Selon l’Agefi, Dexia devrait céder Dexia Epargne Pension, sa filiale française d’assurance vie, d’ici à la fin de l’année. Deux ou trois groupes français, dont l’un issu du monde de l'économie sociale, auraient déposé un dossier de rachat ces derniers jours. L’absence de synergies avec Dexia Crédit Local, tête de pont du groupe en France, et les mauvais résultats de Dexia Epargne Pension auraient motivé la décision de l’établissement.

Directeur des ventes institutionnelles de DWS Investments à Paris, Thibault Amand a rejoint début septembre Mirabaud Gestion. Il est chargé en tant que directeur des ventes institutionnelles du développement des ventes de fonds ouverts et de mandats de gestion auprès des institutionnels en France.

Patrick Werner l’a souligné mardi à plusieurs reprises. La Banque Postale est probablement celle qui a le mieux traversé la crise. Pas d’euphorie pour autant mais les chiffres sont là pour appuyer ce jugement. «Dans un environnement difficile, La Banque Postale a maintenu au premier semestre un rythme de développement vigoureux», a déclaré le 8 septembre le président du directoire de La Banque Postale à l’occasion d’un point de presse de rentrée. Sur les six premiers mois de l’année, La Banque Postale a dégagé un produit net bancaire en progression de 3,2 % à 2,459 milliards d’euros. Le nombre de clients actifs de La Banque Postale a atteint plus de 9,75 millions au 30 juin 2009, dans la ligne de son objectif de 10 millions de clients actifs à fin 2010. Tous les compartiments d’activité ont enregistré de bonnes performances, à l’instar de l’assurance vie dont la collecte nette a fait un bond de 70 % à 2,4 milliards d’euros. Sur le semestre, le résultat d’exploitation a fait un bond de plus de 30 % à 307 millions d’euros. Patrick Werner a précisé que le résultat net (hors CNP), que La Banque Postale ne publie pas, avait progressé dans les mêmes proportions. Dans ce contexte, Patrick Werner a relevé qu'à l’approche de la fin de l’année, il y avait «comme un parfum de veillée d’armes». Outre le lancement en octobre de la plate-forme de courtage en ligne par sa filiale à 100 % EasyBourse, La Banque Postale doit proposer dans le courant du premier trimestre 2010 son activité de crédit à la consommation dans le cadre de la coentreprise créée avec la Société Générale. Sans vouloir détailler cette nouvelle offre, Patrick Werner a seulement précisé qu’il n'était pas question de proposer, au démarrage en tout cas, du crédit renouvelable. La Banque Postale négocie également des partenariats dans l’assurance dommages avec Groupama et dans l’assurance santé avec la Mutuelle Générale. Et last but not least, Tocqueville devrait entrer dans le giron du groupe d’ici à la fin de l’année. Interrogé sur l’avenir de cette stratégie de partenariats, Patrick Werner a répondu que la priorité du moment était de se concentrer sur les partenariats existants et ceux en cours de négociations. Il a en outre insisté sur l’importance de la croissance organique, «le socle sur lequel nous construisons le développement de la banque».

Après les EasyETF iTraxx® Europe HiVol et EasyETF iTraxx® Crossover lancés en 2008, EasyETF commercialise désormais troisième tracker sur le marché des dérivés de crédit européen : l’EasyETF iTraxx® Europe Main. Il s’agit d’un FCP de droit luxembourgeois assorti d’une commission de gestion de 0,15 %.L’indice de référence recouvre 125 dérivés de crédit équipondérés sur des entreprises européennes «investment grade» dont la notation est supérieure à BBB- (Standard & Poor’s) ou Baa3 (Moody’s). Le teneur de marché sur EasyETF iTraxx Europe Main est BNP Paribas.

Les investisseurs de PAI Partners doivent se réunir mercredi pour discuter du sort de la société de private equity qui fait l’objet d’un conflit pour son contrôle. Certains gros investisseurs ont déclaré au FT qu’ils allaient faire pression pour obtenir une réduction de 30-50 % de son nouveau fonds de 5,4 milliards d’euros, levé l’an dernier.

Un nouvel acteur apparaît sur la scène du capital investissement en Espagne : l'équipe locale d’European Capital vient de créer Mercurio Credit Partners, qui attend encore l’agrément de la CNMV et qui va se spécialiser sur le rachat de la dette d’entreprise LBO en Europe, rapporte Expansión.Les initiateurs du projet sont Luis Felipe Castellanos, ancien directeur général d’European Capital (filiale d’American Capital) en Espagne et ancien de BNP Paribas, Alonso Torre de Silva, qui a été directeur des opérations à effet de levier chez Société Générale, ainsi qu’Antonio Barranco, qui a travaillé pour le hedge fund Peloton Partners ainsi que dans la société de private equity du Santander, Vista Capital.

Selon Les Echos, Caixa Gironaa indiqué en début de semaine sa décision de se joindre à Caixa Sabadell, Caixa Terrassa et Caixa Manlleu pour donner naissance à la troisième entité catalane et à la huitième caisse d'épargne espagnole. D’autres rapprochements sont en gestation. La firme de consultants Tatum chiffre à huit le nombre de fusions déjà initiées ou en passe de l'être dans les mois qui viennent.

Aux souscripteurs de fonds d’autres maisons, Bankinter propose jusqu’au 15 janvier 2010 une bonification de 1 % des montants qu’ils transféreront sur des fonds qu’il commercialise, rapporte Funds People. Cette offre vaut pour un transfert d’au minimum 3.000 euros et la bonification est plafonnée à 1.000 euros. De plus, les investisseurs concernés devront accepter de maintenir leur argent dans les fonds Bankinter au moins jusqu’au 15 janvier 2012.

Le Pension Protection Fund (PPF) a estimé que le déficit cumulé des 7.400 fonds de pension à prestations définies (DB) est ressorti fin août à 173,2 milliards de livres contre 158,1 milliards un mois plus tôt et 133,9 milliards un an auparavant. De fait, le déficit des 6.304 fonds dans le rouge a gonflé à 194,6 milliards contre 179 milliards un mois plus tôt et 92,7 milliards fin août 2008 tandis que l’excédent total des fonds en excédent s’est accru à 21,4 milliards de livres contre 20,9 milliards un mois plus tôt, tout en plongeant par rapport aux 53,4 milliards enregistrés un an auparavant.

Selon Money Marketing, Garratt Property Group lance un fonds immobilier de droit luxembourgeois destiné aux investisseurs désireux de profiter d’une reprise du marché britannique de l’immobilier résidentiel. Le gestionnaire propose ce produit aux investisseurs institutionnels et avertis, de sorte que la souscription minimale est fixée à 20 000 livres. Garratt vise un encours de 50-100 millions de livres et une performance totale de 70-100 % sur cinq ans.

RBC Dexia Investor Services a été sélectionnée par Vontobel Asset Management, filiale du suisse Bank Vontobel, comme prestataire de services de banque dépositaire, d’administration de fonds, de services aux actionnaires (agent de transfert) et de tenue de dossiers pour ses fonds de droit suisse.

Dans un entretien à L’Agefi suisse, le président exécutif de Crédit Agricole Suisse, Christophe Gancel, indique qu’au premier semestre, «les activités de marché ont été exceptionnelles et la banque privée a mieux résisté que ce que nous avions attendu. Nous avons pu repasser la barre des 50 milliards de francs sous gestion». Interrogé sur l’incidence des débats sur le secret bancaire, il souligne que «pour des raisons historiques, notre fonds de commerce de banque privée est très orienté sur l’Asie, l’Europe de l’Est, l’Amérique latine et le Moyen-Orient, qui ne sont pas des zones concernées par la problématique fiscale. Nos projets de développement n’ont pas été remis en cause. Cela fait plusieurs années que nous nous renforçons dans les régions émergentes, avec comme priorité numéro une l’Asie et ensuite le Moyen-Orient».

Selon L’Agefi suisse, des chiffres d’Eurekahedge indiquent que près de deux milliards de dollars sont sortis des fonds de hedge funds au mois de juillet, soit une multiplication par quatre des sorties nettes d’actifs entre juin et juillet et 14% des fonds gérés par les spécialistes genevois de la sélection de gérants alternatifs. Genève paie tout d’abord le prix de son positionnement : les fonds de fonds suisses ont été plus touchés que leurs concurrents étrangers car leur exposition à la clientèle privée directe ou indirecte via des banques ou gérants indépendants est plus importante, explique le quotidien. Par ailleurs, la concurrence supposée des «single managers», dont les performances à nouveau positives attireraient les actifs sortis des fonds de hedge funds, est plutôt une chance pour l’industrie de la sélection de gérants alternatifs car ce regain d’intérêt se traduira par une importante demande de sélection des meilleurs gérants.

Selon le palmarès annuel de Watson Wyatt, l’encours des 300 plus grands fonds mondiaux a diminué en 2008 de 1,5 billion de dollars pour revenir à 10,4 billions, dont 4,7 billions pour les nord-américains, 3 billions pour les asiatiques et 2,5 billions pour les européens, rapporte The Wall Street Journal. Certains fonds européens ont été particulièrement éprouvés, comme le néerlandais ABP, dont l’encours a baissé à 243 milliards de dollars contre 315 milliards, ou le fonds norvégien, qui a maigri de 32 milliards de dollars. Dans ce dernier cas, les moins-values ont été beaucoup plus fortes, mais les recettes fiscales ont compensé une partie de la baisse.

CamGestion qui gère 10,8 milliards d’euros dans des fonds notamment logés au sein des contrats multisupports de Cardif, la filiale assurance vie de BNP Paribas, dispose d’une gamme composée de fonds pérennes, mais également de produits dits de niches dont l’objectif est de profiter ponctuellement de situations particulières sur les marchés. CamGestion Deep Value est de ceux-là, comme nous l’explique Philippe Forni, directeur de la gestion.

Sous le titre «Fonds de frappe», en français dans le texte, le Financial Times Deutschland rapporte que Carmignac n’a fait son apparition en Allemagne qu’au Fondskongress de Mannheim en 2005. Depuis lors, le gestionnaire français a quadruplé son encours, l’Allemagne est son principal marché étranger et la performance de ses fonds vedettes Patrimoine et Investissement donne satisfaction.Carmignac n’est pas la seule boutique française qui occasionne un mal de tête aux gestionnaires bien établis en Allemagne. L’encours géré en Allemagne par Comgest, est passé de 150 millions d’euros début 2006 à quelque 1,5 milliard actuellement, notamment grâce au fonds marchés émergents Magellan.Mandarine Gestion, qui a commencé à commercialiser ses fonds en Allemagne en décembre 2008, a enregistré pour son produit vedette, Valeur, des souscriptions de plus de 200 millions d’euros cette année, dont l’encours a plus que doublé.

Mardi, Norda Fonds Service GmbH a annoncé le recrutement au 1er septembre de Thomas Marner, qui était senior client relationship manager spécialiste des investisseurs institutionnels «chez un gestionnaire d’actifs de Francfort», comme directeur de la distribution. Il sera chargé avec Christian Betzel du suivi et du développement de la clientèle institutionnelle ainsi que des grandes banques.

Depuis juillet, l'équipe de gestion du fonds diversifié Deka-Stiftungen Balance dirigée par Thorsten Rühl coopère avec l’agence imug qui détermine l’univers des valeurs éthiquement correctes à partir desquelles la société de gestion des caisses d'épargne allemandes peut constituer le portefeuille de ce produit destiné principalement aux fondations de petites et moyennes tailles mais qui s’adresse aussi aux caisses de retraite, aux caisses d'épargne pour leurs investissement en compte propre et aux institutions ecclésiales.Initialement, le champ des investissements est limité par des critères d’exclusion comme la vente de services ou de produits pour l’avortement ou la production de mines anti-personnel. Ensuite, la sélection prend en compte un certain nombre de caractéristiques comme l’attitude en matière de droit de l’homme, de corrruption et d’expérimentations animales pour les cosmétiques. imug ne limite pas son analyse aux actions et aux obligations d’entreprises. Avec l’aide de l’agence britannique EIRIS, elle note également les obligations sécurisées (covered bonds ou Pfandbriefe) ainsi que les emprunts d’Etat. Cela permet une analyse ISR de l’ensemble du portefeuille. Le fonds a été lancé le 28 avril 2003.

Le capital investisseur Sageview Capital (1 milliard de dollars d’encours) a notifié à Gerresheimer Glas qu’il a désormais franchi le seuil des 10 % de son capital et qu’il a l’intention d’augmenter cette participation durant les douze mois à venir, sans pour autant vouloir intervenir dans la gestion quotidienne de l’entreprise allemande. Quant au gestionnaire britannique Henderson Global Investors (HGI), il a signalé un franchissement de seuil et indique détenir à présent 3,11 % de Gerresheimer.

Selon les informations du Financial Times Deutschland, le plafonnement à 500 000 euros par an des émoluments des dirigeants de banques aidées par l’Etat ne sera pas maintenu pendant toute la durée de cette assistance financière : ainsi, aux termes d’un accord avec le Fonds de stabilisation des marchés financiers (SoFFin), la rémunération de Martin Blessing, président, et celles de ses collègues du directoire de la Commerzbank ne seront limitées que jusqu'à fin 2009, même si l’Etat fédéral va rester bien au-delà dans le capital, avec 18,2 milliards d’euros. Par cet arrangement, l’Etat sape lui-même sa loi sur la stabilisation des marchés financiers, puisque la limitation dans le temps du plafonnement des rémunérations ne figure ni dans le texte de la loi, ni dans les décrets d’application.

La crise n’a pas freiné le développement des ETF en France, bien au contraire. La transparence et la liquidité de ces fonds indiciels cotés sont en effet apparues aux investisseurs comme des atouts non négligeables dans un environnement de marché chahuté, où la gestion du risque et des coûts devient crucial. Ils ont à ce titre reconsidéré leur approche vis-à-vis des ETF. «La volatilité des marchés a poussé les investisseurs institutionnels français à entrer dans le circuit des ETF pour bénéficier de la valeur ajoutée du ‘market timing’ tout en maîtrisant leur prix d’entrée», analyse Danièle Tohmé-Adet, responsable du développement de la plate-forme EasyETF chez BNP Paribas Investment Partners. De fin janvier à fin juillet 2009, les investisseurs français ont ainsi confié 964,7 millions d’euros à 310 fonds indiciels commercialisés en France, portant les encours à 32,66 milliards d’euros sur ces produits à fin juillet.Les ETF sont avant tout un élément de diversification, destinés à reproduire la performance de marchés particuliers. Pour cette raison, ils ont d’abord intégré la partie «core» des portefeuilles, puis «satellite». Isabelle Bourcier, responsable monde des ETF de Lyxor International Asset Management, dont la gamme comporte 140 produits en France, note un vif intérêt pour les ETF sur indices des marchés émergents. «Même si les deux ETF les plus souscrits par nos clients en France sont le Lyxor ETF CAC 40 et le Lyxor ETF DJ Eurostox 50, le retour d’un certain positivisme favorise la collecte sur les ETF sur indices émergents comme le Lyxor ETF HSCEI par exemple, qui permet une exposition aux actions chinoise cotées à Hong Kong», souligne-t-elle. «Les investisseurs français, autant privés qu’institutionnels, utilisent donc de plus en plus les ETF comme un élément à part entière de leur allocation d’actif», résume Isabelle Bourcier. On constate également un fort intérêt de la part des maisons de gestion et notamment des fonds de fonds. «Ces derniers sont en effet dans l’obligation de trouver une nouvelle orientation et de se concentrer davantage sur l’allocation d’actifs que sur la sélection de gérants. Ils se tournent de plus en plus vers les ETF et l’on voit même apparaître des fonds d’ETF», précise Thibaut de Cherisey, responsable du développement des fonds indiciels en Europe chez Invesco PowerShares, dont les encours européens sur cette activité sont passés de 450 millions à 850 millions de dollars, soit environ 600 millions d’euros, dont un quart environ pour le marché français. D’ailleurs Invesco lui-même a lancé un produit de ce genre. Une demande forte et des développements importantsC’est du côté de la distribution que la demande pour les fonds d’ETF est devenue particulièrement forte, constate pour sa part Danièle Tohmé-Adet, «Les ETF, jugés jusqu’ici peu intéressants par les intermédiaires, le deviennent grâce à une enveloppe de fonds de fonds, qui justifie une couche de frais supplémentaire», commente-t-elle. BNPPAM , dont la gamme d’ETF commercialisée en France compte 57 produits, propose d’ailleurs depuis le mois de juin le Parworld ETF Flexible Asset Allocation, qui permet d’en adapter l’exposition selon le profil de risque souhaité par le client.Face à une demande grandissante de la part des clients et un marché devenu très concurrentiel, les différents promoteurs français mènent une véritable course aux lancements. Pas question de se laisser distancer, y compris par des établissements étrangers dynamiques comme State Street, Barclays Global Investors avec ses 7 milliards d’encours sur l’Hexagone – à fin août – ou Vanguard (5 milliards). «Nous avons lancé 52 produits», insiste Valérie Baudson, directeur de CASAM ETF chez Crédit Agricole Structured Asset Management (CASAM), structure qui vient de fêter son premier anniversaire et dont la gamme compte aujourd’hui 55 ETF pour un encours de 2,7 milliards d’euros. Et CASAM ne veut pas pour autant ralentir le rythme des lancements, confirme Valérie Baudson, qui prévoit de lancer «une dizaine d’ETF tous les trois mois, et ce au moins jusqu’à fin 2009, mi 2010". Si CASAM s’est concentré en premier lieu sur la France, elle prévoit de partir à l‘assaut des marchés européens dès l’année prochaine, notamment l’Allemagne, l’Italie, la Suisse, le Benelux et le Royaume-Uni. Ce développement devrait rester axé sur la clientèle institutionnelle.Du côté d’EasyETF, la clientèle retail n’est pas encore la priorité, la commercialisation étant plus axée sur la clientèle institutionnelle ; mais celle ci sera «développée le moment venu» indique Danièle Tohmé-Adet, dont la gamme a triplé l’année dernière. Sa plateforme vient de terminer un cycle de lancement de produits. «Les investisseurs ont besoin de se retrouver dans l’offre d’ETF, il existe un fort besoin pour le conseil, et les due diligence se multiplient sur ces produits. A nous d’expliquer notre approche et nos résultats par rapport aux différents indices», explique-t-elle.Chez Lyxor, suite au transfert de la gamme ETF de SGAM vers Lyxor International Asset Management, les trackers de stratégies SGAM ETF sont renommés et intègrent la gamme Lyxor ETF. «Nous allons poursuivre le développement de cette gamme avec toutefois une possibilité de rationalisation quand notre gamme comprend deux trackers sur une même stratégie», annonce Isabelle Bourcier. Côté lancements, Lyxor travaille également sur l’élaboration d’une gamme d’ETF sur le secteur de l’immobilier, «qui sera proposé sur le marché français avant la fin de l’année», précise-t-elle. A fin 2009, Lyxor devrait pouvoir étoffer sa gamme à plus de 160 ETF, et 200 avant fin 2010.Les ETF se font en tous les cas doucement mais sûrement une place dans le cœur des investisseurs, et le marché français ne fait pas exception à la règle. Comme le soulignait déjà une étude du centre de recherche de l’Edhec publiée en mai, la quasi-totalité des investisseurs professionnels ont intégré dans leur gestion ces fonds indiciels cotés. Ainsi, 95 % des sociétés de gestion, investisseurs institutionnels et gérants privés interrogés par ETF Survey 2009 ont déjà utilisé des ETF actions.

A fin août, l’encours des fonds de valeurs mobilières commercialisés au Portugal représentait près de 15,56 milliards d’euros, soit 4,4 % de plus qu’un mois plus tôt ; la hausse ressort à 8,5 % sur les huit premiers mois de l’année (14,34 milliards fin décembre). Cependant, précise l’association APFIPP, ce montant est encore inférieur de 19,4 % à celui de fin août 2008 (19,29 milliards).Le secteur a enregistré des souscriptions nettes de 512 millions d’euros en août, ce qui porte le total depuis le début de l’année à 8768,5 millions d’euros. Sur un an, les fonds ont accusé des sorties nettes de 2,43 milliards d’euros.Les trois plus grandes sociétés de gestion par le volume des encours sont Caixagest, avec 3,63 milliards d’euros, Esaf, avec 3,18 milliards et Santander Asset Management avec 2,88 milliards. La filiale du groupe espagnol est d’ailleurs celle qui a enregistré la plus forte hausse significative de ses actifs sous gestion depuis le début de l’année, avec 25,2 %, grâce à des souscriptions nettes de 521,4 millions d’euros, devant Esaf (+ 15 % et 244,5 millions). Barclays Wealth Managers Portugal, qui affiche 461,6 millions d’euros d’encours, a enregistré un gonflement de 65,1 % en huit mois et des souscriptions nettes de 158 millions d’euros (dont 45,2 millions en août).

Selon les informations de Mutual Fund Wire, Jefferies Asset Management, filiale de Jefferies Group, a sollicité de la SEC l’autorisation de commercialiser un ETF répliquant un indice d’actions américain, le Initial Equity Fund et un indice obligataire, l’Initial Fixed Income Fund.

Le suisse Julius Baer Holding a annoncé mercredi que sa filiale américaine Artio Global Investors Inc. (maison-mère d’Artio Global Management LLC) vient de lancer la commercialisation de 23,4 millions d’actions ordinaires de classe A en vue de l’introduction en Bourse, l’option de surallocation (greenshoe) portant sur 3,51 millions de titres.Le produit de ce placement sera destiné au rachat de 21 millions d’actions ordinaires de classe C correspondant à 50 % de la participation détenue par Julius Baer Holding ainsi qu'à celui de deux fois 1,2 million d’actions ordinaires détenues respectivement par Richard Pell et Rudolph-Riad Younes.Les nouveaux titres seront cotés sur le New York Stock Exchange (symbole ART).

Overlay Asset anagement (OAM, groupe BNP Paribas Investment Partners) a annoncé le lancement du SingleHedge Currency Options Fund et du SingleHedge Multi-Strategy Currency Fund, des produits de droit irlandais destinés à la clientèle institutionnels et classés dans la catégorie «currency alpha».Le premier vise une performance tirée de la gestion de positions actives sur la volatilité des devises, en plus de paris directionnels sur les taux de change spot. Ce produit est géré par Xavier lefevre, «head of portfolio management and trading».Le Multi-Strategy Currency Fund est pour sa part un fonds nourricier combinant l’exposition à trois programmes gérés par OAM, le Developed Markets Diversified Program, le Emerging Markets Currency Program et la stratégie devises mentionnée plus haut. Les placements dans les stratégies sous-jacentes sont mises en place grâce à des classes de parts non chargées.

La Tribune asks whether, with the arrival of Quote MTF in Hungary, the stock markets have entered the low-cost era. The alternative platform is not exempt from the financial market instruments directive (MiFID), but it does profit from a more attractively-priced labour market. But it is not quite so easy to operate in isolation from the financial community, the newspaper reports. Quote MTF has chosen to locate its IT resources in London. But to attract users of the platform more readily, the platform is offering lower prices than its competitors in London.

Fairfield Greenwich Group, considered to be the largest feeder of investors to Bernard Madoff’s Ponzi scheme, agreed to pay USD8 million to settle civil fraud charges filed by Massachusetts Secretary of State Willial Galvin, says the Wall Street Journal. The sum will be shared among 15 investors who lost money in the scheme.

Since July, the management team in charge of the diversified fund Deka-Stiftungen Balance, led by Thorsten Rühl, has been working in cooperation with the agency imug, to determine a universe of ethically correct shares, from which the asset management firm for the German savings banks will then construct the portfolio of the product, aimed primarily at small and mid-sized charities, but which is also available to pension funds, to savings banks for investments on their own behalf, and to religious organisations. Initially, the investment universe will be limited by exclusionary criteria such as sales of services or products related to abortion or the production of land mines. Selection then takes into account a variety of characteristics, such as the attitude of target firms to human rights, corruption, and animal testing of cosmetics. imug does not limit its analysis to equities and corporate bonds. With the assistance of the British agency EIRIS, it also ranges covered bonds (Pfandbriefe), as well as government bonds. The allows for SRI analysis of the complete portfolio. The fund was launched on 28 April 2003.

Invesco Real Estate has announced that it has invested EUR75m in two buildings, in France and the United Kingdom, on behalf of the iii-BVK Europa-Immobilien-Spezialfonds, a German-registered institutional fund which the management firm has managed since 2000 for the Bayerische Versorgungskammer (BVK). The properties include a building in Edinburgh, purchased for about EUR65m, and a extension to an existing logistical platform in Orléans, currently under construction, acquired for EUR10.5m.

CCR Asset Management, born of the merger of the asset management affiliates of the CCR Group with UBS Global Asset Management France (SA) on 30 June 2009, to create a wholly-owned affiliate of the UBS group, on 1 July transformed its Centrale Actions Europe fund into a sustainable development fund entitled CCR Actions Engagement Durable. The new fund invests in all market cap sizes within the Euro zone. Value-style financial management is coupled with an engagement policy which involves active dialogue with firms to move them towards governance practices which are more respectful of ESG (environmental, social and governance) issues, explains Axylia, the advisor to CCR AM in the creation of the product. The investment process also involves the exclusion of certain practices and sectors, and the inclusion in the investment management process of ESG dimensions.