Pour la quatrième mois consécutif, les hedge funds de droit néerlandais ont affiché des performances en octobre, selon Finles/IEX. Ils ont gagné en moyenne 1,17 %, ce qui porte la performance totale depuis le début de l’année à 3,08 %.Les cinq meilleures performances ont été affichées sur les dix premiers mois de 2010 par le Trade Wind Equity Fund (+ 24 %), le QTR Fund (+ 20 %), le HIQ Invest Market Neutral Fund (+ 19 %), le Fonds Bloemendaal (+ 18 %) et Antaurus Europe Fund (+ 12 %).IEX Profs précise qu'à compte du 1er décembre l’indice Finles/IEX intégrera aussi le Gold & Discovery Fund, un fonds or et matières premières géré par Edwin Bergshoeff, Willem Middelkoop et Jan Dobber.

ETF Securities a annoncé mardi qu’une collection d’ETC sur le cuivre, le nickel et l’étain avait été approuvée par les régulateurs britanniques pour être cotée sur le London Stock Exchange, rapporte The Wall Street Journal. Les produits devraient être lancés vendredi. Cela a fait bondir le prix du cuivre, qui a atteint son plus haut niveau en deux ans et demi.

Depuis le 3 décembre, la gestion du fonds Index Tracker de M&G Investments est assurée par Nigel Booth, head of index funds, qui gère une vingtaine de fonds indiciels. Ce fonds de 380,7 millions de livres chargé à 0,3 % et qui suit l’indice FTSE All-Share était auparavant géré par State Street Global Advisors (SSgA).

Par une notification à la Bourse de Sydney (ASX) en date du 7 décembre, le gestionnaire australien Hastings Funds Management confirme son intention annoncée lors de l’assemblée générale du Australian Infrastructure Fund (AIX) le 17 novembre d’explorer tous les moyens pour réduire l'écart entre son cours boursier et la valeur liquidative de son portefeuille.Cela pourrait concrètement se traduire entre autres par la cession des participations de l’AIX dans les aéroports de Düsseldorf, Hambourg, Sydney et Athènes, où Hastings est présent avec le groupe de BTP et de services allemand Hochtief. Toutefois aucune décision finale n’a été prise et «il n’y aucune certitude sur le fait qu’AIX va recevoir des propositions concernant l’acquisition de tout ou partie de ces actifs».

Invesco PowerShares a annoncé, mardi 7 décembre, sa volonté d'élargir sa gamme d’ETF en Europe en développant des compétences dans le domaine des swaps. Celles-ci vont permettre à la société de gestion de reproduire des indices non réplicables selon la méthode de réplication physique habituelle.Dans ce cadre, deux ETF axés sur les marchés émergents et à réplication physique vont être convertis en ETF à réplication synthétique : . PowerShares Middle East North Africa NADSAQ OMX Fund (coté en France et Italie) . PowerShares FTSE RAFI Emerging Markets Fund (coté en Italie, France, Allemagne et Suisse). A compter du 5 janvier 2011, ces deux ETF seront donc en mesure de recourir aux instruments dérivés et reproduiront le rendement total de l’indice de référence uniquement par le biais de dérivés, c’est-à-dire en s’engageant dans des contrats d'échange (swaps) de gré à gré plutôt qu’en acquérant directement les titres, précise un communiqué. Ces modifications doivent générer des réductions de coûts de gestion et améliorer la réplication des indices. En outre, comme les instruments dérivés garantissent un rendement total équivalent à celui de leur indice de référence, les fonds à réplication synthétique seront davantage en mesure d’enregistrer des performances similaires à celles de leur indice. De fait, la commission de gestion annuelle maximum pour chaque fonds à réplication synthétique sera réduite. De 0,95 %, elle passera à 0,75 % pour PowerShares Middle East North Africa NADSAQ OMX Fund et de 0,85 % elle passera à 0,65 % pour PowerShares FTSE RAFI Emerging Markets Fund.

A fin novembre, NYSE Euronext cotait 567 fois un total de 497 ETF de 16 émetteurs. Ces produits répliquent plus de 300 indices. Euronext précise que le nombre d’ETF s’est accru de 10,7 % sur les onze premiers mois de l’année. De fait, 100 ETF ont été nouvellement cotés, tandis que 9 ont fait l’objet de fusions par absorption et que 21 ont été retirés de la cote.Toujours au 30 novembre, l’encours total des ETF cotés sur les marchés européens de NYSE Euronext représentait 129,1 milliards d’euros, ce qui représente un gonflement de 28,4 % par rapport aux 100,5 milliards d’euros de fin novembre 2009.En novembre, le volume de transactions journalier moyen est ressorti à 443,1 millions d’euros contre 336,3 millions pour le mois correspondant de l’année dernière.A titre indicatif, on notera que le segment XTF de la Deutsche Börse cote au 7 décembre un total de 759 ETF et que volume de transactions mensuel moyen à Francfort sur ce type de produits représente environ 13 milliards d’euros.

La société suisse Unigestion a annoncé le 7 décembre un renforcement de son équipe de direction avec la nomination, au 1er janvier 2011, de Fiona Frick au poste de directeur général.Dans ses nouvelles responsabilités, Fiona Frick veillera à l’excellence des performances et des services assurés aux clients d’Unigestion. Dans cette nouvelle organisation, Régis Martin, actuel Directeur Financier (Chief Financial Officer), assumera la responsabilité additionnelle de directeur général délégué. Fiona Frick et Régis Martin seront appuyés par un Comité Exécutif, composé de cinq Managing Directors, responsable de la gestion opérationnelle d’Unigestion. Alexei Jourovski, actuellement adjoint de Fiona Frick, prendra sa succession en qualité de responsable actions. Il sera ainsi à la tête des 19 professionnels confirmés de l’équipe Minimum Variance, qu’il a rejointe il y a plus de dix ans.La stratégie Minimum Variance est une stratégie de gestion actions qui assure des rendements à long terme supérieurs au marché, tout en réduisant la volatilité. Fiona Frick restera fortement impliquée dans les développements de la stratégie Minimum Variance, en qualité de Présidente du Comité de Recherche et d’Investissement Minimum Variance, nouvellement créé. Actuel Directeur Général d’Unigestion, Patrick Fenal est appelé aux fonctions de Vice-Président du Conseil d’Administration. Aux côtés de Bernard Sabrier, Président, il se consacrera au développement stratégique de la société. Tous deux conservent leurs rôles dans les comités d’investissement Hedge Funds et Private Equity d’Unigestion.

Avec effet au 1er janvier, Fiona Frick est nommée directeur général (chief executive officer) d’Unigestion. Précédemment responsable actions de la société de gestion basée à Genève, elle succédera à Patrick Fenal, appelé aux fonctions de vice-président du conseil d’administration. «Aux côtés de Bernard Sabrier, président, il se consacrera au développement stratégique de la société. Tous deux conservent leurs rôles dans les comités d’investissement Hedge Funds et Private Equity d’Unigestion», précise un communiqué de la société suisse, qui gère 8 milliards d’euros.Parallèlement, dans cette nouvelle organisation, Régis Martin, actuel directeur financier (chief financial officer), assumera la responsabilité additionnelle de directeur général délégué. Fiona Frick et Régis Martin seront appuyés par un comité exécutif, composé de cinq managing directors, responsable de la gestion opérationnelle d’Unigestion.Par ailleurs, Alexei Jourovski, aujourd’hui adjoint de Fiona Frick, prendra sa succession en qualité de responsable actions. Il sera ainsi à la tête des 19 professionnels de l’équipe Minimum Variance, qu’il a rejointe il y a plus de dix ans. Fiona Frick restera néanmoins «fortement impliquée» dans les développements de la stratégie Minimum Variance, en qualité de présidente du comité de recherche et d’investissement Minimum Variance, nouvellement créé.

Edmond de Rothschild Asset Management (Edram) a annoncé le 7 décembre le recrutement au sein de l'équipe commerciale de Benjamin Durand, qui sera en charge des conseillers en gestion de patrimoine indépendants, notamment à Paris et dans l’Ouest de la France. Son arrivée s’inscrit dans la stratégie d’Edram de renforcer sa présence auprès de ces professionnels.Benjamin Durand, 29 ans, travaillait précédemment chez Gaspal Gestion (Groupe Quilvest Private Bank) à Paris en tant que responsable commercial.

Très bonne année pour ING IM France. La collecte nette de la société, qui a pris depuis bientôt un an, le statut de succursale de ING IM Europe, s’est élevée sur les onze premiers mois de l’année à quelque 350 millions d’euros, a indiqué le 7 décembre à NewsManagers le directeur général d’ING IM en France, Thierry Rigoulet. Les actifs sous gestion, qui étaient tombés fin 2008 à 1 milliard d’euros, totalisent 2,7 milliards d’euros.L’environnement n’est pas pourtant des plus porteurs, estime Thierry Rigoulet. «Nous sommes dans un marché d’arbitrage et de remplacement plutôt que dans un marché d'équipement», souligne-t-il. Il n’empêche, les fonds phares d’ING IM ont très largement contribué à cette performance.La stratégie actions high dividend US a ainsi drainé une collecte nette de 110 millions d’euros en France sur une collecte totale de 200 millions d’euros. L’effet marché aidant, l’encours du fonds est ainsi passé de 250 millions d’euros fin 2009 à 500 millions d’euros à fin novembre.Même engouement du côté des stratégies sur les taux émergents, avec les fonds en devises locales (1 milliard d’euros environ) et en «hard currency» (1 milliard d’euros également). La collecte nette en France s’est élevée à plus de 200 millions d’euros, dont 150 millions pour le fonds en devises locales et 70 pour l’autre fonds.Thierry Rigoulet ne compte pas s’arrêter en si bon chemin. L’objectif est de porter le montant des actifs sous gestion à 5 milliards d’euros dans les trois ans à venir. Dans cette perspective, plusieurs mandats sont en gestation, notamment dans les stratégies high yield. «Il y a aussi beaucoup d’entreprises qui envisagent d’extérioriser la gestion de leurs passifs sociaux», relève Thierry Rigoulet qui, avec l’enrichissement de sa gamme et les appels d’offres, compte sur une activité soutenue dès les premiers mois de 2011…

Arrivé en janvier sur le marché français, Wegelin Asset Management, département de la banque privée suisse Wegelin, a posé tout au long de l’année les jalons de son développement dans l’Hexagone. En France, Wegelin AM se concentre en premier lieu sur les investisseurs institutionnels qui gèrent leurs fonds propres, tout comme elle le fait en Suisse, où elle a une importante base de clientèle de fonds de pension et de caisses d’assurance. Mais pour réussir sur le marché français, Wegelin a voulu aller plus loin. Pour approcher les autres investisseurs professionnels (fonds de fonds, banques privées etc), la société de gestion a récemment conclu un partenariat avec la société de tierce partie marketing (TPM) Aloha Finance. «Cette approche est adaptée au marché français, qui est très morcelé mais où les investisseurs particuliers peuvent avoir des besoins proches des institutionnels. Ils sont donc également très intéressés par nos stratégies de gestion», note Pierre-Yves Cahart. Si cette double approche fonctionne en France, qui fait pour l’instant office de «laboratoire» pour ce type de modèle, l’expérience pourrait être renouvelée dans d’autres pays européens, notamment en Italie. «A condition de trouver les bons partenaires pour nous développer», souligne le responsable de la clientèle institutionnelle France et francophonie de Wegelin AM.En attendant le développement vers de nouveaux horizons, Wegelin AM met en avant sa stratégie actions «Active Indexing», gérée par Daniel Leveau, directeur de l'équipe de gestion quantitative. Après l’agrément AMF obtenu en juillet, la commercialisation active de la gamme, qui combine gestion active et gestion indicielle de «market picking» et se décline en trois fonds UCITS III de droit luxembourgeois, a débuté en novembre cette année. La réponse des institutionnels français au lancement de la gamme est très positive, selon le gérant. «Il faut dire que ce sont les institutionnels français eux-mêmes qui ont exprimé un intérêt pour ces produits, ce qui nous a poussé à les proposer en France», confirme de son côté Pierre-Yves Cahart. D’autres stratégies devraient être proposées aux clients français dans le futur, notamment la stratégie «Global Diversification», pas encore agréée en France. «Nous constatons en effet une forte demande pour des produits incluant une exposition prédéfinie aux différentes sources de risque», confirme Pierre-Yves Cahart.

L’indice composite des hedge funds de Lipper affiche pour octobre un gain de 1,80 %, ce qui porte la performance depuis le début de l’année à 5,13 %. En glissement annuel, la hausse atteint 6,13 %.La stratégie long bias affiche des gains de 2,78 % pour octobre et de 8,06 % pour le mois, tandis que la stratégie marchés émergents s’adjuge 2,28 % sur le mois et 7,36 % pour janvier-octobre.

Le 7 décembre, HSBC Global Asset Management a annoncé avoir atteint fin septembre un encours de 103 milliards de dollars sur les marchés émergents, ce qui représentait à l'époque environ un quart de ses actifs sous gestion totaux de 444,6 milliards de dollars.De fait, précise le gestionnaire, ces 103 milliards correspondent à des investissements dans des pays qui composent l’indice MSCI Global Emerging Markets. Si on inclut les fonds investis sur des marchés à croissance rapide comme Hong Kong et Singapour, les actifs sous gestion s’élèveraient à 135 milliards de dollars (à fin septembre 2010).

En novembre, les fonds commercialisés en Italie ont subi des rachats nets de 2,6 milliards d’euros, alimentés par la décollecte sur les fonds monétaires (-1,9 milliard), rapporte Il Sole – 24 Ore. Depuis le début de l’année, les fonds italiens ont vu sortir 21 milliards d’euros. A fin novembre, le secteur des fonds gérait en tout 451 milliards d’euros, soit une baisse de 0,7 % par rapport au mois précédent.

Le groupe japonais Sparx a indiqué avoir bouclé la cession de ses activités de fonds de hedge funds (quelque 150 millions de dollars) à MCP Asset Management, un spécialiste de l’investissement dans les fonds de fonds basé à Hong Kong.Le montant de l’opération n’a pas été divulgué mais l’accord la vente comprend un contrat de distribution des fonds de fonds de MCP par le groupe Sparx.

Frank Henze rejoint State Street Global Advisors, la division de State Street Corporation spécialisée dans la gestion d’actifs, au poste nouvellement créé de responsable des ETF pour la région Asie Pacifique. Il était précédemment responsable mondial du développement des ETF chez HSBC. Avant, il avait passé cinq ans chez iShares en Europe, où il assumait dernièrement les fonctions de responsable Europe pour le développement des produits.Chez SSgA, Frank Henze sera basé à Hong Kong et chargé de la mise en œuvre d’une stratégie de développement des ETF en Asie, «avec notamment pour priorité d’augmenter la gamme des fonds SPDR® de SSgA et d’en accroitre sa visibilité sur le marché Asie Pacifique», selon un communiqué. Il rapporte à Bernard Reilly, responsable des activités de SSgA en Asie Pacifique, et à James Ross, responsable mondial des fonds indiciels cotés chez State Street Global Advisors.Aujourd’hui, SSgA dispose de 12 ETF cotés en Asie — Hong Kong, Australie, Japon et Singapour.

Au moyen de la carte «Tarjeta de Autor», qui fait partie du programme de fidélisation mis en place par La Caixa Banca Privada, les particuliers haut de gamme clients de La Caixa pourront obtenir une réduction de 15 % pour tout achat chez un créateur de mode espagnol affilié à l’Asociación Creadores de Moda de España (ACME), rapporte Cinco Días. Ces ristournes vaudront dans des magasins exclusifs et les ateliers pour des vêtements sur mesure et même des robes de mariées. Les signataires de l’accord du côté de l’ACME sont Ailanto, Alma Aguilar, Amaya Arzuaga, Ana Locking, Ángel Schlesser, Antonio Alvarado, Custo Barcelona, Davidelfín, Devota & Lomba, Duyos, Francis Montesinos, Hanníbal Laguna, Javier Larrainzar, Jesús del Pozo, Juanjo Oliva, Lemoniez, Lydia Delgado, Miguel Palacio, Pedro del Hierro, Roberto Torretta, Roberto Verino et Victorio & Lucchino.L’accord entre la Caixa et l’ACME a aussi un volet éthique, puisqu’en coopération avec la Fondation de La Caixa, des actions de formation seront financées au profit de personnes en risque d’exclusion sociale, personnes qui auront été sélectionnées par les créateurs et les membres de l’ACME.

One of Bernard Madoff’s oldest investors, Carl Shapiro, and several of his family members have reached an agreement to forfeit $625m to Federal prosecutors and the trustee representing Mr Madoff’s victims, the Financial Times says. The money represents “fictitious” proceeds from their investments with Mr Madoff. The agreement does not allege that Mr Shapiro or his wife was involved in the fraud.

ETF Securities on Tuesday said a collection of exchange-traded commodity funds focused on copper, nickel and tin has been approved for trading on the London Stock Exchange, according to The Wall Street Journal. They are expected to commence trading on Friday.As a consequence, copper rose to a two-and-half-year high.

p { margin-bottom: 0.08in; } Since 3 December, the management of the Index Tracker fund from M&G Investments has been provided by Nigel Booth, head of index funds, who manages 20 tracker funds. The fund, which has GBP380.7m in assets, charges 0.3%, and tracks the FTSE All-Share index, was previously managed by State Street Global Advisors (SSgA).

La société suisse Unigestion a annoncé le 7 décembre un renforcement de son équipe de direction avec la nomination, au 1er janvier 2011, de Fiona Frick au poste de directeur général.Dans ses nouvelles responsabilités, Fiona Frick veillera à l’excellence des performances et des services assurés aux clients d’Unigestion. Dans cette nouvelle organisation, Régis Martin, actuel Directeur Financier (Chief Financial Officer), assumera la responsabilité additionnelle de directeur général délégué. Fiona Frick et Régis Martin seront appuyés par un Comité Exécutif, composé de cinq Managing Directors, responsable de la gestion opérationnelle d’Unigestion. Alexei Jourovski, actuellement adjoint de Fiona Frick, prendra sa succession en qualité de responsable actions. Il sera ainsi à la tête des 19 professionnels confirmés de l’équipe Minimum Variance, qu’il a rejointe il y a plus de dix ans.La stratégie Minimum Variance est une stratégie de gestion actions qui assure des rendements à long terme supérieurs au marché, tout en réduisant la volatilité. Fiona Frick restera fortement impliquée dans les développements de la stratégie Minimum Variance, en qualité de Présidente du Comité de Recherche et d’Investissement Minimum Variance, nouvellement créé. Actuel Directeur Général d’Unigestion, Patrick Fenal est appelé aux fonctions de Vice-Président du Conseil d’Administration. Aux côtés de Bernard Sabrier, Président, il se consacrera au développement stratégique de la société. Tous deux conservent leurs rôles dans les comités d’investissement Hedge Funds et Private Equity d’Unigestion.

p { margin-bottom: 0.08in; } By agreeing to reimburse victims of the Madoff fraud to the tune of up to USD500m (Newsmangers of 7 December), the Geneva-based bank Union Bancaire Privée (UBP), whose clients were the hardest hit by the fraud perpetrated by financier Bernard Madoff, was seeking to avoid a long legal battle. “We wanted to preserve the interests and the private sphere of our clients and avoid a lnog legal battle,” CEO Guy de Picciotto says in an interview with Finanz und Wirtschaft, published on 8 December. The bank may now concentrate exclusively on the future of its business, the CEO says. However, he had no comment on the potential damage to the brand, nor on losses caused to clients by the Madoff scandal. The total amount of the reimbursements will be based on reserves, the CEO says. The agreement with the bankruptcy trustee noes not endanger the stability of the bank in any way. Owners’ equity ratios remain very high, at over 20%.

p { margin-bottom: 0.08in; } From 1 January, Fiona Frick has been appointed chief executive officer of Unigesion. Frick, previously head of equities at the Geneva-based asset management firm, succeeds Patrick Fenal, who becomes vice-chairman of the board of directors. “Alongside Bernard Sabrier, chairman, he will dedicate himself to the strategic development of the firm. Both will retain their roles on the Hedge Funds and Private Equity investment boards at Unigestion,” says a statement from the Swiss firm, which manages EUR8bn.Meanwhile, in this new organisation, Régis Martin, currently chief financial officer, will assume the additional responsibilities of deputy CEO. Frick and Martin will be supported by an executive board, composed of five managing directors, in charge of operational management of Unigestion.Alexei Jourovski, currently assistant to Frick, will succeed her as head of equities. He will oversee 19 professionals in the Minimum Variance team, which he joined more than 10 years ago. Frick will continue to be “highly involved” in the development of Minimum Variance strategy, as chair of the newly-created Minimum Variance research and investment committee.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Swiss management firm Unigestion announced on 7 December that it is adding to its management team with the appointment of Fiona Frick as CEO from 1 January 2011. In her new responsibilities, Frick will ensure the excellence of performance and services provided to Unigestion clients. In this new organisation, Régis Martin, currently Chief Financial Officer, will assume the additional responsibility of deputy CEO. Frick and Martin will be supported by an executive board, composed of five managing directors, in charge of the operational management of Unigestion. Alexei Jourovski, currently assistant to Frick, will succeed her as head of equities. He will oversee 19 professionals in the Minimum Variance team, which he joined over 10 years ago. The Minimum Variance strategy is an equities management strategy which ensures long-term returns higher than the market, while reducing volatility. Frick will remain highly involved in the development of Minimum Variance strategy, as chair of the newly-created Minimum Variance research and investment committee. The current CEO of Unigestion, Patrick Fenal, becomes vice-chairman of the board of directors. Alongside Bernard Sabrier, chairman, he will dedicate himself to the strategic development of the firm. Both will retain their roles on the Hedge Funds and Private Equity investment committees at Unigestion.

p { margin-bottom: 0.08in; } Investment Week reports that Chris Bowie, head of the British credit management firm Ignis, has announced that the firm has reduced its exposure to Santander by GBP200m due to concerns related to the potenial impact of the government debt crisis on the Spanish banking group. Ignis now has an exposure to Santander of under GBP50m, out of total exposure to Spain of GBP135m. Out of a portfolio of nearly GBP15bn, Ignis’ exposure to Ireland is GBP100m, while exposure to Portugal is only GBP10m.

p { margin-bottom: 0.08in; } The management firm Pimco (Allianz Global Investors) has announced that it has signed the new British code of conduct known as the Stewardship Code. In a statement, Pimco explains its way of deploying the various principles of the British code. On the controversial subject of engagement, Pimco also states that as a long-term investor, it engages actively with the firms in which it holds stakes on behalf of its clients. “Our analysts and portfolio managers consider the financial implications of risks related to corporate governance as an integral part of the fundamental research process,” Pimco says.

p { margin-bottom: 0.08in; } The index provider FTSE and the emerging markets specialist EPFR Global on 7 December announced the launch of a new index dedicated to emerging markets, the FTSE EPFR EM Fund Flows Index.The index aims to take into account, in addition to a weighted index of market capitalisations, capital movements in funds covering emerging stock markets. “Emerging markets represent an increasingly large proportion of the portfolios of investors, and the new FTSE-EPFR index aims to improve country allocations within emerging markets equities portfolios,” a statement says.

p { margin-bottom: 0.08in; } For the fourth consecutive month, hedge funds registered in the Netherlands have posted positive returns in October, according to Finles/IEX. They gained an average of 1.17%, which brings total returns since the beginning of the year to 3.08%. The five best performances in the first ten months of the year were by the Trade Wind Equity Fund (+24%), the QTR Fund (+20%), the HIQ Invest Market Neutral Fund (+19%), The Fonds Bloemendaal (+18%) and the Antaurus Europe Fund (+12%). IEX Profs states that from 1 December, the Finles/IEX index will also include the Gold & Discovery Fund, a commodities fund managed by Edwin Bergshoeff, Willem Middelkoop and Jan Dobber.

p { margin-bottom: 0.08in; } From 7 December, two Luxembourg-registered ETFs from ComStage (Commerzbank group) based on the Portuguese PSI equities index (Euronext Lisbon) were admitted to trading on the XTF segment of the Xetra electronic trading platform (Deutsche Börse). They are the ComStage ETF PSI 20 and ComStage ETF PSI 20 Leverage.The two new products bring the number of ETFs listed on XTF to 759.CharacteristicsName: ComStage ETF PSI 20ISIN code: LU0444605215TER: 0.50%Name: ComStage ETF PSI 20 LeverageISIN code: LU0444605306TER: 0.60%

p { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of November, NYSE Euronext had 567 listings of 497 ETF funds from 16 issuers. These products replicate more than 300 indices. Euronext states that the number of ETFs has increased by 10.7% in the first eleven months of the year. 100 new ETFs have been listed, while 9 were merged into other funds, and 21 were withdrawn from trading.As of 30 November, total assets in ETFs listed on European markets of NYSE Euronext came to EUR129.1bn, which represents an increase of 28.4% compared with EUR100.5bn as of the end of November 2009.In November the average daily trading volume was EUR443.1m, compared with EUR336.3m for the corresponding month of last year.By way of comparison, the XTF segment of the Deutsche Börse as of 7 December listed a total of 759 ETFs, with an average monthly trading volume of about EUR13bn.