p { margin-bottom: 0.08in; } The US management firm Pimco (Allianz Global Investors) has announced that the guidelines for the bond fund Pimco Total Return (USD250bn) will be altered to allow the manager, Bill Gross, to invest up to 10% of the portfolio in preferred stock, convertible bonds and other assets related to equities, but not directly in equities, the Financial Times reports.The announcement provides further fuel to the current controversy over the direction bond markets are expected to take. At any rate, Lipper statistics for November show that the Total Return fund has undergone net redemptions of about USD2bn, its first net outflows for nearly two years.

p { margin-bottom: 0.08in; } Asian Investor reports that BBVA Asset Management, with assets under management of USD200bn, is seeking to sell its Latin American expertise to its Asian clients. With this in mind, BBVA AM is seeking a regional head of sales, who will be based in Hong Kong.

p { margin-bottom: 0.08in; } Michael Langlois, managing director and senior vice president at Permal Group, has been appointed head of wholesale distribution, Asia, from January 2011. He will assist Raymondo Yu, the new chairman for Asia Pacific, in a development offensive in Asia for the Ameriprise Financial group, of which Threadneedle is one of the asset management affiliates. Langlois’ mission will be to establish relationships with Asian financial establishments locally, as well as with mid-sized private banks present on the continent. In addition, he will work to recruit high net worth private clients for Threadneedle and Columbia, another management firm of the Ameriprise group.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Basel Committee on 16 December published the final text of Basel III, including all rules governing owners’ equity at banks, which will be required to be trebled in order to prevent potential financial shocks in the future. The final text confirms the planned ratios and deadlines. Basel III requires banks to establish a minimal Tier I ratio of over 7%, which includes a “safety cushion” of 2.5%. Some changes have been made in other areas, such as the new set of international liquidity standards, which will give countries such as Denmark and Australia more flexibility. These countries and some others have a small government and corporate debt market, which could make it more difficult for them to adhere to Basel III criteria that expect most of the new safety cushion to be constituted from high-rated government bond issues. By the new rules, Denmark and Australia will be allowed to incorporate government debt from other countries and increase the proportion of secured bonds, which are subject to larger discounts. The Basel Committee has also published the results of a Basel III impact study covering 263 establishments worldwide. One of the main points in Basel III requires that by January 2019, establishments will be required to achieve a “hard” owners’ equity ratio (including social capital and profits which are not redistributed) of 7% of liabilities. Previously, the required percentage was 2%. If this measure had been applied at the end of 2009, the 94 largest banks on the planet (with owners’ equity of over EUR3bn) would have been short by EUR577bn in owners’ equity. A second group of 169 banks would have needed EUR25bn. “The transitional period (until 2019) gives banks all the time they need to deploy the new standards in a way that is in keeping with a healthy economic recovery, while consolidating protections in the system against economic and financial shocks,” the chairman of the Basel Committee, Nout Wellink, says in a statement.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Ingenico group announced on 16 December that it has obtained ISO 14001 certification for all of its corporate activities. The international certification “illustrates Ingenico’s desire to control the impact of its activities and products on the environment, and to continue the deployment of its Management System,” the group says in a statement. Ingenico’s major engagements are to be exemplary in its observation of the applicable environmental prescriptions, the taking into account of the environmental dimension in its product design, the deployment of a responsible purchasing policy which integrates environmental criteria, and increasing the awareness of employees.

p { margin-bottom: 0.08in; } The San Francisco financial services firm Stone & Youngberg LLC has been sentenced by an arbitration panel of the Financial Industry Regulatory Authority (Finra) to reimburse USD750,000 to the Kay Family Revocable Trust of Lenore and Charles Bleadon, the Wall Street Journal reports.The regulator finds that Stone & Youngberg advised the family trust to invest in a feeder fund for Madoff Securities, but did not engage in any meaningful due diligence, in complete disregard to its fiduciary duty to its clients.

p { margin-bottom: 0.08in; } The French financial asset management association (AFG) on 16 December announced the appointment of Bernard Descreux (La Banque Postale Asset Management) as chairman of the AFG management techniques commission. He succeeds Jean-François Boulier (CEO, Aviva Investors Europe).Descreux has been a board member at La Banque Postale AM (LBPAM) since 1999. Since 2001, he is in charge of bond management, diversified equities, and engineering and intermediation services. He is also chairman of La Banque Postale Structured Asset Management and AMlab, an incubator for innovative management firms, both of which are affiliates of LBPAM.

p { margin-bottom: 0.08in; } Les Echos reports that more than 100,000 tons of cocoa, equivalent to 3% of global production, were delivered on Tuesday, 14 December, the deadline for December contracts on Nyse Liffe. Operators are convinced that the British hedge fund Armajaro, led by Anthony Ward, which met with much criticism this summer for buying USD1bn of cocoa (240,100 tonnes, equivalent to about 6% to 7% of the market), is unloading stock. Since the context is less good than it was in June – since then, cocoa prices have fallen 19% from peaks of GBP2,348 per tonne – the operation is not considered an unmitigated success.

p { margin-bottom: 0.08in; } Sherborne, the investment vehicle for the activist investor Edward Bramson, which has achieved a 17.5% stake in F&C, has called for an extraordinary shareholders’ meeting to be held, the Financial Times reports. The goal is to replace Nick McAndrew as chairman of F&C. Sherborne would also like to replace Brian Larcombe, non-executive director, with Ian Brindle.

p { margin-bottom: 0.08in; } The ratings agency Fitch Ratings on 16 December announced that it has raised the Asset Manager rating for Schroder Investment Management from “M2+” to “M1.” The rating covers all investment activities at the firm, except alternative management activities. The Fitch rating reflects the firm’s long history, its independence and its solidity in difficult market conditions. The profitability and liquidity of the firm ensure it a strong financial basis, as shown by the recruitmentss made in 2010, including a chief investment officer for fixed income. Fitch has also announced that it has rebuilt its institutional activities in the past two years, and assets under management have increased 64% since the end of 2008. As of the end of September 2010, assets under management totalled GBP181.5bn (59% institutional, 41% retail, excluding private banking), of which 45% is invested in equities.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fonds professionell reports that a spokesperson for the Bochum public prosecutor’s office on 16 December confirmed reports in the Süddeutsche Zeitung that LGT and LGT Treuhand will pay EUR46.35m to settle legal actions against them by the German tax authorities over information stored on a DVD which was stolen from LGT Treuhand in 2002, and sold in 2009 for EUR4.5m to the German intelligence service BND. LGT employees implicated in the affair will pay EUR3.65m. Neither LGT nor its employees have admitted any wrongdoing in the matter.

Effective from 10th December 2010, the JPM Global Natural Resources Fund (SICAV) managed by Ian Henderson at J.P. Morgan Asset Management is soft closed to new investors."This fund has performed well and has attracted a large amount of assets under management. Although the fund is still not at a point where it can no longer pursue its stated investment strategy, the portfolio management team have noted that, if the fund continues to grow, that may be the case. Therefore to allow the fund to continue to meet its objectives and to protect the interests of existing investors, we have taken the decision to soft close the fund», says J.P. Morgan Asset Management. The fund’s assets were EUR3.2bn on December 15.

D’après fundstrategy, près de 25% des nouveaux hedge funds lancés au troisième trimestre étaient conformes à la directive Ucits III, selon des statistiques communiquées par Hedge Fund Research.Les stratégies les plus recherchées ont été l’equity hedge et la macro. En revanche, Hedge Fund Research observe peu de lancements dans les stratégies évenementielles (event driven) et dans le secteur des fonds de hedge funds.Sur l’ensemble du trimestre, 260 nouveaux hedge funds ont été lancés contre 201 un trimestre plus tôt. Sur douze mois, on dénombre 945 nouveaux hedge funds. Les liquidations sont revenues à 168 au troisième trimestre contre 177 pour le trimestre précédent.

Ces derniers jours, des rumeurs de cession de la plate-forme Chi-X par ses actionnaires ont ressurgi, rapporte la Tribune qui cite Bloomberg. Ces derniers auraient reçu récemment des offres de la part de Nyse-Euronext, Nasdaq OMX, Bats et DirectEdge. ». Un rachat de Chi-X, aujourd’hui numéro deux ou trois des marchés européens, modifierait fortement le classement et offrirait à son acquéreur davantage de pouvoir en matière de fixation des commissions, précise le quotidien.

Nils Bolmstrand a démissionné de son poste de directeur général (chief executive officer) de Skandia Investment Group (SIG) et sera remplacé temporairement à compter de la fin de l’année par Marc Bulstrode, l’actuel chief operating officer en attendant qu’un successeur lui soit trouvé. Nils Bolmstrand reste dans le groupe Skandia, côté assurance, et devient responsable des produits dans l’activité nordique. Cela lui permet d'être basé en permanence en Suède, au lieu de faire les allers et retours entre Southampton au Royaume-Uni et Stockholm.

Les clients de la société de gestion de hedge funds Paulson & Co peuvent s’attendre à de bons résultats. En effet, selon le Financial Times, le plus gros hedge fund de la société, l’Advantage Plus Fund, a rattrapé sa mauvaise performance du début de l’année 2010.Alors que le fonds était en perte de 11 % sur l’année en septembre, les investissements ont pris de la valeur au cours des dernières semaines, grâce notamment à la forte exposition à l’or, et la performance était de +10,2 % au 10 décembre. Elle s'établit aujourd’hui selon un investisseur à 14,3% sur l’année.

Palaedino Asset Management, société de gestion d’actifs du multi-family office suisse Palaedino, propose les quatre compartiments de sa sicav luxembourgeoise coordonnée Axiom Fund libellés en devise-or, ce qui constitue une première mondiale. Pratiquement, tout montant investi sur ces produits le sera aussi sur des contrats à terme euro-or toutes les deux semaines. Si les fluctuations du cours du métal jaune sont positives, elles s’ajoutent à la performance du fonds, et inversement, note le quotidien.

Palaedino Asset Management, société de gestion d’actifs du multi-family office suisse Palaedino, propose les quatre compartiments de sa sicav luxembourgeoise coordonnée Axiom Fund libellés en devise-or, ce qui constitue une première mondiale. Pratiquement, tout montant investi sur ces produits le sera aussi sur des contrats à terme euro-or toutes les deux semaines. Si les fluctuations du cours du métal jaune sont positives, elles s’ajoutent à la performance du fonds, et inversement, note le quotidien.

Le véhicule d’investissement de l’investisseur activiste Sherborne d’Edward Bramson, lequel a réussi à monter à 17,5 % de F&C, a demandé la tenue d’une assemblée générale extraordinaire, indique le Financial Times.Son objectif est de remplacer Nick MacAndrew au poste de chairman de F&C. Sherborne voudrait égalemet remplacer Brian Larcombe, administrateur non exécutif, par Ian Brindle.

Depuis le 10 décembre, le JPM Global Natural Resources Fund (SICAV), géré par Ian Henderson au sein de J.P. Morgan Asset Management, est fermé aux souscriptions de nouveaux investisseurs (soft closing). Les investisseurs existants de ce fonds investi dans les sociétés du secteur des ressources naturelles du monde entier, dont l’encours ressortait à 3,2 milliards d’euros au 15 décembre, peuvent néanmoins continuer à souscrire. «Le fonds a bien performé et a attiré un encours important. Bien que le fonds ne soit pas encore au stade où il ne peut plus poursuivre sa stratégie d’investissement, l’équipe de gestion du portefeuille a estimé que si le fonds continue de croître cela pourrait être le cas. Aussi, pour permettre au fonds de continuer à atteindre ses objectifs et pour protéger les intérêts des investisseurs actuels, nous avons pris la décision de «soft closer» le fonds», explique J.P. Morgan AM, qui ajoute qu’une telle mesure est souvent temporaire.

Selon Les Echos, le Fonds stratégique d’investissement a investi directement ou indirectement 700 millions d’euros en 2010 dans 450 petites et moyennes entreprises au travers de son plan FSI-PME. Il reste donc seulement quelque 300 millions d’euros de l’enveloppe de 1 milliard allouée il y a un an au dispositif de financement en fonds propres «FSI-PME». Ce programme avait été initié pour développer et sécuriser le capital d’entreprises prometteuses mais affaiblies par la crise.

Le gestionnaire d’actifs américain Southeastern Asset Management a annoncé le 16 décembre qu’il cède à l’espagnol ACS (dont il détient 6,5 %) la moitié de sa participation de 5,33 % dans l’allemand Hochtief. Cela permet à ACS de monter à 29,84 % de Hochtief, donc très près du seuil de 30 % à partir duquel il pourrait se hisser jusqu'à 50 %, rapporte la Börsen-Zeitung.

Dans une étude publiée jeudi 16 décembre, Markov Processes International, une société américaine spécialisée dans l’analyse quantitative de fonds, ouvre le capot du célèbre fonds Carmignac Patrimoine, géré par Edouard Carmignac, dont les encours ont grimpé de 3 à 27 milliards d’euros sur les trois dernières années, grâce notamment à «excellent historique de performance».L’objectif est, via une analyse dynamique de style basée sur les rendements, de permettre aux investisseurs de comprendre la stratégie d’investissement du fonds sur le temps, ainsi que d’identifier les moteurs de performance à court terme du fonds et ses expositions en termes de styles.Un exercice d’autant plus intéressant que MPI note que «le fonds n’a rien d’un fonds traditionnel». Ainsi, «selon son rapport annuel 2009, le fonds de Carmignac Gestion n’a pas seulement investi dans des actions et des obligations (gouvernementales et d’entreprises), mais a aussi largement employé des dérivés, comme des options et des futures, pour gérer son exposition au risque aux marchés des devises, du crédit et des actions. A ce titre, le fonds semble bien plus proche d’un hedge fund global macro que d’un fonds diversifié traditionnel», explique l’étude.Etant donné que la surperformance du fonds a principalement été réalisée durant la dernière décennie, MPI a décidé de se pencher sur les 10 dernières années. «Pendant cette période, la stratégie d’investissement apparente du fonds peut être décrite le mieux comme étant très dynamique, utilisant des allocations en actions et en fixed income à la fois sur les marchés développés et marchés émergents». L’étude détaille ensuite les caractéristiques du fonds. MPI note encore que Carmignac Patrimoine s’est avéré être un protecteur exceptionnel des actifs pendant les mois négatifs. Ainsi, sur les 64 mois négatifs de l’indice de référence composite entre janvier 2000 et septembre 2010, Carmignac Patrimoine a battu celui-ci à 55 reprises ou 86 % du temps. En conclusion, MPI indique que l’approche discrétionnaire de Carmignac Patrimoine a permis de dégager un «historique de performance remarquable tout en offrant aux investisseurs une protection importante». Pour l’auteur de l’étude, «Carmignac Patrimoine semble avoir utilisé efficacement des stratégies d’investissement des hedge funds tout en offrant les avantages de l’enveloppe juridique des fonds comme la liquidité quotidienne». Il ajoute qu’Edouard Carmignac «semble avoir de bonnes qualités en termes d’allocations d’actifs sur le long terme et de market-timing, mais n’est pas immunisé contre des mésaventures de style sur le court terme».

Arkanissim Finance, la franchise de conseils en gestion de patrimoine, vient d’acquérir la franchise de courtage L’Assurance Nouvelle spécialisée dans le domaine de la prévoyance et de la santé. Composé de vingt franchisés, ces derniers vont être formés à la gestion de patrimoine tandis que les franchisés d’Arkanisssim Finance vont bénéficier en retour d’une formation à la prévoyance, et pourront compter sur les services du back-office de l’Assurance Nouvelle que récupère Arkanissim. En attendant, l’apport des vingt franchisés doit permettre à 360° Asset Managers, la société de gestion dont Arkanissim Finance détient 10 % du capital, de gonfler ses actifs sous gestion. Depuis l’arrivée de la franchise de conseils en gestion de patrimoine il y a deux ans, l’encours est passé de 13 millions d’euros à 200 millions, Arkanissim Finance étant responsables d’un tiers des montants en question – via des fonds dédiés proposés dès 4 millions d’euros ou via l’un des cinq fonds de la gamme de la société. A terme, selon Valère Gagnor, président de la franchise, Arkanissim Finance doit monter jusqu'à 33% du capital.

Patrimoine consultant, le réseau de conseillers en gestion de patrimoine indépendants, composé d’une trentaine de cabinets et dont la collecte en matière de placements financiers atteint en 2010 80 millions d’euros - répartis pour 50 % en OPCVM et le solde sur des fonds en euros – doit réaliser un chiffre d’affaires de 9 millions d’euros cette année. Pour 2011, le réseau dont Oddo détient 65 % du capital s’est fixé comme objectif une croissance de son chiffre d’affaires de 15 % en 2011 – soit près de 10,5-11 millions d’euros – avec simultanément l’arrivée de dix nouveaux cabinets. Pour 2013-2014, l’objectif est d’atteindre les 50 membres. Les cabinets affichent en moyenne une commission annuelle d’environ 250 000 à 270 000 euros. A noter que dans l’offre en matière de placements financiers, les produits d’Oddo représentent globalement 30 % de la collecte.

Pour sa présentation publique, OFI InfraVia, société de gestion spécialiste des inftrastructures et dont OFI détient 40 %, a indiqué le 16 décembre que son premier FCPR d’infrastructures lancé en 2008 pèse 200 millions d’euros d’engagements fournis par des institutionnels, principalement des mutuelles, des assureurs et des caisses de retraite, et qu’il est déjà investi à 30 % dans six projets. Ce produit d’une durée de 10 ans vise une rentabilité nette de 12-15 % par an et les frais de gestion se situent à 2 %, précise Vincent Levita, le président et directeur des investissements.La société est logiquement très centrée sur la France, même si elle «regarde» actuellement des projets en Italie, au Royaume-Uni et en Allemagne, avec notamment une candidature pour le tramway de Nottingham, qui serait un «ticket» à 22 millions d’euros. Philippe Serain, «investment director», souligne pour sa part que, compte tenu de sa taille, OFI InfraVia plafonne en principe son exposition à 15-20 millions d’euros, comme cela peut être le cas pour 3 % dans l’autoroute A2 Varsovie-Berlin en Pologne (15 millions).Les arguments de vente sont ceux habituels des fonds d’infrastructures, à cela près qu’InfraVia s’intéresse à une palette d’activités et de projets nettement plus large que la moyenne des grands acteurs internationaux du secteur.L’un des atouts de ce type de fonds tient au fait que les industriels cherchent à présent à déconsolider leur endettement en se déchargeant sur des partenaires financiers. Cela posé, il faudra aussi attendre la version finale de la directive Solvabilité 2 et le traitement prudentiel réservé aux investissements en infrastructures, qui devraient se situer théoriquement à mi-chemin entre l’immobilier et le private equity…

Thierry Callault, directeur général délégué du groupe OFI, a indiqué le 16 décembre qu'à l’heure actuelle, après un «trou d’air», l’encours est remonté aux alentours de 48 milliards d’euros. Cela se compare aux 48,5 milliards de fin octobre et aux 20,26 milliards de fin 2009, avant l’apport des activités de gestion de la Matmut et de la Macif, qui détiennent respectivement 66 % et 34 % des droits de vote.Sur ces actifs gérés, les mandats représentent environ 30 milliards et les OPCVM quelque 18 milliards.La collecte nette depuis le début de l’année se situe à plus d’un milliard d’euros sur toutes les classes d’actifs, a précisé Thierry Callault.

Lancée en 2009, la société de gestion française Montaigne Capital, qui gère plus de 110 millions d’euros pour le compte de plusieurs centaines de clients particuliers, s’est spécialisée, dès ses débuts, dans la gestion sous mandat, particulièrement sur les actions. Afin de mutualiser le savoir-faire de l'équipe de gestion dirigée par Henri de Chillaz et le mettre à disposition de l’ensemble de ses clients, mais également des investisseurs extérieurs grâce à une présence sur la plateforme de Cortal Consors, Montaigne Capital a lancé fin octobre deux FCP. Ces deux produits pèsent aujourd’hui chacun 5 millions d’euros.Le fonds Montaigne Capital Convictions France, éligible au PEA, est investi plus particulièrement dans les petites et moyennes valeurs françaises et européennes et des sociétés positionnées sur des secteurs économiques délaissées des investisseurs. Le FCP Montaigne Capital Zones de Croissance s’efforce quant à lui de capter les opportunités présentes dans les pays émergents en investissant dans les pays du monde qui présentent le meilleur potentiel de croissance, pour la plus faible valorisation de marché possible. A partir d’un éventail de plus de 50 pays, l'équipe de gestion sélectionne 10 à 15 pays les plus intéressants et bâtit une allocation diversifiée. Le portefeuille est ensuite constitué en sélectionnant, pour chacun des pays choisis, le meilleur véhicule d’investissement parmi des OPCVM et des trackers. Les frais de gestion s'élèvent respectivement à 1,98 % et 1,49 % par an. Les droits d’entrée sont de 2 % maximum par fonds, «mais nous ne facturons pas de droits d’entrée pendant les six premiers mois de vie des fonds», souligne Jérôme Guilmard, directeur général de Montaigne Capital.

C’est en 2003 que la société de gestion britannique F&C avait ouvert un bureau de représentation à Paris. Dirigé par Bruno Moneron, puis par Aurélien Lafaye, il est désormais inoccupé après le départ de ce dernier (lire Newsmanagers du 6 décembre 2010). Interrogée par Newsmanagers, F&C précise que le marché français sera désormais couvert depuis Londres, où sont regroupées toutes ses équipes. «Nous pensons que nos clients français peuvent être servis plus efficacement par une équipe basée à Londres qui sera plus proche de l’activité et des gérants de fonds – F&C a acquis Thames River Capital en septembre 2010 et toute leur activité européenne est dirigée depuis Londres avec succès depuis de nombreuses années. Nos clients ont été informés et connaissent les responsables qui continueront à leur fournir des services», indique un porte-parole de la société de gestion.

Le gestionnaire américain Stralem & Company (3 milliards de dollars d’encours), spécialiste des grandes capitalisations, a recruté Manfred Müller, ancien patron du wholesale chez F&C à Francfort, comme responsable wholesale pour les fonds offerts au public en Allemagne, Autriche et en Scandinavie.