José Manuel Campa, Spanish secretary of state for the economy, on Monday held a meeting with “some of the main investors” in his government (banks, fund managers, and hedge funds) to explain to them “the reality of the Spanish economic situation, and to attempt to dispel the unfounded negative sentiment which is currently prevailing,” Expansión reports. On Thursday, the day after meeting the New York Times, Bloomberg, and the Financial Times in New York, he was to meet heads at Pimco, including Bill Gross, who manages the largest bond fund in the world, with USD464bn in assets. Gross has been one of the charpest critics of Spain in recent months.

The Dutch pension fund PGGM, which manages about EUR80bn in assets, is seeking a senior manager or director of investments for its portfolio of responsible equities, Responsible Investor reports. The team which manages the fund already has nine members. PGGM, which dedicated EUR1bn to this strategy in 2008, would like to increase assets in the fund to EUR2.2bn during 2010. PGGM has also announced that it has decided to exclude the Indian mining firm Vedanta Resources from its investment portfolio.

Duet Asset Management, the USD2.3bn London-based alternative asset manager, is raising money for a new hedge fund to be headed by two of the world’s most senior commodities traders. The firm has hired Tony Hall, who worked at Credit Suisse-Glencore, and Arno Pilz, from UBS and Lehman Brothers, to manage the new Duet Commodities Fund.

The recent turbulence on the markets has left its mark on funds. According to statistics from the British investment management association (IMA), net inflows in May fell below GBP1bn, to GBP948m, down 56% from April. This is the first time since November 2008 (18 months previously) that this variable has fallen below the GBP1bn mark. In May 2009, net inflows totalled GBP2.84bn. Assets under management as of the end of May totalled GBP492.6bn, down 3.5% from their peak in April (GBP510.6bn), but up 25% compared with their levels in May 2009. The most popular sector was absolute returns, with net inflows of GBP181m. This category, introduced in April 2008, has been in the top fifth of all strategies in 21 months out of 26. Distribution platforms have increased their market share to 39%, an increase of 1% compared with April, and 5% compared with January.

Henderson Plc on Thursday, 1 July announced that it the Irish-registered OEIC fund New Star European Growth has been integrated into the Luxembourg Sicav Henderson Horizon, as of 18 June. The fund will now be known as the Henderson Horizon European Growth Fund. The mutual fund, managed by Richard Pease and Simon Rowe, has assets of EUR84.2m. The operation follows the acquisition of New Star Asset Management by the Henderson Plc group in 2009. Characteristics Name: Henderson Horizon European Growth Fund Structure of the fund: Complex UCITS III SICAV Currency of the fund: EUR Minimal subscription: EUR2,500 or USD2,500 for retail share class Front-end fee: Maximum 5% Management commission: 1.75%

Six months after the appointment to the managing board of Jan Ehrhardt, head of research and portoflio design activities, and son of founder Jens Ehrhardt, DJE Kapital on Thursday announced that Ulrich Kaffarnik and Peter Schmitz have been promoted to become members of the board. Kaffarnik will be head of investment funds, institutional and retail clients, while retaining his position as head of the Luxembourg affiliate DJE Investment. Schmitz, an economist, will become head of finance, administration, and service center. With Eberhard Winberger, the board includes five members.

Dirk Popielas, co-head of the pensions & insurance advisory group at the JP Morgan investment bank, has been appointed as head of insurance solutions for the Europe, Middle East and Africa (EMEA) region at JPMorgan Asset Management. Popielas will be based in Frankfurt, and will report directly to Jamie Broderick, CEO of JPMAM for Europe, who is based in London.

Kai Brunko has left ING Real Estate Investment Management Germany, to take on the newly-created position of asset manager for the retail sector at LaSalle Investment Management in Munich, from 1 July.

Two months after its launch, the Mandarine Capital Solidaire FCPR fund, whose portfolio is composed of 40% non-publicly traded shares issued by solidaristic organisations, has announced its first two investments in solidaristic organisations: Autonomie et Solidarité, and Habitats Solidaires. Autonomie et Solidarité is a cooperative company with variable capital, specialised in solidaristic investments to finance businesses in the process of creation, acquisition, or development of their activities. Habitats Solidaires is a cooperative collective interest company with variable capital, which aims to improve the housing placement conditions for individuals and families excluded from housing in the Paris region for economic or social reasons.

The head of institutional distribution at ComStage ETF (Commerzbank), Levente Kulcsar, on 1 July became director and head of ETF activities for Germany and Austria at Credit Suisse. Meanwhile, Annabelle Wegner is leaving RBS/ABN Amro, where she worked in the structured products team, to join the ETF division of Credit Suisse. ETF assets at Credit Suisse represent CHF12bn, or EUR8.4bn. The ETF product range from Credit Suisse currently includes 31 funds with a sales license in Germany.

Fund Strategy reports that Neuberger Berman has launched a global equities fund with no constraints, entitled Global Thematic Opportunities, which replicated the strategy of the Global Opportunities fund. The new UCITS III-compliant fund is domiciled in Dublin, and will be managed by MLG Group (which is owned by Neuberger Berman). Minimal initial investment has been set at USD10,000. Management fees are 2% per year for retail investors. The fund will initially be available in US dollars and Euros.

Société Générale Corporate & Investment Banking announced on Thursday that it has added to its range of ETF services for European institutional investors, extending its ETF lending and borrowing service, and acting as market maker for five new series of options based on French-registered ETF funds from the Société Générale affiliate Lyxor Asset Management. The funds concerned are Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Banks, Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Oil & Gas, Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Basic Resources, Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Telecommunications and Lyxor ETF China Enterprise.

Benjamin Phillips a partner at the New York firm Casey & Quirk & Associates, says traditional asset managers are looking for simple ways to bank profits, independently of the prevailing trends on equities and bond markets, Handelsblatt reports. Kevin Packenham, CEO of Jefferies in London, says that more than half of the 41 mergers and acquisitions this year (January-May) involved alternative managers. Jamie Broderick, CEO of JPMorgan AM for Europe, also in attendance at the Monaco Fund Forum, predicts that the number of transactions will increase, as banks and insurers are seeking to unload their asset management affiliates, and may now be able to do so at a more attractive price than last year. Kevin Pakenham estimates that the number of deals in 2010 will not rival the 140 deals signed last year, but Martin Gilbert, head of Aberdeen, thinks this number will be exceeded.

The Fitch Ratings agency on 1 July announced that it is confirming its Asset Manager rating of M1 for the management firm Alcentra (Bank of New York Mellon) for its European management activities. The decision reflects the stable track record of activities at Alcentra (CLO), and efforts at diversification which have been embarked on, into areas including special situations and structured funds.

The Spanish finance ministry has suffered a setback. The Spanish tax authorities had offered to regularise the situation of Spanish holders of 3,000 offshore accounts in Switzerland, which would have represented the largest tax amnesty in Spain since the restoration of democracy. However, according to sources familiar with the matter, Expansión reports, not a single one of the individuals concerned took the Spanish authorities up on the offer before the deadline passed on 30 June, though they had all been directly contacted by the tax authority.

Threadneedle has appointed Quentin Fitzsimmons as lead manager for two bond funds, the Threadneedle Absolute Return Bond and Target Return funds, previously managed by Peter Annwright and Stuart Frost, who have recently left the firm to join RWC. Fitzsimmons, who has been head of government bonds since 2003, made significant contributions to the growth of absolute return strategies, and it would be an exaggeration to attribute the success of these strategies solely to the two managers who have moved to RWC, Threadneedle says in a statement. Assets in the two funds concerned totalled over EUR2.3bn as of the end of March, within fixed income (EUR22bn in assets under management in total). Threadneedle has also recruited Vladimir Gerasimia, who will join the team specialised in emerging market debts, a,dn who previously worked at Fortis Investments. Another new arrival, Richard Stevens, previously of Old Mutual Asset Managers, joins the government bond team.

On Thursday evening, Commerzbank announced that it has sold its Kleinwort Benson activities to the private equity investor RHJ International. These include the wealth and fiduciary management firms Channel Islands Holdings Limited and Kleinwort Benson Private Bank Limited. Their assets in wealth management as of the end of 2009 totalled GBP5.6bn (EUR6.3bn); the firms have about 600 employees.

Gartmore on 30 June announced the appointment of Charolotte Gibson as head of marketing. Gibson, previously of JP Morgan AM, will join Gartmore in mid-July. She will report to Richard Pursglove, head of UK retail. Gibson will lead a team of 12 people in charge of advertising, client relationships, and other elements of the distribution chain.

Fund Strategy reports that Old Mutual Asset Managers (Omam) has dismissed Mark Allpress, head of UK retail sales, in a reorganisation of the firm. As of 30 April this year, assets under management at Omam totalled GBP4.4bn.

Le ralentissement de la Chine et de l'Asie intervient au pire moment pour les économies occidentales

Le ralentissement de la Chine et de l'Asie intervient au pire moment pour les économies occidentales

RWC Partners vient de recruter deux gérants obligataires de chez Threadneedle, Peter Allwright et Stuart Frost. Les deux experts des marchés obligataires vont gérer les fonds de performance absolue et les fonds en devises de RWC et surveiller le RWC Strategic Reserve fund.RWC a récemment recruté deux anciens gérants de Schroders qui a pris une participation de 49% au capital de la société de gestion britannique (cf. Newsmanagers du 23 juin).

Axa Rosenberg Group, qui a avoué tardivement à la mi-avril une erreur de codage (coding glitch) découverte et corrigée l’an dernier, a annoncé mercredi que Barr Rosenberg, l’un des fondateurs de l’entreprise, a démissionné du board et que Thomas Mead a démissionné de son poste de directeur de la recherche et d’administrateur, rapporte The Wall Street Journal.Ils ont tous deux «agi pour limiter la dissémination de l’information» sur l’erreur survenue. D’autre part, Agustin Sevilla a démissionné de son poste de global CIO pour prendre un «senior research role» : il «n’avait pas agi d’une manière conforme avec la politique de la maison».En tous cas, l’encours géré par Axa Rosenberg est tombé à 41 milliards de dollars fin mai contre 62 milliards deux mois plus tôt. Charles Schwab va liquider ses quatre fonds Laudus Rosenberg qui avaient été fermés aux souscriptions dans les semaines suivant l’annonce de la bavure.

Invesco PowerShares Capital Management a acquis auprès de Morningstar la licence du nouvel indice StockInvestor Core qui reproduit un portefeuille diversifié d’actions extraites des portefeuilles Hare et Tortoise (lièvre et tortue) popularisés par la lettre d’informations StockInvestor de Morningstar. Ces portefeuilles comportent des actions de haute qualité qui se traitent avec de fortes décotes par rapport aux estimations des analystes de Morningstar.Le StockInvestor Core Index va donc servir de nouveau benchmark au PowerShares Value Line Industry Rotation Portfolio ETF qui prend désormais le nom de PowerShares Morningstar StockInvestor Core Portfolio. Ce produit est négocié sur le NYSE sous l’acronyme PYH.

La boutique d’investissement américaine Aladdin Capital vient de recruter Keith Innes au poste nouvellement créé de responsable mondial des ventes. Keith Aladdin, qui supervisera l’ensemble du réseau de distribution d’Aladdin, sera membre du comité exécutif.Keith Innes travaillait précédemment chez Forum Partners où il était responsable des ventes et du marketing.

Selon L’Agefi suisse, la Banque Privée Edmond de Rothschild (BPER) a confié la supervision du secteur «Marché des Capitaux» à Luc Baatard, directeur, membre du comité exécutif. La responsabilité de la cellule de gestion sera désormais assumée par Florian Nguyen, directeur. Ces nominations interviennent en raison du départ à la retraite au 30 juin 2010 de Patrick Ségal, directeur, membre du comité exécutif, en charge du secteur «Marché des Capitaux» et responsable d’une cellule de gestion.

Les multi-boutiques vont devenir le modèle dominant chez les sociétés de gestion de tailles moyenne et large sur les 10 prochaines années, estime une étude de Create-Research commandée par Citi et Principal Global Investors présentée au Fund Forum de Monaco. Actuellement, les boutiques indépendantes ne représentent que 7 % du marché et les boutiques plus ou moins intégrées dans de plus grandes structures 28 %. Mais les asset managers intégrés restent la norme avec 50 %.Ce modèle multi-boutiques est devenu populaire à partir de 2005, une tendance qui s’est accentuée lors de la dernière vague de fusions et acquisitions, au cours de laquelle on a vu les sociétés acquises être absorbées dans des structures «multi-boutiques» afin de conserver leurs spécificités."Cela a conduit à la création de fabriques de produits autonomes ou semi-autonomes au sein desquelles les professionnels de l’investissement peuvent avoir de fortes convictions», souligne l’étude. «L’idée sous-jacente est que l’investissement est un métier d’artisan où la taille est l’ennemi de l’alpha et de l’alignement des intérêts avec les investisseurs», poursuit-elle. Jusqu’ici, le modèle revêt trois aspects : des boutiques virtuelles qui sont étroitement liées à leurs maisons mères pour le middle et le back office (15 %), les filiales semi autonomes qui partagent les activités support ainsi que les revenus avec leur groupe d’appartenance (13 %), et les boutiques autonomes avec leur propre compte de résultat (7 %). 18 % des personnes interrogées pensent emprunter ce chemin dans les trois prochaines années.Le modèle vise à favoriser les économies d’échelle inhérentes aux grandes maisons tout en encourageant les opportunités qui sont généralement l’apanage des petits spécialistes. L’idée est de cultiver un esprit de petite entreprise dans un environnement de grande entreprise. L’étude de Create, réalisée auprès de 237 sociétés de gestion, entrevoit également l’émergence des sociétés de gestion virtuelles, où les banques privées, les sociétés de gestion de fortune ou les consultants adoptent des plates-formes multigestionnaires qui dépendent d’alliances avec plusieurs sociétés de gestion.

«L’une des conséquences de la crise est qu’il est devenu plus ou moins impossible de vendre des fonds non Ucits en Europe», a déclaré Paul Marshall, co-fondateur de la société de gestion alternative Marshall Wace, qui était interrogé par Paul Myners au Fund Forum à Monaco. Ce qui rend la vie des sociétés de gestion alternative assez difficile… D’où cette ruée sur l’enveloppe Ucits de la part de sociétés de gestion alternative et la création de ces «Newcits», ces stratégies alternatives empaquetées dans des fonds coordonnés. Mais au final, cet univers des «Newcits» est très hétérogène, estime Paul Marshall. Et notamment, dans l’univers macro, on trouve peu de stratégies qui ont vraiment un rapport avec les hedge funds. «On peut supposer que cela va provoquer de grosses déceptions chez les investisseurs qui pensent acheter des hedge funds», anticipe-t-il. Par ailleurs, Paul Marshall constate que l’hémorragie des hedge funds de Londres vers la Suisse a bel et bien commencé. Pour lui, «Londres va perdre rapidement l’une des franges de la population financière les plus talentueuses». Enfin, concernant l’AIFM, qui est actuellement dans l’impasse, Paul Marshall estime que si les américains sont exclus, et que ces derniers répliquent, cela sera catastrophique pour le secteur.

En décembre dernier, le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) choisissait Standard Life Investments pour gérer une poche obligations crédit «investment grade» de 1 milliard d’euros aux côtés cinq autres sociétés de gestion. Un succès pour cette discrète société de gestion écossaise qui a commencé à couvrir le marché français il y a deux-trois ans. En comptant un mandat qu’elle a remporté récemment, mais qui n’a pas encore été acté, ses encours pour des clients français se montent aujourd’hui à environ 300 millions d’euros.Outre des mandats pour des institutionnels, Standard Life Investments dessert la clientèle de fonds de fonds, par le biais d’une dizaine de compartiments logés dans sa sicav luxembourgeoise Ucits III. Cette sicav n’est pas encore agréée à la commercialisation en France, mais cela ne saurait plus tarder. La société de gestion a l’intention de le faire l’année prochaine afin d’amplifier son développement en France – même si pour l’instant elle ne souhaite pas cibler le retail -, nous a dévoilé Phil Barker, responsable des ventes paneuropéennes de Standard Life Investments, à Monaco. L’enregistrement ne concernera pas forcément toute la gamme, mais les compartiments qui présentent a priori le plus d’intérêt pour des investisseurs français, comme les fonds d’obligations d’entreprises, l’une des spécialités de Standard Life Investments. Cette société de gestion, qui fait partie du groupe Standard Life, gère 165 milliards d’euros, dont 40 % en obligations. Le reste est géré en actions (30 %), puis en immobilier et en private equity. A l’opposé du modèle multiboutiques, la société met en avant un processus unique et un travail d’équipes sur l’ensemble des classes d’actifs. Cette incursion graduelle en France s’inscrit dans le cadre de la stratégie de développement de la société, dont les encours étaient encore il y a 10 ans intégralement gérés pour le compte de sa maison mère. Aujourd’hui, l’activité de « third party » représente 40 % des actifs, dont deux tiers d’institutionnels et un tiers de « wholesale ». Et une partie de ces encours tiers sont désormais gérés pour des clients étrangers. Aujourd’hui, Standard Life Investments est déjà présent en Allemagne, en Scandinavie, en Espagne, en Irlande… En France, Standard Life s’appuie sur Jill Shaw, qui couvre également la Suisse. Pour l’instant, elle travaille depuis l’Ecosse. L’ouverture d’un bureau français n’est pas d’actualité, mais cela pourrait être une possibilité si l’activité se développe. A noter que Standard Life Investments a tout de même une présence à Paris via un bureau de recherche pour l’immobilier, une classe d’actifs qui pourrait d’ailleurs être un levier de développement en France. Les autres expertises que Standard Life Investments veut mettre en avant sont l’investissement socialement responsable (notamment sur les obligations d’entreprises), les actions sur des segments assez spécialisés comme les petites capitalisations ou le «High alpha».

Il faut bien organiser la réunion dans une ville de super-riches pour que le CEO accepte de se déplacer et qu’il puisse rester pour le week-end avec sa femme ou sa maîtresse. Cette année, au Fund Forum de Monaco, c’est comme les étés précédents, sauf que la crise financière semble passée et que le secteur se porte bien. Il ne manque à la fête que les investisseurs, note le Handelsblatt.D’après une étude de Cerulli Associates, les souscriptions nettes du secteur, qui gère environ 50.000 milliards de dollars, devraient être de 159 milliards cette année.Les critiques sont rares. Toutefois, James Broderick, CEO de JPMorgan AM pour l’Europe, souligne que le secteur est hydrocéphale sur le Vieux Continent, avec 38.000 fonds pour seulement 8.000 aux Etats-Unis, pour une population équivalente. Ce qui explique que les fonds soient petits et chers.