L’Agefi rapporte qu’après avoir rejeté l’offre de rachat émanant du fonds d’investissement Apollo Global Management, la compagnie d’assurance britannique Brit Insurance a annoncé vendredi avoir accepté une nouvelle proposition émanant toujours du même fonds mais associée cette fois à son concurrent CVC Capital Partners. Le prix proposé, @font-face { font-family: «Times New Roman"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }table.MsoNormalTable { font-size: 10pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } valorisant l’assureur britannique à 871 millions de livres, offre une prime de 51% quand on le compare au cours de clôture de l’action de 729 pence au 10 juin dernier, un jour avant la première offre de rachat faite par Apollo, rejetée par les actionnaires de Brit Insurance, note le quotidien.

Les deux nouveaux ETF à réplication synthétique et surcollatéralisation d’iShares lancés sur le London Stock Exchange lundi (lire notre article du 20 septembre) sont le iShares MSCI Russia Capped Swap ETF, qui réplique comme son nom l’indique le MSCI Russia Capped Index, et le iShares S&P CNX Nifty India Swap ETF, qui fait de même pour l’indice S&P CNX Nifty India. Il s’agit de produits de droit irlandais.Le fonds Russie est chargé à 0,75 %, le fonds Inde à 0,84 %.

TCF Investment (le nom commercial de TCF Fund Managers) a annoncé le lancement à la mi-octobre de quatre Total Clarity Funds, des produits profilés (Defensive Portfolio, Cautious Portfolio, Diversified Balanced Portfolio et Diversifie Long-Term Growth Portfolio) dont le taux de frais sur encours est plafonné à 0,8 %. Ce TFE diminuera au fur et à mesure que les encours grossiront pour revenir à 0,6 % quand les actifs sous gestion dépasseront 1,5 milliard de livres. TCF ne versera pas de commissions aux conseillers, mais proposera à ces derniers de prendre une participation dans les fonds.Ces produits, qui ne comporteront ni droit d’entrée ni pénalité de sortie, seront investis dans un ensemble de véhicules à faible coût, notamment des ETF disponibles au Royaume-Uni. Ils pourront aussi être investis dans des parts de fonds institutionnels non accessibles aux particuliers, mais pas dans des hedge funds.Initialement, les Total Clarity Funds seront disponibles sur les plates-formes Axa Elevate, Ascentic, Macquarie, Novia, Standard Life Wrap, suffolk Life, Transact, SIPP Centre, SIPP Deal et Raymond James.

Le 12 septembre, Charter Group a créé avec Brian Taitz la société Charter Group Fund Administration Ltd (CGFA) à Londres. Cette nouvelle entité se focalisera principalement sur les fonds offshore gérés par des boutiques, mais elle proposera aussi un service de reporting pour l’analyse et l’attribution de la performance pour les fonds plus traditionnels.Le managing director de CGFA, Brian Taitz, a auparavant créé et dirigé une société d’administration de fonds à Sydney. La préparation des rapports financiers et les aspects techniques des questions comptables sont confiés à Donné Sephton, laquelle avait créé DS Consulting en janvier 2007.

Société Générale Private Banking Hambros vient d’annoncer l’ouverture d’un nouveau bureau en Ecosse à Edimbourg. «Cette implantation marque les premiers pas de la banque privée sur ce territoire dont la capitale, Edimbourg, constitue un bassin de création de richesse important au Royaume Uni et une implantation idéale pour SGPB Hambros dans le cadre du développement de son activité de gestion de fortune en région», précise un communiqué de l'établissement.Concrètement, la clientèle privée écossaise accèdera à l’expertise de SGPB Hambros dans les domaines de l’ingénierie patrimoniale et des services fiduciaires, des solutions d’investissements (en matière de recherches actions et obligations, produits d’investissement, offre immobilière et accès aux marchés des capitaux), ainsi qu’à une offre complète de solutions de crédit.Mike Smith et Chris Thomson qui ont rejoint SGPB Hambros en 2008 seront responsables de cette implamtation qui s’inscrit dans la stratégie de régionalisation de Société Générale Private Banking sur ses marchés les plus mâtures, comme elle l’a fait récemment en France avec l’ouverture cette année de bureaux à Strasbourg et à Rennes (voir Newsmanagers du 20/05/10).

Les mutual funds américains Cullen North American High Dividend Value Equity Fund et Cullen Global High Dividend Value Equity Fund seront disponibles à partir du premier octobre au Royaume-Uni et en Europe occidentale au format OPCVM III, domiciliés à Dublin. Il s’agit de fonds mettant en œuvre une stratégie value qui seront disponibles en euros, sterling, et dollars aussi bien pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers haut de gamme et le» retail».Cullen Capital Management affiche un encours de l’ordre de 10,5 milliards de dollars.

Lundi 20 septembre, Source a précise que son nouvel ETF irlandais BofAML Hedge Fund Factor Source, qui est conforme à la directive OPCVM III (lire notre article du 20 septembre) est disponible en dollars et en euros. Ils répliquent l’indice de stratégie Merrill Lynch Factor Model qui a été spécialement conçu pour répliquer la performance d’un vaste univers de hedge funds au travers d’un portefeuille constitué de grands indices internationaux parfaitement liquides.Les nouveaux ETF de Source ont pour objectif d’offrir à l’investisseur une exposition large et exhaustive à l’univers de la gestion alternative, sans pour autant être investis dans aucun hedge fund en particulier.

La société de gestion A Plus Finance vient d’annoncer le lancement d’A Plus Rendement 10, un Fonds d’investissement de proximité (FIP) investi dans les obligations convertibles et les obligations à bon de souscription d’actions (OBSA). Compte tenu de la composition de son portefeuille, A Plus Rendement 10 pourra bénéficier tout au long de la période d’investissement, d’une part du rendement des titres obligataires et d’une autre de la plus-value associée, en cas de conversion des obligations en actions, ou de la prime de non conversion.L’univers d’investissement d’A Plus Rendement 10 privilégie des secteurs reconnus aujourd’hui pour leur forte croissance comme les Technologies de l’information, l’Environnement et le E-business. Enfin, le FIP A Plus Rendement 10 investira dans 4 grandes régions françaises : IDF, Bourgogne, Rhône-Alpes et PACA. Caractéristiques :Code Isin : FR0010923797Souscription ouverte jusqu’au : 30/06/2011Commissions de souscription : 5 % max.Frais de gestion : 3,95 %Montant de la part : 100 eurosMontant minimum à la souscription : 1 000 eurosDurée : 5 ans

L’appellation d’investissement socialement responsable (ISR) est «totalement illégitime» pour une majorité des produits d'épargne commercialisés sous ce nom par les banques et les assurances, estime l’association Les Amis de la Terre dans un rapport publié le 20 septembre («Investissement socialement responsable : l’heure du tri»). «Avec l’"Investissement socialement responsable», banques et assurances entrent dans la valse du «développement durable». Malheureusement, elles n’ont pas changé leurs pratiques réelles et se sont limitées à promouvoir un affichage qui n’a pas de sens. Elles vendent à leurs clients des fonds soi-disant socialement responsables mais il s’avère qu’ils ne le sont pas. Détenir des actions de Total, Shell, Areva ou de BNP Paribas est-il socialement responsable? Pour les Amis de la Terre, la réponse est clairement «non». L’appellation «ISR» est donc totalement illégitime pour une immense majorité des produits d’épargne ainsi nommés par les banques et les assurances elles-mêmes», explique Soisic Rivolan, rédactrice du rapport dans un communiqué.Parmi les 89 fonds analysés dans le rapport, pas moins de 71 fonds contiennent dans leurs portefeuilles d’actifs au moins une des quinze entreprises controversées sélectionnées par Les Amis de la Terre (GDF Suez, BNP Paribas, Axa, Bayer, France Télécom, Royal Dutch Shell, Novartis, BMW, Nestlé, BP, Total, Deutsche Bank, Rio Tinto, Andritz et Areva) parce qu’elles ont eu des comportements socialement irresponsables dans une période récente.Deux éléments majeurs expliquent la présence d’entreprises controversées dans les fonds «socialement responsables», selon le rapport: les fonds sont investis presque systématiquement dans des entreprises multinationales, par nature plus promptes à avoir des pratiques contestables. Par ailleurs, la notation extra-financière, telle que pratiquée par l’agence de notation extra-financière Vigeo est qualifiée de «défaillante». «La démarche d’analyse de Vigeo, par exemple, consiste uniquement en une compilation de données publiques, provenant essentiellement de l’entreprise. L’agence ne mène aucune enquête propre et ne vérifie pas ses informations», indique le rapport.Les fonds ISR drainent pourtant de plus en plus de capitaux. En 2009, le volume des encours ISR a fait un bond de 70% pour atteindre 50,7 milliards d’euros, soit 1,9% des actifs sous gestion en France. Parallèlement à ce rapport, Les Amis de la Terre proposent un guide à l’attention des usagers des banques «Environnement : comment choisir mon épargne ?», classant les produits d'épargne, du livret A à l’assurance-vie en passant par le livret développement durable, «selon leurs impacts et leurs risques sociaux et environnementaux».

Acropole AM vient de recruter Anne-Sophie Pacot en tant que directrice clientèle grands comptes. Agée de 36 ans, Anne-Sophie Pacot aura pour mission de conquérir de nouvelles parts de marché et de promouvoir les fonds d’Acropole AM auprès d’une clientèle française diversifiée : institutionnels, entreprises, comptes propres de banques, etc. Elle rapportera à Nathalie Sabathier, directeur général d’Acropole AM et responsable du développement. Avant de rejoindre Acropole AM, l’intéressée était depuis dix ans chargée de relations auprès des investisseurs institutionnels et des distributeurs chez CPR Asset Management (2000-2009).

The Wall Street Journal rapporte que Bill Gross, qui gère le Pimco Total Return Fund (248 milliards de dollars), a réduit l’exposition du fonds aux titres publics des Etats-Unis à 36 % fin août contre 63 % fin juin. Jeff Gundlach, a ramené de son côté l’allocation aux titres publics du DoubleLine Core Fixed Income Fund à 36 % fin août contre 52 % en juillet. Enfin, Dodge & Cox vend à découvert des futures sur les Treasuries dans certains de ses portefeuilles obligataires. The Wall Street Journal ajoute que des fonds comme le Templeton Global Bond Fund et le Loomis Sayles Bond Fund, qui ont largement évité les Treasuries depuis un certain temps, trouvent de meilleures «opportunités» hors des Etats-Unis.

Jefferies a annoncé le 16 septembre la création d’un pôle futures et la nomination dans cette perspective de Patrice Blanc, ancien CEO de Newedge, en qualité de «president» chargé du développement de ce pôle.

Promue en mai 2009 senior vice president de Gamco Investors, Agnes Mullady a été nommée le 16 septembre 2010 president & COO de la division des fonds ouverts de Gabelli Funds par GAMCO Investors. De plus, elle assume l’entière responsabilité du reporting financier pour les fonds ouverts et fermés de GAMCO Investors. Elle sera enfin CEO de la filiale broker-dealer actuellement en phase de constitution pour la distribution des fonds ouverts de la société.

Le fondateur du gestionnaire de hedge funds Peloton Partners, Ron Beller, a décidé de se relancer avec un ancien collègue de Peloton, Manal Mehta. Ils ont créé à San Francisco la société de gestion Branch Hill Capital et gèrent dans un premier temps 40 millions de dollars qui leur appartiennent, rapporte The Wall Street Journal. Rappelons que Peloton Partners, avec son fonds d’ABS, avait implosé en février 2008 en plein «credit crunch». Depuis le lancement le 1er juin, le fonds Branch Hill affiche une performance de 15 %. Il sera ouvert à des investisseurs externes d’ici à la fin de l’année, selon un proche du dossier.

p { margin-bottom: 0.08in; } The US mutual funds Cullen North American High Dividend Value Equity Fund and Cullen Global High Dividend Value Equity Fund will be available in the UK and western Europe from 1 October, in a UCITS III-compliant form, domiciled in Dublin. The fund uses a value strategy, and will be available in Euros, pounds Sterling, and US dollars, to institutional, high net worth, and retail clients. Cullen Capital Management has assets of about USD10.5bn.

p { margin-bottom: 0.08in; } The British hedge fund management firm Brevan Howard (USD32bn in assets), listed on the London Stock Exchange (LSE), announced on 20 September that it has recruited the former deputy governor of the Bank of Brazil, Mário Mesquita, to head up a research office in São Paulo.

p { margin-bottom: 0.08in; } After leaving her job as group CIO for Fidelity International in London in March (see Newsmanagers of 12 March), Nicky Richards is now returning to Australia, where from 1 January 2011 she will officially become CIO of MLC, the wealth management division of National Australia Bank (NAB). MLC manages about AUD65bn in assets with 30 investment professionals. Richards will take over the position previously held by Susan Gosling, who held the role in addition to that of head of capital markets research, MLC stated on 20 September. In July, MLC recruited Michael Karagianis from UBS as investment strategist, and Stefano Cavaglia (formerly of UBS and PanAgora Asset Management) as alternatives portfolio manager.

p { margin-bottom: 0.08in; } Legal & General Investments has appointed Frank McGarry as director of sales, fundstraetgy reports. McGarry, who will take up his new position in October, was previously head of intermediated sales at Insight Investment. The firm has ambitions to become one of the top five providers of unit trusts in the United Kingdom.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fundstrategy reports that Colin Beveridge, investment director for international equities at SWIP (Scottish Widows Investment Partnership), has decided to leave the group from the end of September. The resignation follows the departure of his former boss, Ian Vose, who left SWIP in April this year to join Investec Asset Management.

p { margin-bottom: 0.08in; } Société Générale Private Banking Hambros has announced the opening of a new office in Edinburgh, Scotland. “The new office represents a first step in private banking in this territory, whose capital, Edinburgh, is a major crucible of wealth creation in the United Kingdom, and an ideal location for SGPB Hambros as part of its development of wealth management activities in the region,” a statement from the firm says. Scottish private clients will have access to SGPB Hambros’ expertise in the areas of wealth engineering and fiduciary services, investment solutions (in equities and bond stock picking, investment products, real estate offerings and access to capital markets), as well as a complete range of credit solutions. Mike Smith and Chris Thomson, who joined SGPB Hambros in 2008, will be in charge of the office, which is a part of Société Générale Private Banking’s regionalisation strategy in more mature markets, similar to the one it has recently deployed in France, with the opening of offices this year in Strasbourg and Rennes (see Newsmanagers of 20 May 2010).

p { margin-bottom: 0.08in; } On 12 September, Charter group created the firm Charter Group Fund Administration Ltd (CGFA) in London, with Brian Taitz. The new entity will focus primarily on offshore funds managed by boutiques, but will also offer reporting service for performance attribution for more traditional funds. Taitz, the managing director of CGFA, previously created and led a fund administration firm in Sydney. The preparation of financial reports and technical aspects of accounting questions will be handled by Donné Sephton, who created DS Consulting in January 2007.

p { margin-bottom: 0.08in; } Les Echos reports that the European Commission is planning to extend the application of the markets in financial instruments directive (MiFID), which currently applies only to equities markets. The rules may soon be extended to “bond markets, and particularly to derivative product markets,” the European commissioner for the internal market and financial services, Michel Barnier, announced in Brussels yesterday. The European Union, which is planning to increase responsibility for actors by “eliminating excessive risk-taking” and increasing investor protections, particularly for SMEs, is also seeking to guarantee fair competition between traditional and alternative platforms.

J.P. Morgan Asset Management – Global Real Assets on 17 September announced that in addition to its new team in Paris (see Newsmanagers of 17 September), another team of experienced professionals will be recruited for its Frankfurt offices. The team will be led by Michael Ramm, co-head of acquisitions for the real estate arm of JPMAM.The real estate group has been present in Germany since 2005, and manages a portfolio of about 300,000 square metres.

Alternative strategies made a small gain (+0.02%) in August, clearly outperforming the S&P index, according to the Edhec Institute. Similar to its situation in June, and despite the losses of convertible bonds and a shrinking credit spread (-0.85%), the Convertible Arbitrage strategy took advantage of the plummeting stock market to manage a positive return (+1.25%) for a third consecutive month. Despite the losses on the commodities market but along with regular bonds, the CTA Global strategy managed a significant gain (+3.04%), its best since last November.The poor performances of the stock market naturally impacted the equity-oriented strategies. After some comfortable gains in July, the Equity Market Neutral (-0.57%), Event-Driven (-0.29%) and Long/Short Equity (-0.96%) strategies all inevitably lost ground.Curiously enough, despite its reduced exposure to the stock market, the Equity Market Neutral strategy was not the best performing among them. Conversely, the Fixed-Income Arbitrage strategy managed a significant profit (+0.99%)

p { margin-bottom: 0.08in; } The Wall Street Journal reports that Bill Gross, manager of the Pimco Total Return Fund (USD248bn), has reduced its exposure to US government bonds to 36% as of the end of August, from 63% at the end of June. Jeff Gundlach has reduced the allocation of the DoubleLine Core Fixed Income Fund to 36% as of the end of August, from 52% in July. Lastly, Dodge & Cox is short-selling futures on Treasuries from some of its bond portfolios. The Wall Street Journal adds that funds such as the Templeton Global Bond Fund and the Loomis Sayles Bond Fund, which have generally avoided Treasuries for some time, are finding better “opportunities” outside the United States.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agnes Mullady, who was promoted in May 2009 to become senior vice president of Gamco Investors, was appointed on 16 September 2010 as president and COO for the open-ended funds division of GAMCO Investors. She will also assume single-handed responsibility for financial reporting for open-ended and closed funds from GAMCO Investors. She will also be CEO of the broker-dealer affiliate, which is currently in the process of being created to distribute the firm’s open-ended funds.

p { margin-bottom: 0.08in; } On Monday, 20 September, Source stated that its new Irish-registered ETF, BofAML Hedge Fund Factor Source, which complies with the UCITS III directive (see Newsmanagers of 20 September) is available in US dollars and Euros. The funds replicate the Merrill Lynch Factor Model strategy, which is specially designed to replicate the performance of a broad universe of hedge funds via a portfolio constituted from major international high-liquidity indices. The new Source ETFs will aim to offer investors broad and exhaustive exposure to the alternative management universe, without investing in any particular hedge fund. The new products bring the number of Source ETF and ETC products dedicated to equities and commodities indices to 79. Source currently manages over USD6.5bn in assets.

p { margin-bottom: 0.08in; } The founder of the hedge fund management firm Peloton Partners, Ron Beller, has decided to start up again with a former Peloton colleague, Manal Mehta. IN San Francisco, they have founded the management firm Branch Hill Capital, and will initially manage their own USD40m in assets, the Wall Street Journal reports. Peloton Partners, with its ABS fund, imploded in February 2008, at the height of the credit crunch. Since opening its doors on 1 June, the Branch Hill fund has earned 15%. It will be open to external investors by the end of the year, according to a source familiar with the matter.

p { margin-bottom: 0.08in; } “To beat the stock market indices, you have to break away from them,” says Didier Bouvignies, managing partner and head of management at Rothschild & Cie Gestion, at a presentation of the active and contrarian approach of the management firm, which has “high exposure to high-risk assets.” In the present context, the firm is sceptical of predictions that there will be a double-dip continuation of the recession. In reality, Bouvignies continues, “primary real estate does not represent a serious threat, if only because it represents only 2 1/2 % of GDP. Also, in the current configuration, there is little danger of a steep increase in interest rates. Finally, businesses are now in excellent health, which in theory will allow them to make new investments and recruitments.” Bouvignies adds that “though we are a little bit less optimistic than a few months ago, we haven’t let ourselves wallow in pessimism.” This line of conduct represents a more positive sentiment than the European consensus, by which the equities markets are thought to be headed in a less than positive direction at present. “Europe is excessively undervalued,” with share multiples 20% lower than the prevailing multiples on the US equity markets, “because European shares are sanctioned by considerations related to government debts, which also explains the divergence in performance between Germany and Italy, for example,” says Bouvignies. In sector terms, Rothschild & Cie Gestion, known for its expertise in “growth at reasonable price” (GARP) management, wonders whether the best of the shares with strong exposure to international markets, after a strong rebound, may reach such high levels that it would be difficult to consider them disappointing, or for analysts to adopt such a view of them. At any rate, “though risk premiums are resorbing, the most money is not to be made on equities,” the CIO continues. The banking sector, he says, is still victim to excessive fears about capital and the evolution of business, though these problems are becoming less serious. On European government bonds, Bouvignies says that “the best-rated bonds are relatively unattractive, and remuneration is at its lowest levels in a century, at least for German, French and Dutch government bonds.” For “peripheral” bonds, “there have been too many fears of default, and we do not expect such a scenario to occur in Italy, for example.” As to corporate bonds, Bouvignies notes that “portage is currently interesting, but not in excessive proportions, since portage is producing 140 to 50 basis points, which is simply rather attractive.”

p { margin-bottom: 0.08in; } Jefferies announced on 16 September that it has created a futures unit, and has appointed Patrice Blanc, former CEO of Newedge, as president of the unit.