A very clear rebound on emerging markets observed since second quarter is continuing, supported by a rise in values in developed countries and also a number of technical factors (depleting stocks of manufactured goods, base effects), Crédit Agricole claims in the most recent edition of its periodical Eclairages, dedicated to emerging markets (“Pays émergents : une reprise à confirmer,” October 2009).The study adds that there is still come uncertainty about mid-term outlooks, though most emerging markets are showing solid fundamentals. From the point of view of experts at Crédit Agricole, emerging markets will not rebound on their own. And the crisis has put rest to the hypothesis that emerging markets are no longer tied to developed ones. “In the long term, the weight of emerging markets will increase, but currently, there is not enough autonomy due to demand in emerging markets,” says Jean-Louis Martin, head of emerging markets in charge of economic research at Crédit Agricole S.A.Though the short-term rebound has emerged, doubts persist about the sustainability of the recovery in developed countries. “Overall,” writes Jean-Louis Martin, “though it is therefore highly probable that the pace of growth in emerging markets will be sustainably higher than that of developed countries, it cannot become disconnected from them. This is a further argument in favour of strengthening the influence of emerging markets in regulation of the global economy.”

In fourth quarter, sales of assets by major financial institutions are expected to continue to dominate merger activities in the global asset management sector, the Financial Institutions Group at Jefferies, formerly known as Jefferies Putnam Lovell, estimates. In Q3, 68% of transactions were attributable to operations of this type (compared with 38% in July-September 2008), particularly the sale of Columbia Management by Bank of America to Ameriprise, the acquisition of Insight Investment Management by BNY Mellon from Lloyds Banking group and the acquisition of a 64% stake in Nikko Asset Management by Sumitomo Trust & Management from Citigroup. In the first nine months of the year, sales of asset management activities represented 57% of transactions, a record, compared with 32% in the corresponding period of last year. Aaron Dorr, managing director of Jefferies FIG, points out that major financial institutions will continue to refocus themselves on strategic professions, and will continue to separate distribution of asset management products from production, retaining the former and selling off the latter.

In third quarter, there were 38 merger and acquisition operations tracked by Jefferies Financial Institutions Group (formerly Jefferies Putnam Lowell), compared with 88 in July-September 2008, but assets under management which changed hands in these deals totalled USD739bn, compared with USD728bn, and the average per transaction rose to USD140m from USD73m, while purchase prices declared for these operations totalled USD4.45bn, up from USD4.2bn. In the first nine months of the year, Jefferies FIG has counted 113 operations, compared with 174 in January-September 2008; about USD3trn in assets have changed hands, compared with USD1.3trn. The published value of these transactions represented USD18.4bn, of which USD13.5bn were related to the acquisition of Barclays Global Investors (BGI) by BlackRock. In the corrresponding period of last year, the volume of operations was USD11.9bn.

Nearly two years after she became one of the highest-profile casualties of the credit crisis, Zoe Cruz is planning to launch a hedge-fund firm, according to people familiar with the situation cited by the Wall Street Journal. The 54-year-old former Morgan Stanley co-president has begun recruiting employees to join a firm she plans to call Voras Capital Management. The hedge fund is likely to invest in a variety of distressed assets and make macroeconomic bets on currencies and securities, according to these people.

James Simons will retire as chief executive of his hedge fund firm, Renaissance Technologies, at the start of next year. In a meeting Thursday, Mr. Simons told employees of his decision and named his successors. Current co-presidents Peter Brown and Robert Mercer will be co-CEOs.

Credit Suisse Asset Management Immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH announced on Thursday that its fund CS Euroreal has earned returns of 3.9% for the fiscal year ending on 30 September. Assets in the fund, which was reopened in June after being suspended from redemptions at the end of October 2008, have fallen from EUR6.9bn to EUR6bn currently, but net subscriptions paicked up in September (EUR25.2m). During the period in which redemptions were frozen, the fund posted net subscriptions of EUR430m. Gross liquidity in the fund totals EUR936m (15.5% of assets), while “free” liquidity weighs in at EUR492.5m (8.2%). For the current fiscal year, the management team, led by Karl-Heinz Heuß, is aiming for overall returns of 3.5% to 4%. The portfolio includes 114 properties in 11 European countries and 56 cities. Germany represents 40% of the total, and commercial real estate accounts for about 30% of the total. More than three quarters of properties in the portfolio are less than 10 years old.

On the basis of results published by 65% of funds that usually report, the Credit Suisse/Tremont index of hedge funds showed performance in September of 2.67%, compared with 1.53% in August, bringing total advances since the beginning of the year to 14.56%. In September, the best returns were for emerging markets funds (4.48%) and long/short equity (3.35%), while performance in the first nine months of the year totalled 24.11% and 16.80%, respectively. In January-September, the highest results were for convertibles arbitrage (40.11%).However, the dedicated short bias strategy in September showed losses of 5.53% after losses of 1.69% in August. For the first three quarters, its losses total 23.17%.

In the past twelve months, Pershing LLC, an affiliate of BNY Mellon, has added 30 asset management firms, including Neuberger Berman, The Hartford Mutual Funds and T. Rowe Price, to the list of fund promoters available for trading without fees on its fundVest platform. Currently, the platform from Pershing Advisor Solutions offers trading of 3,000 mutual funds from over 200 asset management firms. Since Wednesday, FundVest also offers funds from Franklin Templeton Investments and MFS Investment Management.

Friedrich Racher, a board member at Constantia Privatbank, has told Reuters that the German firm Hauck & Aufhäuser (H&A) has dropped out of negotiations over a possible acquisition of the Austrian bank (see Newsmanagers of 11 September), as it proved impossible to achieve a suitable evaluation of risk during the due diligence period, the Börsen-Zeitung reports. There are reportedly three more candidates to acquire the bank.

Swiss banking group Syz & Co announced on 8 October that assets in its Oyster family of funds have topped CHF5bn as of the end of September, with net inflows of over CHF1bn in the period under review. In the first nine months of the year, assets in Oyster, the Luxembourg Sicav of the SYZ & Co group, which includes a number of sub-funds, rose from CHF3.1bn as of the end of 2008 to more than CHF5bn currently, which represents 61% growth. Though the strong increase on stock markets has allowed for good performance from management, most of this growth in assets is due to net inflows of more than CHF1bn. Due to its business model and its composition, the size of the Sicav fund, 90% aimed at external investors, with more than 805 of assets invested in equities, is logically rather volatile, the group notes in a statement. “Although it led to a significant fall in asset levels in 2008, this volatility naturally works both ways, as may be observed in the strong growth observed since the beginning of the year,” the statement says. Assets in Oyster funds peaked at about CHF10bn in autumn 2007. Meanwhile, 4 new Oyster sub-funds were created in 2009 (credit, convertibles, market neutral and small cap US); these are currently in the process of being registered in several European countries, including Switzerland. Three of these new funds, in keeping with the model which has been the recipe for the Sicav’s success, are managed by renowned external managers. For legal reasons, more detailed information about these funds may be made available only after they have been licensed for sale. In parallel with Oyster, Syz & Co has launched a second laboratory Sicav which is not intended to be placed on sale to the general public, but which will be used as a testing-ground for new talents and strategies. The innovative concept allows for the firm to test new products in real market conditions and to establish a track record before offering products to investors. This second Sicav already has seven sub-funds.

On 13 October, the Stuttgart stock exchange will open trading of ETF funds on a specialised segment, the ETF Bestx, for which Deutsche Bank (db x-trackers) and Commerzbank (CamState) will be the first market-makers, and which will provide binding quotes of more than 300 products. The range will be specifically tailored to retail investors. The platform will be open for trading from 9 AM to 8 PM.

According to State Street Global Advisors (SSgA), cited by the Wall Street Journal, assets in US ETFs increased 5.1% in September to total a record USD695bn as of the end of the month, thanks to the good performance of international equities funds (+USD12.6bn, to USD162.6bn), and to net subscriptions to bond products.

According to Hennessee Group, hedge funds earned an average of 3.2% in September, compared with 2.3% for the Dow Jones, but 3.6% for the S&P 500 and 5.6% for the Nasdaq. However, the performance averaged 21% in the first nine months of the year, which is higher than the S&P 500 and the Dow Jones, the Wall Street Journal notes. For its part, HedgeFund.net estimates performance in September at 2.7%, and the increase in assets in the same period at 3%, to USD1.948trn at the end of the month, with performance effects explaining the majority of gains. In the first nine months of the year, the aggregate index shows gains of 17%, the best results in 12 years.

Le marché des changes continue à jouer l'affaiblissement du dollar, qui finance les «carry trades»

Le marché des changes continue à jouer l'affaiblissement du dollar, qui finance les « carry trades »

Selon Citywire, Union Bancaire Privée s’est allié avec New Castle Funds, spécialiste américain du long/short equity, pour lancer un fonds actions US market neutral Ucits III. New Castle sera responsable de la gestion quotidienne du fonds.

Selon L’Agefi suisse, le CEO de Credit Suisse, Brady Dougan, veut rester concentré sur l’essentiel. «Notre modèle d’affaires a évolué de manière très significative. Il rend notre banque plus sûre. Il s’oriente plus au client et à l’efficience du capital», a-t-il souligné lors d’un point de presse à Lausanne. «La croissance organique offre un assez bon rythme», précise-t-il. Même s’il dispose des ressources et de la force nécessaires pour procéder à des rachats, ceux-ci resteront plutôt d’ordre tactique et opportuniste. «tout se joue sur la qualité d’un établissement et son potentiel d’intégration. Dans le cas de Paine Webber, il serait difficile d’aligner son modèle d’affaires au nôtre», précise-t-il.La gestion d’actifs s’articule autour de trois domaines principaux. La focalisation sur le client se traduit dans le renforcement de l’allocation d’actifs au niveau de la gestion privée, la construction de portefeuilles sur mesure. «Dans ce segment, nous voulons offrir des rendements de premier ordre et gagner des parts de marché.» La gestion d’actifs traditionnelle en Suisse - les fonds en actifs suisses, mais aussi la gamme d’ETF Xmtch récemment élargie - constitue le deuxième axe. Enfin, «nous pouvons progresser dans le domaine de la gestion alternative, où nous avons de bonnes compétences dans le domaine quantitatif et dans les fonds de fonds.»

Octavio Granado, secrétaire d’Etat à la Sécurité sociale, a reconnu pour la première fois que le gouvernement espagnol envisage de suspendre, pour cette année, la dotation annuelle au Fonds de réserve pour les retraites, qui devait être de 8,02 milliards d’euros, rapporte Expansión. Il est vrai que quelque 50.000 entreprises ont accumulé des retards de cotisations sociales de 7,74 milliards d’euros.

Gérant de portefeuille senior chez AllianceBernstein à Hong-Kong, avec la responsabilité d’environ 15 milliards de dollars d’encours, Tony Edwards a pris le 5 octobre ses nouvelles fonctions de head of Asia-Pacific chez Neuberger Berman (168 milliards de dollars d’encours fin septembre), également à Hong-Kong. Il remplace Brad Okita, appelé à des fonctions de direction dans le suivi de clientèle. Selon Asian Investor, Tony Edwards sera subordonné directement au CEO George Walker, qui est installé à New York.

Impax Asset Management Group, spécialiste de l’investissement dans l’environnement, a annoncé la nomination d’Allan McKenzie en tant que président de la société Impax Asia Environmental Markets, suite à l’introduction en Bourse de cette dernière mi-octobre. Allan McKenzie était administrateur d’Edinburgh Dragon Trust depuis le 1er septembre 2006. Précédemment, il était COO et managing director de BlackRock International.

Au premier semestre 2009, les actifs des hedge funds ont encore reculé, accusant une baisse de 8,5% à 1 670 milliards de dollars en juillet, selon les dernières statistiques communiquées par HedgeFund Intelligence. Depuis leur pic du premier semestre 2008 où ils avaient atteint 2700 milliards de dollars, les hedge funds affichent un recul de 38%. Toutefois, souligne l’enquête, les performances ont été au rendez-vous avec un rendement médian de plus de 5%, supérieur au rendement moyen. En juillet, le rythme des remboursements s’est sérieusement ralenti et par la suite, le mouvement s’est probablement renversé puisque de nombreux hedge funds ont fait état d’une progression de leurs actifs au cours des deux derniers mois non seulement en raison de bonnes performances mais aussi parce que la collecte nette est repartie à la hausse.Le nombre de hedge funds disposant d’au moins 1 milliard d’actifs est tombé à 291 au premier semestre contre 311 au début de 2009 et 395 au premier semestre 2008. Sans surprise, New York reste la capitale des hedge funds avec moins de sociétés (118 contre 123) mais près de 47% des actifs ( les actifs des seuls single-manager hedge funds et non les actifs alloués aux hedge funds par le biais de fonds de fonds). Vient ensuite Londres avec 15% des actifs contre 17% précédemment (et 55 sociétés contre 65). Le Connecticut reste en troisième position avec une légère progression de ses actifs à 10,5%. Paris représente 0,74% du total, avec 4 firmes disposant d’au moins 1 milliard de dollars et un encours de 10,11 milliards de dollars.A noter aussi que le montant des actifs européens gérés en Europe s'élevait en juillet 2009 à 334 milliards de dollars et que les actifs européens gérés par des firmes américaines s'élevaient à 16 milliards de dollars.

Le taux de défaut des entreprises européennes en catégorie spéculative a continué d’augmenter au troisième trimestre, à 9,3% contre 6,4% à la fin du deuxième trimestre et 0,7% au troisième trimestre 2008, selon Moody’s.Aux Etats-Unis, le taux de défaut est passé de 11,5% au deuxième trimestre à 12,9% au troisième trimestre alors qu’il était à 3,2% il y a un an. Selon Moody’s, le taux de défaut pourrait culminer au quatrième trimestre à 10,9% en Europe et à 13,5% aux Etats-Unis. Le taux de défaut devrait ensuite refluer à 6% en Europe et 4,4% aux Etats-Unis d’ici au troisième trimestre 2010.

Selon Barclay Hedge Fund, qui s’appuie sur les résultats de 664 fonds ayant déjà publié au 7 octobre leurs résultats pour septembre, les hedge funds ont enregistré une performance moyenne de 3,22 % en septembre, ce qui porte leurs gains cumulés pour les trois premiers trimestres à tout juste 20 %.Une seule stratégie est dans le rouge, tant pour septembre que pour les neuf premiers mois de l’année : l’equity short bias (mais il ne s’agit que de 3 fonds) accuse une perte de 4,07 % pour le mois dernier et de 15,45 % pour janvier-septembre.La plus forte hausse mensuelle est affichée avec 7,81 % par les 7 fonds de distressed securities, qui gagnent 26,05 % sur neuf mois,. Les 111 fonds marchés émergents s’adjugent 5,38 % pour septembre et se classent en tête avec un bond en avant de 36,84 % pour janvier-septembre.Le Handelsblatt de mercredi remarque cependant mercredi que l’indice HFRX n’aurait gagné que 11 % depuis le début de l’année pendant que l’indice mondial MSCI fusait de 18,3 %.

Pershing (groupe BNY Mellon) et Aite Group viennent de publier un livre blanc (Fueling Growth : Outsourcing Soutions for Hedge Funds) qui passe en revue les problématiques liées à la fourniture de services d’externalisation.Compte tenu des évènements des derniers mois dont une forte augmentation des demandes de remboursement, de nombreux hedge funds ont été amenés à revoir l’ensemble de leurs stratégies d’investissement ainsi que les relations avec leurs principaux fournisseurs de services, prime brokers, administrateurs de fonds, sociétés de technologie.

Une étude de Morningstar citée par le Wall Street Journal porte un nouveau coup à la gestion active. Elle montre que dans de nombreux cas, lorsque un fonds géré activement bat son indice en absolu, le risque additionnel qui est pris ne justifie pas les rendements obtenus.

Axa Investment Managers au Royaume-Uni a signé un accord avec Calastone, aux termes duquel ses fonds – qui incluent la gamme Axa Framlington - seront disponibles via le réseau mondial de transactions de Calastone.

Selon Dow Jones Newswires, la société italienne de gestion d’actifs Azimut SpA pourrait envisager de lancer une offre sur Banca Fideuram, la filiale de gestion d’actifs d’Intesa Sanpaolo SpA. C’est ce qu’a annoncé mardi Pietro Giuliani, le fondateur et directeur général d’Azimut.

Fitch Ratings a dégradé de M3+ à M3 la note Asset Manager de la société de gestion italienne Arca couvrant ses activités d’investissement basées à Milan hors gestion alternative. Cette baisse reflète les difficultés que traversent les actionnaires d’Arca pour se mettre d’accord sur des objectifs stratégiques communs dans la gestion d’actifs, explique l’agence de notation. Le projet des trois actionnaires principaux de la société (Banco Popolare Societa Cooperativa, Banca Popolare dell’Emilia Romagna et Banca Popolare di Sondrio) de fusionner Aletti Gestielle, la société de gestion de BPSC, dans Arca n’a toujours pas vu le jour. L’ouverture de l’actionnariat à des institutions italiennes ou étrangères extérieures au groupe reste à l'étude. Résultat, indique Fitch, la direction d’Arca est limitée dans ses choix et ses investissements. La dégradation de la note prend aussi en compte la détérioration de la situation financiere d’Arca. Le bénéfice net a chuté de 20 % à fin 2008 et une autre baisse est attendue pour 2009. C’est la conséquence de la crise du secteur de la gestion collective en Italie, qui a vu sortir 150 milliards d’euros sur les 18 mois à juin 2008. Les encours d’Arca ont chuté de 11 milliards d’euros à 19,1 milliards sur la période.

Evli Bank a signé un accord mercredi pour l’acquisition des activités de gestion d’actifs de Carnegie en Finlande (Carnegie Kapitalförvaltning Finland Ab). Ainsi les 15 membres de l'équipe de Carnegie ainsi que les six fonds seront transférés à la banque finlandaise. Cela permettra à cette dernière d’accroître ses encours sous gestion de plus de 800 millions d’euros à 5 milliards d’euros et de se renforcer dans le domaine des fonds de pension.Dans le même temps, Evli a noué un accord de coopération sur le long terme concernant la représentation et la vente des fonds internationaux de Carnegie.

Une semaine après la publication du communiqué réglementé (lire notre dépêche du 1er octobre), Invesco a reconnu une erreur de virgule : sa participation dans MAN n’est pas montée le 11 septembre à 10,42 %, mais à 1,04 %, rapporte la Börsen-Zeitung.