Pour contrer les bulles immobilières qui se forment dans certains pays du fait de politiques ultra-accommodantes, les banques centrales doivent actionner d’autres leviers qu’une hausse des taux. Cette approche macroprudentielle, dont l’efficacité reste à démontrer, a vocation à se développer.

La lutte contre la formation de nouvelles bulles immobilières oblige à explorer d'autres outils qu'une hausse des taux. Sans garantie d'efficacité

Après un exercice 2013 et un début d’année dynamiques, le gestionnaire indépendant privilégie ses propres ressources pour se diversifier

L'assureur a réuni un carnet d'ordres de plus de 7 milliards d'euros pour son émission réalisée avant la date de passage en critères Solvabilité 2

La banque centrale britannique s’inquiète de la procyclicité potentielle des modèles de calcul de marges initiales

Membre du directoire de la BCE, Benoît Coeuré recommande à la future Commission européenne de s’attaquer à l’intégration des marchés de capitaux

A l’occasion d’un débat sur l’ISR organisé par Newsmanagers en partenariat avec amLeague, Jean-Pierre Mottura, directeur général de la Caisse de prévoyance des agents de la sécurité sociale et assimilés (CAPSSA) : Cette année 2014 devrait être une année de légère reprise de la croissance, principalement en Europe, et cela aura des répercussions sur l’allocation d’actifs au niveau des actions. Nous allons allé vers les actions grandes capitalisations européennes, en diminuant notre poche prépondérante de monétaire. Même si les marchés fluctuent en permanence, sans oublier les risques, notamment géopolitiques, nous avons fait le choix de renforcer nos investissements sur les actions parce que c’est le moment et pas parce que c’est conforme. Ne rien avoir fait depuis le début de l’année, sauf sur des niches, lorsque l’on regarde les grands indices mondiaux, c’est un gage de faire des performances sur le reste de l’année.

Un rapport d’inspection recommande de réduire de 145 actuellement à seulement une par région le nombre de Chambres de commerce d’ici à 2017 et de baisser leur budget de façon significative dans le cadre des économies de coûts prévues sur la période, rapporte le quotidien économique. Il précise avoir consulté une version provisoire du rapport réalisé par l’IGF, l’Igas et le CGIET, qui devrait être publié cet été. Le journal ajoute que les Chambres de commerce et d’industrie ont envoyé une lettre au Premier ministre Manuel Valls pour dénoncer ce projet qui mettrait, selon elles, jusqu’à 6.000 emplois en péril.

La Banque centrale européenne (BCE) a décidé de prolonger un accord quinquennal sur la limitation des ventes d’or sans fixer de plafond aux cessions que chacune des banques centrales européennes signataires peut réaliser. Outre la BCE, l’accord engage les banques centrales des 18 pays de la zone euro ainsi que la Banque nationale suisse et la Riksbank suédoise. L’accord ne reconduit pas le plafond de 400 tonnes cédées par an sur cinq ans en vigueur précédemment, les institutions signataires précisant que «pour le moment, elles n’ont pas de projet de vente de montants significatifs d’or». Elles soulignent par ailleurs que «l’or demeure un élément important des réserves monétaires mondiales».

La croissance des économies africaines va s’accélérer pour atteindre 4,8% en moyenne cette année, estime la Banque africaine de développement (Bad). Les économies sub-sahariennes, avec une progression du PIB de 5,8% en moyenne cette année, seront plus performantes que celles, plus développées, d’Afrique du Nord. Les flux de capitaux vers le continent africain dépasseront quant à eux les 200 milliards de dollars (146 milliards d’euros), soit un quadruplement par rapport au niveau de l’an 2000, indique la Bad dans son rapport annuel.

Responsable des activités d’investissement au sein de l’assureur Generali, Francesco Benvenuti a été nommé pour trois ans président de la filiale Generali Investments Europe, qui gère plus de 340 milliards d’euros d’actifs. Santo Borsellino a été reconduit au poste de directeur général. Le conseil d’administration comporte trois autres membres, dont deux indépendants.

Membre du directoire de la BCE, Yves Mersch estime que la probabilité d’une intervention en juin «a sensiblement augmenté». Reprenant à son compte des propos tenus par le président de la BCE, Mario Draghi, il a ajouté lors d’un discours à Munich que le conseil était unanime pour déployer des mesures à la fois conventionnelles et non conventionnelles afin de contrer efficacement les risque d’une inflation très une basse sur une longue période.

Devenir en France l’acteur indépendant de taille institutionnelle dans son domaine. L'ambition de Primonial est claire, et l'arrivée prochaine de Crédit Mutuel Arkéa au capital doit lui en donner les moyens. A ses côtés, un autre investisseur devrait également faire son apparition, qu'il s'agisse d'un gestionnaire d'actifs financiers ou d'un fonds d'investissement. En ligne de mire, Primonial table sur une reconfiguration du capital achevée d'ici la fin de l'année. Dès lors, les projets ne manquent pas, comme l'évoque pour Newsmanagers Stéphane Vidal, son nouveau directeur général.

Both China and Developed Europe delivered some disquieting macroeconomic numbers during the second week of May. Home construction and property sales in China were down sharply year-on-year in April while growth in the Eurozone during 1Q14 only remained in positive territory thanks to Germany’s strong performance. But investors responded to these data points in very different ways. Europe Equity and Bond Funds took in a combined $3.61 billion while redemptions from China Equity and Bonds Funds were the highest in six weeks and over two years respectively. Overall, EPFR Global-tracked Equity and Bond Funds both posted solid inflows during the week ending May 14 as key equities indexes climbed higher and speculation mounted that the European Central Bank will take more aggressive steps to loosen monetary policy before the end of the second quarter. Investors committed $11 billion to Equity Funds – a five week high – with Dividend Equity Funds extending their longest inflow streak since mid-3Q13. Bond Funds collectively took in $6.75 billion while $4.9 billion flowed out of Money Market Funds.

The SEB Investment GmbH company, which is owned by SEB Asset Management AG, has been granted a license by the German regulator, BaFin, to undertake management of alternative investment funds (AIF). SEB says in a statement that new real estate products are in preparation. Talks are also in progress with a view to launching new closed AIF products aimed at professional investors. Assets under management at SEB AM currently total about EUR12bn, including real estate assets held directly of about EUR8.5bn.

The Belgian asset management firm Petercam estimates that it is a particularly favourable period to return to emerging markets, but preferably with a sustainable strategy. The Petercam L Bonds Emerging Markets Sustianable fund, launched slightly over one year ago, has held out well through the turbulence on emerging markets in 2013, at any rate. The strategy lost only 3.82% from its launch until the end of April 2014, compared with a decline of slightly over 6% fo thte SRI Emerging Inde, and a maximum drawdown of 11.11%, compared with 12.10% for the index – all with volatility under 6%. The source of this resistance is the establishment of a rigorous SRI approach with numerous filters. Firstly, a proprietary filter puts the emphasis on democracy and respect for human rights, allowing the selection of slightly over 80 countries. Then, an exclusionary filter put in place with Freedom House categorizes countries into three groups: free, partially free, and not free. If countries classed as unfree with Freedom House are confirmed as authoritarian in the Democracy Index calculated by the Economist, they are excluded from the investable universe. Hence, the portfolio is exposed neiher to Ukraine nor to Russia. 16 other countries were excluded, including Algeria, Vietnam, China and Angola. The portfolio also is required to contain at least 40% top quartile, and 50% in the second and third quariles, and a maximum of 10% in the bottom quartile of the rankings. As a result, compared with a reference index including 75% debt denominated in local currencies and 25% in hard currencies (Barclays indices), the sustianable filter of the fund has allowed for positive alpha of 1.90% to have ben earned since launch comapred with the index, whle the active management style adds 1.36% in outperformance, which gives total alpha of 3.26%.

The financial ratings agency Moody’s on 16 May announced that it has scaled up its team specialised in the analysis of African sovereign issuers, responding to strong growth in the economies of the region, and to demand from investors for research into sovereign debt from the continent. The team will be led by Matt Robinson, who recently led research into government debt worldwide. The agency already rates 18 government issuers and 8 multilateral development banks on the African continent. International issues by African governments, financial institutions and businesses have risen by about 300% in the past ten years, Moody’s points out, adding that activity in the region is supported by growth in foreign direct investment, large-scale investment in infrastructure, the emergence of a middle class, and an abundance of natural resources.

ABN Amro, which published its first quarter results on 16 May, has reported assets under management of EUR170.3bn as of 31 March, an increase of EUR2.3bn, or 1.4%, compared with 31 December 2013. This increase in assets, however, includes a net outflow of EUR100m in the first 3 months of the year (after EUR1.6bn in net redemptions in fourth quarter 2013), more than offset by a positive market effect of EUR2.3bn, after market performance of EUR2.8bn in fourth quarter 2013.

Valartis Bank (Suisse) et Valartis Wealth Management, qui appartiennent au groupe Valartis, sont rachetées en totalité par la Banque Cramer & Cie, une filiale de Norinvest Holding. L’achat d’actions se fera en espèces, précise Valartis dans un communiqué publié le 16 mai. Le montant de la transaction n’a pas été communiqué.A la suite de cette opération, les actifs sous gestion de la Banque Cramer s'élèveront à 4,8 milliards de francs suisses. En contrepartie, Valartis Group prendra une participation de 25% dans Norinvest Holding. La transaction est cependant encore soumise à l’approbation de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (Finma). Elle devrait être finalisée au cours du second semestre 2014.

Le conseil d’administration de BNP Paribas se féminise un peu plus. L’assemblée générale de la banque française, qui s’est tenue le 14 mai, a en effet nommé Monique Cohen et Daniela Schwarzer aux postes d’administrateurs pour une durée de trois ans. Le conseil d’administration de la banque de la rue d’Antin compte désormais 16 administrateurs, dont 6 femmes.Monique Cohen est bien connue de l’industrie financière française. Elle est en effet directeur associé de la société de capital investissement Apax France, société qu’elle a rejointe en 2000 après avoir effectué l’essentiel de sa carrière dans le secteur bancaire. Ancienne élève de l'École Polytechnique, elle débute en effet sa carrière en 1980 à la Banque de Paris et des Pays-Bas. Successivement à la gestion financière du groupe, secrétaire générale de la société de bourse Courcoux-Bouvet, elle prend la direction de la syndication Action pour les émetteurs français avant de devenir banquier conseil en charge de grands clients. En 1999 elle est nommée responsable mondial du métier Actions de Paribas. En 2000, elle rejoint donc Apax Partner en qualité d’Associée. Monique Cohen est plus particulièrement en charge des investissements dans le secteur des services aux entreprises et services financiers.Daniela Schwarzer est, quant à elle, directrice du programme européen du German Marshall Fund, un «think tank transatlantique», et professeur chercheur à l’Institut d’Etudes européennes et eurasiennes de l’université Johns Hopkins. Titulaire d’un doctorat en Économie Politique de l’Université Libre de Berlin, elle a consacré une grande partie de ses travaux universitaires et de ses activités professionnelles à la promotion de l’idée européenne notamment dans le domaine des Affaires Économiques et Monétaires. Spécialiste des relations franco-allemandes, et ancienne journaliste financière, elle a été conseillère scientifique auprès du gouvernement français dans plusieurs fonctions.

Fourpoints a annoncé l’arrivée de Lucas Velimirovic au poste de chief operating officer. Il sera en charge des opérations du bureau français de la société de gestion et sera également membre du comité de direction. Auparavant, Lucas Velimirovic occupait la fonction de gérant et directeur de mission chez Laffitte Conseil.

Gaillon Invest, la société ad hoc créée par Fosun et Ardian dans le cadre de l’OPA du Club Mediterranée, a rappelé à la holding Edizione que sa décision d’apport de 708 000 actions et 107 546 Oceanes, confirmée par un courrier adressé au Président de Club Méditerranée le 26 juin 2013, et rendue publique dans la note d’information de la société et de l’initiateur «vaut engagement irrévocable d’apport à l’offre, en l’absence d’une offre concurrente et a indiqué envisager toute voie de droit pour obtenir l’exécution des engagements pris». Ce rappel fait suite aux courriers reçus par Gaillon Invest, la société italienne Edizione (famille Benetton), indiquant ne pas être engagée à apporter ses titres à l’offre en cours sur les titres de la société Club Méditerranée et revenir sur sa décision d’apport à l’offre. Gaillon Invest rappelle que «son offre, portant sur la totalité des titres de Club Méditerranée, à un prix jugé équitable par l’expert indépendant, valorise pleinement la société et ses perspectives. Cette offre est conditionnée à la détention de plus de 50% du capital et des droits de vote de Club Méditerranée».Par ailleurs, Gaillon Invest indique que Ardian et Fosun, ses deux principaux actionnaires, réservent, en cas d’échec, leur position sur l’avenir de leur participation et de leur implication dans le développement de la société.

Mercer, le spécialiste du conseil et services en ressources humaines, protection sociale et avantages sociaux, vient de désigner Jean-Pierre Wiedmer pour occuper le poste de président. Il succède à Denis Stainier et prendra ses fonctions au bureau de Paris le 22 mai prochain, où il sera alors en charge de la conduite stratégique et du management des 650 collaborateurs de l’entité en France, indique un communiqué. Jean-Pierre Wiedmer a fait l’essentiel de sa carrière au sein de trois grands acteurs internationaux du marché des assurances, UAP (AXA), UAF (groupe Crédit Agricole) et dernièrement HSBC où il était Président de HSBC Assurances et directeur général des assurances du groupe pour l’Europe continentale.

Schroder Property Investment Management a annoncé avoir bouclé sa première acquisition en France pour le compte d’Immobilien Europa Direkt, un groupe d’investissement de Zurich Investment Foundation. Immobilien Europa, en partenariat avec Malakoff Médéric, a acquis l’ensemble d’immobilier de bureaux Chevaleret situé dans le 13ème arrondissement. Le montant de l’investissement est évalué à environ 120 millions d’euros.

Le nouveau fonds OFI Crédit ETI lancé en février, dont l’objectif est d’atteindre 200 millions d’encours en fin d’année, a d’ores et déjà attiré 110 millions d’euros, a annoncé François Caulry, directeur du financement structuré chez OFI AM, vendredi 16 mai.En pratique, le fonds investit uniquement en obligations corporate en ciblant les entreprises, essentiellement françaises, dont le chiffre d’affaires est compris entre 100 et 500 millions d’euros. L’OPCVM s’autorise « une poche de diversification géographique pouvant aller jusqu’à 25% mais uniquement en Europe et sur de la dette libellée en euro » précise François Caulry qui ajoute : « l’Italie du nord est précisément visée du fait de son important tissu d’entreprises intermédiaires qui pâtissent de la fragmentation du crédit. Dit autrement, «la bonne entreprise au mauvaise endroit est la cible idéale pour notre nouveau véhicule», a t-il ajouté. En termes de maturité, le fonds OFI Crédit ETI vise la tranche « 5 à 7ans pour être cohérent avec l’horizon de l’assurance vie ». Le fonds s’est fixé un levier maximum de 4 en termes de ratio dette nette / EBITDA et vise un levier moyen compris entre 2,5 et 3. Le portefeuille du fonds sera relativement concentré avec environ 20 lignes. Concernant la performance, « l’objectif est de générer un rendement net de 5% au minimum ». Dans les faits, OFI compte sur sa relation de confiance avec des banques d’affaires reconnues pour leur savoir faire dans l’accompagnement et le financement d’entreprises de type familiale. Les banques Rothschild, Hottinguer, Leonardo ou plus particulièrement Aforge Degroof Finance sont notamment cités comme « apporteurs d’affaires » pour OFI Crédit ETI. Enfin, François Caulry a indiqué que le fonds a vocation à être le premier d’une gamme, le segment des ETI affichant un grand potentiel de développement.

La société de gestion Tobam a annoncé vendredi 16 mai avoir remporté un mandat de 150 millions de dollars auprès d’un client institutionnel nord américain dédié à sa nouvelle stratégie Anti-Benchmark Next US Equity. Cette stratégie vise à maximiser la diversification au sein de l’univers d’investissement représenté par l’indice Nasdaq 100 en appliquant le processus breveté Anti-Benchmark, indique un communiqué. L’originalité de cette stratégie est de prôner le mode de gestion de Tobam basée sur la diversification, tout en se portant sur un indice plutôt thématique comme le Nasdaq à l’orientation technologique forte. Par ailleurs, les actifs sous gestion investis dans la stratégie Anti-Benchmark US Equity, qui elle, couvre le marché américain au sens large, représente plus d’un milliard de dollars à ce jour.Au 15 mai 2014, les encours sous gestion de Tobam ont dépassé la barre des 6 milliards de dollars, soit une hausse de 500 millions depuis le début de l’année.

Nikko Asset Management (AM) vient de prendre deux cadres dirigeants de premier plan. Charlie Metcalfe, jusque-là président de Nikko AM Europe, et Stuart Kinnersley, directeur des investissements en Europe, ont en effet quitté la société de gestion, révèle eFinancial News. Leur remplacement ne s’est pas fait attendre. De fait, Michael Mulholland, ancien directeur financier, a été désigné responsable de l’activité en Europe tandis qu’Andre Severino a été nommé directeur des investissements par intérim en Europe. Ces bouleversements à la tête de Nikko AM Europe ne devraient pas être de nature à remettre en cause la stratégie de développement de la société de gestion sur le Vieux continent. « Nous cherchons à investir davantage au Royaume-Uni à la fois sur le terrain de la distribution et la gestion de fonds », a indiqué au site d’information britannique Takumi Shibata, directeur général de Nikko.

Hermes Fund Managers a décidé de fermer son bureau dédié au marché des actions japonaises, estimant pouvoir dégager du meilleur rendement ailleurs, rapporte Financial News. De fait, Jonathan Greig, ancien responsable du Japon, et son assistant Andrew Friday ont quitté Hermes Fund Managers. Avant leur départ, les deux hommes géraient des fonds d’une valeur de 280 millions de livres. « Nous avons fermé notre stratégie actions au Japon car nous ne voyons pas une demande suffisante au regard de nos capacités », a admis à Financial News un porte-parole de Hermes.

Threadneedle Investments vient de lancer deux nouveaux fonds actions gérés en Asie pour le marché de Singapour, rapporte International Adviser. Il s’agit des produits Threadneedle (Lux) Asian Focus Fund et Threadneedle (Lux) Asia Contrarian Equity Fund, tous deux ouverts à souscription à compter du 15 mai.Ces deux nouveaux véhicules portent désormais à quatre le nombre de fonds gérés directement en Asie, depuis le lancement du tout premier véhicule géré en direct dans la région en avril (lire NewsManagers du 25 avril 2014). Tous ces produits – trois fonds actions et un fonds obligataire – sont gérés par l'équipe implantée à Singapour. De fait, Ng Soo Nam, responsable des actions asiatiques de Threadneedle, assurera la gestion du fonds Threadneedle (Lux) Asia Contrarian Equity tandis que Bernard Lim, gérant de fonds senior en charge des actions asiatiques, assumera la gestion du fonds Threadneedle (Lux) Asian Focus.Ces fonds sont disponibles auprès de la clientèle retail, institutionnelle et aux individus à très hauts revenus (high-net worth) à Singapour. Toutefois, Threadneedle envisage de les rendre disponibles pour les investisseurs d’autres pays l’année prochaine. Dans le détail, le fonds Threadneedle (Lux) Asian Focus Fund aura un portefeuille concentré de 20 à 25 valeurs, investissant principalement dans des actions sous-évaluées d’entreprises asiatiques. Le fonds Threadneedle (Lux) Asia Contrarian Equity adoptera, pour sa part, une stratégie d’investissement contrariante en investissant dans des entreprises affichant des fondamentaux solides qui pourraient cependant subir à court terme une faiblesse de leur valorisation en raison de facteurs négatifs passagers tout en présentant un fort potentiel de redressement.

La société d’investissement Capital Group, qui affiche 1.300 milliards de dollars d’actifs sous gestion, vient de nommer Andrew Economos, un vétéran de l’industrie, au poste nouvellement créé de «senior vice president» en charge des solutions stratégiques, rapporte Asia Asset Management qui précise que l’intéressé sera basé à Hong Kong.Dans ses nouvelles fonctions, Andrew Economos sera responsable de la gestion de fortune pour les institutionnels et de la distribution «retail» pour l’activité de Capital Group en Asie. Son rôle comprend notamment le développement de solutions stratégiques, la gestion des canaux de distribution, le développement des relations clients et de l’activité asiatique de la société de gestion. Avant de rejoindre Capital Group, Andrew Economos officiait chez JP Morgan Asset Management où, au cours des quatre dernières années, il a occupé le poste de «managing director» pour la gestion d’actifs et celui de responsable des stratégies institutionnelles pour l’Asie. Il comptabilise plus de 25 ans d’expérience dans l’industrie de la gestion, dont près de 20 ans en tant que gérant de portefeuille sur les actions internationales et des marchés émergents.