State Street a annoncé le 29 juin la nomination en qualité de chief risk officer de Andrew Kuritzkes qui supervisera une équipe de 300 professionnels du risque au niveau mondial.Andres Kuritzkes, qui doit prendre ses fonctions en août, sera rattaché à Jay Hooley, le CEO de State Street, et entrera au Management Committee de State Street. Il était précédemment chez Oliver Wyman.

Axa Rosenberg Group, qui a avoué tardivement à la mi-avril une erreur de codage (coding glitch) découverte et corrigée l’an dernier, a annoncé mercredi que Barr Rosenberg, l’un des fondateurs de l’entreprise, a démissionné du board et que Thomas Mead a démissionné de son poste de directeur de la recherche et d’administrateur, rapporte The Wall Street Journal.Ils ont tous deux «agi pour limiter la dissémination de l’information» sur l’erreur survenue. D’autre part, Agustin Sevilla a démissionné de son poste de global CIO pour prendre un «senior research role» : il «n’avait pas agi d’une manière conforme avec la politique de la maison».En tous cas, l’encours géré par Axa Rosenberg est tombé à 41 milliards de dollars fin mai contre 62 milliards deux mois plus tôt. Charles Schwab va liquider ses quatre fonds Laudus Rosenberg qui avaient été fermés aux souscriptions dans les semaines suivant l’annonce de la bavure.

Invesco PowerShares Capital Management a acquis auprès de Morningstar la licence du nouvel indice StockInvestor Core qui reproduit un portefeuille diversifié d’actions extraites des portefeuilles Hare et Tortoise (lièvre et tortue) popularisés par la lettre d’informations StockInvestor de Morningstar. Ces portefeuilles comportent des actions de haute qualité qui se traitent avec de fortes décotes par rapport aux estimations des analystes de Morningstar.Le StockInvestor Core Index va donc servir de nouveau benchmark au PowerShares Value Line Industry Rotation Portfolio ETF qui prend désormais le nom de PowerShares Morningstar StockInvestor Core Portfolio. Ce produit est négocié sur le NYSE sous l’acronyme PYH.

La boutique d’investissement américaine Aladdin Capital vient de recruter Keith Innes au poste nouvellement créé de responsable mondial des ventes. Keith Aladdin, qui supervisera l’ensemble du réseau de distribution d’Aladdin, sera membre du comité exécutif.Keith Innes travaillait précédemment chez Forum Partners où il était responsable des ventes et du marketing.

Les multi-boutiques vont devenir le modèle dominant chez les sociétés de gestion de tailles moyenne et large sur les 10 prochaines années, estime une étude de Create-Research commandée par Citi et Principal Global Investors présentée au Fund Forum de Monaco. Actuellement, les boutiques indépendantes ne représentent que 7 % du marché et les boutiques plus ou moins intégrées dans de plus grandes structures 28 %. Mais les asset managers intégrés restent la norme avec 50 %.Ce modèle multi-boutiques est devenu populaire à partir de 2005, une tendance qui s’est accentuée lors de la dernière vague de fusions et acquisitions, au cours de laquelle on a vu les sociétés acquises être absorbées dans des structures «multi-boutiques» afin de conserver leurs spécificités."Cela a conduit à la création de fabriques de produits autonomes ou semi-autonomes au sein desquelles les professionnels de l’investissement peuvent avoir de fortes convictions», souligne l’étude. «L’idée sous-jacente est que l’investissement est un métier d’artisan où la taille est l’ennemi de l’alpha et de l’alignement des intérêts avec les investisseurs», poursuit-elle. Jusqu’ici, le modèle revêt trois aspects : des boutiques virtuelles qui sont étroitement liées à leurs maisons mères pour le middle et le back office (15 %), les filiales semi autonomes qui partagent les activités support ainsi que les revenus avec leur groupe d’appartenance (13 %), et les boutiques autonomes avec leur propre compte de résultat (7 %). 18 % des personnes interrogées pensent emprunter ce chemin dans les trois prochaines années.Le modèle vise à favoriser les économies d’échelle inhérentes aux grandes maisons tout en encourageant les opportunités qui sont généralement l’apanage des petits spécialistes. L’idée est de cultiver un esprit de petite entreprise dans un environnement de grande entreprise. L’étude de Create, réalisée auprès de 237 sociétés de gestion, entrevoit également l’émergence des sociétés de gestion virtuelles, où les banques privées, les sociétés de gestion de fortune ou les consultants adoptent des plates-formes multigestionnaires qui dépendent d’alliances avec plusieurs sociétés de gestion.

«L’une des conséquences de la crise est qu’il est devenu plus ou moins impossible de vendre des fonds non Ucits en Europe», a déclaré Paul Marshall, co-fondateur de la société de gestion alternative Marshall Wace, qui était interrogé par Paul Myners au Fund Forum à Monaco. Ce qui rend la vie des sociétés de gestion alternative assez difficile… D’où cette ruée sur l’enveloppe Ucits de la part de sociétés de gestion alternative et la création de ces «Newcits», ces stratégies alternatives empaquetées dans des fonds coordonnés. Mais au final, cet univers des «Newcits» est très hétérogène, estime Paul Marshall. Et notamment, dans l’univers macro, on trouve peu de stratégies qui ont vraiment un rapport avec les hedge funds. «On peut supposer que cela va provoquer de grosses déceptions chez les investisseurs qui pensent acheter des hedge funds», anticipe-t-il. Par ailleurs, Paul Marshall constate que l’hémorragie des hedge funds de Londres vers la Suisse a bel et bien commencé. Pour lui, «Londres va perdre rapidement l’une des franges de la population financière les plus talentueuses». Enfin, concernant l’AIFM, qui est actuellement dans l’impasse, Paul Marshall estime que si les américains sont exclus, et que ces derniers répliquent, cela sera catastrophique pour le secteur.

En décembre dernier, le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) choisissait Standard Life Investments pour gérer une poche obligations crédit «investment grade» de 1 milliard d’euros aux côtés cinq autres sociétés de gestion. Un succès pour cette discrète société de gestion écossaise qui a commencé à couvrir le marché français il y a deux-trois ans. En comptant un mandat qu’elle a remporté récemment, mais qui n’a pas encore été acté, ses encours pour des clients français se montent aujourd’hui à environ 300 millions d’euros.Outre des mandats pour des institutionnels, Standard Life Investments dessert la clientèle de fonds de fonds, par le biais d’une dizaine de compartiments logés dans sa sicav luxembourgeoise Ucits III. Cette sicav n’est pas encore agréée à la commercialisation en France, mais cela ne saurait plus tarder. La société de gestion a l’intention de le faire l’année prochaine afin d’amplifier son développement en France – même si pour l’instant elle ne souhaite pas cibler le retail -, nous a dévoilé Phil Barker, responsable des ventes paneuropéennes de Standard Life Investments, à Monaco. L’enregistrement ne concernera pas forcément toute la gamme, mais les compartiments qui présentent a priori le plus d’intérêt pour des investisseurs français, comme les fonds d’obligations d’entreprises, l’une des spécialités de Standard Life Investments. Cette société de gestion, qui fait partie du groupe Standard Life, gère 165 milliards d’euros, dont 40 % en obligations. Le reste est géré en actions (30 %), puis en immobilier et en private equity. A l’opposé du modèle multiboutiques, la société met en avant un processus unique et un travail d’équipes sur l’ensemble des classes d’actifs. Cette incursion graduelle en France s’inscrit dans le cadre de la stratégie de développement de la société, dont les encours étaient encore il y a 10 ans intégralement gérés pour le compte de sa maison mère. Aujourd’hui, l’activité de « third party » représente 40 % des actifs, dont deux tiers d’institutionnels et un tiers de « wholesale ». Et une partie de ces encours tiers sont désormais gérés pour des clients étrangers. Aujourd’hui, Standard Life Investments est déjà présent en Allemagne, en Scandinavie, en Espagne, en Irlande… En France, Standard Life s’appuie sur Jill Shaw, qui couvre également la Suisse. Pour l’instant, elle travaille depuis l’Ecosse. L’ouverture d’un bureau français n’est pas d’actualité, mais cela pourrait être une possibilité si l’activité se développe. A noter que Standard Life Investments a tout de même une présence à Paris via un bureau de recherche pour l’immobilier, une classe d’actifs qui pourrait d’ailleurs être un levier de développement en France. Les autres expertises que Standard Life Investments veut mettre en avant sont l’investissement socialement responsable (notamment sur les obligations d’entreprises), les actions sur des segments assez spécialisés comme les petites capitalisations ou le «High alpha».

Il faut bien organiser la réunion dans une ville de super-riches pour que le CEO accepte de se déplacer et qu’il puisse rester pour le week-end avec sa femme ou sa maîtresse. Cette année, au Fund Forum de Monaco, c’est comme les étés précédents, sauf que la crise financière semble passée et que le secteur se porte bien. Il ne manque à la fête que les investisseurs, note le Handelsblatt.D’après une étude de Cerulli Associates, les souscriptions nettes du secteur, qui gère environ 50.000 milliards de dollars, devraient être de 159 milliards cette année.Les critiques sont rares. Toutefois, James Broderick, CEO de JPMorgan AM pour l’Europe, souligne que le secteur est hydrocéphale sur le Vieux Continent, avec 38.000 fonds pour seulement 8.000 aux Etats-Unis, pour une population équivalente. Ce qui explique que les fonds soient petits et chers.

Mercredi, BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) et le russe TransKreditBank (TKB) ont annoncé que la société de gestion KIT Fortis Investments (2,1 milliards d’euros d’encours au 31 mai) a été rebaptisée en TKB BNP Paribas Investment Partners (TKB BNP Paribas IP). La participation de 50 % détenue jusqu'à présent par KIT Finance Holding Company sera transférée à TKB d’ici à la fin de l’année, ce qui transformera la société en coentreprise à 50-50 entre BNPP IP et TKB.Selon BNPP IP, les actifs sous gestion de la nouvelle TKB BNP Paribas IP ont doublé par rapport à leur niveau antérieur à la crise de fin 2007.

Co-CEO des activités européennes de Tishman Speyer, Eric Adler rejoint au 1er juillet Pramerica Real Estate Investors, filiale de l’américain Prudential Financial, en tant que CEO Europe. Il sera basé à Londres et subordonné à Allen Smith, CEO de Pramerica Real Estate Investors à Parsipanny (New Jersey).Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, il est chargé des investissements en Europe de l’Ouest ainsi que sur les marchés émergents d’Europe centrale et orientale. Dès lors, il est responsable des bureaux de Luxembourg, Paris, Madrid, Lisbonne et Istanbul.

Selon L’Agefi suisse, la Banque Privée Edmond de Rothschild (BPER) a confié la supervision du secteur «Marché des Capitaux» à Luc Baatard, directeur, membre du comité exécutif. La responsabilité de la cellule de gestion sera désormais assumée par Florian Nguyen, directeur. Ces nominations interviennent en raison du départ à la retraite au 30 juin 2010 de Patrick Ségal, directeur, membre du comité exécutif, en charge du secteur «Marché des Capitaux» et responsable d’une cellule de gestion.

CPB Immobilien KAG (filiale de Semper Constantia Privatbank) a annoncé que le fonds immobilier autrichien Constantia Real Estate (116 millions d’euros fin mars) accepte à nouveau les remboursements depuis le 21 juin. Les rachats étaient gelés depuis le 22 juillet 2009. Le gestionnaire précise que les grands clients ont donné des assurances sérieuses quant à leur volonté de rester durablement investis dans le fonds.Depuis le 8 juillet 2009, le fonds a changé de gérants. Les nouveaux, Detlef Schumacher et Carsten Wirth, ont mis à profit le second semestre pour ajuster la stratégie. Au 18 juin, la performance nette tirée des loyers depuis le début de l’année représentait 2,2 2 %, ce qui fait de ce produit l’un des plus rentables en Autriche et en Allemagne, selon la société de gestion. Le taux de remplissage moyen des 25 immeubles figurant dans le portefeuille se situe à 98 %.

Avec le Threadneedle Enhanced Commodities fund (TECF), le gestionnaire britannique vient de lancer un nouveau compartiment de sa sicav luxembourgeoise dont l’indice de référence est le Dow Jones UBS Commodities. C’est une version coordonnée du hedge fund Commodities Crescendo (lancé en 2008) qui ne peut ni utiliser l’effet de levier ni vendre à découvert. Il est géré de manière active par Nicholas Robin et Daniel Belchers sous la responsabilité de David Donora. L’objectif de surperformance est de 6 % par an, net de frais, avec un écart de suivi inférieur ou égal à 6 %.Le fonds est investi initialement à près d’un tiers dans des actions de sociétés du secteur de l'énergie (dont 14,3 % pour le pétrole) et à moins de 20 % chacun pour les métaux industriels et les métaux précieux, l’allocation aux céréales étant d’environ 10 %.

The British management firm Threadneedle has launched a new sub-fund of its Luxembourg Sicav, benchmarked against the Dow Jones UBS Commodities index, entitled Threadneedle Enhanced Commodities Fund (TECF). The product is a UCITS-compliant version of the Commodities Crescendo hedge fund (launched in 2008), which is not permitted to use any leverage or short positions. It is actively managed by Nicholas Robin and Daniel Belchers, under the supervision of David Donora. The outperformance objective is 6% per year, after fees, with a tracking error less than or equal to 6%. The fund will initially invest nearly one third of its assets in equities from businesses in the energy sector (including 14.3% in oil), and less than 20% each for industrial and precious metals, while the allocation to grains is about 10%.

On the fund’s fifth birthday, Marc Girault, CIO for HMG Finance, announced that the HMG Globetrotter fund has reached EUR85m in assets as of 29 June, compared with EUR73.5m as of 31 May, with a performance of 4.1%, compared with 0.1% for the benchmark index, the MSCI World. The fund invests in affiliates of European companies in emerging countries, or in European companies whose activities are largely in emerging countries (see Newsmanagers of 21 June). Meanwhile, the heads of HMG Finance have announced that separate analysis tools have been created for each fund in the range, which will allow them to better serve institutional investors, by providing them with more detailed performance contribution statistics. HMG Finance, which has brought its sales and marketing within the firm, is planning a drive in the IFA and private banking markets. The management firm is also considering a potential international expansion, though there are no concrete plans at present.

Invesco PowerShares Capital Management has acquired a license for the new StockInvestor Core index, which reproduces a diversified equities portfolio drawn from the Hare and Tortoise portfolios made popular by the StockInvestor newsletter from Morningstar. The portfolios include high-quality shares which are trading far below the estimations of Morningstar analysts. The StockInvestor Core Index will serve as the new benchmark for the PowerShares Value Line Industry Rotation Portfolio ETF, which will now be known as the PowerShares Morningstar StockInvestor Core Portfolio. The product is traded on the NYSE with the acronym PYH.

Axa Rosenberg Group, which in mid-April belatedly admitted that a coding glitch had been detected and corrected last year, on Wednesday announced that Barr Rosenberg, one of the founders of the business, has resigned from the board, and that Thomas Mead has quit his job as director of research and board member, the Wall Street Journal reports. Both men “acted to limit the dissemination of information” about the software problem. Meanwhile, Agustin Sevilla has resigned from his position as global CIO, in favour of a “senior research role.” He did not “act in a manner in keeping with the house policy” in connection with the problem, the firm says. Assets under management by Axa Rosenberg have fallen to USD41bn as of the end of May, compared with USD62bn two months earlier. Charles Schwab will liquidate its four Laudus Rosenberg funds, which were closed to subscriptions in the weeks following the announcement of the problem.

The US investment boutique Aladdin Capital has recruited Kenneth Innes for the newly-created position of global head of sales. Aladdin, who will supervise the entire Aladdin distribution network, will be a member of the executive board. Innes previously worked at Forum Partners, where he was head of sales and marketing.

La Tribune reports that a proposed banking tax which would have brought in USD19bn in tax revenue for the US government has been buried. Barack Obama had claimed that the tax would bring in not USD19bn, but USD117bn over the next ten years. Two other sources of financing have been found. One of them, for USD11bn, will be the early cancellation of the TARP program. The other, for USD5.7bn, will be an increase in commissions paid by major banks to the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). The contributions, currently 1.15%, will be increased to 1.35%. Banks with less than USD10bn in assets will be exempted.

In December last year, the French national pension fund, the Fonds de réserve pour les retraites (FRR), selected Standard Life Investments to manage a EUR1bn allocation to investment grade credit, along with five other management firms. This was a triumph for the discreet Scottish management firm, which began to cover the French market only two or three years ago. With another mandate which it has recently won, but which has not yet been assigned, the firm’s assets for French clients now total about EUR300m. In addition to mandates from institutionals, Standard Life Investments serves fund of fund clients, with 10 sub-funds housed in its UCITS III-compliant Luxembourg Sicav. The Sicav has not yet been licensed for sale in France, but this may be expected to be achieved soon. The management firm is planning to do so next year, in order to step up its development in France, though for the moment it is not planning to target the retail segment, says Phil Barker, head of pan-European sales at Standard Life Investments, in Monaco. The registration will not necessarily include all the funds in the range, but only the sub-funds which may be expected to interest French investors most, such as the corporate bond funds, one of the specialties of Standard Life Investments. In France, Standard Life relies on Jill Shaw, who also serves Switzerland. For the moment, she is based in Scotland. The opening of a French office is not currently planned, but it may be a possibility if activities develop. Standard Life Investments is present in Paris with a research office for real estate, an asset class which may be an axis of development in France. The other areas of expertise that Standard Life Investments is planning to foreground are socially responsible investment (particularly in corporate bonds), equities in specialised segments such as small caps, and high alpha.

An investment industry conference needs to be organized in a playground for the super-rich, in order for a CEO to agree to travel there and stay for the weekend with his wife or mistress. This year, at the Fund Forum in Monaco, things are proceeding much as they did last summer, except that the financial crisis appears to have passed, and the sector is doing well. The only thing missing at the party is investors, Handelsblatt reports. According to a study by Cerulli Associates, net subscriptions in the sector, which manages about USD50trn, are expected to hit USD159bn this year. There are few critics. However, James Broderick, CEO of JPMorgan AM for Europe, says that the sector in Europe has water on the brain, with 38,000 funds, compared with only 8,000 funds in the United States for an equivalent population, which explains why funds are small and expensive.

SEB Asset Management has announced that it has dedicated about EUR20.4m to the acquisition of a 12,650 square metre commercial real estate property located in Munich-Passing. The property will be added to the open-ended real estate fund SEB ImmoPortfolio Target Return Fund (DE00009802314), a product aimed at institutional investors and high net worth retail clients. It will be the 13th German property in the portfolio of the fund, which includes 45 properties in 12 countries. The vendor is MG Grundbesitz Objekt Gleisdreieck Pasing GmbH & Co. KG, an ad-hoc affiliate of the Viennese UBM Realitätenentwicklung AG.

From 1 July 2010, Frankfurt Trust, an affiliate of BHF-Bank, has lowered its management commission by half, to 0.20%, for its money market fund FT AccuGeld. The move comes as a reaction to persistently low interest rates in the Euro zone, in order to allow the fund to remain an attractive receptacle for liquidity, says Karl Stäcker, CEO. The changes will not have any affect on the strategy of the manager, Matthias Bayer, who assigns the top priority to safe investments. Meanwhile, Frankfut Trust has announced that it will be launching two new classes of shares in the FT AccuGeld, including a distribution share class for retail investors (DE000A0YCBQ8) and a capitalisation share class for institutional investors (DE000A0YCBR6) with a minimal investment of EUR250,000.

Morgan Stanley Real Estate Invetment GmbH on Tuesday evening announced that the net asset value of its open-ended real estate fund P2 Value (EUR1.37bn in assets, EUR56m in net liquidity) has been lowered for the fourth time since 13 May (see Newsmanagers of 14 and 28 May and 24 June). This time, it has been reduced by EUR3.51, and the value of a share is down to EUR40.88. The downward revision is largely due to a new estimate of the value of the Itoche Headquarter Building in Osaka, Japan.

The number of women sitting on the boards of directors of CAC 40 companies has leapt from 10.5% in 2009 to 15.3% this year, according to the most recent Capitalcom barometer of gender diversity on CAC 40 boards. In total, of 576 positions for directors in the CAC, 88 are held by women, compared with 29 in 2009, out of 562 positions. The “lady boom” may have been partly propelled by legislation proposed by Jean-François Copé and Marie-Jo Zimmermann, which has been passed by the French National Assembly, and which will soon go to a vote in the Senate, and by recommendations from Afep_Medef, published last April. At any rate, the objective of 20% women on boards of directors within three years has already been achieved at 12 groups (or 30% of the CAC 40), including Axa, BNP Paribas, Crédit Agricole, Dexia, Société Générale, Alstom, Essilor, PPR, and Vivendi, which is the “best of the CAC,” with more than 30% women. The barometer observes that 30 women attained positions on the boards of 28 groups this year, five times more than in 2009. But among these new women, only one represents employee shareholders: Michèle Vilain at Bouygues.

CPB Immobilien KAG (an affiliate of Semper Constantia Privatbank) has announced that the Austrian real estate fund Constantia Real Estate (EUR116m as of the end of March) has once again begun accepting redemptions, from 21 June. Redemptions had been frozen since 22 July 2009. The management firm says that major clients have given firm commitments of their desire to remain invested in the fund for the long term. Since 8 July 2009, the fund has changed managers. The new managers, Detlef Schumacher and Carsten Wirth, spent second quarter adjusting strategy. As of 18 June, net returns from rent since the beginning of the year represented 2.22%, which makes it one of the most profitable products in Austria and Germany, according to the management firm. The average occupancy rate for the 25 properties in the portfolio is 98%.

State Street on 29 June announced the appointment of Andrew Kurizkes as chief risk officer. He will oversee a team of 300 risk professionals worldwide. Kuritzkes, who will take up his new position in August, will report to Jay Hooley, State Street CEO, and will join the Management Committee of State Street. He was previously at Oliver Wyman.

Altarea Cogedim on 30 June announced that on the same day, it signed an agreement to sell 39-41 avenue de Wagram in Paris, home to the 5-star Mariott Renaissance Paris Arc de Triomphe hotel, with 118 rooms and suites, the freshly-renovated Salle Wagram music hall, and 3 home interior shops, to the German open-ended real estate fund Deka-ImmobilienEuropa, for EUR113.8m. The average unit price per hotel room thus comes out at EUR620,000. Mariott will continue to operate the hotel. The Salle Wagram will be managed and operated by Eurosites. Assets in the German open-ended fund totalled EUR10.83bn as of 31 May.

Contrary to what is frequently said about the European ETF market, Valérie Baudson, director of Amundi ETF, argues that the market is still highly concentrated, with only three actors in Europe occupying 75% of the market. Competition remains limited, as many different actors who have arrived in recent years are using a variety of strategies to gain market share. Some have focused on the price of products, for example, while others have relied on product innovation. Amundi ETF, for its part, has chosen to offer attractive fee levels. This “angle of attack” has not exempted Amundi ETF from the need to construct a sufficiently large product range. After systematically covering the French market like a grid, the firm has 89 products on the NYSE Euronext in Paris. But the firm’s vision quickly became European. It now has more than 200 products listed on financial markets in Europe, and has followed a rate of 20 new listings per month since the beginning of the year. In numbers, this growth is already perceptible: according to recent statistics from Deutsche Bank, the Amundi affiliate was in fourth place as of the end of May in terms of net inflows in 2010, with EUR1.211bn, an increase of 27.6% compared with the previous year. With a range of ETF products worthy of the name, and which is set to grow further, Amundi ETF may now integrate a concept of “market timing” into its product release cycle, in order to take advantage of satisfactory market conditions for certain assets. Amundi ETF also aims to innovate or to accommodate the demands of investors, each time with “transparent products that offer excellent liquidity,” Baudson concludes.

Carolyn Lu, who was previously CEO and regional head of business for Asia at Société Générale, has joined Aviva Investors in Singapore as managing director, business development for the Asia-Pacific region. She will report to Erich Gerth, executive director and CEO global business development. She will be based in London, and will work on close collaboration with Craig Bingham, CEO Asia Pacific, who is based in Australia.