Désormais, Lutetia Capital, fondée par Fabrice Seiman et Jean-François Comte, affiche 100 millions de dollars d’encours, avec deux FCP de droit français, le Lutetia Patrimoine, un produit lancé en novembre 2009 et focalisé sur les fusions-acquisitions annoncées ou anticipées, et le Lutetia Emerging Opportunities, lancé en novembre 2010 et qui a déjà levé une dizaine de millions d’euros.Initialement, Lutetia s’est concentré sur une clientèle de banque privée, de fonds de fonds, de family offices et de caisses de retraite. Depuis une présentation des deux produits le 1er février dans un grand hôtel parisien, avec Jean-François Copé en vedette politique, la société de gestion a manifestement commencé à s’intéresser à la clientèle des Conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI), même si, avec une petite douzaine de personnes, elle n’est pas encore équipée pour se lancer «en grand» sur ce créneau, comme le reconnaît d’ailleurs Jean-François Comte, co-président (lire également nos articles du 5 novembre 2010 et de 17 janvier 2011).Les deux fonds correspondent en tous cas à une demande de cette catégorie de clientèle. Ainsi, le FCP Lutetia Patrimoine qui affiche pour objectif une performance absolue régulière de 6 ½ % par an avec une volatilité inférieure à 2 %. Pour ce faire, avec ses 48 lignes de titres, le fonds qui «pèse» 60 millions d’euros présente un taux de rotation de 300 %, couvre systématiquement les opérations réalisées au moyen de futures, et s’impose une perte maximum (maximum draw down) de 0,9 %. Enfin, aucun frais de transfert n’est facturé. Bien que tout récent, le fonds Lutetia Emerging Opportunities (50 lignes avec un taux de rotation visé de 100 %) peut aussi faire valoir quelques atouts, dont le moindre n’est pas qu’il a été conçu et mis en œuvre par Claude Tiramani, qui a été pendant une vingtaine d’années un gérant légendaire chez BNP Paribas. A présent, dans un cadre à taille plus humaine, l’intéressé peut appliquer une politique plus purement «contrarian», susceptible d'être bien accueillie par des CGPI en quête de produits différenciants. Le gérant est actuellement très favorable à la Chine, que les autres commencent à délaisser, mais évidemment au travers d’une sélection rigoureuse de valeurs. Les grands thèmes du fonds actions émergentes sont l’urbanisation et donc aussi l’immobilier (en Chine, certes, mais aussi au Brésil), les infrastructures, la hausse du pouvoir d’achat et de la consommation, ainsi que les services financiers.

Carnegie Fonder, la société de gestion de la banque d’investissement suédoise Carnegie, a décidé le 3 février de mettre un terme à son activité d’ETF pour se concentrer uniquement sur la gestion active au travers de ses fonds.Son activité d’ETF avait été lancée en 2009 par HQ Fonder, qui avait été acquis par Carnegie en septembre 2010 et avait adopté le nom de Carnegie Fonder."Les ETF présentent des synergies limitées avec les autres fonds et n’ont pas atteint une taille critique. Nous avons donc décidé de mettre un terme à ces activités et de nous concentrer sur notre cœur de métier, les fonds gérés activement avec un focus sur la Suède, les marchés émergents et les taux», a expliqué Hans Hedström, président de Carnegie Fonder. D’après le site Internet suédois Privata Affärer, ces ETF représentaient moins de 1 pour 1.000 des encours sous gestion de la société. Dans ce cadre, les fonds suivants vont être fermés et retirés du marché Nasdaq OMX Stockholm AB : HQ OMX Double Long ETF, HQ OMX Double Short ETF, HQ Verkstad ETF, HQ Fastighet ETF, HQ Finans ETF, HQ Material ETF et HQ NASDAQ 100 ETF.

Le groupe suédois SEB (Skandinaviska Enskilda Banken) affiche pour 2010 un bénéfice d’exploitation de 11,1 milliards de couronnes contre 4,35 milliards l’année précédente.Pour sa part, le bénéfice d’exploitation de la division gestion de fortune (banque privée et clients institutionnels), est ressorti à 1,65 milliard de couronnes contre 1,14 milliard, avec une hausse des rentrées nettes à 26 milliards de couronnes contre 17 milliards pour la banque privée et une stabilité à 31 milliards pour les clients institutionnels. Le coefficient d’exploitation s’est amélioré à 62 % contre 69 %.Sur l’ensemble de l’année, l’encours moyen a augmenté de 7 % grâce à des souscriptions nettes de 54 milliards de couronnes contre 41 milliards ainsi qu'à l’effet de marché positif. L’encours total a atteint un nouveau record de 1.321 milliards de couronnes à la fin du quatrième trimestre contre 1.271 fin septembre et 1.275 milliards un an auparavant. Sur ce total, les fonds d’investissement représentaient fin décembre 41 %, contre 44 % pour les clients institutionnels (hors fonds monétaires) et 15 % pour la banque privée (hors fonds monétaires).Toujours à la fin du quatrième trimestre, les fonds d’actions représentaient 40 % des actifs des fonds SEB, contre 23 % pour les fonds obligataires, 16 % pour les fonds diversifiés et 21 % pour les fonds alternatifs.

Depuis novembre 2009, les fonds espagnols ont subi sans interruption des remboursements nets. Aussi plusieurs gestionnaires imposent-ils désormais des préavis d’un maximum de 10 jours pour ne pas être contraints de vendre des actifs à des prix sacrifiés et ne pas pénaliser les investisseurs qui restent dans le fonds, rapporte Cinco Días. De tels préavis ont été notifiés à la CNMV ces dernières semaines par Bansabadell Inversión et Ahorro Corporación Gestión, notamment.

Depuis le 3 février, JPMorgan Asset Management (JPMAM) dispose d’un agrément de commercialisation en Allemagne pour le nouveau compartiment Emerging Markets Investment Grade Bond Fund de sa sicav luxembourgeoise JP Morgan Funds qui a été lancé le 29 novembre 2010.Comme son nom l’indique, ce portefeuille est investi en obligations de pays émergents qui sont notées au minimum BBB-. Environ 70 % de l’encours seront investis en obligations d’Etat et le reliquat en obligations d’entreprise, et libellées en dollars ou en euros.Michael Mewes, directeur de l'équipe fixed income de JPMAM à Francfort souligne que plus de la moitié des émissions sur le marché sont notées investment grade et qu’elles affichent souvent des différentiels de rendement (spreads) attrayants, ce qui permet d’escompter des rendements supérieurs à celui des titres de pays industrialisés, qui devrait demeure faible.Le nouveau fonds est géré par Pierre-Yves Bareau, CIO pour la dette émergente, avec Alain Defise (également un transfuge de chez Fortis Investments) comme co-gérant. A Paris, le 3 février, Pierre-Yves Bareau avait effectivement mentionné les obligations corporate parmi ses placements favoris parce que les entreprises émergentes offrent un rendement de 100 points de base supérieur à celles des pays émergents «pour une note de rating au-dessus».

Le 24 janvier 2011, la BaFin allemande et la FMA autrichienne ont délivré leur agrément de commercialisation en Allemagne et en Autriche de six compartiments de sa sicav coordonnée luxembourgeoise Merrill Lynch Investment Solutions (MLIS).Il s’agit des «newcits» AQR Global Relative Value UCITS Fund (LU0562189042), Boyer Allan Asian Long-Short UCITS Fund (LU0511125394), Graham Capital Systematic Macro UCITS Fund (LU0556497740), Theorema European Equity Long-Short UCITS Fund (LU0517905021), Zweig-Dimenna US Long-Short Equity UCITS Fund (LU0517905021) et York Asian Event-Driven Fund (LU0532509808).Ces produits (tous en parts institutionnelles euros) portent à dix le nombre des compartiments de MLIS.

Le fonds fermé d’immobilier résidentiel Wohnen in Deutschland 01 est le premier produit commercialisé en Allemagne par Bouwfonds Real Estate Investment Management (Bouwfonds REIM), une filiale du néerlandais Rabobank. Bouwfonds REIM est installée à Berlin depuis 2006 et contrôle un portefeuille de près de 10.000 logements qui ont été dans un premier temps acquis par l’intermédiaire de fonds de droit néerlandais, rapporte Fondsprofessionell.Le nouveau fonds détient des actifs d’un total de 26.500 mètres carrés dans des régions «stables» d’Allemagne (Hambourg, Göttingen, Neuss et Reutlingen) pour 39,7 millions d’euros. La souscription minimale est fixée à 15.000 euros et la distribution annuelle est de 5 %, avec une échéance à 14 ans.Bouwfonds commercialise déjà depuis trois ans en Allemagne le produit néerlandais Bouwfonds European Residential Fonds (BER) qui affiche un encours de 230 millions d’euros.

Arrivé dans le groupe Vontobel lors de l’acquisition de Commerzbank (Suisse), Bernhard Heye a été promu au 1er février chief operating officer de Vontobel Europe AG dont le siège se trouve à Munich. Il remplace richard Zweng, qui a démissionné à fin janvier pour s’installer en Asie avec sa famille.Bernhard Heye a été il y a plusieurs années le secrétaire particulier de Walter Seipp, président du directoire de la Commerzbank.

M&G Investments vient de lancer un fonds d’obligations d’entreprises indexées sur l’inflation dédié aux investisseurs privés en Italie, le fondo M&G European Inflation Linked Corporate Bond, déjà commercialisé en Espagne et en France. Le produit est co-géré par Jim Leaviss, respnsable des taux de M&G, et Ben Lord, gérant.

D’après les informations de Il Sole – 24 Ore, un accord entre les dirigeants d’UniCredit et Jean-Pierre Mustier serait sur le point d’être signé. L’ex dirigeant de la banque d’investissement de Société Générale succéderait ainsi à Sergio Ermotti à la tête de la division corporate & investment banking de la banque italienne. Sa nomination devrait être approuvée par le prochain conseil d’administration d’UniCredit programmé le 22 février.

Après l'intégration réussie de La Française des Placements, le groupe UFG-LFP vient de conclure un partenariat stratégique avec Cholet-Dupont. Deux opérations qui illustrent bien les deux axes de développement d'UFG-LFP : l'international, tout particulièrement l'Europe, et la gestion privée.

Christopher Greenwald, director of data content chez le spécialiste de l’information extra-financière Asset4, a quitté la société pour rejoindre la société de gestion suisse SAM en qualité de responsable Sustainability Applications & Operations, rapporte Responsible Investor. Christopher Greenwald a pris ses fonctions le 1er février. Responsible Investor indique par ailleurs que le patron de la recherche, Pierin Menzli, a quitté SAM.

Northern Trust has announced that it will offer asset management solutions to institutional clients across Benelux (Belgium, The Netherlands and Luxembourg) from its Amsterdam office, following regulatory approval from the Dutch Autoriteit Financiële Markten and the UK Financial Services Authority. Regulatory approval for Northern Trust’s international asset management arm, Northern Trust Global Investments (NTGI) supports its strategy to enhance its business across Europe, Middle East and Africa and expands Northern Trust’s product offering for clients across the Benelux region where asset servicing capabilities have been offered from its Amsterdam branch office since March 2006.To support NTGI’s expansion, Gerard van Leusden and Arnaud Bizet have been hired as senior business development directors responsible for building new asset management relationships across the Benelux region with focus on pension funds and asset management groups. They will work alongside Liisa Salojarvi, who has advised NTGI’s Benelux clients from London for a number of years, and will be supported by NTGI’s UK team of relationship managers.Van Leusden and Bizet join from Blackrock, previously BGI, in Amsterdam where they were sales and relationship management directors.

p { margin-bottom: 0.08in; } Money Marketing reports that the head of British retail distribution at JP Morgan AM, Jasper Berens, would like to launch low-cost actively-managed funds, to compete with passively managed funds. JP Morgan AM has already released a product of this type on the British market. If the product is well-received, JP Morgan AM may offer it in continental Europe and the United States as well.

p { margin-bottom: 0.08in; } Christopher Greenwald, director of data content at the extra-financial information specialist Asset4, has left the firm to join the Swiss management firm SAM, as head of Sustainablility Applications & Operations, Responsible Investor reports. Greenwald began in his new role on 1 February. Responsible Investor also reports that the head of research, Pierin Menzli, has left SAM.

p { margin-bottom: 0.08in; } Morgan Stanley Smith Barney on 3 February announced that it has added to its range of corporate retirement plan services, with the introduction of benchmark indices of defined-contribution plan services and costs. A regulation introduced last summer requires that this information be made public.

p { margin-bottom: 0.08in; } The index provider Russell Investments announced at the end of last week that it has launched Russell stability indices, which will make it possible to take into account factors which are overlooked by value and growth indices. The indices are constructed from existing custom Russell indices specific to volatility and quality. The more stable portion is the defensive index, while the other is the dynamic index. Dynamic businesses are more exposed to some risks, and their share prices tend to rise faster than those of defensive companies in times of market euphoria. However, defensive companies outperform dynamic businesses in times of market pessimism.

Following the announcement in recent weeks of the departure fo Christophe Chouard, head of institutional clients, and the arrival of Peter Lenders as CEO, and Joseph Naaven as long/short fund of fund manager, the asset management team at HDF Finance has seen further changes. Eric Debonnet, head of the risk control management team and a member of the investment committee, and two other managers, one long/short and one fixed income manager, have left the firm.Christine du Fretay, chairwoman of the board at the management firm, tells Newsmanagers that the decision to adopt the new direction for HDF Finance will orient it more toward dedicated mandates and institutional investor services (see Newsmanagers of 26/01/2011). “We can’t all stay at an asset management firm with only 13 managers,” she said, “and some members were better suited to our new organisation.”

p { margin-bottom: 0.08in; } With the publication in the official gazette of two modifications to 2004 regulations, the investment universe for the French public employees’ additional retirement institution (Etablissement de retraite additionnelle de la Fonction publique, or ERAFP) has been extended to include real estate.The institution “is now getting in marching order” to exploit this new opportunity, and “will be ready to start in late 2011 or early 2012,” Philippe Desfossés, director of ERAFP, has explained to Newsmanagers. “We need to prepare carefully for this new step, due to the ‘100% SRI’ framework which inspires all of the investment policies” of the entity.However, for the moment, ERAFP is still not allowed to invest directly in emerging markets and infrastructure.Desfossés also states that by the end of the month, the results of a RFP for Euro zone mandates for benchmarked, non-benchmarked and index-based assets (see Newsmanagers of 6 December 2010) will be known.

Investors have pulled more than USD7bn from emerging market equity funds last week, which is the biggest withdrawal in more than three years after turmoil in the Middle East and rising food inflation raised fears of economic instability, according to th Financial Times. The outflows also reflected rising unease about economic overheating in China, India, Brazil and other big emerging economies.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Swedish SEB group (Skandinaviska Enskilda Banken) has posted operating profits for 2010 of SEK11.1bn, compared with SEK4.35bn for the previous year. Operating profits for the wealth management division (private banking and institutional clients) totalled SEK1.65bn, compared with SEK1.14bn, with an increase in net inflows to SEK26bn, up from SEK17bn, for private banking, and stable inflows from institutional clients at SEK31bn. The cost/income ratio has improved to 62% from 69%. For the year as a whole, average assets increased 7%, due to net subscriptions of SEK54bn, up from SEK41bn, and positive market effects. Total assets reached a new record of SEK1.321trn as of the end of fourth quarter, up from SEK1.271trn as of the end of September, and SEK1.275trn one year previously. Of this total, investment funds represented 41% as of the end of December, compared with 44% for institutional clients (excluding money market funds), and 15% for private banking (excluding money market funds). As of the end of fourth quarter, equities funds represented 40% of assets in SEB funds, compared with 23% for bond funds, 16% for diversified funds, and 21% for hedge funds.

Sweden’s Carnegie Fonder has on 3 February 2011 decided to terminate its operations in exchange traded funds (ETFs). Carnegie Fonder will therefore once again focus entirely on its core business of actively managed funds.The activities in exchange traded funds (ETFs) were initiated in 2009 by HQ Fonder, which in September 2010 was bought by Carnegie and changed its name to Carnegie Fonder. «Exchange traded funds have limited synergies with the other fund operations, and have not achieved a critical mass. We have therefore decided to terminate these activities and focus on our core area, namely actively managed funds with a focus on Sweden, emerging markets and fixed-income securities,» says Hans Hedström, president of Carnegie Fonder. With the decision to terminate the ETF operations, the following funds will be closed: HQ OMX Double Long ETFHQ OMX Double Short ETFHQ Verkstad ETFHQ Fastighet ETFHQ Finans ETFHQ Material ETFHQ NASDAQ 100 ETF As a consequence of the funds being closed, the board of Carnegie Fonder has also decided to apply for delisting of these funds from Nasdaq OMX Stockholm AB.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi Switzerland reports that assets under management at the Cantonal Bank of Grisons increased last year by 6.5%, to CHF26.49bn. Net inflows totalled CHF1.78bn. Net profits increased 7.1%, to CHF154.1m.

p { margin-bottom: 0.08in; } Due to costs related to the integration and restructuring after the purchase of ING Bank in January 2010, as well as depreicaiton on goodwill, net profits at the Julius Baer group by IFRS accounting standards in 2010 fell 9% to CHF353m. Excluding these elements, net profits increased 6% to CHF504m. Due to a reduction in gross margins, and partly due to the appreciation of the Swiss franc, the cost-income ratio deteriorated to 65.4% from 63.1%.As of the end of December, assets under management had increased to CFH170bn, up from CFH154bn one year earlier. This increase of CHF16bn is due to CHF14bn in assets from the acquisition of ING Bank, CHF9bn in net inflows, CHF8bn in positive market effects, and a currency loss of CHF14bn due to the devaluation of the euro and the US dollar against the Swiss franc.Net subscriptions represented 6% of AUM as of the beginning of the year, compared with 4% in 2009, largely due to strong inflows from growth markets, particularly Asia, Russia, Central and Eastern Europe, and Latin America, as well as to domestic activities of the German bank.As of the end of 2010, total client assets came to CHF267bn, while savings assets as of the end of December totalled CHF98bn, compared with CHF87bn one year earlier, largely due to CHF7bn in net inflows.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 3 February, JPMorgan Asset Management (JPMAM) received a sales license in Germany for the new Emerging Markets Investment Grade Bond Fund, a sub-fund of its Luxembourg Sicav JP Morgan Funds, which was launched on 29 November 2010.As its name indicates, the portfolio is invested in emerging market bonds rated at least BBB-. About 70% of assets are invested in government bonds, and the remainder in corporate bonds, denominated in US dollars or euros.Michael Mewes, head of the fixed income team at JPMAM in Frankfurt, says that more than half of bond issues in these markets are rated investment grade, and that they often have attractive spreads, which makes it possible to earn higher reutrns than from bonds in industrialised countries, which are expected to remain low.The new fund is managed by Pierre-Yves Bareau, CIO for emerging market debt, with Alain Defise (who also came to the firm from Fortis Investments) as co-manager. In Paris on 3 February, Bareau mentioned corporate bonds as among his favourite investments, because emerging market corporates have returns 100 basis points higher than developed countries bonds “with a rating one nothc higher.”

p { margin-bottom: 0.08in; } Since November 2009, Spanish funds have seen uninterrupted net redemptions. Several management firms are now requiring minimum advance notice periods of 10 days, in order not to have to sell assets at sacrificial prices, and so as not to penalise investors who remain in the funds, Cinco Días reports. Advance notice periods of this type have been announced to the CNMV in the past few weeks by Bansabadell Inversión and Ahorro Corporación Gestión, among others.

p { margin-bottom: 0.08in; } M&G Investments has launched an inflation-linked corporate bond fund dedicated to private einvestors in Italy, entitled M&G European Inflation Linked Corporate Bond, which is already available in Spain and France. The product will be co-managed by Jim Leaviss, head of fixed income at M&G, and Ben Lord, fund manager.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 24 January 2011, the German BaFin and the Austrian FMA issued sales licenses for Germany and Austria for six sub-funds of the Luxembourg-registered, UCITS-compliant Sicav Merrill Lynch Investment Solutions (MLIS). The newcits funds in question are the AQR Global Relative Value UCITS Fund (LU0562189042), Boyer Allan Asian Long-Short UCITS Fund (LU0511125394), Graham Capital Systematic Macro UCITS Fund (LU0556497740), Theorema European Equity Long-Short UCITS Fund (LU0517905021) and York Asian Event-Driven Fund (LU0532509808). The products, all available in institutional shares in euros, bring the number of sub-funds of MLIS to 10.

p { margin-bottom: 0.08in; } The closed residential real estate fund Wohnen in Deutschland 01 is the first product released in Germany by Bouwfonds Real Estate Investment Management (Bouwfonds REIM), an affiliate of Netherlands-based Rabobank. Bouwfonds REIM has been operating in Berlin since 2006, and manages a portfolio of nearly 10,000 housing units, which were initially acquired via Netherlands-registered funds, Fondsprofessionell reports.The new fund holds assets totalling 26,500 square metres in stable regions of Germany (Hamburg, Göttingen, Neuss and Reutlingen), valued at EUR39.7m. Minimal subscription is set at EUR15,000, and annual distribution is 5%, with maturity after 14 years.Bouwfonds has already been offering the Netherlands-registered product Bouwfonds European Residential Fonds (BER), which has assets of EUR230m, in Germany for three years.

p { margin-bottom: 0.08in; } The former head of Merrill Lynch and its head of private banking in Spain (until 2009), Eva Castillo, who has since served on the board of directors at Telefónica, has been recruited as non-executive director fo Old Mutual, Expansión reports. She will sit on the risk, appointment and remuneration committees.