Since 2010, the average margin on AUM of European asset management firms has declined from 44 basis points down to 40 basis points, according to Fitch Ratings, which analysed a sample of 24 asset management players with combined AUM of almost EUR8trn as part of a new study of the future of the industry. “While not spectacular, this decrease illustrates the long term risk of margin pressure,” the authors of the study comment. Average margins have been impacted in recent years by a shift of the product mix away from high fee equity products, which have net management fees on average 50% higher than those on bond funds. Although a return to the equity markets is making itself felt, tensions are expected to continue, with the shift of institutional investors toward passive investments, with the concentration of distribution and by the growing demand on the retail side for low cost solutions like exchange traded funds (ETFs) or target date funds. To combat these falling margins, Fitch has identified three strategies: develop low cost products and compete on volumes; develop and strengthen high margin specialties; and build multi-asset capabilities to keep in-house the portfolio allocation part of the value. Fitch also notes that profitability levels vary significantly among the European asset managers, due to different levels of AUM margins and cost structures. On average, independent asset managers in Fitch‟s sample are more efficient than subsidiaries of larger firms. At the extreme, players like Jupiter and Ashmore stand out with both high AUM margins and low cost to income ratios. Independents have, in general, higher AUM margins than asset managers that are subsidiaries of other entities. Three quarters of the independents in Fitch‟s sample had a blended AUM margin in excess of 40bp, while only around one quarter of the subsidiaries had an AUM margin above that level in 2012. This in part reflects the product mix choices of the independents, with many more exposed to retail distribution and equities. A number of subsidiaries exhibit lower AUM margins (below 30bp) and higher cost/income ratios (above 70%), which together result in relatively lower profitability. This group includes Natixis Global Asset Management, Aviva Investors, ING and Axa. “In recent years, subsidiaries have not managed to increase AUM margins, reflecting stable product mixes and the relative inability to grow significantly AUM in higher margin specialties,” the study says. Fitch expects the situation to remain unchanged in the coming years. Conversely, subsidiaries still have room to improve their cost structure, through internal rationalisation and restructuring. Unlike subsidiaries of financial groups, independent managers have improved their cost/income ratio by around 10bp in the last three years.

«European managers who are well positioned in the cross border space and in global bonds, global equities, specialities or multi-asset are likely to grow more as these areas will attract investor flows,» says Aymeric Poizot, managing director in Fitch’s Fund and Asset Manager Rating Group. Fitch Ratings expects in a new research that the European asset management industry to continue growing in 2014, supported by improving investor confidence and a more solid macro-economic background. However, the agency expects that growth will be unevenly shared, as competition remains intense and market conditions as well as investor demand continue to change. Half of European managers had no fund inflows in the three years to end-July 2013, while the top 10 firms received 50% of inflows in bonds and mixed asset funds, and 75% of inflows into equity funds. With changing market conditions and investor demand, business diversification and a clear marketing strategy capable of anticipating cycles will be increasingly important considerations, according to Fitch Ratings. In addition, innovation and a strong franchise in multi-asset and solutions will be a key performance driver, particularly as this business is less cyclical than traditional equity or bond fund management. The development of defined contribution pension schemes and retail investors’ need for diversified low risk products support growth and innovation in this area.

The hedge fund Chenavari Capital has raised over USD200m for a new fund, which will help European banks to reduce their requirements in terms of owners’ equity, by moving the risks off their balance sheets, the Financial Times reports. The Chenavari Capital Solutions fund, which will be listed in London, aims for returns of 12% per year.

In August 2013, UK funds have posted net retail subscriptions of GBP1.8bn, compared with GBP2.2bn in July and GBP94m in the corresponding month of last year. This total nonetheless remains higher than the average of GBP1.3bn observed in the previous 12 months. Institutional net inflows totalled GBP284m in August, compared with GBP851m in July, and net outflows of GBP{604m in August 2012.Statistics from the Investment Management Association (IMA) also reveal that assets as of 31 August had fallen to GBP732bn, though they had peaked at GBP743.9bn one month earlier. However, this remains higher than the GBP6722bn as of the end of August 2012.The IMA also notes that the best sales and strongest subscriptions in August went to equity funds, with GBP1.1bn, compared with GBP1.4bn the previous month, and an average of GBP650m in the past twelve months.Ethical funds attracted ony GBP18m in august, compared with GBP37m in July. Their assets at the end of the month totalled GBP8.57bn, compared with GBP8.69bn as of the end of July.

Cotizalia reports that CatalunyaCaixa Inversió, the asset management affiliate of Catalunya Banc, has announced the liquidation of its real estate funf CX Proprietat.A a result, in Spain there are now only four truly operational real esrtate funds: Sabadell BS Inmobiliario,Santander Banif Inmobiliario, AC Patrimonio Inmobiliario and Bankia Inmobiliario.With the two funds in liquidation, CX Proprietat and Segurfundo Inversión, total assets in Spanish real estate funds as of the end of Augut come to EUR3.926b compared with EUR8.612bn for new funds as of the end of 2007. The number of shareholders has fallen at the same time to 21,579 compared with 165,781 as of 31 December 2007.Average returns from real estate funds in 2007 came to 5.4%. Since the beginning of this year, these products have lost an average of 5.8%.

According to Mutual Fund Wire, the continuation plan presented by the Securities and Exchage Commission (SEC) for the shutdown stipulates that the online EDGAR service for registration of routine filings concerning investment funds will remain open for some time. However, requests for licenses for new financial products or exemptions from the 1940 Investment Act will not be processed.The plan states that 252 full-time employees out of 4,149 are expected not to be affected by the shutdown. The SEC has reserve appropriations to allow it to continue to function at a reduced pace for a few weeks.

After the resignation of chairman of the managing board Frank Niehage at the end of December 2012, Bernd Würfel on 30 September resigned from his position as deputy chairman of the managing board at the German affiliate of the Swiss bank J. Safra Sarasin, finews reports.The affiliate had been through a turbulent period with the restructuring process on the one hand, and losses of over EUR75m in credit to the wind farm company Windreich, which went bankrupt, on the other. Several clients accuse the firm of having actively recommended that they subscribe to Windreich bonds.

Michel Schulz, deputy director of proucts and head of client monitoring for multi-asset class funds at Union Investment, has been appointed head of marketing for Northern Europe at Baring Asset Management. He will be based in Frankfurt, and will report to Claire Fraser, head of marketing & communication.

The Japanese government has launched a system of individual tax-exempt savings accounts (NISA) to encourage the population to save better and to invest, Les Echos reports. The government of Shinzo Abe wants to incite Japanese households to be more audacious with their savings, which have been sitting in bank accounts at interest rates of 0.02%. Of estimated total savings of EUR12trn, more than EUR6rn are currently tied up in bank or postal accounts. Only 12% of household savings are invested in the stock market or investment funds, according to the Bank of Japan.

The Financial Conduct Authority (FCA) has launched the second phase of its examination of RDR regulations, in the form of a questionnaire sent to 120 consulting firms, Investment Week reports. The questionnaire, part of a study of the impact of RDR regulation, will be “statistically more pertinent” than the first one, which aimed to measure respect for the new price structure by evaluating practices in the profession.

La Banque centrale de Norvège est la deuxième institution étrangère à obtenir un quota supérieur au milliard de dollars en tant qu’investisseur insitutionnel étranger qualifié (QFII), rapporte Asian Investor. Le mois dernier, Norges Bank a reçu un lot supplémentaire de 500 millions de dollars, ce qui a porté son quota à 1,5 milliard de dollars.L’administration des changes de la Chine (Safe) avait attribué en août dernier un premier quota supérieur au milliard de dollars à l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA). La Chine avait décidé de supprimer le plafond de 1 milliard de dollars pour les quotas QFII en décembre dernier.

Emma Douglas, one of the most influential women in the financial sector in the United Kingdom, will soon be leaving Mercer to join Legal and General Investment Management, according to Financial News, citing two people familiar with the matter. Douglas is currently a partner at Mercer, specialised in defined contribution plans. At LGIM, she will take over as head of the defined contribution unit.

Rob Hall has been appointed as client portfolio manager in the multi-asset class team at Russell Investments, rejoining a group which he worked with between 1988 and 2008, Citywire reports. Hall had previously been head of manager selection at Schroders. He will be based in London.

The Fund Management 2013 report from TheCityUK (see attached PDF) finds that as of the end of 2012, total assets in funds in the British fund management sector came to a record GBP5.400trn, 30% more than at their pre-crisis peak. Of this total, about GBP2trn are managed for foreign clients, and the figures reveal that 2012 was the fourth consecutive yar of rising assets under management (at 6.5%).Nearly two thirds of assets come from institutional clients, while retail represents 14%, and the remainder is shared between private client funds and hedge funds.The United Kingdom thus continues to be one of the largest global asset management centres, with a market share of 8%, and the largest in Europe.The report by TheCityUK follows the creation of the Financial Services Trade and Investment Board (FSTIB) by the British government, to promote the international competitiveness of the United Kingdom for investment. Although London is a definitive market worldwide, there are other dynamic fund management centres in Edinburgh, Glasgow, Aberdeen, Manchester, Liverpool, Cardiff and Birmingham.

Mark Pearson, head of investment services at Aegon in the United Kingdom, is leaving the firm with immediate effect, Money Marketing reports. Currently, there are no plans to replace hm.

The German-Austrian firm C-Quadrat Investment on 2 October announced in a statement to the markets that it has signed an agreement with the Cologne-based Talanx Asset Management to create and operate an asset management joint venture in Armenia. A memorandum of understanding has also been signed between C-Quadrat, Talanx and the Armenian central bank.The joint venture will be responsible for the management of local pension funds, after the introduction of pension reform laws on 1 January 2014. The Armenian central bank estimates that overall, assets in pension funds will gradually rise to EUR2bn by 2020.

Le fournisseur de conseils et de sevices américain Cognizant a annoncé le 2 octobre l’acquisition d’Equinox Consulting, un cabinet de conseil en management et organisation dans le secteur financier dont le siège est à Paris. Les termes de la transaction n’ont pas été dévoilés.Equinox Consulting offre des services de conseil dans les domaines de la banque d’investissement, de la gestion d’actifs, de la banque de détail, de l’assurance et des services financiers spécialisés. Fondée en 2004, l’entreprise est réputée pour son expertise approfondie en matière réglementaire, notamment Bâle III, Solvabilité II, EMIR/Dodd-Frank, FATCA et MiFID, qui s’ajoute à son savoir-faire en matière de conseil en stratégie, organisation et gestion des opérations, gestion du changement et ressources humaines.Selon les termes de cet accord, près de 160 consultants vont rejoindre Cognizant. La combinaison des capacités mondiales de Cognizant en matière de conseil et prestations de services et de l’expertise conseil d’Equinox Consulting permettra aux institutions financières de bénéficier de la plateforme mondiale intégrée de Cognizant pour «faire mieux», en améliorant leur efficacité opérationnelle, et «faire différemment», en développant leurs capacités métiers et en favorisant l’innovation.

Laurent Vanderweyen, CEO, a annoncé qu’Alter Domus, prestataire de services aux fonds et aux entreprises spécialistes du private equity et des firmes immobilières a créé une entité dédiée à l’administration de fonds en France.Cette implantation complètera les plates-formes de Luxembourg et des îles anglo-normandes. Elle cadre avec la stratégie d’Alter Domus consistant à intégrer verticalement ses prestations et à permettre aux clients d’accéder à des services et des expertises locales, précise un communiqué.

L’Agefi rapporte que l’AG2R La Mondiale s’apprête à remettre à plat ses activités d'épargne salariale, selon plusieurs sources syndicales. Afin d’optimiser les coûts de structure et de fonctionnement de ce métier, le groupe envisagerait de créer, à compter du 1er janvier 2014, une nouvelle direction de l'épargne salariale qui serait rattachée à la direction générale déléguée distribution et produits d’assurance. En parallèle, la direction a présenté un projet visant à externaliser, à partir du 1er janvier 2015, sa plate-forme de tenue de comptes, rôle assuré actuellement par sa filiale Prado Epargne. L’activité serait transférée au GIE GES (Gestion de l’Epargne Salariale), membre d’Inter Expansion, filiale d'épargne salariale du groupe Humanis.

Pierre de Villeneuve est nommé président-directeur général de BNP Paribas Cardif à compter du 12 octobre 2013 en remplacement d’Eric Lombard qui a décidé de poursuivre sa carrière à l’extérieur du groupe, indique un communiqué de l'établissement mercredi 2 octobre. Auparavant, Pierre de Villeneuve était directeur général délégué de BNP Paribas Cardif et membre du comité exécutif depuis 2004. Selon une information de L’Agefi, Eric Lombard va prendre la direction générale de la compagnie d’assurance Generali France.

Sans débourser un dollar, rapporte L’Agefi, Warren Buffett devient le sixième actionnaire de Goldman Sachs. Le patron du fonds Berkshire Hathaway a exercé mardi des warrants pour acquérir environ 2,9 % du capital de la firme, soit l'équivalent de 2,1 milliards de dollars. A l’automne 2008, juste après la faillite de Lehman Brothers, l’oracle d’Omaha avait injecté 5 milliards de dollars dans Goldman Sachs, en échange d’actions de préférence. Cette opération lui avait permis entre autres de disposer de warrants. Il a transformé ses warrants en une part du capital égale à la différence entre leur prix d’exercice et le cours de clôture moyen des dix derniers jours.Warren Buffett pourra vendre ses titres après l’annonce des résultats du troisième trimestre de Goldman Sachs, mais il ne devrait pas monétiser tout de suite son investissement.

Le capital investisseur américain Blackstone a récemment soumis à l’espagnol Metrovacesa une offre pour lui acheter ses 26,7 % dans la société immobilière française Gecina, un paquet estimé aux alentours de 1,5 milliard d’euros. Les autres candidats repreneurs sont le fonds Orion et Predica (Crédit Agricole), rapporte Cinco Días.Le journal indique également que plusieurs actionnaires minoritaires de Metrovacesa prépare avec leur avocat José Luis Abascal une demande de mesures conservatoires contre la décision de Metrovacesa de vendre ses parts dans Gecina, plainte qu’ils déposeront ces prochains jours devant l’Audience nationale. Ces actionnaires considèrent que cette transaction pourrait s’assimiler à un délit d’abus de biens sociaux.

Au 30 septembre, Régis Yancovici a quitté le poste de directeur général délégué et responsable de la gestion qu’il occupait chez Efigest AM. Il compte désormais développer une activité de conseil en investissement centrée sur les ETF avec le lancement prochain d’ETFinances.fr

L’austro-allemand C-Quadrat Investment a annoncé le 2 octobre dans un communiqué boursier avoir conclu un accord avec le colonais Talanx Asset Management pour la création et l’exploitation d’une société de gestion d’actifs commune en Arménie. Un «memorandum of understanding» a été parallèlement signé entre C-Quadrat, Talanx et la banque centrale d’Arménie.Cette joint-venture prendra en charge la gestion de fonds de pension locaux après l’entrée en vigueur de la réforme des retraites au 1er janvier 2014. La banque centrale arménienne estime que dans leur ensemble les encours des fonds de pension atteindront progressivement 2 milliards d’euros pour 2020.

Le groupe bancaire espagnol BBVA a annoncé avoir signé un accord avec l’assureur américain Metlife pour lui céder sa participation de 64,3% dans le fonds de pension chilien AFP Provida.BBVA recevra au total 1,521 milliard de dollars pour sa participation, soit environ 1,11 milliard d’euros, au titre du prix de vente et des dividendes à distribuer, ce qui devrait se traduire par une plus-value nette d’impôt d’environ 500 millions d’euros, précise la banque dans un communiqué.Metlife s’est engagé à faire une offre publique sur l’ensemble du capital de la société, cotée au Chili et aux Etats-Unis. Le montant de la transaction valorise l’ensemble de la société AFP Provida à 2 milliards de dollars, soit environ 1,47 milliard d’euros.

Cotizalia rapporte que CatalunyaCaixa Inversió, la filiale de gestion d’actifs de Catalunya Banc, a annoncé la liquidation de son fonds immobilier CX Proprietat.De ce fait, il ne reste actuellement en Espagne que quatre fonds immobiliers véritablement opérationnels : Sabadell BS Inmobiliario,Santander Banif Inmobiliario, AC Patrimonio Inmobiliario et Bankia Inmobiliario.Avec les deux fonds en liquidation, le CX Proprietat et le Segurfundo Inversión, l’encours total des fonds immobiliers espagnols se montait fin août à 3.926 millions d’euros contre 8.612 millions pour neuf fonds à fin 2007. Le nombre de porteurs a fondu dans le même temps à 21.579 contre 165.781 au 31 décembre 2007.Le rendement moyen des fonds immobiliers pour 2007 avait été de 5,4 %. Depuis le début de l’année, ces produits sont en perte moyenne de 5,8 %.

Loin devant les Etats-Unis ou le Royaume-Uni, les Pays-Bas sont en tête, au sein de l’OCDE, en matière de fonds de pension, indique Le Cercle des Epargnants dans sa dernière Lettre (octobre 2013, n° 87). Ils pèsent 130 % du PIB néerlandais quand les fonds de pension suisses ne représentent que 100 % du PIB helvétique. Les actifs des fonds américains ne s’élèvent qu’à 67 % du PIB et ceux des fonds anglais à 73 %.

Le 2 octobre, Pictet Asset Management a ouvert sa plate-forme en ligne PUNT aux Pays-Bas. Sur ce site, les spécialistes de l’investissement de la société de gestion partagent leurs options sur les évolutions récentes dans le monde de la gestion d’actifs et plus particulièrement sur les tendances de marché, l'évolution des différentes classes d’actifs et les investissements thématiques.PUNT sera régulièrement actualisé avec des articles, des vidéos et des commentaires des experts de Pictet. Il est accessible à l’adresse http://www.pictetfunds.nl/. Barbaro Kos, de Pictet Nederland, souligne que PUNT n’est pas qu’une affaire de chiffres, mais aussi d’idées. Tout ce qui sera publié sur le site devra être de grande qualité et susciter la réflexion.

ING Investment Managers va être rebaptisé NN Investment Partners (NN IP). Pour sa part, ING assurance va devenir « NN », et présenter une nouvelle identité qui doit véhiculer à la fois «le patrimoine et les racines néerlandaises du groupe avec les exigences d’une marque internationale et pérenne."Ce changement sera lié à l’introduction en Bourse de la société européenne d’assurance et de gestion d’actifs d’ING prévue en 2014.

Le hedge fund Chenavari Capital a levé plus de 200 millions de dollars pour un nouveau fonds qui aidera les banques européennes à réduire leurs exigences en matière de fonds propres en externalisant les risques hors de leurs bilans, rapporte le Financial Times. Le Chenavari Capital Solutions fund, qui sera coté à Londres, cible un rendement de 12 % par an.