Assets under management at the asset management unit of the AXA group are up by EUR52bn as of the end of Sepemer compared with 31 December 2011, to a total of EUR899bn, the group announced in a statement on 25 October.Net outflows totalled EUR8.3bn, including:-EUR8.4bn from AllianceBernstein, largely from the institutional segment;-EUR0.1bn in flows to AXA IM, largely due to positive net inflows to AXA Fixed Income, AXA Private Equity, AXA Real Estate and AXA Framlington, partly offset by net outflows, primarily following a voluntary withdrawal from unprofitable employee shareholding schemes (-EUR4.0bn), and net ourflows from Axa Rosenberg (-EUR2.0bn).Market evolution represented +EUR63bn, at AXA IM as well as AllianceBernstein, proportionately on the basis of asses, whiel currency effects totalled +EUR8bn, primarily due to depreciation of the euro compared with major currencies.In addition to this, a perimeter effect of -EUR11bn, primarily due to a transfer of assets from Friends Provident following the sale to Resolution of life insurance activities in the United Kingdom, the sale of Canadian activities and the sale of activities in Australia and New Zealand.Earnings for the asset management unit are down 6%, to EUR2.46bn, largely due to a decline in management commissions at AllianceBernstein, relecting a decline of 3.9 basis points on average and a delcine in assets under management. Earnings at AXA IM are stable, as a rise in management commissions was offset by a decline in commissions on real estate transactions and performance commissions.

Natixis Asset Management (Natixis AM) on 24 October announced that it has signed a research agreement with the Cambridge Programme for Sustainability Leadership (CPSL) to promote sustainable investment and to encourage adoption of more responsible bahaviour by finance professionals in Europe and internationally. The partnership will have two levels. The first will be an active collaboration based on research, with nine joint publications over the next three years. These reports will analyse sustainable development challenges: how climate change is taken into account, how biodiversity and human rights can affect current business models and promote the generation of investment ideas. Analysts at Natixis AM and Cambridge academics will work together on concrete problems to formulate recommendations for sustainable investment. The reports will be made public in order to encourage the adoption of better practices. The second level of collaboration will take the form of a working group entitled Investors Leaders Group, based at CPSL, and led by Philippe Zaouati, deputy CEO and head of the responsible investment expertise unit at Natixis AM. The group, composed of directors and financial market experts, will meet for the first time next year. The objective will be to work to define concrete tools and measures to adopt to promote and deploy responsible investment.

Warrenn Buffett has announced that he is “salivating” at the idea of spending some of his USD40bn in cash on a major acquisition, after revealing that two USD20bn operations fell through this year due to disagreements over price, the Financial Times reports.

The US asset management firm AllianceBernstein LP, with total assets of USD418.9bn as of the end of September, with net outflows totalling USD44bn in July-September, has posted an operating loss for third quarter of USD56m, compared with profits of USD79m in second quarter 2012, and USD78m in the corresponding period of last year (see Axa results elsewhere in today’s Newsmanagers).

The State Street group on 24 October announced that it has been awarded a mandate by UTI International (Singapore) Private Limited to provide custody and fund administration services for its UCITS-compliant product range investing in India.UTI International (Singapore) Private Limited is an asset management firm regulated by the Singapore market authority. It is an affiliate of the Indian asset management firm UTI AMC, with assets under management of USD2.6bn.

John Paulson and his charity have given USD100m to Central Park in New York, the largest donation in the history of the park, the Financial Times reports. The personal wealth of the famous hedge fund manager is estimated at USD11bn, according to Forbes. Paulson is also a supporter of Mitt Romney.

BNY Mellon a lancé en mars le BNY Mellon Abolute Return Bond Fund, une version Ucits IV de son fonds obligataire de performance absolue géré par sa boutique Insight Investment (280 milliards de dollars d’encours sous gestion). Piloté par Peter Bentley, responsable crédit global et britannique, le produit est désormais commercialisé en France. Le BNY Mellon Abolute Return Bond Fund, qui se base sur une stratégie développée par Insight Investment à partir de 2006, est investi à la fois sur les positions longues et courtes en obligations souveraines, en dette corporate de catégorie d’investissement, en dette corporate high yield, en ABS, en dette émergente ainsi qu’en cash et instruments monétaires. Le fonds, qui pèse actuellement 125 millions de dollars, vise à surperformer l’indice monétaire Euribor 3 mois + 3 % par an. Le contrôle du risque, véritable demande de la part des investisseurs institutionnels, fait partie intégrante de la gestion du fonds. Le risque du portefeuille est évalué à l’aide de systèmes de VaR. L'équipe de gestion définit un cadre «d’unités de risque» définies à partir d’un modèle maison, afin d’allouer le risque au sein de portefeuille. Caractéristiques Code Isin : IE00B706BP88 Investissement minimal : 5.000.000 euros Frais de gestion annuels : 0,50 % Droits d’entrée max. : 5 % Commission de performance : 10 %

Le rapprochement envisagé des structures de gestion d’actifs d’AG2R La Mondiale, Agicam et La Mondiale Gestion d’Actifs (LMGA)* et la constitution d’une seule société de gestion de portefeuilles devrait notamment se traduire par l'émergence d’un ensemble multigestion de taille respectable avec 4 milliards d’euros actuellement, apportés pour moitié chacune par les deux entités participantes. La rationalité devrait aussi être respectée avec l'émergence d’une direction des investissements unifiée.* lire Newsmanagers du 24 octobre

Le FCP de droit français CPR Silver Age, lancé le 22 décembre 2009, atteint à présent 80 millions d’euros et a collecté 28 millions depuis le début de cette année. La barre des 100 millions semble à portée pour la fin de cette année, et CPR Asset Management (groupe Amundi) a obtenu début octobre l’agrément de la BaFin pour la commercialisation en Allemagne tandis qu’un dossier d’homologation a déjà été déposé auprès de la Finma suisse. La Suède est également dans le collimateur et CPR n’exclut pas de créer un clone luxembourgeois, pour toucher une clientèle encore plus vaste (lire également Newsmanagers du 4 octobre)L’idée de base consiste à utiliser la tendance séculaire du vieillissement de la population pour créer un portefeuille d’une cinquantaine de valeurs susceptibles de connaître sur le long terme une croissance supérieure à celle de l'économie et des marchés européens. Depuis le lancement, le fonds affiche (au 15 octobre) une performance de 29,9 % (22,3 % depuis le début de l’année) contre 16,9 % (13,3 %) pour le MSCI Europe en euros, dividendes réinvestis, qui est un repère commercial, les gérants Vafa Ahmadi (responsable de la gestion actions thématique) et Clément Maclou construisant un portefeuille de conviction très actif (environ 50 valeurs) qui s'éloigne très sensiblement de cet indice.Cela se traduit par des surpondérations très importantes pour les valeurs correspondant aux sept macro-secteurs pertinents (épargne financière, dépendance, équipements de santé, loisirs & mode de vie, produits de soin, pharmacie et sécurité). Sans qu’il s’agisse d’un fonds ISR, les gérants incorporent une dimension éthique à leur choix de valeurs, en s’aidant des travaux de Vigeo et d’Amundi ISR. Le fonds bénéficie aussi des conseils d’un comité d’experts de 9 membres dirigé par Gilles Duthil, président de l’institut Silverlife, centre de recherche sur l'économie du vieillissement.Au démarrage, ce fonds a surtout intéressé des investisseurs institutionnels, des mutuelles et des structures d'épargne salariale. A présent, il semble éveiller de l’appétence chez les banquiers privés, les multigérants et les allocateurs.

Morgan Stanley a annoncé le 24 octobre le lancement d’un nouveau fonds dans le cadre de son offre FundLogic Alternatives. En partenariat avec Equinox Fund Management, le MS QTI Ucits Fund est le premier fonds d’une série de quatre stratégies CTA conformes au format Ucits.Equinox est une société de multigestion basée aux Etats-Unis et spécialisée dans la construction de portefeuilles constitués de programmes de CTA. Ses actifs sous gestion s'élèvent en nominal à plus de 2 milliards de dollars. La stratégie systématique proposée par Morgan Stanley a été conçue par Quest Partners, un gérant de CTA basé à New York.

AllianceBernstein était connu pour ses fonds actions. Mais depuis que l’ancien dirigeant de Goldman Sachs, Peter Kraus, est devenu président-directeur général en 2008, la société de gestion s’est massivement tournée vers les fonds obligataires, relate le Wall Street Journal. Fin 2007, Alliance Bernstein avait 72 % de ses encours sous gestion en actions (580 milliards de dollars) et 25 % en obligations (198 milliards). Aujourd’hui, elle gère 418,9 milliards de dollars, soit 57 %, en obligations, et 27 % en actions. Cette stratégie est payante en ce moment. Mais les analystes estiment qu’une dépendance trop importante à la popularité des fonds obligataires peut être risquée.

Pour juillet-septembre, le bénéfice net de Morningstar s’est inscrit à 27,1 millions de dollars contre 27,9 millions au deuxième trimestre. Il conserve cependant une sensible hausse en glissement annuel, puisque le résultat net du troisième trimestre s’était inscrit à 21,4 millions de dollars.Les actifs sous gestion et sous conseil du pôle Investment Advisory Services s’inscrivaient au 30 septembre à 142,4 milliards de dollars contre 138,1 milliards trois mois plus tôt et 119,3 milliards un an auparavantPour le pôle Retirement Solutions, l’encours se situait à 45,4 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre contre 41,7 milliards fin juin et 36,3 milliards au 30 septembre 2011.Enfin, les actifs du pôle Morningstar Managed Portfolios se sont accrus en un an de 1,2 milliard de dollars pour atteindre les 4 milliards fin septembre.

Le gestionnaire américain AllianceBernstein LP, dont l’encours ressortait à 418,9 milliards de dollars fin septembre et dont les sorties nettes ont représenté 4,4 milliards en juillet-septembre, affiche pour le troisième trimestre une perte d’exploitation de 56 millions de dollars contre des bénéfices de 79 millions au deuxième trimestre 2012 et de 78 millions pour la période correspondante de l’an dernier (lire par ailleurs les résultats d’Axa).

Les actifs sous gestion du pôle Gestion d’actifs du groupe AXA sont en hausse de 52 milliards d’euros à fin septembre par rapport au 31 décembre 2011 et s’établissent à 899 milliards d’euros, a annoncé le 25 octobre le groupe dans un communiqué. Selon Denis Duverne, directeur général délégué d’AXA, «les actifs sous gestion ont augmenté sur la période grâce à la hausse des marchés, tandis que la décollecte nette diminue de façon significative». Les rachats nets sont ressortis à 8,3 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de l’année. Ils sont entièrement le fait d’AllianceBernstein, qui a vu sortir 8,4 milliards d’euros, principalement sur le segment institutionnels. En revanche, Axa IM enregistre des souscriptions nettes légères de 0,1 milliard d’euros, essentiellement en raison d’une collecte nette positive chez AXA Fixed Income, AXA Private Equity, AXA Real Estate et AXA Framlington, qui a en partie compensé une décollecte nette principalement suite à la sortie volontaire de plans d’actionnariat salarié non rentables (-4,0 milliards d’euros) et par une décollecte nette chez AXA Rosenberg (-2,0 milliards d’euros) . L'évolution de marché a représenté +63 milliards d’euros, aussi bien chez AXA IM que chez AllianceBernstein, proportionnellement à leur base d’actifs alors que l’effet de change atteint +8 milliards d’euros principalement du fait de la dépréciation de l’euro face aux principales devises. S’ajoute à cela un effet de périmètre de -11 milliards d’euros principalement lié au transfert des actifs de Friends Provident suite à la cession à Resolution des activités Vie au Royaume-Uni, à la cession des activités canadiennes et à la cession des activités en Australie et Nouvelle-Zélande. Le chiffre d’affaires du pôle Gestion d’actifs est en baisse de 6% à 2 460 millions d’euros, principalement en raison de la baisse des commissions de gestion chez AllianceBernstein, reflétant une baisse de 3,9 pdb des points de base moyens et une moindre base d’actifs sous gestion. Le chiffre d’affaires d’AXA IM est stable, la hausse des commissions de gestion étant compensée par la baisse des commissions sur transactions immobilières et des commissions de performance.Le gestionnaire américain AllianceBernstein LP, dont l’encours ressortait à 418,9 milliards de dollars fin septembre et dont les sorties nettes ont représenté 4,4 milliards en juillet-septembre, affiche pour le troisième trimestre une perte d’exploitation de 56 millions de dollars contre des bénéfices de 79 millions au deuxième trimestre 2012 et de 78 millions pour la période correspondante de l’an dernier. Au sein du pôle Vie, Epargne, Retraite, le volume des affaires nouvelles (APE) en unités de compte est en baisse de 1% à 1,4 milliard d’euros. L’Europe continentale est en baisse de 4%, du fait de l’Allemagne (-37%) suite à l’arrêt progressif des ventes du produit « Twinstar » de type GMxB « Variable Annuity », et de la France (-5%) en raison de faibles ventes de produits d’épargne individuelle dans un contexte difficile pour le marché français de l’épargne individuelle en Unités de Compte (en baisse de 29%). Néanmoins la part d’Unités de Compte dans les ventes d’épargne est en hausse de 1 point et s’élève à 24% sur neuf mois, au-dessus de la moyenne du marché français qui s’élève à 13%. A noter aussi que les Etats-Unis sont en hausse de 26%, grâce à la hausse des ventes de produits « Variable Annuity » non GMxB, avec la poursuite du succès du produit « Structured Capital Strategies » désormais distribué dans les réseaux non-propriétaires, ainsi qu’à l’augmentation des ventes de produits de type GMxB « Variable Annuity », notamment avec la nouvelle version du produit « Accumulator » au profil de risque réduit.

La récente arrivée de Guillaume Jonchères chez Banque Leonardo s’accompagne de celle de Jacques Loussert. Ce dernier gérait le Sarbacan Fund chez Sarbacan Capital Limited, avec qui l’ancien président de Cogefi Gestion travaillait, les deux sociétés de gestion étant intégrées dans le groupe Cogefi. De fait, le fonds Imago dont Newsmanagers annonçait il y a quelques jours la création chez Banque Leonardo, sera la copie conforme du fonds Sarbacan. Le fonds long/short investi en valeurs européennes peut de fait revendiquer un track record depuis 2006, avec une performance annuelle de 5,18 % - légèrement inférieure à celle des marchés d’actions donc - mais avec une volatilité inférieure à 5. Ainsi présenté, il devrait séduire la clientèle privée de Banque Leonardo, en étant éligible au plan d'épargne en actions ou à l’assurance vie. Le fonds, selon ses gérants, veut en effet se situer entre le fonds en euros aux rendements en forte baisse, et les fonds exposés aux marchés d’actions. Cela étant, avec un tel produit, la maison présidée par Régis de Pampelonne qui affiche un encours de 850 millions d’euros en gestion privée et 250 millions d’euros en gestion d’actifs, entend surtout séduire des investisseurs institutionnels auprès desquels la banque veut pousser les feux. L’idée étant de compter à la fois sur un produit innovant et de le compléter par du «servicing» au sens large du terme, comprenant, entre autres, des outils de front et de back office, dédiés à la compliance, ainsi qu’une analyse pre-trade, etc. Dans ce cadre, la Banque Leonardo compte présenter prochainement l’ensemble de son offre qui pourra, par la suite, s’appliquer à d’autres fonds.

Au 30 septembre, l’encours total des 3.866 fonds luxembourgeois représentait 2.314,448 milliards d’euros contre 2.295,399 milliards un mois plus tôt et 2.296,717 milliards fin août, selon les statistiques de la CSSF. Les actifs gérés dans les fonds d’investissement spécialisés (FIS ou SIF en anglais) représentaient 10.715 millions d’euros.

Kevin Scherer, ancien gérant de portefeuille de Citadel, envisage de lancer un hedge fund dédié à la dette hypothécaire commerciale et résidentielle et aux ABS, rapporte l’agence Bloomberg.Le nouveau véhicule, dénommé Continuum Investment Management, devrait être lancé en janvier 2013 par Kevin Scherer, assisté de trois de ses anciens collègues chez Citadel. Il visera un encours de 250 millions de dollars.

Selon des sources concordantes citées par L’Agefi Hebdo, la banque de gros de BPCE va fusionner ses filiales Natixis Multimanager (NMM) et 1818 Gestion, un projet baptisé «Elite». Le premier janvier prochain, 1818 Gestion devrait absorber NMM, actuellement logé dans Natixis Asset Management (NAM). Ce dernier détiendra 40 % du nouvel ensemble, contre 60 % pour la Banque Privée 1818, indique une présentation interne consultée par L’Agefi Hebdo. La société regroupera les compétences du groupe Natixis dans la multigestion, un secteur en crise, notamment dans les fonds de fonds alternatifs.

BNY Mellon annonce la nomination de Marina Lewin à la tête de sa division Asset Servicing pour les Amériques. L’intéressée travaillera sous la direction de Samir Pandiri, CEO Asset Servicing & Alternative Investment Services de la région. Marina Lewin sera basée à New York.

Le groupe Blackstone prépare le lancement d’un fonds qui prendra des participations dans des gérants de hedge funds sur le marché secondaire, les acteurs traditionnels comme les banques étant désormais plutôt en retrait en raison des performances parfois décevantes du secteur et de la réglementation, rapporte l’agence Reuters.Les activités de Blackstone liées aux hedge funds représentent des actifs sous gestion de 46,2 milliards de dollars. La taille du nouveau fonds, qui n’a pas été arrêtée, pourrait toutefois atteindre 2 à 3 milliards de dollars, indique-t-on. Peu d’acteurs interviennent dans cette activité de niche. L’un des principaux acteurs est Neuberger Berman avec son fonds Dyal.

Pour 150 millions d’euros environ, l’allemand Union Investment Real Estate (UIRE) a acheté à l’autrichien Klapsch Immobilien l’immeuble de bureau Euro Plaza 4 (48.500 mètres carrés) situé dans le centre de Vienne.Cet actif est versé au portefeuille du fonds immobilier offert au public UniImmo: Deutschland.Désormais, les fonds immobiliers offerts au public d’UIRE ont investi 400 millions d’euros dans la capitale autrichienne.

Le groupe State Street a annoncé le 24 octobre avoir été mandaté par UTI International (Singapore) Private Limited pour la fourniture de services de conservation et d’administration de fonds pour leur offre Ucits investie en Inde.UTI International (Singapore) Private Limited est une société de gestion régulée par l’Autorité des marchés de Singapour. Filiale de la société de gestion indienne UTI AMC, ses actifs sous gestion s'élèvent à 2,6 milliards de dollars.

Après un partenariat de 4 ans, BNP Paribas Real Estate vient d’acquérir son alliance néerlandaise, Holland Realty Partners, basée à Amsterdam. Cette société est présente sur l’ensemble des Pays-Bas en Transaction Investissement, Conseil, Expertise et Asset Management en immobilier d’entreprise.«Le marché des Pays-Bas nous offre de nombreuses opportunités que nous souhaitons saisir. C’est pourquoi nous avons décidé de développer une offre directe de services en acquérant Holland Realty Partners. Cette société jeune et dynamique est, sans conteste, reconnue pour la qualité de ses services et son professionnalisme. Grâce à cette acquisition, nous souhaitons notamment développer nos activités auprès des fonds d’investissement néerlandais et internationaux présents aux Pays-Bas, et créer des synergies avec nos autres marchés européens», explique Bernard Blanco, directeur de l’International chez BNP Paribas Real Estate.

John Paulson et sa fondation offrent 100 millions de dollars au Central Park de New York, soit le plus gros don de l’histoire du parc, rapporte le Financial Times. La fortune personnelle du célèbre gérant de hedge funds est estimée à 11 milliards de dollars, selon Forbes. John Paulson est par ailleurs un soutien de Mitt Romney.

Les gestionnaires de hedge funds macro les plus renommés, comme Moore Capital, Tudor Corporation et Caxton Associates, ont du mal à honorer leur réputation. Selon Hedge Fund Research, les hedge funds macro ont gagné seulement 0,7 % en moyenne cette année et 1,52 % par an en moyenne ces trois dernières années. Mais certains gérants macro réussissent. Ce qui semble les rassembler est un plus grand focus sur les économies émergentes. Parmi eux figurent le fonds macro marchés émergents de BTG Pactual, Autonomy Capital Research, Pivot, Armajaro Emerging Markets et Pharo Capital.

Les fonds ouverts commercialisés en Italie ont enregistré en septembre des souscriptions nettes de 1,4 milliard d’euros, selon les dernières statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion. Cette collecte – uniquement le fait de fonds de droit étranger - a été alimentée par les fonds obligataires, à hauteur de 1,8 milliard d’euros, et les fonds diversifiés, pour 1,3 milliard d’euros. En revanche, les fonds actions voient sortir 378 millions d’euros et les fonds monétaires, 1,1 milliard d’euros.En ajoutant les fonds fermés, la gestion collective a affiché des entrées nettes de 1,6 milliard d’euros en septembre. En revanche, les gestions sous mandat ont vu sortir 1 milliard d’euros, dont 904 millions côté institutionnels.Du côté des acteurs, Banco Popolare se classe au premier rang en termes de souscriptions nettes avec 573 millions d’euros, devant Invesco (301 millions d’euros) et Ubi Banca (268 millions d’euros). Dans le bas du classement figurent en revanche Generali (-492 millions d’euros), BNP Paribas (-239 millions) et Credit Suisse (-190 millions).A fin septembre, les fonds ouverts vendus en Italie représentaient un encours de 494 milliards d’euros, tandis que la totalité du secteur transalpin de la gestion d’actifs (incluant fonds fermés et mandats) pesait 990 milliards d’euros.

La plateforme Z Platform Solution, qui offre des services de gestion et de conseil en investissement pour les conseillers financiers a signé un accord de partenariat avec la banque italienne Banca Sella pour la distribution. La plateforme propose 82 OPCVM de 32 sociétés de gestion.

La collecte nette du groupe Credit Suisse s’est élevée au troisième trimestre à 5,3 milliards de francs suisses contre 4,4 milliards de francs au deuxième trimestre, selon le communiqué publié le 25 octobre par le groupe.Les actifs sous gestion s’inscrivaient fin septembre à 1.251 milliards de francs suisses, contre 1.213 milliards de francs fin juin. Le pôle Private Banking a dégagé un bénéfice avant impôts de 689 millions de francs au troisième trimestre, avec une contribution de 206 millions de francs du segment «Corporate & Institutional Clients». La collecte nette s’est élevée à 5,2 milliards de francs, grâce aux «rentrées dans les Booking Centers en dehors de la Suisse, qui ont été partiellement effacées par des sorties sur la plate-forme suisse dans les marchés matures, principalement en Europe occidentale». La collecte du segment Wealth Management représente 5,1 milliards de francs, celle des «Corporate & Institutional Clients» 0,1 milliard de francs. Les actifs sous gestion du pôle Private Banking ont dépassé les 1.000 milliards de francs pour la première fois depuis 2007 à 1.023 milliards de francs, ce qui constitue une hausse de 35,7 milliards de francs par rapport au deuxième trimestre 2012. Le pôle Asset Management a terminé le trimestre sur un bénéfice avant impôts de 222 millions de francs, ce résultat incluant un gain de 140 millions de francs suite à la vente de la participation résiduelle de 7% dans Aberdeen Asset Management et une dépréciation de 38 millions de francs liée à Asset Management Finance LLC (AMF). Le pôle a subi une décollecte nette de 0,5 milliard de francs, «avec des sorties liées aux placements traditionnels et aux placements diversifiés, partiellement neutralisées par des rentrées liées aux investissements alternatifs».

La Suisse paie ses chefs d’entreprises et les autres membres de la direction générale mieux que les autres pays européens. C’est ce qui ressort d’une étude non encore publiée de la société zurichoise de conseil en management Hostettler, Kramarsh & Partner, rapporte L’Agefi suisse. L’analyse comparée porte sur les entreprises européennes les plus importantes dans 12 pays. En 2011, le salaire moyen d’un chef d’entreprise était de 5,7 millions d’euros. Joseph Jimenez (Novartis) et Severin Schwan (Roche) faisaient partie du top 10, alors qu’on ne trouve aucun représentant d’un groupe suisse parmi les dix derniers. La Suisse rémunère particulièrement bien les présidents des conseils d’administration: ceux qui portent les couleurs de Novartis, Nestlé et Roche se trouvent largement en tête. L’importance de leurs émoluments s’explique aussi, il est vrai, par le fait que, contrairement à leurs collègues d’autres pays européens, ils exercent leurs fonctions à plein temps et assument nettement plus de responsabilités, relève le quotidien.

Old Mutual Global Investors a annoncé le 24 octobre qu’Anthony Gillham a été nommé gérant unique du Skandia Strategic Bond Fund (165 millions de livres). Le communiqué ne fait pas allusion au fait que l’intéressé co-gérait le fonds avec Adam Smears, head of investment research, lequel ne figure pas dans l’état-major nouvellement constitué d’Old Mutual GI (lire par ailleurs) et aurait quitté l’entreprise.