According to Axa, which published its annual results on Thursday this week, operating profits for its asset management unit are up 6% to EUR589m. Operating profits at AllianceBernstein have improved 9% to EUR318m, while operating profits at AXA Investment Managers have increased 3%, to EUR271m. Revenues from asset management are down 14%, to EUR3.947bn, affected by a decline in commissions (-11%), largely due to an average volume of assets under management lower than the previous year. Assets under management are down by EUR276bn (-8%), for a total of EUR816bn as of 31 December 2008. Of this decrease, EUR261n are due to ?unfavourable market conditions,? according to a statement. Net revenues are down by EUR28bn, with a negative contribution from AllianceBernstein in all client segments (-EUR30bn), while AXA Investment Managers remains in positive territory (+EUR2bn), due to inflows from institutional clients (including AXA).

There had been suspicions for years about R. Allen Stanford, the Texan billionaire accused of a USD8bn fraud, the Wall Street Journal reports. But a lack of coordination between Federal agencies and the difficulty of obtaining information about his bank in Antigua prevented regulators from having a clear view of the overall situation. It appears to have been the Madoff scandal which accelerated the Securities and Exchange Commission’s investigation of Stanford.

Directors in the asset management sector in the United States may have seen a reduction in their income, but they are not being subjected to the same wave of austerity that is washing over other financial professions, the Wall Street Journal reports. In 2008, US equities funds lost an average of 39%. But most pay scales for directors in asset management are tied to the profitability of the firm, and not only to the performance of funds, the WSJ remarks. In addition, the asset management sector has had only limited recourse to TARP funds.

Jacques d’Estais, currently head of the CIB unit at BNP Paribas, has been appointed director of the AMS (Asset Management and Services) unit, replacing Alain Papiasse, who has been appointed? head of the CIB unit. The job swap will be effective from 31 March.

Expansión reports that the RREEF fund from Deutsche Bank and Goldman Sachs are shaping up as the two frontrunners to acquire a portfolio of 40 properties put up for sale by BBVA. RREEF is working with BNP Paribas, while Goldman Sachs would finance the acquisition itself. According to sources close to the negotiations, the final price of the portfolio may come out at something near the EUR2bn initially projected, which would allow BBVA to earn capital gains of about EUR1bn on its properties and branch locations.

Santander Real Estate on Wednesday concluded the sale of the first office property from the portfolio of its real estate fund Santander Banif Inmobiliario, Expansión reports. The sale went through at EUR23m, 17% below the estimated price, but 16% above the purchase price of the property in 1999. The buyer of the 5,500-square-metre property at Paseo de la Castellana 13 is Castellana Gestión Patrimonial.

Banif, the private banking affiliate of Santander, will offer some of its clients who lost money in the Lehman Brothers bankruptcy the same preferential shares in the group offered to victims of the Madoff fraud case (subscribers to the Optimal fund), Cinco Días reports.

Tocqueville will merge the FCP Tocqueville Dividende Europe fund (about EUR30m in assets) into the Tocqueville Dividende (about EUR500m), in order to adjust to the realities of the current economic situation. The two products have similar management objectives, with portfolios composed largely of European equities.

Panicked savers flooded into bank branches on Wednesday to withdraw their money from banks in Antigua and Venezuela with ties to Sir Allen Stanford, the Texan billionaire accused of massive fraud by the Securities and Exchange Commission, the Financial Times reports. The FBI is also investigating Stanford Financial Group, the newspaper adds.

Irving Picard, the representative appointed by bankruptcy courts to locate the assets of Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, has subpoenaed nine companies to obtain all documents they may possess about goods or services furnished to Bernard Madoff’s structure. According to the Wall Street Journal, the companies involved include law and accountancy firms, as well as a hairdresser.

MLP announced on Wednesday that its assets under management as of the end of December totalled EUR11.4bn, the same level as one year previously. They have increased slightly from their levels of GBP11.3bn at the end of September, thanks to net inflows of EUR280m in December, which represents the best monthly result since the firm was founded.As of 31 December, MLP posted liquidity of EUR210.1m, up from EUR155.8m, which could allow for two or three acquisitions of small competitors.

Uwe Schroeder-Wildberg, chairman of the board at MLP, declared on Wednesday that putting the company under the control of an insurer is unimaginable, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. This amounts to a categorical rejection of plans at Swiss Life to merge its German affiliate AWD with MLP. The situation is complex, since Swiss Life also owns nearly 25% of MLP, whose founder and largest shareholder (30%), Manfred Lautenschläger, is opposed to a merger between the two providers of financial services.

Morningstar on Wednesday announced the launch of two ranges of asset allocation indexes using a methodology developed by its affiliate Ibbotson Associates. They include 13 horizon indexes in the Lifetime Allocation series (each of which is available in three risk profiles: aggressive, moderate, and conservative), and five Target Risk indexes, covering a full range of asset allocation profiles.

According to TrimTabs, net redemptions from hedge funds in January totalled USD74bn, bringing total redemptions since September to USD315bn, the Wall Street Journal reports. However, funds posted average performance of 0.3% last month. The heaviest outflows in January were from event-driven funds, at USD19.8bn, while the only funds to post net subscriptions (USD2bn) were funds specialised in mergers and acquisitions.

As United States authorities have frozen the assets of Sir Allen Stanford, accused by the US Securities and Exchange Commission of a USD8bn fraud, clients worldwide are panicking and seeking to recuperate money deposited with the Stanford International Bank (SIB), based in the offshore tax haven of Antigua. In Venezuela, the banking regulatory authority is reported to have announced that one third, or USD2.5bn, of the amounts involved in the fraud belonged to Venezuelan clients, according to the Telegraph. And in Europe? The wealth management firm is clamping shut all lines of communication. When contacted by Newsmanagers, the European offices of Stanford Financial, based in Zurich, indicated that they were no longer responding directly to enquiries from the media, and that all questions should be addressed directly to the SEC. On the subject of the exposure of European and French clients, ?we do not yet have precise information to disclose,? said Rose Romero, regional director of the SEC. Meanwhile, the investigation is continuing, apparently accelerated by the recent Madoff scandal. A manhunt has begun in the United States to find the billionaire, but for the moment, Stanford appears to be impossible to find.

Final statistics for the performance of the Credit Suisse/Tremont hedge fund index in January put it at 1.09%, with gains of 5.72% for convertible arbitrage strategies, and 3.69% for dedicated short bias. Initially, the January edition of the index announced gains of 0.8% (see Newsmanagers of 12 February).

Global Pensions reports that the institutional investor confidence index calculated by State Street showed a level of 72.9 in February, up from 60.2 in January and 48.2 in December. The North American index gained 13 points, to 64.5, while the European index was down 3.2 points to 69.2.

According to statistics from the Guernsey Financial Services Commission, assets in funds managed or administered in Guernsey fell by GBP1bn in fourth quarter 2008. However, at the end of December, these assets totalled GBP200.4bn, or 12.5% more than twelve months previously. In one year, the increase in assets under management or administration totalled 8.1% for open-ended funds, to GBP63.6bn; 19.8%, to GBP91.5bn, for closed funds; and 39%, to GBP45.3bn, for foreign funds which are partly managed or administered on the island.

Tocqueville va faire absorber le FCP Tocqueville Dividende Europe (environ 30 millions d’euros d’encours) par le Tocqueville Dividende (quelque 500 millions d’euros), s’ajustant ainsi aux réalités économiques du moment. Les deux produits ont des objectifs de gestion similaires, avec des portefeuilles constitués majoritairement d’actions européennes.Outre le bénéfique effet de taille, cette rationalisation comporte également un aspect commercial positif dans la mesure où les deux gérants du Dividende Europe peuvent être réaffectés à la vente institutionnelle. En une période où les ressources humaines sont d’autant plus précieuses que les sociétés de gestion ont allégé les fonctions support pour réduire les coûts, l’appoint de deux professionnels de la gestion pour épauler la force de vente, l’un en France, l’autre en Allemagne, peut s’avérer précieux, comme le souligne Vincent Foucart. Cette fusion devrait demeurer un phénomène isolé, car elle correspond à une nécessité ponctuelle. Le restant de la gamme, en effet, est jugé bien positionné par la société de gestion indépendante. La société de gestion a néanmoins récemment reprofilé sa gamme pour s’adapter au contexte actuel, ce qui s’est entre autres traduit par la création récente de nouveaux fonds comme le Gold, ou le Patrimoine Défensif, selon Vincent Foucart, directeur général adjoint. La société de gestion s’est également engagée à Lyon avec Tocqueville BMG.

A compter du 13 avril prochain, 500 entreprises cotées sur le marché américain transmettront leurs informations financières au régulateur au format XBRL (standard de reporting qui permet de réduire les coûts et de fiabiliser la transmission de l’information financière), ce qui signifie que la plupart des émetteurs américains seront contraints de remplir leurs états financiers trimestriels à la fin de la période fiscale ou après le 15 juin. D’ici à 2010, 1.800 sociétés cotées transmettront leurs rapports financiers en XBRL et en 2011, toutes les sociétés cotées sur le marché américain reporteront directement en XBRL. Cette décision imposé par la SEC aux sociétés cotées aux Etats Unis impacte nécessairement les groupes français et européens qui ont des filiales cotées sur le marché américain puisque dès le 13 avril prochain ils devront, comme leurs homologues américains, transmettre leurs informations financières au format XBRL. Au cours de la première année, les entreprises assujetties seront contraintes d"utiliser le langage XBRL pour transmettre leurs états financiers incluant la déclaration de revenu, la déclaration de cash-flow et le bilan ainsi que les notes de bas de page qui pourront être présentées, dans un premier temps, au format brut. Dès la seconde année, les notes de bas de page devront également être transmises de façon plus détaillée au format XBRL. La SEC accorde un moment de répit aux entreprises pour leur premier reporting au format XBRL. Elle autorise en effet que le premier document d"instance en XBRL soit transmis 30 jours après la date légale des dépôts traditionnels sur son système de collecte de données appelé «Edgar».

Selon La Tribune, la société de gestion KBL Richelieu et l’assureur La Mondiale n’ont pas eu gain de cause contre UBS Luxembourg qui ne restituera pas les sommes liées à l’exécution de certains ordres. Il y a quelques semaines, Oddo & Cie avait gagné en justice face à UBS Luxembourg et récupéré 30 millions d’euros perdus dans la fraude, rappelle le quotidien financier.

Selon l’Agefi, la Commission européenne souhaite que l'élimination des actifs toxiques d’un établissement rime avec restructuration. Bien décidée à éviter le «syndrôme japonais» (affaiblissement structurel du secteur financier faute d’assainissement), «la Commission proposera la flexibilité la plus grande pour traiter les dépréciations potentielles d’actifs des banques européennes, qu’elle évalue à 2.200 milliards de dollars sur la base des travaux du FMI», indique notamment le quotidien numérique.

Pendant des années, des soupçons ont pesé sur R. Allen Stanford, l’homme d’affaires texan accusé d’une fraude de 8 milliards de dollars, relate le Wall Street Journal. Mais le manque de coordination entre les agences fédérales et la difficulté d’obtenir des informations de sa banque à Antigua ont empêché les régulateurs d’avoir une vision globale de la sitution. Apparemment, c’est le scandale Madoff qui a accéléré l’enquête de la Securities and Exchange Commission sur Stanford.

Selon L"Echo, le Liechtenstein est prêt à étendre sa coopération avec l’Union européenne sur la fraude fiscale, la principauté voulant mettre un terme à son image de «paradis fiscal», a affirmé mercredi le Premier ministre élu Klaus Tschütscher. Le nouveau chef du gouvernement, qui prendra ses fonctions le 25 mars, a estimé que le pays devait «s'éloigner de l’image de paradis fiscal non coopératif», et renforcer le contact avec l’OCDE. Le Liechtenstein est un des trois pays, avec l’Andorre et Monaco, qui figurent sur la «liste noire» de l’OCDE. Cette liste doit être réactualisée d’ici mi-2009.

Eurofi, qui se présente comme le think tank des services financiers en Europe, vient de publier une série de recommandations pour sortir de la crise financière actuelle et qui balaient un large spectre de sujets (supervision, infrastructures de marchés, microcrédit). Sur le chapitre de la gestion d’actifs, Eurofi souligne qu’il reste un gros effort d’harmonisation et de clarification à fournir, notamment en ce qui concerne les responsabilités tout au long de la chaîne de valeur. Comme l’affaire Madoff le montre bien, il faudrait clarifier les responsabilités des dépositaires et des sociétés de gestion. Evoquant la solution avancée par le ministre de l’Economie, Christine Lagarde, d’exiger une responsabilité totale de la part du dépositaire, Eurofi estime que certains aménagements seraient néanmoins nécessaires pour la rendre viable, ne serait-ce que vis-à-vis des dépositaires.Par ailleurs, Eurofi milite pour une meilleure prise en compte de l'épargne longue. Il faudrait reconnaître les caractéristiques propres de cette classe d’actifs et adapter dans cette perspective leur traitement comptable et prudentiel. «Il faudrait tout d’abord adapter la réglementation comptable afin qu’il soit possible de valoriser un investissement à long terme sur la base d’une pondération en valeur de marché tout en tenant compte de la valeur des cash flows futurs sur le long terme», écrivent les auteurs. Eurofi, dont le président n’est autre que Jacques de Larosière, précise que ses recommandations n’engagent pas justement son président dont le très attendu rapport devrait être présenté le 25 février prochain.

La responsabilité de restitution des actifs du dépositaire n’est pas affectée par le fait de confier sa conservation à un tiers. C’est ce qu’ont martelé mercredi matin, devant la Cour d’appel de Paris, le représentant de l’Autorité des marchés financiers (AMF) et les avocats de trois sociétés de gestion - Laffitte Capital Management, Delta Alternative Management et Day Trade Asset Management -, dans une affaire qui les oppose à Dexia RBC et Société Générale.En résumé, les deux établissements bancaires étaient les dépositaires de trois fonds Aria EL gérés par les sociétés citées plus haut, qui avaient Lehman Brothers International Europe comme prime broker (Dexia pour les fonds Lafitte, Delta et Société Générale pour celui de DTAM). Ces gestionnaires avaient de surcroît délégué la fonction de conservation à Lehman Brothers. Lorsque ce dernier a fait faillite, les sociétés de gestion ont fini par se retourner contre les dépositaires en demandant la restitution des actifs. Face à leur refus, l’AMF a adressé à ces derniers plusieurs injonctions leur demandant de restituer les actifs. Et c’est contre ces injonctions que RBC et Société Générale ont déposé un recours. La Cour était donc appelée mercredi matin à se prononcer sur le principe de restitution des actifs, contesté par les deux requérants. L’enjeu de cette affaire va au-delà des quelque 30 millions d’euros concernés par la restitution. Le cadre même de la gestion alternative à la française, et la sécurité qu’elle était censée offrir aux investisseurs, est en jeu, comme l’a souligné l’un des avocats des sociétés de gestion. Mais c’est aussi la crédibilité de l’ensemble de la place de Paris qui est en cause, ainsi que la protection des épargnants. Et ce, alors que la France n’a eu de cesse de répéter qu’elle offrait une protection plus grande aux investisseurs par rapport à certaines places comme le Luxembourg dans le cadre de l’affaire Madoff. Ainsi que l’a rappelé le représentant de l’AMF, #le dépositaire, par la mission qui est la sienne, occupe une place fondamentale dans l'équilibre et la sécurité de la gestion collective#, précisant que #ses missions et responsabilités sont fixées par la loi#. #La clé de voûte du dispositif est l’obligation de conservation des instruments financiers et son corollaire, la restitution. Ces obligations sont la justification même de l’existence du dépositaire#, affirme-t-il. Et il n’est pas possible d'écarter ces obligations, ni de les diminuer (du moins pas avant une ordonnance d’octobre qui n’est pas rétroactive).Les dépositaires ne l’entendent pas de cette oreille. Parmi leurs arguments, RBC Dexia avance notamment que lorsque la société de gestion accepte le transfert de la conservation au prime broker, elle dépossède le teneur de compte conservateur de la conservation et donc de l’obligation de restitution qui lui est attachée. De plus, RBC, comme Société Générale, estiment que l’obligation de restitution suppose que l’on détienne les actifs. Or, en l’espèce, c’est le prime broker qui détient les actifs. De plus, RBC Dexia estime que l’AMF confond la notion de responsabilité et d’obligation de restitution. Pour l’avocat, la responsabilité visée à l’article L214-26 du Code monétaire et financier suppose une faute du dépositaire. Or, ici, personne n’admet l’existence d’une faute. Et quand bien même il y aurait une faute, cela ne relève pas du pouvoir d’injonction de l’AMF. Le jugement a été mis en délibéré au 8 avril. Les clients des trois fonds concernés et les sociétés de gestion, qui sont dans l’incertitude depuis septembre, devront donc encore patienter plus d’un mois?

Selon L"Echo, le système belge des intérêts notionnels est dans le collimateur des autorités européennes. Les intérêts notionnels offrent une déduction fiscale pour le capital à risque. Le dispositif permet aux entreprises de déduire un intérêt fictif (calculé chaque année en fonction du taux obligataire à 10 ans) lorsqu’elles investissent sur fonds propres. Il est ouvert aux entreprises belges et étrangères qui investissent en Belgique. Selon le quotidien, c’est un coup dur pour la Belgique qui était parvenue à renforcer son pouvoir d’attraction grâce à ce système avantageux instauré en 2006. La Commission aurait réagi à deux plaintes venant de l'étranger, probablement du Luxembourg. Et elle s’apprête à lancer aujourd’hui une procédure en infraction.

Selon Le Temps, pour redorer le blason des produits structurés, l"Association suisse des produits structurés propose de faire intervenir une garantie par nantissement (collatéral) destinée à couvrir le risque de l"émetteur. Le fonctionnement est le suivant: lorsque l"émetteur lancera par exemple un produit à capital garanti sur l"indice des actions suisses, il fournira une garantie, sous la forme d"un nantissement. Celui-ci dépassera le montant émis. Le collatéral sera par exemple de 55 millions pour une émission de 50 millions. En cas de faillite, l"investisseur sera assuré de retrouver, presque immédiatement, le montant investi. Mais la couverture ne s"appliquera qu"aux instruments cotés à SIX Swiss Exchange et négociés sur la Bourse suisse des dérivés Scoach. La proposition de l"industrie sera soumise à l"autorisation de la Finma dans les prochaines semaines.

Selon Le Temps, UBS va fournir d"urgence les noms de 250 clients au Département de la justice américain, alors qu"il n"est pas encore établi s"ils sont coupables de fraude ou d"évasion. La procédure, qui viole le droit suisse, est contestée. En échange, les Etats-Unis renoncent à réclamer 19 000 autres noms de clients.

Selon Le Temps, l"ex-président de la Confédération Adolf Ogi, qui avait rejoint en avril 2008 le «conseil consultatif international» du groupe d"Allen Stanford, a démissionné de son poste avec effet immédiat «pour tirer les conséquences» des forts soupçons pesant sur les activités financières d"Allen Stanford. Selon Le Temps, Stanford Group Suisse avait recruté activement ces dix-huit derniers mois. Par exemple Barbara Hauser, spécialisée dans le «family office», et James Thompson de Rothschild en juin 2007. René Mottas, ancien de Clariden Leu et coresponsable chez Goldman Sachs de la gestion de fortune pour l"Europe et le Moyen-Orient, devait prendre le 1er mars le poste de directeur général de Stanford Group Suisse. Il réserve désormais sa décision pour la semaine prochaine.