En octobre, les fonds d’actions commercialisés en Suède ont accusé des rachats nets de 15,7 milliards de couronnes suédoises, soit 1,7 milliard d’euros, selon les dernières statistiques de l’association suédoise des fonds Fondbolagens Förening. Toutes les catégories de fonds actions ont été dans le rouge à l’exception des produits d’actions nord-américaines. Mais la plus forte décollecte a été enregistrée par les fonds d’actions suédoises (-7,4 milliards de couronnes ou 800 millions d’euros). Ce phénomène a fait plonger le solde souscriptions/rachats des fonds vendus en Suède en octobre dans le rouge, à -2,5 milliards de couronnes (300 millions d’euros). Et ce, malgré une collecte positive sur les fonds diversifiés (6,4 milliards de couronnes), obligataires (5,1 milliards de couronnes) et monétaires (1,6 milliard de couronnes). Il s’agit du premier résultat négatif du secteur depuis le début de l’année, qui jusqu’ici avait enregistré chaque mois une collecte supérieure à 7 milliards de couronnes.De même, cela efface la collecte réalisée sur les fonds actions depuis le début de l’année. Ainsi, depuis janvier, les fonds actions voient sortir 12,1 milliards de couronnes (1,3 milliard d’euros). L’ensemble des fonds enregistre des souscriptions nettes de 109,3 milliards de couronnes (12 milliards d’euros). A fin octobre, les actifs des fonds suédois ressortaient à 2.861 milliards de couronnes (311 milliards d’euros), dont environ 55 % dans des fonds actions.

Nina De Martinis-Majstorovic a quitté Amundi après neuf années de bons et loyaux services, a appris Citywire Global. L’intéressée était la gérante principale du fonds Equity MENA (Moyen Orient et Afrique du Nord) depuis leur lancement en octobre 2008. Suite à son départ, la gestion du fonds a été reprise par Remi Marcel, qui était jusque-là « investment analyst » au sein de l’équipe de Nina De Martinis-Majstorovic. Remi Marcel a également repris la gestion du véhicule Ocean Fund Equities MEAN Opportunities, un fonds nourricier lancé en novembre 2007.Nina De Martinis-Majstorovic avait rejoint Crédit Agricole Asset Management en qualité d’analyste en 2005, avant de devenir gérante de portefeuille deux ans plus tard, précise le site d’information britannique.

Andrea Bonomi via son véhicule Global Resorts, a relevé hier son offre sur le Club Méditerranée à 23 euros par action, soit deux euros de plus que sa proposition initiale et un euro de plus que l’offre améliorée du chinois Fosun (+4,55 %), rapporte L’Agefi, qui précise que cette nouvelle offre compte bien le fonds américain KKR comme co-investisseur minoritaire. Global Resorts a indiqué détenir à ce jour 15,9% du capital et 14,3% des droits de vote, après l’acquisition, hors marché, de titres détenus par les fonds d’arbitrage Boussard & Gavaudan et Tyrus Capital, au prix unitaire de 23 euros. Dans le cadre d’un accord passé avec Boussard & Gavaudan, Andrea Bonomi a la possibilité de porter sa participation à 18,9% dans Club Med. Il passerait ainsi devant Fosun, jusqu’ici premier actionnaire du groupe avec 18,28% du capital. Le président du conseil, Georges Pauget, avait jugé «inopportune» une surenchère, estimant que la durée des offres «complique la conduite des activités de la société». Le Club Med a néanmoins indiqué qu’il allait «étudier ce nouveau projet et ses modalités». Reste à voir comment Fosun, dont l’offre court jusqu’au 20 novembre inclus, va désormais réagir, rappelle le quotidien.

Le hedge fund événementiel de John Paulson, Paulson Advantage, a perdu 14 % en octobre, plusieurs de ses paris ayant mal tourné, rapporte le Financial Times. Cela porte la perte totale depuis le début de l’année à 25 %. Le fonds a souffert du retrait de l’offre d’AbbVie pour Shire et de la chute des cours de Fannie Mae et Freddie Mac. Paulson Advantage affiche un encours de 3 milliards de dollars.

Le nombre de lancements de nouveaux fonds alternatifs et multi-classes d’actifs affiche une hausse de 15% depuis 2010, selon une étude Cerulli Associates dont les résultats sont publiés dans le dernier numéro de «The Cerulli Edge -U.S. Edition». «La crise financière a entraîné de graves perturbations, mettant fin temporairement à l’introduction de nouveaux produits en raison des réductions budgétaires, mais à plus long terme, cette crise a déclenché des innovations de rupture», explique Cindy Zarker, director chez Cerulli, citée dans un communiqué. «Depuis 2010, on observe la création de 500 nouveaux mutual funds en moyenne chaque année. Trois domaines dans lesquels l’innovation produit a été particulièrement marquée sont l’investissement alternatif, les fonds de multi-stratégies et les stratégies indicielles». «Dans le sillage de la crise financière, les investisseurs abordent différemment la construction de portefeuille. Ils sont beaucoup plus sensibles aux frais de gestion, ils sont devenus très attentifs à la nécessité de gérer les risques et plus ouverts aux opportunités d’investissement au-delà des frontières américaines», estime Cindy Zarker. Les principales stratégies demandées par les conseillers financiers en 2014 sont les stratégies de revenus, l’alternatif multi-stratégies, les actions global/international, l’alternatif single-strategy, et l’allocation tactique globale.

Depuis l’arrivée de Bill Gross chez Janus Capital Group, deux fonds obligataires de la société de gestion ont enregistré des souscriptions nettes de plus de 1 milliard de dollars en octobre. Le fonds Janus Global Unconstrained Bond Fund a attiré 364 millions de dollars et pèse maintenant 442,9 millions. Le Janus Flexible Bond Fund a eu des entrées de 821 millions de dollars, ce qui porte ses encours à 8,4 milliards au total, note Das Investment.

Nouvellement installée à la tête de Fidelity, Abigail Johnson va devoir s’attaquer à un problème de taille : la désaffection des investisseurs à l’égard des fonds actions vedettes de la société de gestion, estime le Financial Times fund management. Aux Etats-Unis, les fonds à gestion active de Fidelity ont subi une décollecte nette de plus de 18 milliards de dollars sur les 12 mois à fin septembre, selon des chiffres de Morningstar. La maison de gestion a vu sortir 1,1 milliard de dollars de l’ensemble de sa gamme en 2013. Face à ce constat, Fidelity insiste sur son incursion nouvelle dans la gestion passive. La société a lancé 10 ETF l’année passée ayant collecté 1,5 milliard de dollars. Cette année, elle a lancé trois ETF obligataires à gestion active avec 130 millions de dollars de capitaux d’amorçage. La maison de gestion américaine a aussi enregistré un bond en avant de ses actifs sous administration en raison de la popularité de sa plate-forme en architecture ouverte, qui vend à la fois des fonds de Fidelity et ceux de ses concurrents. Ces actifs ont ainsi augmenté d’un cinquième sur 18 mois à 4.900 milliards de dollars.

Franklin Templeton a recruté le responsable commercial institutionnel de Lyxor Asset Management, Clive Paine, en tant que directeur, ainsi que l’ancien chargé de relations clients de Baring Asset Management Steven Gardner, en tant que directeur associé, rapporte Financial News. La société cherche à se renforcer sur le marché britannique où ses encours ressortent à 15 milliards de livres.

Standard Life Investments (SLI) renforce son équipe dédiée aux actions européennes avec deux recrutements, annonce Citywire. Jonathan Fearon a été nommé gérant. Il rejoint SLI en provenance de Ignis Asset Management, suite à l’acquisition de la boutique par le groupe en début d’année. Il y pilotait le fonds Ignis International Pan European. Dans ses nouvelles fonctions, il assurera la gestion de deux fonds, le Standard Life Investments European Equity Growth et le Standard Life Investment Global Advantage. Tom Dorner rejoint l'équipe en tant que investment director et analyste spécialisé, notamment sur le secteur de l’assurance. Il travaillait auparavant pour Citigroup.

Threadneedle Investments a annoncé le 10 novembre le lancement du Threadneedle (Lux) Global Multi Asset Income Fund, un fonds conjuguant allocation d’actifs et génération de revenus.Gérée par Toby Nangle, responsable de la gestion multi- classes d’actifs, le fonds est axé sur la génération de revenus et se fixe un objectif de rendement à hauteur de 5%. Pour prétendre à ce niveau de revenus dans l’environnement d’investissement actuel, il a recours à des dérivés de manière à optimiser le rendement escompté. Il est prévu que le portefeuille affiche une volatilité inférieure à celle d’un portefeuille d’actions pur. L’approche d’investissement du fonds permet au gérant d’investir directement dans toutes les classes d’actifs, principalement dans des actions et obligations mondiales. Le fonds peut également investir jusqu'à 10% de ses actifs dans d’autres fonds Threadneedle et utilise des dérivés à des fins d’investissement et de couverture, y compris pour la génération de revenus supplémentaires. Il s’appuiera sur l'étendue et la diversité de la plateforme d’investissement de Threadneedle, ainsi que sur une approche très poussée de la gestion des risques. Près de 52 milliards d’euros, soit 44% des actifs sous gestion de Threadneedle, sont investis dans des stratégies multi-classes d’actifs. Principales caractéristiques du Threadneedle (Lux) Global Multi Asset Income Fund Objectif de revenu : 5%Structure : UCITS Luxembourg SICAVFrais annuels de gestion : 1,25% (investisseurs particuliers)

Trois anciens cadres d’UBS Wealth Management viennent de rejoindre Investec Wealth and Investment qui entend ainsi renforcer ses effectifs londoniens, rapporte Investment Week. Mike Winson et Andy Little, anciens executive directors chez UBS Wealth, et Teasie Glass, associate director, ont intégré le bureau de Londres d’Investec. Pour Mike Winson, il s’agit d’un retour aux sources dans la mesure où il a par le passé travaillé pour Carr Sheppards Crosthwaite, une ancienne enseigne d’Investec Wealth.

Dans un entretien vidéo à Bluerating, Pietro Martorella, administrateur délégué d’Axa IM Italia sim, explique vouloir développer le canal « retail » en Italie. La société de gestion gère environ 607 milliards d’euros à l’échelle mondiale et environ 27 milliards d’euros en Italie, où elle est présente depuis 1999 avec un focus sur le marché institutionnel, qui représente le gros des encours (26 milliards d’euros). Mais récemment, la société a décidé de s’intéresser à la distribution auprès de la clientèle retail, qui constitue environ un milliard d’euros d’encours.

BNY Mellon a noué un accord avec Credem pour la distribution de ses fonds à la clientèle de particuliers en Italie, rapporte Bluerating. Cela va concerner 500 conseillers financiers et 180 banquiers privés de Credem, établissement qui compte 560 points de vente. Les fonds couverts par l’accord sont ceux de BNY Mellon déjà approuvés à la commercialisation en Italie.

HSBC Global Asset Management vient de recruter Matteo Ercole en Italie en tant que chargé de clientèle, rapporte Bluerating. L’intéressé provient de Candriam (ex-Dexia Asset Management) où il occupait un poste identique. Dans ses nouvelles fonctions, il sera chargé de renforcer et développer les relations avec les institutionnels, en coopération avec Philippe de Nouel, qui couvre le marché institutionnel d’Europe du Sud depuis Paris. Matteo Ercole est rattaché à Roberto Citarella, responsable de l’équipe italienne. HSBC GAM, est présent en Italie depuis 13 ans avec un bureau de six personnes. Ses actifs dans le pays s’élèvent à environ 5,3 milliards de dollars au 30 juin 2014.

Selon les informations de Bluerating, la gestion des investissements du groupe d’assurances italien Eurovita finira entre les mains de BlackRock. Eurovita cible d’ici à 2017 des réserves et encours sous gestion de 4 milliards d’euros.

Un an après l’ouverture de son bureau à Milan, Rothschild & Cie Gestion agrandit son équipe dédiée à la clientèle italienne avec le recrutement de Paule Ansoleaga Abascal, rapporte le site italien FondiOnline. Depuis 2012, l’intéressée travaillait à Lugano au sein de la banque Zarattini en tant que marketing and relationship manager. A l’occasion de ce recrutement, Alessio Coppola, responsable de l’Italie pour Rothschild & Cie Gestion, a indiqué que, d’ici à la fin de l’année, les fonds de la société de gestion seront enregistrés en Italie pour la commercialisation aux investisseurs particuliers. De plus, d’importants accords de distribution avec des banques de premier plan seront annoncés.

Norway’s Skagen announced on November 11 several corporate changes and the departure of its CEO. «Skagen’s founders are currently working with its board of directors to explore options for a transition in the company’s ownership. This progression seeks to secure equity within the firm, to enable effective decision-making, and to guarantee Skagen’s independence. The board’s priority is to ensure stable delivery of investment performance and service to our clients, while attracting and retaining the best talent over the long-term. A further update will be provided in the first half of 2015", according to a press statement.The asset manager also announced the departure of its current CEO and investment director, Harald Espedal. Its position will be split it two. Leif Ola Rød will replace Harald Espedal as CEO on 1st January 2015. He is currently Skagen’s head of business support and compliance, having joined in 2012 from Odin Fund Management where he was CEO. Ole Søeberg will be Skagen’s new investment director on 1st January 2015. He will retain his current position as co-lead portfolio manager of Skagen Vekst. Separately, Knut Gezelius will replace Kristian Falnes as lead portfolio manager of Skagen Global from 11th November 2014. «Kristian Falnes has decided to step down after a period of handover to pursue other interests as the company enters this next phase in its evolution,» according to the press statement.Knut Gezelius, who is currently a portfolio manager in the Skagen Global team, joined in May 2014 from Goldman Sachs Asset Management in London where he was an executive director in the Global Equity team. Knut Harald Nilsson will become co-lead portfolio manager of Skagen Kon-Tiki alongside Kristoffer Stensrud from 11th November 2014. Finally, Filip Weintraub will rejoin Skagen in January 2015 to head a new fund. Filip Weintraub, who was previously lead portfolio manager of Skagen Global from 2001 to 2010, will be joined in running the new high-conviction long-only global equity fund by Jonas Edholm, currently CEO and portfolio manager at the Labrusca Family Office.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } HSBC Global Asset Management has recruited Matteo Ercole in Italy as relationship manager, Bluerating reports. Ercole joins from Candriam (formerly Dexia Asset Management), where he served in the same role. In his new position, he will be responsible for strengthening and developing relationships with institutionals, in cooperation with Philippe de Nouel, who covers the institutional market in Southern Europe from Paris. Ercole will report to Roberto Citarella, head of the Italian team. HSBC GAM has been present in Italy for 13 years, with a six-strong office. Its assets in the country totalled about USD5.3bn as of 30 June 2014.

Assets under management by the 500 largest asset management firms worldwide rose by nearly 12% to a record total of USD76.000trn in 2013, topping the previous record of over USD69trn in 2007. The global study P&I / Towers Watson global 500 reveals that, due to constant growth in assets over the past six years, their total has nearly doubled since 2002.“The year 2013 was clearly, once again, a good year for most asset management firms, independently of the type of asset under management, which resulted in new records in all sectors. Although the industry appears to be in good health, there are reasons it would be premature to rejoice, in light of the numerous challenges and mid-term objetives the global economy faces, and taking into account the risks of a decline in global growth. Meanwhile, asset management companies, especially the largest ones, are at risk of being subjected to a detailed examination of their role at the company and the value they bring to investors,” says Thierry de la Noue, director of the investment department at Towers Watson France.The United States dominate the rankings, with 12 asset management firms in the top 20, representing two thirds of all assets under management. BlackRock remains the top player, with EUR4.324trn in assets under management in 2013, followed by Vanguard Group (USD2.7529trn) and Allianz (USD2.3925trn). The proportion of assets from US asset management firms over the past 10 years has risen from 41% to more than 50%, largely to the detriment of Swiss, Japanese and British asset management firms, which have lost 5%, 4%, and 2%, in order, for market share of 4%, 6% and 8%, respectively.

The number of alternative and multi-asset fund launches have increased 15% since 2010, according to new research from Cerulli Associates. «The market crisis was highly disruptive, temporarily halting new product introductions as budgets were slashed, but in the longer term it triggered creative disruption,» explains Cindy Zarker, director at Cerulli. «Five hundred new mutual funds have been created on average each year since 2010. Three of the most prominent areas of product innovation have been alternative investments, multi-strategy funds, and index-based strategies.» «With the market crisis behind them, investors approach portfolio construction differently. They are more attuned to fund expenses, highly aware of the need to manage risk, and more open to investment opportunities beyond U.S. borders,» Zarker continues.The top-five investment strategies that financial advisors are requesting in 2014 include income, multi-strategy alternative, global/international equity, single-strategy alternative, and global tactical asset allocation.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Threadneedle Investments (Threadneedle) on 10 November announced the launch of the Threadneedle (Lux) Global Multi Asset Income Fund (the Fund or Sicav), effective immediately. The fund combined asset allocation and income generation, two key investment components at Threadneedle. The Sicav, managed by Toby Nangle, head of multi-asset class management, is focused on income generation, and aims for returns of 5%. In order to achieve this level of income in the current investment environment, the fund makes use of derivatives to as to optimise the expected returns. The portfolio will aim to maintain volatility lower than that of a pure equity fund. The investment approach of the fund allows the manager to invest directly in all asset classes, primarily in global equities and bond . The fund can also invest up to 10% of its assets in other Threadneedle funds, and uses derivatives for investment and hedging purposes, including to generate additional income. It will rely on the extend and diversity of the Threadneedle investment platform, as well as a highly driven approach to risk management. Nearly EUR52bn, or 44% of assets under management at Threadneedle, are invested in multi-asset class strategies.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Since the arrival of Bill Gross at Janus Capital Group, two bond funds from the asset management firm posted net subscriptions of over USD1bn in October. The Janus Global Unconstrained Bond Fund attracted USD364m, and now has USD442.9m. The Janus Flexible Bond Fund saw inflows of USD821m, to a total of USD8.4bn, Das Investment reports.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Assets under management in Ucits format hedge funds as of the end of September totalled EUR161bn, compared with EUR147.5bn at the end of June 2014, according to statistics from MondoAlternative. Ucits hedge funds posted inflows of EUR8.5bn to the single manager sectors, bringing total inflows since the beginning of the year to a record EUR31.2bn. In the quarter under review, alternative bond strategies attracted USD4.3bn, putting them well ahead of long/short equity and event-driven products, which saw inflows of EUR943m and EUR920m, respectively. In fixed income, three strategies saw inflows of about EUR3bn in the quarter: Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio, BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund and Ignis Absolute Return Government Bond Fund. Over nine months, long/short equity strategies posted inflows of EUR11.2bn, most of which was invested in Europe (EUR6.8bn), followed by the United States (EUR2.3bn) and the United Kingdom (EUR933m).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The investment company and ETP provider Source on 10 November announced the launch of the Source NASDAQ Biotechnology UCITS ETF, the first ETF to be listed in Europe to aim to replicate the NASDAQ Biotechnology index. The NASDAQ Biotechnology UCITS ETF is denominated in USD, and trades on the London Stock Exchange. It is also licensed for sale in Germany, Austria, Finland, France, Ireland, Italy (reserved for institutional invetors), Luxembourg, the Netherlands, Norway (reserved for institutional investors), Switzerland (reserved for institutional investors) and Sweden.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } In October, equity funds on sale in Sweden saw net outflows of SEK15.7bn, or EUR1.7bn, according to the most recent statistics from the Swedish fund association, Fondbolagens Förening. All categories of equity funds saw outflows, with the exception of North American equity products. The heaviest outflows were from Swedish equity funds (-SEK7.4bn, or EUR800m). This phenomenon drove the subscription/redemption balance for funds sold in Sweden in October into negative territory, at -SEK2.5bn (EUR300m). This comes despite positive inflows to balanced funds (SEK6.4bn), bonds (SEK5.1bn) and money markets (SEK1.6bn). It is the first negative result for the industry since the beginning of the year, which had previously posted inflows of over SEK7bn every month. Meanwhile, it also wipes out gains posted to equity funds since the beginning of the year. Since January, equity funds have seen outflows of SEK12.1bn (EUR1.3bn). All funds overall have posted net inflows of SEK109.9bn (EUR12bn). As of the end of October, assets in Swedish funds totalled SEK2.861bn (EUR311m), of which about 55% went to equity funds.

Catella will launch at the end of November a fixed income fund - Catella Credit Opportunity. The new product is an absolute return fund that seeks returns by investing in the entire fixed income capital structure, and in bonds with both high and low credit ratings. The fund is able to use the derivatives market to protect its capital against the two primary risks, interest rate risk and credit risk. All currency exposure is hedged back to its base currency, the Swedish krona.The fund, which will be managed by Magnus Nilsson and Fredrik Tauson, has a target return of 6-8 percent and an expected risk level, measured as its standard deviation, of 5-7 percent.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } One year after opening its office in Milan, Rothschild & Cie Gestion is adding to its team dedicated to Italian clients with the recruitment of Paule Ansoleaga Abascal, the Italian website FondiOnline reports. Since 2012, Abascal had worked in Lugano at Zarattini bank as marketing and relationship manager. Of the recruitment, Alessio Coppola, head of Rothschild & Cie Gestion for Italy, says that by the end of the year, funds from the asset management firm will be registered in Italy for sale to retail investors. In addition, major distribution agreements will be announced with top banks.

The Financial Conduct Authority (FCA) annouced this morning it has imposed fines totalling £1,114,918,000 ($1.7 billion) on five banks for failing to control business practices in their G10 spot foreign exchange (FX) trading operations: Citibank N.A. £225,575,000 ($358 million), HSBC Bank Plc £216,363,000 ($343 million), JPMorgan Chase Bank N.A. £222,166,000 ($352 million), The Royal Bank of Scotland Plc £217,000,000 ($344 million) and UBS AG £233,814,000 ($371 million). In relation to Barclays Bank Plc, the FCA will progress its investigation into that firm which will cover its G10 spot FX trading business and also wider FX business areas. In addition to taking enforcement action against and investigating the six firms with the worst misconduct, «we are launching an industry-wide remediation programme to ensure firms address the root causes of these failings and drive up standards across the market. We will require senior management at firms to take responsibility for delivering the necessary changes and attest that this work has been completed», writes the FCA.

La société de gestion norvégienne Skagen a annoncé le 11 novembre réfléchir à une évolution de son actionnariat, ainsi que le départ de son CEO.« Les fondateurs de Skagen travaillent actuellement avec le conseil d’administration pour explorer des options pour une transition de l’actionnariat de la société », annonce un communiqué en date du 11 novembre. Cette évolution devra garantir l’indépendance de Skagen et permettre d’attirer et de retenir les meilleurs talents sur le long terme. Davantage d’informations sur le sujet seront publiées au premier semestre 2015.Dans le même temps, Skagen a annoncé le départ d’Harald Espedal, qui était CEO et directeur des investissements de la société de gestion. Ses fonctions seront désormais divisées en deux. Leif Ola Rød le remplacera en tant que CEO, à compter du 1er janvier 2015. L’intéressé est l’actuel responsable du business support et de la conformité de Skagen, qu’il a rejoint en 2012 en provenance d’Odin Fund Management dont il était CEO. Ole Søeberg a été nommé directeur des investissements. Il restera co-responsable de la gestion du fonds Skagen Vekst.Par ailleurs, Knut Gezelius a été nommé gérant principal du fonds Skagen Global, en remplacement de Kristian Falnes, qui quitte également la société de gestion. L’intéressé, qui fait déjà partie de l’équipe de gestion du fonds, a rejoint la société en mai 2014 en provenance de Goldman Sachs Asset Management. Knut Harald Nilsson va de son côté devenir co-responsable de la gestion du fonds Skagen Kon-Tiki, aux côtés de Kristoffer Stensrud.Enfin, Filip Weintraub va rejoindre Skagen en janvier 2015 pour piloter un nouveau fonds. L’intéressé, qui a déjà travaillé au sein de la société nordique entre 2001 et 2010, va gérer un fonds actions monde de conviction. Il sera épaulé par Jonas Edholm, CEO et gérant du Labrusca Family Office.

L’inflation au Royaume-Uni devrait passer sous 1% dans les six prochains mois, a déclaré mercredi la Banque d’Angleterre dans son rapport trimestriel sur l’inflation. Cette dernière est tombée à un plus bas de cinq ans de 1,2% au Royaume-Uni, s'éloignant de l’objectif de 2% de la BoE. «Le principal risque à la baisse provient de la baisse d’activité dans la zone euro, qui pèserait sur les exportations britanniques et pourrait être associée à un regain de volatilité sur les marchés financiers», indique le rapport. Dans ce contexte, la banque centrale prend note que les marchés ont, depuis ses dernières projections économiques en août, repoussé à octobre 2015, au lieu du début 2015, la date à laquelle il la voient amorcer son cycle de hausse des taux.