15/12/2010
Pictet Alternative Investments élargit son asssise
Au premier trimestre 2011, la multigestion de Pictet (Pictet Alternative Investments ou PAI) élargira sa base en s’ouvrant sur l’immobilier. La sélection de fonds sera étendue en effet au «private real estate», mais sans négliger par ailleurs les produits d’immobilier coté. Une première personne a déjà été recrutée pour cette nouvelle activité, a indiqué le 14 décembre à Paris Nicolas Campiche, CEO de PAI. Les fonds long/short, les OPCVM alternatifs et autres «single manager» sont du ressort de Pictet Asset Management.A fin septembre, l’encours de PAI se situait à 10,4 milliards de dollars, dont 8,2 milliards pour les hedge funds et 2,12 milliards pour le private equity. Ces deux pôles ont drainé respectivement 340 millions et 120 millions de dollars d’argent frais en net durant les neuf premiers mois de l’année.Nicolas Campiche insiste habilement sur les carences apparentes du modèle PAI, un peu sur le thème «nous avons été trop prudents, ce qui nous a coûté de la performance en 2009". Il n’empêche que, malgré cette frilosité revendiquée et apte à susciter la confiance, la performance moyenne en 2010 aura été de l’ordre de 4 %, soit le libor plus 350 points de base. Autrement dit, le milieu de la fourchette-objectif déclarée, de 200-500 points de base au-dessus du libor. «Mais ce manque à gagner nous a permis de rester liquides en 2009 et 2010", poursuit le manager.Actuellement, PAI est investi à 35 % en fonds global macro et en CTA, qui sont les plus liquides et parce que la volatilité reste élevée. Le multigérant surpondère aussi (à 18 % contre une position neutre à 14 %) le long/short, surtout de gérants fondamentaux. Malgré les déceptions en 2010, vu la rareté des fusions-acquisitions, PAI est investi à 14 % en événementiel. Le «distressed» représente 9 % et les marchés émergents, sont sous-pondérés (à 6 % pour 8 % en neutre), d’autant que cette thématique figure déjà dans le global macro.Les deux grands thèmes d’actualité pour la multigestion alternative, d’après Nicolas Campiche, sont tout d’abord la menace réglementaire, notamment en Europe, même si la dernière mouture de la directive semble nettement plus intelligente que le premier projet dans sa formulation. Mais l’incertitude concerne surtout la mise en œuvre.L’autre grande question est celle des fonds alternatifs coordonnés. «PAI se cantonne pour sa part à deux stratégies dans ce domaine : le long/short, hors les micro-capitalisations, qui permet de répliquer les stratégies des hedges funds à un pour un sans risque de liquidité, et les CTA, qui sont très liquides et où le levier se situe dans les instruments plutôt qu’au niveau du fonds, même si l'écart de suivi par rapport au hedge fund de référence peut s’avérer très important», souligne Nicolas Campiche. En tout état de cause, PAI surveille la liquidité des fonds comme le lait sur le feu. Et ses dirigeants sont convaincus qu’il n’est pas possible en général pour les newcits de répliquer pleinement la performance des fonds alternatifs qui leur servent de modèle.
