Fund of hedge fund managers are recovering their optimism. According to the most recent Hedge Funds survey by Seeds Finance, the confidence index, which measures anticipated investments by hedge fund strategies, stands at +0.56, its highest level since fourth quarter 2007, and up from an all-time low of 0.37 in second quarter 2008. “After the storm of panic at the end of 2008 related to performance and massive redemption demands from investors, multi-managers are beginning to see a calmer horizon and to rediscover their portfolio,” says Seeds Finance in its latest Consensus Hedge Fund report (no. 29, May 2009).Fund managers are generally maintaining allocations that are highly oriented to non-directional strategies, and mostly have high levels of liquidity - in other words, trading strategies such as global macro, and arbitrage strategies such as fixed income arbitrage and convertible arbitrage. However, fund managers continue to be skeptical of the strategies that did worst last year: event-driven, multi-strategy and distressed. Outlooks for CTA strategies have gone from green to deep red, probably due to poor performance for this strategy in first quarter.A specific survey on the use of managed accounts by multi-managers finds that 40% of fund managers see these accounts as a positive development in the alternative management industry, while 44% think the opposite. More than three quarters of fund managers see them as providing security in terms of operational risk, liquidity and transparency. The major criticisms are that they provide access to only a limited number of high quality fund managers, returns are often disappointing compared with offshore vehicles, the fact that they provide transparency for the platform but not for the final investor, and the high fees.Nearly 64% of fund managers are planning to invest 10-30% of their portfolios in managed accounts.

The Jupiter Japan Select Fund will be launched in early July by Jupiter Asset Management. The new product with 40-55 positions, managed by Simon Somerville (also manager of the Japan Income Fund) will invest primarily in Japanese smidcaps, but may also invest up to 20% in shares from Hong Kong, South Korea, Taiwan, Singapore and Malaysia, as well as in government bonds. The fund will have the Topix as its benchmark, and will be one of eight sub-funds of the Luxembourg Sicav Jupiter Global Fund.Front-end fee and management commission will be 5% and 1.5%, respectively. Minimal subscription will be USD1,000, EUR1,000, or GBP1,000. Jupiter plans to release the product in Germany, Austria, Finland, France and Sweden, as the corresponding sales licenses are obtained.

Bill Nixon, chief investment officer for the private equity team at Aberdeen Asset Management, has launched an MBO with five senior executives on the team, Andrew Craig, Jock Gardiner, Stella Panu, Bill Kennedy and Andrew Ferguson, Money Marketing reports. Their new firm, Maven Capital Partners, will continue to manage venture capital trusts from Aberdeen (GBP54m) and the Capital for Enterprise fund (GBP30m) on behalf of Capital for Enterprise Managers. The back-office team which supports the private equity specialists will also join Maven.

La Tribune reports that Axa Insurance, the British affiliate of the French insurance firm, yesterday announced the suppression of 560 jobs in the United Kingdom to come in the next few months. “We will have to cut product lines which have not been successful and which are unprofitable,” says the head of the affiliate, Philippe Maso, cited in the newspaper. Less than half of the announced job cuts will be achieved through layoffs.

At the end of 2008, assets under management at Rensburg Fund Management totalled GBP1.08bn, compared with GBP1.47bn twelve months earlier, while “unit trusts” were down to GBP770m from GBP1.08bn. Outflows totalled GBP380m, but the contraction in assets under management is largely imputable to losses on the markets: investors, for their part, have placed GBP470m in subscriptions.Investment Week reports that Rensburg pre-tax profits fell last year by 26.5% to GBP4.3m. Final dividend remains unchanged at 17 pence per share, as do total dividends, at 25.5 pence.

Only at the bottom of the second page of its statement on the subject of the anticipated synergies in the acquisition does BlackRock mention that its purchase of the entirety of Barclays Global Investors (BGI) from the British firm Barclays, including iShares (USD300bn in 350 ETF funds), announced on Thursday evening, will be paid with 37.8 million ordinary shares in BlackRock and USD6.6bn in cash. This represents a total of about USD13.5bn. Barclays will control 19.9% of the business resulting from the transaction, which will adopt the name of BlackRock Global Investors, and will employ 9,000 people in 24 countries, and manage USD2.7trn in assets. The acquisition will be completed during fourth quarter 2009. The purchase price corresponds to only 0.9% of total assets at BGI, while the usual price for such businesses before the crisis was closer to 2%. BlackRock is planning to finance the USD6.6bn in cash partly from available liquidity, and partly with a USD2bn line of credit furnished by Barclays, Citi and Credit Suisse, as well as an issue of new shares to institutional investors. BlackRock says it has received pledges from these investors to acquire 19.9 million shares, representing USD2.8bn.

Les Echos reports that international cooperation agreements between market regulators now include the Cayman Islands. The country is one of three new signatories of a multilateral agreement by the international organisation of securities regulators. The other two countries to have signed up are Albania and the West African monetary area (ZMAO), bringing the total number of regulators to have signed the agreement to 55.

In 2008, investments in private equity in Europe contracted by 28% to EUR54bn invested in 5,400 businesses, equivalent to 2005 levels, according to the annual report from the European Private Equity & Venture Capital Association (EVCA). The decline was heaviest (-40%) for large operations and mega-deals, both in terms of the size and the number of transactionss, while small and mid-sized deals have decreased in size by 30% and in number by 15.Despite the crisis, private equity investors attracted EUR79bn in investment, down from EUR81bn in 2007. Second and third quarter were particularly active, but inflows fell in fourth quarter.

Open architecture will die out in the wake of the financial crisis, according to a survey by Spence Johnson, whose results are reported in Financial Times Fund Management. The model is rejected both by banks, who are seeking to restore their balance sheets to good health by selling in-house products, and asset management firms, who are seeking to reduce the costs of multi-distribution. Asset managers are now in favour of guided architecture.

Competition between financial centres continues to be fierce. A delegation sent from Quebec to Paris and the Centre financier international de Montréal (CFI Montréal) last night held a conference in Paris, in partnership with the government of Canada, which aimed to provide information to financial companies interested in setting up locations in Quebec.There is no lack of arguments in favour of doing so. In addition to the close historical and cultural ties between Quebec and France, Quebec also represents an ideal stepping-stone to the US market. CFI Montréal, which aims to facilitate setting up operations in Montreal for businesses specialised in the area of international financial transactions, also highlights the advantageous costs and a highly competitive tax framework, which includes a 75% tax exemption for Quebec businesses. “We are not a tax haven, but we are close to fiscal paradise,” says Wilfrid-Guy Licari, general delegate of Quebec.To promote the Quebec market, CFI Montréal presented a representative panel of local businesses, including Newedge, which employes 45 people, and Rothschild, with 15 employees. Most of the heavyweights in French finance are present, including BNP Paribas and Société Générale. The conference last night was attended by 75 people representing 55 financial companies, and says Steve Gauthier, vice president and director of corporate development at CFI Montréal, there was an exceptionally high turnout of those invited, on the order of 10%, or more, counting companies which, though they did not attend the conference, showed a high level of interest.Though it is better known for aerospace, IT, and life sciences, Montreal is not negligible as a financial platform, with 3,000 companies that employ 125,000 people. The recent arrival of Morgan Stanley, which will eventually employ 500 there, will strengthen the attractiveness of Montreal as an international financial centre.

La Tribune reports that the London Stock Exchange (LSE), the firm which operates the London stock market, the private equity firm 31, and the plumbing materials distributor Wolseley will be joining the Footsie (FTSE) 100 index, the most popular benchmark of the London stock market, on 22 June. The decision was taken by the FTSE group, which manages the London indexes, at their quarterly revision of the indexes on Wednesday evening. The shares in question were excluded from the FTSE three months earlier as their market capitalisation levels were too low. One reason that the London stock market may appear more reactive than its Parisian counterpart is that changes to the composition of the index are made automatically, the newspaper comments. As soon as a share which is not part of the FTSE 100 ranks in the top 90 shares on the stock exchange by market capitalisation, it joins the index.

La filiale de Rothschild & Cie Banque, qui maintient ses orientations de gestion, affiche des encours de 17,2 milliards d'euros

Finanza & Futuro, société de gestion italienne du groupe Deutsche Bank, a élargi son réseau à 1.000 conseillers financiers en 2008, et affiché des souscriptions nettes de 183 millions d’euros, rapporte Il Sole – 24 Ore. Les encours atteignent ainsi 7,4 milliards d’euros. Cette année, la société veut porter ses conseillers à 1.100.

Mercredi, Aberdeen Property Investors a annoncé l’ouverture d’un bureau à Milan qui sera placé sous la direction de Vittorio Annoni. Ce dernier est depuis septembre 2008 gérant immobilier auprès de la filiale allemande DEGI. Le groupe britannique gère en Italie un portefeuille immobilier d’environ 860 millions d’euros. Aberdeen Asset Management, la maison-mère d’Aberdeen Property Investors, a elle aussi l’intention de se renforcer en Italie, a précisé Bärbel Schomberg, CEO de DEGI et head of Continental Europe d’Aberdeen Property Investors.

Fortis a annoncé mercredi soir qu’UBS a franchi le seuil des 3 % dans son capital et détient, avec les sociétés de son groupe, 3,71 % des droits de vote.

Newsmanagers : Quel est votre scénario de marché pour les actions en ce moment ?Frédéric Buzaré : Il nous semble que le point le plus bas des marchés a été atteint le 6 mars dernier. Paradoxalement entre novembre et décembre, les marchés d’actions n’ont pas anticipé le retournement et sont restés calés sur des scénarios catastrophistes. En fait ce sont les valeurs cycliques qui ont réalisé cette anticipation en atteignant leur plus bas au mois de novembre. Nous restons fidèles à notre scénario de marchés en «tôle ondulée». Il manque désormais la détermination de l’effet corridor. J’estime qu'à 2850-2900 pour l’indice CAC, nous atteignons le point bas du corridor. Mon objectif est l’indice CAC en fin d’année à un niveau de 3550. Il existe donc des possibilités pour les gérants actions. NM : Quels types de valeurs faut-il préférer ? FB : Dans le rebond violent que nous avons connu dans les deux derniers mois, il fallait acheter toutes les valeurs les plus risquées. Maintenant, il convient de raisonner valeur par valeur. NM : La récession économique ne vous inquiète-t-elle pas ? FB : Nous sommes toujours en phase de récession. Mais les indicateurs avancés montrent que nous sommes dans une récession de type normal, avec une tendance à la décélération de la contraction économique. La consommation américaine résiste beaucoup mieux qu’on ne le pensait. La question déterminante est désormais le niveau de la consommation au quatrième trimestre. Je note des facteurs positifs. La réaction aux politiques monétaires est exceptionnelle. La confiance dans la consommation américaine se redresse. Les raisonnements circulaires dépressifs commencent à n'être plus de mise. NM : Quelle allocation d’actifs faut-il privilégier ? FB : Il faut cesser d'être défensif tout en restant pragmatique. Cela nécessite des portefeuilles bien diversifiés, avec moins de paris sectoriels. Le traitement de la crise économique choisi par les Etats-Unis implique un aplatissement de la reprise dans le temps. Nous avions misé sur des valeurs de croissance, désormais nous rajoutons des titres «value» et un peu de cycliques. Ensuite, si l’activité économique repart fortement, les émergents et les minières seront un bon choix. Le marché a envie de jouer la reflation, et donc les actifs réels seront favorisés. Les actions en font partie. NM : Comment se caractérise la gestion actions de Dexia AM ? FB : Nous pratiquons une gestion de type core-satellite, avec au total 13 milliards d’encours sous gestion. La gestion core rassemble les montants les plus importants : elle autorise un tracking-error jusqu'à 6% avec une performance structurellement supérieure de 2% aux indices. Il s’agit plutôt d’une alternative aux trackers. A côté de cela nous proposons des fonds thématiques : croissance ou value, sectoriels, géographiques, émergents, ainsi que des fonds SRI. Notre spécialité la plus reconnue concerne les actions européennes. Notre principal fonds Core Europe, Dexia Equities L Europe, réunit 850 millions d’euros d’encours. Depuis le début de l’année, jusqu’au mois de mai, il a offert une performance supérieure de 1% à celle de l’indice MSCI Europe sur une base retail (et 1,55% de mieux pour les institutionnels). Il se situe en haut du deuxième quartile. NM: Comment votre équipe est-elle constituée ? FB : Nous comptons seize gérants et onze analystes financiers «buy side». Nous privilégions une approche centrée sur la création de valeur, reposant sur une analyse en profondeur des modèles économiques des sociétés. NM : Parmi les fonds satellite, quels sont les plus marquants ? FB : Un fonds dividende, lancé deux ans auparavant, avec un encours de 100 millions d’euros d’actifs, Dexia Europe High Dividend, fournit un gain de 7,74% depuis le début de l’année, contre 7,47% pour l’indice MSI Europe. Il fonctionne bien dans la baisse et dans la hausse et correspond à des clients souhaitant jouer les marchés actions avec un faible Bêta. Un fonds de croissance innovation, lancé un an plus tôt, a perdu seulement 20,1%, alors que l’indice MSCI Europe a chuté de 32,8% sur la période. Ce fonds de conviction, comptant 45 lignes, est resté sous-exposé aux valeurs bancaires, parce que nous anticipions une croissance molle. Notre principe est de trouver de l’innovation dans tous les secteurs. De son côté, Dexia B Red Blue Chips permet à ses investisseurs de jouer pleinement les actions chinoises. Depuis le début de l’année (à la date du 25 mai), le fonds réalise une performance de 19,9% contre 19,6% pour l’indice MSCI China. NM : La crise traversée par le groupe Dexia a-t-elle touché votre activité ? FB : Au plus fort de cette crise, nos clients institutionnels nous ont posé beaucoup de questions. Mais avec la remise en ordre de marche du groupe, ce stade est désormais dépassé. Nous avons gagné récemment des contrats avec de grandes entreprises du CAC 40. Par ailleurs, nous avions anticipé la crise avec un programme de réduction de nos coûts qui nous a servi. Désormais, comme nos clients, nous regardons en avant. Mais il faut rester humble et pragmatique : ce seront les flux qui relanceront les marchés d’actions.

Les difficultés de la firme Monier – fabricant de tuiles - et de son propriétaire, le fonds d’investissement PAI Partners – qui détient 65 % de son capital - met en évidence la crise que subissent les acteurs du LBO, rapporte la Tribune. PAI Partners vient de perdre 250 millions d’euros dans l’opération. Des montages financiers très tendus mettent en péril les entreprises rachetées, leurs banquiers et l’industrie du capital-investissement, indique le quotidien. Une détérioration de la situation est attendue au second semestre 2009.

Dans un entretien au Financial Times, Dominique Mégret, le patron de PAI Partners, affirme que la société de private equity est toujours en bonne voie pour réaliser un profit pour les investisseurs. La société fait beaucoup parler d’elle aujourd’hui en raison de sa bataille pour le contrôle de Monier. Selon le FT, PAI semble résigné à renoncer à Monier.

Le S&P X-Alpha Fund et le Zins Strategie Fund 2014 sont les derniers nés de la gamme Deutsche Bank Londres.Le premier propose une exposition à une stratégie visant à générer des performances non directionnelles en exploitant le potentiel de la performance relative d’indices growth et value par rapport à leurs indices d’actions régionaux (Etats-Unis, Europe, Japon et Royaume-Uni). L'équipe de gestion s’attache à contenir le risque en visant une volatilité annuelle de 8 %. Ce fonds, conforme à la directive OPCVM III, sera commercialisé dans plusieurs pays et offrira une liquidité journalière. Manfred Schraepler, head of funds group, a precisé que les fonds d’actions ont enregistré depuis le début de l’année des souscriptions nettes de l’ordre de 365 millions d’euros.Le second produit, le Zins Strategie Fund 2014, permet à l’investisseur de s’exposer à l'évolution de l’indice db Sharp Trend Euro, stratégie de négoce qui alloue de manière équipondérée un portefeuille à cinq stratégies de momentum sur les taux, dont trois sur les taux d’intérêt courts en euros, dollars et livres et deux sur les spreads dollar/livre et dollar/euro. Ce produit est également conforme à la directive OPCVM III et présente un liquidité journalière. Il offre aux particuliers l’accès à une stratégie obligataire market neutral susceptible de générer une performance intéressante dans des environnements de taux élevés ou faibles.

Selon le Wall Street Journal, qui cite des personnes proches du dossier, l’acquisition de Barclays Global Investors par BlackRock pour 13 milliards de dollars devrait être annoncé ce jeudi. BlackRock gérera ainsi 2.800 milliards de dollars, soit huit fois les actifs qu’il avait en 2004 avant de s’embarquer dans une série d’acquisitions.

Déjà présent au Qatar dans le domaine de la banque privée, Credit Suisse a annoncé qu’il va désormais proposer dans ce pays des services de banque d’investissement et de gestion d’actifs. La direction pays est confiée à Aladdin Hangari.

José Ramon Contreras, qui était gérant actions, a été nommé directeur de la gestion actions Espagne chez Santander Asset Management en remplacement de Gerardo Puerta, qui a été nommé à la mi-mai directeur de l’allocation d’actifs, rapporte Funds People.Gerardo Puerta remplace lui-même Jaime Martínez Gómez, qui a été nommé CIO de Fonditel (la société qui gère notamment le fonds de pension de Telefónica) à la suite du limogeage d'Íñigo Colomo, ce dernier ayant été jugé responsable des mauvaises performances des fonds de hedge funds Velociraptor et Albatros, qui ont par ailleurs été compromis dans l’affaire Madoff.

Matt Pumo, senior relationship manager chez Liontrust Asset Management, a été recruté par Gartmore Investments (16,8 milliards de livres d’encours fin mars, groupe Hellman & Friedman), comme business development director pour la clientèle institutionnelle britannique. Il est subordonné à Angus Woolhouse, head of globel institutional, rapport Professional Pensions.

Durant l’exercice au 31 mars, les actifs sous gestion de Liontrust Asset management se sont contractés de 2,8 milliards de livres pour tomber à 1,9 milliard de livres, et ils ont diminué depuis à 1,2 milliard de livres au 9 juin, rapporte MoneyMarketing. Cette chute est imputée par le gestionnaire à la forte baisse des marchés d’actions ainsi qu’au départ des gérants vedettes Jeremy land et William Patisson en janvier. A fin décembre l’encours se situait encore à 3,38 milliards de livres.Le bénéfice de l’exercice s’est creusé d’un quart à 12,4 millions de livres contre 16,5 millions de livres en 2008.

L'équipe de private equity d’Aberdeen Asset Management a organisé un MBO pour créer une nouvelle société de private equity appelée Maven Capital Partners, rapporte Citywire. L’opération a été pilotée par l’actuel patron des investissements d’Aberdeen Asset Management Private Equity, Bill Nixon. Cinq autres personnes l’accompagnent. Aberdeen aura une participation minoritaire dans l’entité.

Le britannique IG Markets, spécialiste des contracts for difference (CFD), devrait afficher pour l’exercice,au 31 mai, un chiffre d’affaires de 257 millions de livres, soit un gonflement de presque 40 % et une croissance organique de 25 % par rapport à l’exercice précédent. Le bénéfice avant impôt ressortirait à 125 millions de livres contre 97 millions.En ce qui concerne l’Allemagne, où la succursale de Düsseldorf est l’une des plus importantes avec celles de Madrid, de Paris et de Milan, le chiffre d’affaires a gonflé de 150 %.

La société de gestion américaine SEI, spécialisée dans la fiducie et l’investissement multi-gérant, a fait alliance avec le britannique F&C pour lancer un service de lobbying sur les problématiques environnementale, sociale et de gouvernement d’entreprise (ESG) pour les tous les fonds qu’il distribue à sa clientèle britannique et européenne. SEI, qui a des antennes en Europe à Londres, à Dublin et aux Pays-Bas, utilisera la plate-forme de F&C sur l’engagement responsable pour faire du lobbying auprès des sociétés en retard sur les problématiques ESG.

L’integration Management Committee de Fortis Investments imaginé par BNP Paribas Investment Partners (lire notre dépêche du 10 juin) devrait se compléter de quatre personnes issues de Fortis Investments dont Keith Rake (COO, informatique), Stewart Edgar pour l’Asie, Will L. Braman pour les Etats-Unis et Vincent Cambonie comme directeur financier. Ils rejoindraient ainsi Nicolas Faller (global head of distribution partners) et William De Vijlder (global CIO).

En avril, le rebond des marchés actions a encouragé les investisseurs européens à délaisser les fonds monétaires pour se tourner vers des placements un peu plus risqués comme les fonds actions et obligataires, selon le dernier Lipper FMI Fund Flash. Ainsi, sur un mois où les souscriptions nettes se sont élevées à 3 milliards d’euros, les fonds actions ont engrangé 4,4 milliards d’euros. Les fonds marchés émergents ont particulièrement profité de cette tendance, note Lipper FMI. Mais le retournement de tendance a été particulièrement marqué pour les fonds obligataires, qui ont enregistré des souscriptions nettes de 3,6 milliards d’euros, soit la meilleure collecte depuis janvier 2006 ! Les fonds obligations convertibles et les fonds d’options ont eux aussi eu le vent en poupe en avril, avec 1,6 milliard d’euros de flux entrants. Lipper FMI note par ailleurs que Deutsche Bank/DWS est la société de gestion ayant affiché les plus fortes souscriptions nettes en avril. L'établissement financier a également enregistré la plus forte collecte dans les fonds actions. Depuis le début de l’année, les fonds européens voient entrer, en net, 30 milliards d’euros.

BNP Paribas Securities Services a été retenu par GE Real Estate Management France SAS comme dépositaire, conservateur, et prestataire de la gestion comptable pour ses OPCI. GE Real Estate Management France SAS est une filiale de GE Real Estate en France qui dépend de GE Capital, une des 4 activités du Groupe GE.