AXA Investment Managers (AXA IM) announced yesterday the appointment of Martin Powis as Business Development Manager, to support and strengthen AXA IM’s relationships with UK pension funds and insurance companies. Based in London, he will report to the UK Head of Institutional, and work closely with Tracey Milner, who is responsible for Local Authority Business Development at AXA IM.Martin Powis joins AXA IM with over 14 years’ experience in client facing roles. He was previously at Ignis Asset Management where he was Head of Institutional Sales for two years. Prior to this, Martin was at Deutsche Asset and Wealth Management as Vice President, Institutional, responsible for corporate pension scheme, local authority and consultant relations, and previously UK Business Development Manager at Gartmore Investment for over three years. Earlier in his career, Martin Powis held roles at Prudential M&G Investment Management, Cazenove Fund Management and State Street Bank.

Les family offices s’intéressent de plus en plus aux stratégies de gestion permettant une croissance de leurs encours. Ils opèrent ainsi une réallocation de leurs investissements vers les actions au détriment des investissements en fixed income. C’est une des principales conclusions du Global Family Office Report 2014, étude publiée conjointement par Campden Wealth Research et UBS. L’étude est basée sur une enquête auprès de 205 family offices en Europe, Amérique du Nord, Asie Pacifique et marchés émergents gérant au total plus de 180 milliards de dollars d’encours et disposant en moyenne de 890 millions de dollars d’actifs sous gestion. Parmi les autres enseignements de l’étude, on retrouve la performance moyenne des investissements des family offices dans le monde, qui se situe selon le Global Family Office Report 2014 à environ 9 % par an. L’étude peut être commandée sur le site www.globalfamilyofficereport.com.

Le gérant d’actifs britannique C-View, spécialiste des stratégies d’arbitrage de devises, a annoncé le lancement avant la fin septembre de C-View Stelrox Systematic Currency Strategy, un fonds dédié au marché des changes qui sera géré par Buford Scott, ex managing director chez Standard Chartered Bank, selon Reuters.Le fonds, dont l’encours de départ n’a pas été précisé, pourra être exposé à la fois aux pays du G10 et aux pays émergents. Avant de travailler pour Standard Chartered Bank, Buford Scott a également officié chez Goldman Sachs et JPMorgan Chase.

Le groupe espagnol Inversis Banco a décidé de réorganiser en profondeur son département d’analyse des fonds et de le réorienter vers les clients institutionnels, alors même qu’il était jusque-là tourné essentiellement vers la clientèle «retail», rapporte Funds People.Dans ce cadre, Inversis vient de recruter Guendalina Bolis au poste de responsable de cette nouvelle équipe d’analystes de fonds. Dans un premier temps, elle sera justement chargée de former une équipe d’analystes d’ici à fin octobre, qui sera alors composé de trois à sept membres, a déclaré Luis Gabarda, le nouveau président d’Inversis.Avant de rejoint Inversis, Guendalina Bolis a travaillé pendant six chez CNP Insurance Services en tant que conseillère de portefeuilles. Avant cela, elle avait officié chez Allfunds Bank de 2006 à 2008 au poste de directeur du département de la recherche actions. Italienne d’origine Guendalina Bolis a démarré sa carrière comme analyste de fonds chez Eurizon Capital.

Le gestionnaire d’actifs espagnol BBVA Asset Management (BBVA AM) rationalise sa gamme de fonds obligataires à court terme en faisant disparaître les véhicules BBVA Bonos Ahorro Plus (215 millions d’euros d’encours) et BBVA Bonos Cortos (137 millions d’euros) et en les fusionnant dans le fonds BBVA Ahorro Corto Plazo, rapporte Funds People. A l’issue de cette opération, BBVA Ahorro Corto Plazo affichera un encours proche de 1,67 milliards d’euros. L’offre de fonds obligataires à court terme de BBVA AM se composera désormais de neuf produits.

Le groupe Edmond de Rothschild a annoncé le 18 septembre la nomination d’Ulrich Wernitz en qualité de responsable de la gestion de portefeuille dans les activités de banque privée en Allemagne. Ulrich Wernitz, qui a pris ses fonctions le 1er septembre, est rattaché à Konstantin Mettenheimer, le patron du groupe en Allemagne. Ulrich Wernitz a travaillé précédemment dans un multi family office où il était dernièrement responsable des investissements en tant que chief investment officer.

Robeco entend passer à la vitesse supérieure sur le marché japonais. Dans le cadre de son plan stratégique 2014-2018, le gestionnaire d’actifs néerlandais a annoncé avoir l’ambition d’atteindre le seuil des 5 milliards d’euros d’actifs sous gestion au Japon dans les cinq prochaines années. Avoir le groupe japonais Orix comme principal actionnaire constitue, il est vrai, un élément majeur pour s’assurer un avenir radieux dans la péninsule japonais. De fait, «le soutien de notre actionnaire majoritaire Orix nous permettra de réaliser une croissance substantielle au Japon dans les années à venir», avance Roderick Munsters, directeur général de Robeco, cité dans un communiqué.La société de gestion ne part pas d’une page blanche. Implantée à Tokyo depuis 2005, l’entité Robeco Japan est dirigée par Kikuo Kuroiwa, nommé président et «representative director» en septembre 2013. La société a obtenu sa licence de gestionnaire d’actifs au Japon l’an dernier et affiche actuellement 600 millions d’euros d’actifs sous gestion. Afin de porter ce chiffre à 5 milliards dans les cinq ans à venir, le gestionnaire souhaite cibler de «nouvelles opportunités en termes d’activités et poursuivre le développement de ses activités de servies aux clients dans le pays». Dans le détail, Robeco entend redoubler d’efforts auprès de trois grands segments de clientèle: les fonds de pensions publics et les entreprises; les institutions financières comme les compagnies d’assurance vie; et, enfin, les gestionnaires d’actifs, les courtiers, les banques et toute autre institution financière qui gère et distribue des fonds d’investissement. En parallèle, Robeco envisage de lancer une gamme élargie de stratégies d’investissement actives visant à répondre aux besoins et problématiques des clients locaux, incluant des stratégies actions et obligations basées sur de la recherche quantitative, des actions dédiées aux marchés émergents et de la dette émergente en plus de stratégies obligataires et high yield.

Selon Le Temps, Boris Collardi, patron de la banque privée zurichoise Julius Baer, dément mener des discussions pour un rachat de son établissement par Credit Suisse. «Il n’y a pas de discussion formelle ou de rapprochement», a-t-il déclaré jeudi à l’agence de presse Bloomberg en marge d’une rencontre à Genève. «Il est difficile de se représenter un rachat de Julius Baer cette année ou dans un avenir prévisible», a ajouté Boris Collardi.

ERES, société de gestion spécialisée dans l’épargne salariale, a choisi CACEIS pour être le dépositaire et l’administrateur de fonds de l’ensemble de ses fonds d’épargne salariale (FCPE multi-entreprises et dédiés, fonds d’actionnariat salarié d’entreprises cotées et non cotées, FCP éligibles aux mécanismes de retraite). La transaction porte sur une cinquantaine de fonds pour un encours de près d’un milliard d’euros. Selon Nicolas Vachon, président d’ERES, « ce partenariat permet d’adosser les activités concernées au 1er acteur des métiers titres en France. L’expertise des fonds d’épargne salariale de CACEIS, son système d’information en architecture ouverte et les relations qu’il entretient déjà avec nos partenaires teneurs de comptes conservateurs de parts ont été des éléments constitutifs de notre choix ».

Fruit d’un partenariat conclu avec la Banque Mondiale, BNP Paribas vient de lancer la première obligation verte de la Banque Mondiale liée à un indice actions - l’indice Ethical Europe Equity - composé entièrement d’entreprises sélectionnées selon leurs critères de Responsabilité sociale et environnementale (RSE).Seules les entreprises considérées les plus performantes en termes de critères ESG et non impliquées dans des activités controversées sont sélectionnées et certifiées par Forum ETHIBEL, cabinet de conseil indépendant belge garantissant le strict respect des principes éthiques par ces entreprises. En outre, Solactive qui calcule l’indice détermine les 30 actions le composant selon des critères financiers complémentaires : liquidité, revenu des dividendes et volatilité.Le produit a été conçu par les équipes de marchés de capitaux de BNP Paribas Corporate and Investment Banking, en collaboration avec la Banque Mondiale. La première émission a été souscrite par BNP Paribas Cardif, l’activité Assurance du groupe, à hauteur de 50 millions d’euros à la première émission de ces obligations vertes d’une maturité de 10 ans.

Tikehau Investment Management (Tikehau IM) donne un coup d’accélérateur à son développement à l’international. Etape importante dans ce développement, la société de gestion vient d’annoncer l’ouverture d’un bureau à Singapour. Tikehau IM Asia, filiale de Tikehau IM, devrait avoir le statut de société de gestion dès que les autorités de marché auront délivré l’agrément. La structure de Singapour, qui visera en priorité une clientèle d’investisseurs institutionnels, est dirigée par Suresh Withana, fondateur du hedge fund Harmony Capital. Deux personnes du bureau de Paris seront délocalisées à Singapour dès le mois d’octobre pour l’accompagner. « L’internationalisation de nos activités est une volonté forte du groupe. Et Singapour sera une première étape dans notre développement en Asie, qui est un marché à fort potentiel que nous suivons de très près », a commenté Bruno de Pampelonne, président de Tikehau IM. D’autres bureaux devraient voir le jour dans la région dans le futur. Pour le moment, l’international représente moins de 20 % des activités de Tikehau IM, qui gère au total 3 milliards d’euros.Tikehau IM veut également soutenir sa croissance sur les marchés européens. « Des réflexions sont actuellement menées pour l’ouverture de bureaux en Espagne ou à Bruxelles », précise Bruno de Pampelonne.Au niveau du groupe Tikehau, l’international prend également de plus en plus d’ampleur. Après Londres, où le groupe dispose depuis un an et demi d’une équipe de 8 personnes, notamment dédiée à l’activité dette privée, un bureau pourrait voir le jour à Milan en Italie en 2015. Il serait alors piloté par Luca Bucelli, qui a rejoint le groupe Tikehau afin de développer l’ensemble de ses activités en Italie.

Le fournisseur américain d’indices, MSCI, a annoncé, jeudi 18 septembre, qu’il allait verser les premiers dividendes de son histoire, avec un dividende trimestriel de 18 cents par action payable le 31 octobre, rapporte L’Agefi. Le groupe vise un taux de distribution de ses résultats compris entre 30% et 40%. Par ailleurs, MSCI a aussi relevé à 850 millions de dollars son programme de rachats d’actions, dont 300 millions de dollars de titres rachetés auprès de Goldman Sachs.

Natixis Asset Management et Dorval Finance ont annoncé un renforcement de leur partenariat stratégique. Le 9 septembre 2014, Natixis Asset Management a en effet augmenté sa participation au capital de Dorval Finance en passant de 25% à 50,1%, indique un communiqué.Pour Dorval Finance, l’objectif est d’accélérer son développement en France et à l’international auprès des clients patrimoniaux, des conseillers en gestion de patrimoine indépendants, ainsi que des investisseurs institutionnels. Pour cela, Dorval Finance s’appuiera, à la fois sur la plateforme de distribution mondiale de Natixis Global Asset Management, et sur les réseaux bancaires français du Groupe BPCE. En outre, Dorval Finance continuera de bénéficier de l’appui et de l’expertise des fonctions supports de Natixis Asset Management tout en conservant l’autonomie et l’indépendance de sa gestion.Depuis le début du partenariat stratégique avec Natixis Asset Management, Dorval Finance a quintuplé ses encours. L’ambition de la société de gestion est d’atteindre 1 milliard d’euros d’encours d’ici à 2017.

J.P. Morgan Asset Management vient de recruter Stéphane Vonthron au poste de directeur commercial en charge du développement de la clientèle des conseillers financiers. Il est question pour la société de compléter son positionnement auprès des investisseurs institutionnels, des multi gérants et distributeurs tels que les banques privées, indique un communiqué qui précise que ce recrutement s’accompagne également d’une offre de services dédiée. Avant de rejoindre J.P. Morgan Asset Management, Stéphane Vonthron était directeur commercial Grands Comptes chez Financière de l’Echiquier, après avoir notamment été responsable commercial auprès des CGPI de 2005 à 2009.

OFI MGA, filiale d’OFI Asset Management dédiée aux investissements en gestion alternative, lance le fonds OMP1. Le fonds affiche un encours initial de 50 millions d’euros provenant de grands groupes d’assurance français. Ce fonds ouvert alternatif est exclusivement investi en OPC et fonds d’investissements de la gamme de comptes gérés de la plateforme FRM de Man Group - avec lequel OFI a signé un partenariat en janvier 2013. OMP1 offre un accès exclusif en France aux compétences de près de 70 gérants alternatifs dans un cadre indépendant et sécurisé, indique un communiqué.

Lorsque Legal & General France (L&G) a lancé, au printemps 2014, la commercialisation du fonds Legal & General Stratégie Hôtels, dédié à l’acquisition de PME hôtelières en France, le groupe avait pour ambition de collecter 15 millions d’euros entre mai 2014 et mai 2015. Un montant qui devrait être atteint rapidement puisque L&G Stratégie Hôtels a d’ores et déjà attiré plus de 80% de l’enveloppe fixée. De fait, le groupe, qui constate un fort engouement des investisseurs pour le secteur hôtelier, estime que son nouveau véhicule aura atteint son objectif de départ «avant la fin octobre». Le lancement de ce nouveau fonds géré par Extend AM, la société de gestion dédiée à l’investissement dans des actifs tangibles de L&G, s’inscrit dans la stratégie actuelle de l'établissement visant à se diversifier notamment en investissant de plus en plus dans l’économie réelle. Concrètement, le fonds investit dans des PME hôtelières situées dans le centre des grandes villes françaises. Le fonds n’a pas vocation à acquérir les murs des hôtels dans lesquels il investit mais peut le faire exceptionnellement dans certains cas particuliers si L&G le juge opportun, le but étant de ne pas corréler le rendement du fonds aux fluctuations du marché immobilier. Actuellement le fonds est investi dans 10 hôtels et possède les murs de 2 d’entres eux. Legal & General souhaite que les gérants des hôtels dans lesquels son nouveau fonds investit, conservent au moins un tiers du capital de leur entreprise. Par ailleurs, dans chaque hôtel cible, le fonds investit à hauteur de 40% environ en fonds propres et à hauteur de 60% environ par dette bancaire. Le fonds L&G Stratégie Hôtels qui a une durée de vie de 6 ans et demi (l’échéance du fonds pouvant aller jusqu’à 8 ans et demi sur décision de la société de gestion) vise un rendement annuel de 8%. Si le fonds offre un rendement supérieur à 55% sur ses 6 ans et demi de vie, Extend AM perçoit une « sur-commission » de 20%. En revanche, si le rendement offert est inférieur à 33% au terme de l’investissement, la société de gestion a prévu un mécanisme inédit de rétrocession, laquelle est néanmoins plafonnée à l’équivalent d’un an de frais de gestion. Caractéristiques: Code ISIN : FR0011703560Aucun frais d’entréeTaux de frais annuels moyens : 5,5%

Lafayette Gestion, nouvelle société de gestion française en cours de création, prépare son lancement sur la Place parisienne. Présidée par Laurent Guize, la structure est en cours d’agrément de la part de l’Autorité des marchés financiers. Elle proposera de structurer et de gérer des fonds immobiliers destinés aux investisseurs institutionnels et aux clients des banques privées. En attendant l’agrément des autorités de régulation, Lafayette Gestion vient d’annoncer le renforcement de son équipe de direction avec les arrivées de Frédéric Lesaffre au poste de directeur général et de Vincent Ponelle, directeur en charge du contrôle interne et de la conformité. Frédéric Lesaffre avait précédemment rejoint en 2006 les équipes de Real Estate Corporate Finance de la Société Générale dont il avait pris la direction en 2010. Vincent Ponelle était auparavant directeur général adjoint et secrétaire général de Barclays France en charge des relations avec les autorités de tutelle, du service juridique, de la Conformité et de l’Inspection Générale.

JPMorgan Asian Investment Trust plc a annoncé, ce jeudi 18 septembre, la nomination de Dean Buckley au poste de directeur non exécutif au sein du conseil d’administration de la compagnie. Jusqu’à cette année, l’intéressé était le directeur général («chief executive officer») de Scottish Widows Investment Partnership (Swip) depuis 2008, société qu’il a quitté à la suite de son rachat par Aberdeen Asset Management. Avant cela, il a occupé différents postes à responsabilité chez HSBC Bank, dont ceux de directeur général de HSBC Asset Management UK et Moyen-Orient et de directeur des investissements en charge des actions européennes pour HSBC Asset Management. Au cours de sa carrière, il a également occupé des fonctions de gérant de fonds chez Prudential Portfolio Managers.

Le gestionnaire d’actifs britannique Neptune Investment Management (Neptune IM) a fait état d’un bénéfice avant impôt de 7,4 millions de livres à fin 2013 contre 12,8 millions de livres en 2012, soit une chute de 40% sur un an, rapporte FundWeb. Sur la même période, les revenus de la société de gestion ont diminué de 14 % pour ressortir à 72,9 millions de livres contre 85 millions de livres un an plus tôt. La faute, en partie, à des encours qui ont sérieusement fondu. En 2013, ses actifs sous gestion se sont établis à 5,4 milliards de livres contre 5,8 milliards en 2012, soit une baisse 7,8 %.Neptune IM enregistre ainsi sa deuxième année consécutive de baisse de revenus et des profits, observe le site d’information britannique. Pour mémoire, en 2012, son bénéfice avant impôt avait reculé de 39 % et ses revenus de 16% tandis que ses actifs sous gestion étaient passés de 6,3 milliards à 5,8 milliards de livres.

Axa Investment Managers (Axa IM) a annoncé, ce 18 septembre, la nomination de Martin Powis au poste de « Business Development Manager » (responsable du développement) au sein de son équipe britannique dédiée aux clients institutionnels afin de renforcer ses relations avec les fonds de pensions et les compagnies d’assurance britannique.L’intéressé, qui compte plus de 14 ans d’expérience dans la relation client, a précédemment travaillé chez Ignis Asset Management où il était directeur des ventes auprès des institutionnels pendant deux ans. Avant cela, il a officié chez Deutsche Asset & Weath Management en qualité de « vice president » en charge des institutionnels et responsable de plans de retraite d’entreprise, des relations avec les autorités locales et les consultants. Auparavant, il a été responsable du développement pour le Royaume-Uni pendant plus de trois ans chez Gartmore Investment. Au cours de sa carrière, Martin Powis a également travaillé chez M&G Investment Management, Cazenove Fund Management et State Street Bank.

En juillet, BlackRock a été la société de gestion qui a enregistré la plus forte collecte dans ses fonds de long terme (hors monétaire), pour un montant de 4 milliards d’euros, selon les dernières données de Lipper citées par das Investment. Le marché dans son ensemble collectait 52,5 milliards d’euros.Le géant américain est suivi par Deutsche Asset and Wealth Management (DeAWM), qui a drainé en juillet 3,2 milliards d’euros, JP Morgan Asset Management (2,9 milliards d’euros) Euro), UBS (2,7 milliards d’euros) et Vanguard, qui a attiré 2 milliards d’euros.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } The Swiss asset management firm Unigestion, which has EUR11.8bn in assets under management, on 18 September announced the launch of a new allocation tool dedicated to private assets, entitled the Private Asset Allocator, and based on systematic and quantifiable criteria. A new instrument is expected to allow investors to refine their allocations in order to meet their needs and objectives. “In so far as their allocation to private assets is increasing, a growing number of institutional investors are diversifying their portfolios so as to include not only private equity but also infrastructure, private debt, natural resources, forest land, agricultural land and other ‘real assets,'” Unigestion observes in a statement. “However, many are still having difficulty determining the contribution these assets make to risk, performance, correlation and other characteristics of their portfolios.” On the basis of academic research the Private Asset Allocator tool is designed to allow institutional investors to better define their allocation according to defined objectives (a need to dynamise returns, to achieve early dividends, decorrelation from publicly-traded assets, protection against inflation, adherence with regulatory capital requirements, etc.), while also benefiting from the characteristics propert to this universe of private assets. “This new tool allows investors to set objectives for investment in private assets and to rank their importance,” the Geneva-based asset management firm emphasises. “It then formulates an allocation recommendation for the various types of private assets in line with the objectives assigned, and calculates key data for the proposed portfolio.”

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } Robeco is planning to shift into high gear on the Japanese market. As part of its strategic plan for 2014-2018, the Netherlands-based asset management firm has announced an ambition to achieve EUR5bn in assets under management in Japan within the next five years. Having the Japanese Oryx group as a main shareholder, it is true, represents a major factor in ensuring a radiant future in Japan. In fact, “the support of our majority shareholder Oryx will allow us to achieve substantial growth in Japan in the coming years,” says Roderick Munsters, CEO of Robeco, predicts in a statement. The asset management firm is not starting out with a blank page. Robeco has been present in Tokyo since 2005, obtained its asset management license in Japan last year, and now has EUR600m in assets under management. In order to bring this up to EUR5bn in the next five years, the asset management firm would like to target “new opportunities in terms of activities and to continue the development of its activities serving clients in the country.” Robeco is planning to redouble its efforts serving the three major client segments: public and corporate pension funds; financial institutions such as life insurance companies; and lastly, asset management firms, brokers, banks and any other financial institutions which manage and distribute investment funds. Meanwhile, Robeco is planning to launch an extended range of active investment strategies intended to meet the needs and issues of local clients, including equity and bond strategies based on quantitative research, equity strategies dedicated to emerging markets and emerging market debt, and lastly, bond and high yield strategies.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } Lafayette Gestion, a new French asset management firm now in creation, is preparing for its launch on the Paris marketplace. The structure, which now has a license pending from the Autorité des marchés financiers (AMF), is led by Laurent Guize. It proposes to structure and manage real estate funds aimed at institutional investors and private banking clients. Pending a license from the regulatory authorities, Lafayette Gestion has announced that it has added to its management team, with the arrival of Frédéric Lesaffre as CEO, and Vincent Ponelle as director in charge of internal controlling and compliance. Lesaffre previously joined the Real Estate Corporate Finance teams at Société Générale in 2006, and became director in 2010. Ponelle was previously deputy CEO and secretary-general at Barclays France, in charge of relationships with supervisory authorities, and the legal, compliance and general inspectorate department.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } Tikehau Investment Management (Tikehau IM) has accelerated its international development. In a major step in its development, the asset management firm has announced the opening of an office in Singapore. Tikehau IM Asia, an affiliate of Tikehau IM, will have the status of asset management firm, as soon as the authorities issue its license. The Singapore-based firm, which will aim at institutional investors as its priority, is led by Suresh Withana, founder of the hedge fund Harmony Capital. Two people in the Paris office will be moved to Singapore in October to assist him. “The internationalisation of our activities is a strong desire of the group. And Singapore will be a first step in our development in Asia, which is a market with strong potential which we are following very closely,” Bruno de Pampelonne, chairman of Tikehau IM, commented. Other offices are expected to be opened in the region on the future. For now, international activities represent less than 20% at Tikehau IM, which has a total of EUR3bn under management. Tikehau IM would also like to support its growth in European markets. “Considerations are currently in progress to open offices in Spain or Brussels,” says de Pampelonne. At the Tikehau group, international activities are also taking on a larger scale. After London, where the group has had an eight-member team for one and a half years, dedicated to private debt in particular, an office may be opened in Milan, Italy in 2015. This would be led by Luca Bucelli, who joined the Tikehau group to develop all of its activities in Italy.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } J.P. Morgan Asset Management has recruited Stéphane Vonthron for the position of director of sales in charge of development for financial adviser clients. For the firm, this is a matter of strengthening its position serving institutional investors, multi-managers and distributors such as private banks, a statement says, adding that the recruitment is also accompanied by a range of dedicated services. Before joining J.P. Morgan Asset Management, Vonthron was director of sales for Key Accounts at Financière de l’Echiquier, after serving as head of sales serving IFAs from 2005 to 2009.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; }a:link { } Family offices are increasingly taking an interest in asset management strategies which permit growth of their assets. They are therefore undertaking a reallocation of their investments into equities to the detriment of investments in fixed income. This is one of the main conclusions of the Global Family Office Report 2014, a study published jointly by Campden Wealth Research and UBS. It is based on a study of 205 family offices in Europe, North America, Asia-Pacific and emerging markets with a total fo USD180bn in assets under management, and an average of USD890m in assets under management. Among the other findings of the study, the average performance of investments by family offices worldwide is included, and according to the Global Family Office Report 2014 stands at about 9% per year. The study may be ordered at the website www.globalfamilyofficereport.com.

La livre sterling progressait légèrement vendredi matin, à 1,2732 euro et 1,64 dollar, après la victoire du «non» à l’indépendance de l’Ecosse lors du référendum qui s’est tenu hier. Une réaction logique dans la mesure où le risque pour les marchés était asymétrique, avec une forte correction prévisible en cas de victoire du «oui». Le «non» l’a emporté avec 55,3% des suffrages selon les résultats définitifs des 32 circonscriptions, un score supérieur à celui que promettaient les derniers sondages. Seuls quatre comtés, dont celui de Glasgow, se sont prononcés en faveur de la sécession.

La zone euro a enregistré des sorties nettes de capitaux de 17,3 milliards d’euros en juillet, après des entrées nettes de 26,2 milliards en juin, a annoncé la Banque centrale européenne (BCE) vendredi. Elle enregistre un excédent courant CVS de 18,7 milliards d’euros en juillet contre 18,6 milliards le mois précédent.

Dans une tribune publiée par Les Echos et co-signée "à titre personnel» par le secrétaire d’Etat allemand à l’Emploi et aux Affaires sociales, Jörg Asmussen, Benoît Coeuré invite l’Allemagne à utiliser ses marges budgétaires pour investir et améliorer le pouvoir d’achat de ses salariés, et la France à procéder à des réformes structurelles. «L’Allemagne peut utiliser ses marges de manoeuvre budgétaires pour soutenir l’investissement et réduire la fiscalité du travail, sans mettre en danger la soutenabilité de ses finances publiques», écrivent les deux signataires.