Suite à la récente reprise des marchés financiers, la tendance de sortie des marchés actions se poursuit, selon l’enquête Mercer «European Asset Allocation Survey 2010" qui porte sur plus de 1000 fonds de pension et institutions de retraite européens gérant plus de 500 milliards d’euros.Cette tendance est plus particulièrement marqué pour les régimes matures tels que ceux à prestations définies britanniques pour lesquels l’allocation en actions est passée de 54% en 2009 à 50% en 2010. En Irlande, celle-ci a baissé de 60% à 59%, et de 28% à 23% aux Pays-Bas. Cette tendance va certainement se poursuivre avec 29% des plans de retraite britanniques et 35% des autres plans européens, qui prévoient une plus forte réduction de leur allocation en actions domestiques.En ce qui concerne les actions internationales, plus de 20% des plans de retraite britanniques et 33% des autres plans européens prévoient également leur réduction.« La diversification internationale des actifs des plans de retraite est justifié, mais il existe un danger à simplement réduire l’allocation en actions domestiques pour substituer un autre type de risque avec l’augmentation de l’exposition aux devises étrangères. De nombreux régimes couvrent tout ou partie de leur exposition aux devises étrangères et la volatilité observée sur les marchés de devises a incité beaucoup de fonds de pension et institutions de retraite à revoir leurs pratiques actuelles », indique Crispin Lace, Consultant senior au sein de l’activité Conseil en investissement de Mercer.Bien que les obligations continuent d’être la classe d’actifs dominante dans la plupart des portefeuilles des fonds des pays européens, on a constaté un changement marqué depuis l’enquête 2009. Par exemple, suite à la reprise significative des marchés actions, il y a dorénavant davantage (12% net) de plans de retraite britanniques qui prévoient d’augmenter leur exposition aux obligations d’Etat alors qu’en 2009 il y avait davantage (6% net) de ces plans qui envisageaient de la baisser. La tendance s’est également inversée pour les obligations privées avec seulement 16% des plans britanniques prévoyant d’augmenter leur exposition contre 27% l’an dernier.L’investissement dans des classes d’actifs non traditionnelles reste fort avec des augmentations observées en Grande-Bretagne et en Irlande (de 6% à 9% pour ces deux pays en 2010) et en Suisse (de 19% à 23%). Au Royaume-Uni, les plans de retraite ont plutôt privilégié les hedges funds, les mandats de gestion tactique d’allocation d’actifs (GTAA) et les actions non cotées avec 4% à 9% des régimes ayant une exposition à l’une ou l’autre de ces classes d’actifs dans leur allocation stratégique. Dans le reste de l’Europe, les plans de retraite ont préféré les fonds de hedge funds (8% des régimes), les obligations à haut rendement (8%) et les fonds de fonds d’actions non cotées (6,6%).On remarque également que les fonds de pension cherchent à bénéficier des opportunités de croissance des économies des pays émergents. Au moins 16% des plans de retraite ont cherché à s’exposer à la dette des pays émergents et à d’autres actifs similaires plutôt qu’aux actions des pays émergents.

A la fin de 2009, d’après le rapport de la CNMV, il existait en Espagne 41 hedge funds et 28 fonds de hedge funds de droit local, contre 40 et 24 unités un an auparavant.L’encours se situait à 820,3 millions pour les hedge funds contre 1,02 milliard fin 2008, tandis que pour les fonds de hedge funds il avait augmenté à 611,2 millions contre 539,4 millions.Le nombre de souscripteurs a chuté pour les hedge funds à 5.411 contre 8.151 un an auparavant tandis quil a progressé à 1.839 contre 1.589 pour les fonds de hedge funds.

Dans son rapport de 68 pages sur le marché des valeurs et ses agents, situation et perspectives (http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Mercados/Mercadosweb.pdf) , la CNMV met en exergue que 14,87 milliards d’euros d’actifs sur un encours total de 170,55 milliards à fin 2009 étaient à liquidité réduite, ce qui représente une proportion de 8,7 %, contre 8,5 % à fin septembre.Le plus gros de ces actifs peu liquides concerne les obligations financières notées AAA/AA (4,64 milliards d’euros), les obligations financières d’une notation inférieure à AA (4,62 milliards) et des titrisations (5,42 milliards). Le régulateur précise que les actifs peu liquides représentaient ainsi 30,1 % du portefeuille des fonds obligataires.

L’Agefi rapporte que BNP Paribas Securities Services (BP2S) est sur le point de racheter l’activité de dépositaire de Banca Popolare di Milano (BPM), ce qui lui permettrait de passer de 7 % à 16 % de part de marché dans les services aux fonds et asset managers en Italie, selon Jean-Marc Pasquet, responsable France de BP2S. La transaction, prévue «à partir du 1er juillet», devrait coûter environ 55 millions d’euros à la banque française. Par ailleurs, le groupe français, cinquième acteur mondial avec 4.021 milliards d’euros d’actifs conservés fin 2009, veut continuer à gagner des parts de marché tout en procédant éventuellement à des acquisitions locales ciblées, y compris en France, ajoute le quotidien.

An investigation by the United States SEC into Gartmore concerns a single infraction inadvertently committed in May 2009, Money Marketing reports. In a letter to intermediaries, Richard Pursglove, head of UK retail, says that the infraction violated a rule forbidding participation in a secondary equities offering registered with the SEC when there have been short positions on the share during the “restricted” period. The violation does not involve the manager Guillaume Rambourg, who was recently suspended, and did not disadvantage the fund or its subscribers.

In a long article on Carmignac Gestion, Citywire writes about the future of the asset manager. It is notable that Edouard Camignac’s daughter Maxime Carmignac has just rejoined the firm. ‘What is interesting about Maxime being here, apart from the fact she is brilliant and my daughter, is that it creates a sense of comfort that should I disappear one day there is continuity here. It also shows that there will be no pressures to sell to an institution, which would be the worst thing we could do to our clients,’ Edouard Carmignac says, adding that the number of potential buyers ‘sniffing around’ his firm has shrunk: ‘We have become too expensive now,’ he says, laughing.

SEI on 6 April announced a new range of services for the management of side pockets created during the financial crisis due to liquidity problems on the markets. SEI has set up several automatic functions which deploy the best practices observed at clients and managers.

Samsung Securities is offering to distribute hedge funds and funds of hedge funds from Man Investments to qualified Korean investor clients, Asian Investor reports. The firm may also advise the British group on the use of such products in package offers. Man products are awaiting licenses from the South Korean financial authorities, which still do not allow offshore hedge funds, but which are prepared to accept hedge funds which do not use leverage. However, the Korean authorities are planning to study a liberalization of its rules governing the hedge fund sector.

Following the recent recovery of the financial markets, a trend for institutional investors to move away from equities markets is continuing, according to a Mercer survey entitled “European Asset Allocation Survey 2010,” which covers over 1000 European pension funds and retirement institutions with more than EUR500bn under management. The trend is more marked for mature regimes, such as British defined contribution funds, for which allocation to equities has fallen from 54% in 2009 to 50% in 2010. In Ireland, equities allocations fell from 60% to 59%, while in the Netherlands this allocation is down from 28% to 23%. the trend is set to continue, with 29% of British and 35% of other European retirement plans planning a further reduction in their allocation to domestic equities. For international equities, more than 20% of British pension plans and 33% of other European plans are also planning a reduction. Although bonds continue to be the dominant asset class in most portfolios of European funds, a marked change has been observed since the 2009 survey. For example, following a significant recovery on equities markets, there are now more (a net total of 12%) British pension plans which are planning to increase their exposure to government bonds, while in 2009 there were more (a net total of 6%) plans planning to lower their exposure to this asset class. The trend has also been reversed for corporate bonds, where only 16% of British pensions are planning to increase their exposure, compared with 27% last year. Investment in non-traditional asset classes remains strong, with increases observed in the UK and Ireland (from 6% to 9% in these two countries in 2010), and in Switzerland (from 19% to 23%).

Les Echos reports that the Xetra electronic platform from Deutsche Börse is the largest player in the European market for publicly-traded tracker funds, with a 41% market share in 2009, far ahead of Euronext and the London Stock Exchange. The time is not far off when the number of ETFs listed in Frankfurt, which currently totals 616, will be on a par with the United States, where there are currently 790. From EUR0.4bn at the end of 2000, the volume of assets managed in ETF funds has risen to EUR134.4bn as of the end of fourth quarter last year, according to statistics which Deutsche Börse will release today.

The BBVA and labour unions are in the process of negotiating the strategy which the bank’s pension fund (EUR2.09bn, 38,000 members) will employ at general shareholders’ meetings at businesses in which it invests, which include Santander, Iberdrola Renovables and BBVA. Expansión reports that 76% of assets are invested in bonds, and that the fund, which is a signatory to the United Nations Principles for Responsible Investment (UN PRI), does not permit investment in private equity, in order to avoid disadvantaging more elderly pensioners.

From next month, Joe Cassidy, who previously served as CO-Head of Prime Services, Global COO of Prime Services, Head of Equity Strategy and Head of European Corporate Strategy at Nomura, will join Deutsche Bank as Head of Prime Brokerage and Derivative Clearing for Global Rates. In this role he will report to Fredrik Gentzel, Head of Credit Portfolio Management and Prime Brokerage for Global Rates and Commodities. The appointment comes as part of a strategic effort at the German bank to set up a clearing platform for OTC derivatives.

On Tuesday, Union Bancaire Privée (UBP) announced the recruitment of Eli Koen and Mathieu Nègre as co-heads of European emerging markets equities. Both men join the firm from Fortis Investments. Koen has 17 years of experience in Turkish equities markets, while Nègre has been a specialist in the management of emerging Europe funds siuce 2001. Richard Wohanka, CEO for asset management and alternative management, says that, as most institutional investors are underinvested in emerging markets equities and bonds, UBP has decided to add to its capacities and its product ranges in these segments.

The online broker TD Ameritrade has raised the commission it charges on no-transaction-fee mutual funds on its NTF platform to 0.40% from 0.35%, Investment News reports, relayed by Mutual Fund Wire. The increase puts TD Ameritrade at the same level as its competitors Charles Schwab and Fidelity.

Advisory Research Inc., a management firm which has recently been acquired by Piper Jaffray, has launched its second mutual fund, Advisory Research International Small Cap, only five months after the launch of the All Cap Value fund. Fees for the new fund total 135 basis points. It will be made available on the platforms from Schwab and Pershing.

Dreyfus Corporation, which is owned by BNY Mellon Asset Management, has announced the launch of a mutual fund, the Dreyfus Dynamic Alternatives Fund, which offers investors a wide range of exposures to hedge fund strategies.

In a 68-page report on the securities market and its agents, situation and outlooks (http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Mercados/Mercadosweb.pdf), the CNMV points out that EUR14.87bn in assets, out of a total of EUR170.55bn as of the end of 2009, were of low liquidity, which represents a proportion of 8.7%, compared with 8.5% as of the end of September. Most of these low-liquidity assets are financial sector bonds rated AAA/AA (EUR4.64bn), financial sector bonds of a lower rating than AA (EUR4.62bn), or securitisations (EUR5.42bn). The regulator states that low-liquidity assets represent 30.1% of the portfolios of bond funds.

As of the end of 2009, according to a report by the CNMV, there were 41 hedge funds and 28 funds of hedge funds registered in Spain, compared with 40 and 24 one year previously. Assets totalled EUR820.3m for hedge funds, compared with EUR1.02bn as of the end of 2008, while for funds of hedge funds, assets increased to EUR611.2m from EUR539.4m. The number of subscribers to hedge funds fell to 5,411 from 8,151 one year previously, while the number increased for funds of hedge funds to 1,839 from 1,589.

A technocrat from the United Arab Emirates, Khalifa Mohammed Al-Kindi, has been appointed as the new head of ADIA (the Abu Dhabi Investment Authority), the largest sovereign fund in the world, with assets estimated at over USD600bn, La Tribune reports. The appointment follows the death of Ahmed Ben Zayed Al-Nahyane in a glider crash in Morocco last month.

JO Hambro Investment Management is planning to release its absolute returns strategy Waverton UK Absolute OEIC to hedge fund providers, Investment Week reports. The firm is currently in talks with managers of funds of funds and databases, to position the GBP77.3bn vehicle. JO Hambro estimates that there is a lack of choice of high-quality products among UCITS III-compliant vehicles, and that its absolute return strategy will have an impact in this environment.

Deutsche Börse and Amundi on Wednesday announced that 20 new ETF funds from the French asset management firm have been admitted to trading on the XTF segment of the Xetra electronic trading platform, which now includes 644 funds, 58 of which carry the Amundi brand name. The last wave of releases from Amundi (21 funds) was listed on Xetra less than one month ago (see Newsmanagers of 17 March), while the first 17 funds from the brand were listed on Frankfurt on 23 February. Among the new ETFs listed in Frankfurt, all of which are registered in France, ten are equities products (covering regional, country, and sectoral indices), six are “short” bond products based on EuroMTS indices of government bonds, and four are commodity funds based on S&P GSCI indices. Management commissions range from 0.14% for short ETFs based on government bonds, and 0.55% for the Amundi ETF MSCI Brazil. The detailed list of products is available online, at 07.04.10 FR Amundi ETF_3ème cotation Allemagne.pdf.

In March, funds and Sicavs on sale in Italy had net inflows of over EUR1.86bn, according to Assogestioni, the Italian association of asset managers. Inflows were driven by bond funds, which attracted a net total of EUR3.1bn, and which now have total assets of EUR173bn, or 40% of total assets in the fund management industry. Flexible and diversified funds are also in positive territory, with EUR852m and EUR826m in inflows. Money market funds, however, saw heavy redemptions, of EUR2.9bn. Equities funds are also in the red, by EUR12m. In the first three months of the year, Sicav funds in Italy posted net subscriptions of EUR1.5bn. As of the end of March, assets had increased to EUR444.2bn, from EUR433.8bn at the end of February.

According to a survey undertaken on behalf of Union Investment by the Forsa institute of 500 household “financial decision-makers” (aged 20-59), 32% of German investors estimate that sustainable development investments are attractive, compared with 27% who consider them uninteresting. In the 20-29 year old age group, the number of favourable opinions of green investment is far higher, at 45%. Meanwhile, 63% of those surveyed say that they are prepared to settle for lower returns on their investments in order to support sustainable development, while 35% say that they do not want to sacrifice a part of their expected financial gains.

The Securities and Exchange Commission (SEC) has recruited Kathleen Griffin as head of compliance, a position created with this appointment, as an addition to the SEC’s internal compliance program, the Commission says in a statement. Griffin was previously vice president, senior compliance manager and deputy head of ethical code at Putnam Investments.

The Securities and Exchange Commission (SEC) has recruited Kathleen Griffin as head of compliance, a position created with this appointment, as an addition to the SEC’s internal compliance program, the Commission says in a statement. Griffin was previously vice president, senior compliance manager and deputy head of ethical code at Putnam Investments.

La société de gestion Seven Capital Management, qui doit bientôt célébrer son quatrième anniversaire, veut franchir une nouvelle étape dans son développement. «Il nous faut gérer la croissance», souligne Gerald Leudière, associé-gérant de la société qu’il a fondée en 2006 avec cinq autres associés. L’année 2010 devrait en effet marquer un changement de taille significatif. D’ici à 2011, l’effectif devrait doubler pour compter une dizaine de personnes. Dans cette perspective, la société prépare d’ores et déjà son déménagement qui devrait intervenir à la prochaine rentrée, en septembre ou octobre 2010. Dans la foulée est programmé le recrutement de deux gérants analystes qui pourraient rejoindre la société dès le quatrième trimestre 2010. Seven Capital souhaite également embaucher un commercial fin 2010/début 2011. Parallèlement, et conformément au plan de marche, deux des six associés d’origine devraient rejoindre la société courant 2011.A l’origine de ces initiatives, la mise en œuvre d’une stratégie de croissance prudente qui a porté ses fruits. Malgré les aléas de la crise, Seven Capital gère désormais quelque 235 millions d’euros au travers de trois fonds OPCVM III et un fonds contractuel long/short global macro. Le fonds phare de la société, le Seven World Asset Allocation Fund, pèse près de 200 millions d’euros. La clientèle est constituée à 70% d’investisseurs institutionnels, à 20% de CGPI et à 10% de sociétés de gestion.Gerald Leudière relève que la collecte s’est poursuivie au premier trimestre. Trois ingrédients ont contribué au succès de la société. Tout d’abord, un processus de gestion original, centré autour de la maîtrise du risque au travers d’une méthodologie quantitative maison, baptisée Global Risk Asset Allocation ou GRAA qui a valu à Seven Capital de se voir reconnaître en 2008 le statut de Jeune Entreprise innovante par le ministère de la recherche. Ensuite, la forte diversification des portefeuilles en termes de classes d’actifs, de zones géographiques ou encore de supports d’investissement. Enfin, last but not least, la transparence. «Le discours doit être en adéquation avec la performance», remarque Gerald Leudière. «Nous n’investissons que dans des produits régulés de façon à ce que nous soyons assurés de la liquidité des sous-jacents. Et nous assumons ces choix». Le Seven World affiche une performance de 5,79% sur un an et de 12,05% sur trois ans, le Seven European Equity Fund (SEEF), de respectivement 10,34% et 17,93%.Le lancement d’un nouveau produit est-il inscrit dans le plan de travail pour 2010 ? «Il nous faut d’abord renforcer l’existant et faire grossir les nouveaux produits», estime Gerald Leudière. L’objectif est de tutoyer la barre des 300 millions d’euros d’ici à la fin de l’année, sans effet marché, autrement dit de réaliser une collecte de l’ordre de 70 à 80 millions d’euros, détaille Gerald Leudière qui verrait bien le fonds SEEF atteindre la barre des 50 millions d’euros (contre 12 aujourd’hui). Le fonds SARF (Seven Absolute Return Fund), lancé à l’automne dernier, totalise 6 millions d’euros. Le lancement d’un ou deux nouveaux fonds ne devrait donc pas intervenir avant 2011. Avec peut-être une attention plus grande à l’international que l’un des associés devrait prendre en charge dans le courant de la même année.

La Banque de France a annoncé le 6 avril que le label Egalité, délivré par le groupe Afnor, lui a été remis le même jour par le ministre du Travail Eric Woerth. Créé en 2005 à l’initiative des pouvoirs publics avec les partenaires sociaux, le label Égalité distingue une organisation œuvrant efficacement et en permanence pour l’égalité et la mixité professionnelles, quels que soient son statut, son activité et sa taille. Démarche volontaire de la part de l’entreprise, la labellisation est délivrée pour une durée de trois ans renouvelable avec une évaluation intermédiaire à 12 ou 18 mois.Une cinquantaine d’organisations représentant près de 1 million de salariés devraient bientôt bénéficier du label Egalité. Les labellisés sont des grands groupes, associations, PME, adminsitrations et collectivités locales exerçant dans divers secteurs et aux effectifs très variables. Parmi les 38 entreprises (Banque de France y compris) ayant reçu le label Egalité figurent notamment Axa, BNP Personal Finance, Société Générale, Deloitte, EADS France, GIE BNP Paribas Assurances ou encore le Crédit Mutuel de Normandie.La demande de labellisation a été effectuée à ce jour par un nombre limité d’organisations, relève le communiqué de la Banque de France. Cette démarche présente en effet un risque d’image pour l’entreprise candidate, environ 25 % des dossiers étant rejetés au moment de leur instruction par Afnor Certification, filiale du Groupe Afnor.

Rothschild & Cie se dote d’un véhicule, Five Arrows Principal Investment, de 584 millions d’euros, pour des investissements directs en fonds propres (entre 20 et 60 millions d’euros) dans des sociétés de taille moyenne en Europe occidentale, rapporte l’Agefi. En termes de secteurs, l’établissement se dit généraliste, même si l’immobilier ou les secteurs technologiques très spécifiques sont exlus. L'équipe, composée de onze collaborateurs et devant accueillir, à terme, un douzième professionnel, est basée pour moitié à Londres et pour moitié à Paris.

A l’occasion de la présentation de ses résultats annuels 2009 de Saxo Banque, Saxo Asset Management qui s’est créée à partir de la consolidation de trois entités acquises en 2009 - Sirius, Capital Four et Global Evolution dont la société détient une participation de 51 % - a vu ses actifs sous gestion passer d’environ 1,34 milliard d’euros au moment de l’acquisition à plus de 2.7 milliards d’euros au 31 décembre 2009. Par ses trois acquisitions, Saxo Asset Management s’est spécialisée dans les obligations danoises, dans les actions nordiques et dans les obligations à haut rendement des marchés émergents. Le 1er avril 2010, le montant des actifs sous gestion s’élevait à 3.36 milliards d’euros (soit 25 % d’augmentation).