Selon une enquête du BCG, 79 % des investisseurs privilégient la croissance interne pour les entreprises ayant une trésorerie excédentaire

La société d’investissement envisagerait de transférer une partie de ses activités hors de la Grande-Bretagne en réponse aux changements de réglementations du monde bancaire et financier qui devraient suivre le rapport de la commission dirigée par John Vickers, selon le quotidien qui cite des propos du directeur général d’Investec, Stephen Koseff.

Le directeur général de la banque privée suisse Bank Sarasin & Cie, Joachim Straehle, a indiqué au quotidien que les cadres de la banque cherchent à racheter la part majoritaire de son capital détenue par Rabobank. Cela pour un montant de 3 milliards de francs suisses, l’équivalent de 2,4 milliards d’euros. «Je ne cache pas que nous adorerions faire un MBO» avance le dirigeant.

La société de private equity Advent International a approché Micro Focus International au sujet d’une possible prise de contrôle. C’est ce qu’avance le quotidien citant des sources proches. Advent serait le deuxième groupe de private equity intéressé, après Bain Capital. D’où une bataille d’enchères en vue selon le quotidien. Aucune offre ferme n’aurait encore toutefois été présentée.

La CDC va rencontrer des investisseurs obligataires les 24 et 25 mai en Grande-Bretagne en vue de réaliser une émission d’emprunt. RBC Capital Markets et RBS sont chargés d’organiser les roadshows.

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 23 mai, d’un montant global de 8 milliards d’euros de bons du Trésor (BTF). Cette opération portera sur 3,5 milliards d’euros de bons à 12 semaines qui arriveront à échéance le 18 août, sur 1,5 milliard de bons à 21 semaines, à échéance du 20 octobre, sur 2 milliard de bons à 27 semaines, à échéance du 1 décembre 2011 et sur 1 milliard de bons à 49 semaines, à échéance du 3 mai 2012.

La Commission européenne a décidé de saisir la Cour de justice de l’Union européenne à l’encontre de la France pour discrimination fiscale à l’encontre des fonds de pension et d’investissement étrangers, en violation des règles de l’UE sur la libre circulation des capitaux. En particulier, la France n’accorde aucune exonération de retenue à la source sur les dividendes distribués par les sociétés françaises aux fonds de pension et d’investissement établis dans l’UE, alors qu’elle accorde une telle exonération s’ils sont établis en France.

Les ventes au détail ont augmenté plus que prévu au mois d’avril en Grande-Bretagne, dopées par le mariage du prince William et de Kate Middleton intervenu le 29 et une météo particulièrement clémente. L’Office national des statistiques a précisé que ces ventes avaient augmenté de 1,1% le mois dernier.

La Facilité européenne de stabilité financière (EFSF) et le Mécanisme européen de stabilité (ESM), qui vont devoir apporter 15,3 milliards d’euros au Portugal et à l’Irlande d’ici à mi-juillet, ont annoncé jeudi leur calendrier d'émission. Chaque structure devrait réaliser deux émissions benchmarks au deuxième trimestre. L’ESM prévoit ensuite encore deux autres émissions benchmarks de 3 à 5 milliards d’euros chacune en 2011, contre quatre opérations de cette taille pour l’EFSF. Ce dernier anticipe 13 milliards d’euros d'émissions en 2012.

Les Européens devront se rassembler pour présenter une éventuelle candidature à la tête du Fonds monétaire international après la démission de Dominique Strauss-Kahn, a déclaré la ministre de l’Economie, Christine Lagarde.

Déjà présent en Belgique et en Suisse, Rothschild & Cie Gestion annonce avoir reçu les agréments pour la distribution de ses principaux fonds sur les marchés Allemand, Espagnol, Hollandais et Luxembourgeois.

OFI Private Equity Capital annonce aujourd’hui deux opérations qui viennent renforcer son portefeuille d’actifs, le rachat par Dessange International de sa master franchise aux Etats-Unis, et l’acquisition de la société STS Rail Ltd. par Mors Smitt. OFI Private Equity Capital annonce également la cession de sa participation minoritaire dans Credirec.

Le groupe suisse UBP (Union Bancaire Privée) a confié à CACEIS l’administration de ses gammes de fonds luxembourgeois et français. Ce nouveau partenariat couvrira 7 milliards d’euros d’actifs pour les fonds luxembourgeois et 550 millions d’euros d’actifs pour les fonds français.

En place depuis un peu plus de trois ans, le partenariat entre La Banque Postale et Oddo & Cie est une réussite, indique-t-on de source interne chez Oddo. A tel point que la filiale de services financiers de La Poste a souhaité revoir les termes du partenariat développé au sein de leur filiale commune La Banque Postale Gestion Privée (BPGP), détenue à 51% par La banque Postale et 49% par le groupe Oddo & Cie, précise-t-on chez Oddo qui confirme ainsi une information du quotidien Les Echos (Newsmanagers du 18 mai).Le partenariat fonctionne en effet plutôt bien puisque depuis la création de BPGP, les actifs sous gestion ont été multipliés par environ dix à plus de 1 milliard d’euros, la collecte nette ayant progressé dans les mêmes proportions. Et on relève en interne chez Oddo que l’apport de la société de gestion à été conforme à l’accord initial, tant en termes d’expertise que de clientèle ou de reporting. Selon Les Echos, la Banque Postale voit au moins deux points d’amélioration dans ce partenariat : la répartition des coûts de BPGP, entièrement à la charge de La banque Postale, et les bénéfices commerciaux que chacune des sociétés tire du partenariat. «Nous ne sommes pas demandeurs de cette renégociation», souligne-t-on chez Oddo. «C’est une initiative du président du directoire de La banque Postale, Philippe Wahl», ajoute-t-on sans autre commentaire.

Raj Thamotheram, l’ex-responsable des investissements responsables d’Axa Investment Management, et actuellement conseiller senior pour l’investissement responsable, va quitter la société en juin, rapporte IPE.com. Après son départ, il va se concentrer sur le développement du Network for Sustainable Financial Markets.

Munib Islam, l’ancien responsable des actions européennes du hedge fund Highbridge Capital Management, a rejoint Third Point Partners, une société américaine d’activisme qu’il avait quittée il y a trois ans, rapporte le Financial Times. Il devient responsable de la recherche actions.

Schroders is strengthening its GBP34 billion FUM Multi-Asset business with the appointment of Aymeric Forest. He joins a team of over 60 multi-asset investment professionals globally, and will report to the head of multi-asset investments, Johanna Kyrklund. Aymeric Forest joins from BBVA Wholesale Banking & Asset Management, where he was global head of global investment solutions, based in Madrid. There, he had overall responsibility for tactical asset allocation, balanced funds, corporate and individual pension solutions and life cycle solutions with an AUM of EUR14 billion. Prior to joining BBVA, Aymeric Forest was head of tactical asset allocation quantitative strategies at Fortis Investments within BNP Paribas Investment Partners. Before this he was head of tactical asset allocation research at ABN AMRO Asset Management. Both roles were based in London. At Schroders, Aymeric Forest will be a fund manager in the multi-asset team and a member of the global asset allocation committee, which is responsible for setting asset allocation policy across the multi-asset portfolios at Schroders. He will focus on complex segregated mandates and on further enhancing our approach to tactical asset allocation.

According to reports in Investment Week, Andrew Holliman is leaving Threadneedle after seven years there, to join Polar Capital. The firm will launch a product especially for him, as it currently has no US equities products in its range.

ING Investment Management has opened a business development office in London, bringing its total number of offices across Europe to 16. The London sales team will focus on growing ING IM’s institutional and third-party business in the UK.The Dutch asset manager has also hired two people to its UK sales team who will focus on developing both the institutional and the wholesale side of the business.Paul Waters has been appointed director UK institutional. Prior to joining ING IM he fulfilled roles including head of UK business development for AIG Investments and head of client services & consultant relationships for Aviva Investors.Peter Wilson becomes director UK wholesale. Prior to joining ING IM he was sales director, UK discretionary sales for Invista Real Estate Management and sales director, UK, Ireland, Switzerland and Scandinavia for Ivey Cox Consulting ltd.They both report to Deepti Bhandoola, UK country manager who will continue to divide her time between the London office and ING IM’s headquarters in The Hague. Deepti has worked for ING Investment Management for more than 10 years.Matthias Schellenberg, managing director and head of business development Europe, ING IM comments: “Expanding our activities here allows us to leverage on our existing relationships with clients, bringing ING IM’s global capabilities and expertise even closer to the UK market. In addition, our closer proximity to both local and international consultant firms will allow us to serve them even better.”

On Wednesday, 18 May, the French regulator issued a sales license for France for the Luxembourg-registered fund China Consumer Demand from Fidelity International. The objective for the OPCVM fund, launched on 23 February, is to “offer investors for the first time a way to participate in changes taking place in China, which as the world’s largest exporter, is now becoming a champion of global consumer demand.” As the manager, Raymond Ma, who is based in Hong Kong and relies on the assistance of five analysts specialised in Cohinese consumer demand, explained in Paris on Tuesday, 10 May, “domestic consumer spending is turning into the main driver of economic growth in the most populous country on the planet. It is now at a stage which Japan reached at the end of the 1960s, and South Korea reached in the late 1980s.” The Fidelity China Consumer Demand Fund (80-120 positions) invests directly in shares in Chinese, Hong Kong and Taiwan companies, which develop, produce or sell goods or services aimed at Chinese consumers. The positions are retained for a period of 12 to 18 months. As of the end of 2010, Fidelity managed USD55.7bn in the Asia-Pacific (ex Japan) region, of which USD20bn were in China.

Raj Thamotheram, formerly head of responsible investment and currently senior adviser for responsible investment, will be leaving the firm in June, IPE.com reports. After his departure, he will be focusing on developing the Network for Sustainable Financial Markets.

Munib Islam, former head of European equities at the hedge fund Highbridge Capital Management, has joined Third Point Partners, a US activist firm, which he left three years ago, the Financial Times reports. He takes a position as head of equities research.

ML Capital has announced that Para Advisors, an event-driven asset management firm based in New York, will soon be launching the Para International UCITS Fund on the MontLake Ucits platform, Ucits Hedge reports. The fund will be managed with the same approach as the flagship fund from Para, a multi-strategy event-driven fund, which has earned annualised returns of 11.5% since its inception in 1991.

Il Sole – 24 Ore reports that Assogestioni, the Italian association of asset managers, has become a member of FeBAF, the Italian banking, insurance and finance federation. As a result, Domenico Siniscalco, president of the asset managers’ association, has been appointed as vice-president of the federation.

The European Commission will announce on Thursday, 19 May, that it is bringing a case before the European Court of Justice to require France to respect the principle that the same tax rules should apply to all investment funds, whether they are based in France or other European countries, Les Echos reports. The EC is of the opinion that the French tax system is currently discriminatory, as it taxes foreign Sicav funds on dividends they are paid by French businesses they invest in, while French OPCVM funds are exempt from taxes on the same type of revenue. This is not in keeping with the principle of free circulation of capital in the Union, the European commissioner for taxation, Algirdas Semeta, claimed in a warning letter to France on 18 March 2010.

The Allianz Rohstofffonds, which has EUR1.2bn in assets and will additionally be absorbing a similar fund with EUR100m in assets from the former management firm cominvest, is being used as the model for the new Allianz RCM Global Metals & Mining fund, which the group launched on its Luxembourg platform on 22 February 2011, in order to make it more readily available worldwide, particularly in Europe, the manager, Petra Kühl, and the product specialist, Holger Wehner, have explained to Newsmanagers. Kühl sums up the approach adopted by the Luxembourg version of the product, and its model. “When most people talk about commodities, they talk about rising demand, particularly in China. But I prefer to focus on supply, which cannot really keep up with this demand – at least, not as quickly. As reserves run out, stocks are falling, and new sources are more difficult and expensive to access.” In order to make the best of this environment, the fund is focusing on a small number of positions. The portfolio includes only 33 positions, and has strong convictions, with the top 10 positions representing 60.7% of total assets.

The UK asset management firm Artemis Investment Management (Artemis IM) on 18 May announced that it has recruited two European equities specialists, Mark Page and Laurent Millet, both of whom join the firm from Liverpool Victoria Asset Management (LVAM). The two new recruits, who will begin in September, will manage European equities strategies excluding UK equities, as well as a new UCITS-compliant fund. The new product, the Artemis European Opportunities Fund, will be a long-only fund with no constraints, which will invest in a selection of the best European equities. As of 29 April 2011, assets under management at Artemis totalled about GBP11.9bn.

BNP Paribas Real Estate a présenté le 18 mai dans un communiqué le nouveau conseil d’administration de BNP Paribas REIM Italy nommé par l’assemblée générale des actionnaires qui s’est tenue le 12 avril dernier.Le conseil d’administration est ainsi composé de François Benfeghoul, président, Antoine Nguyen Van Buu, vice président, David Aubin, Michelo Cibrario, Cesare Ferrero et Ivano, administrateurs, et Massimo de Meo, Federico merola et Gualtiero Tamburii, administrateurs indépendants. L’organe de contrôle indépendant est présidé par Michele Carpaneda. Les membres de ces différents conseils sont mandatés jusqu'à l’assemblée générale qui statuera sur les comptes 2013. Le nouveau conseil d’administration a en outre désigné Ivano Ilardo en qualité d’administrateur délégué de la société. Il conserve son titre de directeur général.

Avec 1,2 milliard d’euros d’encours, l’Allianz Rohstofffonds, qui va de surcroît absorber un fonds analogue de l’ancienne société de gestion cominvest pesant 100 millions d’euros, sert de modèle au nouveau Allianz RCM Global Metals & Mining que le groupe a lancé le 22 février 2011 sur sa plate-forme luxembourgeoise afin de pouvoir le commercialiser plus aisément dans le monde entier, et singulièrement en Europe, ont expliqué à Newsmanagers Petra Kühl, la gérante et Holger Wehner, le product specialist. Ce fonds est en cours d’agrément en France.Pour résumer l’approche choisie par cette version luxembourgeoise ainsi que celle de son modèle, Petra Kühl souligne que «la plupart des gens, lorsqu’il s’agit de matières premières, parlent de la hausse de la demande, notamment celle de la Chine. Mais je préfère me focaliser sur l’offre, qui ne peut justement pas soutenir le rythme de cette demande, du moins assez rapidement. Parce que les réserves s'épuisent, les teneurs baissent, les nouveaux gisements sont plus difficiles et coûteux d’accès».Cela posé, il faut bien voir aussi «que la plupart des mines de fer, de cuivre ou de charbon ont des durées de vie résiduelles supérieures à 50 ans et que si les besoins en investissements sont importants, ils sont aussi moins urgents. Les sociétés bien établies sont les mieux positionnées pour augmenter la production. Elles ont des contrats de long terme avec les équipementiers, les meilleures ont une excellente réputation, elles conservent de bonnes marges et elles paient bien, ce qui leur assure un bon climat social. En outre, les flux de trésorerie sont confortables, si l’on songe par exemple que le minerai de fer se traite à 180 dollars la tonne, mais ne coûte que 30-40 dollars à produire, notamment dans les mines brésiliennes et australiennes. Cela permet de financer les investissements productifs nécessaires au remplacement et à de satisfaire la demande croissante», rappelle la gérante.De plus, insiste Holger Wehner, «pour les matières premières, la voie de la baisse est en partie coupée, vu l'évolution de l’offre et de la demande d’un point de vue macro-économique ; Et ce fonds permet à l’investisseur de se couvrir contre l’inflation en devenant lui-même par procuration producteur de matières premières !».Pour tirer le meilleur parti de cet environnement, le fonds se focalise sur un petit nombre de valeurs. Le portefeuille compte seulement 33 lignes et présente des convictions fortes, les dix premières lignes de titres représentant 60,7 % du total.Le cuivre, l’aluminium, le zinc, le nickel, le minerai de fer et le charbon à coke sont indispensables pour la plupart des projets en matière d’infrastructures et de développement, en Chine, en Inde ou Brésil par exemple. Petra Kühl se focalise sur les sociétés qui produisent des matières premières dont la Chine a besoin et qu’elle n’est pas en mesure de produire en quantité suffisante. Cela vaut notamment pour le cuivre et le charbon (Xstrata) ainsi que le minerai de fer (le brésilien Vale, Rio Tinto) qui sont surpondérés. «En fait, pour le minerai et fer et le charbon, il n’existe pas encore de dérivés, de sorte que les prix ne reflètent encore que la demande physique», rappelle Holger Werner.La gérante sous-pondère en revanche l’aluminium et l’acier, que la Chine peut produire ou transformer en quantité suffisante. De même, Petra Kühl sous-pondère l’or parce qu’elle est plus optimiste sur d’autres métaux industriels.CaractéristiquesDénomination : Allianz RCM Global Metals & MiningCodes Isin : LU0589944643 (part A)/LU0589944726 (part I)Droit d’entrée : 5 % (part A)/0 % (part I) Frais de gestion : actuellement 1,50 %, max. 2,50 % (part A) ; 0,75 %, max. 1,25 % (part I)Frais de gestion administrative : actuellement 0,30 %, max. 0,50 % (part A) ; 0,20 %, max. 0,50 % (part I)

Selon L’Agefi suisse, une enquête de Swisscanto indique que les caisses de pensions suisses ont réalisé l’an dernier une performance moyenne estimée à 2,95%, légèrement inférieure, de 1% environ, à celle réalisée dans le même temps par les principales compagnies d’assurances vie helvétiques. Moyennant toutefois de fortes disparités au niveau de l’allocation des actifs. Les caisses de pension autonomes et semi-autonomes comptaient en effet plus d’un quart de leurs portefeuilles en actions (27,4%, soit un demi-point de plus qu’un an plus tôt). Alors que la légère baisse de la part des obligations à 37% (-1,5 point) devrait s’expliquer par l’impact des monnaies étrangères. Cette portion de 27,4% d’actions peut être comparée avec la part congrue, souvent inférieure à 5%, d’actions dans les portefeuilles de placements des compagnies d’assurances vie.