Selon l’Agefi, la décision de RBS de ne plus financer de LBO alors qu’elle était, depuis 2001, le premier prêteur sur le marché européen du prêt à effet de levier, aura certainement des effets à long terme. D’autant que la défection de la banque écossaise fait partie d’un mouvement beaucoup plus large qui a ramené le nombre de banques capables de structurer un LBO significatif en Europe à une dizaine, les pratiques d’underwriting et de syndication ayant, par ailleurs, disparues.

Près d’un tiers des hedge funds (28 %) ont disparu de la base de données HFR entre le 1er janvier et novembre 2008, affirme une nouvelle étude d’Olympia. #Il s’agit d’une hausse très importante par rapport aux estimations consensuelles de 10 % effectuées sur les 15 dernières années, indique Corentin Christory, auteur de l'étude.Cela ne signifie pas pour autant que la totalité de ces 28 % de fonds ont fermé. En effet, #une cessation de report d’information pour un fonds n’implique pas systématiquement qu’il ait été mis en liquidation. Certains gérants peuvent par exemple cesser de communiquer lorsque leurs performances se détériorent et attendre de retrouver un niveau de performance acceptable avant de reporter à nouveau. D’autres gérants peuvent cesser de reporter de manière définitive s’ils considèrent ne plus avoir besoin de communiquer sur leurs performances#, explique Olympia.Historiquement, le taux de liquidation est entre 40 % et 50 % inférieur au taux d’attrition. #Il est toutefois probable que dans l’environnement actuel, ce ratio soit inférieur et que la majorité des sorties récentes s’expliquent par des liquidations#, souligne Corentin Christory.Olympia précise que le nombre de fonds sortants a connu une forte progression à partir de septembre 2008 : de 66 fonds en moyenne par mois à 138 fonds par mois en moyenne depuis septembre.Les fonds les plus touchés sont ceux ayant les actifs sous gestion les plus faibles. En effet, le taux d’attrition chute à 22 % et 10 % pour les fonds dont les encours sont respectivement supérieurs à 50 millions et 200 millions de dollars. Les disparitions de fonds varient aussi en fonction des stratégies d’investissement. Ainsi, la catégorie qui a été la plus massacrée est celle de la relative value avec 37 % de fonds sortants. Viennent ensuite le crédit (33 %), le long short equity (26 %) et le global macro / CTAs (20 %).

Jeudi, le dépositaire central international de titres Clearstream (groupe Deutsche Börse) a indiqué avoir étendu le statut de devise intra-journalière au dollar de Hong-Kong (HKD) depuis le 2 mars. Elle avait déjà conféré ce statut au dollar de Singapour en décembre 2008. Cette mesure sera étendue le 23 mars 1009 au yen (JPY) et au dollar australien (AUD). Clearstream vise de la sorte à rendre disponible la totalité de ses services de dépositaire international au cours d"un même jour ouvrable dans la région Asie-Pacifique. Ce dispositif sera complété par la mise en place sous un an d"un service de dénouement le même jour (SDS) pour les marchés de titres d"Asie-Pacifique.

Après l’Europe et les Etats-Unis, c’est au tour de Tokyo, effrayé par les risques de faillite de GM, de finir la semaine boursière en fort repli, avec un Nikkei en chute de - 3,50% à 7.173,10 points en clôture, ce 6 mars.

ING Investment Management renforce son offre de gestion de trésorerie en France. La société de gestion commercialise désormais sur le marché français les deux compartiments de sa Sicav luxembourgeoise ING (L) Liquid Euro et ING (L) Liquid USD. Créés en 2002 et 2004, ces deux fonds sont notés AAA par l’agence de notation Standard & Poor’s. #Nous avons constaté depuis l'été 2007 une forte demande de la part des investisseurs institutionnels et des entreprises pour les fonds monétaires AAA#, constate Stéphanie Flavegèce, responsable de la gestion monétaire d’ING IM. Pour la commercialisation du ING (L) Liquid Euro en France #où le marché des fonds monétaires est très concurrentiel#, note-t-elle, ING IM a créé une part F dédiée exclusivement au marché français. Le total des frais s'élève à 0,10 % pour chaque compartiment, contre 0,20 % pour la part A et l’investissement minimum est de 2,5 millions d’euros.

La société de gestion britannique Howard Brevan Asset Management vient de lancer son premier fonds Ucits III, le Brevan Howard Absolute Return Bond Plus Fund. Structuré comme une sicav luxembourgeoise, ce fonds obligataire sera géré activement, priorité étant donnée au maintien d’une forte liquidité et à la préservation du capital avec un objectif de performance de 350 points de base au-dessus du taux sans risque. Le portefeuille sera constitué d’obligations d’Etat et de stratégies de taux d’intérêt sur les principaux marchés (Etats-Unis, Europe, Royaume-Uni et Japon). Il est doté par le groupe Brevan Howard de 250 millions de dollars d’actifs.Selon le patron des stratégies absolute return, Philippe Lespinard, le fonds devrait intéresser les grands investisseurs institutionnels qui cherchent l’allocation d’une partie de leur portefeuille à des gérants alpha capables de générer de la performance absolue avec une faible volatilité et une corrélation limitée.La conservation et l’administration du fonds a été confiée à JP Morgan Bank Luxembourg et l’audit à KPMG Audit.

Pour s’adapter à l'évolution de la demande des investisseurs, le gestionnaire alternatif indépendant Valórica indique avoir reçu de la CNMV l’autorisation de modifier la liquidité bimensuelle de son fonds Valórica Macro, lancé en février 2008, en liquidité journalière, rapporte Funds People. Ce produit a affiché une performance de 8,7 % pour 2008, avec une volatilité inférieure à 5 %. Depuis le début de l’année, le Macro a gagné 1,6 % avec une volalitié de moins de 2 %.

C’est aujourd’hui que s’achève le protocole d’accord conclu entre BNP Paribas et le gouvernement belge pour la reprise de Fortis, rappelle le Figaro sans faire de pronostic réel sur l’issue du dossier. La durée de ce protocole a été allongée de 7 jours vendredi dernier afin que les négociations puissent se poursuivre.

Selon le site Boursorama, relayant Reuters, Fortis Bank, - qui ne fait plus partie de la société cotée en Bourse Fortis holding - devrait annoncer une perte nette d’environ 6 milliards d’euros au titre du T 4 2008, soit un milliard de plus que ce qui était initialement prévu mais son Tier 1 camperait aux environs de 10%. #La date limite des discussions entre la Belgique, BNP Paribas et Fortis Holding autour du démantèlement du groupe a été prolongée jusqu'à ce vendredi#, rappelle par ailleurs Boursorama.

Marc Homsy, sales director chez Fortis Investments, a été recrué comme director business development par Legg Mason Investments. Il sera chargé du développement des ventes en Allemagne et au Luxembourg de fonds offerts au public notamment auprès des investisseurs institutionnels directs ainsi que des réseaux externes. Il sera subordonné à Klaus Dahman, head of sales Germany & Austria.

En raison de l’effet de marché, l’encours de Fidelity International sur le marché allemand (particuliers et institutionnels) se situait fin décembre à 6,97 milliards d’euros (dont 1,1 milliard pour l’institutionnel et 2,2 milliards pour le retail) contre 12,4 milliards douze mois plus tôt. Néanmoins, le gestionnaire se déclare satisfait d’avoir pu afficher des souscriptions nettes de 60 millions d’euros, sachant que les rentrées nettes ont commencé en nveombre et que, pour janvier-février 2009, elles ont représenté 315 millions d’euros. Durant cette dernière période, Fidelity a recruté cinq entreprises renommées comme clientes.

Selon le Financial Times, Commerzbank vient de mettre en vente sa société de fonds de hedge funds de 900 millions de dollars, Comas. La banque allemande négocie déjà avec plusieurs groupes, dont des gestionnaires de fonds de hedge funds et des entités de gestion privée de familles fortunées. Le prix de Comas serait estimé à une dizaine de millions d"euros.

Bank of New York Mellon Asset Servicing et l’allemand BHF Asset Servicing GmbH (BHF-Bank, groupe Sal. Oppenheim) ont annoncé avoir conclu un nouvel accord élargissant leur coopération à la gestion de transition de portefeuilles, la récupération des commissions (commissions recapture) et la compensation des futures. Les deux partenaires renforcent également leur coopération dans le global custody et le subcustody, mais chaque maison mènera son activité séparément dans le domaine de la banque dépositaire.

Cinco Días rapporte que Moody’s envisage de faire passer de stable à négative la perspective adjointe à la note de JP Morgan , tout en reconnaissant que l'établissement dirigé par Jamie Damon va perdre moins d’argent que d’autres, mais va être plombé par Washington Mutual. L’agence prévoit aussi d’abaisser les notes de Wells Fargo et de Bank of America. Pour cette dernière, que S&P a dégradée la semaine dernière, Moody’s apprécie la solidité du capital mais craint des provisions plus importantes que prévu pour couvrir les pertes sur le portefeuille de crédit et l’exposition aux marchés internationaux. En attendant, Citigroup cote moins d’un dollar et se classe 184ème capitalisation boursière mondiale, derrière une société de Malaisie.

Le gestionnaire d’actifs des caisses d'épargne, DekaBank, a annoncé avoir suspendus deux de ses opérateurs sur valeurs mobilières qui ont pratiqué des transactions irrégulières et provoqué des frais de courtage inutilies de 0,1-0,25 million d’euros, indique la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Die Welt rapporte que selon certains proches du dossier, il y aurait eu enrichissement personnel.Par ailleurs, deux commissions de contrôle, l’une de Deloitte & Touche, l’autre de PwC, enquêtent sur les transactions de la banque. Celle de PWC cherche à vérifier le fondement des soupçons de la Bundesbank concernant d'éventuelles irrégularités portant au total sur un portefeuille de 1,6 milliard d’euros. Pour l’heure sans résultat ; le rapport devrait être prêt d’ici à la conférence de presse annuelle du 25 mars. Par précaution, Deka a déjà révisé à la baisse d’environ 100 millions d’euros son «bénéfice économique» de 2008.

D’après le Steinbeis Center for Financial Services, le volume traité sur le marché allemand des CFD a gonflé de 50 % l’an dernier à près de 500 milliards d’euros tandis que le nombre de transactions opérait un bond en avant de 116 % à 19,4 millions et que celui des investisseurs s’accroissait de 66 % à 36.000, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Les trois principaux opérateurs, CMC Markets, RBS et IG Markets, qui représentent environ 85 % du marché, viennent de créer une association professionnelle.

En 2008, les gestionnaires étrangers très spécialisés sur les actions ont été particulièrement éprouvés par la chute des marchés, constate le Handelsblatt. Ainsi, Fidelity a accusé une chute record de 44 % de son encours en Allemagne à pratiquement 7 milliards d’euros. Chez Fidelity plus de 85 % de l’encours sont placés en actions ; les institutionnels ont permis d’améliorer le résultat d’ensemble et les souscriptions nettes ont représenté 60 millions. C’est aussi le cas pour Franklin Templeton et Pioneer. Le premier a accusé une baisse de presque la moitié de ses actifs sous gestion à 8 milliards d’euros, les retraits nets ne représentant que 1,3 milliard. Chez Pioneer, l’encours a chuté de 38 % à 20,17 milliards d’euros, l’effet de marché contribuant pour presque les deux tiers à cette contraction.Au total, l’encours des sociétés de gestion membres du BVI a diminué d’environ 14 %.

La Banque d'Angleterre a été la seule à annoncer une politique d'assouplissement quantitatif

Consob, the Italian securities commission, has published new rules governing transparency and procedures for the distribution of illiquid financial products to retail investors by third parties. By illiquid products, the regulator means bank bonds, insurance products, and derivatives.?The statement recommends that intermediaries provide the client with information about the correct value and fees for the illiquid product being sold, and present comparisons with simple and well-known products, in order to facilitate decision-making. ? The document emphasizes the necessity for the intermediary to have profound knowledge of the client’s preferences, with particular attention to the investment horizon,? says Consob.

Net subscriptions to funds on sale in Germany in January totalled EUR13.92bn, compared with EUR5.3bn in December, and EUR9.76bn one year earlier.Of this total, net inflows to securities funds totalled EUR7.57bn, compared with EUR3.11bn the previous month, and EUR5.75bn one year previously. The three major ETF issuers brought in net totals of EUR2.06bn (Barclays Global Investors or BGI); more than EUR1.83bn for ETFlab (Deka), and EUR1.1bn for db x-trackers (Deutsche Bank). This adds up to an overall total of nearly EUR5bn, or 66%, and this does not include results from ComStage, the ETF affiliate of Commerzbank.

Santander Real Estate on Wednesday notified the CNMV that the Santander Banif Inmobiliario fund is planning to undertake most of its property sales in the second half of 2010, and the regulator has officially authorised the suspension of redemptions until February 2011, Cinco Días reports. Subscribers have asked the real estate fund to pay out slightly over EUR3.05bn, or 96.8% of total assets, to them. Santander itself has applied for a redemption corresponding to 3.42% of total assets.

According to statistics from the Spanish Inverco association of management firms, gross subscriptions last year represented EUR120.9bn. Of this total, transfers from other funds represented 43.8%, compared with about one third in previous years. Meanwhile, gross redemptions totalled EUR175bn, of which 30.1% were transferred to other funds. In total, transfers totalled EUR52.9bn, with the two most active months being January (EUR7bn) and October (EUR6.1bn).

L’Agefi reports, citing L’Agence France Trésor, French government bond issues are expected to increase by EUR17bn, or 10%, this year. France is planning to issue ?EUR155bn in BTAN and OAT [government bonds and coupons based on them], up from EUR145bn, and EUR37bn in treasury bonds (BTF), up from EUR30bn,? the online news source reports.

C-Quadrat has announced that it is planning to withdraw its shares from trading on the Vienna stock exchange. The German management firm will then be listed only in Frankfurt. Shares in the firm began to be traded on the Austrian market in May 2008.

Fitch Ratings is modifying the definitions of its various levels of AAA ratings, and will now supply more details in explanations of its ratings of debt and bond issuers, and of default risk ratings.

?Active solutions with passive ETFs? and strict risk management is the theme around which a cooperation agreement officially signed on Wednesday by Lyxor Asset Management, Avana Investment, and Société Générale Securities Services KAG, is organized. The common point between the firms is that they are all led by former directors from Indexchange and Pioneer, from the time when both firms were owned by HypoVereinsbank (HVB). The objective is to adapt the ETF product range, beyond simple products, to include genuine asset allocation and effective risk management, which is a concept of interest to a growing number of investors. This area forms the particular niche fo the new management firm Avana (see Newsmanagers of 6 February), which uses a trend-monitoring model applicable to all asset classes for which ETFs are available.Each partner will bring its own expertise to the the announced partnership: Lyxor AM (Société Générale group) is one of the foremost European issuers of ETFs, while Avana is an asset manager and risk manager, and SGSS Germany will provide its expertise in the area of fund administration; it currently administers 550 funds with assets of EUR55bn.

ETF Securities, a specialist in Exchange Traded Commodities (ETC), has announced the launch in France of an ETF platform which replicates the performance of sectoral indices of shares in companies active in the commodities sector. 13 new ETFs will be listed on NextTrack, the segment of NYSE-Euronext dedicated to ETFs.

The US financial services firm Prudential has recruited Clifford Axelson, former vice-president of Callan Associates, as director of its Strategic Solution division, which offers a range of services dedicated to institutional clients of the asset manager.

Julian Roberts, the new CEO of Old Mutual, has announced a ?simplification? of the group ?as soon as the financial environment will allow it,? the Financial Times reports. Some investors would like to see the firm dismantled, and particularly a separation of South African and international activities, the newspaper observes.

It is now apparent that there were troubles at the Bantander Banif Inmobiliario fund as early as November 2008. Expansión reports that Santander has admitted that at that time, it injected EUR160m, or 3.42% of assets in the fund, to avoid freezing the fund after it received redemption demands totalling EUR500m at the end of its last redemption window in 2008. The bank covered all the redemption demands it could with available cash, totalling about EUR400m, and invested its own equity in the fund to make up the difference and keep up with redemption demands. It has since submitted its own redemption demand, and will recuperate its own money at the same time as other subscribers. Santander also announced on Wednesday that it is planning to take onto its own books some of the shares which will be redeemed to clients on 9 May.