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Asset Management
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22/01/2009

Germany - Redemption freeze does not cause tensions

Three open-ended real estate funds (CS Euroreal, Morgan Stanley P2 Value and TMW Immobilien Weltfonds) have already announced that they will be extending suspensions on redemptions for up to nine months, but the move is not triggering a crisis of confidence, the Frankfurter Allgemenine Zeitung reports. In the next few days, decisions are expected from DEGI (Aberdeen), SEB Immobilien and KanAm, but financial sector observers are predicting that redemption freezes will be kept in place. The funds which have remained open, at Deutsche Bank, Deka, Union and Commerz Real, are showing total liquidity ratios of 15% to 31%, while the legal minimum is 5%.
22/01/2009

France - Fitch discontinues ratings of UFG Alteram

On Wednesday, Fitch Ratings confirmed its Fund of Hedge Fund Manager rating of two minus (FoHM2-) for UFG Alteram, covering the firm’s alternative multi-management activities, and then withdrew the rating. The agency will no longer provide ratings or analytical coverage of alternative multi-management activities at the firm.Fitch lowered its rating of UFG Alteram to FoHFM2- on 17 December 2008. ?The decision reflected changes which had taken place within the management team at UFG Alteram, with the retirement of the CIO at the beginning of 2008, followed by the departure in October 2008 of the director of fund selection. The lowering of the rating also took into account increasing pressure on the profitability of the management firm, as its assets under management had declined heavily in 2008, largely due to the withdrawal of investors from its dynamic money market funds,? the agency says.?The rating continued, however, to reflect the firm’s rigorous and disciplined fund selection and portfolio management processes, operated by well-defined committees. It also represented the complete and detailed legal and operational due diligence provided by a team operating independently of management, as well as the quality of the IT platform for adoption of positions, order management, and front office operations. The support of the Crédit Mutuel Nord Europe group, the largest shareholder in the management firm, was also taken into consideration in the rating,? the agency continues.
22/01/2009

United States - BNY cuts back number of funds

BNY Mellon will reduce its range of funds, Ignites Europe reports. A spokesperson for the management firm states that the rationalisation will affect its range of international funds, particularly products with less than EUR10m in assets.
22/01/2009

France - FRR selects BGI

The French national pension reserve fund, the Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR), has selected Barclays Global Investors Limited to manage an equities portfolio of Euro zone large and midcaps (passive management based on an index weighted for fundamental factors). The mandate is for a four-year period, renewable for one year, and the indicative size of the allocation is EUR1bn.The selection follows the launch by the FRR on 16 April 2008 of a restricted RFP which proceeded in three rounds, to renew a portion of its mandates invested in European equities. The selection process will continue with the second round (European small caps - active management).
22/01/2009

World - Institutional investor morale rebounds, according to State Street

As a Merrill Lynch survey has also found, institutional investors are regaining some of their calm, according to the State Street Global Markets confidence index, which has risen 12.1 points in January to 60.3, from a corrected level of 48.2 in December (up from the previously announced 48). The overall rise was largely the result of a rise of 21.2 points in the confidence index for North American institutional investors, after a record fall in December from 51.8 to 30.6 points (in corrected figures). The confidence of European investors has improved by 6.7 points, to 73.0. In Asia, confidence has dipped slightly, bringing the index from 86.6 to 86.3 points.Ken Froot, the Harvard University professor who developed the index with State Street Associates, says the rise in the global index for January is the largest increase since August 2007, which is not very surprising after its record decline in December. Although institutional investors in fourth quarter 2008 never showed as high an interest in high risk assets as they now do, Froot warns that it remains to be seen whether these reallocations are motivated by long-term convictions about the value of these assets.
22/01/2009

United States - Operating profit up at BlackRock

Net profit at BlackRock fell last year by 21% compared with 2007, to USD419m, or USD5.91 per share, on revenues up 5% to USD5.06bn. However, operating profit increased 23%, or 9.5% after adjustments, to USD1.59bn. Financial losses are due to co-investments with clients and seed capital for new products. Net profit in fourth quarter fell to USD53m from USD322.44m in the corresponding period of last year.As of 31 December, assets totalled USD1.30715trn, compared with USD1.2586trn at the end of September, and USD1.35664trn twelve months previously. Net subscriptions totalled USD167.6bn for the year as a whole, and USD129.06bn in fourth quarter. However, market and currency effects were negative to the tune of USD188.95bn and USD28.15bn, respectively, of which USD64.54bn and USD15.97bn in the fourth quarter.
22/01/2009

Germany - Assets at Deutsche Bank down 6%

At the end of September, Deutsche Asset Management (DeAM) had assets of EUR510bn, compared with EUR561bn one year previously, the Börsen-Zeitung reports. Assets at DB Advisors (institutional management) remained unchanged at EUR156bn (they totalled EUR156bn at the end of November), while assets at Deutsche Insurance Asset Management totalled EUR102bn, compared with EUR106bn. In alternative management, assets at RREEF were down to EUR58bn from EUR61bn. The heaviest contraction is due to DWS (retail products), where assets declined to EUR193bn from EUR239bn.
22/01/2009

Europe - First ray of hope for fund sector

According to Lipper FMI, asset management firms in Europe have posted net subscriptions of EUR10.5bn, after redemptions of EUR153bn in October, in the wake of the Lehman Brothers bankruptcy, Handelsblatt reports. The situation remains critical due to the potential for more bad news due to the Madoff scandal, says Diana Mackay, director of Lipper FMI. The trend reversal in November is largely attributable to money market funds, which brought in a net total of EUR32bn, after registering net outflows of EUR40bn in October. Redemptions fell significantly for bond funds, while equities funds posted slight net subscriptions.
22/01/2009

France - CAAM and SGAM consider alliance

According to Les Echos, sources at Crédit Agricole and Société Générale confirm the existence of discussions between the two banks of a potential alliance in asset management, as reported on Tuesday by La Tribune. Crédit Agricole Asset Management (CAAM) and Société Générale Asset Management (SGAM) could form a single joint venture under the plans. The combination of the two entities could resemble the merger of their brokerage activities, Calyon Financial (Crédit Agricole) and Fimat (Société Générale), the newspaper observes.
22/01/2009

EU - Madoff: EU to publish securities directive this year

Les Echos reports that the European Commissioner for the Internal Market, Charlie McCreevy, on Tuesday pledged to ?nail down the potential interpretations of the UCITS directive.? He also announced that a proposed securities directive is being drafted, which will be unveiled by the end of the year.
22/01/2009

United States - Madoff: irregularities could easily have been detected

According to a study published recently by Riskdata, cited by the Financial Times, returns for the hedge fund managed by Bernard Madoff should have raised questions due to the ?bias ratio,? a mathematical measurement which identifies irregularities in the distribution of a series of returns. The study also claims that the comparison of Madoff’s risk profile with those of his counterparts should have shown that the management style he claimed to follow was not the same as what he practiced.
22/01/2009

World - Assets in hedge funds contract by one quarter in half a year

AGEFI Switzerland reports that, according to Hedge Fund Research (HFR), assets under management at hedge funds declined by USD315bn, of which USD152bn was due to net redemptions, in October-December. At the end of 2008, assets had thus fallen to USD1.4trn, from USD1.93trn six months earlier, a decline of one quarter.According to HedgeFund.net, the contraction was as much as 36%, bringing assets to USD1.84trn. In fourth quarter, net redemptions and fund closures represented USD471bn, compared with only USD185bn of capital losses due to negative market effects.
22/01/2009

Spain - Santander revises valuation of portfolio for its real estate fund

The Santander Banif Inmobiliaro fund will not be closing, but the value of its portfolio will undergo an extraordinary revision, which will have an impact on its total net asset value, Cinco Días reports. The product is the largest Spanish real estate fund, with 69,000 subscribers and assets currently reported at EUR3.4bn, though this figure will be adjusted to reflect the reality of a market in crisis.
21/01/2009

Suisse - Assurance : la prévoyance du futur à l?étude

Selon Le Temps, l’association suisse d"assurances (ASA) travaille sur la transformation du système de prévoyance. Selon un rapport présenté hier, il faut encourager l’engagement des employeurs pour la prévoyance, mais à titre facultatif. Pour l’Etat, le rapport propose d’introduire des «règles de fair-play» au système de prévoyance. Le but est d'éviter les débats idéologiques sur le taux de conversion ou le taux minimal. Le choix doit s’accroître partout, mais avec des exceptions. Le libre choix de la caisse de pension reste tabou. Luzius Dürr, directeur de l’ASA, critique cette idée. Il craint une baisse d’intérêt de l’employeur pour la prévoyance et une hausse des coûts administratifs. Par contre, le choix devrait s’accroître dans la stratégie de placements.
21/01/2009

Suisse - Le fisc au chevet des hedge funds

Selon Le Temps, l’administration fiscale a assoupli les règles d’application de la loi en Suisse sans toucher aux taux d"imposition. Selon une circulaire de l"administration fédérale des contributions publiée le 1er janvier, un hedge fund peut être géré en Suisse tout en étant considéré comme étranger à la condition de satisfaire un certain nombre de critères déclinés hier à l"occasion de la Journée du droit fiscal par Alexandre Faltin, directeur général adjoint de l"Administration fiscale genevoise: «Le fonds, la société de direction et celle de conseils doivent être domiciliés hors de Suisse. Le conseil d’administration du fonds doit être constitué en majorité de personnes résidant à l'étranger. Il ne peut se réunir qu'à l'étranger». Le fisc considère aussi que le gérant basé en Suisse ne gère pas le fonds dans son ensemble, mais uniquement sa fortune. Les autres tâches courantes, comme l’administration, les écritures, etc., sont considérées comme étant réalisés à l'étranger. Pour l’administration fiscale, le centre de gravité du fonds se trouve ainsi hors des frontières. Ce qui signifie qu’un fonds domicilié aux îles Caïmans dont le conseil d’administration est composé de deux avocats locaux est imposé aux taux zéro, puisque ce territoire britannique n’impose pas le revenu ni la fortune.
21/01/2009

Italie - La réforme du régime fiscal des fonds devient urgente

Ucits IV sera une «directive morte» en Italie si le régime fiscal des fonds n"est pas révisé, affirme Fabio Galli, directeur général d"Assogestioni (association italienne des professionnels de la gestion), dans un entretien à Ignites Europe. De nombreuses sociétés de gestion d"actifs étrangères qui ont créé des fonds à Dublin ou au Luxembourg pourraient envisager de les rapatrier en Italie si le régime fiscal le permettait.
21/01/2009

Allemagne - Lupus alpha recherche de nouveaux talents

Sur les sept stratégies mises à l'épreuve voici deux ans dans «l’hôtel des talents» créé par Lupus alpha, trois ont échoué, deux sont encore en phase de test et deux ont réussi, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. L’un des succès concerne les matières premières et combine options et investissements en direct. L’autre est un modèle quantitatif permettant des prévisions à court terme sur l'évolution du cours des actions. A présent, Lupus alpha cherche de nouveaux candidats pour remplacer les gérants dont la formule n’a pas fonctionné. Il y a une centaine de candidats pour ces trois places.
21/01/2009

Etats-Unis - Chute du bénéfice de State Street

State Street a annoncé une chute de 71 % de son bénéfice net à 65 millions de dollars, soit 15 cents par action, contre 223 millions ou 57 cents sur la période correspondante de l"année précédente, rapporte le Financial Times. Ces résultats sont moins bons qu"attendus.
21/01/2009

Etats-Unis - Mauvaise passe pour Bank of New York Mellon

Selon La Tribune, l"enseigne américaine déclare un bénéfice de 61 millions de dollars (47 millions d’euros) au T4 , contre 520 millions un an plus tôt, soit une baisse de 88%.Cette baisse a surpris les analystes qui, au contraire, tablaient sur une légère hausse du BNPA, précise le quotidien.
21/01/2009

Etats-Unis - Monika Machon devient CIO d'AIG

American International Group (AIG) a annoncé mardi la nomination de Monika M. Machon comme senior vice president et chief investment officer (CIO) avec la responsabilité de la gestion du portefeuille de la compagnie d’assurance pour toutes les classes d’actifs. L’intéressée, qui a rejoint AIG en 1998, était jusqu'à présent global head of fixed income chez AIG Investments et chairperson du board d’AIG Investments Europe Ltd. Elle sera directement subordonnée à Edward J. Liddy, chairman et CEO d’AIG.Monika Machon remplace Win J. Neuger qui restera chairman et CEO d’AIG Investments tout en dirigeant les activités de gestion d’actifs pour les clients externes, activités qu’AIG envisage de vendre.D’autre part, Jeffrey J. Hurd, qui est actuellement senior managing director, chief administrative officer et general counsel d’AIG Investments, a été nommé senior vice president et head of asset management restructuring, avec la responsabilité de la cession de l’activité de gestion d’actifs pour le compte de tiers et de la restructuration de la gestion d’actifs au sein d’AIG. Il conservera de plus ses fonctions actuelles.
21/01/2009

Royaume-Uni - New Star attaqué par un ancien gérant

Selon le Financial Times, l"ex-gérant de New Star Asset Management Patrick Evershed attaque en justice la société de gestion Il accuse son ancien employeur d"avoir provoqué sa démission. Il devrait affirmer qu"il a été persécuté.
21/01/2009

Russie - Nomination d?un directeur adjoint de la conservation de fonds chez Rosbank

Mathieu Maurier vient d"être nommé directeur adjoint du département conservation de fonds chez Rosbank, dont Société Générale est l"actionnaire majoritaire, et qui est dirigé localement par Mikhail Bratanov. Basé à Moscou, il sera responsable du développement commercial international de ce département ainsi que de son intégration au sein de Société Générale Securities Services (SGSS). Mathieu Maurier vient du groupe Société Générale.
21/01/2009

Suède - Investor réduit son dividende

Le capital-investisseur Investor AB, contrôlé par la famille Wallenberg, a annoncé mardi qu’il propose au titre de 2008 de réduire le dividende à 4 couronnes suédoises par action contre 4,75 couronnes sur une perte nette consolidée de 36,74 milliards de couronnes contre 367 millions pour 2007. Au 31 décembre, la valeur nette des actifs représentait 115,34 milliards de couronnes contre 155,2 milliards un an plus tôt. La liquidité nette en fin d’année se situait à 9,41 milliards contre une dette nette de 3,58 milliards.
21/01/2009

Suisse - La stratégie de Madoff passée au crible par un ex-responsable d?UBP

Selon Le Temps, un ancien responsable du contrôle des risques chez UBP, François-Serge Lhabitant, vient de publier un article décrivant les indices qui auraient dû conduire à la méfiance. Intitulé #Madoff: un faisceau de signaux d’alerte#, le document n’a, sur le fond, rien d’original. Il passe en revue, sur une vingtaine de pages, les principaux éléments de la fraude dont est accusé Bernard Madoff. Mais François-Serge Lhabitant s’est occupé entre 1999 et 2004 du contrôle des risques au sein de l’Union Bancaire Privée (UBP). Celui-ci a même été à la tête du contrôle des risques liés aux hedge funds. Il se refuse à s’exprimer sur ses années à l’UBP, mettant en avant la clause de confidentialité signée en quittant l'établissement. Il admet pourtant que #si une fraude reste, par nature, impossible à déceler, il n’en existait pas moins, depuis sept ou huit ans, des signaux qui auraient dû conduire à éliminer ces fonds relais vers Madoff dans tout portefeuille#. De son point de vue, tous les signaux d"alerte étaient là : manque de ségrégation des différentes fonctions entourant le hedge fund (gestion, courtage, conservation...), contrôle confié à d’obscurs comptables, structure inhabituelle des commissions touchées pour la gestion des fonds Madoff, absence du nom du courtier new-yorkais dans les documents présentés par ces fonds de placement #relais#... Et surtout, le fait «de ne pas comprendre la stratégie, qui a toujours été pour moi le premier signal de défiance», explique le financier, qui assure qu'#aucun de [ses] clients n’a jamais investi dans Madoff#. Avant d’ajouter que chez Kedge - son nouvel employeur - les fonds Madoff ont été #analysés puis rejetés#.
21/01/2009

Suisse - Nouveau gérant pour Oyster World Opportunities

Le groupe bancaire suisse Syz & Co change de gérant du fonds Oyster World Opportunities. Auparavant géré par Rajeev Bhaman d"Oppenheimer Funds à New York, il sera désormais piloté par Roberto Magnatantini de Banque Syz & Co, basé à Genève. #Préparée de longue date par les équipes de SYZ & Co, cette transition s"est déroulée de manière fluide et transparente pour les investisseurs#, assure un communiqué.
21/01/2009

Allemagne - Ajournement des négociations sur la fusion WestLB-Deka

Helmut Linssen, ministre des Finances de Rhénanie du Nord-Westphalie a annoncé que les dirigeants et actionnaires de la WestLB ainsi que de la DekaBank (le gestionnaire d’actifs central des caisses d'épargne) n’ont pas pu s’entendre mardi, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Il espère maintenant pour fin avril de premiers résultats des pourparlers de fusion entre la WestLB, Deka et la Helaba pour créer une #Landesbank du centre de l’Allemagne# que le gouvernement de Düsseldorf appelle de ses voeux.
21/01/2009

Allemagne - Schaeffler songerait à acheter le reliquat de Continental

Compte tenu de l’attitude de blocage adoptée par le conseil de surveillance de Continental, les banques alliées de Schaeffler sont d’avis que le groupe franconien devrait acheter la totalité du manufacturier et en faire retirer le titre de la cote, croit savoir le Handelsblatt. C’est probablement une posture d’intimidation, parce que mettre un tel projet à exécution serait manquer à la parole donnée l'été dernier aux dirigeants et aux syndicats de Conti que Schaeffler ne prendra pas plus de 49,9 % avant 2012. En attendant, Schaeffler a pour la première fois officiellement réclamé la tête du président du conseil de surveillance de Conti, Hubertus von Grünberg et la convocation d’une AGE pour destituer tous les administrateurs représentant le capital qui seraient ensuite remplacés par des affidés de Schaeffler. Schaeffler a replacé environ 40 % des actions Conti auprès des banques privées Sal. Oppenheim et Metzler.
21/01/2009

Allemagne - Un gros trou dans les comptes de la DZ Bank

Caisse centrale de plus de 1.000 banques populaires et de crédit agricole, la DZ Bank aura accusé du fait de la crise financière une perte après impôt d’un milliard d’euros et ses actionnaires, les établissements de la base se sont déclarés prêts à suivre une augmentation de capital de cet ordre de grandeur, indique la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Parallèlement, la DZ Bank songe à externaliser son portefeuille de titres toxiques. Lehman Brothers à lui seul a coûté 360 millions d’euros, les banques islandaises ont plombé les comptes pour 449 millions et une charge de 269 millions a été passée sur la participation dans Natixis.
21/01/2009

Espagne - EuroCCP vient concurrencer Iberclear

European Central Counterparty (EuroCCP), filiale européenne de l’américain Depository Trust & Clearing Corporation, a annoncé mardi qu’elle lancera le 16 février ses services à bas prix de compensation et de règlement sur les actions espagnoles en complément de la plate-forme de négociation Turquoise, rapporte Cinco Días.

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