Harry E. Merriken, senior vice president de Gateway Investment Advisers, résume la philosophie de gestion de la boutique américaine (7 milliards de dollars d’encours fin décembre) contrôlée par Natixis Asset Management (NAM) par deux phrases : «il s’agit de fonds gérés passivement avec une couverture active. Et nous ambitionnons de générer une performance similaire aux actions avec un risque de type obligataire». A présent, NAM lance la commercialisation en France auprès des CGPI, des multigérants, des banques privées, des institutionnels et des entreprises de deux fonds coordonnés de droit luxembourgeois (ce sont des compartiments de la Sicav Natixis International Funds), gérés par cinq personnes à Cincinnati (quatre pour les options et un pour les actions). Il s’agit du Gateway US Equities Fund (40 millions de dollars) et du Gateway Euro Equities Fund (15 millions d’euros), qui utilisent la stratégie Gateway. Ces deux produits lancés le 30 janvier 2009, qui existent en parts couvertes du risque de change, visent à répliquer la performance de leur indice respectif, le S&P 500, à partir d’un échantillon représentatif de 300-350 valeurs, et l’Euro Stoxx 50. Le taux de rotation se limite à 15-20 %.Pour lisser la performance quelle que soit la situation de marché - «nous renonçons à tout pari directionnel», précise Harry Merriken -, l'équipe de gestion utilise la vente d’options d’achat sur indices dans la monnaie (en général sur 90 jours) et l’acquisition d’options de vente hors de la monnaie. L’utilisation simultanée de ces deux outils fait l’originalité du processus, insiste Harry Merriken, ajoutant que la formule a neuf ans d’historique réel, «et non de simple rétropolation informatique», et qu’elle serait particulièrement complexe, voire fort coûteuse, à reproduire par de nouveaux entrants. Cette technique devrait en revanche pouvoir être élargie à relativement courte échéance à d’autres produits de la gamme NAM.Du 1er janvier 1988 au 31 décembre 2008, cette stratégie a généré 90% de la performance annuelle moyenne nette du S&P 500 (8,07 % contre 8,80 %) pour moins de 50% de sa volatilité (6,83 % contre 15,39 %) ; cette performance s’avère aussi supérieure à celle des obligations (le Barclays Capital Aggregate Bond Index a affiché dans le même temps un gain de 7,45 %. Les recettes tirées de la vente d’options d’achat sur indices sont la principale source de performance du fonds, la protection venant de l’achat d’options de vente. Depuis 1998, US Equities Fund, sous la forme d’un mutual fund américain qui lui sert de modèle, n’a accusé de pertes que pour trois années (2001, 2002 et 2008), mais ce résultat négatif s’est avéré très sensiblement inférieur à celui de l’indice de référence (par exemple 13,95 % en 2008, contre 37 % pour le S&P 500).Caractéristiques Dénomination Gateway Euro Equities Fund Gateway US Equities Fund Code ISIN LU041126499 (parts R/A) LU0411265316 (part R capitalisation) TFE (TER) 1,80 % 1,80 % Droit d’entrée 4 % maximum 4 % maximum Valeur liquidative d’origine 100 euros 100 dollars

Selon les derniers chiffres de l’Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC), Ernst & Young et Thomson Reuters, à fin 2008, la performance nette des acteurs français du Capital Investissement s'élève entre 1988 et 2008 à près de 12 %. Les fonds de Capital Transmission / LBO ont enregistré une performance de 17,9 %, contre 10,8 % pour les fonds de Capital Développement, 1,3 % pour les fonds de Capital Risque / Early Stage et 9,1 % pour les fonds généralistes.

Patrick Folléa, l’actuel directeur adjoint de SG Private Banking France promu à compter du 1er août 2009 directeur de l’entité, est confiant. «Le marché français de la banque privée peut encore progresser», a-t-il indiqué hier à l’occasion d’un point de presse. Le rythme de croissance de l’activité, qui était de plus de 8% par an entre 2003 et 2008/09, devrait tomber dans une fourchette de 5 à 6% dans les cinq prochaines années, mais un tel niveau reste élevé, surtout si on le compare à la croissance de l'économie.Par ailleurs, la crise va entraîner une restructuration du paysage qui sera source d’opportunités. «Nous sortirons de la crise dans une meilleure position, ce qui nous permettra d’envisager de la croissance organique mais aussi externe. Le groupe a la volonté de participer à la consolidation dans l’industrie de la banque privée. Et c’est surtout en Europe que nous focalisons nos efforts», a estimé le directeur de SG Private Banking, Daniel Truchi. Au Royaume-Uni, en Suisse, en Italie et pourquoi pas en France, où par exemple une cession des activités de banque privée d’ABN Amro constituerait une opportunité de premier choix pour le groupe français. Cela dit, l’entité française a aussi développé depuis l’an dernier un levier de croissance organique efficace avec les centres régionaux. On en compte actuellement quatre, Bordeaux, Lyon, Marseille et Lille, qui emploient 25 collaborateurs (pour un effectif France de 240 personnes). Pour compléter le dispositif, il est prévu d’ouvrir deux autres centres, à Rennes vers la fin de l’année et à Strasbourg début 2010. Cette stratégie d’ouverture, qui s’est déjà traduite par la conquête de 450 nouveaux clients, devrait permettre d’atteindre la barre du milliard d’euros d’actifs sous gestion à l’horizon du premier trimestre 2010.L’autre grand levier de croissance organique réside dans la diversité de l’offre, souligne Patrick Folléa, avec entre autres l’immobilier (SG 29 Real Estate), la gestion sous mandat et les comptés dédiés (SG 29 Haussmann), la philanthropie (Fondation 29 Haussmann), une équipe «non résidents» pour les étrangers fortunés souhaitant investir en France et une expertise patrimoniale, juridique et fiscale indispensable. Une expertise d’autant plus bienvenue que «le client attend surtout du service, sur l’intégralité du spectre et avec une bonne vitesse de réaction», souligne Patrick Folléa. Cette diversification permet au groupe français de dégager un taux de marge brute de 110 points de base, l’un des meilleurs parmi la concurrence.En attendant les chiffres du premier semestre, SG Private Banking indique qu'à fin mars, les actifs sous gestion monde s’inscrivaient à environ 70 milliards d’euros dont quelque 13 milliards pour la France. Daniel Truchi relève à ce propos que la collecte nette en 2008 et au premier semestre 2009 a toujours été positive, ajoutant qu’elle pouvait représenter entre 10% et 15% des actifs sous gestion d’une année.

Selon Les Echos, la nouvelle entité regroupant l’ensemble des métiers de marché (actions et taux), baptisée «global markets», a été créée hier. Dirigée par Christophe Mianné, jusque-là chargé du pôle EQD, actions et dérivés actions, elle doit permettre une meilleure allocation des fonds propres et de repenser la stratégie dans les produits structurés. Côté clients, l’organisation doit aussi permettre de mieux couvrir la demande avec une équipe dédiée et multiproduit, ainsi qu’un seul département de recherche. La banque dispose, en outre, de 800 vendeurs, de 400 traders dédiés aux clients et de 300 structureurs. «Global markets» compte environ 2.600 personnes en front-office.

La société Edmond de Rothschild Asset Management (EDRAM) annonce la nomination de Marc Halperin au poste de gérant actions françaises. Il sera co-gérant du fonds Tricolore Rendement au côté de Pierre Nebout. Après une première expérience en tant que consultant, Marc Halperin rejoint en 2001 le Fonds de Garantie des Assurances Obligatoires en tant que gérant actions fonds propres, et responsable de la gestion des fonds de la zone euro et de la stratégie «long only».

Patrick Folléa est nommé directeur de SG Private Banking France à compter du 1er août 2009. Il succède à Albert Boclé qui prendra à la même date les fonctions de directeur commecial et marketing de la banque de détail en France. Depuis son arrivée dans le groupe Société Générale en 2007, Patrick Folléa est directeur adjoint de SG Private Banking en France. Il aura pour mission de développer les activités de gestion en France, et notamment de poursuivre la stratégie d’ouverture des centres régionaux initiée par la Banque Privée en 2008. Agé de 50 ans, Patrick Folléa était précédemment chez BNP Paribas où il est resté plus d’une vingtaine d’années et où il assurait depuis 2003 la direction de BNP Paribas Banque Privée en Italie.

In the first half of 2009, the average volume of merger and acquisition operations in the asset management sector fell below USD1bn for the first time since the 1990s. However, thanks to the acquisition of BGI (USD1.5trn in assets) by BlackRock for USD13.5bn, the total volume of transactions came to USD14.1bn, and assets which changed hands totalled USD2.3trn, compared with USD7.7bn and USD588bn, respectively, in the corresponding period of 2008, according to Jeffries Putnam Lovell. The number of transactions fell to 72, compared with 109 in the first half of last year. The investment bank from Jeffries & Company estimates that the mergers and acquisitions market in second half will continue to be marked primarily by a large number of asset sales (47% of transactions in first half compared with 26% in January-June 2008). However, other contributing factors in January-June, such as acquisitions by pure-play asset managers seeking to gain size, fill gaps in their product range or recruit new talent, or acquisitions by private equity investors attracted by the potential for growth and loose prudential requirements in asset management, will continue to play a part.

The British Barclays group is planning to increase its personnel in Asia for its investment banking and private banking activities by about 5%, according to Investment Week. In 2008, Barclays already increased staff at Barclays Capital and the wealth management unit by about 5%. Barclays Wealth, which last year launched an onshore private bank in India, says it is aiming for assets under management of over USD1bn by the end of the year.

In an interview with Les Echos, Peter Clarke, CEO of Man group, says he supports “efforts to supervise and register fund managers. We are also in favour of a European passport for management firms. The directive, however, lacks clarity in some areas such as leverage, derivative products, and rules for funds of funds … it is essential to measure the implications of the bill for the hedge fund industry in Europe. We feel regulations should not block access to funds when they are appropriately structured. The work consists in determining what is appropriate. But for the moment, some measures in the directive are merely a barrier which makes access to alternative management funds more difficult.” Man Group is also planning to scale up its presence on the US market. “We want to be more active there. Before, the difficulty was that institutional investors in the United States had already selected their partners. But now, the circumstances have changed: it’s a good time for us to make inroads into that market, as investors revise their portfolios and allocation strategies,” Peter Clarke explains to the newspaper.

According to information obtained by Newsmanagers, OTC AM is preparing to acquire the banking platform Cholet Dupont Partenaires, dedicated to independent financial advisors (IFAs). The forthcoming sale of Tocqueville Finance and the expected sale of the 15% stake which it holds in OTC AM highlight the ambitions of this ‘small’ boutique. After becoming a major actor in private equity via the management of innovation and proximity FCP funds, and then donning the guise of a management firm via an acquisition of a 40% participation in Sunny AM, founded this year, OTC AM is now opening to the world of IFAs. Cholet Dupont Partners, the affiliate of the Cholet Dupont group in which Crédit Agricole owns a 33.4% stake, offers a good opportunity for this. Generali, which already has a strong presence in the IFA market, was also recently invested in the firm.

The strategic alliance concluded about a year ago between Rockefeller Financial Services and SG Private Banking remains a top priority in the French bank’s development policy in private banking in the United States. SG Private Banking has no plans to enter into other agreements of this type on American soil, said Daniel Truchi, director of SG Private Banking, at a meeting with the press. Many initiatives have been undertaken, but the financial turbulence has not this far allowed them to be realised in more tangible form. “We have been working on a US equity fund. The product is ready and we are hoping to launch it in the next weeks or months,” though the right moment to do so is difficult to determine in the current environment, Truchi explains. The two partners have also advanced on the family office front. “We have been working on the launch of a family office platform. We will soon sign a memorandum of understanding (MoU) setting out the conditions of our collaboration,” Truchi says; he hopes that the launch of the platform will follow the signing of the memorandum. In Canada, where the bank in late 2007 acquired a small management firm in Calgary entitled Canadian Wealth Management, SG Private Banking is currently studying the possibility of extending licenses which could favour the development of activities in the country.

The XTF segment of the electronic trading platform Xetra (Deutsche Börse) now lists 460 products, with the addition of the Luxembourg-registered db x-trackers II Euro Inflation Swap 5 year TRI ETF de db x-trackers (Deutsche Bank). The bond product, which carries a management commission of 0.20%, replicates the Deutsche Bank Euro Inflation Swap 5 year TRI index, which in turn reflects the evolution of the Eonia and Euro zone inflation as measured by a harmonized consumer price index.

Commerz Real (EUR43bn in assets) has bought the Die Mitte building (20,000 square metres), containing retail space located Berlin’s Alexanderplatz, for its open-ended real estate fund hausInvest europa (EUR9bn in assets under management). The property, completed in March 2009, is wholly leased to Saturn, New Yorker, EDC Esprit, Esprit, dm, Promod, Steilmann, O2, E-Plus and L-Tur.

According to Les Echos, the British finance minister, Alistair Darling, would like to increase the powers of the Financial Services Authority (FSA), but without fundamental changes to the system. Macro-prudential monitoring will be provided by the Treasury, the Bank of England and the FSA. This macro-prudential monitoring will be overseen by a new financial stability committee, which will include the Treasury, the Bank fo England, and the FSA. The proposed legislation - part of which is still subject to consultation - will go to a vote when Parliament reconvenes in October. Many ponts have yet to be specified. On the controversial subject of bonuses, Darling promises that the Financial Services Authority (FSA) will have the objective of “reducing incitements to excessive risk-taking,” but says that details will follow a report to be submitted by David Walker next week.

At the end of June, total assets in ETFs worldwide (1,707 products listed 3,066 times on 42 stock markets) totalled USD789.04bn, compared with USD775.2bn one month earlier. Since the beginning of the year, the growth of these funds totals 11%, while the MSCI World index in US dollars has gained 4.8%, Barclays Global Investors (BGI) reports. In first half, the number of products increased by 7.3%, with 180 launches and 68 closures. Currently, issuers are planning to launch 777 new ETFs. The three largest actors in the market, logically, remain the same as in previous months. iShares, the brand from BGI, comes first, with 386 ETFs and assets of USD320.23bn, corresponding to a market share of 48.2%. State Street Global Advisors (SSgA) is in second place, with 104 products and USD119.68bn in assets under management, for a 15.2% market share, while Vanguard is in third place, with 40 funds and USD59.52bn in assets (a 7.5% market share).

The number of European ETF funds increased by 12.8%, or 101 funds, in the first half of 2009, to 719 products, listed 1,858 times on 20 stock markets. In June, the total number of products was 20 higher than at the end of May. Meanwhile, total assets have increased by 16.3% in the first six months of the year, to a total of USD165.83bn, while the MSCI Europe index in US dollars gained only 4.1%, but the total at the end of June is lower than the USD168.3bn at the end of May, according to statistics from Barclays Global Investors (BGI). The two largest promoters of ETFs in June saw a decline in their assets under management. For iShares (BGI), assets fell to USD64.4bn from USD65.87bn at the end of May, for a market share of 38.8%, compared with 39.1% one month earlier, while for Lyxor Asset Management (Société Générale), assets totalled USD35.01bn, compared with USD36.25bn one month previously (a 21.1% market share, compared with 21.5%). However, it appears that the number of iShares ETF funds has remained stable at 158, while the number of Lyxor products has declined by 12, to 102 products. Meanwhile, as of 30 June, db x-trackers (Deutsche Bank) had assets of USD28.48bn, compared with USD28.14bn as of the end of May, in an unchanged total of 102 products. The firm’s market share has increased to 17.2%, from 16.7% at the end of May.

The fund of fund management firm from Union Bancaire Privée (UBP), UBP Asset Management (UBPAM), has announced the appointment of Sara Sprung as its Chief Investment Officer (CIO) for alternative management. Sprung is an experienced manager who most recently presided at Fortress Investment Group as Chief Risk Officer (CRO) for liquid market activities at Fortress. At UBPAM, Sprung is appointed to a newly-created position. “This appointment is one of several measures which we are currently taking with an aim to strengthen our alternative management activities,” said Matthew Stadtmauer, Chief Executive Officer (CEO) at UBPAM, in a statement. UBPAM has also announced the appointment of Jonathan Morgan as Head of Research for altnernative management. With 16 years of experience in the alternative investment sector, Morgan previously served in the position of CEO and director of the hedge fund management department at Barclays Global Investors (BGI). Morgan says that “the markets now present many opportunities to profit from alternative strategies, whose effectiveness is amply demonstrated, and I think this is the ideal moment to join the team.”

The only fund of hedge funds from Banco Popular, Eurovalor Multigestión, will be liquidated, the bank has indicated in a notification to the CNMV. Assets in the product, which aimed for overall annual performance of 5% to 10%, totalled EUR34m at the end of May.

According to the latest figures from the French association of private equity investors (Association Française des Investisseurs en Capital, or AFIC), Ernst & Young and Thomson Reuters, as of the end of 2008, the net performance of French private equity actors between 1998 and 2008 totalled nearly 12%. Capital Transmission / LBO funds earned returns of 17.9%, compared with 10.8% for Capital Development funds, 1.3% for Venture Capital / Early Stage funds, and 9.1% for generalist funds.

On Wednesday, Credit Suisse announced the appointment of Filo Sedillo as head of asset management for Australia. In addition to this position, Sedillo will also serve as head of distribution for asset management products for Australia and New Zealand. Sedillo joined the Credit Suisse Group in 2007, after leaving Citigroup, where he was head of alternative investments for Australia and New Zealand. The sale of traditional equities and bond asset management activities for Australia to Aberdeen Asset Management was concluded on 30 April 2009. The Swiss group is continuing its alternative and multi-asset class management activities in Australia. As of the end of March, Credit Suisse Asset Management had total assets of CHF405.7bn, of which CHF143.1bn were in alternative investments.

Udo Rosendahl, appointed director of funds of funds in early June at DWS, has told Citywire that the firm plans to make its range available to external funds. Das Investment reports that the senior manager Johanna Piechiski is planning to add the JOHCM Continental European Fund, the First Private Aktien Global and the Fortis L Equity World Fund to her portfolios for equities, and the Investment Grade Bond Fund (Bluebay) and LBBW Rentamax for bonds.

Bertelsmann et Kohlberg Kravig Roberts (KKR) sont convenus mercredi de créer une filiale commune sous le nom de BMG, initialement capitalisée à 50 millions d’euros. Cette dernière, dont KKR détiendra 51 %, reprend les activités de droits musicaux de BMG Rights Management (300 contrats), KKR apportant les financements au travers de son fonds européen de private equity.BMG restera dirigée par Hartwig Masuch, directeur général de BMG Rights Management et CEO de la nouvelle société, dont le chairman sera Thomas Rabe, directeur financier de Bertelsmann. KKR s’engage à mettre à disposition de BMG un montant de 200 millions d’euros sur les prochaines années, ce qui permettra d’effectuer des acquisitions.

The Church of England Pensions Board (GBP687m) has awarded a global equities mandate for GBP100m to RCM, Professional Pensions reports. The management firm will set up a filtering process for assets to ensure that they comply with the ethical standards of the church pension fund, under the direction of CIO Lucy McDonald.

The German management firm IVG Investments, an affiliate of IVG Immobilien, announced on Wednesday that it has sold an office building in the banking district of London, at 131 Finsbury Pavement, to the Orion Income Return Partners Fund, from the Luxembourg management firm Orion Capital Partners, for GBP45.5m. The transaction will pass via a Guernsey Property Unit Trust, which will allow the sale to be exempt of British stamp duty. The 7,307 square metre property is wholly leased.

On Wednesday, the Spanish socially responsible investment forum was officially convened for the first time, under the name SpainSIF, with 32 members. The forum was created by the Forética association, BBVA, Crédit Agricole, BBK, CASER, FTSE, the AERI entities, and the Esade business school. The chairman of the forum is Antoni Ballabriga, of BBVA, who is director of the bank’s social responsibility and reputation divison. The firm also includes unions and NGOs among its members (in addition to Forética, Economistas sin Frontieras also belong to the forum) and managers such as Santander AM, le Banco Popular, Fondital, Pictet and Ibercaja Gestión. SpainSIF will be affiliated to the European EuroSIF network. SpainSIF is composed of three colleges: financial entities (managers of funds of funds and pension funds), investment services enterprises (analysts and ratings agencies), and third-party entities (NGOs, business schools, and associations). The three main missions of the new forum are: institutional relations and liaison with public administrators and regulators to promote the development of SRI in Spain, dissemination of knowledge of investment products among institutional and retail investors, and the creation of services for members as a best practice forum.

La banque privée de la Société Générale, qui ouvre notre série d'été hebdomadaire sur le secteur, veut être l’un des acteurs de la concentration

L’approche de la saison des résultats et de la publication du PIB américain soutient la demande de puts

Trois ans après l’avoir quitté, Bertelsmann revient sur le créneau de la musique, en compagnie du capital investisseur américain KKR. Selon les informations de la Frankfurter Allgemeine Zeitung, le groupe allemand prévoit de monter une coentreprise avec KKR en apportant sa filiale berlinoise BMG Rights Management, KKR fournissant 250 millions d’euros de fonds propres sur les cinq prochaines années et promettant de procurer à la filiale commune jusqu'à 500 millions d’euros de financements bancaires. Cela permettrait de réaliser d’importantes acquisitions.

Les capital-investisseurs Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) et Quadriga Capital ont revendu au bout de quatre ans le fabricant de pompes Leonberger Wasseraufbereitung (Lewa) au japonais Nikkiso. Selon la Frankfurter Allgemeine, la transaction aurait porté sur 150 millions d’euros, et même nettement plus de 200 millions, dette comprise. Sur les quatre dernières années, Lewa a vu son chiffre d’affaires augmenter de 15 % par an pour atteindre 143 millions d’euros et son ebitda a gonflé de 30 % par an.