Jean-Manuel Richier rejoint Jean-Michel Steg pour développer l’activité de Blackstone Advisory en France et en Europe. En dernier lieu managing director et deputy head of investment banking chez Citigroup pour la France, il intégère le bureau de Paris de The Blackstone Group comme senior managing director. On peut s’attendre que le bureau parisien, d’ouverture tout récente, compte assez vite quelque cinq personnes.

Carmignac Gestion lance Carmignac Market Neutral, l"un des compartiments de la Sicav luxembourgeoise UCITS III Carmignac Portfolio. Il s’agit d’un produit d’actions internationales à objectif de performance absolue, géré par Keith Ney.Il a obtenu l’agrément de l’AMF le 3 avril. #Grâce à la mise en ?uvre de stratégies d"immunisation du portefeuille et à l"utilisation de couvertures spécifiques, Carmignac Market Neutral bénéficie d"une exposition nette aux marchés d"actions en moyenne proche de zéro#, explique le communiqué de presse.#Cette gestion décorrélée des marchés vise à obtenir un rendement positif, quelle que soit la direction prise par les marchés. Carmignac Market Neutral cible une volatilité annualisée comprise entre 4 % et 6 %#, poursuit le document.Le fonds bénéficie d"une liquidité quotidienne et fera l"objet d"un reporting hebdomadaire. Il s"adresse à tout type de clientèle, tant retail qu"institutionnelle.

Selon le Wall Street Journal, les négociations entre le Trésor américain et les créanciers de Chrysler ont échoué, ce qui rend certaine une faillite du constructeur américain. La plupart des hedge funds ont refusé de réduire une partie de la dette du groupe US, indiquent des personnes proches du dossier. Le chapitre 11 devrait ouvrir la voie à une reprise de Chrysler par Fiat.

L’AG de Bank of America a voté mercredi l'éviction de Kenneth Lewis en tant que chairman. Mais, bien qu’affaibli, il demeure president & CEO, rapporte The Wall Street Journal. La résolution a été adoptée par 50,34 % des voix. C’est la première fois qu’un tel phénomène se produit, d’après RiskMetrics. Cela posé, dans la pratique, cela ne limitera pas sensiblement les pouvoirs de Ken Lewis, dont le remplaçant comme chairman, Walter E. Massey, est l’un des proches. Ken Lewis a aussi annoncé qu’il quittera son poste de CEO dès la crise terminée et au plus tard dans trois ans.

«Il est évident que la configuration des marchés a évolué, avec la césure de la crise. Il faut désormais s’attendre à des rendements neutres au lieu de constamment positifs ainsi qu'à une volatilité et une dispersion élevées, au lieu de faibles», constate en substance Christophe Lemarié, directeur de la gestion actions, allocation et arbitrage de Crédit Agricole Asset management (CAAM). Pour tenir compte de ce nouvel environnement, la société de gestion a réfléchi à un reprofilage de son offre. Maintenant que les écarts de performance deviennent importants, elle est convaincue que l’heure de la gestion active a sonné, en y ajoutant des approches nouvelles et avec le cas échéant des long/short equity. D’autre part, dans des marchés agités où le risque s’est accru, les investisseurs recherchent également des produits pour profiter des périodes de croissance? en minimisant le risque. Tel est exactement l’ambition d’un nouveau FCP de droit français, CAAM Actions Objectif Variance, lancé pour sa partie retail le 29 décembre 2008. Ce fonds d’actions européennes, concocté en fonction du cahier des charges réglementaire d’un investisseur institutionnel, a été à l’origine lancé le 7 décembre 2007 et il affiche environ 30 millions d’euros d’encours, répartis sur 52 lignes actuellement (85,6 % du portefeuille), le reliquat étant placé en monétaire. Pour couvrir le risque, le gérant, Melchior Dechelette, vend des futures sur indices (actuellement 60,4 %), ce qui réduit en fait l’exposition nette à 25-30 %. L’idée de départ consiste à limiter la volatilité subie à 10 % et de générer une performance régulière, avec des variations de valeur liquidative qui ne dépassent pas 0,6 % dans les deux sens. La volatilité du portefeuille actions se situe en ce moment aux alentours de 25-26 %, pour une volatilité du marché à 40 %. Un processus à trois étages Comme socle, Melchior Dechelette utilise la méthode de la variance minimale appliquée à une sélection d’actions européennes en fonction du risque. «Autrement dit, plus un titre est volatil, moins il a de chances de se trouver ou de se maintenir dans le portefeuille», précise le gérant, qui «vend quand la volatilité, donc le risque, augmente». Cette partie du processus est gérée par un optimiseur dans lequel ont été intégrés, comme deuxième étape, certains paramètres correcteurs pour éviter les biais indésirables (value, petites capitalisations, sociétés endettées). Il en résulte un portefeuille de 50-60 lignes puisées dans la sélection effectuée par l'équipe de gestion sectorielle européenne (3,8 milliards d’euros d’encours pour «actions Europe et thématiques»). Cela dégrade certes la volatilité par rapport à l’optimum, mais pour augmenter l’espérance de rendement. Les principales lignes au 31 mars étaient BP (2,80 %), Roche et GlaxoSmithkline (2,35 % chacun), BAT et Carrefour (2,33 % et 2,29 %). La troisième étape est celle de la couverture en vendant des futures pour demeurer dans la limite des 10 % de risque absolu qui constitue le budget initial, ce qui réduit l’exposition aux actions (actuellement cette volatilité se situe à moins de 11 %). Le risque de change n’est pas couvert. Historiquement, l’exposition moyenne nette aux actions est voisine de 39 %. En bref, la volatilité est présentement d’environ un tiers de celle du marché et la perte d’un cinquième. En rétropolation sur 10 ans, cette stratégie participe à 30 % des marchés baissiers et capte 70 % des hausses. Depuis la création au 7 décembre 2007 (part I2) jusqu’au 31 mars 2009, le fonds affiche une volatilité de 10,4 % contre 29,7 % pour le MSCI Europe (la référence) et une perte de 11 % contre 50,7 % pour l’indice. La sélection de titre a généré 36 % de la surperformance, la gestion de l’exposition produisant les 64 % restants. La commission de souscription pour la part P se situe à 2,50 % et la commission annuelle de gestion à 1,50 %. CAAM facture par ailleurs 20 % au maximum de commission de surperformance pour un rendement supérieur à l’indice MSCI Europe dividendes réinvesti, le tout plafonné à 1,5 % de l’actif net, sachant que la période d’observation est d’un an minimum à 3 ans maximum.

La commission des valeurs du Massachusetts a annoncé d’après The Wall Street Journal avoir ouvert une enquête pour déterminer si State Street n’aurait pas induit en erreur des fonds de pension en affirmant que les capitaux investis dans des produits volatils tels que les MBS sont des véhicules sans risque. State Street est confronté à plusieurs procès (private lawsuits) concernant des fonds obligataires dynamiques (enhanced).

La Tribune reports that BNP Paribas has announced that it has been awarded mandates by three Gulf companies to arrange issues of Islamic bonds, with maturities of 3 to 5 years, for total amounts of USD200m to USD300m. BNP Paribas is hoping to be able to undertake the issues by the end of June.

Loic Albert Antoine Montserret, who was manager of the hedge fund BlueCrest Multi Strategy Credit Fund (USD60m), has become the first private individual to be sentenced by the FSA to both a professional ban and a fine, the Wall Street Journal reports. Montserret, a portfolio manager, falsified positions in April and May 2008 totalling USD12bn on several funds from BlueCrest Capital Management Limited, in order to conceal losses from his employers and thus keep his job.

La Tribune reports that Michael Diekmann, head of the German insurance group Allianz, announced on Wednesday at a general shareholder’s meeting of the group that charges related to the sale of its American affiliate, Dresdner Bank, would result in a loss for Allianz in first quarter.

The Abu Dhabi sovereign fund, Mubadala, will soon issue USD2bn of debt on the international market, which is a first for a sovereign fund. The first lot (5 years) will pay 400 basis points above the rate for US Treasuries, while the second lot (10 years) offers returns 470 basis points above US paper, Handelsblatt reports. The issue was arranged by Citigroup, Goldman Sachs and Royal Bank of Scotland. Mubadala’s USD14bn in investments include stakes in Ferrari and AMD. Mubadala also has partnerships with EADS, General Electric and Rolls-Royce.

Daniel Bouton, chairman of Société Générale, will announce his resignation to the board of directors on 6 May. Les Echos reports that the board may then appoint Anthony Wyand, a director at the firm, as its new chairman. An external solution has not been ruled out, the newspaper adds, and names Philippe Lagayette, chairman of JP Morgan France, as a possibility for the role. Other possible candidates include Jean-Martin Folz, former head of PSA , and head of the selection and remuneration committee at Société Générale.

Jean-Manuel Richier is joining Jean-Michel Steg to develop the activities of Blackstone Advisory in France and throughout Europe. Richier, who was most recently managing director and deputy head of investment banking at Citigroup for France, will join the Paris office of the Blackstone Group as senior managing director. The Paris office, which has recently been opened, is expected to grow to a total staff of five in the near future.

The private equity industry feels that ?regulations proposed by the European Commission penalise and displace? it, Les Echos observes. Professionals are particularly critical of a threshold of EUR50m, ?which will require businesses in the portfolios of private equity firms to inform the regulator about their financial situation,? the newspaper states.

One year ago, Giovanni Perissinotto, CEO of Generali, announced an investment of EUR8bn in hedge funds and private equity. The insurer had planned to launch an Italian-registered hedge fund. But the plans have been called off due to the crisis, Il Sole - 24 Ore reports. A joint venture founded for this purpose with Mangart, Mangart Capital Partners, has been removed from the national register of management firms.

Carmignac Gestion is launching Carmignac Market Neutral, a sub-fund of its Luxembourg-registered, UCITS III-compliant Sicav fund Carmignac Portfolio. The product is an absolute returns international equities fund managed by Keith Ney, and received a license from the AMF on 3 April.?Thanks to the deployment of portfolio immunization strategies and the use of specific hedges, Carmignac Market Neutral has an average net exposure to the equities markets of nearly zero,? explains a press statement.?This management, decorrelated from the markets, aims to achieve positive returns, regardless of the direction of the markets. Carmignac Market Neutral aims for total annual volatility of 4% to 6%,? the statement continues.The fund offers daily liquidity and will provide weekly reporting. It is aimed at all types of clients, both retail and institutional.

According to information obtained by Newsmanagers, Alain Wicker, 64, chairman of La Française des Placements, is preparing to sell off the management firm which he founded to the UFG group. Patrick Rivière and Alain Gerbaldi, two veterans of the management firm Fimagest, which Wicker also created in 1986, hold the positions within the UFG group of vice-chairman of the board and CEO in charge of institutional development, respectively.

The Wall Street Journal reports that the Massachusetts state securities commission has initiated an investigation to determine whether State Street misguided pension funds with claims that volatile products such as MBS were risk-free investment vehicles. State Street is named in a number of private lawsuits for having recommended investments in enhanced bond funds.

Three of the 20 largest shareholders in 3i have attacked the private equity group’s plans to undertake a GBP700m capital increase, the Financial Times reports. These investors feel that 3i does not need the money now, and that it could pay off its debts by other means.

With the departure of one of its two managing partners, Laurent Mignon, for Natixis, Oddo & Cie will have to reshuffle its management, L’Agefi reports. ?Tarek Achich, executive director of operations, and Grégoire Carbit, manager of Oddo & Cie, secretary general and director, will have their responsibilities extended to include support functions and risk management, while Philippe Oddo will focus on operational activities,? the newspaper reports, citing sources close to the business.

Bilbao Bizkaia Kutxa (Caja de Ahorros de Bilbao y Vizcaya) has finalised its acquisition of a 60% stake in the management firm Fineco, which will now become the private banking arm of BBK. Fineco currently manages 20 investment funds with assets of EUR345m, and 25 Sicav funds. As of the end of 2008, total assets under management at the firm came to EUR1bn.

A brain drain has taken hold at Caja Madrid: two directors, the heads of portfolio management, Juan Fernández Jaquotot, and of the bond division, Carlos Barceló Mendiguchía, have left the savings bank to found the family office Attitude, according to sources close to the firm, cited by Expansión. The firm will start up with assets of about EUR100m. Attitude will apply to the CNMV for a license to practice as a financial advisor (EAFI).

The Munich-based wealth management firm Mayr Investment Managers has been granted a mandate to consult to the WM Fund Sachwertportfolio fund, which was launched in April by Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft (HAIG), Das Investment reports. The fund invests in businesses in sectors which are relatively resistant to the crisis, and which have the least possible connection to the financial sector. Target businesses also must have low levels of debt, the value of the business must include physical assets, and their cash reserves must be minimal. The objective of the fund is not performance, but rather to construct a portfolio which would be likely to survive an economic and financial crisis.

?For us, the merger of Société Générale Asset Management and Crédit Agricole Asset Management doesn’t change anything,? Etienne Deniau, director of custody and depository services at Société Générale Securities Services, has stated in the opening address at a conference.?It has been agreed that each provider (SGSS on one side and CACEIS on the other) will retain its separate market share,? he explains.He also emphasizes that SGAM represents less than 10% of revenues. ?SGAM is a major client, but at the same time, if we lost it, we would survive.?As to a potential merger with CACEIS, Deniau declares that, just because two activities within a single group are merging, it doesn’t necessarily mean that all activities within those groups should do likewise.

Gartmore is planning an offensive on the retail hedge fund market, Ignites Europe reports, citing Reuters. The British management firm is planning to recruit 10 people for this project.

Initially, DWS (Deutsche Bank) was expected on Wednesday morning to assert its control of the second-largest German fund management firm. But the announcement has been delayed, probably to next Tuesday, due to last-minute consultations within the group about the global organizational role of the head of DWS within asset management activities at the bank, according to sources close to the firm, cited by Handelsblatt. The newspaper says that part of the problem is due to the fact that, although asset management activities at the group have lost money (EUR173m in first quarter, and EUR525m in 2008), DWS has earned profits of over EUR100m, and losses are due to poor investments made outside Germany, under the watch of Kevin Parker, global head of asset management. Stefan Kunze, who was head of European activities at DWS, had to leave the group at the beginning of the month, apparently because he did not allow Parker to make cuts in his part of the group, on the grounds that his activities were profitable.

Marc Bulstrode, director of wealth management activities at Barclays, will join Skandia Investment Group (SIG, GBP53bn) as chief commercial and finance officer. He will report to Jamie MacLeod, CEO of SIG.

In first quarter, open-ended securities funds have undergone net outflows of EUR2.1bn, according to the German BVI association of management firms. Of the major providers, only DWS/DB (Deutsche Bank) has posted net subscriptions, of EUR2.01bn, but this is due solely to net inflows of EUR2.2bn for db x-trackers ETF funds. Barclays Global Investors, with iShares, has attracted EUR96m, and ETFlab (Deka, savings banks) has raised EUR169.36m. However, even taking into account the acquisition of cominvest from Commerzbank, Allianz Global Investors (AGI) shows net outflows of EUR1.43bn, while Pioneer (UniCredit) and Union Investment (co-operative banks) hasve posted net redemptions of EUR655m and EUR419m, respectively. The heaviest outflows, however, were form Deka, at EUR2.62bn.For assets, DWS/DB ranks top, with EUR117.36bn as of 31 March, ahead of Deka (EUR98.34bn), Union (EUR74.4bn), and AGI IEUR69.56bn).

In January-March, management firms which disclose statistics to the German BVI association of management firms have posted net subscriptions of EUR4.24bn, compared with net outflows of EUR40.59bn in October-December, and net subscriptions of EUR18.86bn in the corresponding period of last year. However, this positive net result is due to EUR5.32bn in subscriptions to institutional funds (Spezialfonds), while open-ended funds have seen net redemptions of EUR1.07bn, while real estate funds have attracted EUR1.03bn. Securities funds have seen net outflows of EUR2.1bn. The same is true of equities funds (EUR509.7m), bond funds (EUR1.79bn), diversified funds (EUR1.19bn), and money market funds (EUR1.59bn). However, hybrid funds and guaranteed funds have posted net subscriptions, of EUR1.32bn and EUR682.9m, respectively, while hedge funds have received EUR657.3m.

France Télécom ne déçoit pas autant que KPN ou Deutsche Telekom, mais cela ne veut pas dire que ses comptes aient été épargnés par la crise. Cela tient entre autres à l’Espagne, mais le groupe français n’en a pas moins désintéressé ses partenaires dans sa filiale locale Orange España (ex Amena), en l’occurrence le Credit suisse, la Deutsche Bank, le Santander, la CAM et Unicaja moyennant 1,37 milliard d’euros. Cinco Días rapporte qu’ainsi l’opérateur français acquiert 18,2 % supplémentaires de sa filiale, dont il détient 99,85 %. 618 millions sont allés à Credit Suisse et à la Deutsche Bank et 337,6 millions au Santader.

Bilbao Bizkaia Kutxa (Caja de Ahorros de Bilbao y Vizcaya) a finalisé l’acquisition de 60% du capital de la société de gestion Fineco, qui devient désormais la banque privée de BBK. Fineco gère actuellement 20 fonds d’investissement pour un encours de 345 millions d’euros et 25 sicav. A la fin 2008, l’encours total de ses actifs sous gestion s'élevait à 1 milliard d’euros.