p { margin-bottom: 0.08in; } In 2009, the French financial regulator, the Financial Markets Authority (AMF), granted only 25 licenses to management firms, compared with 50 in 2008, a decline of 50%. In the same period, 29 licenses were cancelled. This represents a 71% increase year on year, which is due partially to difficult market conditions, and partly to a consolidation in the profession. As a result, the number of active asset management firms has fallen slightly to 567 as of 31 December 2009, the AMF reports in its report on asset management for third parties in 2009, published on Monday. This level remains high, the AMF says. This development did not prevent assets from increasing, as, following a decline in 2008, they increased by 12% both for mandated and collective management, to EUR2.533trn. This increase in assets did not directly result in an increase in earnings at portfolio management firms (-8%), as the sector was penalised by unfavourable declines in assets in second half 2008 and a product mix oriented to more prudent but less lucrative strategies, the AMF reports. After heavy declines in 2008 (-34.5%), operating results at portfolio management firms remained stable in 2009, at EUR2.2bn. Operating margins recovered, from 18% in 2008 to 20% in 2009, but nonetheless remain well below their peaks in 2006 (25%). In 2009, the number of management firms to have posted operating losses remains high, at 123 (23% of the total), compared with 137 firms in 2008, while entrepreneurial management firms represent the largest number of firms to have posted operating losses.

p { margin-bottom: 0.08in; } On Tuesday, 16 November, Barclays France launched Bmarkets, the listed structured products platform from Barclays Capital. About 200 certificates are on offer to French private investors on Euronext Paris, including 100% Open-End certificates and leveraged certificates known as Turbos Infinis. The certificates are based on a wide range of underlying assets, including CAC 30, French large caps, European and American shares, international indices. Barclays will also offer stock-picking based on specific themes, sectors or regions via exclusive indices. The first available series, the Chips indices (a reference to “blue chips”), aim to provide access to selections of quality shares (China Chips, Euro Chips, Green Chips, etc). As investors are tending to avoid more complex products, Bmarkets does not aim to revolutionise the product range for structured products, but merely to offer investors solutions which will allow them to imagine and deploy their strategies. ‘The current situation does not lend itself to fantasy or to experimentation. Bmarkets aims to simplify investors’ lives as much as possible,” explained Estelle Elbaz, head of the Euronext-listed structured products at Barclays Capital, at a press conference on 15 November. With this in mind, Bmarkets offers several informational resources for pedagogical purposes, a quarterly magazine, SimpliCity, a weekly newsletter, SimplyFi, and video and radio programs. The objective of Bmarkets in France is to gradually enrich the product offerings to achieve about 1,000 products during the year 2011. Bmarkets, created in 2009, is now active in several European countries, including Germany, where it has over 4,000 products, and where it is aiming for 20,000 by the second half of 2011, and in Asia (Hong Kong, Singapore). The next steps are Spain, the Netherlands, and the United Kingdom in Europe, and China and India in Asia.

p { margin-bottom: 0.08in; } Invesco Ltd and Morgan Stanley announced at the end of last week that the 30.89 million ordinary shares being placed on the market by an affiliate of Morgan Stanley (see Newsmanagers of 12 November) will be offered as part of a secondary placement at USD21.48 each, which will bring in revenues for the vendor of USD664m. On Friday, the closing price of the shares was USD22.13, down 1.43% from the previous day.

p { margin-bottom: 0.08in; } Pershing, an affiliate of BNY Mellon, has announced its acquisition of the custody and clearance activities of Jeffereies & Company. The sale price has not been disclosed. By the terms of the agreement, Jefferies will gradually transfer its broker-dealer clients to Pershing, which will offer them its full range of services.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Chinese management firm Harvest Global Investment (HGI), in which Deutsche Asset Management (Asia) owns a 30% stake, has signed an outsourcing deal with State Street, Asian Investor reports. By the terms of the agreement, State Street will provide middle office services, which will allow HGI to reduce its costs. This is the first time that State Street has won a mandate of this type from a Chinese management firm.

The Securities and Exchange Commission and US Attorney’s office in Manhattan are investigating whether hedge fund Harbinger misled investors by failing to disclose in a timely fashion a USD113m personal loan it extended to its founder Philip Falcone, according to The Wall Street Journal. The authorities are also looking at whether the hedge fund asset management company allowed some clients to withdraw money after the financial crisis while barring others from doing so.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to Hedge Fund.net, the hedge fund industry in October posted the highest net subscriptions since November 2009, as investors regained confidence in signs of economic stabilisation and strong increases on the markets, The Wall Street Journal reports. These net subscriptions totalled USD18.4bn, compared with USD12.2bn in September, USD6.73bn in August, USD7.72bn in July, and net redemptions of USD2.54bn in June.Average performance was 2.23% for October, bringing the total for the first ten months of the year to 7.42%. Assets as of the end of October totalled USD2.41trn, including USD52.7bn in market effects and USD18.4bn in net subscriptions.

p { margin-bottom: 0.08in; } Investors are flocking to ETFs specialised in precious metals, and assets in the SPDR Gold Shares fund from State Street total nearly USD60bn, The Wall Street Journal reports, adding that the fund owns more gold than all the central banks in the world save five. The iShares Gold Trust (BlackRock), with USD4.8bn, has gained a lot of assets since it split its shares on a 10-to-1 basis, which appears to prove that retail investors are flocking to the previous metals ETF segment at a time when there is a major risk of a correction.The iShares Silver Trust, for its part, has seen a 15% increase in the number of shares since 1 September, and has USD9.6bn in assets. Among the other ETFs with less than USD1bn in assets are the ETFS Physical Gold Shares from ETF Securities and the Sprott Physical Gold Trust. For silver, there are also the ETFS Silver Trust and the Powershares DB Silver Shares (Invesco).The ETFS Physical Platinum Shares and Physical Palladium Shares were launched this year, and made a very good start in terms of inflows.

p { margin-bottom: 0.08in; } The index provider S&P Indices on 15 November published the results of a study which reveals that small caps in emerging markets perform better than large caps in the same markets. The S&P Emerging SmallCap Index has posted an annualised growth rate of 16.6% over the ten years to 30 September 2010, compared with a rate of 13.2% for the S&P Emerging LargeMidCap. S&P says that the small cap index beat the LargeMidCap index in eight out of ten years between 2001 and 2010. The performance difference was particularly marked in the past year, with performance as of 30 September of 17.2% for the SmallCap index, compared with 10.9% for the large cap index. Despite this evolution, many investors still are not exposed to small caps in their emerging markets portfolios. As of 30 September this year, the S&P Emerging SmallCap Index included 1,648 shares from 19 countries, of which 397 were from Taiwan, 359 from China, 241 from India and 130 from Brazil.

p { margin-bottom: 0.08in; } After recruiting four managers for its real estate team in early September (see Newsmanagers of 9 September), Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) has announced the recruitment of Peter Macpherson as director of sales for the team, to begin at the end of January. Macpherson is head of client services at ING Real Estate Investment Management. He will be in charge of institutional sales.

p { margin-bottom: 0.08in; } Stephanie Maier, who was most recently at the helm of a team of 30 analysts and six research partners focused on corporate ESG (environmental, social and governance) performance in developed and emerging countries at Ethical Investment Research Services (EIRIS), has been recruited as corporate responsibility manager at Aviva Investors. She will report directly to Steve Waygood, head of sustainability, research and engagement, and will work in close collaboration with Nigel Clemson, director of human resources, who is in charge of social responsibility worldwide.

p { margin-bottom: 0.08in; } CB Richard Ellis Investors, a real estate fund management firm, on 15 November announced the appointment of Jean Lamothe as president of CB Richard Ellis Investors Europe. He will direct the UK and European platforms, and will also be responsible for strategic orientation, operational management, financial results and leadership of a single European platform.

In its most recent fiscal year, ending on 30 September 2010, Franklin Templeton Investments has posted net inflows in Europe of USD24bn via distributors and institutional investors, making it one of the largest destinations of inflows in the region.Franklin Templeton says in a statement that France has participated in this trend, as Templeton France SA in the period saw all-time high net inflows of EUR1.2bn for the sub-funds of the Luxembourg Sicav Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), which has a total of USD72bn in assets under management in Europe. Assets under mangaement in France totalled USD3.2bn as of 30 September 2010.Inflows went both to fixed-income and equities products. For bonds, subscriptions largely went to the Templeton Global Bond Fund and Templeton Global Total Return Fund. In the equities category, inflows were largely concentrated on emerging markets equities, via the Templeton Asian Growth Fund.These results confirm the group’s resolutely international model, with half of net sales now consisting of international sales (outside the United States).

p { margin-bottom: 0.08in; } On 15 November, GAM Holding announced that its assets under management, excluding the CHF17bn in Julius Baer funds distributed by Swiss & Global Asset Management and “sub-advised” by GAM, totalled CHF118.7bn as of the end of September, which represents an increase of CHF2.1bn, or 2%, compared with 30 June. This increase is due to net subscriptions related to the diversification of the product range. For GAM, assets as of 30 September totalled CHF53.8bn, compared with CHF53.1bn three months earlier. Net subscriptions and market effects were partially offset by the depreciation of the US dollar against the Swiss franc. Net inflows concerned the fixed income range, including the funds which GAM sub-advises for Swiss & Global Asset Management, as well as single manager absolute return funds and Asian equities strategies. For Swiss & Global Asset Management, assets increased from CHF78.3bn as of the end of June to CHF81.9bn as of 30 September, also due to net subscriptions and market effects. The negative impact of the falling dollar was partially offset by the rise of the euro against the Swiss franc.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fundstrategy reports that a survey by Fidelity FundsNetwork of major management firms finds that 32% of them estimate that the FSA will be required to delay the deployment of the new RDR regulations for retail investment markets, beyond the planned date of 31 December 2012. However, they all predict that it will be effectively put into force. 32% of management firms surveyed estimate that the RDR will undertake a reduction of the size of platforms, while 37% think the opposite, and 26% are predicting a continuation of the status quo.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fundstrategy reports that Axa Investment Managers has launched a Sterling Credit Short Duration Bond fund, aimed at the British retail market, which aims to reduce its sensitivity to interest rates. The launch of the product closely follows the launch of the US Short Duration High Yield fund, aimed at institutional investors, which was in great demand from discretionary managers and funds of funds. The new fund, managed by Julie Lamirel, invests in investment grade corporate bonds which will mature less than five years after their acquisition date. The fund hopes thus to reduce the potential impact of potential increases to the interest rate by the Bank of England.

Julius Baer SIM has made a number of changes to its executive management in Italy. The board of directors nominated Gian Paolo Bardelli as new CEO of Julius Baer SIM S.p.A., and Giovanni Flury, member of the executive board of Julius Baer, as new vice-chairman of the board of directors of Julius Baer SIM. Since 2006, Gian Paolo Bardelli has been in charge of international Private Banking at Julius Baer in Singapore, where he was also a member of the executive board Asia. He has spent his entire career abroad; while at UBS he worked in Zurich, Geneva and London prior to managing the BDL Banco di Lugano subsidiary in Singapore. Stefano Canossa, the outgoing CEO, is returning to Zurich to assume an important position in development projects, according to a press release. These appointments will contribute to the expansion of Julius Baer in the strategically important Italian market. The Swiss bank aims to expand its client network by increasing its size and geographical spread.

p { margin-bottom: 0.08in; } Richard Phillips, co-head of British retail at GLG Partners, has been appointed head of British retail at the group resulting from the merger, following the recent completion of its acquisition of GLG Partners.Phillips’ alter ego at GLG, Andrew Thatcher, will be in charge of ex-GLG activities in Asia, and will report to Tim Rainsford, who since 2007 has been managing director of Man Investments for the Asia-Pacific region.

Pour le compte de son fonds immobilier institutionnel WestInvest TargetSelect Hotels, Deka Immobilien a acheté à Zech Group GmbH l’Atlantic Congress Hotel d’Essen. Le montant de la transaction n’a pas été divulgué. L’actif est un hôtel quatre étoiles de 248 chambres et 18.000 mètres carrés.

La société de gestion chinoise Harvest Global Investment (HGI), dans laquelle Deutsche Asset Management (Asia) détient une participation de 30%, a signé un accord d’externalisation avec State Street, rapporte Asian Investor. Aux termes de cet accord, State Street fournira des prestations de middle office, ce qui permettra à HGI de réduire ses coûts. C’est la première fois que State Street remporte un mandat de ce type auprès d’une société de gestion chinoise.

Pour les neuf premiers mois de l’année, MLP affiche un bénéfice net de 12,5 millions d’euros contre une perte de 2,3 millions d’euros ; celui des activités conservées est passé à 17 millions d’euros contre 11,7 millions pour un chiffre d’affaires de 348,8 millions d’euros contre 345,3 millions. Au troisième trimestre, le bénéfice net est ressorti à 6,8 millions d’euros contre 4,6 millions pour la période correspondante de l’an dernier.Grâce aux souscriptions nettes des particuliers et des institutionnels ainsi qu'à l’effet de marché, l’encours de MLP a atteint au 30 septembre un nouveau record de 19,3 milliards d’euros contre 18,7 milliards au 30 juin et 12,5 milliards un an auparavant. Le nombre de clients à fin septembre ressortait à 771.000 contre 767.000 fin juin et 781.000 il y a un an. Quant au nombre de conseillers, il s’est tassé à 2.317 fin septembre contre 2.359 fin juin.

Selon l’Agefi qui cite une source proche du dossier, Axa Private Equity (PE) commercialise son cinquième fonds de fonds secondaire Axa Secondary Fund V (ASF V) depuis quelques semaines. L’objectif d’ASF V est de collecter entre 3,5 et 4 milliards de dollars (soit entre 2,6 et 3 milliards d’euros). Il privilégiera les segments du LBO et du capital-développement.

Alors que la société devrait être prochainement vendue par sa maison mère UniCredit, Pioneer Investments a procédé à un recrutement sur le marché français. Ainsi, Laurent Di Nacera rejoint le bureau de Paris de la société de gestion d’origine italienne au poste de responsable de clientèle institutionnelle. Précédemment, il était senior relationship manager et coordinateur pour les fonds de fonds alternatifs chez HSBC Global Asset Management.Laurent Di Nacera, qui a pris ses fonctions lundi, travaillera sous la direction de Jean-Luc Paraire, directeur de la clientèle institutionnelle en France.Cette arrivée fait notamment suite à un départ au sein de Pioneer France, celui de Pierre Olivier Cohen, qui s’occupait des clients institutionnels.

En 2009, l’Autorité des marchés financiers (AMF) a accordé seulement 25 agréments de société de gestion, contre 50 en 2008, soit une chute de 50 %. Dans le même temps, 29 retraits d’agrément ont été prononcés. Cela représente une augmentation de 71 % sur un an, qui s’explique d’une part par des conditions de marché difficiles et d’autre part par une concentration de la profession. Conséquence, le nombre de sociétés de gestion en activité ressort en légère baisse à 567 au 31 décembre 2009, indique l’AMF dans son rapport sur la gestion d’actifs pour le compte de tiers en 2009 publié lundi 15 novembre. Ce qui reste un niveau élevé, indique l’AMF. Cela n’a pas empêché les encours de croître, puisque après un recul en 2008, ils ont augmenté de 12 %, tant en gestion sous mandat qu’en gestion collective, à 2.533 milliards d’euros.Cette progression des encours ne s’est cependant pas traduite directement par une progression du chiffre d’affaires des sociétés de gestion de portefeuille (-8%), le secteur ayant été pénalisé par un effet de base défavorable consécutif à la baisse des encours sur le second semestre 2008 et par un mix produit orienté vers des stratégies plus prudentes mais moins rémunératrices, indique l’AMF. Après une forte baisse en 2008 (- 34,5 %), le résultat d’exploitation des sociétés de gestion de portefeuille reste stable en 2009, à 2,2 milliards d‘euros. La marge d’exploitation se redresse passant de 18 % en 2008 à 20 % en 2009, mais reste tout de même loin de son plus haut atteint en 2006 (25 %).En 2009, le nombre de sociétés de gestion enregistrant des pertes d’exploitation reste élevé avec 123 sociétés (soit 23 % du total), contre 137 sociétés en 2008, sachant que les sociétés de gestion entrepreneuriales représentent en nombre la plus grande part des entités accusant des pertes d’exploitation.

Après une augmentation continue de 2001 à 2007, les commissions de gestion perçues par les sociétés de gestion de portefeuille (SGP) ont enregistré l’an dernier une baisse pour la seconde année consécutive, de l’ordre de 7%, passant de 10,34 milliards d’euros à 9,66 milliards d’euros, indique l’AMF dans son rapport sur la gestion pour compte de tiers en 2009 publié le 15 novembre.Sur deux ans, la baisse enregistrée représente presque 20%. La part des commissions de gestion dans les produits d’exploitation progresse néanmoins légèrement à 87%. Les commissions de gestion sont à 98% composées des commissions de gestion sous mandat et des commissions de gestion d’OPCVM, le solde étant composé de commissions liées à la gestion de fonds de droit étranger. Après un effritement depuis trois ans de la part des commissions d’OPC dans les produits d’exploitation, l’AMF a observé en 2009 un retour au niveau de 2006, avec 79,4% du total des produits d’exploitation. La part des commissions de mandat dans les produits d’exploitation est quant à elle en légère baisse, à 6% contre 6,7% un an auparavant.Les sociétés de gestion détenant plus de 1 milliard d’euros d’actifs sous gestion comptabilisent 87% de l’ensemble des commissions, contre 89% en 2008. Elles détiennent par ailleurs 58% des gérants (contre 57%) et représentent 22% (contre 24%) des sociétés de gestion.A noter enfin que le taux de commissionnement pour l’ensemble de l’activité des sociétés de gestion de portefeuilles, défini comme le rapport entre le total des commissions de gestion et l’ensemble des encours sous gestion, est de 0,34% en 2009 contre 0,41% en 2008. Avec de fortes disparités selon le type de gestion exercé. Les généralistes gérant moins de 500 millions d’euros enregistrent un taux de 1,19% contre 1,55% en 2008 alors que les sociétés dites de «gestion privée» enregistrent un taux de commissionnement de seulement 0,13% contre 0,41% un an plus tôt.

Banque Privée 1818 et Rothschild & Cie Gestion ont annoncé lundi 15 novembre la signature d’un protocole d’accord définissant les modalités de rapprochement de Sélection R et 1818 Partenaires, leurs plateformes respectives dédiées aux conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) – lire Newsmanagers du 28/07/2010. Alors que les deux établissements avaient affiché leur souhait fin juillet de conclure les accords définitifs avant le mois d’octobre, la réalisation de l’opération a finalement exigé plus de temps qu’attendu car elle imposait la filialisation de Sélection R et la séparation d’une société de courtage d’assurances, avec, de facto, l’accord du régulateur. Interrogé par Newsmanagers, Jean-Louis Laurens, associé gérant de Rothschild & Cie Gestion, a précisé les modalités de l’accord. Concrètement, le nouvel ensemble sera détenu à 66 % par la Banque Privée 1818 qui en prendra le contrôle opérationnel tandis qu’avec les 34 % restants, Rothschild & Cie Gestion disposera d’une minorité de blocage. «Au terme du processus de rapprochement, qui sera réalisé au cours du premier semestre 2011, Sélection R deviendra la marque unique du nouvel ensemble, a rappelé le responsable de Rothschild & Cie Gestion, qui a insisté sur le fait que le projet de développement de la plateforme était ambitieux... et que sa maison y restait associée.Dans l’organisation, Cyril Chapelle, le directeur général de 1818 Partenaires, dirigera le nouvel ensemble et Jean-Louis Laurens en sera le président non exécutif. De son côté, Philippe Chevrier, qui était jusque là le directeur de Sélection R, conseillera Cyril Chapelle et doit apporter son expertise au projet de rapprochement. Les dirigeants de la plateforme pourront s’appuyer sur une équipe mixte, associant des collaborateurs des deux entités partenaires sachant que l’ensemble sera regroupé chez 1818, et ce dans le courant du premier semestre 2011. Dès le mois de janvier de l’année prochaine, Cyril Chapelle doit présenter le «business plan» de la nouvelle plateforme. «Avec deux objectifs principaux», a rappelé Jean-Louis Laurens, qui consistent tout d’abord à enrichir l’offre de la plateforme et à y réaliser des investissements informatiques lui permettant d'être au meilleur niveau.»

La société de gestion Innoven Partenaires a annoncé lundi 15 novembre avoir obtenu, auprès de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) l’autorisation d’associer ses clients à l’ouverture de capital d’une de ses participations, la société Rock Well Petroleum (RWP) spécialisée dans l’extraction de pétrole. Sachant que les souscripteurs des FCPI (Fonds commun de placement dans l’innovation) Innoven 1998, 1999 et 2000 ont enregistré des pertes, ils seront les premiers bénéficiaires du redressement futur de la société en question, précise un communiqué. Dans le détail, la société de gestion, qui a sauvée RWP de la procédure administrative sous laquelle elle avait été placée en novembre 2008, propose aux clients concernés «une offre attractive unique avec un potentiel de création de valeur très important et un risque considérablement réduit, au prix de l’augmentation de capital réalisée il y a un an.» Pour bénéficier de cette opération, Innoven Partenaires précise qu’il faut avoir souscrit à des FCPI Innoven avant le 21 octobre 2010 et en priorité aux anciens porteurs de parts des FCPI Innoven 1998, 1999 et 2000.

Deux ans après son arrivée au sein du bureau de Paris de Legg Mason, Vincent Passa est promu directeur de la distribution en France et en Europe francophone de la société de gestion américaine. A ce titre, il sera en charge des activités de vente et de distribution de fonds auprès des distributeurs tiers, notamment des intermédiaires financiers, gestionnaires d’actifs, gérants de fonds de fonds, banques et plateformes de distribution haut de gamme. Et il dirigera le bureau de Paris.Cette promotion fait suite à la progression des encours enregistrée par le bureau parisien depuis deux ans. La France est ainsi devenue le plus important marché de Legg Mason en Europe continentale, sachant que la société de gestion a aussi une présence en Allemagne, en Italie et en Espagne. Interrogé par Newsmanagers, Vincent Passa n’a pas souhaité communiquer le montant des encours du bureau parisien, mais il indique néanmoins que «le milliard d’euros est en vue». Cet objectif pourrait être atteint en 2011.Pour poursuivre ce développement, Vincent Passa va recruter deux commerciaux. L’un sera en charge des marchés francophones, et remplacera Mario Dumont, qui a quitté l’entreprise. L’autre s’occupera des clients institutionnels français, un segment sur lequel Legg Mason n’est pas encore présent et souhaite activement se développer. Le processus de recrutement des deux personnes est bien avancé et le choix ne devrait plus tarder. L’équipe se complétera d’un assistant commercial qui a rejoint lundi le bureau parisien de Legg Mason. Parallèlement, la gamme disponible pour les investisseurs français s’étoffe, notamment sur le segment « absolute return », avec un produit de Permal et prochainement un autre de Western Asset Management sur les obligations. Parallèlement, Legg Mason va promouvoir plus activement à l’avenir le Legg Mason Capital Management Opportunity Fund, un fonds géré selon les mêmes principes d’investissement que le fonds de Bill Miller, mais sans contraintes en termes de capitalisations, de secteurs et de classes d’actifs - même s’il reste très centré sur les actions américaines.

Selon L’Agefi suisse, Merrill Lynch Bank (Suisse) a annoncé la nomination de Peter Schmid au poste de directeur général et CEO de la banque. Basé à Genève, il est rattaché à David Jervis, directeur, chef de Merrill Lynch Wealth Management EMEA. Dans ses nouvelles fonctions, Peter Schmid sera amené à collaborer étroitement avec les autres directeurs généraux en Europe, Asie pacifique et dans les pays émergents (hors Asie). Outre la responsabilité de la plate-forme de Wealth Management et du marché suisse, Peter Schmid assumera le domaine de l’acquisition de nouveaux clients et les investissements de même que l'élaboration de nouveaux instruments de placement. Avant de rejoindre Merrill Lynch Wealth Management, il était responsable du pôle Allemagne et de la relation avec les clients allemands basés en Allemagne, en Suisse, au Luxembourg, à Hongkong et à Singapour chez UBS.

La Société Générale vient d’annoncer la création d’un département, au sein de Société Générale Private Banking, dédié aux particuliers fortunés travaillant dans le secteur des matières premières, rapporte l’Agefi. L'équipe basée à Genève sera dirigée par Jean-Paul Rame, directeur du département Natural Resources & Africa.