Selon Les Echos, Bruxelles a envoyé à 48 de ses partenaires des projets de modification des conventions fiscales prévoyant l'échange d’informations. La Belgique pourrait ainsi rapidement rejoindre la liste «blanche» de l’OCDE.

Selon Les Echos, le Costa Rica, les Philippines et la Malaisie ont pris hier l’engagement d’appliquer le standard de l’Organisation pour la coopération et le développement économiques (OCDE) en matière de lutte contre l"évasion fiscale. L’Uruguay avait cédé le 3 avril. Les quatre pays figurant sur la liste noire de l’OCDE sont donc versés sur la « liste grise », forte de 38 pays ou territoires considérés comme coopératifs mais sous surveillance.

Selon Le Temps, Thema International, un des principaux fonds relais européens impliqué dans la fraude de Bernard Madoff, se retourne en justice contre la banque britannique HSBC, son établissement dépositaire. Dans une lettre à ses investisseurs datée du 6 avril, Thema International dit avoir obtenu une «procédure accélérée» auprès d"une Cour irlandaise. La banque n"aurait pas donné suite à deux procédures précédentes adressées en janvier. Cette fois, la Cour ordonne à HSBC Institutional Trust Services (Ireland) Ltd de déposer une prise de position d"ici à jeudi 9 avril.

Selon Les Echos, Washington et Berne vont entamer le 28 avril prochain des discussions pour renégocier leur accord bilatéral sur l’impôt et le mettre en conformité avec les récents engagements de Berne en matière de coopération fiscale.

Initialement connu en France pour sa gestion taux, l’autrichien Raiffeisen Capital Management (RCM) a fait découvrir au marché ses capacités particulières en matière d’actions des pays d’Europe de l’Est. A présent, le gestionnaire viennois s’attache à promouvoir son savoir-faire dans le domaine de l’allocation d’actifs tactique globale (GTAA), une spécialité à laquelle il a consacré des ressources importantes (12 personnes) et qui pèse environ 5 milliards euros d’encours sur un total de 28 milliards. Ce mode de gestion, qui allie les approches fondamentale et quantitative, s’applique à environ 80 fonds de la gamme.Depuis le dernier trimestre de l’an dernier, RCM a donc commencé à commercialiser en France son fonds de droit autrichien Raiffeisen 336 - GTAA Overlay (lire notre dépêche du 23 octobre 2008) qui vise une performance annuelle moyenne avant frais de 800 points de base au-dessus de l"indice Merrill Lynch German Government Bill et une volatilité ex ante de 10 % par an. Il s’agit d’un fonds de performance absolue (OPCVM III, liquidité journalière) reposant sur le principe de l’allocation tactique globale répartie sur 31 classes d’actifs et qui met en ?uvre parallèlement 9 stratégies, chacune avec son propre objectif de performance et son propre budget de risque, lequel correspond au double de l’objectif de performance. Le fonds (lancé le 17 décembre 2007, 256,03 millions d’euros à fin mars, dont une bonne quinzaine de millions en provenance de France) peut être acheteur ou vendeur sur toutes les classes d’actifs, mais il investit «de toute façon dans des actifs très liquides et tous cotés», explique Kurt Schappelwein, gérant senior au sein de l'équipe allocation d’actifs. La performance répond aux objectifs Au reste, le c?ur du portefeuille est constitué d’obligations d’Etat en euros à échéance résiduelle courte. La formule est suffisamment fiable, apparemment, pour qu'à fin février 86 % de l’encours aient été souscrits par des fonds de fonds institutionnel et retail de RCM. Autre élément apte à rassurer les investisseurs, l'équipe de gestion «ne prend pas d’effet de levier et ne fait pas de trading à court terme» pour ce produit dont l’horizon temporel doit être au moins d’un mois mais se situe en pratique dans la fourchette 1-3 mois. Pour la période 2003-2008, la stratégie Stratomatix Raiffeisen GTAA Overlay a généré une performance annualisée de 14,39 % contre un 2,92 % pour l’indice de référence avec une volatilité annualisée de 10,11 % contre 0,15 % pour le benchmark. Depuis 2003, la performance a fluctué entre 9 et 23 % par an et en 2008 elle a été de 13,5 % net de frais. «Ce produit grossit le potentiel de hausse et limite celui de baisse ", résume le gérant. Kurt Schappelwein estime que ce produit «peut être une vraie solution pour les investisseurs particuliers, dont le portefeuille n’est pas bien diversifié», même si ce fonds figure aussi dans l’offre des banques privées et sur les plates-formes ou chez les institutionnels. De fait, il peut répondre à une multiplicité de besoins et présente l’avantage d’afficher des corrélations très basses. Par rapport à un hedge fund global macro, il offre de surcroît l’avantage de la transparence et la liquidité journalière, ainsi qu’un tarif jugé raisonnable avec 1 % de commission de gestion et 15 % de prélèvement sur la surperformance.

InverCaixa Gestión a notifié lundi soir à la CNMV qu’au 31 mars l’encours de son fonds alternatif Foncaixa Privada Ideas était tombé à moins de 2,46 millions d’euros, affichant ainsi une contraction de 36,3 %. Cette diminution est imputable à des demandes de rachat de la part d’institutionnels qui investissent dans d’autres fonds de la société de gestion. Le Foncaixa Privada Ideas est le seul «single hedge fund» de la filiale de La Caixa, qui gère par ailleurs deux fonds de hedge funds, le Foncaixa Gestión Alternativa V6 et le Foncaixa Privada Estrategia Hedge.

Le gel des embauches dans la finance se propage aux bancs de l'école? L"Université Paris-Dauphine suspend en effet pour un an les recrutements pour le Master 203 «Marchés financiers, marchés des matières premières et gestion des risques», qui forme les professionnels des salles de marché."Les années 2009 et 2010, seront marquées par de fortes restrictions des recrutements, qui pourraient perdurer même dans la perspective d"une reprise économique. C’est pourquoi l’université a jugé que sa responsabilité est de suspendre le recrutement d"étudiants en Master 203 pour l"année universitaire 2009/2010», explique un communiqué. «L"Université Paris-Dauphine prend ainsi acte de la transformation profonde de l"industrie financière engendrée par la crise financière depuis août 2007", poursuit-il. Les responsables du Master 203 vont mettre à profit cette suspension pour rénover la formation. Et ils comptent ouvrir en 2010 un «programme ambitieux et adapté à la nouvelle donne du marché financier».

Selon L"Echo, la saga du rachat de Fortis va connaître un nouveau rebondissement. Le recours en tierce opposition, introduit par Fortis, qui s’estime lésé par le récent arrêt de la Cour d’appel de Bruxelles limitant le droit de votes des actionnaires aux assemblées , devrait être rendu vendredi prochain, le 17 avril

Selon L"Echo, c"est Alain Moreau qui est appelé à prendre la succession à la tête de Deutsche Bank Belgium de Yves Delacollette qui avait annoncé en janvier dernier son souhait de quitter la banque fin juillet. Alain Moreau était depuis 2005 CEO adjoint et directeur opérationnel (COO) de la banque.

Alain Moreau, 41 ans, va prendre la tête de la filiale belge de la Deutsche Bank, d"ici l"été, indique L"Echo. Actuel numéro deux, il va succéder à Yves Delacollette à la tête du comité de direction.

Selon l"Echo, le gestionnaire du réseau belge d'électricité Elia a émis «avec succès» un emprunt obligataire d’un milliard d’euro en deux tranches. « Les investisseurs ont réagi très favorablement à la demande, tant durant le roadshow que lors de la constitution du livre d"ordres puisque, en moins d"une heure, les offres s"élevaient au total à plus de ? 5,3 milliards », indique Elia. La tranche à 4 ans a atteint un montant total de plus de 3 milliards et celle à 7 ans un montant total de plus de 2,3 milliards, attirant plus de 300 investisseurs de 14 pays européens.

Selon Fondsprofessionell, le tribunal d"arrondissement du Luxembourg a condamné la sicav Herald Lux et son partenaire, Bank Medici, la filiale luxembourgeoise du groupe HSBC, à présenter leur documentation contractuelle, notamment les textes concernant les relations entre le fonds et son prestataire de services ainsi que les contrats passés entre HSBC et la société d"investissement Bernard Madoff Investment Securities LLC (BMIS). HSBC s"était toujours refusé jusqu"ici à produire de tels documents.

Les Editions Francis Lefebvre publient à la mi-avril la nouvelle édition du Dossier International «Luxembourg» qui présente l"essentiel de la réglementation juridique, fiscale, sociale et comptable luxembourgeoise ainsi que sa convention fiscale avec la France. Il présente les dernières réformes et met l"accent sur les régimes particuliers comme les holdings, organismes de placement collectif et fonds d"investissements spécialisés, fonds de pensions et société d"investissement en capital à risque.

Mardi, Credit Suisse a annoncé la nomination de Lim Eng Guan, location head for China market à Singapour depuis mars 2008, comme managing director et market leader pour Singapour dans sa division de banque privée. Il est subordonné à François Monnet, managing director, head of private banking Southeast Asia and Australasia. Avant de rejoinder le Credit Suisse, Lim Eng Guan avait passé 15 ans chez Citibank.

Selon Les Echos, la Commission européenne pourrait ne renouveler qu’en partie le règlement d’exemption dont bénéficient les compagnies d’assurances et qui permetà certains types d’accords entre assureurs de déroger à l’article 81 du traité de Rome sur l’interdiction des pratiques commerciales restrictives. Dans un avis préliminaire rendu fin mars, la Commission considère que seuls l'échange d’informations statistiques aux fins du calcul des risques et la constitution de pools d’assurance devraient continuer à bénéficier de ce régime.

Le capital-investisseur Lone Star s’est renforcé au Japon en investissant JPY 115,5 milliards pour le sauvetage du premier fonds Reit à s'être mis sous la protection de la loi sur les faillites, indique le Financial Times ; c’est un témoignage de confiance dans le marché nippon de l’immobilier. Le fonds américain spécialiste des actifs accidentés (distressed) a été retenu comme «rehabilitation sponsor» du New City Residence Investment Corporation (NCRI), dont la dette en octobre se situait à JPY 112,3 milliards. Les autres candidats étaient Daiwa House, Development Bank of Japan et le fonds immobilier américain Oaktree.

Optimisme prudent mais optimisme tout de même. #Le pire de la crise est derrière nous#, estime Hideki Takayama, chief Investment Officer de State Street Global Advisors (Japan). #Les investisseurs japonais sont certes très réservés. Actuellement, l’aversion au risque est même plus élevée que dans les années 90 mais il existe quelques raisons de se montrer prudemment optimiste#, selon le responsable japonais. Le traumatisme de la crise prolongée des années 90 au Japon est encore là et Hideki Takayama trouve des raisons d’espérer dans le traitement de choc engagé par l’administration américaine, notamment en ce qui concerne les actifs toxiques, et cela #dans des délais très courts#. Par ailleurs, s’il est indéniable que les fondamentaux de l'économie nippone ne sont pas très bons, de grandes entreprises comme Toyota vont devoir reconstituer leurs stocks. Fin 2008, SSgA (Japan) était à la tête de quelque 60 milliards de dollars d’encours contre environ 100 milliards un an plus tôt. Mais la tendance est de nouveau à la hausse, relève Hideki Takayama qui souligne que, plutôt que de nous concentrer sur l’alpha, #nous nous sommes efforcés récemment de minimiser le risque beta, ce qui est bien accepté par les investisseurs#.

La chute des marchés de valeurs mobilières au premier trimestre a plombé l’activité de comdirect bank (groupe Commerzbank), dont le nombre d’ordres exécutés a chuté de 28 % en glissement annuel. En revanche, le total de mars a augmenté de 16 % sur février, à quelque 0,63 million d’unités. L’encours des fonds gérés a progressé légèrement le mois dernier, à 9,03 milliards d’euros contre 8,98 milliards fin février.

UniCredit a présenté un nouveau système de rémunération des dirigeants, rapporte Il Sole ? 24 Ore. Le projet, qui doit être approuvé en assemblée générale, concernera d"abord 400 dirigeants, avant d"être étendu à l"ensemble du personnel. Ce système cherche à lier les bonus aux résultats de moyen terme de la banque. Ainsi, au moins la moitié du bonus annuel du dirigeant sera subordonné à des objectifs sur deux ans. Les bonus seront dépendront aussi de la satisfaction des clients, la réputation et la performance des fonds.

Selon une étude d’International Financial Services London (IFSL), l’encours des hedge funds a diminué de 9 % en janvier-février, en grande partie à cause de 115 milliards de dollars de remboursements nets. En 2008, il a déjà baissé de près de 30 %, à 1,5 billion de dollars par suite de performances négatives de 15,7 %, avec près des trois quarts des single hedge funds et 85 % des fonds de hedge funds dans le rouge, tandis que les remboursements nets ont porté sur 13,2 % des actifs sous gestion, avec des rachats record aux troisième et quatrième trimestres. L’IFSL s’attend que les encours du secteur accusent une nouvelle contraction de plus de 20 % en 2009.A fin 2008, New York était le site d’implantation le plus important dans le monde pour les hedge funds, avec une part de marché de 42 %, devant Londres avec 18 %.Les principaux gestionnaires en janvier 2009 étaient Bridgewater Associates (38,6 milliards de dollars) devant JPMorgan (32,9 milliards) et Paulson & Co (29 milliards). D.E. Shaw Group, Brevan Howard, Och-Ziff Capital Management et Man AHL venaient ensuite, avec respectivement 28,6 milliards, 26,8 milliards, 22,1 milliards et 22 milliards de dollars.

La réforme du crédit à la consommation, qui devait être achevée avant l"été, s"annonce plus difficile que prévu, selon La Tribune. Le texte ne satisfait ni les sénateurs ni les associations de consommateurs. En outre, l’accompagnement des ménages menacés de surendettement n’est pas prévu. Et une bataille parlementaire se prépare autour du crédit revolving.

L’Etat français est devenu le premier actionnaire de BNP Paribas après une augmentation de capital, mais ne dispose d’aucun droit de vote, rapport Le Monde en citant un communiqué publié hier par l’Autorité des marchés financiers. Cette prise de participation fait suite à la souscription par la Société de prise de participation de l’Etat, détenue intégralement par l’Etat français, de 17,03 % du capital de la banque française. Cela représente plus de 187 millions d’actions de préférence sans droit de vote, émises par BNP Paribas pour un montant de 5,1 milliards d’euros, selon l’AMF. L’Etat français est désormais le premier actionnaire de BNP Paribas, devant AXA (4,83 %).

Avec seulement 9 millions d’euros levés au premier trimestre avec des introductions en Bourse, le marché européen est au point mort, relève La Tribune. Selon PricewaterhouseCoopers, seules dix-huit opérations ont été recensées sur les trois premiers mois de l’année sur le Vieux Continent, soit un montant inférieur à 1 % des capitaux levés au premier trimestre 2008.

Selon Les Echos, Neelie Kroes, la commissaire européenne à la Concurrence, a lancé une mise en garde aux banques en leur demandant de dévoiler les actifs «toxiques» qu’elles détiennent encore dans leurs bilans. N’excluant pas la faillite de certaines d’entre elles, elle leur enjoint de revenir à leur activité première de prêt, condition pour recevoir le feu vert de Bruxelles pour des aides.

Les fonds de pension des employés municipaux de la ville de New York ainsi que ceux des Etats de New York, du Maryland et de Pennsylvanie, qui détiennent pour environ 1 milliard de dollars sous forme d’actions Chevron, ont finalement obtenu de la SEC l’inscription à l’ordre du jour de l’AG de Chevron (26 mai) de leurs inquiétudes sur le dossier équatorien. De fait, la compagnie, qui a acheté Texaco en 2001 pour 30 milliards de dollars, se trouve confrontée à une action de groupe au sujet de la pollution des cours d’eaux et des nappes phréatiques dans la région amazonienne de Lago Agrio, précise The Wall Street Journal. Chevron risque d'être condamné à verser des indemnités auprès desquelles les 3,5 milliards de dollars payés par Exxon pour les dégâts de l’Exxon Valdez paraîtraient minimes : il s’agirait cette fois de 27 milliards de dollars.

Selon les proches du dossier, le Département du Trésor aurait décidé d'étendre le bénéfice du Troubled Asset Relief Program (TARP) aux assureurs vie qui possèdent une banque à charte fédérale, rapporte The Wall Street Journal. The Hartford et Lincoln National ont déjà déposé une demande dans ce sens, et Genworth Financial pourrait suivre. Prudential Financial a fait de même, tandis que MetLife s’est pour l’instant refusé à communiquer sur le sujet. Il reste cependant des assureurs vie notés AAA qui n’ont pas de difficultés visibles, comme Massachusetts Mutual Life Insurance., New York Life Insurance, Northwestern Mutual Life Insurance et TIAA-CREF. Le Trésor a indiqué qu’il lui reste 130 milliards de dollars de fonds TARP non affectés.

L’Uruguay, le Costa Rica, les Philippines et la Malaisie ont rejoint les 38 autres pays inscrits sur la #liste grise# publiée par l’OCDE. Elle regroupe les pays qui ont pris l’engagement d'échanger des renseignements fiscaux, mais n’ont pas encore signé des accords bilatéraux avec au moins 12 des 30 Etats membres de l’OCDE. #Des 84 juridictions que l’OCDE suit régulièrement, il n’y en a plus aucune qui relève# de la liste noire, s’est réjoui M. Angel Gurria, le secrétaire général de l"organisation.

Les introductions en Bourse ont continué de ralentir au premier trimestre 2009. Selon le Global IPO update du premier trimestre réalisé par Ernst & Young, le nombre total d’opérations entre le 1er janvier et le 31 mars s’est élevé à seulement 50 dans le monde pour un montant de 1,4 milliard de dollars. On a dénombré seulement deux introductions supérieures à 100 millions de dollars. Au trimestre précédent, le nombre d’introductions s'était élevé à 78 pour un montant de 2,6 milliards de dollars, et un an plus tôt, à 251 pour 41,2 milliards de dollars.En nombre de transactions, les pays les plus actifs ont été la Corée du Sud (8 opérations), le Japon (7) et la Pologne (6). Les marchés émergents ont absorbé 31 des 50 introductions du trimestre. En termes de capitaux levés, l’Amérique du nord arrive en tête, avec une part de 60%, loin devant la zone Asie-Pacifique. La région Europe, Moyen-Orient, Afrique (EMEA) affiche une part de 20% en nombre de transactions et de 11% en termes de capitaux levés. En termes de capitaux levés, les trois principales Bourses ont été le New York Stock Exchange avec seulement deux introductions mais près de 60% des montants levés (829,9 millions de dollars) , devant le Hong Kong Stock Exchange (14,51% pour 6 introductions totalisant 201,4 millions de dollars) et le Tokyo Stock Exchange (3,14% pour 2 introductions totalisant 43,1 millions de dollars). Selon Ernst & Young, les statistiques montrent bien que la crise a eu un impact très marqué sur les introductions en Bourse. La reprise de l’activité sur ce marché n’interviendra pas avant au moins deux ou trois trimestre de stabilité macroéconomique et de stabilité sur les marchés de capitaux, estime Ernst & Young. Selon les statistiques de Dealogic, le nombre d’introductions reportées ou annulées s’est inscrit à 37 au premier trimestre contre 85 un trimestre plus tôt. Un recul probablement lié à la conjoncture mais le programme d’introductions reste malgré tout significatif pour 2009, remarque Ernst & Young.

Selon Les Echos, les experts du bureau d'études indépendant GFMS estiment que le métal jaune pourrait connaître une chute qui le conduirait au-dessous des 850 dollars l’once, « notamment pendant l'été », tout en gardant intact un potentiel de progression qui a toutes les chances de le conduire, cette année, « bien au-dessus des 1.000 dollars » avec la perspective à ne pas écarter de le voir culminer à 1.100 dollars. Les menaces qui pèsent sur le dollar, les risques d’inflation et la monétisation de la dette américaine par la Réserve fédérale sont autant de supports pour le prix de l’or.

Cinco Días rapporte que le Banco Sabadell a procédé au rachat de titres préférentiels pour 149,75 millions d’euros alors que l’offre initiale portait sur 250 millions. Cette dette a été rachetée à 42,5 % de son nominal, ce qui a permis à la banque de réaliser une plus-value de 95 millions d’euros. L’offre est prorogée jusqu’au 15 avril, mais à 40 % du nominal.