Jeudi, Standard Life Investments (SLI) a annoncé le lancement prochain d’un fonds fermé à cinq ans, le Standard Life Investments Property Recovery Fund LPI, qui aura pour vocation de miser sur la reprise du marché immobilier commercial pan-européen. La souscription minimale sera de 5.000 livres.Le fonds, géré par Will Fulton, visara une performance nette d’impôts et de frais de 12 % en annualisé. SLI vise une collecte de 75 millions de livres et un inverstissement brut de 180 millions de livres en tenant compte de l’effet de levier.

Henderson New Star a indiqué que les plates-formes d’administration de Henderson et de New Star vont être fusionnées au début du deuxième trimestre 2010, ce qui se traduira par une réduction du nombre de fonds de la marque fusionnée, rapporte Investment Week.

Le gestionnaire londonien de hedge funds Trafalgar Capital Management a annoncé le recrutement comme associé et gérant de portefeuille senior de Josh Jacobson, qui était également associé et gérant de portefeuille senior chez Cheyne Capital, indique Hedge Week. L’intéressé gérait notamment un portefeuille acheteur/vendeur d’actions européennes pour le Cheyne Value Fund. Chez son nouvel employeur, il participera à la gestion du Trafalgar Trading Fund aux côtés du fondateur et CEO Chris Aarons ainsi que d’Arjuna Gamage.

Le risque de crédit des émetteurs corporates et souverains du Golfe s’envole

Lancé le 26 janvier 2009, le fonds Turgot Multicaps Europe affiche une performance de l’ordre de 35 %, battant depuis lors régulièrement son indice de référence, le DJ Stoxx 600. Ce produit géré par Arnaud de Champvallier et Alice Lhabouz a déjà atteint un encours de 4,5 millions d’euros et devrait normalement toucher les 6-6,5 millions d’euros pour la fin de l’année.L’originalité du produit d’une cinquantaine de lignes tient au fait que l'équipe de gestion ne se focalise pas sur une seule thématique, qui offrirait un univers trop restreint, mais en suit au moins quatre en permanence, une mature, destinée à être désinvestie lorsque l’objectif de cession sera prochainement atteint (actuellement il s’agit des matières premières), deux «en croissance», qui sont actuellement celles de la sécurité et des plans de relance, et une en réserve, «en éveil», celle de l’environnement pour l’heure. L’univers, comme l’indice le nom du produit, est européen, toutes capitalisations confondues.Chaque thématique est affectée d’une note composée de quatre éléments dont trois financiers (évolutions du ratio cours/bénéfice, des volumes d'échange et du chiffre d’affaires) et un extra-financier, l'évolution du bruit médiatique. Une valeur qui figurerait dans une catégorie thématique récusée serait exclue même si elle se qualifiait dans d’autres catégories.Le processus comporte par définition la possibilité de changer de thématiques, d’où l’aspect «évolutif» revendiqué par Arnaud de Champvallier. Cela posé, au lieu de miser sur des valeurs défensives stériles pour conforter le portefeuille, Turgot préfère préparer l’avenir et miser avec des pondérations faibles sur les relais de croissance de demain, ou utiliser des futures pour se couvrir. C’est là une autre particularité du fonds, qui reste certes «péable» mais qui ne figure pas dans la catégorie «actions» de l’AMF. C’est un produit «diversifié» parce qu’il peut aller jusqu'à 0 % d’exposition actions, du fait de la couverture, même s’il ne tombe pas en-dessous des 60 % réglementaires en placement. Actuellement, le fonds est couvert à 30 % par des futures.

Jusqu’au 15 janvier 2010, Nortia commercialise Euro Evolution, un EMTN distribué par l'établissement et par

Société Générale Corporate & Investment Banking a annoncé, mercredi 25 novembre, la création d’une équipe dédiée aux banques et gestions privées au sein de sa division «activités de marchés». Basée à Paris, cette équipe aura pour vocation de proposer des solutions d’investissement multi sous-jacents aux banques et aux gestions privées en France et à Monaco au sein du département Solutions Cross-Asset piloté par Sofiène Haj Taieb. Elle sera dirigée par Etienne Roesch qui opèrera en collaboration avec les spécialistes des produits de Bourse (warrants, trackers, etc.). Etienne Roesch sera rattaché conjointement à Benoît Petit, responsable de l’activité «private wealth management» pour l’Europe, et à Antoine Delon, responsable de la distribution en France. Dans le détail, chaque client bénéficiera d’un interlocuteur unique : Olivier Cohen, Virginie Danon et Vincent Ténière couvriront la clientèle en France et Alexandre Vecchio couvrira la clientèle pour la Principauté de Monaco.

Selon The Wall Street Journal, Robert Benmosche, directeur général de American International Group Inc, a signé un accord de non-concurrence, une décision interprétée comme le signe que le patron de l’assureur reste aux commandes de l'établissement. M. Benmosche «s’est engagé à diriger l’entreprise comme CEO jusqu'à ce que le travail soit terminé " a déclaré Harvey Golub le chairman d’AIG à la suite d’une réunion du conseil mardi 24 novembre. Ce dernier s’est dit très satisfait de cet engagement réel et sincère. Cette décision vient clore des supputations sur un départ de Robert Benmoshe, ce dernier ayant laissé entendre aux membres du conseil début novembre, qu’il pourrait quitter l’entreprise en raison des contraintes de l’administration américaine imposées sur les rémunérations des cadres et responsables d’AIG.

Avec le Market Vectors Poland ETF chargé à 76 points de base, Van Eck Global lance son 23ème ETF qui aura l’acronyme PLND sur la plate-forme électronique de négociation Arca du NYSE. Le nouveau produit réplique l’indice Pologne de Market Vectors, (total return) calculé par l’allemand 4assetmanagement GmbH. Cet indicateur comprend 26 actions et dont 40,3 % de financières, 13,6 % de valeurs énergétiques et 11 % d’industrielles. A cette même date, les petites et moyennes valeurs représentaient 60 % du total.L’encours de Van Eck dans le domaine des ETF se situait à environ 10 milliards de dollars au 31 octobre.

Le fonds de pension des fonctionnaires californiens CalPERS a reconnu avoir versé 36 millions de dollars à une filiale d’UBS et à Pacific Alternative Asset Management ces deux dernières années, bien que leur contrat de conseillers de hedge funds ait expiré, rapporte The Wall Street Journal. Il semble que Paamco, au moins, ait continué néanmoins à fournir des prestations durant la période concernée. Kurt Silberstein, le responsable du programme hedge funds chez CalPERS a été suspendu temporairement de ses fonctions.

D’après les statistiques de l’investment Company institute, (ICI, l’encours des mutual funds aux Etats-Unis ressortait fin octobre à 10.688,3 milliards de dollars, soit 144 milliards ou 1,3 % de moins qu’un mois plus tôt. En revanche, le total reste de 1.087,1 milliards de dollars ou de 11,3 % supérieur aux 9.601,2 milliards enregistrés fin décembre 2008.En octobre, les fonds de long terme ont affiché des souscriptions nettes de 40,88 milliards de dollars contre 47,87 milliards en septembre. Mais les fonds d’actions ont accusé des remboursements nets de 7,08 milliards de dollars contre 10,38 milliards le mois précédent, du fait que ceux investissant principalement aux Etats-Unis ont subi des sorties nettes de 14,83 milliards de dollars contre 11,33 milliards en septembre. Les fonds diversifiés et obligataires ont bénéficié en octobre de rentrées nettes respectives de 2,94 milliards et de 45,02 milliards.Mais les fonds monétaires ont encore souffert d’une hémorragie de 71,8 milliards en octobre après 126,91 milliards en septembre.

Robert Frey, qui avait été managing director de Nova Fund puis de Renaissance Technologies entre 1992 et 2004, va lancer un fonds quantitatif multistratégies de hedge funds, le Frey Quantitative Strategies (FQS) Multi-Strategy fund. Il compte démarrer avec environ 350 millions de dollars et générer une performance de 10-15 %. Le modèle informatique est piloté en partie des Etats-Unis (Robert Frey est professeur de mathématiques appliquées et statistiques à la Stony Brook University de New York) et en partie par une équipe de professionnels de l’investissement basée à Londres, en Inde, en Irlande, en Suède et en France.

David Houston, l’ancien gérant du fonds petites capitalisations européennes de Bank Vontobel, a rejoint Euronova Asset Management, la société qu’il a cofondée en 2000, indique Citywire.Il gérait le Vontobel Fund European M&S Cap chez Berenberg Bank.

Pour un montant non divuglué, Deka Immobilien a achevé à Movesta Development et Momeni Projektentwicklung un immeuble de commerces et de bureaux de 9.000 mètres carrés à Hambourg. Parmi les locataires figurent les sociétés de gestion Nordcapital et Natixis Capital Partners. Cet actif sera affecté au portefeuille du fonds immobilier offert au public Deka-ImmobilienEuropa (10,32 milliards d’euros d’encours fin octobre).

Le groupe immobilier IVG (dont l’encours des fonds a augmenté en 2008 de 9 % à 15,3 milliards d’euros, ndlr) compte boucler 2010 le tour de table du Green Buliding Fund de 150 millions d’euros. Les négociations sont avancées par ailleurs avec cinq grands investisseurs institutionnels pour le placement des parts d’ici à fin mars du UK Recovery Fund (200 millions d’euros), ajoute la Frankfurter Allgemeine Zeitung. IVG conservera seulement 20 % de chacun de ces deux fonds, sa participation étant financée par l’augmentation de capital de 10 millions de titres pour 72 millions d’euros effectuée en octobre. Wolfgang Schäfers indique qu’une nouvelle augmentation de capital aura lieu après que le financement des deux fonds aura été bouclé.

Mercredi, Munich Re a annoncé avoir acheté à une société de gestion de la HypoVereinsbank (HVB, groupe UniCredit) des actions du groupe d’assurances primaires Ergo, si bien que sa participation dépasse dans ce dernier excède à présent les 95 %. Cela signifie que l’assemblée générale du 12 mai 2010 sera appelée à voter l'éviction des minoritaires.De ce fait, Munich Re deviendra l’unique actionnaire de la société de gestion MEAG, filiale conjointe de Munich Re et d’Ergo, qui gérait fin septembre 191 milliards d’euros, dont 175 milliards pour le compte de Munich Re, 8 milliards d’euros sous forme de mandats et 2 milliards d’euros dans des fonds offerts au public.

La Deutsche Börse a annoncé mercredi avoir admis à la négociation sur le segment XTF de sa plate-forme électronique Xetra sept ETF en euros, sept en dollars et deux en livres de la gamme Xmtch du Credit Suisse (lire notre dépêche du 18 novembre). Cela porte à 541 le nombre de fonds cotés sur XTF. Sur les nouveaux produits, quinze sont de droit irlandais et un de droit luxembourgeois. Il s’agit des Nom du fonds Code ISIN Monnaie Commission de gestion Xmtch (IE) on MSCI UK Large Cap IE00B3VWKZ07 GBP 0,36% Xmtch (IE) on MSCI UK Small Cap IE00B3VWLG82 GBP 0,42% Xmtch (IE) on MSCI USA Large Cap IE00B3VWLJ14 USD 0,22% Xmtch (IE) on MSCI USA Small Cap IE00B3VWM098 USD 0,30% Xmtch (IE) on MSCI Japan Large Cap IE00B3VWM213 EUR 0,36% Xmtch (IE) on MSCI Japan Small Cap IE00B3VWMK93 EUR 0,42% Xmtch (IE) on MSCI EMU Small Cap IE00B3VWMM18 EUR 0,42% Xmtch (IE) on iBoxx USD Govt 1-3 IE00B3VWN179 USD 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx USD Govt 3-7 IE00B3VWN393 USD 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx USD Govt 7-10 IE00B3VWN518 USD 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx EUR Govt 1-3 IE00B3VTMJ91 EUR 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx EUR Govt 3-7 IE00B3VTML14 EUR 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx EUR Govt 7-10 IE00B3VTN290 EUR 0,12% Xmtch (IE) on iBoxx USD Inflation Linked IE00B3VTPS97 USD 0,16% Xmtch (IE) on iBoxx EUR Inflation Linked IE00B3VTQ640 EUR 0,16% Xmtch (Lux) on MSCI Emerging Markets LU0254097446 USD 0,45%

Le groupe Boursorama (Société Générale) a nommé l’Espagnol Ramón Blanco président et administrateur de l’allemand OnVista Bank. L’intéressé conservera ses fonctions de directeur général adjoint du groupe, rapporte Funds People. Ramón Blanco a été l’un des fondateurs de Self Trade Bank, la marque sous laquelle Boursorama opère en Espagne.

Echaudés par la crise de liquidité et par l’affaire Madoff, les investisseurs en gestion alternative réclament désormais davantage de sécurité. «Certains clients ne veulent plus investir dans des formats offshore», explique Christophe Bernard, directeur des investissements (CIO) et membre du comité exécutif de l’Union Bancaire Privée, banque privée suisse spécialisée dans la multigestion alternative. D’où l’essor des fonds Ucits III et des comptes gérés (managed accounts), qui offrent un cadre plus sécurisé avec une plus grande liquidité, en contrepartie d’une déperdition de performance. «Par exemple, nous avons calculé que pour un Ucits III qui répliquerait un hedge fund, le coût de la liquidité est de 200-250 points de base par an», précise Christophe Bernard. «Mais beaucoup de clients acceptent le compromis d’une performance inférieure pour une liquidité supérieure».Dans ce nouveau contexte, UBP va lancer un fonds à base de comptes gérés. «L’avantage des managed accounts est qu’ils sont très transparents sur leurs positions. Et cette transparence va pouvoir nous permettre d’agir sur les portefeuilles si par exemple nous estimons que notre position dans une valeur est trop importante», explique Christophe Bernard. Cet «overlay» a vocation à s'étendre à d’autres fonds de fonds, pourvu que les sous-jacents offrent une transparence suffisante. Pour cela, UBP recrute actuellement de nombreuses personnes venant des marchés. En effet, pour Christophe Bernard, il est important que le secteur de la multigestion alternative, dont l’utilité a été remise en cause avec la crise et l’affaire Madoff, démontre qu’il a une valeur ajoutée, en plus de la sélection de produits et de l’allocation d’actifs.UBP songe aussi à lancer un fonds de fonds Ucits III, comme certains l’ont déjà fait. Mais la banque privée ne s’est pas précipitée, car elle estime que pour l’instant le gisement n’est pas suffisamment important. «Il n’y a pas assez de matière première ! Mais nous encourageons les gérants à traduire leurs stratégies dans des formats Ucits III. Et nous pensons qu’au premier semestre 2010, nous serons en mesure de proposer un fonds de fonds», affirme Christophe Bernard. S’agissant de la gamme existante d’UBP, elle sera également remaniée et réorganisée autour du critère de la liquidité. Les gammes américaines et européennes seront aussi fusionnées pour ne garder qu’une seule marque. La sécurité passe aussi par une «due diligence» plus stricte. Ainsi, après avoir été investi dans du Madoff, UBP a enjoint ses gérants d’instaurer un «système triangulaire», autrement dit, une séparation entre le gérant, le dépositaire et l’administrateur. Un système assez répandu en Europe, mais pas aux Etats-Unis. Mais 9 gérants sur 10 ont accepté de s’y conformer.Christophe Bernard note enfin, toujours dans le même esprit, que les gérants offrent désormais de meilleurs conditions en matière de frais et de liquidité.

The ratings agency Moody’s has modified its valuation methodology for preferential and subordinate securities issued by financial sector institutions, as it considers the risk these securities present to be higher than it had previously estimated, Expansión reports. The change will affect 170 banks worldwide, and the total value of the securities concerned is approximately EUR300bn. In Spain alone, the change will affect 15 firms and EUR27.7bn in debts. The two banks most affected by a potential downgrade are Santander and BBVA, for amounts totalling EUR9.08bn and EUR5.08bn, respectively.

«Male traders, like animals in the wild, take more risk when their testosterone levels rise», says John Coates, a research fellow in neuroscience and finance at Cambridge university in the Financial Times. Research by himself and his colleagues found that moderately elevated levels of this hormone increased the profits of high-frequency traders. But at higher levels it can cause overconfidence and risky behaviour. They could not say, however, was whether testosterone was having its beneficial effects by increasing the trader’s skill or merely by increasing his appetite for risk.

The global index of investor confidence calculated by State Street Global Markets in partnership with Harvard University fell 7.6 points in November to 100.8 points, from 108.4 in October. The confidence of investors in Asia fell most sharply, as the regional index fell 4.1 points to 91.2. Other regions show slightly more enthusiasm. North American investors’ appetite for risk has remained virtually unchanged, rising slightly from 101.1 to 102.2 points. European investors were slightly less optimistic, as their confidence level rose 2.7 points to 105.5 points. Ken Froot, one of the people responsible for the index, commented that “the aggregate data conceal disparities between individual countries and regions. This month, for example, institutional investors radically reduced their positions on some markets, such as Australia, while they have continued to increase their positions on emerging markets. Overall, investors are somewhat cautious about the current level of valuations, and they would like to see more evidence of economic activity and real global demand, particularly in the United States, before they increase their positions on equities further.”

“In an environment of limited growth and low returns, investors in 2010 are seeking sustainable and high growth as well as attractive returns,” said Eric Siegloff, head of strategy and tactical asset allocation for ING IM, at a press conference in London. In this environment, “the importance of returns has led us to prefer large caps, high-quality businesses, and high-yield strategies for equities markets, and products with high ratings on bond markets,” he added. “Globally, we expect 2010 to be a good year for equities, in the wake of regular profit growth,” said Patrick Moonen, senior equities strategist at ING IM. ING IM is thus particularly positive on emerging markets equities, as these offer high and sustainable growth. Moonen argues that emerging markets should no longer be considered a simple “bet” on global growth, “but rather as a region unto itself which offers unique opportunities.” ING IM predicts high growth in profits in emerging countries, as well as high returns in terms of returns on owners’ equity (ROE) and operating margins, due to the solidity of balance sheets in a region which also has benefited from rising commodity prices. Of course, against this background, countries which are net exporters of commodities will have an advantage in 2010, while net importers will see an increase in their costs. On bond markets, Valentijn van Nieuwenhuijzen, head for the economy and bond strategy at ING IM, recommends a diversification of risks within portfolios in order to concentrate on the relative solidity of balance sheets. “We are therefore overweighting corporate bonds, mortgage-backed securities, and government bonds (from emerging countries). We are also predicting a slight increase in volatility in 2010. As a result, we are preferring corporate bonds with higher ratings, and we are seeking diversified exposure to healthy macroeconomic fundamentals on emerging markets,” he concludes.

ING IM has finalized a reorganization of its teams, begun in March this year. “We have abandoned organization by asses classes in favour of a system of teams centred around strategies, each in a separate ‘boutique,’ but integrated within the group,” explains Jan Straatman, CIO of ING IM, at a press conference in London. The 14 European teams are now in place, and their heads have been appointed, he adds, and a similar reorganization will be undertaken internationally in the near future. The various boutiques all have their head offices in the Netherlands, but local specialists will be based abroad, where local presence is indispensable. This multi-boutique structure will give asset management teams more freedom in equities management in terms of the investment process, which will allow them to generate more performance, and “each team will have its own goals to achieve,” says Straatman. “These multi-boutiques will function with quasi-entrepreneurial flexibility and liberty, without having the same operational risk, as they will be backed by the infrastructure and means of a large group,” says the chief investment officer. The various internal boutiques will also be able to rely on a global team of 30 equities and fixed income analysts. ING Investment Management (ING IM), which manages EUR400m worldwide, and which now includes the asset management activities of ING in a single unit alongside real estate asset management, will publish combined annual results from 2010. Within the group, ING will continue its internal reorganization program, which began in 2006, and while will eventually lead to a separation of banking and insurance activities, including asset management. “We are still aiming for a return to our roots, which would allow us to better respond to the needs of our clients,” says Michel van Eck, the new CEO for Europe since 23 November. The group’s total restructuring will be completed by the end of 2013, and “until then, we are analysing all possible options,” van Eck conlcludes.

David Houston, former manager of the European small caps fund at Bank Vontobel, has joined Euronova Asset management, the firm he co-founded in 2000, Citywire reports. He previously managed the Vontobel Fund European M&S Cap at Berenberg Bank.

La Tribune note que, pour la première fois, la cour d’appel de Luxembourg a ordonné à UBS (Lux) de fournir des documents, dont l’autorisation de gestion, à un Espagnol investi dans la Sicav Castalia Ahorro.

On Wednesday, Rabobank, the World Wildlife Fund, the technical university of Delph and Wageningen University announced the launch of the Dutch Greentech Fund, which will invest in Dutch green startup firms exploiting innovative technologies and processes throughout the basic manufacturing chain through to finished products in the areas of agructulture, food, water, air, and bio-energies. Investment will be limited to EUR2.5m per business, on the condition that it must be equivalent to a minority stake in the business. At launch, assets in the fund will be EUR21m, but they are expected to increase to EUR40m from early 2010. The portfolio will include 15 to 25 positions.

The California Public Employees Retirement System (CalPERS) has admitted that it has paid USD36m to an affiliate of UBS and to Pacific Alternative Asset Management for two years even though their hedge fund advisory contracts had expired, the Wall Street Journal reports. It appears that Paamco, at least, continued to provide services during the period in question. Kurt Silberstein, head of the hedge fund program at CalPERS, has been temporarily suspended from his duties.

The central management firm of the Icelandic savings banks, DekaBank, has announced that it is filing suit against the Icelandic government, accusing it of treating foreign lenders less well than local investors, the Börsen-Zeitung reports. The Frankfurt-based firm is suing for a reimbursement of a figure “in the hundreds of millions of Euros.” Deka’s exposure to Iceland totals about EUR500m.

According to the proposals of MEP Jean-Paul Gauzès, the European Parliament is recommending that the AIFM directive should apply to all hedge funds and private equity funds, regardless of their size, and that funds should be required to adhere to certain regulatory ratios for all their activities, Handelsblatt reports. The European MP also calls for stricter rules for hedge funds than for private equity funds. However, he does not want to deprive hedge funds of the ability to short-sell, and refuses to require private equity funds to disclose sensitive information about the firms in their portfolios. And he does not demand that venture capitalists undergo regular ratings. Lastly, Gauzès supports proposals by the European Commission that the European passport be restricted to funds domiciled in the European Union, though he would leave member states free to accept funds from outside the Union within their own borders.