Dans un entretien au Temps, Peter Meier, gérant du fonds Quantex Strategic Precious Metal à Zurich, estime que les cours de l"or pourraient repartir à la baisse ces prochains mois, surtout si la bourse donne le moindre signe de reprise mais, « à plus long terme, la protection de l"or va être recherchée pour une autre raison: le retour d"une inflation galopante nourrie par la création monétaire extrême à laquelle se sont adonnées les banques centrales, afin de répondre à la crise financière. Ces anticipations pourraient s"installer dans les esprits à partir de la fin de l"année et nourrir une hausse de 50% supplémentaire de l"or. Il faut en outre garder en tête que les volumes de métal sortant des mines ne cessent de diminuer depuis sept ans ».

Faute de liquidité, indique l’Agefi, Markit va adapter ses indices de dérivés de crédit aux nouvelles conditions de marché en renonçant à créer de nouvelles séries d’indices constituées des CDS sur les émetteurs les plus liquides pour l’iTraxx LevX Subordinated. Par ailleurs, Markit a réduit le nombre de composants de 75 à 50 pour la quatrième série de l’iTraxx LevX Senior qui sera lancée le 20 mars, complète notamment le quotidien numérique.

Dans un entretien au Temps, Shahreza Yusof, responsable de l"investissement en actions américaines chez Aberdeen Asset Management, estime que les entreprises américaines pourraient surprendre positivement par leur capacité à réduire leurs coûts. « La rentabilité se mesure aux bénéfices et non aux revenus, d"où l"importance de la capacité à baisser les coûts », indique-t-il au quotidien.

Les hedge funds qui avaient gagné de l"argent l"an passé en pariant contre les banques d"investissement achètent désormais de l"or afin de miser contre les banques centrales, observe le Financial Times. Parmi eux figurent David Einhorn, fondateur de Greenlight Capital, mais aussi Eton Park et TPG-Axon. Un pari contre l"or est essentiellement un pari contre toutes les monnaies fiduciaires.

Selon L"Agefi suisse, Bellevue Group, formé de Bellevue Asset Management et Bank am Bellevue, a dégagé l"an dernier un bénéfice net récurrent de 26,9 millions de francs (72 millions en 2007). Son ratio coûts/produit, avec 50,1% (42,6%), sur une base courante, s"est maintenu à un niveau favorable au regard de l"ensemble de l"industrie bancaire. Grâce à une telle productivité ainsi qu"à son positionnement dans la gestion d"actifs et le financement de sociétés axé autour du marché suisse, le groupe est bien placé, selon son CEO Martin Bisang, pour tirer profit d"une reprise.

Sous réserve de sa réélection en tant qu’administrateur lors de l’Assemblée générale ordinaire qui se tiendra le 24 avril 2009, Hans-Ulrich Doerig, actuellement vice-président, prendra la présidence du conseil d’administration de Credit Suisse Group à compter de cette date. Walter B. Kielholz a décidé de quitter ses fonctions de président pour se consacrer à son nouveau mandat à Swiss Re. Cependant, il présentera à nouveau sa candidature afin de rester administrateur sans responsabilités opérationnelles.La banque précise que lors de l’Assemblée générale ordinaire, il sera proposé d'élire Urs Rohner, actuellement COO et general counsel, comme administrateur. S’il est élu, il assumera le mandat de vice-président à temps plein. Il sera également proposé d'élire au conseil d’administration John Tiner, CEO de la société britannique Resolution et ancien CEO de la FSA, ainsi qu’Andreas Koopmann, CEO de Bobst Group. Richard E. Thornburgh, administrateur depuis 2006, succédera à Hans-Ulrich Doerig au poste de président du Risk Committee. Thomas W. Bechtler, membre du Conseil d’administration depuis 1994, le quittera, ayant atteint la limite de cinq mandats.

En janvier, l’encours du Government Pension Fund ? Global, l’ex Fonds pétrolier, a accusé une diminution de 1,5 milliard de couronnes de son encours à 2,1 billions de couronnes ou 235,9 milliards d’euros, indique la Banque de Norvège. C’est la première baisse depuis celle de 1,17 billion de couronnes, également à 2,1 billions, constatée pour octobre par rapport à septembre, rapporte IPE.

En raison des conditions de marché qui prévalent actuellement, van der Moolen Holding NV et Global Securities Finance Solutions Holding BV (GSFS) sont convenus vendredi d’annuler la transaction conclue dans son principe l’an dernier (lire notre dépêche du 24 novembre 2008) par laquelle van der Moolen aurait acquis pour 43,3 millions d’euros, dont 14,15 millions en numéraire des participations de 49,9 % dans GSFS Asset Management BV (GSFS AM) et de 33,3 % dans Global Securities Arbritrage BV (GSA).En conséquence, sans que le partenariat entre van der Moolen et GSFS soit impacté par cette rupture, van der Moolen va désormais s’attacher à développer en solitaire ses activités de négoce et de courtage.

Selon La Tribune, la crise du crédit a perturbé les les gestions monétaires dynamiques de SGAM Alternative Investments (SGAM AI) et Barep Asset Management (BAM) et un rapprochement entre les deux structures paraissait #souhaitable#. Mais, quinze mois plus tard, où en est le rapprochement entre ces deux sociétés de gestion ?, s’interroge le quotidien. #Concrètement, le rapprochement se fera en deux étapes, indique SGAM. Dans un premier temps, des fonds de BAM, et leurs gérants respectifs, seront intégrés à SGAM#, le tout débouchant sur une fusion prononcée à la fin du S1 2009. Pour les salariés qui quitteront le nouvel ensemble, un package avec #des indemnités comprises entre huit mois et vingt-quatre mois en fonction de l’ancienneté, majorées de 20.000 euros si un projet de création d’entreprise est présenté#, sera notamment proposé, indique La Tribune.

Selon La Tribune, le juge des référés luxembourgeois a ordonné, le 4 mars, à Luxalpha et à UBS Luxembourg (UBSL) de produire des documents prouvant une relation avec Bernard Madoff Investment Securities (BMIS).Aujourd’hui, 45 cabinets d’avocats issus de 25 pays se réunissent à New York pour dresser un état des lieux de l’affaire Madoff, lequel pourrait plaider coupable, complète le quotidien financier.

Selon les Echos, le fonds Barclays Private Equity France vient de prendre une participation majoritaire dans l'équipementier ferroviaire Compin , qui compte 1.025 salariés et dont le siège est à Evreux.

Dans un entretien aux Echos, Baudouin Prot revient sur les points clefs de l’accord sur l"acquisition
des activités de Fortis en Belgique et au Luxembourg, signé dans la nuit de vendredi à samedi. Il souligne notamment qu"il était essentiel #que l’opération n’ait pas d’impact négatif sur les ratios de fonds propres du nouvel ensemble#. C’est pour cette raison que #2 milliards d’euros d’actifs supplémentaires ont été transférés de la banque vers le SPV, la structure de défaisance#, rappelle-t-il. #Nous nous sommes en outre accordés sur le fait que Fortis Banque aura la possibilité pendant trois ans d'émettre jusqu'à 2 milliards d’euros de titres de capital souscrits par l’Etat belge, afin de maintenir son ratio Tier-1 autour de 9,2 %#, ajoute Baudouin Prot.

Dans un entretien au Financial Times, Baudoin Prot, directeur général de BNP Paribas, a déclaré qu"il s"attendait à ce que les actionnaires de Fortis approuvent la nouvelle offre de la banque française lors d"une assemblée générale extraordinaire les 8-9 avril. «Il est très clair maintenant pour tout le monde en Belgique, pour les actionnaires, les employés et les clients de Fortis, et pour toute l"économie belge, que c"est la meilleure solution», affirme-t-il.

Les fonds monétaires #à l’américaine#, qui sont une variante triple A des produits que l’on trouve en Europe, bénéficient d’un gros succès depuis l’affaire Lehman, constate Marc Doman, managing director, global cash management chez Invesco AIM. Il faut dire que, depuis lors, les fonds monétaires du modèle outre-Atlantique ont commencé à surperformer l’Eonia de manière éhontée alors qu’ils payaient jusque là l’Eonia moins 7-8 points de base.De fait, explique Marc Doman, #il s’agit d’une solution de rechange par rapport à un compte bancaire. Si vous avez un horizon au-delà de 30 jours, achetez plutôt un certificat de dépôt#. Cela posé, le STIC Global (Short-Term Investments Company (Global Series) est chargé seulement à 15 points de base pour chacune de ses quatre variantes et #alors qu’il n’est censé rapporter le taux sans risque, il paie actuellement l’Eonia plus 70 points de base, et on était à 150 pb il n’y a pas si longtemps#.Invesco a une grosse expertise des fonds monétaires #à l’américaine#, avec 7 milliards de dollars dans ses produits de droit irlandais et 85 milliards dans ceux de droit américain. Son mode de fonctionnement est calqué sur le principe du c?ur-satellite : grosso modo, explique Marc Doman #nous plaçons 30 % de l’encours en cash, les 70 % étant investis jusqu'à échéance dans des titres de première qualité à 397 jours maximum d'échéance résiduelle? mais en pratique de 35 jours de #maturité pondérée#... alors que la norme est fixée en théorie à 60 jours#. En réalité, #le portefeuille est conçu de telle manière que le portefeuille de ce produit peut être liquidé en l’espace de deux à trois heures#, poursuit le reponsable du métier gestion de trésorerie chez Invesco.Si l’on résume, Invesco prend le sujet très au sérieux, en allouant 60 personnes à ses produits de cash management. La partie gestion se subdivise en deux équipes, celle d’actifs avec 7 collaborateurs d’une part, et celle du risque avec neuf spécialistes, de l’autre. Les deux métiers se complètent, et la gestion/suivi du risque (avec entre autres un analyste événementiel) a permis de sortir de Lehman en juin et de Bear Stearns au tout début de 2008.C’est un produit #no-risk#, martèle Marc Doman. #Avec le STIC, le trésorier d’entreprise, l’institutionnel achète du monétaire, de la diversification et de la surveillance crédit#.

Foreign & Colonial Investment Trust a indiqué que le fait d’avoir misé sur les actions lui a fait perdre 680 millions de livres l’an dernier, 2008 ayant été plus mauvais exercice depuis 1974, rapporte The Times. Le portefeuille d’actions s’est déprécié de plus d’un quart à 1,78 milliard de livres et la valeur liquidative a chuté de 28,5 % à 256,6 pence.

Selon La Tribune, la banque sud-africaine Standard Bank, va acquérir 33 % de la banque d’affaires russe Troika Dialog pour 200 millions de dollars, récupérant ainsi la totalité de ses activités en Russie.

Longtemps, le Templeton Growth Fund de Franklin Templeton a été la star des fonds actions en Allemagne. Mais les remboursements nets dans ce pays ont atteint 700 millions d’euros l’an dernier où l’encours a baissé de 7,6 milliards, à 8 milliards, 83 % de cette contraction étant imputables à la baisse des marchés boursiers, souligne la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Sur les trois dernières années, le fonds a perdu plus de 20 %, ce qui le classe dans la moyenne des fonds d’actions de grandes capitalisations internationales. Le DWS Top Dividende a limité sa perte à 10 % durant le même étemps et, d’après Morningstar, 250 fonds ont mieux performé que le Templeton Growth Fund et sa variante européenne, le Templeton Growth (Euro) Fund. L’encours des deux fonds a diminué d’environ de moitié, à respectivement 14,7 milliards et 3,4 milliards.

Selon le Financial Times, Lyxor Asset Management prévoit d"élargir sa gamme d"ETF en Asie. Ainsi, 15 nouveaux ETF seront lancés cette année au Japon, s"ajoutant aux 13 actuellement disponibles. La filiale de Société Générale a aussi l"intention d"étoffer ses gammes à Hong Kong et Singapour cette année, où elle dispose de respectivement 12 et 13 ETF, affirme Joseph Ho, le patron de Lyxor pour les ventes et le marketing en Asie hors Japon.

Aviva investors a recruté Alfonso del Moral comme directeur pour l’Espagne et le Portugal, rapporte Funds People. L’intéressé a rejoint ces jours derniers le bureau de Madrid (qui compte deux commerciaux et un chargé de clientèle) et remplace William Pawson qui est parti chez Standard Life. Jusqu'à fin décembre, Alfonso del Moral était responsable commercial chez Schroders. Il sera subordonné à Adam Lessing, directeur du développement pour l’Europe et à José Caturla, CEO d’Aviva Gestión de Inversiones.

Le bureau de Minneapolis/St Paul de RBC Wealth Management a recruté l'équipe Johnson Karels de gestion de fortune d’UBS Financial Services, qui comprend quatre personnes et qui apporte un portefeuille de clientèle haut de gamme de 200 millions de dollars, rapporte le Minneapolis / St. Paul Business Journal.

Après les pertes de 35 % et de 28 % affichées en 2008 par le Velociraptor et l’Albatros, ses deux fonds de hedge funds, Fondtiel, la société de gestion des fonds de pension de Telefónica, a décidé de limoger son directeur des investissements, Íñigo Colomo, rapporte Expansión. Le poste est repris par l’administrateur délégué, Luis Peña. L’encours total de Fonditel est tombé à 400 millions contre 700 millions, et de plus le Velociraptor et l’Albatros ont confié au total plus de 7 millions à Madoff.

Catherine Vaughn, responsable du développement de Highbridge en Europe, a présenté à Madrid ses fonds US STEEP et Europe STEEP qui reprennent la stratégie d’arbitrage statistique utilisée pour le JPMorgan Highbridge Statistical Market Neutral Fund dans une enveloppe OPCVM III à liquidité journalière, rapporte Funds People. Les portefeuilles comprennent 650 lignes pour le produit axé sur l’Europe et 770 pour celui spécialiste des valeurs américaines. Le US STEEP lancé en mai , a surperformé de 2,11 points de pourcentage son indice de référence tandis que l’Europe STEEP a produit un rendement excédentaire de 1,61 point. Pour janvier, le US STEEP a perdu 2,26 % pour une baisse de 8,43 % du S&P 500 tandis que l’Europe STEEP affichait un résultat stable contre une perte de 6,12 % pour le MSCI Europe.

Après des initiatives similaires du Santander et du BBVA, Bankinter a annoncé à son tour qu’il cesse sont activité hedge funds et va fermer le Bankinter Montblanc, un fonds de fonds multistratégie lancé en avril 2007. Son encours à fin novembre se situait à peine à 0,35 million d’euros et la performance ressortait à 1,16 %, d’après les données de Lipper relayées par Funds People.

Ancien patron de Merrill Lynch Espagne et fondateur d’Altamar Private Equity, Claudio Aguirre crée une nouvelle société de private equity, Sextante Partners, qui sera dirigée par María Vasquez Ferrandize, qui était responsable de la gestion alternative chez Abante avant que cette société n’arrête son activité hedge funds, rapporte Funds People. Sextante Partners opérera sur toutes les classes d’actifs.

Selon La Tribune, l’accord conclu le samedi 7 mars, prévoit le rachat de 75% de Fortis par BNP Paribas pour 14,5 milliards d’euros et le rachat de racheter 25% des activités d’assurances de Fortis en Belgique. La banque française a, en outre, obtenu des garanties supplémentaires de l’Etat belge. L’accord doit encore être validé par une AG qui se tiendra les 8 et 9 avril prochain et à laquelle, tous les actionnaires pourront participer.

Dans un communiqué publié dimanche soir, BNP Paribas dévoile les termes du nouvel accord sur les termes de l"acquisition&"8232;des activités de Fortis en Belgique et au Luxembourg.Voici les points essentiels de ce communiqué : «L"Etat Belge, Fortis Holding et BNP Paribas ont signé un avenant au protocole du 10 octobre 2008, modifiant les termes de l"acquisition par BNP Paribas des activités de Fortis en Belgique et au Luxembourg. Aux termes de ce nouvel accord, et sous réserve de l"approbation de l"Assemblée Générale des actionnaires de Fortis holding, l"Etat belge apportera à BNP Paribas 75% de Fortis Banque sur une base de valorisation de 11 milliards d"euros pour 100% contre des actions BNP Paribas émises à 68 euros et Fortis Banque acquerra 25% de Fortis Assurance Belgique auprès de Fortis Holding. Cette transaction permettra d"assurer le rôle essentiel de Fortis Banque au service de l"économie belge, en l"adossant au groupe BNP Paribas qui réalisera ainsi une opération stratégique de renforcement de son dispositif pan européen. L"acquisition de 25% de Fortis Assurance Belgique permettra de nouer un partenariat industriel fort dans le domaine de la bancassurance, et de redonner à Fortis Holding des perspectives industrielles claires comme leader de l"assurance en Belgique. Description des aménagements prévus Pour BNP Paribas, les principales différences par rapport au protocole d"octobre sont les suivantes : - Partenariat stratégique avec Fortis Assurance Belgique Acquisition de 25% de Fortis Assurance Belgique par Fortis Banque auprès de Fortis Holding sur la base d"une valorisation de 5,5 milliards d"euros pour 100%, soit 1,375 milliard d"euros. Le contrat exclusif de distribution sera confirmé jusqu"à 2020. -Ségrégation des actifs de crédits structurés les plus risqués Les actifs destinés à être transférés par Fortis Banque à un véhicule ad"hoc (le SPV) seront complétés, par rapport à la sélection opérée fin 2008 dans le cadre du protocole initial, par des lignes supplémentaires choisies au sein du portefeuille d"actifs structurés de Fortis Banque pour un montant d"environ 2 milliards d"euros. De ce fait, comme environ 1 milliard d"euros des actifs destinés au SPV ont été déjà remboursés depuis le premier protocole, le total des actifs du SPV sera porté de 10,4 milliards d"euros à 11,4 milliards d"euros environ. La part de BNP Paribas dans le véhicule ainsi redéfini, sera limitée à 200 millions d"euros pour la première tranche en capital d"un montant total de 1,7 milliard d"euros (12 %), et à 480 millions d"euros pour la dette senior d"un montant total de 4,84 milliards d"euros (10%). Le financement de la dette du véhicule sera assuré par Fortis Banque, à hauteur de 4,36 milliards d"euros sous forme de dette senior garantie à première demande par l"Etat belge, et 4,86 milliards d"euros sous forme de dette super senior. En outre BNP Paribas accordera à Fortis Holding un prêt de 1 milliard d"euros lui permettant notamment de financer sa participation dans le véhicule, prêt intégralement garanti par l"Etat belge à première demande. - Garantie partielle de l"Etat belge sur le portefeuille d"actifs structurés restant dans le bilan de Fortis Banque Du fait de la modification apportée au périmètre du SPV, la part du portefeuille de crédits structurés restant dans le bilan de Fortis Banque sera réduite de 2 milliards d"euros et représentera une valeur nominale de 21,5 milliards d"euros environ. Ce portefeuille fera l"objet d"une garantie par l"Etat belge sur le second niveau de perte. Au-delà d"une première tranche de pertes finales, par rapport à la valeur nominale, de 3,5 milliards d"euros, largement provisionnée dans le bilan d"ouverture de Fortis Banque, l"Etat belge garantira à première demande la deuxième tranche de perte à concurrence de 1,5 milliard d"euros. - Mécanisme de maintien du ratio Tier 1 de Fortis Banque à 9,2% Fortis Banque disposera de la possibilité pendant une durée de trois ans d"émettre, dès lors que son ratio Tier 1 descendrait en dessous de 9,2%, des titres éligibles au Tier 1, auprès de l"Etat belge qui s"engage à y souscrire jusqu"à un maximum de 2 milliards d"euros sous forme d"instruments hybrides non innovants ou sous forme d"actions pour autant que la participation de l"Etat reste en dessous de 50%. - Maintien du dispositif existant sur les CASHES Le mécanisme des CASHES ne donnera pas lieu à paiement par Fortis Holding d"une avance de 2,35 milliards d"euros comme prévu dans le protocole initial, mais sera assorti d"un mécanisme de garantie par l"Etat belge sur les paiements éventuels à recevoir par Fortis Banque de Fortis Holding. (?) Impacts financiers Compte tenu de l"ensemble de ces éléments, le ratio Tier 1 du Groupe BNP Paribas devrait rester stable au moment de la réalisation de l"opération. Celle ci devrait en outre être relutive dès 2010, hors coûts de restructuration. Ce projet s"inscrit pleinement dans la stratégie d"acquisition de BNP Paribas tant en termes de critères financiers que de modèle de développement. Il présente une avancée majeure pour le Groupe dans le déploiement de son modèle éprouvé de banque intégrée en Europe». (?).

Lors du sommet du G-20 à Londres le 2 avril, les Etats-Unis risquent de provoquer un différend parce que le président Obama a l’intention de réclamer une forte et rapide augmentation des dépenses publiques pour requinquer l'économie mondiale alors que les Européens sont davantage focalisés sur la nécessité de retoucher la régulation financière, note The Wall Street Journal. Cela posé, même si les Etats-Unis parvenaient à obliger les autres pays à mettre en place des plans de relance plus musclés, le G-20 ne laissera pas de côté la régulation financière. Il a déjà approuvé le concept d’une régulation des plus grands établissements financiers par des «collèges» internationaux.

Selon le Wall Street Journal, Lazard a nommé Antonio Weiss, vice-président de la banque d"investissement européenne à Paris, au nouveau poste de patron global des fusions et acquisitions.

Habituellement, les hedge funds ne perçoivent pas de commission de performance de 20 % tant qu’ils n’ont pas retrouvé leur «high-water mark», ce qui peut durer longtemps, vu les pertes de 2008. Cependant, note The Wall Street Journal, certains gestionnaires comme Eton Park Capital Management et Och-Ziff Capital Management ont été prévoyants : ils ont mis en place des systèmes qui permettent au premier de percevoir une commission de performance réduite de moitié dès cette année et au second d’encaisser une commission normale dès 2010.

Selon La Tribune, citant Le Parisien, «la Société Générale et Calyon (?) auraient reçu près de 5 milliards d’euros après le renflouement de l’assureur américain en difficulté AIG par des fonds publics», à hauteur 3,9 milliards d’euros pour la première et de 1,44 milliard d’euros pour la seconde.Ces sommes correspondraient au terme de contrats sur des produits dérivés dont les deux banques françaises étaient contreparties, précise La Tribune en ajoutant que les 2 enseignes tricolores n’ont apportées ni démenti, ni confirmation à ces informations.