Les sociétés de private equity vont, dans les prochaines semaines, prévenir leurs clients de la dépréciation de leurs investissements, annonce le Financial Times, qui estime que les baisses pourraient tourner autour de 20-30 %.

Mardi, les milieux financiers ont confirmé les rumeurs selon lesquelles la Deutsche Börse est en négociations en vue d’acheter le suédois Neonet, agency broker et fournisseur de technologies pour le négoce boursier, rapporte la Börsen-Zeitung.

Jeudi, quatre cabinets d’avocats français représentant des épargnants lésés rencontrent leur correspondant luxembourgeois afin de définir la stratégie judiciaire à adopter face à UBS, le dépositaire des sicav Luxalpha American Selection et Luxinvest US Equity liées au scandale Madoff, rapporte Les Echos.

Selon La Tribune, l"euro a une nouvelle fois cédé ? 2% le mardi 6 janvier, pour retomber en dessous de 1,3350, jusqu'à 1,3315. Le billet vert profite notamment des spéculations autour du plan de relance Obama alors que la monnaie unique pâtit notamment du conflit autour du gaz russe, explique notamment le quotidien.

The Wall Street Journal analyse les raisons pour lesquelles Tom Forester, qui possède sa société de gestion et gère un petit fonds d’actions américaines diversifiées de 60 millions de dollars, a été le seul à afficher une performance pour 2008 (0,4 %), alors qu’il y a 2.800 mutual funds dans sa catégorie. Pour l’essentiel, ce gérant atypique se focalise sur le potentiel de perte (downside). De plus, il n’a pas hésité à garder 30 % de cash quand il ne trouvait pas de bonnes affaires (il est à présent investi à 100 %) et il ne suit pas de benchmark, ce qui lui a permis de ne pas investir dans les financières. Sur cinq ans, le S&P 500 a perdu 19 %, alors que le fonds de Tom Forester affichait une performance de 11 %.

Dix jours avant d'être arrêté, Bernard Madoff avait obtenu 250 millions de dollars de Carl Shapiro, le milliardaire qui l’avait aidé au début de sa carrière en 1960, rapporte The Wall Street Journal. Le 5 décembre, Madoff avait aussi obtenu 10 millions de dollars de Martin Rosenman, président d’une fuel company du Bronx. Et juste avant Thanksgiving, Madoff a contacté deux investisseurs éminents, Langone et Holzmann, pour leur annoncer qu’il avait l’intention de lancer très rapidement un nouveau fonds de 500 millions à 1 milliard de dollars.

Millennium Management, hedge fund new yorkais de 11 milliards de dollars géré par Izzy Englander, a nommé un administrateur indépendant afin de rassurer les investisseurs après la fraude Madoff, rapporte le Financial Times. Il s"agit de GlobeOp, qui fournira une évaluation et des contrôles indépendants sur les actifs de Millennium.

Fidelity Investments a annoncé mardi l"arrivée dans ses équipes de deux cadres. Peter Ciezko, ancien président et directeur général d"Evergreen Investments, est nommé président de Fidelity Investments Institutional Services Company, entité qui gère 272 milliards de dollars d"actifs et fournit des services d"investissement par le biais de plus de 1.000 institutions financières et 44.000 conseillers. Parallèlement, Ed Orazem, ex managing director de Global Wealth Management de Citigroup, devient président de Fidelity Family Office Services, entité qui offre des produits et services de gestion de fortune à 70 clients de type family office représentant un encours de plus de 9 milliards de dollars.Peter Ciezko rejoindra Fidelity en janvier 2009 et sera placé sous la responsabilité de Michael K. Clark, président de Fidelity Institutional Products Group. Ed Orazem, de son côté, intégrera les équipes en février, sous les ordres de Charles G. Goldman, président de Institutional Platforms for Fidelity Institutional Products Group.

Selon Les Echos, la découverte de 830 millions de dollars d’actifs liquides sur les comptes de la société de Bernard Madoff, Bernard Madoff Investment Securities (BMIS), relance le sujet de l’indemnisation des victimes, qui s"annonce longue.

A 38 ans, Joachim Olearius va succéder à son père à la tête de la banque privée M.M. Warburg, rapporte le Handelsblatt. Auparavant mandataire général chargé de la clientèle privée et de la coordination des risques, ce juriste a recentré la banque hanséatique sur son c?ur de métier et possède déjà une expérience de direction.

Pour décembre, RBC Gestion d’Actifs (RBC GA) et Phillips, Hager & North (PH&N), ont enregistré des souscriptions nettes de 680 millions de dollars canadiens, solde de 1,1 milliard de souscriptions nettes pour les fonds monétaires et de remboursements nets de 433 millions pour les fonds à long terme. Les encours ont augmenté de 0,7 milliard ou de 0,8 %. A fin décembre, RBC GA et PH&N affichaient 92 milliards de dollars d’actifs en fonds d’investissement plus 48 milliards sous d’autres formes pour des particuliers et des investisseurs institutionnels.

La chute de la livre sterling l"année dernière est une bénédiction pour les fonds de pension britanniques : elle a en effet permis d"amortir l"effondrement des marchés actions, rapporte le Financial Times. Ainsi, selon State Street, les fonds de pension au Royaume-Uni affichent en moyenne des pertes d"environ 13 % en 2008, ce qui est bien meilleur que les 30 % de chute des actions britanniques et 40 % aux US, au Japon et en Europe.

Le britannique Griffin Capital Management a annoncé mardi le recrutement de Jens Mueller comme head of sales chargé du suivi des investisseurs dans les pays germanophones (Allemagne, Autriche, Suisse). Il sera plus particulièrement responsable des partenaires de distribution et des investisseurs institutionnels pour la commercialisation tant de fonds OPCVM III traditionnels que de produits acheteurs-vendeurs investissant en Europe occidentale et orientale. Jens Mueller occupait des fonctions analogues depuis 2006 chez le londonien Atlas Capital après avoir été head of marketing & development wholesale Europe chez F&C Asset Management.

Selon Maurice Gauchot, président pour la France de CB Richard Ellis, cabinet de conseil en immobilier, le marché des bureaux va vivre une année 2009 tendue. «En volume de transactions, on peut espérer au mieux un niveau similaire à 2008, quant aux prix, ils devraient baisser de 10 % ou 15 %, voire jusqu'à 20 %», indique-t-il dans un entretien aux Echos. Côté locatif, les loyers des bureaux devraient selon lui reculer cette année.

Au terme d’une étude portant sur 171 fonds d’investissement responsable et durable (IRD) pour les deux ans au 31 octobre, Altedia Investment Consulting constate que les fonds Best in Class réalisent des performances relatives en ligne avec les indices de marché et les fonds non IRD. Les fonds Best in Class ne pratiquant pas l"exclusion enregistrent de meilleures performances relatives que ceux couplant les deux approches. L"écart est de 1.5% sur 2 ans.En ce qui concerne les fonds thématiques, ils réalisent des performances en ligne ou supérieures à celles des indices de marché : -1% pour l"ensemble de la catégorie, avec des disparités importantes. Les fonds thématiques combinant des aspects extra-financiers à leur sélection financière réalisent des meilleures performances relatives que ceux qui investissent sans tenir compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en particulier en phase de baisse des marchés : 2.8% d"écart sur un an, précise Altedia IC

Easy ETF Low Carbone 100 Europe classe les sociétés #clean# et profitables.Alors que Barack Obama souhaite relancer le processus de Kyoto, BNP Paribas AM (BNPP AM) compte sur l"essor du thème du contrôle du carbone auprès des investisseurs. La société de gestion française a ainsi lancé Easy ETF Low Carbone 100 Europe, le premier ETF sur le thème du contrôle des émissions de carbone, qui est coté depuis le 4 novembre. Rappelons que la gamme EsasyETF, qui compte une soixantaine de fonds, est co-gérée par BNPP AM et Axa Investment managers.#Cet indice (Low Carbon 100 Europe) comprend cent entreprises parmi les 300 larges cap européennes cotées en Bourse, sélectionnées sur la base de leurs bonnes performances d'émission de gaz carbonique par unité de chiffre d"affaires (soit 40 pct de moins que les entreprises de secteurs équivalents)#, indique Danièle Thomé-Adet, responsable du développement indiciel chez BNP Paribas AM et co-responsable de la plate-forme Easy ETF. Easy ETF Low Carbone 100 Europe n"est donc pas un indice de matières premières, mais un fonds actions UCITS III, destiné à combiner performances et respect du contrôle des émissions de carbone. La clientèle visée est celle d"investisseurs recherchant dans une poche éthique un indice global #gaz carbonique#, sans biais sectoriel. Sont également concernés les investisseurs souhaitant un indice global gaz carbonique #procurant une certaine surperformance#.L"univers de sélection concerne les 300 plus grandes capitalisations européennes, sans biais sectoriel. Tous les secteurs étant donc concernés, la sélection des entreprises est opérée dans chacun d"entre eux selon l"approche #best in class#. Les secteurs représentés sont les biens et services de consommation (20%), la finance (20%), l"énergie (10%), les télécoms (10%), la santé (10%), les services aux collectivités (10%), l"industrie et les TIC (7%). Réuni une fois par an, un comité scientifique a la possibilité de modifier la représentation géographique ou sectorielle, mais à la marge. #Pour l"automobile et pour l"énergie, nous mesurons le contrôle de l"émission de gaz carbonique, au niveau de la production mais aussi à celui des produits finis#, précise Danièle Thomé-Adet. Les différences entre les entreprises sont significatives à l"intérieur d"un même secteur : «certaines présentent 42% d» émission de gaz carbonique moindre que d"autres, dans la même activité», indique la responsable. Le groupe britannique BG Group est le meilleur dans le secteur énergétique ; de son côté, PSA est le leader dans celui de l"industrie automobile. #Ces sociétés sont à la fois cleans et profitables : elles réalisent 4 % de surperformance par rapport à l’univers de référence des 300 large caps européennes. En effet, elles ont déjà réalisé l"effort d"investissement nécessaire et ne seront pas soumises à la pénalité en vigueur en 2009 selon Kyoto. Elles pourront même revendre du carbones credit#, estime Danièle Thomé-Adet, y voyant un des effets notables du Protocole de Kyoto.

D’une manière générale, les ETF ont perdu de l’argent l’an dernier, puisqu’ils répliquent l'évolution des marchés. Cependant, parmi les ETF d’actions, le ProShares UltraShort S&P 500, qui utilise les ventes à découvert et l’effet de levier, a affiché une performance de 61 %. Parmi les ETF obligataires, le iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond Fund et le SPDR Lehman Long Term Treasury ETF ont gagné respectivement 34 % et 24 %, selon Morningstar.

Dans la continuité de ses prévisions de fin novembre (lire notre article du 26 novembre), Pascale Auclair, directeur général délégué aux gestions de La Française des Placements (LFP), a indiqué mardi #avoir un peu plus d’espoir pour la seconde moitié de 2009# aux Etats-Unis, ce qui n’empêchera pas le pays de connaître une récession de plusieurs trimestres puisque tous les moteurs de la croissance sont en panne. Cela posé, LFP s’attend à une #désinflation pas à une une déflation, et le point bas du cycle devrait se situer entre le T4 de 2008 et le T1 de cette année. Le #raisonnement est similaire# pour l’Europe, qui suit la même trajectoire que les Etats-Unis mais avec un peu de décalage, et avec une récession moins forte. En tout cas, ajoute Pascale Auclair, #l’inflation de second tour devient un non-sujet#.Les principales hypothèses financières de LFP portent sur un effondrement des taux cours, une pentification des courbes de taux dès l’amorce des émissions publiques cette année, une poursuite de #l’ajustement des prévisions bénéficiaires# des entreprises en 2009 et une hausse globale des taux de défaut #mais avec de fortes disparités sectorielles ou spécifiques#.Cela implique une #sélectivité drastique# des émetteurs, mais aussi de se préserver contre le manque de visibilité en optant pour des échéances #pas trop longues#. De plus, avec des taux sans risque très bas, les actifs risqués reprennent de la valeur.

Géré par Sophie Chauvellier, qui a récemment rejoint Dorval Finance en provenance d"Oddo Asset Management, Dorval Flexible Monde totalise après un peu plus de deux semaines de lancement 15 millions d"euros d"encours et réalise une performance de 1,37 %. #L"objectif patrimonial de ce fonds de fonds est de profiter du potentiel des actions internationales à moyen terme tout en préservant le capital des investisseurs#, rappelle la gérante, spécialisée dans la sélection de gérants. Pour construire son portefeuille de fonds, Sophie Chauvellier réunit le comité d"investissement de Dorval Flexible Monde composé de Louis Bert et de Stéphane Furet, respectivement président et directeur général de Dorval Finance. Ce comité analyse l"environnement macro-économique et micro-économique et suit les niveaux de valorisation sur les marchés. Suite à ces différentes analyses, la gérante choisit le taux d"exposition aux actions et au monétaire. #La gestion flexible de Dorval permet une exposition actions pouvant aller de 0 % à 100 %#, explique-t-elle.Sont ensuite définis l"exposition géographique et le choix du style et de capitalisation. #Actuellement, le fonds est exposé de manière équilibrée aux Etats-Unis et à l"Europe. Mais j"évite les émergents, encore trop risqués#, résume Sophie Chauvellier. Pour choisir les gérants et les fonds qui composeront le portefeuille, Sophie Chauvellier mise avant tout sur les valeurs sûres. #Je ne suis pas à la recherche du gérant star de demain, ni de fonds pépites. Je sélectionne des spécialistes expérimentés qui connaissent bien leur métier#, insiste-t-elle. Les principaux critères de choix sont la surperformance corrigée du risque, la régularité des performances et l"asymétrie de la performance (participation à la hausse mais résistance à la baisse des marchés). #Concernant l"analyse qualitative des gérants, je fais très attention à la qualité des équipes et au processus de gestion#, précise Sophie Chauvellier. Actuellement, Dorval Flexible Monde compte dans son portefeuille des fonds comme Centifolia de DNCA et NOAM USA Opportunities.

Selon Le Monde, Thierry Francq, actuel chef du financement de l'économie à la Direction générale du Trésor et de la politique économique (DGTPE), pourrait succéder à Gérard Rameix en tant que secrétaire général de l’Autorité des marchés financiers (AMF).

Rodolfo Lindner ayant démissionné, l’assureur National Suisse a recruté Benno Flury pour lui succéder comme chief investment officer (CIO). Il rejoindra le 1er avril. Actuellement Benno Flury est managing director et head of fixed incomme chez Swiss Re, où il est responsable du portefeuille obligataire européen et asiatique.

Qi Jin, vice-ministre chinois du Logement, a déclaré lors d"une conférence de presse que les régulateurs bancaires travaillaient sur un projet d"introduction des Reits pour stimuler le marché immobilier local, rapporte le Financial Times.

Cette année, La Française des Placements (LFP) compte manifestement porter ses efforts en matière commerciale sur les produits «crédit», où elle dispose désormais d’une gamme complète de fonds, depuis l’investment grade jusqu’au high yield en passant par les obligations convertibles et les fonds monétaires, comme le souligne Pascale Auclair, directeur général délégué aux gestions.L’un des grands arguments de vente sera l’offre à présent plus complète de fonds à échéance, une stratégie mise en ?uvre par le gestionnaire depuis 2001 et qui couvre notamment l’investment grade et les convertibles. En volume, les fonds «crédit pur» et haut rendement affichaient fin 2008 un encours de 120 millions d’euros contre 2 millions un an auparavant (plusieurs fonds ont été lancés l’an dernier), précise Nicolas Duban, directeur général délégué au développement de LFP. Les produits spécialistes des convertibles représentaient pour leur part 1.006 millions d’euros au 31 décembre contre 1.140 millions douze mois plus tôt, ce qui témoigne a priori de flux stables, compte tenu de l’effet de marché. Approche défensive L’offre de LFP se ventile sur une palette très étendue de rendements entre, par exemple, les 4,33 % à échéance pour le LFP Oasis Obligataire 2013 et quelque 18 % annuels de taux de rendement interne projetés pour le LFP Opportunity. Pour Pascale Auclair, il appartient dès lors à l’investisseur de positionner le curseur en fonction de ses besoins financiers et de son appétence pour le risque. En sachant de surcroît que ces produits sont équipés d’un dispositif visant à dissuader les souscripteurs de sortir trop précipitamment, ce qui permet de gérer plus sereinement des encours plus stables. Actuellement, sur l’investment grade, LFP pratique une gestion «buy & hold» moins active, avec un horizon court (2 à 5 ans), car l’inversion de la courbe des taux dispense d’avoir à se porter sur des échéances longues alors que le court terme est plus rémunérateur et offre une certaine visibilité. Paul Gurzal, gérant obligataire, privilégie actuellement les secteurs défensifs comme les services aux collectivités, les financières et les télécoms. Sélectivité Pour les convertibles et le high yield, Pascale Auclair insiste sur la nécessité de «sélectionner drastiquement et de gérer activement». Dans le domaine du haut rendement, «le point clé doit être l'évitement des défauts». Ce qu’explicite Denis Loubignac, de Delff Management (qui gère LFP Opportunity), en insistant sur le fait que le portefeuille ne comporte pas de lignes notées CCC ou moins, que les émetteurs doivent présenter un cash flow positif pour les deux années à venir, que les entreprises ne doivent pas avoir de «tombées» de dette (besoins de refinancement) sur cette même période et que l’activité des sociétés ne doit pas être trop cyclique. Enfin, le portefeuille est diversifié avec un maximum de 5 % par émetteur (la moitié, en pratique) et de 20 % par secteur. Pour compléter le dispositif, le gérant vise une échéance moyenne inférieure à 7 ans pour de la dette exclusivement d’entreprises de l’UE et libellée en euros, sans CDS sur la dette bancaire et sans convertibles.

Jeff Diermeier a quitté les fonctions de president and CEO du CFA Institute qu’il exerçait depuis janvier 2005. Son successeur, qui a été élu par le Board of Governors et qui a pris ses nouvelles fonctions immédiatement, est John D. Rogers. L’impétrant a été president and CEO d’Invesco Institutional et a quitté Invesco en 2007 (il y était entré en 1997) pour fonder Jade River Capital Management.

Le 19 décembre, IT Asset Management, spécialiste des actions technologiques (plus de 100 millions d’euros d’encours), a élargi son offre en lançant le fonds Clean World, ce qui lui permet d’aborder le développement durable sous l’angle des nouvelles technologies de l’environnement. Ce produit est géré par Dominique Pouliquen et Marie de Mestier (ex-NOAM).Il s’agit d’une première étape de diversification, pour IT AM, qui devrait lancer prochainement un fonds convexité. L’objectif consiste pour la société de gestion de devenir #multispécialiste# et d’aborder les autres classes d’actifs soit en titres vifs soit au travers de fonds. Cette partie du développement reposera en grande partie sur Geneviève Werner, qui a quitté Financière Centuria Asset Management (Ficam) avec le gérant Bertrand Billé et qui a acquis environ un tiers du capital d’IT AM à la faveur de la sortie de Raymond James. L’objectif d’IT AM est d’atteindre le milliard d’euros d’encours fin 2012.

Selon La Tribune, «plusieurs procédures judiciaires se mettent en place contre les principaux fonds ayant investis dans Madoff», dont les fameux Lux Alpha, géré par UBS, et Thema, géré par HSBC. Le quotidien recense une procédure menée par Deminor afin de défendre les intérêts d"investisseurs floués à hauteur d"un centaine de millions de d"euros alors que la seconde est conduite par des belges. Ces 2 procédures soulignent notamment que le dépositaire doit savoir comment sont investis les actifs, précise le quotidien financier.

Axa Investment Managers Allemagne a annoncé mardi que Stephan Heitz a pris ses fonctions de head of Northern Europe du groupe Axa IM, comme annoncé l’an dernier (lire notre dépêche du 15 juillet 2008). Basé à Francfort, l’impétrant sera responsable des marchés allemand, autrichien, suisse, belge, luxembourgeois et néerlandais. De plus, il exercera les fonctions de CEO d’Axa Investment Managers Deutschland. Stephan Heitz était auparavant CEO de Swiss Life Asset Management (SLAM) à Zurich.

In a study of 171 sustainable and responsible investment (SRI) in the two years to 31 October, Altedia Investment Consulting concludes that Best in Class funds earn performance which is relatively in line with market indices and non-SRI funds. Best in Class funds which do not apply exclusionary filters post the best relative performances compared with funds that combine both approaches. The difference amounts to 1.5% over 2 years.Thematic funds earn performance which is in line with or superior to financial market indices: -1% for the category as a whole, with significant disparities. Thematic funds which integrate extra-financial aspects into their financial selection process earn better performance compared with those which invest without taking account of environmental, social and governance (ESG) criteria, particularly when markets are in a falling phase: the difference is 2.8% in one year, says Altedia IC.

Les Echos relays reports in the De Tijd newspaper that the Belgian government is expected to hold discussions at a meeting of the council of ministers on Tuesday over a possible reimbursement of investors in Fortis, whose shares have plummeted since the breakup of the company and the decision to sell the group’s Luxembourg and Belgian assets to BNP Paribas.

Millennium Management, a New York hedge fund with USD11bn in assets, managed by Izzy Englander, has appointed an independent firm to reassure investors in the wake of the Madoff fraud, the Financial Times reports. The administrator is GlobeOp, which will provide valuation and independent controlling of Millennium’s assets.