L’encours total des fonds espagnols a baissé de 30 % l’an dernier à 167 milliards d’euros, avec des remboursements nets de presque 60 milliards d’euros, rappelle Expansión. Parmi les gagnants de 2008 figurent les sociétés de gestion indépendantes, qui ne représente que 8 % de l’encours. Dix d’entre elles sont les seules qui ont augmenté leurs actifs sous gestion et qui ont enregistré des souscriptions nettes. Dans ce groupe, on trouve Gesiurus, Atlas Capital, Consulnor et Asesores y Gestores (A&G).

Afin d’enrayer les rachats, les sociétés de gestion réduisent les commissions de gestion. Cela a été le cas pour 187 fonds depuis janvier 2008, dont 25 en décembre. La diminution moyenne a été de 38,2 %, rapporte Cinco Días, soulignant que les gestionnaires ont également abaissé aussi les commissions de dépôt, de performance et de souscription. Les diminutions ont concerné tous type de fonds (monétaires, obligataires, actions, immobiliers et garantis). Selon l’association Inverco des sociétés de gestion, la commission de gestion moyenne a constamment diminué ces dernières années et se situait début 2008 à 1,04 %, pour un plafond légal de 2,25 %.

Dans un entretien avec la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, le ministre fédéral des Finances a estimé que la constitution d’une «bad bank» nécessiterait 150-200 milliards d’euros d’argent du contribuable. Un sondage de la Bundesbank et de la BaFin auprès de 20 grandes banques a montré que ces établissements ont un peu moins de 300 milliards d’euros de valeurs «toxiques» dans leur portefeuille, dont à peine un quart serait déjà amorti. Le grand argentier souligne qu’il reste de la marge, parce que les banques n’ont jusqu'à présent utilisé que 100 milliards d’euros sur les 400 milliards de garanties disponibles ; de même, elles n’ont tiré que 18 milliards d’euros de fonds propres sur une ligne de 80 milliards.

?The fate of Bank Medici is sealed. The Viennese firm will be closed in a few weeks,? repeated the members of a special task force at Himmepfortgasse 8, the headquarters of the Austrian finance ministry, Il Sole - 24 Ore reports. According to the newsmagazine Format, Sonja Kohn, chairwoman of the bank, made EUR50m per year from commissions earned on the sale of Madoff funds. But, according to the Austrian authorities, in 2007, only EUR4-5m in commissions were registered on the books. The remainder is reported to have been transferred into Swiss accounts.

On Monday, the name of the chosen candidate to acquire New Star Asset Management will be announced, the Financial Times reports. There are now only five suitors in the running, down from nine previously. The finalists are Schroders, Henderson, Gartmore, Neptune IM, and Aberdeen.

Since the Madoff scandal broke, a growing number of Ponzi schemes is being discovered, according to the Commodity Futures Trading Commission, cited by the Financial Times. Many fraudsters are turning themselves in. This year, the number of Ponzi schemes prosecuted by the CFTC is expected to be higher than the total of 15 in 2008.

The market regulatory authority of the state of Idaho is investigating Daren Palmer, a manager who orchestrated a Ponzi scheme that is reported to have cost investors USD100m, the Wall Street Journal reports.

Funds of funds are likely to be targeted by Irving Picard, the administrator appointed by Securities Investor Protection Corp to recuperate money from investors who made gains on Bernard Madoff funds, the Financial Times reports. Picard will study the precedent set by the Bayou fraud case. In this case, the authorities recuperated gains earned by investors over six years, on the grounds that the gains were illusory.

Ten days after announcing plans to lay off 15% of its staff, MPC Capital announced on Friday that its three major shareholders, Corsair III Investments, MPC Holding and Oldehaver Beteiligungsgesellschaft, will underwrite a capital increase of 50%, or EUR48.5m, to EUR121m. Meanwhile, the manager of closed funds has announced that it its partners have granted it extensions on some payment deadlines and new lines of credit.

Optimal, the alternative management firm from Santander, is facing a EUR6bn decline in its assets due to the closure of its best-performing fund, the Optimal Strategic US Equity, whose management it had outsourced to Madoff, and other funds which the firm will be obliged to close, Expansión reports. In May 2008, Optimal had a record EUR10bn under management.Along with Optimal, M&B Capital, a management firm led by a son and the son-in-law of the chairman of Santander, began the process of liquidating two of its hedge funds, Tukan and Summa, which are also infected by the Madoff fraud.

Just as they are getting over the Madoff fraud scandal, management firms are now facing another wave of disastrous losses due to a fraud orchestrated by the Indian businessman B. Ramalinga Raju, founder and president of Satyam, Ignites Europe reports on 16 January. The firm, which is becoming known as the ?Indian Enron,? is included in the indices used by numerous managers. For example, the Pioneer Cim unit of Pioneer was exposed to Satyam for EUR1.36bn as of the end of June 2008, according to Finanz&Mercati, cited by Ignites.

UBS has begun to reimburse some investors in the Luxalpha fund, one of the largest European funds affected by the Bernard Madoff fraud case, the Financial Times reports. The French management firm Sofra, which obtained a legal injunction requiring a freeze of Luxalpha assets held in a managed account at UBS, will get back its EUR1m investment. Other clients who had subscribed to Luxalpha or sold shares in November have also been informed that they will be reimbursed, the FT adds.

In an article in the January 2009 issue of Finanzplatz, Frank Gerstenschläger, a board member at Deutsche Börse, announces that the XTF segment of the Xetra electronic platform posted a record transaction volume in 2008 of about EUR120bn for ETFs, which represents a 38% share of the European market. Last year, 127 more ETFs were added to the XTF segment for trading, and the average monthly transaction volume topped EUR10bn, compared with EUR0.2bn when the XTF segment opened in 2000.Gerstenschläger points out that ETF funds replicating the major large cap indexes have higher liquidity than shares of the Dax.

With the assistance of Universal Investment (UI), which handles the back office, the Berenberg private bank on 15 December launched the German-registered fund Select Bond-Opportunity-Universal-Fonds, which invests in high yield bonds, but which may also be invested in government bonds or Pfandbriefe if the risk budget is exceeded. If necessary, the fund of funds, which is also authorised to invest in live shares, may also include in its portfolio shares in companies outside the high yield category.Management and advising commissions total 0.30% and 0.80%, respectively. In addition, a 20% commission will be charged on performance exceeding the Libor 3 month + 300 basis points, with high watermark.

The private bank Bankhaus Wölbern, which posted inflows of new money in 2008 totalling about EUR200m (+35%), has announced the appointment of Hans-Detlef Bösel as co-CEO, alongside Heinz Arno Wascheck, replacing Larissa Dan, who is leaving the firm after twelve years on the board. Until 2007, Bösel was a partner at the private bank M.M. Warburg, in charge of the investment bank.

Punter Southall Group Ltd (PSG), which manages GBP5bn in assets and has GBP18bn in assets under administration, has signed a strategic partnership agreement with Fortune Asset Management Ltd (about GBP4bn under advisory), by the terms of which, at the end of January, Fortune will take over the three Irish-registered Alternative Investment Strategies funds (Grenfell Defensive Equity Fund, Grenfell Low Volatility Fund and Grenfell Select Opportunities Fund) which were previously managed by Grenfell PAI Ltd, which is 78% controlled by PSG and 22% owned by Octane Holding Limited. Fortune has also signed a sub-investment management agreement with Grenfell PAI Guernsey Ltd.

Credit Suisse Asset Management KAG has become the first German manager of open-ended real estate funds to announce that it will not be in a position to reopen its fund, CS Euroreal (EUR6.5bn) to redemptions at the end of January. The freeze on redemptions has been initially extended for a nine-month period. Redemptions will probably recommence ?well before? this time, when sufficient liquidity has been recovered.Karl-Heinz Heuß, a managing board member at CSAM KAG, has stated that net subscriptions since the redemption freeze on 14 January have totalled EUR221.6m. Performance between 30 October (the day after the closure) and 9 January, excluding payment of dividends on 8 December, increased by 1%; over one year (as of 31 December), performance rose to 5%.Currently, the portfolio includes 112 properties in 11 European countries; the average occupation rate is over 94.5%, and 88.8% of leases will expire after 31 December 2010. Since its launch in 1992, the average annual performance of the fund has been 5.3%.

To halt redemptions, management firms are cutting their management commissions. 187 funds have done so since January 2008, including 25 funds who cut commissions in December. The average reduction was 38.2%, Cinco Días reports; managers also lowered deposit, performance, and subscription commissions. The discounts extended over all types of funds (money markets, bonds, equities, real estate, and guaranteed). According to the Inverco association of management firms, average management commissions have consistently fallen over the past few years, and at the beginning of 2008 stood at 1.04%, while they are legally limited to 2.25% or less.

The victory of the CDU in regional elections in Hesse on Sunday may facilitate a merger not only between DekaBank and WestLB, but also with Helaba. According to reports in the Frankfurter Allgemeine Zeitung, the boards at the three establishments may be asked to study the proposal as soon as Tuesday; it would be supported not only by the savings banks, but also by the governments of Hesse and North Rhine-Westphalia.

Steve Koltes, CEO for Germany, has announced that CVC Capital Partners now has EUR16bn to invest, since the fund CVC European Equity Partners V has concluded its fundraising with EUR10.8bn in commitments, the Börsen-Zeitung reports. The money will come from 350 institutional investors (half of whom are American), or nine tenths of the investors who subscribed to the first fund for EUR6bn in 2005, and then one year later signed up for the Tandem fund (EUR4.1bn). Those two funds are already 90% and 55% invested, respectively.

Following the collapse of Bernard Madoff Investment Securities, the SEC and the Department of Justice are beginning their investigations of the firm’s CFO, Frank DiPascali Jr., who worked for Madoff for 33 years, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. No charges have been filed against DiPascali to date, although he appears to have played a central role at the firm.

Selon Le Figaro, «Londres devrait annoncer aujourd"hui ou demain un plan de garantie des produits «toxiques» allant jusqu"à 200 milliards de livres». Le premier ministre britannique, Gordon Brown, a indiqué qu’il s’agit de faire redémarrer le crédit.Cette fois, il s"agira de garantir des milliards de livres d"actifs bancaires à risque, les banques devant «identifier leurs actifs les plus risqués et payer des honoraires à un assureur soutenu par l"État pour les protéger contre les pertes dépassant un certain montant», précise le quotidien.

Selon le Financial Times, Royal Bank of Scotland doit annoncer lundi qu"il a subi une perte de 20 milliards de livres l"année dernière. Il s"agira de la plus grosse perte de l"histoire des entreprises au Royaume-Uni.

Selon Le Temps, la place bancaire genevoise, dont les effectifs totaux étaient passés de 16.000 à 20.000 entre 2004 et 2008, est en train de donner un coup de frein violent à ses programmes d"embauches. UBS et Credit Suisse, qui suppriment respectivement 1.500 et 600 postes en Suisse, ont gelé les embauches à Genève, même si, comme toutes les banques, elles assurent poursuivre le recrutement sélectif d’"apporteurs d’affaires». Contrecoup de l"affaire Madoff, l"UBP devrait supprimer 10 % à 13 % de ses effectifs, notamment dans ses activités de gestion alternative. Toutefois, du côté des petits banquiers privés genevois, tant Mirabaud que Bordier soulignent n’avoir aucun plan de suppression de postes, ni même de gel des embauches. Ces deux établissements estiment avoir bien contrôlé leurs coûts ces dernières années. Mirabaud prévoit d’augmenter ses effectifs de 9% en 2009, soit autant qu’en 2008, tandis que Bordier parle d’"expansion plutôt que de réduction».

Après les fonds propres bancaires, c’est la solvabilisation des Etats qui constituera le principal problème en 2009, estime notamment Jacques Attali qui vient de publier «La crise, et après ?» chez Fayard.Newsmanagers : Les États doivent-ils nationaliser les banques qui se trouvent en difficulté ? Jacques Attali : L"idée que les États nationalisent partiellement ou totalement des banques ne me choque pas. Toutefois, le risque est que ces «nationalisations nationales» débouchent sur le protectionnisme. Le mieux serait que l"on bâtisse une structure européenne pour effectuer ces opérations donnant une garantie aux banques. Son statut communautaire nous mettrait à l"abri de ces éventuelles velléités protectionnistes. - Faut-il, selon vous, comme le préconise la présidence de la Commission économique et financière du Parlement européen, des agences de rating étatiques ? JA : Je ne crois pas à des agences étatiques, nationales, car elles doivent rester mondiales. elles pourraient devenir des sortes de services publics, des entreprises privées à but non-lucratif, comme c"est, par exemple, le cas pour certains hôpitaux aux États-Unis. - Quel est votre pronostic économique pour les mois à venir ? JA : Les marchés vont être à l"image de la perception que l"on aura de la crise. Le problème est que l"on tente de relancer l"économie en creusant les dettes de façon vertigineuse. L"augmentation des déficits américains risque de poser problème. Mais, je le disais plus haut, je pense que ce sont les fonds propres des banques qui seront le premier sujet de préoccupation. Après, viendra la solvabilisation des États. - Pensez-vous qu"il puisse y avoir une baisse du rating des grands États ? JA : On a des mises sous surveillance négative de pays comme l’Islande, l"Irlande, la Hongrie, la Grèce, l"Espagne ou le Portugal mais je ne pense pas que le rating des États-Unis soit pour l’instant en danger. La meilleure chose à faire pour le vérifier est de jeter un coup d»?il sur la valeur des CDS sur les USA, et celle du put sur le bon du trésor. Pour les USA, elle tient le coup. Je pense que cela continuera comme cela car, de surcroît, les investisseurs mondiaux ont peu de raisons de placer leur argent ailleurs qu’en bons du trésor américains. - Dans ce contexte, quelles sont les bonnes stratégies d"investissement ? JA : Comme Nouriel Roubini le déclarait récemment, une baisse du PIB américain de 5 à 6 % n"est pas impossible en 2009. En moyenne mondiale, cette baisse du PIB pourrait être de 3 %. Le risque est que l"on s"installe dans une économie de solde où tous les prix baissent. À mon avis, les bonnes affaires sont notamment à chercher dans les sociétés de technologie, dans tout ce qui a une valeur ajoutée. À long terme, je pense aussi que l"inflation va remonter et que la bonne attitude sera donc de s"endetter à taux fixe sur le très long terme. - Comment améliorer la donne économique ? JA : Jusqu"à présent, on évoque, soit un plan par la relance de la consommation, soit un plan basé sur la relance par l"investissement. Je propose de prendre une voie tierce, celle de la relance par l"investissement humain. La crise va malheureusement enclencher une hausse du chômage. C"est le moment d"engager un grand effort de formation professionnelle, permanente, de préparer l"avenir.

Pour Jacques Attali, PDG de la banque d"affaires A&A, il faut créer une sorte de super AMF européenne, réguler les hedge funds et les agences de notation pour éviter que n"éclate une nouvelle affaire Madoff. Mais, en 2009, le principal péril financier tiendra à la recapitalisation des banques, prévient-il.Newsmanagers.com : Quel est votre commentaire sur l"affaire Bernard Madoff ? Jacques Attali : cette stupéfiante affaire est révélatrice d"une absence de contrôle aux États-Unis et atteste, à tout le moins, que le rôle de la Securities and Exchange Commission (SEC, le régulateur boursier américain) est perfectible. - Cette affaire touche beaucoup de personnalités de haut rang? JA : Les gens qui mettent de l"argent sur un fonds vendu comme très rentable ne sont pas des criminels, tout au plus des gens crédule. Ces gens, comme Elie Wiesel, ont fait confiance à quelqu"un qui les a trahi. - Faut-il mettre Madoff en prison ? JA : La démocratie a ses lois : il ne faut mettre personne derrière les barreaux tant qu"il n"a pas été jugé. - Comment éviter que ce type d"affaire ne se reproduise ? JA : Le monde, et au moins l"Europe, doit mettre en place un système qui regroupe l"équivalent de toutes les autorités de marchés financiers nationales afin de créer quelque chose de plus efficace que la SEC. Il faut aussi réguler les hedge funds , les agences de notations et les fonds off shore. La marche à suivre pour les politiques pourrait être la suivante : ne plus permettre aux banques de l’OCDE de traiter avec les sociétés dont le siège social est off shore, situé dans un paradis fiscal. - Et pourtant, le président de la République française est aussi co-prince d"Andorre? JA : Ce n"est pas là qu"il faut chercher mais du côté du Royaume-Uni qui est la plus grande place off shore européenne. - Quelle est, selon vous, la principale menace financière pour 2009 ? JA : Aujourd"hui et demain, la menace principale résulte du besoin de financement des banques et des Etats. Une fois la baisse des actifs définitivement chiffrée, il va y avoir une prise de conscience quant à la nécessité absolue d"augmenter les fonds propres. Et là, des problèmes vont se poser, c"est inéluctable. Il faudra peut-être recapitaliser des banques, malgré elles, par les Etats.

Avec l’aide d’Universal Investment (UI), qui est chargé du back office, la banque privée Berenberg a lancé le 15 décembre le fonds de droit allemand Select Bond-Opportunity-Universal-Fonds qui investit en obligations à haut rendement mais qui peut également être investi en emprunts d’Etat ou en Pfandbriefe si le budget risque vient à être dépassé. Le cas échéant, ce fonds de fonds qui est aussi autorisé à investir en titres vifs, peut aussi entrer en portefeuille des valeurs de sociétés extérieures au #high yield#.Les commissions de gestion et de conseil se situent à respectivement 0,30 % et 0,80 %. De plus, il est prévu un prélèvement de 20 % sur la performance dépassant le Libor 3 mois + 300 points de base, avec high watermark.

La victoire de la CDU aux élections régionales de Hesse, dimanche, pourrait faciliter un rapprochement entre non seulement DekaBank et la WestLB, mais aussi la Helaba. Selon les informations de la Frankfurter Allgemeine Zeitung, les directoires des trois établissements pourraient être chargés dès mardi d'étudier une telle possibilité qui serait désormais soutenue non seulement par les caisses d'épargne mais également par les gouvernements de Hesse et de Rhénanie du Nord-Westphalie.

Credit Suisse Asset Management KAG a été le premier gestionnaire allemand de fonds immobiliers offerts au public à annoncer qu’il ne sera pas en mesure de rouvrir son fonds CS Euroreal (6,5 milliards d’euros) aux rachats fin janvier. Le gel des remboursements est prolongé dans un premier temps pour un maximum de neuf mois. Les rachats pourront probablement reprendre #bien avant# l’expiration de ce délai, dès que les liquidités suffisantes auront été réunies.Karl-Heinz Heuß, membre du directoire de CSAM KAG, a précisé que les souscriptions nettes depuis le gel des souscriptions et jusqu’au 14 janvier ont porté sur 221,6 millions d’euros. La performance entre le 30 octobre (lendemain de la fermeture) et le 9 janvier, hors distribution de dividende le 8 décembre, a augmenté de 1 %, de sorte qu’elle s’est accrue sur un an (au 31 décembre) à 5 %. Actuellement, le portefeuille comporte 112 actifs dans 11 pays européens ; le taux moyen d’occupation dépasse les 94,5 % et 88,8 % des baux arrivent à écheance au-delà du 31 décembre 2010. Depuis le lancement en 1992, la performance moyenne annuelle s’est située à 5,3 %.

Dix jours après avoir annoncé son intention de supprimer 15 % de son effectif, MPC Capital a indiqué vendredi que ses trois principaux actionnaires, Corsair III Investments, MPC Holding et Oldehaver Beteiligungsgesellschaft, garantissent une augmentation du capital de 50 %, soit 48,5 millions d’euros, à 121 millions. D’autre part, le gestionnaire de fonds fermés indique avoir obtenu de ses partenaires le report de certaines échéances et de nouveaux crédits.