Selon La Tribune, «les modèles standards pour évaluer les niveaux d'équilibre des rendements obligataires ne seraient plus adaptés car ils se réfèrent généralement à une période marquée par l’absence de menace déflationniste».Actuellement, les rendements à 10 ans évoluent autour de 2,40 % aux Etats-Unis, de 3 % en Allemagne. D"où la crainte d"un krach lorsque les investisseurs retrouveront le goût du risque et abandonneront cette classe d"actifs. Toutefois, selon les experts de la SocGen cette crainte est excessive car «en évaluant la probabilité pour l'économie américaine de tomber dans la déflation à 50 %», la valeur d'équilibre est, par exemple, de 2,7 % pour le taux américain à 10 ans.

En décembre, les hedge funds ont enregistré une performance de +0,64 %, selon le Lyxor Hedge Fund Index, calculé sur la base de la performance et des actifs des fonds de la plateforme Lyxor (groupe Société Générale). Cela ne les empêche pas d"être en négatif sur l"ensemble de l"année, à -10,10 %.En 2008, les stratégies alternatives qui ont le mieux performé sont les stratégies «L/S Equity Short Bias» (+32,32 %), «CTAs Long term» (+31,39 %) et «CTAs Short Term» (+10,07 %). La moins bonne performance a été enregistrée par la stratégie Credit Arbitrage Index, qui perd 51,27 % sur l"année. L"Edhec confirme la bonne tenue des CTA (+15,65 %) sur l"ensemble de l"année. A l"exception du short selling (+31,7 %), toutes les autres stratégies ont affiché des pertes, qui restent néanmoins plus légères que celles du S&P. La plus mauvaise est enregistrée par les marchés émergents (-33,8 %), qui gagne néanmoins 9,6 % depuis janvier 2001. Depuis janvier 2001, les performances moyennes restent positives, et s"échelonnent entre 2,2 % et 8,8 %. L"Edhec note également qu"après six mois de pertes, la stratégie arbitrage de convertibles a réussi à dégager un rendement positif (+1,70 %) en décembre. La stratégie CTA a enregistré son quatrième mois consécutif de gain mensuel (+1,45 %). L"orientation positive des marchés a par ailleurs favorisé les stratégies actions, comme l"equity market neutral et le long/short equity. L"event driven a réduit ses pertes, mais reste en négatif (0,7 %).

Le Handelsblatt rapporte que Kevin Parker, qui dirige le pôle gestion d’actifs du groupe, a estimé à environ 6 % la baisse de l’encours géré par le groupe Deutsche Bank en 2008, à 500 milliards d’euros. Cela est imputable selon lui à la chute des marchés liée à la crise financière. De son côté, la Börsen-Zeitung indique que DB Advisors, la branche gestion institutionnelle de la Deutsche Bank affichait fin novembre des actifs sous gestion de 165 milliards d’euros, ce qui représente une hausse de 6 % par rapport à fin juin, malgré les turbulences.

Le fonds immobilier allemand offert au public Morgan Stanley P2 Value, qui avait suspendu ses remboursements le 30 octobre initialement pour trois mois, va proroger ce gel des rachats pendant un maximum de douze mois supplémentaires, a annoncé mardi Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH. La suspension des remboursements pour le CS Euroreal de Credit Suisse avait été prolongée vendredi pour neuf mois seulement. Au moment de la suspension des remboursements, le P2 Value affichait un encours d’environ 1,7 milliard d’euros, mais la multiplication des rachats avait fait tomber la réserve de liquidités en-dessous du plancher légal des 5 % de l’encours.

Sur les sept stratégies mises à l'épreuve voici deux ans dans «l’hôtel des talents» créé par Lupus alpha, trois ont échoué, deux sont encore en phase de test et deux ont réussi, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. L’un des succès concerne les matières premières et combine options et investissements en direct. L’autre est un modèle quantitatif permettant des prévisions à court terme sur l'évolution du cours des actions. A présent, Lupus alpha cherche de nouveaux candidats pour remplacer les gérants dont la formule n’a pas fonctionné. Il y a une centaine de candidats pour ces trois places.

State Street a annoncé une chute de 71 % de son bénéfice net à 65 millions de dollars, soit 15 cents par action, contre 223 millions ou 57 cents sur la période correspondante de l"année précédente, rapporte le Financial Times. Ces résultats sont moins bons qu"attendus.

La rumeur d"un rapprochement entre les filiales de gestion d"actifs de Société Générale et Crédit Agricole court depuis plusieurs jours et c"est finalement La Tribune qui ouvre le feu la première en précisant que #le schéma étudié par les deux banques repose sur la création d’un joint-venture regroupant toutes les activités de gestion, à l’exception de la gestion alternative#.Selon d"autres sources, si un rapprochement est bien envisagé, il ne concernerait, dans un premier temps en tout cas, que les Etats-Unis, et notamment TCW, la filiale de gestion collective américaine de SGAM. Celle-ci pourrait être rapprochée de CAAM grâce à un joint venture, selon le même schéma que celui utilisé entre Citigroup et Morgan Stanley.Créée en 1971, TCW est une société de gestion, filiale de SG Asset Management depuis 2001. Son siège social est basé à Los Angeles et, selon les informations disponibles sur son site, elle gérait 118 milliards de dollars au 30 septembre 2008 tant pour le compte d’institutionnels que pour des particuliers.

Selon La Tribune, la Banque postale et sur le point de boucler le montage financier qui lui permettra de reprendre la banque Palatine aux Caisses d'épargne.Les résultats de la Banque Palatine devraient avoisiner les 11 millions d’euros en 2008 contre 55 millions d’euros en 2007 et son périmètre devrait être revu à la baisse lors de la cession, indique également La Tribune.

Via un communiqué mis en ligne le mardi 20 janvier, l’AFG, qui représente l"ensemble des sociétés de gestion françaises, indique avoir #pris la décision de centraliser les informations nécessaires et de coordonner les actions en vue de rétablir rapidement la confiance et d"indemniser les investisseurs. Alain Leclair, son président, confirme que l"AFG a confié dans ce but à Colette Neuville, présidente de l"ADAM, une mission d"assistance#. L"objectif de cette mission, précise le communiqué #consiste notamment à identifier la chaîne des responsabilités des organismes chargés de la fonction dépositaire et de la gestion de la SICAV coordonnée, Luxalpha. La responsabilité des administrateurs de la SICAV et éventuellement des commissaires aux comptes rentre également dans le champ#. Simultanément, l"AFG sollicitera les autorités concernées pour tenter de régler le problème par une application rigoureuse et uniforme des directives européennes existantes, notamment sur le rôle et la responsabilité du dépositaire. Par ailleurs, l"AFG précise qu’elle #considère que la présente affaire, comme l"ensemble des défaillances apparues dans la crise, rappelle, si besoin est, la nécessité de privilégier à travers les instruments d"épargne longue le développement d"une finance utile au service tant des investisseurs que des entreprises et des infrastructures. Le passage d"une finance et plus globalement d"un système économique trop soumis aux critères du court terme, y compris au niveau des normes comptables, à un système mieux régulé fondé sur des critères de long terme, constitue l"un des défis majeurs à relever dans les mois et années à venir#, termine l’AFG.

Pour Daniel Larrouturou, président d"Orchidée Finance, une société de gestion fondée en mai 2008 par une équipe de spécialistes du trading actions, la gestion alternative souffre d"une crise de crédibilité et doit trouver les moyens de se renouveler.Comment voyez-vous évoluer les marchés actions en 2009 ?Daniel Larrouturou : On voit actuellement deux évolutions possibles. Le premier scénario, celui qui est défendu par la majorité des stratégistes, est celui d"un premier trimestre baissier qui serait suivi d"une reprise des actions au deuxième trimestre, en anticipation d"une amélioration de l"économie sous l"effet des différents plans de relance. Mais j"anticipe plutôt une évolution moins favorable, plus en accord avec la vision d"une crise systémique d"une ampleur inégalée. Dans ce second scénario, les marchés #sur-anticiperont# les effets des plans de relance au cours du premier trimestre, et continueront le rallye entamé depuis leurs plus bas du mois de novembre ; puis, probablement sous l"effet d"un choc, par exemple la défaillance d"un acteur significatif, entameront une nouvelle phase baissière importante, pouvant amener les marchés actions un peu en dessous des plus bas de l"année 2008, soit environ 700 sur le S&P.Dans tous les cas, les marchés verront l"alternance rapide des phases de hausse et de baisse en 2009. Dans quelle situation se trouve la gestion alternative ?La gestion alternative traverse une crise de crédibilité. Elle n"a pas tenu une de ses promesses majeures, c’est-à-dire offrir une performance dans n"importe quel marché, ou du moins limiter significativement la perte. Avec des baisses de 15 % à 20 % l"an dernier, l"idée de la décorrélation a été mise à mal. Lorsque auparavant les marchés étaient plus faciles, la performance est passée par un fort recours au levier, pas forcément par une stratégie. Et lorsque le retournement est arrivé, il a été difficile de changer de méthode pour de nombreux acteurs de la gestion alternative. On s"est aussi rendu compte que tout le monde faisait la même chose? La gestion alternative n"a pas su adapter ses stratégies et en trouver des nouvelles, et donc #gérer alternativement#, ce qui lui a coûté cher, notamment en termes de retraits. Maintenant, ce qu"il faut à la gestion alternative, c"est une sérieuse remise en question. L"aversion au risque va rendre le recours au levier plus difficile pour les gérants. Il faudra donc que tous fassent un effort de créativité pour trouver de nouvelles manières de faire de la performance. Comment est née votre société de gestion alternative Orchidée Finance ?Orchidée Finance a été créée officiellement en mai 2008. Nous sommes trois actionnaires fondateurs actifs aux parcours complémentaires. Pour ma part, j"ai consacré l"essentiel de ma carrière professionnelle au trading sur actions. J"ai notamment dirigé successivement l"activité de trading à Paris d"UBS et de Banque Paribas. En 2000, j"ai rejoint le groupe ING, où j"ai créé et dirigé en France l"activité de prop-trading sur les actions européennes. Alain de Soucy est notre gérant senior. Spécialise dans le trading sur dérivés actions, il a notamment rejoint la Banque CPR en 1995 comme responsable de cette activité. Il a par ailleurs créé et co-dirigé pendant 7 ans l"activité compte propre en dérivés actions, risk arbitrage et event driven d"ING France.Enfin, Arnaud Sauvage est notre spécialiste de l"analyse chartiste. Il a exercé cette activité à la Société Générale, KBC Securities et Day by Day, avant de devenir responsable de l"analyse technique du groupe Aurel-Leven.Quelles sont les caractéristiques de votre gestion ?Notre gamme est actuellement composée d"un seul FCP ARIA-EL, Orchidée I Long/Short. C"est un fonds investi sur les actions européennes et qui utilise des techniques d"achat ou de vente à découvert d"actions. Notre équipe de gestion met en ?uvre des stratégies de trading de court terme sur les plus larges capitalisations européennes. Notre gestion repose notamment sur un outil d"aide à la décision propriétaire. Nous visons une performance absolue et décorrélée, tout en limitant la volatilité. Les débuts de notre fonds ont été très satisfaisants.Dans un contexte financier où l"hyper-sophistication et la dérive des risques ont conduit à la perte de confiance générale chez les investisseurs, nous voulons proposer une gestion transparente. Nous n"utilisons pas de produits dérivés ou complexes. Notre fonds est français, et le dépositaire ainsi que le valorisateur sont indépendants.

M&G Investments annonce l"arrivée de Violaine de Serrant, qui rejoint l"équipe parisienne au poste de responsable distribution. Ce recrutement s"inscrit dans la stratégie de la filiale de gestion d"actifs du groupe Prudential, qui compte capitaliser sur son expérience auprès des conseillers en gestion de patrimoine en Grande Bretagne pour se renforcer auprès des CGPI français. La nouvelle recrue travaillait auparavant chez Rothschild et Cie Banque, où elle était responsable du développement chez Sélection R, en charge de la sélection et de l’animation commerciale d"une soixantaine de cabinets en gestion de patrimoine.

Rivoli Fund Management rend plus facilement accessible sa gamme Rivoli Finance, dédiée aux conseillers en gestion de patrimoine. Les fonds Rivoli Long Short Bond, Rivoli Equity Fund et Rivoli Capital sont ainsi désormais référencés sur la plateforme Vie Plus. Par ailleurs, les fonds Rivoli Long Short Bond, Rivoli Conservative Fund et Rivoli Capitals se trouvent chez Skandia.

Au quatrième trimestre, «les résultats de la gestion d’actifs restent pénalisés par les mouvements de décollecte et par des dépréciations affectant certaines classes d’actifs (gestion alternative et «seed money»)», annonce le groupe Société Générale dans un communiqué publié ce mercredi matin et dans lequel il livre une estimation de ses résultats 2008. Rappelant que ses résultats annuels seront publiés le 18 février, la banque française indique qu"elle devrait afficher un résultat net part du groupe de 2 milliards d"euros sur l"ensemble de l"année dernière. Au quatrième trimestre 2008, le résultat net part du groupe estimé devrait être à l"équilibre, ajoute l"établissement, qui détaille également la tendance pour chaque métier. «En Banque de Financement et d"Investissement, le Groupe devrait afficher un résultat net proche de l"équilibre sur le trimestre (?)», précise notamment SocGen.

Dans un communiqué mis en ligne le mardi 20 janvier, La Société Générale indique que le président de la Société Générale, Daniel Bouton, et son directeur général, Frédéric Oudéa, renoncent à leur bonus pour 2008.

EFG Bank, filiale d’EFG International, a emménagé dans de nouveaux locaux à Hong-Kong afin de pouvoir accueillir davantage de personnel pour gérer le développement de l’activité en Asie. Au premier semestre 2008, les encours asiatiques se sont accrus de plus de 20 % tandis que le nombre de client relationship officers a augmenté de 40 % en 2008 à Hong-Kong, en provenance d’UBS, de Citigroup, ABN Amro, de HSBC, de DBS et de Fortis. EFG International est présent également à Singapour, Bangkok, Djakarta, Manille et Taipeh.

Selon les informations obtenues par Ignites Europe, Wildgen, un cabinet d"avocats représentant les investisseurs Madoff, va quitter l"Association des banques et banquiers luxembourgeois, afin d"éviter tout conflit d"intérêts et de préserver son indépendance.

Le capital-investisseur Cerberus, qui emploie 275 personnes dans le monde, a annoncé une réduction de 10 % de son effectif, relève le Handelsblatt. Si de nombreux fonds d"investissement ont déjà annoncé des licenciements, Cerberus, qui détient 80 % du constructeur automobile américain en difficulté Chrysler et la majorité de sa branche financière, GMAC, aujourd"hui au bord de la faillite, est particulièrement frappé.

Selon La Tribune, l"enseigne américaine déclare un bénéfice de 61 millions de dollars (47 millions d’euros) au T4 , contre 520 millions un an plus tôt, soit une baisse de 88%.Cette baisse a surpris les analystes qui, au contraire, tablaient sur une légère hausse du BNPA, précise le quotidien.

American International Group (AIG) a annoncé mardi la nomination de Monika M. Machon comme senior vice president et chief investment officer (CIO) avec la responsabilité de la gestion du portefeuille de la compagnie d’assurance pour toutes les classes d’actifs. L’intéressée, qui a rejoint AIG en 1998, était jusqu'à présent global head of fixed income chez AIG Investments et chairperson du board d’AIG Investments Europe Ltd. Elle sera directement subordonnée à Edward J. Liddy, chairman et CEO d’AIG.Monika Machon remplace Win J. Neuger qui restera chairman et CEO d’AIG Investments tout en dirigeant les activités de gestion d’actifs pour les clients externes, activités qu’AIG envisage de vendre.D’autre part, Jeffrey J. Hurd, qui est actuellement senior managing director, chief administrative officer et general counsel d’AIG Investments, a été nommé senior vice president et head of asset management restructuring, avec la responsabilité de la cession de l’activité de gestion d’actifs pour le compte de tiers et de la restructuration de la gestion d’actifs au sein d’AIG. Il conservera de plus ses fonctions actuelles.

Selon le Financial Times, l"ex-gérant de New Star Asset Management Patrick Evershed attaque en justice la société de gestion Il accuse son ancien employeur d"avoir provoqué sa démission. Il devrait affirmer qu"il a été persécuté.

Mathieu Maurier vient d"être nommé directeur adjoint du département conservation de fonds chez Rosbank, dont Société Générale est l"actionnaire majoritaire, et qui est dirigé localement par Mikhail Bratanov. Basé à Moscou, il sera responsable du développement commercial international de ce département ainsi que de son intégration au sein de Société Générale Securities Services (SGSS). Mathieu Maurier vient du groupe Société Générale.

Le capital-investisseur Investor AB, contrôlé par la famille Wallenberg, a annoncé mardi qu’il propose au titre de 2008 de réduire le dividende à 4 couronnes suédoises par action contre 4,75 couronnes sur une perte nette consolidée de 36,74 milliards de couronnes contre 367 millions pour 2007. Au 31 décembre, la valeur nette des actifs représentait 115,34 milliards de couronnes contre 155,2 milliards un an plus tôt. La liquidité nette en fin d’année se situait à 9,41 milliards contre une dette nette de 3,58 milliards.

Senior finance office private banking pour l’Asie-Pacifique de Credit Suisse, Frank Keller a rejoint la Banque Julius Baer comme head of finance. Il a quitté Singapour pour Zurich et se trouve directement subordonné dans ses nouvelles fonctions à Boris Collardi, COO.

Selon Le Temps, un ancien responsable du contrôle des risques chez UBP, François-Serge Lhabitant, vient de publier un article décrivant les indices qui auraient dû conduire à la méfiance. Intitulé #Madoff: un faisceau de signaux d’alerte#, le document n’a, sur le fond, rien d’original. Il passe en revue, sur une vingtaine de pages, les principaux éléments de la fraude dont est accusé Bernard Madoff. Mais François-Serge Lhabitant s’est occupé entre 1999 et 2004 du contrôle des risques au sein de l’Union Bancaire Privée (UBP). Celui-ci a même été à la tête du contrôle des risques liés aux hedge funds. Il se refuse à s’exprimer sur ses années à l’UBP, mettant en avant la clause de confidentialité signée en quittant l'établissement. Il admet pourtant que #si une fraude reste, par nature, impossible à déceler, il n’en existait pas moins, depuis sept ou huit ans, des signaux qui auraient dû conduire à éliminer ces fonds relais vers Madoff dans tout portefeuille#. De son point de vue, tous les signaux d"alerte étaient là : manque de ségrégation des différentes fonctions entourant le hedge fund (gestion, courtage, conservation...), contrôle confié à d’obscurs comptables, structure inhabituelle des commissions touchées pour la gestion des fonds Madoff, absence du nom du courtier new-yorkais dans les documents présentés par ces fonds de placement #relais#... Et surtout, le fait «de ne pas comprendre la stratégie, qui a toujours été pour moi le premier signal de défiance», explique le financier, qui assure qu'#aucun de [ses] clients n’a jamais investi dans Madoff#. Avant d’ajouter que chez Kedge - son nouvel employeur - les fonds Madoff ont été #analysés puis rejetés#.

Le groupe bancaire suisse Syz & Co change de gérant du fonds Oyster World Opportunities. Auparavant géré par Rajeev Bhaman d"Oppenheimer Funds à New York, il sera désormais piloté par Roberto Magnatantini de Banque Syz & Co, basé à Genève. #Préparée de longue date par les équipes de SYZ & Co, cette transition s"est déroulée de manière fluide et transparente pour les investisseurs#, assure un communiqué.

Ucits IV sera une «directive morte» en Italie si le régime fiscal des fonds n"est pas révisé, affirme Fabio Galli, directeur général d"Assogestioni (association italienne des professionnels de la gestion), dans un entretien à Ignites Europe. De nombreuses sociétés de gestion d"actifs étrangères qui ont créé des fonds à Dublin ou au Luxembourg pourraient envisager de les rapatrier en Italie si le régime fiscal le permettait.

Selon Le Temps, l’association suisse d"assurances (ASA) travaille sur la transformation du système de prévoyance. Selon un rapport présenté hier, il faut encourager l’engagement des employeurs pour la prévoyance, mais à titre facultatif. Pour l’Etat, le rapport propose d’introduire des «règles de fair-play» au système de prévoyance. Le but est d'éviter les débats idéologiques sur le taux de conversion ou le taux minimal. Le choix doit s’accroître partout, mais avec des exceptions. Le libre choix de la caisse de pension reste tabou. Luzius Dürr, directeur de l’ASA, critique cette idée. Il craint une baisse d’intérêt de l’employeur pour la prévoyance et une hausse des coûts administratifs. Par contre, le choix devrait s’accroître dans la stratégie de placements.

Selon Le Temps, l’administration fiscale a assoupli les règles d’application de la loi en Suisse sans toucher aux taux d"imposition. Selon une circulaire de l"administration fédérale des contributions publiée le 1er janvier, un hedge fund peut être géré en Suisse tout en étant considéré comme étranger à la condition de satisfaire un certain nombre de critères déclinés hier à l"occasion de la Journée du droit fiscal par Alexandre Faltin, directeur général adjoint de l"Administration fiscale genevoise: «Le fonds, la société de direction et celle de conseils doivent être domiciliés hors de Suisse. Le conseil d’administration du fonds doit être constitué en majorité de personnes résidant à l'étranger. Il ne peut se réunir qu'à l'étranger». Le fisc considère aussi que le gérant basé en Suisse ne gère pas le fonds dans son ensemble, mais uniquement sa fortune. Les autres tâches courantes, comme l’administration, les écritures, etc., sont considérées comme étant réalisés à l'étranger. Pour l’administration fiscale, le centre de gravité du fonds se trouve ainsi hors des frontières. Ce qui signifie qu’un fonds domicilié aux îles Caïmans dont le conseil d’administration est composé de deux avocats locaux est imposé aux taux zéro, puisque ce territoire britannique n’impose pas le revenu ni la fortune.

M&G Investments has announced the arrival of Violaine de Serrant, who is joining the team in Paris as head of distribution. The recruitment is strategic for the asset management affiliate of the Prudential group, which is planning to capitalise on its experience with independent financial advisers in Great Britain to strengthen its presence in the French IFA market.De Serrant worked previously at Rothschild & Cie Banque, where she was head of development at Sélection R, in charge of selection and leadership of a sales team serving 60 IFA agencies.

Frank DiPascali Jr was the closest lieutenant to Bernard Madoff for more than thirty years. He was the head of trading for equities options, and the point man for investment-advisory clients, who were told he executed their trades, the Wall Street Journal reports. He is now a potential point man for the fraud investigation into Bernard Madoff - but he himself is not named as a suspect, whereas Madoff is facing criminal charges for securities fraud, and claims that he acted alone.