Groupama AM a accentué le caractère défensif de l’allocation de son portefeuille équilibré international, à 60% obligations contre 55% début 2009, et 40% actions (contre 45% précédemment). Il a été décidé de ne plus garder de poche de cash depuis quelques semaines afin de prendre des positions sur l’obligataire.Dans le compartiment obligataire, on observe une large surpondération des emprunts d’Etat zone euro (35% contre 28% précédemment) et un renforcement de la surpondération emprunts d’Etat US (20% contre 14% auparavant). Côté actions, on observe une sous-pondération générale des grandes zones (actions US : 20% contre 25% et actions zone euro : 10% contre 11%)) avec toutefois une surpondération de l’Asie hors Japon. Groupama AM fonde son optimisme sur les premiers signes d’amélioration issus des mesures de relance du plan chinois, ainsi que sur le plan de relance coréen. Mis à part la Chine, toutes les zones vont d’ailleurs continuer à souffrir d’une croissance en berne. L’activité ne devrait commencer à donner quelques signes de stabilisation qu'à la fin 2009 ou au début 2010. Dans ce contexte, les principaux marchés se rapprochent de leurs plus bas historiques mais de nombreux nuages subsistent : le marché immobilier américain ne se stabilise pas, les défaillances d’entreprises sont à la hausse et les augmentations de capital se multiplient et pèsent sur le marché. D’où une révision à la baisse des prévisions de marchés de Groupama pour la fin 2009, à 2.900 environ pour le CAC40 et 800 pour le S&P 500. Trois conditions à ce rebond : un financement explicite du déficit américain par des achats de bons du Trésor de la part de la Fed, la nationalisation temporaire d’une bonne partie des banques américaines et enfin, la reconnaissance qu’une partie de l’industrie outre-Atlantique n’est plus adaptée aux défis du XXIème siècle. Dans l’intervalle, les experts de Groupama n’excluent pas de nouveaux plus bas sur les actions, autour de 2.300/2.400, voire jusqu'à 2.000.

Dans un entretien aux Echos, Ethan Harris, co-chef économiste pour les Etats-Unis chez Barclays Capital à New York et Robert Barbera, le chef économiste d’Investment Technology Group (ITG), spécialisé sur les Etats-Unis, reviennent sur le plan Geithner. Ce dernier peut selon les deux intervenants soutenir les marchés mais il ne sera pas suffisant pour déclencher un rebond durable. #Les données macroéconomiques seront encore très négatives pendant au moins encore quatre ou cinq mois#, soulignent-ils. Selon les deux économistes, #un recul de l’ordre de 10 % par rapport aux niveaux de début mars# n’est pas à exclure #avant de voir un rebond durable#.

Varengold Wertpapierhandelsbank, spécialiste des fonds de futures (500 millions d’euros d’encours) indique lundi que son hedge fund HI Varengold CTA Hedge a réalisé l’an dernier une performance de 16,26 % alors que l’indice Barclay CTA Hedge enregistrait une hausse de 13,56 %.Face à l’augmentation de la demande, Varengold a recruté huit personnes l’an dernier pour restructurer sa distribution, et compte actuellement 43 collaborateurs. Début mars, la société allemande a ouvert un bureau à Dubaï et elle prévoit en principe deux nouvelles ouvertures à l'étranger cette année. Elle est déjà présente avec des service support-offices à Shenzhen et Zurich.

Robeco (111 milliards d’euros d’encours) et Teda International (Holding) Corporation Ltd sont convenus lundi de créer une coentreprise sous le nom de Robeco Teda (Tianjin) Investment Management Company et de lancer leur premier produit commun, le Robeco Teda Sustainable Private Equity Fund. Teda International est une nouvelle société par Tianjin Investment Holding, qui est chargée de gérer tous les actifs financiers du gouvernement de Tianjin, Tianjin (Nord de la Chine) ayant été désigné par le gouvernement central chinoise comme région test pour les réformes.Robeco Teda (Tianjin) IMC fonctionnera comme plate-forme pour le développement d’affaires en Chine focalisées sur Tianjin et le Robeco TEDA Sustainable Private Equity Fund sera le premier fonds de private equity transnational libellé en yuans. Il sera domicilié dans la Tianjin Binhai New Area et investira dans des enterprises qui développement des produits et technologies qui augmentent l’utilisation productive de l'énergie, de l’eau et d’autres resources, qui réduisent l’empreinte environnementale (déchets et émissions) et qui créent de la valeur économique en réduisant les coûts, en se focalisant sur les entreprises chinoises. Robeco, qui contrôle le gestionnaire ISR suisse SAM Group, a ouvert un bureau de représentation à Shanghai en 2007 et obtenu une licence QFII en 2008 pour 150 millions de dollars.

Selon La Tribune, emporté par des valeurs bancaires profitant du plan Geithner sur le rachat des actifs toxiques, le Dow Jones a gagné 6,84 % à l’issue de la séance du lundi 23 mars. Parmi les plus fortes hausses du secteur, on recensait Bank of America (+22,6%), Citigroup (+19,1 %) et JP Morgan Chase (+21,3 %).

Selon le Figaro, qui se réfère à une étude du Crédit Foncier, les villes françaises ne sont pas égales face à la crise de l"immobilier. Parmi les villes les mieux notées, figurent notamment Toulouse, Caen, Strasbourg, Cannes, Nice, Montpellier, Lyon, Nantes, localités où les prix des biens situés en centre-ville ne devraient pas reculer de plus 5 % en 2009.A Paris, le Crédit Foncier anticipe notamment un repli des tarifs de 5 à 10%.

Un tiers des 1.000 investisseurs interrogés par Deutsche Bank pensent que les hedge funds vont subir des rachats de 200 milliards de dollars cette année, après 155 milliards de dollars l"an passé, rapporte le Financial Times. Seul un quart d"entre eux s"attend à des souscriptions nettes, et 82 % estiment que les rachats constituent le plus gros problème auquel les hedge funds doivent faire face.

Selon L"Agefi suisse, Steenman Asset Management, qui gère 250 millions de francs d"actifs pour une trentaine de clients, a décidé de lancer une activité de conseil auprès des investisseurs en hedge funds. Une nouvelle orientation qui répond à la demande de clients insatisfaits qui réclament du conseil indépendant. Le quotidien relève toutefois que ce modèle d"affaires reste difficile à pratiquer en raison de l"expertise qu"elle suppose.

Selon La Tribune, suite à la prise de contrôle de 85 % de la société de conservation de titres Caceis, toutes les banques françaises cherchent à suivre l’exemple du Crédit Agricole et à s’unir les unes aux autres. #Selon nos informations, Royal Bank of Canada (RBC), qui partage une coentreprise avec Dexia dans ce métier, avait également approché Natixis pour envisager un rapprochement#, dévoile notamment le quotidien financier. Quant au mariage entre Caceis (Crédit Agricole) et le conservateur de Société Générale (Générale Securities Services), anticipé par le marché, il ne devrait pas intervenir avant la fin 2009, moment où le rapprochement des deux enseignes dans la gestion d’actifs sera effectif.

Selon Les Echos, une étude du Boston Consulting Group (BCG) relève que la capitalisation boursière du secteur bancaire est tombée de 8.800 à 3.300 milliards de dollars en 18 mois, entre le troisième trimestre 2007 et le début de l"année 2009. Ce qui équivaut à 10% du PIB mondial. Selon le BCG, la crise financière va obliger les banques à redéfinir leur métier et #le modèle tant décrié de la banque universelle va rétablir sa primauté#.

Les fonds monétaires n’en finissent pas de susciter l’engouement des investisseurs, et il en va de même pour les fonds monétaires ISR (investissement socialement responsable), dont le volume a été multiplié par six en 2008, selon une note de travail de Novethic. Les 13 fonds monétaires ISR distribués en France et recensés par Novethic pesaient 6,3 milliards d"euros fin 2008, soit 31% des encours des fonds ISR distribués en France. Depuis le début de l’année, l’agence a constaté une accélération de la tendance, faisant monter l’encours des fonds monétaires à 7,6 milliards d"euros à fin février 2009. L’agence précise que tous les fonds recensés ne sont pas des créations ex nihilo, 6 résultant du recyclage d"un fonds monétaire classique.Si la quantité est au rendez-vous pour les fonds monétaires ISR, ce n’est pas forcément le cas de la qualité, constate la note de travail. #Le niveau de transparence fourni par les sociétés de gestion qui proposent des fonds monétaires ISR reste inégal et limité, notamment en ce qui concerne les règles de sélection et les seuils de tolérance#, explique Novethic dans son étude. Alors que certains gérants excluent d"office les titres ne faisant pas l"objet d"une évaluation extra-financière, d"autres en autorisent un pourcentage, parfois jusqu"à 50%, en portefeuille. Par ailleurs, aucun d"entre eux n"a pris de position concernant les paradis fiscaux, #considérés comme catalyseurs de la crise financière, dont les titres figurent parfois parmi les dix premières positions des fonds du panel de Novethic#, ajoute la note de travail.

Saluant, après Wall Street qui a pris près de 7%, le nouveau plan de nettoyage des actifs bancaires US, le nikkei a terminé en hausse de 3,32%, ce mardi 24 mars.

Le quotidien Libération a interrogé les entreprises du CAC 40 sur leur présence dans les paradis fiscaux. #A ce jeu-là, BNP Paribas, qui compte 54 filiales aux îles Caïman, à Jersey, en Suisse, aux Bahamas, à Monaco et au Luxembourg, a été le groupe le plus transparent#, relate le quotidien, suivi par le groupe Caisse d"Epargne-Banques populaires qui compte, via sa banque d"investissement Natixis, 40 filiales à Jersey, au Luxembourg, en Suisse, aux îles Caïman et aux Bermudes. Parmi les entreprises qui ont refusé de répondre figurent notamment le Crédit Agricole, le Crédit mutuel, Suez-GDF ou encore LVMH, rapporte Libération.

Selon l’Agefi, 11 milliards de dettes libellées en euros ont été levés sur le marché par des groupes non financiers durant la semaine dernière, ce qui traduit l’appétit des investisseurs pour les rendements élevés offerts par des sociétés comme la Lufthansa ou le cimentier Holcim.

Handelsblatt reports that, following a phase of restructuring in the banking sector last year, there is now a gathering wave of sales which will soon affect the private banking sector. Sal. Oppenheim, which once planned to sell only the custody services arm of BHF-Bank, has not ruled out selling off all of the firm, while Commerzbank is studying the possibility of selling Reuschel, an affiliate of Dresdner Bank, and WestLB may put the private banking activities of Weberbank and the consumer lending company Readybank up for sale in May or June. According to information obtained by Handelsblatt, Heinrich Maria Schulte is also seeking a buyer for the Hamburg-based private bank Wölbern.

Hartford Financial Services Group on Monday announced that it is restructuring its range with the addition to six target-date funds, and is increasing the equities allocation in the existing funds, the Wall Street Journal reports. The manager now offers nine target-date funds with maturities every five years between 2010 and 2050. The stock allocation of the Hartford Target Retirement 2010 fund was boosted to 58% from 46%, that of the 2020 fund has been increased to 71% from 64%.

Credit Suisse has announced that it has already attracted more than EUR60m since the launch on 15 January of the sustainable development fund Credit Suisse Fund (Lux) Global Responsible Equities, managed by Markus Mächler in Zurich, for which analysis of the investment universe is provided by Global Ethical Standard Investment Services, which also certifies that the fund complies with ethical investment principles.The objective of the fund is to outperform the Dow Jones Sustainability World index for a period of at least 5 years. The portfolio is invested in equities in various sectors, but may also be invested in other funds, ETFs, or money market instruments which respect sustainable investment criteria. Shares are selected on the basis of environmental, social and governance (ESG) criteria, which comply with the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). Credit Suisse states that in addition to positive criteria, negative exclusionary criteria will also be applied. Management commission is set at 1.92% per year.

The active equities management teams at Axa Investment Managers will be integrated under the Axa Framlington brand name, Citywire reports. The reorganisation will take place this summer.

Irving Picard, the legal administrator in charge of liquidating Bernard Madoff’s business, has confirmed that he has found USD75m in Gibraltar; meanwhile, the French authorities will seize Madoff’s villa on the cape of Antibes, which is estimated to be worth USD1m, the Wall Street Journal reports. Picard has also told a British court that he has already recuperated USD946m in cash and securities for clients of Bernard L. Madoff Investment Securities LLC.

On Monday, ETFlab (22 ETFs, EUR2bn in assets) announced the launch of six new German-registered physical ETFs, of which five invest in German government bonds with a range of maturity dates, and which charge a management commission of 0.15%. They replicate the Deutsche Börse Eurogov German indexes for 1 to 10 years, 1 to 3 years, 3 to 5 years, 5 to 10 years, and more than 10 years. The market-maker is ETFlab’s parent company, DekaBank (savings banks), and the maximal weight of a position is 30%.The sixth fund, ETFlab Deutsche Börse Eurogov Germany Money Market, replicates German government bonds with maturities of 1 to 12 months. The management commission is set at 0.12%.ETFlab was founded on 7 February 2008, and listed its first ETF funds on the XTF segments of the Xetra electronic traing platform from Deutsche Börse in late March.

Morningstar has announced that the Morningstar 1000 Hedge Fund Index, not hedged, and the Morningstar with MSCI Composite (asset-weighted) Index, which is hedged for exchange rates, were both down in February, by 1.2% and 0.6% respectively, Hedge Week reports. The ?distressed? strategy suffered most, with average losses of 4.1%, since low-quality credit has fallen in price. However, the Morningstar Corporate Actions Hedge Fund Index and the Morningstar Convertible Arbitrage Hedge Fund Index have posted their second consecutive monthly increases, of 0.2% and 0.5%, respectively.Morningstar states that European equities funds lost only 1% on average, while their specialised counterparts in the United States and the developed countries of Asia were down by 2.6% and 3.1%, respectively.

Guy de Blonay, a fund manager at New Star Global Financials, has announced that he is planning to increase his exposure to asset management firms when the markets show signs of having stabilised somewhat, Investment Week reports. These firms may be the best bets in a recession since they do not consume large amounts of capital and do not have toxic assets. In addition, the sector is not highly concentrated, either in the United Kingdom or in the rest of the world: in 2007, the 20 largest actors worldwide controlled only 37.5% of assets under management. Given the current pressure on revenues, concentration is gaining pace, and that should be a positive factor for profit estimates.

Carmignac Gestion has opened a branch office in Italy, Bluerating reports in its 19 March edition. The office has 6 staff, led by Davide Fergonese. The range of funds from the French management firm have been available in Italy since 2005.

Crédit Agricole Asset Management is hoping to become a leader on the French market for socially responsible investment by 2010. Currently, according to the most recent statistics from Novethic, the management firm is in eighth place, with EUR1bn under management in open-ended funds. In addition to this, EUR1.4bn are managed for institutionals and as part of mandates, and EUR0.3bn of assets come from employee savings, which adds up to a total of EUR2.7bn.To achieve its objective, CAAM has decided to progressively integrate environmental, social and governance (ESG) criteria into its management. The firm has internally ?repatriated? the management of SRI funds, which had previously been outsourced to its specialised affiliate, Ideam. Managers at Ideam have been integrated into the equities and fixed income management teams at CAAM since fourth quarter 2008. This new organisation is intended to spread SRI to all management at CAAM, and will eventually lead to the transformation of ?traditional? mutual funds into SRI products.The process will not take place before the merger with Société Générale Asset Management, says Yves Perrier, CEO of CAAM Group. The merger will allow CAAM to achieve its leadership objective more quickly, as SGAM is ranked fifth on the French SRI market according to Novethic. ?SRI will be a hallmark of the group formed by CAAM and SGAM,? says Perrier.Meanwhile, CAAM will continue to rely on Ideam, which will not disappear, but which will instead become the group’s extra-financial research centre, with 6 analysts and one person dedicated to research. In addition, there will be two managers who will continue to manage ethical and socially responsible funds. The research will be distributed throughout the group.

The independent institutional fund management firm Prime Rate Capital Management, which was founded by Chris Oulton as part of a joint venture with Matrix Group, and which has nine employees, on Monday announced the recruitment of Gavin Haywood to occupy the newly-created position of sales director. He comes from Matrix Group, where he has been sales director for the past two years. He will concentrate on increasing subscriptions from institutional investors.

As previously reported, BNY Mellon Asset Management is opening a branch office in Paris. For the past four years, the management firm has served the French market from its European headquarters in London. The Paris office, which will also serve Benelux, will be led by Anne-Laure Frischlander. She will be assisted by a team of 5 professionals.

Herb Kohl, Democratic Senator from Wisconsin and chairman of the Aging commission, is asking the Department of Labor to regulate the marketing of horizon, target-date, and life-cycle funds. He is also asking the SEC to consider the composition of portfolios and communications policies for these funds, the Wall Street Journal reports. At the end of 2008, assets in funds of this type represented USD185bn; according to Cerulli Associates, they may exceed USD1trn by 2013. Kohl points out that exposure ot equities varies strongly from one fund to another, and vary from 8% to 68% for funds maturing in 2010, fro example. One such fund lost more than 40% in 2008.

One third of 1,000 investors surveyed by Deutsche Bank think hedge funds will see redemptions of USD200bn this year, after USD155bn last year, the Financial Times reports. Only one quarter of respondents predict net subscriptions, and 82% estimate that redemptions represent the most serious problem that hedge funds will have to confront.

Before the crisis, Mitsubishi UFG began seeking a more high-end client base to gradually transition the generalist bank towards wealth management, Les Echos reports. Since 2007, Mitsubishi has decided to mobilise JPY100bn (EUR760m) to redeploy its network and open 20 offices dedicated exclusively to this activity. The largest Japanese bank by asset volumes on Monday announced that 1,000 jobs will be cut, and a further 1,000 will not be replaced.

The Financial Times reports that Goldman Sachs is working on a bid for iShares, the ETF firm from Barclays. Three other firms are in negotiations with the British bank, including Bain Capital and a consortium led by Hellman & Friedman. Vanguard may also be interested. Offers range up to USD6.5bn.