Hugau Gestion a lancé le 20 mai High Yield Recovery, un fonds obligataire qu’elle a encore peu activement commercialisé et médiatisé.Il s’agit d’un FCP obligataire coordonné de droit français de 20-25 lignes, des valeurs de sociétés dont l’activité permet de dégager des cash flows récurrents pour faire face à leur dette. Le fonds est un «high yield prudent» qui investit dans des obligations «5B», à la frontière entre la catégorie investissement et du haut rendement (BB-/BBB-), un univers dont la volatilité est de 3,3 % contre 9,1 % pour le high yield.Le fonds, qui n’affiche pour l’instant que 13,1 millions d’euros d’encours (dont 20 % provenant de particuliers) répond aux besoins d’investisseurs qui cherchent un complément de rémunération à un placement obligataire court/moyen terme euro, en essayant de capter la surperformance engendrée par des émetteurs ne souhaitant pas de notation (comme Lagardère), des émetteurs non-investment grade avec profil de catégorie investissement (Pernod), des risques de dégradation déjà anticipés par le marché (Lafarge) ou des aberrations de marché de la zone euro (flux vendeurs sur les corporates PIIGS).L'équipe de gestion essaiera de tirer parti des ventes «réglementaires» d’obligations par des investisseurs contraints de se séparer de titres dès l’annonce d’une dégradation. Elle sera aussi acheteuse lorsque des émetteurs sont passés en haut rendement suite à une opération de croissance externe considérée comme créatrice de valeur mais financée par dette ou, enfin, lorsque les émetteurs sont sur le point d'être promus en «qualité investissement».Caractéristiques Dénomination : Hugau High Yield Recovery Code Isin : FR0011033984Frais de gestion : 1 %

Alliance Trust Asset Management a confirmé projeter le lancement en décembre du fonds Global Thematic Opportunities qui sera confié à Ilario Di Bon, head of global equities. Selon Fundweb, l’ancien head of institutional global equities de Fidelity sera assisté par Jürgen Lanzer, senior investment manager.

La branche britannique d’Axa IM a confirmé selon la presse locale son intention de confier le fonds obligataire stratégique international qui sera lancé en 2012 à Nick Hayes, un ancien de New Star et de Henderson qui gère depuis juin 2010 le fonds Axa Sterling Strategic Bond Fund. Nick Hayes sera assisté de Chris Iggo, le CIO de l’obligataire.

Le britannique JO Hambro envisage de lancer un fonds long/short mais n’a pas l’intention de s’aventurer dans le secteur du fixed income ou encore celui du rendement absolu, rapporte Money Marketing"Nous allons lancer un fonds long/short. C’est une stratégie qui entre dans notre domaine d’expertise et qui peut constituer une voie de diversification dans notre offre. Nous avons lancé quatre nouveaux fonds au cours des douze derniers mois si bien que le lancement de nouveaux produits l’an prochain est peu probable. Nous restons un gérant actions et nous ne nous engagerons pas dans le fixed income», a déclaré Gavin Rochussen, directeur général de JO Hambro.

Même si en 2011, J.P. Morgan Asset Management devrait réussir à conserver un niveau de revenus de 83 % du niveau de 2006 dont 61 % proviennent actuellement des actions, il est nécessaire de s'adapter à la nouvelle donne des marchés et aux attentes des investisseurs. Dans ce cadre, JP Morgan AM compte accroître ses efforts sur les classes d'actifs qui suscitent l'intérêt en Europe, notamment des investisseurs institutionnels. Ces derniers sont une cible clairement identifiée par la société de gestion, comme Jamie Broderick l'a confirmé à Newsmanagers.

La banque privée zurichoise Julius Baer envisage de racheter d’autres établissements. Dans une interview parue le 19 novembre dans «Le Temps», le directeur général Boris Collardi, indique que la Banque Sarasin remplirait en principe ses exigences."Un seul acteur financier doit entrer en ligne de compte dans le rachat» de la Banque Sarasin, précise Boris Collardi. «Cela n’aurait aucun sens» que Raiffeisen achète par un exemple un tiers du capital et Julius Baer les deux tiers restants.Par ailleurs, selon le journal suisse Tagesanzeiger cité par L’Agefi, douze hauts responsables de la banque privée suisse Sarasin, dont le directeur général Joachim Straehle, ont adressé un courrier au conseil d’administration afin de battre en brèche la proposition de reprise émanant de Julius Baer. Sarasin a indiqué le mois dernier que Rabobank étudiait toutes les options pour la participation de 46% au sein de son capital, ce qui équivaut à 68% des droits de vote.

La banque suisse Wegelin, spécialiste des stratégies quantitatives, prépare une nouvelle approche d’investissement dans l’obligataire en étroite collaboration avec l’Ecole polytechnique fédérale de Zurich. L’idée est de développer une nouvelle stratégie sur la dette souveraine en se fondant sur un indice mesurant la qualité de la dette.«Dans les obligations d’Etat, l’indice traditionnel n’est pas très intelligent dans la mesure où l’on donne la priorité à la quantité de dette. Plus la dette est élevée, plus la pondération est élevée. Nous allons plutôt prendre en compte la qualité de la dette», explique Magne Y. Orgland, associé gérant de la banque suisse. Outre la qualité de la dette, Magne Y. Orgland insiste aussi sur la variable liquidité. Fort de ces deux éléments essentiels, une offre pourrait voir le jour dans les premiers mois de 2012.Les actifs sous gestion de la banque s’élèvent à quelque 25 milliards de francs suisses, dont deux tiers dans la banque privée, un tiers du côté de la clientèle institutionnelle. Depuis le début de l’année, la collecte est à peu près au point zéro, relève Magne Y. Orgland. Une évolution liée pour beaucoup à la volonté de la banque de ne plus servir la clientèle américaine en raison de la réglementation Fatca. Le processus est en cours et représente d’ores et déjà un manque à gagner de quelque 500 millions de francs suisses.En France, la banque a acquis une certaine notoriété avec une offre double: d’une part, sa stratégie phare Active Indexing distribuée en France depuis novembre 2010, d’autre part, la stratégie Global Diversification lancée à la mi-juin 2011 qui repose sur une allocation équipondérée selon le risque. Les actifs sous gestion de Global Diversification s’élèvent à un peu plus de 200 millions d’euros, l’encours de la stratégie Active Indexing s’inscrivant à environ 1,5 milliard d’euros.

Après 500 millions de dollars de sorties nettes sur une décade de septembre, l’encours total de la stratégie dette émergente de Pictet Asset Management ressort actuellement à 18 milliards de dollars contre 17 milliards fin décembre 2010. Ce total comporte, en plus des mandats, cinq fonds coordonnés de droit luxembourgeois pour un total de 11,18 milliards d’euros aussi bien en monnaies dites fortes qu’en monnaies locales.Le gestionnaire helvétique surveille de très près les souscriptions. Après une période de «soft closing», qui s’est traduite temporairement par une limitation à 1 million d’euros par jour des rentrées nettes par client, Pictet a relâché quelque peu sa vigilance, du fait des sorties de septembre. Cela posé, la surveillance concerne surtout le Pictet-Emerging Local Currency Debt, qui pèse déjà 6.654 millions d’euros (au 14 novembre).Il n’en demeure pas moins que le vœu des gérants (14 personnes à Singapour et Londres) serait d’augmenter la part des actifs institutionnels, plus «collants» (fidèles), à 50 % contre 35 % actuellement, comme l’a souligné Eugene Choi, spécialiste produits, lors d’un passage à Paris. Cette dernière a rappelé que l’objectif consiste à générer une surperformance de 1 à 3 points de pourcentage sur une période de 5 ans. La gestion s’effectue autant en top-down qu’en bottom-up, l’originalité de Pictet, selon elle, étant que les équipes gèrent séparément les devises et les taux. Eugene Choi a également précisé à Newsmanagers que, malgré la taille importante de ses encours en dette émergente, Pictet n’est pas obligé pour l’instant d’investir dans des produits peu liquides comme les notes structurées.

Ne disposant pas de joint-venture (JV) en Chine continentale, Fidelity ne peut actuellement pas participer au marché domestique chinois de gestion collective. Pour Mark Talbot, directeur général Asie hors Japon de Fidelity, interrogé par La Tribune, il faut noter que le marché domestique « retail » ne constitue qu’un élément parmi d’autres dans la stratégie globale sur la Chine «et qu’il est actuellement bien plus petit que le marché institutionnel chinois qui investit à l'étranger et que nous pouvons cibler sans avoir de JV». Particulièrement actif sur ce marché, Fidelity travaille notamment avec les principaux fonds souverains et compagnies d’assurances, souligne Mark Talbot.

Les stratégies de hedge funds se sont redressées en octobre, selon les statistiques mensuelles communiquées par l’Edehec-Risk Institute. Les stratégies event driven et long/short equity ont ainsi enregistré des gains de respectivement 2,97% et 4,30%, affichant leurs meilleurs résultats depuis ces dernières années. Ces performances n’ont toutefois pas effacé les reculs de septembre si bien que depuis le début de l’année, l’event driven accuse une baisse de 2,8% et le long/short equity une perte de 3,8%. Malgré son exposition limitée, la stratégie equity market neutral a dégagé un gain de 1,58% qui a compensé les pertes de septembre. Depuis le début de l’année, cette stratégie marque un gain de 0,8%. A noter par ailleurs les bons résultats des stratégies marchés émergents et distressed securities avec des performances de 3,91% et 2,98%. Cela dit, depuis le début de l’année, elles reculent respectivement de 6,9 % et 1 %. Enfin, les fonds de fonds ont dégagé une performance de 1,22% en octobre, Cependant, depuis le 1er janvier, ils restent dans le rouge à hauteur de -4,2%.

Fidelity Worldwide Investments a lancé le 16 novembre un fonds obligataire indexé sur l’inflation dédié aux marchés émergents, rapporte Investment Week.Le nouveau fonds, géré par Andrew Weir, investira dans la dette souveraine en monnaie locale en Amérique latine, au Moyen Orient, en Europe de l’Est et en Asie afin de tirer parti des pressions inflationnistes à long terme dans les marchés émergents. L’indice de référence est le Barclays Emerging Market Tradable Inflation Linked Index. Le fonds s’adresse à une clientèle d’investisseurs qualifiés. L’investissement minimum pour les parts «Y» est de 1 million de dollars.

BlackRock a annoncé que sa division iShares a lancé sur la plate-forme NYSE Arca le premier ETF permettant aux investisseurs d’accéder aux marchés des actions préférentielles des pays développés hors Etats-Unis. Il s’agit du iShares S&P International Preferred Stock Index Fund (acronyme : IPFF), qui est le reflet de son pendant américain, le iShares S&P U.S. Preferred Stock Index Fund (PFF) qui a déjà drainé 7,2 milliards de dollars d’encours.Le nouveau produit s’adresse aux investisseurs qui recherchent du rendement régulier en dehors du marché américain. Il réplique le S&P International Preferred Stock Index, un indice capi-pondéré «rebalancée» chaque trimestre. Les pondérations les plus fortes sont attribuées actuellement aux titres canadiens, britanniques et néo-zélandais. L’indice affiche un fort biais en faveur des financières.

Invesco a annoncé le 17 novembre le recrutement de Gregory McGreevey en qualité de responsable d’Invesco Fixed Income (IFI) à compter du 28 novembre. Dans ses nouvelles fonctions, Gregory McGreevey aura la responsabilité opérationnelle des activités de fixed income. Il sera basé à Atlanta et dépendra directement de Karen Dunn Kelley, senior managing director. Gregory McGreevey travaillait précédemment en qualité de president chez Hartfort Investment Management Company et executive vice president et chief investment officer de The Hartford Financial Services Group. IFI emploie plus de 150 professionnels de l’investissement dans le monde qui géraient à fin septembre plus de 200 milliards de dollars.

Lors de la prochaine assemblée générale de Berkshire Hathaway, Warren Buffett va accueillir pour la première fois des analystes, rapporte le Wall Street Journal. Trois analystes ont été conviés le 5 mai. @font-face { font-family: «Cambria"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } Cette ouverture pourrait être le signe que Warren Buffett considère que sa société est quelque peu délaissée par les investisseurs.

Expansión relays reports in Funds People that Bankia has appointed Isabel Bastit, one of the regional heads at Caja Madrid, to head of its asset management unit, Bankia Fondos, replacing Luis Gabarda, who becomes head of Bankia Bolsa. Bastit will report to Fernando Sobrini, head of the retail bank. Bankia Fondos was born of the merger of Gesmadrid, Bancja Fondos and Ges Laetana, and has assets under management as of the end of October of EUR6.34bn, making it the fourth-largest Spanish asset management firm, after, in order, Santander, AM, BBVA AM, and Invercaixa. The private banking unit of Bankia Banca Privada has an asset management firm of its own, Bankia Banca Privada Gestión, which has assets of EUR1.31bn in 189 Sicav funds.

The worsening euro zone debt crisis, and the approaching deadline for debt reduction in the United States are driving investors to remain on the defensive in mid-November.In the week to 16 November, investors favoured ETFs dedicated to US large caps, commodity funds specialised in precious metals, and dividend funds, EPFR Global reports.Equity funds have posted net inflows of USD1.51bn in the week under review, of which USD870m are in dividend funds. Since the beginning of the year, outflows have totalled USD92bn. This total would be much larger if there were not such hunger for dividend funds, which ave attracted over USD24bn since January 2011.Bond funds earned net inflows in the week under review of USD2.37bn.Since the beginning of the year, inflows total USD112bn, compared with USD384.3bn in the corresponding period of 2010.EPFR Global also reports, without providing exact figures, that there has been growing interest in the past few weeks in inflation-linked bond funds.

Discretionary activities by independent financial advisers are likely to grow strongly in the next few years, from 59% of assets in 2011 to 71% by 2013, according to estimates by Cerulli («The Cerulli Edge : Advisor Edition, 4Q 20011»).This likely development is a sign of a desire on the part of advisers to increase their discretionary portfolio management activities.From the point of view of the broker/dealer, use of pre-fabricated investment solutions by financial advisers allows for economies of scale and a reduction in exposure to risk. Advisers agree that outsourcing the construction of portfolios may have an impact on the effectiveness of the portfolio, but despite that, they remain hesitant to engage this appraoch. “Our research shows that advisers prefer the freedom of programmes which are open to pre-fabricated solutions,” says Patrick Newcimb, a senior analyst in the managed accounts practice at Cerulli.From another point of view, results of a partial analysis of the capacity of advisers for allocation do not argue in their favour. Pre-fabricated equity offerings have seen setbacks in 2008-2009, but their post-recession returns are encouraging. Package solutions do not yet appear to be favoured by advisers.

Sovereign funds and other institutional investors are increasingly turning to short positions on ETFs, Asian Investor reports. This trend is likely to continue in the next few months. Short-selling ETFs is common in the United States, where USD34.9bn in ETF assets were on loan as of the end of September, compared with only USD923m in Asia, and USD15.7bn Europe, according to the financial data provider Data Explorers. ETF providers are in favour of short-selling of their products, since it provides liquidity and increases interest in ETF vehicles. However, hedge funds have not yet embraced this trend in Asia, Asian Investor notes.

Hedge fund strategies recovered in October, according to monthly statistics from the Edhec-Risk Institute. Event-driven and long/short equity strategies posted gains of 2.97% and 4.30%, respectively, their best results of recent years. Returns have not entirely offset losses in September, nor since the beginning of the year, as event-driven shows losses of 2.8%, and long/short equity shows losses of 3.8%. Despite its limited exposure, the market neutral strategy has earned gains of 1.58%, which offset losses in September. Since the beginning of this year, the strategy has gained 0.8%. Good results for emerging markets strategies and distressed securities have also brought returns of 3.91% and 2.98%. Funds of funds earned returns of 1.22% in October, but since the beginning of the year, they show losses of 4.2%.

In the wake of the 2008 financial crisis, the Caymans’ fiduciary services industry, which provides the boards of hedge funds with professional independent directors, is coming under pressure, according to the Financial Times. Some of the world’s biggest investors in hedge funds are demanding transparency over exactly how many directorships individuals on the islands hold. The numbers can be high, accordint to an investigation by the Financial Times. A document from an international bank from 2006 reveals one Cayman individual on more than 560 boards. Analysis of current US regulatory filings shows another person with more than 250 directorships and several others holding more than 100.

On 17 November, Deutsche Börse admitted eight new ETC and eight ETN products from Commerzbank to trading on the Xetra electronic trading platform. The ETCs on high-grade brent crude and natural gas are available in bull and bear versions, either neat or with leverage of 2. They bring the number of ETC products listed in Frankfurt to 210, with an average monthly trading volume of EUR900m. ETNs replicate the evolution of futures on the HangSeng and HangSeng China Enterprises indices, also in long and short versions, as well as neat or with leverage of 2. Frankfurt now lists 83 ETN products, and trading volumes in this segment total EUR100m per day.

Banif Banco Privada, convinced of the advantages that investment funds offer, has launched five unit-linked profiled pension funds, which will be managed by Santander Asset Management. Each retirement savings receptacle product will invest its portfolio in 10 to 20 different funds, Funds People reports. The profiles selected are Conservador (80-100% bonds), Moderado (60-100%), Equilibrado (40-100%), Dinámico (10-50%), and Agressivo (0-60%). All of these products carry a performance commission of 9%, in addition to management commissions ranging from 1.10% for the first product to 1.35% for the last three, while the Moderado fund charges management fees of 1.20%.

One of the real estate funds from Morgan Stanley has opted to sell Blackstone a portfolio of 16 office properties (3 million square feet), rather than pay off debts of USD820m which were set to mature next month, the Wall Street Journal reports. The properties were added to the portfolios of Morgan Stanley upon the acquisition of the Glenborough Realty Trust in 2006.Blackstone already holds about USD225m in junior debt from Glenborough, which it acquired over a year in small instalments from banks and insurers. That now allows it to take control of the properties, and not to take on the USD600m in debt.Blackstone manages USD41bn in real estate assets, and has already raised USD4.6bn for a global real estate fund, for which it is aiming for total volume of USD10bn.

Invesco on 17 November announced the recruitment of Gregory McGreevey as head of Invesco Fixed Income (IFI), effective from 28 November. In his new role, McGreevey will have operational responsibility for fixed income activities. He will be based in Atlanta, and will report directly to Karen Dunn Kelley, senior managing director. McGreevey has previously worked as chairman of Hartford Investment Management Company, and executive vice president and chief investment officer at The Hartford Financial Services Group. IFI employs more than 150 investment professionals worldwide, who as of the end of September, managed over USD200bn in assets.

The Bavarian pension fund for self-employed persons Bayerische Versorgungskammer (BVK, EUR50bn in assets) on 16 November awarded the Munich-based UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaft mbh an initial mandate of EUR500m for a real estate fund of funds. The fund will invest in core portfolio funds, as well as in niche products, with the objective of avoiding overlap with other real estate investments by BVK as much as possible.In order to do that, the management firm will explore new segments, such as hotels, parking facilities, properties under construction, and major shopping centres. It may also move into risk classes such as “value add” and “opportunistic.”BVK has stipulated that UBS RE much also invest in funds which themselves invest in BRIC coutnries (Brazil, Russia, India and China), where BVK does not yet have any holdings. Daniel Just, vice-chairman of the managing board and chief investment officer at BVK, says that the mandate comes as an addition to direct real estate investments (which currently total EUR3.2bn), and investments in institutional real estate funds (EUR2.7bn).

The Swiss bank Wegelin, a specialist in quant strategies, is preparing a new investment approach in bonds, in close collaboration with the Ecole polytechnique fédérale in Zurich. The concept is to develop a new strategy on sovereign debt, based on an index which measures the quality of the debt. “In government bonds, the traditional index is not very intelligent, insofar as it gives priority to the quantity of debt. The higher the amount of debt, the higher its weighting. We will rather take into account the quality of the debt,” explains Magne Y. Orgland, managing partner at the Swiss bank. In addition to the quality of the debt, Orgland also insists on the importance of variable liquidity. Based on these two essential factors, a range may be created in the first month of 2012. Assets under management at the bank total about CHF25bn, olf which two thirds are in private banking, and one third from institutional clients. Since the beginning of the year, inflows have been near zero, Orgland says. This development is linked to a desire on the part of the bank no longer to sers US clients, due to the FACTA regulations. That process is underway, and means that the firm will need to replace CHF500m in assets. In France, the bank has gained some notoriety for its double product range: on the one hand, its flagship strategy Active Indexing, available in France since November 2010, and on the other the Global Diversification strategy, launched in mid-June 2011, which is based on an equally-weighted risk allocation. Assets under management in the Global Diversification fund total slightly over EUR200m, while assets in the Active Indexing strategy total about EUR1.5bn.

Warren Buffet is going to welcome analysts for the first time at Berkshire Hathaway’s next annual meeting, according to the Wall Street Journal. Three research analysts have been invited on May 5. It might be a sign he views his company as overlooked by investors.

The Wall Street Journal reports that the hedge fund management firm Centerbridge Partners (USD10bn in assets) acquired bank debts from MF Global for USD15m, just after its collapse. David Tepper, who manages about USD14bn at Appaloosa Management, has also invested nearly USD50m in equities, bonds and bank debts from MF Global. The hedge fund management firm Elliott Management is on the creditors’ boardat MF Glboal, and is reported to hold a significant amount of MF Global debts. Other hedge funds also say they have bought MF Global shares, which were trading at USD0.13 per share on Friday, compared with USD8.00 six months ago. These are very high risk bets, and that is why hedge funds are engaging less than 1% of their portfolios. But it could be a very good deal for them, if at least part of the missing USD600m are found.

Despite USD500m in net outflows in ten days in September, total assets in the emerging market debt strategies from Pictet Asset Management currently total USD18bn, compared with USD17bn as of the end of September. This total includes, in addition to mandates, five UCITS-compliant, Luxembourg-registered funds with a total of EUR11.18bn, in euros and strong local currencies.The Swiss asset management firm is keeping a close eye on subscriptions. After a period of soft closing, which resulted in a temporary limitation to EUR1m per day in net inflows per client, Pictet has slightly relaxed its vigilance, due to outflows in September. Monitoring is concentrated mostly on the Pictet-Emerging Local Currency Debt fund, which already has EUR6.654bn in assets (as of 14 November).Similarly, the funds managers (14 people in Singapore and London) would like to see an increase in the proportion of institutional assets in the products, as these clients are more “sticky” (loyal), up to 50% from 35% currently, says Eugene Choi, product specialist, in Paris.Choi says the objective is to generate outperformance of 1 to 3 percentage points over a period of 5 years. Management relies on top-down and bottom-up approaches, and Pictet has teams managing currencies and rates separately. Choi also tells Newsmanagers that, despite the significant scale of assets in emerging market debt, Pictet does not yet need to invest in illiquid products such as structured notes.

Joseph “Skip” Skowron III, former hedge fund manager at FrontPoint Partners, was sentenced on 18 November to five years in prison, the Wall Street Journal reports.Skowron confessed to using insider information in 2008 about the results of clinical trials of Hepatitis C medication from Human Genome Sciences, which was supplied to him by a French doctor, Yves Benhamou. The insider information allowed the manager to avoid USD30m in trading losses.