Le plus grand risque pesant sur l'économie allemande est celui d’une accentuation de la crise européenne de la dette, qui pourrait entraîner un durcissement des conditions de crédit, ont averti jeudi les principaux instituts économiques du pays. Les huit instituts ont abaissé leur prévision de croissance pour la première économie européenne, à 0,8% en 2012, bien loin des 2 % projetés en avril dernier.

Le déficit commercial britannique s’est réduit au mois d’août plus fortement qu’attendu, les exportations en valeur ayant atteint un niveau record, tandis que les importations ont légèrement baissé, selon les dernières données officielles publiées jeudi. Selon l’Office national de la statistique, le déficit commercial a été ramené à 7,768 milliards de livres sterling (8,86 milliards d’euros) en août, contre 8,154 milliards (9,312 milliards d’euros) en juillet, en net retrait par rapport aux prévisions de 8,8 milliards (10,05 milliards d’euros).

La Banque centrale européenne (BCE) a déclaré qu’obliger les créanciers obligataires privés à accepter des pertes sur la dette souveraine de la zone euro pourrait porter atteinte à l’euro et aux banques de la région et produire plus de volatilité sur le marché des changes. «En particulier, les investisseurs internationaux publics et privés pourraient y regarder à deux fois avant d’investir une bonne partie de leurs avoirs dans des actifs libellés dans une monnaie d’Etats souverains qui pourraient ne pas remplir intégralement leurs engagements».

Les risques à court terme pesant sur les économies asiatiques sont en nette hausse en raison de la crise de la dette en Europe et du ralentissement de l'économie américaine, a estimé jeudi le Fonds monétaire international, appelant à une riposte rapide des dirigeants politiques. Le FMI a également mis en garde contre le risque d’une fuite des capitaux de la région, si les investisseurs étrangers décidaient de liquider les positions massives qu’ils se sont constituées sur les marchés asiatiques depuis 2009.

Le rendement brut de l’adjudication de BTP (obligations) italiennes à cinq ans a diminué à 5,32% contre un plus haut de l'ère euro de 5,6% le mois précédent. Ce rendement est au plus bas depuis les 4,93% de l’adjudication de juillet dernier. L’Italie a adjugé jeudi pour 6,2 milliards d’euros de dette, à comparer à l’objectif qui variait de 4 à 6,5 milliards d’euros. Cette adjudication comprenait globalement 3,5 milliards d’euros de titres à cinq ans, ainsi que du papier à échéance 2018, 2021 et 2025.

La Banque centrale européenne est intervenue jeudi pour acheter de la dette italienne à l’issue d’une adjudication, ont dit des traders. Selon eux, la BCE a acheté d’abord et surtout des BTP italiens d’une échéance autour de 10 ans, peu après qu’eurent été publiés les résultats de l’adjudication italienne. Auparavant, le rendement à 10 ans était monté à 5,87%, au plus haut depuis que la BCE s’est engagée dans les achats d’obligations italiennes en août. Le rendement est retombé à 5,80%, en hausse de six points de base sur la journée.

Pimco a annoncé le 11 octobre le recrutement de cinq professionnels de l’investissement qui vont renforcer l'équipe actions émergentes à Londres, New York et Singapour.John Longhurst, précédemment chez Capital International Research, rejoint Pimco en qualité de responsable de la recherche sur les actions émergentes. Il sera basé à Londres. Andrew Pyne, ex-Goldman Sachs AM, sera basé à New York en qualité de product manager sur les actions émergentes. Egalement transfuges de Goldman Sachs AM, Richard Flax et Laura Schlockman sont recrutés en tant que analyste sur les actions émergentes basé à Londres pour le premier et product manager sur les actions basé à new York pour le second. Enfin, Raymond Goh, précédemment chez Capstone Investment Advisors, rejoint Pimco à Singapour en tant que trader actions.

Les marchés financiers ont beau être particulièrement chahutés, les professionnels de la finance de la City et de Wall Street s’attendent quand même à une augmentation de leur bonus au titre de l’année 2011. C’est ce qui ressort de différentes enquêtes menées par eFinancialCareers. 64 % des professionnels de la finance au Royaume-Uni et 62 % des employés américains interrogés tablent ainsi sur un bonus supérieur ou égal à celui de l’an dernier.Ils sont toutefois moins optimistes qu’il y a un an, puisqu’ils étaient à l'époque 82 % à la City et 71% à Wall Street à espérer un bonus égal ou plus important.

L’Agefi rapporte que Fitch a mis en évidence hier, au cours d’une conférence de presse, la baisse significative de l’exposition des fonds monétaires européens à l’Italie et à l’Espagne, accompagnée d’un raccourcissement des maturités correspondantes. Cet été, l’allocation géographique moyenne des fonds monétaires notés AAA par Fitch privilégiait le Royaume-Uni (20%) et la France (19%), suivis de l’Allemagne (13%), des Pays-Bas et des Etats-Unis (10% chacun). En outre, les maturités très courtes dans la composition globale des portefeuilles, avec des liquidités au jour le jour, représentaient en septembre dernier «en moyenne plus de 30%» des actifs de l’univers des fonds monétaires notés par l’agence, contre 20% au mois de mai.

Le new-yorkais Van Eck Global a annoncé le lancement du Market Vectors Renminbi Bond ETF (acronyme sur NYSE Arca: CHLC) qui propose aux investisseurs une exposition à des obligations libellées en yuans (ou renminbi). Cet ETF cherche à répliquer, avant frais l'évolution et la performance de l’indice Market Vectors Renminbi Bond Index (acronyme: MVCHLC) qui se focalise sur les obligations en yuans de catégorie investissement d'émetteurs situés en Chine et hors de Chine.Il s’agit du 37ème fonds de la gamme d’ETF Market Vectors et la commission de gestion est plafonnée à 0,39 % jusqu’au 1er mai 2013. C’est aussi le troisième ETF de Market Vectors à proposer une exposition à des actifs libellés en yuans.

Septembre avec ses turbulences s’est traduit par une chute des actifs gérés pour quatre maisons américaines de renom qui ont publié presque simulténément l'évolution de leurs encours.Franklin Resources affichait ainsi fin septembre 659,9 milliards de dollars d’encours contre 716,4 milliards un mois plus tôt, à la suite notamment d’une contraction de 32,6 milliards du portefeuille actions, à 254,2 milliards de dollars.Pour sa part, Legg Mason annonce un encours de 611,8 milliards de dollars contre 643,4 milliards fin août tandis qu’Invesco retombe sous la barre des 600 milliards de dollars, à 588,4 milliards contre 629,4 milliards. Cette baisse de 31 milliards est imputable à concurrence de 23,2 milliards à la contraction de la poche actions.AllianceBernstein (groupe Axa) affiche pour sa part un encours de 402 milliards de dollars fin septembre contre 433 milliards fin août. La poche actions a diminué de 25 milliards de dollars en un mois, à 131 milliards.

Prudential annonce la nomination de David Hunt au poste de CEO de Prudential Investment Management à compter du 9 novembre. L’intéressé occupait auparavant le poste de senior partner et co-directeur pour la gestion d’actifs pour l’Amérique du Nord chez McKinsey & Company. David Hunt remplace dans ses nouvelles fonctions Charles Lowrey, promu en février au poste de head of US business.Prudential IM gère plus de 538 milliards de dollars d’actifs à fin juin 2011.

Annoncée mardi 12 octobre par la newsletter Multiratings, l’arrivée de Sylvie Terris, actuelle directrice des placements d’Aprionis (groupe Humanis), chez Agrica Epargne a été confirmée à Newsmanagers. Attendue dans le courant du mois de décembre au sein de la filiale de gestion du groupe Agrica, elle aura pour mission d'épauler Jean-Claude Guimiot, son directeur général délégué. Au sein de sa nouvelle entreprise, elle occupera la fonction de directeur financier.

Jacques Tebeka est responsable de la multigestion diversifiée chez Edrim. Il souligne dans L’Agefi Hebdo qu’il est certes attentif aux notations qualitatives des fonds, et surtout aux commentaires faits par les analystes sur le fonds, mais que ces notations n’entrent pas en tant que tel dans son processus de sélection. «Nous faisons en effet notre propre analyse. Et lorsque nous n’aimons pas un fonds, c’est notre vue qui prévaut, même si le fonds est bien noté», insiste-t-il. Le responsable préfère une approche plus globale sur les fonds. «Nous ne voulons pas uniquement savoir s’ils sont bons ou pas mais aussi s’ils s’insèrent dans notre allocation. Le risque principal dans la sélection de fonds est l’asymétrie d’information entre nous et le gérant. Dans le cadre de l’évaluation d’un fonds, on peut être séduit par un processus de gestion. Mais c’est dans la durée, grâce aux échanges répétés avec les gérants, qu’il sera possible de mieux comprendre sa philosophie, son approche d’investissement. Surtout, en termes de risque, nous ne pouvons pas nous appuyer sur une analyse externe», explique Jacques Tebeka.

Selon L’Agefi Hebdo, les notations qualitatives de leurs gammes de fonds ont un double intérêt pour les sociétés de gestion. D’un point de vue commercial, cela doit faciliter la promotion des produits et leur référencement sur des plates-formes de distribution. « La notation est un bon faire-valoir surtout quand le label fait référence », note Yves Maillot, responsable de la gestion actions chez Robeco. Avec une réserve toutefois : « Tout va dépendre du public auquel on s’adresse, indique Frédéric Cruzel, directeur de la clientèle française chez LODH Gestion. Ces notations sont très importantes dans le domaine de la distribution car le client final est sensible à un avis externe sur les fonds. En revanche, les clients institutionnels qui y ont recours les utilisent souvent pour conforter leurs choix mais ils se fieront avant tout à leur propre capacité d’analyse. » Ces notations sont surtout utilisées par les structures les plus légères. « On les regarde à chaque fois que nous étudions un fonds, fait savoir Jean-Louis Hostache, gérant chez Conseil Plus Gestion». En effet, plus la taille de la société de gestion sera importante, plus elle disposera de capacités pour réaliser ses propres analyses, et moins elle aura recours à ces outils.Par ailleurs, les investisseurs considèrent parfois les analyses des fonds comme formatées dans un cadre qui ne correspond pas toujours à leurs besoins et contraintes. «Les notes sont déterminées en fonction d’une grille de critères prédéfinis et figés », relève Frédéric Pétiniot, directeur général d’Amadeis, cabinet indépendant de conseil en investissement. Les différents critères (performance passée, processus d’investissement, frais de gestion…) vont être pondérés en fonction des exigences des investisseurs. Un véritable travail sur mesure. « Nous avons notre propre grille de lecture, dit Francis Jaisson, responsable de la multigestion chez Covea Finance. En tant que société de gestion d’une mutuelle d’assurance, nous avons une plus grande aversion au risque. »

Selon la Börsen-Zeitung, le zurichois Julius Baer n’a ni confirmé ni démenti s'être porté candidat pour acquérir la Banque Sarasin de Bâle auprès du néerlandais Rabobank, qui en possède 46,6 % du capital et 69 % des droits de vote.Cependant, l’acquéreur potentiel envisagerait de payer en actions Julius Baer, ce qui risque de ne pas convenir à Rabobank, parce que Julius Baer est compromis dans une affaire fiscale aux Etats-Unis.De plus, le conseil d’administration de Sarasin estime que l'échange d’actions serait désavantageux pour les actionnaires minoritaires.

Carlson Fund Management Company will be renamed DNB Asset Management. This step is part of a wider move across the entire organisation. At this date, Carlson’s parent DnB NOR Group will also change its name and combine all its previous brands under the DNB name. DNB is short for Den Norske Bank – The Norwegian Bank. Carlson - has been a 100 percent subsidiary of DnB NOR Group since 2002 and will remain just that going forward.

The Securities and Markets Stakeholder Group (SMSG) of the European Securities Markets Authority (ESMA) on 11 October elected Guillaume Prache as president of the group for a two-year term, ESMA announced in a statement on 12 October. Prache will be assisted by two vice-presidents, who were also elected on 11 October: Judith Hardt, secretary general of the Federation of European Stock Exchanges (FESE) and Peter de Proft, CEO of the European Finance and Asset Management Association (EFAMA). The SMSG has been set up by ESMA to help facilitate consultation with stakeholders in areas relevant to the tasks of ESMA. The Group is made up of 30 representatives of financial market participants, their employees as well as consumers, users of financial services, small and medium enterprises and academics.

Jean-Claude Trichet on 11 October estimated that the UCITS label may be withdrawn from some complex products such as synthetic ETFs.“Due to the opactity and complexity of some UCITS structured products, for example synthetic ETFs, the European systematic rick committee has proposed considering withdrawing the UCITS label from such structures, which would make it possible to maintain the simplicity of UCITS products,” Trichet said, speaking as chairman of the European Systematic Risk Board (ESRB) in a speech to the European Parliament.

On October 11, Pimco announced it has has expanded its emerging markets team with five hires in London, New York and Singapore. John Longhurst, previously at Capital International Research, joins Pimco as head of research for emerging markets equities. He will be based in London. Andrew Pyne, formerly of Goldman Sachs AM, will be based in New York as product manager for emerging markets equities. Richard Flax and Laura Schlockman also join from Goldman Sachs. Flax will be based in London as an emerging markets equities analyst, while Schlockman will be based in New York as equities product manager. Raymond Goh, previously of Capstone Investment Advisors, joins Pimco in Singapore as an equities trader.

Warren Buffett, chairman & CEO of Berkshire Hathaway, has explained his campaign to raise taxes for the rich in a letter to Congressman Tim Huelskamp, a Republican from Kansas, the Wall Street Journal reports. Buffett says that he made USD62.85m in 2010, but paid less than USD7m in taxes, which represents an effective tax rate of only 17.4%. That is lower than the 18.2% paid by taxpayers with incomes of USD103,000 to USD163,000.

The Wall Street Journal has determined that New York federal judges have sentenced those found guilty of insider trading to an average of two and a half years behind bars, in 108 cases over the last two years. The average sentence was 18 months in the last decade, and 11 and a half months between 1993 and 1999.

The hedge fund manager Michael Kimelman, co-founder of Incremental Capital, was sentenced on Wednesday to two and a half years in prison, Kimelman was found guilty in June of complicity in an insider trading case involving Avi Goffer, a former trader at Galleon Group, and his brother, Emanuel Goffer.

The New York-based Van Eck Global has announced the launch of the Market Vectors Renminbi Bond ETF (acronym on NYSE-Arca: CHLC), which offers investors exposure to bonds denominated in Chinese yuan (or renminbi). The ETF seeks to replicate the evolution and performance of the Market Vectors Renminbi Bond Index (acronym: MVCHLC), before fees. The index focuses on investment grade bonds from issuers in and outside of China denominated in yuan.The product is the 37th in the ETF Market Vectors range, and management commission is capped to 0.39% until 1 May 2013. It is the third Market Vectors ETF to offer exposure to assets denominated in yuan.

Harald Steiner, head of institutional clients at Hauck & Aufhäuser Asset Management, has been recruited by Delta Lloyd Asset Management (DLAM), an affiliate of the Netherlands-based asset management firm Delta Lloyd, as head of distribution to German and Austrian institutional investors. DLAM had previously been present in this niche only in Austria. Steiner will report to Rik Verhoeven, CEO of Delta Lloyd Asset Management Vertriebs GmbH.

Assets in hedge funds have risen 6.7% in first half, to a total of USD2.16trn, according to figures from HedgeFund Intelligence. The sector now manages a higher level of total assets than in 2006, but lower than its pre-crisis peak in 2007, at USD2.6trn. According to HedgeFund Intelligence, this growth has profited the largest managers in the sector most of all. Funds with more than USD1bn in assets under management have seen growth in their assets of USd150bn in first half, to USD1.85trn. The 345 largest firms now manage 82% of assets in the sector.

Only 11% of institutional hedge fund managers consider the performance of their investments to have been higher than expected in the past 12 months. The percentage of investors who estimate that the performance of their investments in hedge funds were higher or in line with expectations has fallen by 11 points since 2010, to 60%, says Preqin.However, 50% of hedge fund clients say that there is a need for more transparency on the part of funds; 48% think that improvements are needed in the area of performance commissions, and 43% would like to see some improvement in management commissions. 37% also think that asset managers should be less greedy with withdrawal fees.However, 44% also say that there has been some improvement in transparency in the past 12 months.Lastly, 35% of investors estimate that conditions have improved in the past twelve months. The study also finds that 29% of managers use the usual 2/20 fee structure, with 2% management commission and a 20% performance commission. On average, these commissions are 1.6% and 19.2%, respectively.

Lombard Odier has expanded its institutional sales team with the appointment of three new members in Asia-Pacific. Sheau-Yien Wang joins the institutional sales team where she is responsible for key institutional client relationships in South East Asia. Wang was previously with State Street Global Advisors Singapore Limited for over ten years where she was most recently managing director, head of sales Asia (ex Japan). Joanna Wong joins the institutional sales team responsible for developing Lombard Odier’s third-party distribution in Asia. She was previously at AllianceBernstein, where over more than 12 years at the firm she held various leadership roles covering sales and distribution. She worked most recently on strategy and product development. Hyoung Nam Kim joins as director of business development for Korea, where he will be focused on intensifying the firm’s presence in Korea and covering our client base there. Before joining Lombard Odier, he was the executive director, institutional sales for Goldman Sachs Asset Management group in Seoul, South Korea. Sheau-Yien Wang and Joanna Wong are based at Lombard Odier’s Singapore office and Hyoung Nam Kim works at its Hong Kong offices. “Enhancing our institutional sales service and expanding our institutional offering are key elements of our growth plan in Asia,” said Vincent Duhamel, limited partner and regional head of Asia.

Swiss-based Julius Baer Group and the Australia’s Macquarie Group on 13 October announced that they have signed a strategic cooperation agreement in the areas of private and investment banking for North and South-East Asia.Under the agreement, Julius Baer will process investment banking transactions for its clients through Macquarie, while Macquarie will offer its clients Julius Baer private banking services. Macquarie will also offer a wider range of investment banking products to Julius Baer clients in Asia.The activities of the private wealth unit of Macquarie in Asia will be transferred to Julius Baer. The unit has offices in Singapore and Hong Kong, and about USD1bn in assets.

The turbulent markets in September led to a fall in assets under management for four big-name US asset management firms, which simultaneously released reports about their asset levels.Franklin Resources as of the end of September had USd659.9bn in assets under management, compared with USD716.4bn one month earlier, following a contraction of USD32.6bn for its equity portfolio, to USD254.2bn.Legg Mason, for its part, has announced assets of USD611.8bn, compared with USD643.4bn at the end of August, while Invesco has fallen below USD600bn, with USD588.4bn, compared with USD629.4bn. This decline of USD31bn is due to a contraction of USD23.2bn for the equity portfolio.AllianceBernstein (Axa group) has posted assets of USD402bn as of the end of September, compared with USD433bn as of the end of August. The equity portfolio has fallen by USD25bn in one month, to USD131bn.