Les gestions s’allègent toujours sur les valeurs financières et de consommation, pour se renforcer sur la santé et les télécoms

D’après VDOS, rapporte Funds People, les remboursements nets des fonds distribués en Espagne auront atteint en janvier 1,34 milliard d’euros, auxquels viennent s’ajouter un effet de marché négatif de 606 millions, de sorte que l’encours total a baisse de 1.946 millions d’euros, à 173.791 millions. Les fonds obligataires à long terme et les fonds d’obligations internationales ont néanmoins enregistré des souscriptions nettes de respectivement 122 millions et 32 millions.

Durant les derniers jours, le nombre de notifications à la CNMV concernant des fonds ayant perdu plus de 20 % de leur encours en une seule journée s’est considérablement accru, note Funds People. Les deux plus spectaculaires ont été les sorties de 68,3 % le 8 janvier enregistrées par le hedge fund Accurate Global Assets de Proxima Alfa et de 54,1 % le 31 décembre pour le Copérnico de Banco Madrid Gestión. Dans les fonds traditionnels, les remboursements nets les plus importants ont été constatés avec plus de 46 % chacun pour le Fondmapfre Diversificación de Mapfre Inversión (13 janvier) et le Slección España de Espirito Santo Gestión (23 janvier).

Les gérants Lars Windhorst et Peter Ogrisek ont déposé le bilan de Vatas Holding mardi, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Le plan de sauvetage a capoté lorsque l’on a appris que la Norddeutsche Landesbank réclame au capital-investisseur berlinois le paiement de 150 millions d’euros, Vatas ayant refusé de prendre livraison de titres Balda que la banque avait achetés sur son ordre.

Les fonds de fonds de Bernd Greisinger à Mayence contenaient en moyenne 40 % de Madoff, celui de Carat, 19 %. Les autres sinistrés sont le gestionnaire AmpegaGerling, le réseau de courtiers Top Ten et le gestionnaire de fortune Sauerborn (UBS), rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.Selon une enquête de l’association BVI des sociétés de gestion auprès de ses membres, les montants investis dans des fonds de droit européen impliqués dans le scandale Madoff représentaient 220 millions d’euros. Bernd Greisinger a précisé que les investisseurs ont souvent été mis sur une liste d’attente pour souscrire au fonds irlandais Thema, ce qui est a priori peu cohérent avec la notion de fraude pyramidale.

Selon les statistiques de la BRI (BIS en anglais), les banques allemandes affichaient fin septembre des créances de 295 milliards de dollars sur les centres financiers offshore, dont 114 milliards sur les îles Caïman et 52 milliards sur Jersey, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. L’exposition des banques britanniques se situait à 516 milliards de dollars, dont 190 milliards sur Hong-Kong et 90 milliards sur les îles Caïman. Le Japon et la Suisse avaient pour leur part des créances sur ces îles de respectivement 238 milliards et 102 milliards de dollars.

Après Allianz Global Investors, Cominvest, Pioneer et UBS, DWS (Deutsche Bank) et Union Investment (banques populaires) ont décidé de liquider leurs fonds de hedge funds. Celui de DWS, qui fermera le 1er mai, ne pèse plus que 6 millions d’euros et ceux d’Union, liquidés au 1er janvier, ont perdu 30 % en 2008, deux fois plus que la moyenne du secteur, rapporte le Handelsblatt. Seul reste en lice Deka (caisses d'épargne) avec un fonds de hedge funds de 93 millions d’euros.Cependant db x-trackers, la filiale spécialisée de la Deutsche Bank, prévoit de lancer en février un ETF sur des indices de hedge funds.

Le gouvernement fédéral a l’intention d’apporter ce vendredi des améliorations substantielles à son plan de sauvetage pour les banques. Il n’est plus question notamment de constituer une structure de défaisance unique mais de créer une «bad bank» spécifique à chaque établissement impacté par les papiers toxiques, rapporte le Handelsblatt. Cela permet de laisser la responsabilité de ces portefeuilles pourris à chacune des banques plutôt que de la transférer au contribuable. Le ministre fédéral des Finances prévoirait aussi d’obliger les banques à respecter des ratios prudentiels pour les titres externalisés, quitte à ce que l’Etat intervienne ensuite pour soutenir les maisons accidentées. Enfin, il serait prévu de modifier la loi bancaire pour que les structures de défaisance ne soient pas obligées à comptabiliser en mark to market.

Le groupement de courtiers Jung, DMS & Cie, qui compte plus de 13.000 prestataires indépendants de services financiers, a annoncé qu’il ouvre à ses adhérents une plate-forme pour négocier des ETF, une classe d’actifs qui n'était pas disponible jusqu'à présent parmi les 12.000 produits de plus de 300 producteurs raccordés au système. D’autre part, Jung, DMS fournit sur son portail destiné aux conseillers World of Finance une section dédiée aux ETF avec des informations pratiques sur les transactions, une liste des produits, des recommandations ciblées ainsi que du matériel de marketing et de distribution.

Le gestionnaire de fortune HWB Capital Management de Trèves s’est allié au luxembourgeois Alceda pour lancer le fonds de fonds immobliers HWB Immobilien Portfolio Plus qui sera géré par le directeur général de HWB, Willi Brand, rapporte Das Investment. Le portefeuille comportera une vingtaine de lignes sélectionnées dans le monde entier selon le même système mathématique que pour les fonds d’actions, diversifiés et obligataires de HWB. Willi Brand vise un rendement annuel compris entre 5 et 7 %.

Selon Oliver Rüdel, directeur de la recherche d’oekom research, si le président Barck Obama tient les engagements de son discours d’investiture, les Etats-Unis pourraient gagner plusieurs places dans le palmarès mondial de la soutenabilité, où le pays se classe actuellement 40ème sur 50. Parmi les éléments susceptibles de faire progresser la note d’ensemble des obligations d’Etat américaines figurent la fermeture du centre de détention de Guantánamo; l’abolition de la torture, le retrait d’Irak, la ratification du Protocole de Kyuoto, le développement de l’utilisation des sources d'énergie renouvelable et les investissements en infrastructures.Cela posé, Oliver Rüdel doute que les Etats-Unis parviennent à rattraper les pays d’Europe en matière de soutenabilité pendant le premier mandat de Barack Obama. Actuellement le pays s’insère dans liste entre la Turquie (41ème) et le Mexique (39ème). Les premiers de la liste sont, dans l’ordre, la Norvège, la Suède, la Finlande, le Danemark, l’Autriche et l’Allemagne, la France se classant onzième et le Royaume-Uni, 18ème.

Malgré la crise actuelle, DEGI (Aberdeen Property Investors) est parvenu à revendre un immeuble de commerces situé à Mayence à sa valeur vénale. Cet actif avait été acquis pour le fonds immobilier offert au public DEGI Europa en 1973, puis complètement modernisé de 2005 à 2007. L’acquéreur de cet immeuble entièrement loué est Aachener Grundvermögen Kapitalanlage GmbH.

D’après les calculs d’IPE.com, ABP, PFZW, PMT et PME, les quatre premiers fonds de pension néerlandais, accusaient fin 2008 une diminution de 71,6 milliards d’euros sur un an de leur encours (à 291,9 milliards) et tous affichent à présent des ratios de couverture aux alentours de 90 % au lieu des 105 % requis.

Selon L"Agefi suisse, la société d"intermédiation Compagnie Financière Tradition (CFT) se montre très réservé. Dans un entretien au quotidien, la directrice marketing et stratégie, Dominique Velter, déclare : #Nous restons prudents. Bien sûr, nous nous attendons à un certain ralentissement, comme nous le disions déjà dès la seconde moitié de 2007: les crises russes et asiatiques ont démontré à l"envi que c"est ce qui se produisait, généralement, après une période de suractivité générale#. En attendant, malgré un petit coup de frein au quatrième trimestre, CFT a terminé l"année avec un chiffre d"affaires consolidé en progression de 9,8% à taux de change courants à 1,556 milliard de francs. CFT présentera ses résultats complets le 19 mars prochain.

Dans un entretien aux Echos, le président du conseil de surveillance du Fonds de réserve pour les retraites (FRR), Raoul Briet explique que le FRR qui a vocation à détenir une part significative d’actions au sein de son portefeuille (entre 50 % et 60 %) « a de ce fait été pénalisé cette année par la chute exceptionnelle des marchés d’actions internationaux qui ont cédé près de 42 % en un an. Cela explique la contre-performance de 24,8 % de notre portefeuille en 2008. C’est la règle du jeu, elle est dure, mais nous l’acceptons ». Raoul Briet indique au quotidien que le FRR va lancer dans les prochains mois la révision de son allocation stratégique par le biais de trois ateliers. « Le premier atelier tournera autour de la place d’un investisseur de long terme dans ce qui apparaît comme une nouvelle étape de la mondialisation. Le second va porter sur les problématiques inflation/déflation et l’intégration d’enjeux comme l’environnement. Le troisième explorera les voies d’une gestion plus dynamique de notre allocation stratégique », précise Raoul Briet.

Franklin Templeton a annoncé jeudi avoir reçu l’agrément de commercialisation pour cinq fonds supplémentaires en Allemagne et en Autriche. Deux d’entre eux, le Templeton Frontier Markets Fund et le Templeton Asian Smaller Companies Fund sont gérés par Mark Mobius. Le premier investit dans les pays «frontière» du Moyen-Orient, d’Afrique et d’Europe centrale et orientale, mais aussi en Amérique latine et en Asie, comme par exemple Bahreïn, la Bulgarie, le Kazakhstan, le Nigeria, le Pakistan ou le Vietnam. Ces pays présentent les mêmes caractéristiques qui ont fait la réputation des pays émergents classiques, notamment une forte croissance économique. Le deuxième nouveau fonds se concentre sur des sociétés asiatiques de moins de 2 milliards de dollars de capitalisation.Le troisième nouveau produit est le Franklin World Perspectives Fund, qui regroupe en un seul des portefeuilles gérés par différentes équipes de Franklin Templeton dans le monde entier, y compris dans les pays émergents et «frontière». Ce n’est pas un fonds de fonds mais un compartiment de la Sicav luxembourgeoise ; le benchmark est le MSCI All Country World Plus Frontier Markets Index. Enfin, Franklin Templeton propose dans le cadre de sa nouvelle plate-forme Franklin European Equity dirigée par Uwe Zöllner le Franklin Euroland Core Fund. Ce produit est investi en actions des pays de la zone euro, tout comme le Franklin Mutual Euroland Fund géré par Philippe Brugère-Trelat, lequel a aussi depuis 2000 la responsabilité du Franklin Mutual European Fund, un produit qui fait partie de l’offre Mutual Series.

Pour Thierry Carlier-Lacour, directeur-associé chez Humblot-Grant Alexander, cabinet de recrutement spécialisé dans les métiers de la finance, la fusion des gestions classiques des deux enseignes touchera aussi de plein fouet le back, le middle office et les fonctions supports. Newsmanagers : Quelle va être la traduction en termes d"emplois du rapprochement entre la SocGen et le Crédit Agricole ?Thierry Carlier Lacourt : C"est une opération, je le souligne préalablement, d"une grande intelligence. Il va évidemment y avoir une rationalisation des effectifs qui va s"opérer essentiellement dans 3 secteurs : le back, le middle office et les fonctions supports. C"est là qu"il y aura le plus de zones de recouvrement, pour les ¾ sur le middle et le back office. Au final, je pense et cela n"engage que moi, qu"il se pourrait que plusieurs centaines de personnes soient menacées. Ces fonctions représentent un poids important dans la structure des coûts salariaux.De toute façon, cette affaire a été préparée de longue date. Il y a un an, une fuite dans la presse avait été organisée afin de tester le marché et l"accueil de celui-ci étant positif, la fusion a été objectivée durant 12 mois. D"un point de vue organisationnel, elle sera rentable et, de surcroît, la SogGen s"est offert un chevalier blanc et va maintenant pouvoir se concentrer sur ce qu"elle sait faire : la gestion à haute valeur ajoutée.- Que va-t-il se passer pour les gérants ?Je pense qu"il va y avoir une phase d"audit humain poussée. Des experts des deux banques vont tester les gérants en place et ils ne garderont que ceux qui les intéressent en fonction des secteurs d"activité où ils sont réciproquement les meilleurs. Au final, je pense que l"univers des gérants va diminuer de 25 à 30 %.- Quels sont, au contraire, les métiers d"avenir ?Paradoxalement, les gérants, puisque les deux banques ont des zones d"expertise qu"elles ne couvrent pas et qu"elles vont renforcer. De même, SogGen et CA sont perfectibles dans l"appréhension des risques et je pense que le nombre de ces postes va s"étoffer.J"attire votre attention sur le fait que cette fusion va, aussi, déboucher sur le départ de gérants de talents qui iront créer leurs sociétés de gestion comme les créateurs des boutiques l"ont fait à leur époque.- Y a-t-il des exemples de fusion qui permette d"anticiper la traduction finale de ce rapprochement ?Oui, le mariage entre la Fimat et Calyon avec la création de Newedge. C"est un exemple qui a convaincu et qui peut être riche d"enseignements.

La Bourse de Tokyo a fini sur un repli de 3,12% vendredi 30 janvier à 7.994,05 points.Le Kabuto-Cho redoute de voir l"économie nippone affectée par une forte récession, au vu des statistiques économiques publiées non seulement au Japon mais également aux Etats-Unis.

Selon La Tribune, l’indice Madex qui limité son repli à 13,5% en 2008, abandonne déjà 8 % depuis le début de l"année alors que les volumes de transaction enregistrés à la Bourse de Casablanca ont été divisés par trois.

Selon l"Agefi, les Nyse Euronext, London Stock Exchange, et autres «pionniers» de la Bourse souffrent de l’arrivée des plates-formes alternatives (MTF). Ainsi, l’américain Bats Trading, qui n"a que 3 ans d"existence, a annoncé fin janvier qu"il se place au troisième rang des Bourses mondiales en termes de volumes traités, derrière le Nyse et le Nasdaq, précise le quotidien numérique, alors que Chi-X revendique déjà au moins 10 % des parts de marché européennes. De son coté, Turquoise annonce de nouvelles baisses de tarif, complète l’Agefi.

Selon La Tribune, les investisseurs attendent d’en savoir plus sur les intentions de la Réserve fédérale en termes d’achat de dette publique. En attendant, les taux d’intérêt à long terme remontent. Mercredi, « le rendement de l’emprunt d’Etat américain de référence à 10 ans a bondi de 14 points de base, de 2,53 à 2,67% », rapporte le quotidien pour qui note également que, depuis le début de l"année 2008, les rendements obligataires à 10 ans se sont tendus de 30 points de base en zone euro et de 45 points de base aux Etats-Unis.

Selon les proches du dossier, Morgan Stanley, qui s’est déjà séparé de 7.000 salariés l’an dernier, aurait l’intention de licencier jusqu'à 5 % de ses 47.000 collaborateurs actuels, rapporte The Wall Street Journal. Cela ne devrait pas affecter la gestion de fortune (8.400 personnes), parce que cette division va être fusionnée avec Smith Barney (Citigroup) pour former une joint-venture dans laquelle Morgan Stanley détiendra 51 %.De son côté, Goldman Sachs Group envisagerait de nouvelles réductions d’effectif, après avoir déjà dégraissé de 10 % en 2008.

Selon l"Agefi, citant la BCE, la masse monétaire M3 a crû de 7,3% en décembre en rythme annuel mais, au bout du compte, estime Barclays capital, «les données monétaires suggèrent que l’expansion de la monnaie et du crédit est en train de ralentir (?)», ce qui soutient un «scénario de nouvelles baisses des taux d’intérêt dans les prochains mois avec un refi à 1% au cours du deuxième trimestre 2009", complète le quotidien numérique.

Fin de législature en fanfare pour la présidente de la commission économique et monétaire du Parlement européen puisqu"un un article sur la compensation des dérivés pourrait finalement, à sa demande, être ajouté à la directive sur les fonds propres des banques. Newsmanagers : La directive sur les fonds propres des banques intégrera-t-elle finalement un article sur la compensation des CDS ? Pervenche Berès : nous n"en sommes pas là. Je négocie. Charlie Mac Creevy, le commissaire européen en charge du marché intérieur, a d"abord pensé que le marché trouverait un consensus quant au problème de la compensation des CDS. Ça n"a pas été le cas, je l"ai fait savoir et j"ai déposé un considérant dans la directive indiquant que ce problème doit impérativement être traité. Maintenant je dois négocier avec les différents groupes pour placer un article dans le texte. À terme, nous pourrions en accord avec la commission, introduire un amendement à la directive révisée sur les fonds propres des banques pour instaurer un système de compensation sur les dérivés. - Que souhaitez-vous en matière de compensation pour les CDS ? Notre idée est la suivante : nous souhaitons que ne puissent être admis dans les fonds propres des banques que des CDS qui sont passés par une chambre de compensation. Faute de validation, les CDS ne seront pas admis comptablement. - Comment fonctionnerait cette Chambre ? Je ne vois pas la banque centrale jouer ce rôle. Je pense qu"elle pourrait, idéalement intervenir pour l"ensemble de la zone euro. Techniquement, elle pourrait être rattachée à un opérateur de marché où à une institution financière. Sur ce point, le débat est ouvert. - Ce qui sera imposé au banquier sera-t-il aussi imposé aux assureurs ? C"est à voir. Finalement, le débat que nous aurons ressemble à celui que nous avons avec la titrisation dans le cadre de la CRD qui devra aussi s"appliquer à Solva 2. Je dois maintenant négocier avec le rapporteur de la directive CRD. Si tout se passait bien, nous pourrions arriver à un vote en commission économique et monétaire le 2 ou le 9 mars, puis en plénière dès avril. - Que devient le débat sur la régulation des hedge funds ? La Commision a lancé une consultation qui sera close le 31 janvier et à laquelle nous allons répondre. Je pense qu"elle débouchera a minima sur des règles plus contraignantes en matière de transparence, de fonds propres, etc. - Quid du rapport Lasorière sur la supervision européenne ? Ce rapport sera rendu public le 25 février. Je sais que le président Barroso attend un texte ambitieux et que Jacques de La Rosière le lui proposera. Je pense aussi que ce texte sera favorable à une meilleure supervision entre les états membres et qu"il constituera le soubassement d"une meilleure gouvernance dont l’Europe a besoin.

Cintra (groupe Ferrovial) fait partie avec le fonds luxembourgeois Meridima Infrastructure Managers du consortium adjudicataire de la concession de l’autoroute North Tarrant Express dans le Texas, annonce Cinco Días. Le contrat représente 2 milliards de dollars. Cintra et Merdiam détiennent respectivement 75 % et 25 % des parts, mais cintra est en train de négocier la cession de 10 % du projet au fonds de pension Dallas Police & Fire Pension System.

Selon les proches du dossier cité par The Wall Street Journal, les anciens CEO de Merrill Lynch Daniel Tully et David Komansky ainsi que l’ancien patron de la banque d’investissement de Merrill Lynch, Barry Friedberg, ont investi personnellement dans des hedge funds exposés à Madoff et gérés par John «Launny» Steffens, l’ancien patron du courtage de Merrill Lynch. Ce dernier avait créé en 2001 la société de gestion de fonds de fonds Spring Mountain Capital avec J. Ezra Merkin, l’un des gros investisseurs chez Madoff. Spring Mountain avait investi dans trois fonds Merkin (Ascot Partners LP, Gabriel Capital Corp. et Ariel Fund Ltd.). Le piquant de l’affaire est que Merrill Lynch, comme Morgan Standley, avait conseillé à ses clients de ne pas investir chez Madoff parce que ses équipes de due diligence n’arrivaient pas à comprendre la stratégie opaque d’investissement.

Dans un communiqué boursier, Merck annonce jeudi que le prestataire canadien de services financiers Sun Life Financial lui a notifié le 20 janvier avoir franchi le seuil des 10 % de son capital et en détenir désormais 10,04 %.

La banque privée allemande Lampe (groupe Oetker), qui gère environ 10 milliards d’euros, a annoncé avoir augmenté sa participation dans l’autrichien DALE Investment Advisors, dont les actifs sous gestion pour 25 clients haut de gamme représente environ 1 milliard d’euros. Le montant de la transaction n’a pas été divulgué. Lampe avait pris une participation minoritaire dans DALE fin 2007 (lire notre dépêche du 14 décembre 2007). L’objectif poursuivi avec la nouvelle transaction est de renforcer la banque allemande dans la gestion de grandes fortunes familiales, dans l’investissement éthique et dans les placements alternatifs. De plus, l’Autriche peut servir de base pour une expansion en Europe de l’Est, a souligné Stephan Schüller, président du comité des associés-gérants de Lampe.

Jeudi, la Swiss Funds Association SFA (SFA) s’est félicitée de l’adaptation au droit européen décidée le 28 janvier par le Conseil fédéral de l’article 31 de l’ordonnance sur les placements collectifs de capitaux (OPCC). La modification, qui entre en vigueur le 1er mars 2009, permettra de rendre eurocompatibles les réglementations relatives à la surveillance des placements collectifs de capitaux."Cette mesure contribue à repositionner la place financière suisse et à la promouvoir en tant que site de production de placements collectifs de capitaux suisses», avait indiqué le gouvernement. «Les investisseurs à leur tour tirent profit de la régulation eurocompatible des fonds suisses et du fait que l’admission d’OPCVM étrangers ne soit pas entravée par des modalités particulières suisses. Ils disposeront à l’avenir d’un choix étendu de produits suisses et étrangers», a souligné de son côté Matthäus Den Otter, directeur de la SFA.

SG Private Banking annonce la nomination de Guillaume Lejoindre au poste de directeur général de SG Private Banking en Suisse. Il y était depuis septembre 2008 directeur général délégué.