Dans un entretien à L"Agefi suisse, Christophe Bernard, responsable de la stratégie des investissements chez UBP, estime que «l"industrie de la gestion alternative est en profonde transformation et nous y participons activement. En ce qui nous concerne, nous avons adopté une vue plus large et décidé d"alléger notre exposition aux hedge funds de deux tiers». Selon Christophe Bernard, «sélectionner des fonds de fonds revient actuellement à trouver ceux qui sont capables de se réinventer. La possibilité d"utiliser du levier n"est plus d"actualité. Avec la nationalisation de fait du système bancaire dans les pays de l"OCDE, le financement des hedge funds ne constitue de loin pas une priorité. Politiquement, il est beaucoup plus porteur de financer l"économie réelle». De son point de vue, «nous allons assister au retour de stratégies plus simples et plus volatiles, comme le long-short equity, le global macro. L"industrie va probablement se polariser entre, d"un côté, ces stratégies liquides mais volatiles et, d"un autre côté, des stratégies plus agressives, dans le distressed ou l"activisme par exemple, qui nécessitent que les clients s"engagent à rester deux ou trois ans et qui pourraient séduire en priorité les clients institutionnels».

Selon Les Echos, l’agence qui gère la dette britannique a annoncé que les émissions brutes s'élèveront à 147,9 milliards de livres sterling pour l’exercice 2009-2010.

Les retraits des fonds commercialisés en Italie semblent ralentir, signe d"un début de stabilisation, a estimé Marcello Messori, président d"Assogestioni (l"association italienne des professionnels de la gestion), lors de l"assemblée annuelle de l"association. Les rachats ont surtout touché les sociétés de taille moyenne et grande, et notamment celles appartenant à des groupes bancaires, rappelle Il Sole ? 24 Ore.

Revigorée par la politique de relance de la FED, la monnaie unique s’est envolée mercredi au dessus de 1,35 dollar contre 1,3013 mardi soir.

Selon David Bloom chez HSBC, cité par le Financial Times, «la dernière monnaie refuge à notre avis est la couronne norvégienne. C"est probablement la meilleure devise dans le monde». La couronne norvégienne est l"une des rares devises à avoir surperformé le dollar depuis le début de l"année, montant de 3 % à 6,694 couronnes. Selon David Bloom, elle devrait s"apprécier sur les 18 prochains mois.

Selon La Tribune, l’hypothèse d’un rapprochement avec la Chine, a changé la perception des investisseurs vis-à-vis de l'île et l’indice boursier local, le Taiex, devrait se propulser à 6000 points d’ici à la fin de l’année contre 5064 points actuellement. Sur le secteur technologique, certaines actions comme MediaTek ou Silitech Technology se sont déjà adjugé des gains allant jusqu'à 40 % et 50 %, relève notamment le quotidien financier.

Les hedge funds lèchent leurs plaies : leur stratégie consistant à acheter des actions préférentielles de Citigroup tout en vendant l’action ordinaire à découvert s’est retournée contre eux, constate The Wall Street Journal. Depuis le 5 mars, en effet, le cours de l’action ordinaire Citigroup a triplé, terminant mercredi en clôture à 3,08 dollars.

Selon La Tribune, la BCE hésite à opérer comme la Fed, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon, c’est à dire a adopter des moyens non conventionnels consistant, par exemple, à achter directement telle ou telle catégorie de titres sur le marché, afin de peser sur les spreads de crédit ou l’ensemble de la courbe des taux. Deux raisons à cela, avance La Tribune : d’abord «les canaux de transmission de la politique monétaire traditionnelle à l’ensemble de l'économie ne sont pas aussi endommagés en zone euro qu’ailleurs, aux Etats-Unis» et, ensuite, l’intermédiation bancaire conserve un rôle important en zone euro, ce qui rend les achats de titres moins nécessaires.

Selon Les Echos, la crise a sonné le glas des recrutements externes des professionnels de l’immobilier. En interne, les foncières, les fonds d’investissements et les investisseurs institutionnels préfèrent des compétences professionnelles à dominante technique plutôt que financière. «Cette nouvelle crise du secteur ne remettra pas en cause les évolutions de la profession d’asset management en immobilier. Importé par les Anglo-Saxons au milieu des années 1990, en pleine crise immobilière, ce métier va perdurer. Il doit s’adapter pour traverser les turbulences du moment», assure Laurent Derote, directeur de Hudson Immobilier et Construction.

Selon Les Echos, les contrats en euros dans les contrats d’assurance vie ont vu leurs rendements s'éroder. Le rendement se situait en moyenne à 5,60 % en 1998. Il a atteint 3,90 % en 2008. Actuellement, «les mutuelles offrent des taux de rendement oscillant le plus souvent entre 4,20 % et 4,70 %», indique le quotidien. Certaines compagnies d’assurance n’ont pas hésité à mobiliser les réserves de bénéfices qu’elles ont constituées pour servir de meilleurs rendements en 2008. Chez les banquiers, les meilleurs rendements se trouvent chez La Banque Postale (4,60 %) et Barclays Banque (4,40 %).

Une association baptisée Anticor (comme anticorruption) porte plainte contre la nomination de François Pérol à la tête de la nouvelle société résultant de la fusion entre les Banques populaires et les Caisses d'épargne pour #prise illégale d’intérêt#, du fait de sa participation au projet de création de cette future grande banque à l’Elysée.La CGT a déjà porté plainte contre F. Pérol.

Selon Les Echos, la dégradation de la conjoncture a bouleversé la hiérarchie des métiers dits de l’"asset management» en immobilier. La crise a fait pâlir l'étoile de l’investisseur au profit de son confrère l’"asset manager» qui tente désormais d"optimiser sa gestion alors que les demandes des utilisateurs sont plus complexes et surtout plus nombreuses. Gérés au cas par cas, les dossiers mobilisent plus de temps et aussi plus de personnel dans les services de gestion d’actifs.

Pour Bertrand Jacquillat, Professeur des Universités à Sciences Po et PDG d"Associés en Finance, Vice-Président du Cercle des Economistes et membre du Conseil d"Analyse Economique auprès du Premier Ministre, la levée du secret bancaire va provoquer une redistribution partielle des cartes au sein de la gestion d’actif mondiale alors que le CAC renouera avec les 4.500 points d’ici à la fin de l’année.Newsmanagers : La levée du secret bancaire va-t-elle provoquer une redistribution des cartes dans la gestion d’actifs mondiale ?Bertrand Jacquillat : Il est difficile de dire pour l’instant si cette levée sera partielle ou totale car il y aura un compromis, mais ce qui est sûr, c’est qu’elle va peser sur la Suisse qui détenait une part de marché exorbitante compte tenu de sa taille.Jusqu'à présent, les clients de la Suisse achetaient surtout le secret bancaire et la dissimulation fiscale sans que les gérants helvétiques brillent par leurs performances. Maintenant, les gérants suisses vont devoir se mettre à niveau pour conserver leurs clients.Je pense que si le secret bancaire est levé, les flux financiers qui s’investissaient en Suisse repartiront au moins en partie vers leurs pays d’origine. Avant la crise, le coffre-fort helvétique contenait de l"ordre de 5.000 milliards de dollars. Le montant de ces actifs pourrait baisser de 20 à 25 %.En France, je pense que la fin du secret bancaire pourrait, comme cela a été le cas en Italie, aller de pair avec la possibilité de rapatrier, sans pénalités, les capitaux qui étaient sortis pour des raisons fiscales dans le cadre d’un grand emprunt national.NM : La crise est-elle en passe de s’achever ?BJ : Je suis plutôt un contrarian et je pense que les observateurs ont tendance à écrire les choses en noir. En 2007, Associés en Finance a été l’un des premiers à attirer l’attention des investisseurs sur la fragilité des marchés actions. Aujourd’hui, je pense que le plus dur est passé et que le marché haussier qui s’instaure depuis peu devrait perdurer. Par ailleurs, les plans de relance vont commencer à faire sentir leurs effets dans les semaines qui viennent. De là, les Etats-Unis sortiront de la récession au dernier trimestre 2009 et l’Europe, début 2010.NM : A combien voyez-vous le CAC à la fin 2009 ?BJ: Je pense qu’il devrait se situer autour de 4.000 à 4.500 points.NM : Comment va s’opérer la sortie de crise ?BJ : Après la grande crainte de la désinflation, c’est celle de l’inflation qui prendra le relais car les Etats, qui se sont beaucoup endettés, privilégieront cette solution pour se tirer d’affaire, pour réduire les déficits. Dans ce contexte, je pense que les Etats-Unis qui ont une volatilité économique et une réactivité plus élevées que la nôtre seront le premier pays à s’en sortir, suivis par l’Europe et le bloc asiatique dès 2010.

Pour Bertrand Jacquillat, Vice-Président du Cercle des Economistes et membre du Conseil d"Analyse Economique auprès du Premier Ministre, la recomposition de la gestion d’actifs va pousser à la constution d’OPCVM plus gros pour être plus rentables.NM : Quel est votre point de vue sur la mise en place d"une chambre de compensation européenne dédiée aux CDS ?Bertrand Jacquillat : Je pense que l’idéal serait d’avoir 3 chambres de compensation : une aux US, une en Europe et une en Asie. Évidemment, les banques ne sont pas très favorables à ce système car elles gèrent les instruments dérivés tels que les CDS et le passage d’un marché de gré à gré à un marché réglementé va jouer sur leurs marges. Aussi, freinent-elles, notamment en Europe. Toutefois, je pense que ces questions vont être abordées lors du prochain G 20, en avril, et que des infrastructures de marché seront mises en place même si New York et Londres font tout pour garder leur leadership.NM : La crise va-t-elle provoquer une consolidation générale dans le secteur de la gestion d’actifs ?BJ : Les sociétés de gestion sont confrontées à un problème car leurs coûts sont restés les mêmes alors qu’avec la crise les recettes ont fondu de 25 % à 80 %. Donc, la consolidation qui s’est amorcée avec le rapprochement entre Sgam et CAAM concernera d’autres acteurs. Prenez, par exemple, la gestion passive/indicielle dans laquelle Barclays est leader mondial. La rentabilité de cette gestion qui ne donne qu’un faible taux de marge, de l’ordre de 0,10 %, est proportionnelle au montant des encours. Le principe est le même pour les gestions traditionnelles. À l’avenir les OPCVM devront être plus gros, pour êtres plus rentables.NM : La gestion alternative a-t-elle un avenir ?BJ : Je voudrais souligner que les hedge funds n’ont pas provoqué la crise mais qu’ils en ont été les victimes. Les banques ont arrêté de leur prêter de l’argent, la valeur des actifs s’est mise à fondre et les investisseurs ont voulu récupérer leurs billes, d’où la situation actuelle. Mais, même si le montant des actifs confiés à cette industrie a fondu de moitié pour revenir autour de 1.000 milliards de dollars, je pense qu’elle aura de nouveau de beaux jours devant elle.

D’après une étude de PricewaterhouseCoopers (PwC) relayée par le Handelsblatt, les Etats européens ont investi 104 milliards d’euros dans leurs banques, Royaume-Uni, Pays-Bas et Belgique y consacrant les plus forts montants.

Selon l’Agefi, 53% des non-résidents consultés par l’Observatoire BNP Paribas International Buyers, ne remettent pas en cause leurs projets immobiliers en France et ils sont même 26% prêts à réaliser une nouvelle opération, en particulier parmi ceux privilégiant les investissements locatifs.

Alain Papiasse, a board member at BNP Paribas, has told Reuters at the Reuters Fund Summit that the bank may be examining possible acquisition opportunities in the asset management sector. ?Our CEO has told analysts that we may consider new consolidation opportunities so long as we emerge with control,? Reuters reports.

Between June 2007 and February 2009, assets in ETF funds in Europe increased from EUR9bn to EUR31bn, db x-trackers, the specalised affiliate of Deutsche Bank, reports. Net subscriptions to db x-trackers in the area of bonds represented EUR10bn, or 44% of total inflows in this category, and the db x-trackers II Eonia Total Return Index ETF now has more than EUR6.5bn in assets, which represents more than 20% of assets under management in European bond ETF funds. Thorsten Michalik, head of db x-trackers, has announced that the management firm is preparing a range of bond ETFs for the British market to be launched this year. Currently, tracker funds from db x-trackers are listed primarily on Deutsche Börse (XTF) and Borsa Italiana (ETFplus).

The multi-management team at New Star, composed of Craig Heron and Mark Harris, will join Henderson Global Investors, following New Star’s acquisition by Henderson, Citywire reports. The two product ranges will be merged and will result in one of the largest multi-management firms in the United Kingdom.

Of the 13 EDHEC hedge fund indexes, only four strategies have posted positive results for February. The best returns, by far, were in dedicated short bias (3.54%) and convertible arbitrage (1.76%). The worst results were in emerging markets (-1.25%) and distressed securities (-1.22%). Since the beginning of the year, convertible arbitrage has performed best, with 6.8% performance, ahead of dedicated short bias, with 6.5%. Only three strategies are in the red, particularly emerging markets, with losses of 2.4%.Since January 2001, the two segments which have posted the strongest annual performance have been emerging markets (9.1%), distressed securities (8.6%), and CTA global (8.3%).

As expected, the CNMV on Wednesday approved plans for Gas Natural to take over Unión Fenosa, Cinco Días reports. The operation will proceed at EUR18.05 per share over 25 days. Payments are guaranteed by bank loans of more than EUR8.24bn from Santander, Barclays, BNP Paribas, ING, Scoiété Générale, RBS, Caja Madrid and La Caixa. The acquisition will also be financed by a capital increase of EUR3.5bn and sales of assets.

According to figures from VDOS Stochastics reported in Expansión, four of the most conservative funds on the market have attracted EUR2bn in subscriptions since the beginning of the year. The money market fund BBVA Dinero Fondtesoro Corto Plazo posted net subscriptions of EUR552m, bringing its total assets to EU2.71bn. Two guaranteed bond products from Invercaixa, Garantía Renta Fija 14 and Garantía Renta Fija 7, attracted EUR548m and EUR491m, while another BBVA fund rivalled the Garantía Renta Fija 7, with EUR491m.

Harvey McGrath, the new president of Prudential, has defended securities lending to hedge funds by insurers, in the wake of Aviva’s announcement that it is planning to discontinue the practice, to avoid short positions on its shares, the Financial Times reports. McGrath says being able to sell stocks short is an important element in the functioning of the markets.

Feri EuroRating Services announced on Wednesday that it is offering ratings of bonus, discount, guaranteed, and index-based certificates. The ratings will be 70% based on qualitative criteria related to the product and 30% on qualitative estimates of the issuer. Feri has 52,000 ratings of certificates in its database. To be eligible for a rating, the certificate must be traded on Scoach (Francfort) or Euwax (Stuttgart), information about the issuer and the price must be available in real time, and the remaining time to the maturity of the certificate must be at least 180 days. In addition, there must be at least 20 products in the peer group.

Royal Bank of Scotland will offer debt denominated in Australian dollars underwritten by the British government, the WSJ reports. The bank is hoping to raise at least AUD500m, or USD330m.

Les Echos reports that the agency which manages British debt has announced that gross issues will total GBP147.9bn in the 2009-2010 fiscal year.

An association entitled Anticor (short for anti-corruption) is challenging the appointment of François Pérol as head of the new firm born of the merger of the French co-operative banks and savings banks, due to ?illegal conflicts of interest,? as Pérol participated in the government’s project to merge the entities to create the new banking entity.CGT has already filed a similar suit against Pérol.

Paddy Bingham is joining Invesco Real Estate as director of pan-European management for direct real estate. In this role, he will be in charge of two non-public pan-European real estate funds, including the OPCI OPC1 (Opportunité Placement Ciloger 1), which invests in the Euro zone.Bingham will be based in London and will work with all transaction and asset management specialists at Invesco Real Estate based in Paris, Madrid, Munich, Prague. Before joining Invesco Real Estate, he served as director of real estate at Henderson Global Investors.

The Financial Times reports that KKR and Permira have recruited advisors to restructure about EUR1.8bn in debt at the firm the jointly control, Lavena, which owns a 88% stake in ProSiebenSat.1. In March, the German group announced that it would be reducing dividends.

Hedge funds are licking their wounds after their strategy of buying preference shares in Citigroup and selling ordinary shares turned against them, the Wall Street Journal reports. Since 5 March, the price of ordinary shares in Citigroup has tripled, to finish Wednesday at EUR3.08.