p { margin-bottom: 0.08in; } Juan Carlos Acitores, European equities fund manager at Ahorro Corporación, has been recruited as head of sales at Threadneedle for the Iberian peninsula and Latin America.He joins the Madrid office of the British asset management firm, where he will work with Leonardo López, head of sales for Spain. He will report to Rubén García, head of distribution for the Iberian peninsula and Latin America.

p { margin-bottom: 0.08in; } The British firm Hargreaves Lansdown has withdrawn the SVM global opportunities fund from its list of 150 recommended funds, pointing to its increased volatility since the beginning of the financial crisis, Money Marketing reports. The fund has very significantly underperformed its benchmark sector in the past three years, down 24.6%, compared with gains of 8% for the Global Growth sector.

p { margin-bottom: 0.08in; } Money Marketing reports that Gemini Investment Management is considering new funds which may be dedicated to South America and Africa. Gemini is also planning to launch alternative vehicles. Two funds may already be available in first quarter, the managing director of Gemini, Stuart Alexander, says. In November, Gemini launched the Gemini Most India fund in partnership with the Indian broker Motilal Oswal.

p { margin-bottom: 0.08in; } As of 22 December, assets in the hausInvest fund, managed by Commerz Real, represented less than EUR9.98bn, compared with more than EUR10.81bn as of 1 October, Das Investment reports.This decline of nearly EUR1bn is due to rising equities and uncertainties related to the future of open-ended real estate funds. Despite the redemptions, Commerzbank is not planning a sales drive, says Markus Esser, spokesman for Commerz Real.HausInvest is the product born of the merger of the hausInvest europa and hausInvest global funds (see Newsmanagers of 25 March 2010).

p { margin-bottom: 0.08in; } One week after selling two properties in Saint-Denis for EUR120m (see Newsmanagers of 24 December), Union Investment Real Estate (UIRE) has announced the sale of an office/commercial property in Hamburg for EUR44.6m to Aachener Grundvermögen Kapitalanlagegesellschaft mbH. The sale, like those of the two French properties, took place at a price higher than the most recent expert valuation.

p { margin-bottom: 0.08in; } The open-ended real estate fund CS Euroreal from Credit Suisse Germany, which has been closed to redemptions for several months (see Newsmanagers of 21 May 2010), on 17 December announced the sale for EUR184m of two properties in Paris: an office building located at 31 avenue Pierre I de Serbie, and a commercial property at 88 rue de Rivoli. The total sale price is higher than the most recent expert valuation.Credit Suisse also states that the fund on 14 December distributed EUR199.1m in dividends for the period to 30 September 2010, of which more than one quarter, EUR52.4m, were reinvested in the fund in the next three days.

p { margin-bottom: 0.08in; } The sun is rising over the Rhine. Major transactions are still expected in the German private equity industry, despite its collapse in 2009, and the fact that the recovery of private equity funds has been slower than expected, the Financial Times Deutschland reports. But investors estimate that the time is not right, and nothing is changing in terms of fundamental trends. Germany is nonetheless a privileged hunting-ground for large funds, due to the excellent financial health of many businesses which may represent potential targets. In this environment, major market actors have all built up funds with very good volumes of spending money, with more than EUR11bn at Apax, more than EUR6bnat BC Partners and about EUR10bn at Blackstone.

The euro has only a 20% chance of surviving in its current form for the next ten years, according to the British research institute CEBR (Centre for Economics and Business Research), which on 31 December published its ten major predictions for 2011.In its commentary on the euro, at the top of the list of predictions, the CEBR points out that Spain and Italy will need to refinance EUR400bn of their debt in spring, which could potentially create a new crisis in the euro zone. The euro may disintegrate at that time, even if European directors are capable of responding to such a crisis.“If the euro does not fall apart, 2011 could be the year when it weakens substantially, towards parity with the dollar,” says the CEO of the CEBR, Douglas McWilliams. “I think that the thing which will put an end to the euro will be the failure of most countries to adopt remedies that include the necessary constraints to make their economies competitive over the longer term,” the CEBR chief explains.The British think tank estimates that Germany will continue to play the role of a super-star in the Western world. It points out that the success of the German economy is partly due to the contribution of its immigrants, particularly from Turkey. However, Japan, whose debt now represents 200% of its GNP, may be facing a new financial crisis.The CEBR gives itself a positive verdict on its predictions for 2010, but admits that its sporting predictions were nearly all wrong. For 2011, the CEBR is nonetheless giving it another try. In football, it plucks for Manchester United for the British championship, and Real Madrid for the European title. New Zealand will beat Australia in the rugby world cup final, it says.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi Switzerland reports that the private banking sector in Switzerland is seeing limited demand for Sharia-compliant financial products. Pictet & Cie launched a thematic fund based on the methods of Islamic finance two years ago, and closed it last year. “There is an inexplicable scepticism on the part of Geneva private banks about giving a mandate to a consulting firm specialised in Sharia-compliant investment. As of now, no major institution of this type which is respected internationally is yet established in Switzerland, though they are in London and Luxembourg,” says John Sandwick, independent manager in Geneva, cited by the newspaper.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Government Pension Fund – Global (GPFG), formerly known as the Petroleum Fund, has recently obtained permission to invest up to 5% of its assets (currently NOK3trn) in real estate, Handelsblatt reports. Previously, the fund was allowed to invest 60% of its assets in foreign equities and 40% in bonds, but the proportion in bonds has now been limited to 35%.The CEO of the GPFG, Yngve Slyngstad, soon afterwards announced the acqusition of a 25% stake in 113 properties in Regent Street in London from The Crown Estate, for NOK4.2bn (EUR513.8m). Further real estate acquisitions are planned in the United Kingdom, Germany and France, but no investments will take place in the United States before 2012.Slyngstad and Svein Gjedrem, governor of the Norwegian central bank, are currently in talks with the government to get an approval for the GPFG to invest in private equity.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi reports that a New York state judge, Harold Baer, on Thursday rejected lawsuits filed by hedge funds related to the financial disclosures made by Porsche in 2008. The judge thus strengthened hopes that the merger of Porsche and Volkswagen would go ahead as planned in late 2011. The 40 hedge funds, led by Elliott Associates and Black Diamond, which lost USD2bn in the takeover bid by the largest European auto maker for its specialist compatriot, may now be defeated, the newspaper notes. Porsche did not disclose its real intentions to the hedge funds, which had short-sold shares, provoking a “short squeeze” effect when the funds were required to buy back the shares in catastrophic conditions.

p { margin-bottom: 0.08in; } The US management firm Van Eck is planning to launch a new mutual fund on 3 January, the Van Eck CM Commodity Index Fund, Mutual Fund Wire reports.

p { margin-bottom: 0.08in; } Since 2009, Dynamic Funds (DundeeWealth group) has had six funds on sale in the United States.As of 27 December, the Wall Street Journal reports, its US Growth Fund, managed by Noah Blackstein, has gained 52% in one year, and posted USD14m in net subscriptions in fourth quarter, doubling its assets. It is the best leverage-free diversified US equities fund of 2010.The Dynamic Gold & Precious Metals Fund, an equities fund managed by Robert Cohen, has earned the highest performance for any type of fund in 2010, with 71%.Dynamic Funds, which represents most of the CAD33.8bn in assets under management at DundeeWealth, is struggling to retain most of its star managers now that Scotiabank has announced plans to acquire DundeeWealth (see Newsmanagers of 23 November 2010). Blackstein has announced that he is planning to remain in place.

p { margin-bottom: 0.08in; } Gold gained nearly 30% in 2010, on the basis of its closing price on Friday, 31 December, after a fifth consecutive month of rising value in December. The metal has turned in its best annual performance since 2007, the news agency Reuters reports. The gold fixed spot price was USD1,410.25 per ounce on Friday morning, compared with USD1,405.50 at the previous fixing on Thursday afternoon. On the basis of these fixings, the price of the metal has risen 29.7% over the year, compared with gains of 28.7% on the free spot market.

p { margin-bottom: 0.08in; } The School Employees Retirement System of Ohio, a pension fund with USD9.7bn in assets, is seeking a total of Usd24m, which it lost on operations related to securities lending, from Wachovia, and therefore Wells Fargo, which acquired the firm, the Wall Street Journal reports. The pension fund says the bank reinvested the cash collateral in transactions which were not a part of the mandate it had been assigned, particularly with Sigma Finance, a structured investment vehicle.

p { margin-bottom: 0.08in; } Les Echos reports that US economists at the American Economic Association (AEA) would like to give some support to their credibility by setting up an “ethical code” to smooth relations between Wall Street and academic circles. At the annual conference, which will be held in Denver on 6 January, the executive committee of the largest global organisation of economists (17,000 professionals) will propose a new charter for its members which would require economists to make their consulting activities publicly known. The initiative comes a few months after the release of a documentary entitled “Inside Job” by Charles Ferguson, which revealed the sometimes incestuous relations between Wall Street and certain university professors.

p { margin-bottom: 0.08in; } Douglas A. Kelley, the court-appointed receiver for the business of Tom Petters, has filed several lawsuits against J.P. Morgan Chase and its affiliate One Equity Partners, seeking USD300m on the basis that they knew, or should have known, that money seized from the accounts of the fraudster were the proceeds of fraud, the Wall Street Journal reports. The amount sought represents the millions of dollars in these accounts as well as commissions earned from the acquisition of shares in Polaroid in operations related to a Ponzi scheme.

p { margin-bottom: 0.08in; } ESMA, the new European market authority, will be created on 3 January in Paris, with the aim of harmonizing national regulatory frameworks, Les Echos reports. It will become a force to contend with for national market regulators, including the British FSA. To this end, it has new competences beyond those of its predecessor, the European Committee of Securities Regulators (CESR). The most important of these is the ability to declare technical standards applicable to all markets in Europe.

Au 30 novembre 2010, le patrimoine global net des organismes de placement collectif et des fonds d’investissement spécialisés s’est élevé à 2.160,872 milliards d’euros contre 2.107,575 milliards d’euros au 31 octobre 2010, soit une augmentation de 2,53% sur un mois, selon les statistiques communiquées par la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF) . Considéré sur la période des douze derniers mois écoulés, le volume des actifs nets est en augmentation de 20,79%.L’industrie des OPC luxembourgeois a ainsi enregistré au mois de novembre une variation positive se chiffrant à 53,297 milliards d’euros. Cette augmentation résulte de la combinaison de l’impact favorable des marchés financiers à concurrence de 37,034 milliards d’euros (+1,76%) et d’émissions nettes positives à concurrence de 16,263 milliards d’euros (+0,77%). La CSSF observe que la plupart des catégories d’OPC investis en actions ont pu enregistrer des gains de cours. Cette évolution s’explique par le fait que l’évolution majoritairement négative des marchés d’actions en raison des incertitudes des investisseurs face à la dette souveraine en Europe a été compensée pour de nombreux marchés par une appréciation du dollar par rapport à l’euro de plus de 6%. Au Japon, des résultats d’entreprises meilleurs que prévu ont provoqué une hausse d’environ 8% pour les OPC composés d’actions japonaises. Seuls les OPC en actions européennes ont subi des pertes. Sur les marchés des obligations d’Etat européennes, des nouvelles incertitudes liées aux tensions sur les marchés de la dette souveraine dans la zone euro ont contribué à l’augmentation de la volatilité des rendements et à une baisse des cours. De fait, les OPC à obligations libellées en euro ont subi des baisses de cours et des émissions nettes négatives. Aux Etats-Unis, les incertitudes liées à l’annonce d’une nouvelle phase de politique monétaire expansive ont déclenché une augmentation de la volatilité des rendements des obligations d’Etat américaines. Pour les OPC luxembourgeois à obligations libellées en dollar, la baisse des cours a été compensée par l’appréciation du dollar face à l’euro.

Rolf Janka a été nommé managing director du gestionnaire munichois d’ETF du groupe Deka (caisses d'épargne allemandes), ETFlab, rapporte Fondsprofessionell. Il succède à Michael Langmack qui vient d’abandonner ses fonctions à la tête de l’entreprise.Dans ses nouvelles fonctions, Rolf Janka, qui depuis septembre dernier assumait déjà des responsabilités supplémentaires (administration de fonds, contrôle des risques, comptabilité) sera également chief operating officer.

Fermé aux remboursements depuis plusieurs mois (lire notre article du 21 mai 2010), le fonds immobilier offert au public CS Euroreal de Credit Suisse Allemagne, a annoncé le 17 décembre la vente pour 184 millions d’euros de deux actifs situés à Paris, un immeuble de bureaux du 31 avenue Pierre I de Serbie et un immeuble commercial au 88 rue de Rivoli. Le montant de ces transactions est supérieur à la dernière valeur d’expertise.D’autre part, Credit Suisse précise que le fonds a distribué le 14 décembre 199,1 millions d’euros de dividende au titre de l’exercice au 30 septembre 2010, dont plus d’un quart, 52,4 millions d’euros, ont été réinvestis dans le fonds durant les trois jours suivants.

Une semaine après avoir revendu deux immeubles situés à Saint-Denis pour 120 millions d’euros (lire notre dépêche du 24 décembre), Union Investment Real Estate (UIRE) a annoncé la cession pour 44,6 millions d’euros à Aachener Grundvermögen Kapitalanlagegesellschaft mbH d’un immeuble mixte bureaux/commerces localisé à Hamburg.Cette vente, comme celles des deux immeubles français, a été effectuée à un prix supérieur à la dernière valeur d’expertise.

Au 22 décembre, l’encours du fonds hausInvest géré par Commerz Real représentait moins de 9,98 milliards d’euros contre plus de 10,81 milliards au 1er octobre, indique Das Investment. Cette diminution de presque un milliard d’euros s’explique par la hausse des actions et par les incertitudes concernant l’avenir des fonds immobiliers offerts au public. Malgré les remboursements, la Commerzbank ne prévoit aucune offensive commerciale, a indiqué Markus Esser, porte-parole de Commerz Real.Le hausInvest est le produit de la fusion des fonds hausInvest europa et hausInvest global (lire notre article du 25 mars 2010).

Les professionnels ne croient pas à la version officielle selon laquelle Klaus Kaldemorgen a volontairement renoncé à la direction administrative de DWS (274 milliards d’euros d’encours) pour se concentrer sur la gestion de fonds d’actions, indique le Handelsblatt (voir aussi notre article du 30 décembre 2010).Les proches du dossier imputent la mutation ou le départ de Klaus Kaldemorgen et d’autres dirigeants de la société de gestion (Andreas Feiden, parti chez Fidelity, Ingo Gefeke et Axel Schwarzer, qui quittent le groupe) à l’insuffisance des bénéfices de l’activité fonds d’investissement et au mécontentement des dirigeants de la Deutsche Bank qui auraient souhaité voir DWS se développer davantage à l’international. De plus, les fonds offerts au public de DWS ont accusé en 2010 des sorties nettes supérieures à 1,6 milliard d’euros.Le nouveau directeur général est Wolfgang Matis (54 ans), qui voulait prendre sa retraite. C’est un homme d’Anshu Jain, le patron de la division banque d’investissement de la Deutsche Bank. Et Anshu Jain est crédité des meilleures chances de succéder à Josef Ackermann, le président du directoire.

Ancien de Cetelem, mais aussi de BNP Banque Privée, Luis Hernández a été désigné directeur général de BNP Paribas Wealth Management en Espagne après la fusion avec Fortis, rapporte Expansión, relayée par Funds People. Il sera assisté de Jaime Hap, ancien directeur général de Fortis Banca Privada, d’Alfonso Martínez Parras, directeur commercial, et de Bertrand Léger, directeur administratif.BNP Paribas Wealth Management (200 personnes dont les deux tiers proviennent de BNP Paribas et le reste de Fortis) gère environ 5,5 milliards d’euros. Elle compte 4.500 individus ou familles comme clients et a réduit son effectif de 65 personnes dans le cadre de la fusion.Luis Hernández précise que les rentrées nettes ont représenté en 2010 quelque 200 millions d’euros qui ont été annulés par l’effet de marché, si bien que l’encours est demeuré stable.

Gestionnaire de fonds d’actions européennes chez Ahorro Corporación, Juan Carlos Acitores a été recruté comme directeur des ventes de Threadneedle pour la péninsule ibérique et l’Amérique latine.Il rejoint le bureau madrilène du gestionnaire britannique où il travaillera avec Leonardo López, directeur des ventes pour l’Espagne. Il est placé sous la responsabilité de Rubén García, directeur de la distribution pour la péninsule ibérique et l’Amérique latine.

Selon les calculs de VDOS Stochastics, les fonds espagnols affichaient au 24 décembre un encours de 144,54 milliards d’euros, soit 15,35 % de moins que fin 2009.En décembre, les actifs gérés ont diminué de 324 millions, du fait que les plus-values de plus de 1,59 milliard d’euros n’ont pas suffi à compenser des remboursements nets de presque 1,92 milliard d’euros.

En 2010, seulement un quart des gérants italiens a réussi à battre son indice de référence, contre 43 % en 2009, rapporte Il Sole – 24 Ore. Les deux catégories de fonds qui ont le plus souffert sont les fonds monétaires et les obligataires court terme, dont seulement 10,7 % et 9,1 % ont battu leur indice. Dans le détail, la majorité des fonds analysés (60 %) affiche des rendements supérieurs ou inférieurs au benchmark compris entre 0 % et 2 %. Seuls 10 % se détachent de plus de 5 % de l’indice (13 en positif et 34 en négatif).

Si les fonds «miroirs» donnent accès à certains des plus grands gérants de hedge funds, la Tribune s’interroge si les performances sont les mêmes que celles des fonds offshore. HedgeFund Intelligence (HFI) a réalisé une étude auprès de 62 produits offshore et de leurs clones. Toutes stratégies confondues, l'écart de performance moyenne entre les deux types de fonds est de 3,38 %, selon le quotidien. HFI précisant qu’il y a quasiment autant de fonds Ucits qui sur ou sous-performent les offshore. «L'écart de tracking error (TE) dépend de la stratégie répliquée et du coût de structuration», explique Serge Darolles, responsable adjoint équipe R&D Lyxor, et auteur d’une étude sur le sujet.

Depuis 2009, Dynamic Funds (groupe Patrimoine Dundee ou DundeeWealth) commercialise six fonds aux Etats-Unis.Au 27 décembre, rapporte The Wall Street Journal, son US Growth Fund géré par Noah Blackstein a gagné 52 % sur un an et a enregistré 14 millions de dollars de souscriptions nettes au quatrième trimestre, ce qui lui a permis de doubler son encours. C’est le meilleur fonds diversifié d’actions américaines pour 2010, hors fonds utilisant l’effet de levier.Quant au Dynamic Gold & Precious Metals Fund, un fonds d’actions géré par Robert Cohen, il affiche la plus forte performance de tous les types de fonds pour 2010, avec 71 %.Il reste à savoir si Dynamic Funds, qui représente l’essentiel des 33,8 milliards de dollars canadiens d’encours de Patrimoine Dundee, réussira à fidéliser ses gérants stars, maintenant que Banque Scotia (Scotiabank) a annoncé son intention d’acquérir Patrimoine Dundee (lire notre article du 23 novembre 2010). Noah Blackstein a en tous cas annoncé qu’il compte rester en place.