Maktoob Business reports that Deutsche Bank is preparing to launch the Al Mi’yar platform in Luxembourg, which will aim to facilitate issues of Sharia-compliant securities. The fund manager will be Luxembourg Financial Group AG while the trust & securities division of Deutsche Bank will provide the necessary settlement resources. Al Mi’yar aims to make it possible for Islamic investors to achieve their financial objectives using various asset classes, without contradicting the principles of their religion.

The fund management firm for the German savings banks, DekaBank, on Monday announced the launch of the DekaSelect: Nachhaltigkeit fund of funds, which will invest in Deka funds as well as in products from management firms specialised in sustainable development, such as SAM, Swisscanto, Sarasin and Dexia AM. The portfolio will largely consist of shares in funds which in the sustainable development or ethical categories. As a complement, the management team will invest in thematic funds specialised in sustainable development in areas such as environmental technologies, renewable energy, water, and microfinance.The DekaSelect: Nachhaltigkeit fund will be available in two varieties: growth (up to 60% in equities funds) and chance (up to 100%). For the two categories, the front-end fee will total 3.75%. The growth variant carries a management commission of 0.80%, a distribution commission of 0.30%, and a depositary banking commission. These fees are 1%, 0.40%, and 0.10% for the ?chance? variant.

The Luxembourg investment fund association (ALFI) is linked to the defence lawyers of UBS, the bank implicated in the Madoff scandal in Europe. According to information obtained by Ignites Europe, the chairman of ALFI, Claude Kremer, is a partner at Arendt & Medernach, a law firm which is representing the Swiss bank in a case over its role in LuxAlpha, the Luxembourg Sicav for which it is the depositary, and was the manager until November 2008.

Lombard Odier Darier Hentsch (LODH) has extended its range of funds with a product investing in convertible bonds of Asia excluding Japan. LODH Invest ? Convertible Bond Asia, launched on 15 December and on sale only in Switzerland for the moment, is a Luxembourg Sicav which prioritises high yield bonds of the Asia-Pacific market. ?The reduction of leverage at hedge funds has led to massive sales of financial instruments, provoking a dislocation in some markets, such as convertibles. Their deep deep discount below the value of the bond portion of the asset offers investors in convertible bonds attractive prices, and also presents a particularly attractive return/risk ratio,? a statement points out. The fund carries a management commission of 0.55% per year.

In November, ETFs posted net subscriptions of USD138bn, while long-term funds saw outflows of USD185bn, according to data from Financial Research Corp, cited by the Wall Street Journal. Investors also show a preference for funds with low fees and more stability.

Invesco has announced that it has recruited Nicklas Fornander as head of sales Nordics ex-Finland. He will be in charge of relatinships with clients in Sweden, Denmark and Norway, and will be based in Stockholm. He is leaving Fidelity, where he was relationship director since 2006, in charge of sales and marketing of products aimed at institutional clients; he was also in charge of developing relationships with retail clients.

Julius Baer has recently launched the JB Global Selection Fund, an equities fund which combines the convictions of 20 managers at the Swiss management firm. To construct a common and evenly-weighted portfolio, each manager chooses a favourite share, but also has the option to remain invested in cash. Scilla Huang Sun, director of equities management, is in charge of the maintenance of the portfolio. The fund is domiciled in Luxembourg, and for the moment, is available only in Switzerland.

The Wall Street Journal reports that the Spanish prosecutor’s office wants to know how Santander could have lost EUR2.3bn of its clients’ money in the Madoff fraud. Anti-corruption officials will investigate the relationships between the bank, Fairfield Greenwich Group, and Madoff’s funds, in order to determine why the chairman of Santander sent one of his top representatives to meet Bernard Madoff in late November. The authorities are also seeking to discover whether the Swiss hedge fund affiliate, Optimal Investment Securities, was aware of problems at Madoff’s funds while it was marketing the products. The third subject of the investigation is the resignation at the end of June of Manuel Echeverría, who was head of Optimal during the time when the management firm forged its ties to Madoff.According to sources close to the bank, about two thirds of the losses at Santander due to Madoff are to the detriment of Latin American clients, especially in Mexico (USD400m), Argentina (USD350m) and Brazil (USD300m).

A Luxembourg judge has frozen some assets held by UBS on behalf of Luxalpha, one of the largest European funds invested in Bernard Madoff, the Financial Times reports. The move marks the first legal action in Europe related to the fraud.

A few hedge funds posted stellar returns last year despite the financial crisis, the Financial Times reports. Among them are Cedar Hill Capital Partners, which is up more than 100%, and the Vicis Gamma fund, which has gained about 90%, according to estimates by funds of hedge funds. Managed futures has been one of the most lucrative strategies of the year.

Hedge funds on the whole have shown considerably less heavy losses in the past year than equities markets. According to Barclay Hedge fund, losses for the 868 funds monitored by the firm which had disclosed results as of 11 January totalled 21.29%. In December, the average perforance was 0.69%. According to Hedge Fund Research (HFR), average losses totalled 18.3% in 2008, while according to Hennessee Group (which monitors about 1,000 funds), losses averaged 19.15%. On Monday evening, Credit Suisse/Tremont announced that, on the basis of 74% of assets monitored regularly by its services, hedge funds posted returns of 0.30% in December, which reduces average losses for the past year to 18.80%.By way of comparison, the S&P 500 and the Dow Jones Industrial Average showed respective losses of 38.49% and 33.84%. The CAC 40 fell by 42.6%, while the Dax is down 40.4%.

The Italian asset management firm Anima, partly owned by Banca Popolare di Milano, saw total net redemptions of EUR188.7m in December, according to a press statement published on 8 January. This includes Italian-registered funds, the Anima Sicav, and the open-ended pension fund Anima Orizzonti. As of the end of the year, assets were down to EUR6.25bn, compared with EUR10.3bn at the end of 2007.

Investors are deeply divided over plans for Steel Partners to convert its flagship hedge fund, Steel Partners II (USD1.2bn in assets), into an investment holding company, Financial Times Fund Management reports on 12 January. The entity created by the change will be listed on Nasdaq or NYSE. Steel Partners took the decision after suffering heavy redemptions. In October, it received redemption demands amounting to 38% of assets in the fund.

In 2008, the volume of mergers and acquisitions in the asset management sector represented USD1.610trn in terms of assets under management, an increase of 19% over a figure of USD1.350trn for 2007, Freeman & Co. estimates in its most recent study of mergers and acquisitions in the financial services sector. This is true even though the number of transactions has declined from 239 to 232, since the deals were larger in size. 30 of them involved companies that manage more than USD10bn, an 11% increase over 2007, and a 30% increase over 2006.The number of operations involving alternative managers fell to 60, a decline of 22%, compared with 77 operations in 2007. ?In 2009, weak performance, redemptions and rapid deleveraging of products will force a large number of alternative managers to close or concentrate,? Freeman & Co observes. At the same time, ?concentration in the banking sector may put pressure on pay scales for makers of products which depend on banking networks for their distribution.?

38 management firms that subscribe to the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI), representing total assets of over USD3trn, have sent a message to the CEOs of 130 of the world’s largest publicly traded companies which have signed the United Nations Global Compact. In 25 cases, the message congratulated the executive, since the firm published a good quality annual report on the firm’s social responsibility. Companies in this group include Air France and Starbucks.More than 100 other companies, including Gap, Severn Trent and LVMH, were identified as lagging behind in publishing their reports on social responsibility, and received criticism for this fact.In 2008, 32% of companies who received these letters have since made progress in social responsibility and transparency in environmental, social, and governance (ESG) issues.Among the 38 managers who signed the two groups of letters are Credit Agricole Asset Management Group (France), CalPERS (US), the British investors Co-Op and Aviva Investors, and the New Zealand Superannuation Fund.

La détente sur les spreads se verra limitée par la faible liquidité sur les marchés. Les prochaines publications de résultats pèseront également

Ils atteignaient 758,36 milliards d’euros à fin décembre. La décollecte nette des actifs s’est établie à 7,68 milliards d’euros sur le dernier mois

Dans leurs choix d"investissement, les fonds devront s"assurer que leurs actifs sont facilement liquidables et surtout que les expositions en instruments dérivés sont sous contrôle grâce à des systèmes adaptés de gestion des risques, rapporte Il Sole ? 24 Ore, qui rappelle que la Banque d"Italie vient de mettre à jour ses dispositions sur les instruments financiers éligibles dans les fonds, reprenant une directive européenne de 2007.

Selon the Wall Street Journal, le board de Citigroup vote ce lundi sur le projet de coentreprise dans lequel Morgan Stanley paierait 2,5 milliards de dollars pour 51 % de la joint-venture de courtage avec Smith Barney, ce qui créerait la plus grande firme mondiale du secteur avec 19.900 courtiers (contre 18.850 pour Bank of America/Merrill Lynch). James Gorman, co-chairman de Morgan Stanley, sera probablement le patron de la nouvelle entité. S’il réussit cette mission très difficile, cela améliorera ses chances de succéder à John Mack comme CEO de Morgan Stanley.

Richard Parsons, qui devrait être nommé chairman de Citigroup en remplacement de Sir Win Bischoff avant la fin du mois, a déclaré dimanche dans une interview que le board de la banque soutient le CEO Vikram Pandit et qu’il n’y a rien de vrai dans les rumeurs selon lesquelles ce dernier serait menacé, rapporte The Wall Street Journal. Les proches du dossier s’attendent toutefois maintenant que le 22 janvier Citi annonce pour le quatrième trimestre une perte d’exploitation d’au moins 10 milliards de dollars, alors que les prévisions des analystes de Wall Street portent sur seulement 4,1 milliards.

En 2009, une dégradation des taux de couverture est probable alors que, pour la première fois depuis 20 ans, l"encours des fonds monétaires américains dépasse celui des fonds actions, estime Romain Boscher, le directeur de la gestion actions de Groupama AM. Dans ce contexte, mieux s"en tenir à une approche défensive.NM : Dans ce contexte, quelle est votre stratégie d"investissement ? RB : Nous allons continuer à bannir les produits dont on ne maîtrise pas le fonctionnement. De même, nous continuons à éviter les sociétés tributaires d"un appel au marché en 2009, qu"il s"agisse du marché actions ou obligataire. NM : Quelles sont les principales zones de risques en 2009 ? RB : Je pense notamment qu"il faudra aussi considérer le marché obligataire avec beaucoup de circonspection car les taux de recouvrement vont se dégrader. Les marchés avaient l"habitude d"espérer, en cas de faillite, un taux de recouvrement de près de 30 % du nominal de l"obligation. Même si les spreads sont à des niveaux historiques, il faut donc continuer à aborder ces marchés avec prudence. Le scénario le plus noir serait qu"une crise de confiance relative à la solidité des principaux Etats, derniers dominos, s"installe. Cela aurait un effet désastreux pour la dette souveraine. On a récemment vu qu"en Allemagne les 6 milliards d"euros émis par l"Etat allemand n"ont été que partiellement souscrits et c"est un signe inquiétant. Toutefois, ce risque de crise sur les emprunts d"Etat n"est pas notre scénario central. NM : Le marché monétaire vous inquiète-t-il ? RB : Aujourd"hui, les taux courts sont à zéro aux Etats-Unis et l"encours des fonds monétaires américains dépasse celui des fonds actions, ce qui n"était plus arrivé depuis 20 ans. Voir autant d"argent amassé là a quelque chose de périlleux et lorsque les investisseurs retrouveront le goût du risque, ce type de segment sera, nous l"espérons, un pourvoyeur de capitaux pour les classes d"actifs risquées, actions en tête. Au final, tout dépendra du comportement des épargnants qui ont le choix entre le risque 0 à taux proche de 0 et un rendement élevé au prix d"un risque qui l"est, il est vrai, tout autant à ce stade. Ce qui peut légitimer le fait de placer durablement à un taux proche de 0 serait une déflation durable et non transitoire comme escomptée en 2009. NM : Quelles sont les bonnes allocations d"actifs en 2009 ? RB : Nous restons favorables à une approche prudente. La crise financière n"est malheureusement pas terminée et la crise économique ne fait que commencer. Aussi, nous tenons nous toujours à l"écart des secteurs financiers et cycliques. Les télécoms, la santé et la consommation courante sont nos secteurs préférés. De même, nous privilégions les sociétés qui n"auront pas besoin de faire appel au marché. NM : Et en termes de zones géographiques ? RB : La crise de 2008 a démontré que les remparts s"effondrent et que la globalisation financière fait baisser presque dans les mêmes proportions les grandes places financières comme cela a été le cas en 2008 aux Etats-Unis, en Europe et au Japon. Il n"y a pas de zone géographique à l"abri d"un possible trou d"air possible en ce début d"année.

Pour Romain Boscher, directeur de la gestion actions de Groupama AM, rare société de gestion à avoir développé sa collecte en 2008, les indices boursiers pourraient se stabiliser, fin 2009, sur la base des niveaux atteints? fin 2008.Newsmanagers : Comment avez-vous passé l"année 2008 ?Romain Boscher : La gestion actions de Groupama représente environ 13 milliards d"euros, répartis entre la gestion ALM, la gestion active benchmarkée, la gestion satellite et la gestion internationale ; indifféremment en OPCVM ou sous mandat.En 2008, notre situation a évolué a contrario de celle de la Place puisque nous enregistrons une collective positive de près de 200 millions d"euros pour le pôle action. Nos performances financières, très supérieures aux indices, conjuguées aux performances commerciales, ont nettement ralenti la diminution mécanique (avec l"effondrement des Bourses) des encours gérés en actions.NM : Quelles leçons tirez-vous de la crise financière de 2008 ?RB : Ce qui s"est passé l"année dernière ne nous a pas vraiment surpris car nous faisions partie des rares sociétés de gestion à avoir indiqué, dès le début de l"exercice, que le marché allait connaître un environnement très dégradé et une baisse des résultats des sociétés cotées. Nous avions vu juste sur la tendance. Mais l"ampleur et la rapidité de la baisse nous ont surpris. Par ailleurs, si nous craignions aussi une propagation de la crise, n"adhérant pas aux théories de découplage, nous avons cependant été impressionnés par la vitesse de propagation.NM : Quelles sont vos prévisions pour 2009 ?RB : Contrairement au consensus, qui mise sur une stabilité du profit des entreprises, nous estimons que les bénéfices vont encore baisser de 35 % en zone euro. De même, nos anticipations en matière de PIB ne sont pas favorables puisque nous anticipons une baisse de 1,75 % du PIB des grands pays développés comme les Etats-Unis, le Japon et l"Europe. Par ailleurs, certains pays émergents sont en risque de décrochage comme l"Afrique du Sud, la Corée ou l"Estonie. NM : Quel est votre scénario central ?RB : Notre scénario central est que le pire de la crise économique et financière sera atteint au premier semestre 2009. Les Bourses pourraient se stabiliser, en fin d"année, sur des niveaux voisins de ceux atteints à la fin 2008. En effet, le niveau actuel des indices est compatible avec le recul des profits de 35 % dont je parlais plus haut. L"ampleur de la baisse anticipée s"explique par l"impact cumulé de la dégradation du résultat d"exploitation, du résultat financier (forte hausse des coûts de financement) et du résultat exceptionnel (dépréciation d"actifs, déficit des fonds de pensions) ; sans parler de la dilution des BNPA inhérentes aux augmentations de capital.

Avec la crise financière, la situation des caisses de pension suisses est entrée dans une zone de turbulences qui peut inquiéter. Dans un communiqué diffusé à l"occasion de la publication de son rapport annuel sur la situation financière des institutions de prévoyance et des assureurs-vie, l"Office fédéral des assurances sociales (Ofas) estime que la situation générale des caisses de pension «s"est sans doute fortement dégradée en 2008".A la fin 2007, le taux de couverture moyen des caisses de droit privé s"élevait à 116 %. Elles n"ont pas pu le maintenir à ce niveau puisque elles ont besoin d"un rendement moyen de l"ordre de 4 % par an rien que pour conserver leur taux de couverture et qu"entre janvier et fin novembre 2008, l"indice Pictet LPP 25 a perdu 8 %. Avec un taux de couverture moyen de couverture de 103 % à 104 %, ce sont entre 30 % et 50 % des caisses qui devraient présenter un découvert en 2008, ce pourcentage pouvant fluctuer à la hausse comme à la baisse en raison de la forte volatilité des marchés. L"Ofas remarque toutefois que la dégradation de la situation ne signifie pas pour autant que les prestations des caisses sont en danger. «Les risques de la prévoyance n"ont que peu de rapport avec ceux du système bancaire», souligne l"Office. «Par exemple, les caisses gèrent leurs liquidités de manière autonome et, de ce fait, ne sont pas dépendantes de prêts provenant d"autres caisses». Il n"existe donc ni risque systématique ni danger de «contagion», conclut l"Ofas.

Michael Hasenstab est gérant du fonds obligataire FTIF Templeton Global Bond Fund chez Franklin Templeton. Pour les trois mois à venir, les principales sources de performance sont selon lui les baisses de taux d’intérêt, les devises asiatiques et la dette émergente en dollars. Il explique sa position d"achat sur les devises asiatiques par sa confiance en la croissance en Asie (hors Japon), qui devrait selon lui #rester positive, même si elle ralentit#.

Selon Le Temps, les sociétés qui travaillaient avec Bernard Madoff et qui se présentaient comme des «sélectionneurs» de fonds, ont monté - ou fait monter - des fonds relais dont l’unique but était de canaliser les capitaux de leurs riches clients chez Madoff. En touchant au passage d’importantes commissions. Les huit plus importantes d’entre elles géraient 27 milliards de dollars, selon l’agence Bloomberg, rappelle le quotidien. Vendredi, une caisse de retraite de Los Angeles a attaqué en justice la firme américaine Fairfield Greenwich, qui gérait le plus gros - et le plus ancien - fonds relais alimentant Madoff (7,5 milliards de dollars), en lui réclamant le remboursement d’un milliard de dollars de commissions indûment perçues. La plainte pourrait se transformer en «class action».

Les investisseurs de Northern Rock vont entamer cette semaine leur bataille contre le gouvernement sur leur droit à recevoir une compensation, rapporte le Financial Times. Les hedge funds SRM Global et RAB Capital, qui détenaient tous les deux environ 20 % de la banque avant sa nationalisation en février, ont rejoint la horde de 150.000 actionnaires individuels qui portent plainte contre le Trésor.

A fin novembre, les actifs sous gestion des fonds commercialisés de droit français étaient de 773,74 milliards d’euros contre quelque 921,83 milliards d’euros en décembre 2007, soit une baisse de 16,1 %, rappelle La Tribune en citant des chiffres d"Europerformance. Si 2009 s"engage aussi mal que 2008, «une concentration du secteur n’est pas à exclure» et «beaucoup de structures pourraient voir leurs réserves constituées ces dernières années fondre comme neige au soleil, ce qui les mettrait en danger», estime notamment le quotidien financier.

Jusqu"à 40 % des sociétés de capital-investissement pourraient faire faillite dans les trois prochaines années en raison de l’aggravation de la crise économique, selon un livre blanc, publié récemment par l’IESE Business School en partenariat avec le cabinet Boston Consulting Group (BCG). De 2003 à 2007 «presque toutes les sociétés de capital-investissement ont été en mesure de croître de manière exponentielle grâce à un climat financier et économique exceptionnellement favorable. Cela a particulièrement été possible grâce à quatre grands moteurs de croissance : une quantité massive de dettes bon marché, la hausse de la rentabilité dans tous les secteurs industriels, l’escalade des prix des capitaux et la répartition d"importants actifs des investisseurs institutionnels vers des fonds de capitaux privés», affirment les deux auteurs, le professeur Heinrich Liechtenstein de l"IESE Business School et Heino Meerkatt, expert en capital-investissement chez BCG à Munich. «La récente crise financière et économique a bousculé tous ces facteurs dans des directions opposées». Bien que les auteurs prévoient un grand nombre de cessations de paiement parmi les sociétés de portefeuille, ils ne prévoient pas une «vague de choc» économique. «Nous sommes certains que ces sociétés - même si elles sont en cessation de paiement - ont les mêmes chances de survie que les entreprises qui ne sont pas contrôlées par des sociétés de capital-investissement», indiquent-ils. Ce sont les sociétés de capital-investissement que cela touchera le plus, estiment les auteurs qui prévoient une disparition de 20 à 40 % de ces entreprises. 30 % d"entre elles devrait survivre, disent-ils, mais les autres seront en balance. Les sociétés de capital-investissement devraient prendre trois mesures pour faire face à la crise : se concentrer sur des améliorations opérationnelles, chercher des occasions de prendre des participations dans des sociétés de portefeuille contrôlées par d’autres sociétés de capital-investissement et envisager de proposer des actions plus largement dans le monde des entreprises.

Deborah Fuhr est responsable de la recherche sur les ETF chez Barclays Global. Dans un entretien aux Echos, elle rappelle qu"à la fin d’octobre, les ETF européens ont enregistré une collecte de 61 milliards de dollars. Leur succès repose notamment sur leur transparence, souligne-t-elle. #Ils sont également simples, liquides, peu coûteux et peuvent être achetés ou vendus à n’importe quel moment de la journée#, ajoute Deborah Fuhr. En 2009, elle anticipe que les investisseurs en ETF #devraient davantage se tourner vers des produits obligataires, de crédit. Ils pourraient revenir sur des indices d’actions larges comme le marché américain, européen, et japonais#, précise-t-elle au quotidien.

Selon Arturo Bris, professeur à l’IMD, interviewé par le quotidien helvétique Le Temps, le short selling (opération qui consiste à vendre un titre qu’on ne détient pas aujourd’hui et espérer le racheter plus tard à un plus bas prix) est en voie de réhabilitation à condition d"être entouré d"une transparence accrue. Pour l"enseignant, qui s"apprête à publier une étude portant sur 799 actions américaines et sur divers marchés internationaux ayant interdit le short selling, «il n’y avait pas de raison valable à l’interdiction».