Net inflows for the quarter remained high, however, at CHF8.1bn, with contributions remaining strong for high-margin Asset Management products, emerging market products and the Ultra-High Net Woth Individuals segment, which were offset in particular by cross-border capital outflows in Western Europe.Pre-tax profits for the Private Banking & Wealth Management division totalled slightly over CHF1bn.Due to progress with its cost reduction programme, the group has nearly doubled its net profits to CHF454m in third quarter 2013.

S&P Dow Jones Indices has announced the integration of the S&P MILA 40 index into the range from Horizon ETF Management in order to serve as an underlying for a new ETF. The ETF will be listed on the Colombian stock exchange, the Bolsa de Valores de Colombia (BVC), and will offer exposure to shares in the most liquid companies of the Mercado Integrado Latinoamericano platform, which includes Chilean, Colombian and Peruvian shares.

Franklin Templeton has recruited Rod MacPhee as a portfolio manager specialised in European bonds for its London office, Citywire reveals. MacPhee previously worked as an analyst at Western Asset Management Group. He will now be responsible for bond funds alongside John Beck and David Zahn

Brevan Howard, a hedge fund firm with USD41bn in assets under management, has transferred most of its activities out of of the United Kingdom, the Financial Times reports. Dozens of positions have been moved to the Channel Islands, Switzerland, Asia and the United States, in order to avoid European regulations and to spur international growth. Three years after opening a satellite office in Geneva, Brevan Howard now has only a small number of traders based in London, sources familiar with the matter say. Four years ago, most employees were located in the British capital.