Vendredi, la Deutsche Lufthansa a indiqué dans un communiqué boursier que Templeton Global Advisors (Bahamas) lui a notifié le 11 janvier avoir franchi le 10 janvier le seuil de 5 % des droits de vote et posséder 5,001 % du capital. Le gestionnaire américain Franklin Templeton Investments avait franchi le seuil des 3 % le 31 août.Le 10 janvier 2011, BlackRock avait déjà franchi pour sa part le seuil des 5 % (à 5,08 %) et n’a pas notifié depuis être descendu au-dessous de cette limite.Les deux gestionnaires américains sont ainsi les deux principaux actionnaires de la compagnie aérienne allemande, devant Axa, qui est redescendu sous la barre des 3 % (à 2,80 %) le 31 octobre.

Les inquiétudes liées à la crise de la dette souveraine dans la zone euro ont incité les investisseurs européens à privilégier en novembre les investissements liquides et peu risqués. Les fonds coordonnés à long terme (hors fonds monétaires) ont ainsi subi une décollecte de près de 29 milliards en novembre contre 19,3 milliards en octobre, selon les statistiques communiquées par l’Association européenne de la gestion financière (Efama).La décollecte des fonds actions a plus que doublé d’un mois sur l’autre à 16,3 milliards d’euros en novembre contre 7,5 milliards en octobre, les rachats nets sur les fonds obligataires s’inscrivant pour leur part à 10,7 milliards d’euros contre 5,2 milliads d’euros en octobre. Les fonds diversifiés ont presque retrouvé l'équilibre avec une décollecte de seulement 0,3 milliard après 5 milliards d’euros en octobre. Les fonds monétaires, qui avaient subi des rachats nets en octobre pour un montant de 10,4 milliards d’euros, ont enregistré en novembre une collecte nette de 19,7 milliards d’euros. Du côté des fonds non-Ucits, la collecte s’est accrue en novembre à 11 milliards d’euros contre 7 milliards en octobre, grâce à l’augmentation des souscriptions enregistrées par les fonds dédiés à 11 milliards d’euros contre 8 milliards d’euros précédemment. Le total des fonds Ucits s’est contracté de 1,2% en novembre à 5.425 milliards d’euros, les fonds non-Ucits enregistrant un gain modeste de 0,4% à 2.144 milliards d’euros.

Pour attirer à nouveau une clientèle institutionnelle échaudée par les performances décevantes des dernières années, la gestion alternative cherche de nouvelles approches. L’une des solutions se trouve dans les plates-formes de comptes gérés, note La Tribune. Elles permettent d’accéder à un ensemble de hedge funds et de construire une allocation en fonction des objectifs de risques, «mais surtout de pouvoir gérer ses entrées et sorties tout en ayant une vue d’ensemble du portefeuille investi par la plate-forme choisie», détaille le quotidien. Car aujourd’hui, «les investisseurs veulent choisir là où ils investissent avec chacun de leur gérant, tout en bénéficiant d’une transparence et d’un contrôle des actifs meilleurs», souligne Cyril Julliard, président et cofondateur d’Eraam.

L’Agefi rapporte que BNP Paribas pourrait réduire les conséquences sociales du plan de réorganisation de sa BFI si la banque renonçait à verser tout dividende au titre de l’exercice 2011, selon un rapport commandé par les syndicats. Se calant sur les anticipations des analystes, l’enveloppe serait proche de 2 milliards d’euros. L'économie permettrait d’envisager une réorganisation du pôle CIB moins lourde en terme de réduction du bilan et donc de suppressions de postes, écrivent les auteurs. Ils estiment ainsi que 170 postes pourraient être conservés en France sur les 373 visés.

La société de gestion Polar Capital a fait état pour les trois mois à fin décembre d’une collecte nette de 193 millions de dollars, a indiqué la société le 13 janvier.Sur les neuf premiers mois de l’exercice, la collecte nette s'élève ainsi à 826 millions de dollars, avec des souscriptions nettes de 889 millions de dollars pours les fonds long only mais des rachats nets de 63 millions de dollars du côté des hedge funds. Les actifs ous gestion, qui s'élevaient à 4,28 milliards de dollars fin novembre, s’inscrivaient à 4,24 milliards de dollars fin décembre.

Robert Talbut, le directeur des investissements (CIO) de Royal London Asset Management (RLAM) a été nommé par le conseil de l’Association of Britsh Insurers (ABI) à la présidence du comité des investissements de l’ABI, en remplacement d’Alain Dromer, CEO d’Aviva Investors qui a démissionné de cette fonction en raison de l’accroissement de sa charge de travail liée aux problématiques de gouvernance et à la Kay Review du gouvernement britannique.La nomination de Robert Talbut comme président du comité des investissements prend effet au 17 janvier, mais l’intéressé devient avec effet immédiat membre du conseil de l’ABI. Entre autres fonctions qu’il exerce, Robert Talbut est aussi membre du comité de gestion d’actifs de l’Investment Management Association (IMA).

BlackRock a annoncé le lancement sur la plate-forme Arca le 10 janvier de trois ETF actions de la marque iShares. Il s’agit de deux produits spécialistes des petites capitalisations, le iShares MSCI Hong Kong Small Cap Index Fund (acronyme : EWHS) et le iShares MSCI Singapore Small Cap Index Fund (EWSS). Ces deux fonds sont chargés à 0,59 %.Le troisième nouvel ETF est le iShares MSCI World Index Fund (URTH), pour lequel la commission de gestion ressort à 0,24 %.

Après une période d’intégration au sein du groupe Morningstar qui est maintenant réussie, Seeds Finance annonce vouloir passer à une étape de développement en tant que plateforme d’expertises en Europe pour le groupe: les investisseurs institutionnels (Solvency2…), le contrôle des risques et les stratégies alternatives. Pour faire face à cette nouvelle phase de développement, Seeds Finance vient de renforcer ses équipes grâce à l’arrivée de deux personnes, Christophe Tardy et Cécile Astier.Christophe Tardy, actuellement directeur Stratégie et Projets de Morningstar France depuis avril 2011, devient le directeur général adjoint de Seeds Finance en charge du développement en France et en Suisse francophone. Cécile Astier, qui a pris ses fonctions le 9 janvier, vient renforcer l’équipe des consultants en apportant son expertise en stratégies hedge funds et sur les instruments de taux. L’intéressée a géré l’équipe d’analystes Hedge Funds de Lyxor AM pendant cinq ans (Stratégies de taux, crédit et volatilité). Par ailleurs, Tanguy de Lauzon bénéficie d’une promotion et devient directeur général adjoint de Seeds Finance en charge de l’activité de conseil. Actuellement directeur de la Gestion Alternative et Sélection de fonds, il a rejoint l’équipe de Seeds Finance il y a plus de trois ans après huit ans passés chez SGAM AI en tant que gérant et analyste hedge funds. De son côté, Alban Duchaine, directeur du Service Client et du Contrôle des Risques, voit ses responsabilités élargies. Il va coordonner les différentes offres de conseil de Seeds Finance auprès des investisseurs institutionnels et plus précisément l’offre sur Solvency 2. Alban Duchaine participe au développement de Seeds Finance depuis cinq ans.

Rockspring, la société britannique spécialisée dans les investissements immobiliers, a cédé, pour le compte de son fonds PanEuropean, à Primonial Reim, lebâtiment B de l’ensemble immobilier « Orléans Plaza ». L’immeuble est entièrement loué à GMF et Pôle Emploi. Le volume d’investissement s’élève à 13,8 millions d’euros.

Les instituts de crédit frappés par la crise de la dette ont entrainé les fonds de valeurs financières dans l’abîme. Seuls quelques rares produits ont pu se soustraire à la tendance générale. Dans l’ensemble, d’après Morningstar, les 22 fonds de cette catégorie ont perdu 18,8 % alors que les fonds plus diversifiés s’en sortaient beaucoup mieux, constate le Financial Times Deutschland. Le MSCI World, pour sa part, a ainsi baissé de seulement 2,4 %.Les deux meilleurs du classement sont l’UOB Global Opportunities d’United Overseas Bank (Singapour) avec une perte de seulement 5,9 % et le RT VIF Versicherung, qui perd 10 %. Mais le premier a en portefeuille des valeurs d’autres secteurs tandis que le second se focalise sur les assureurs.

Selon L’Agefi, le Fonds monétaire international (FMI) prévoit cette année d’analyser les principaux secteurs financiers de dix-huit pays, dont la France et l’Espagne. Dans le cadre du « Financial Sector Assessment Program », le FMI publiera un rapport détaillé qui inclura des recommandations sur la manière dont les pays peuvent renforcer leur stabilité financière. Plusieurs éléments clés seront étudiés: la solidité et la qualité des institutions financières, ainsi que la capacité de réaction des superviseurs et des responsables politiques.

Vendredi, la fondation suisse Ethos a publié l'édition 2012 de ses consignes en matière d’exercice du droit de vote en assemblée générale (AG) et de ses principes de gouvernement d’entreprise qui renforce l’attention portée aux enjeux environnementaux et sociaux liés aux activités des sociétés.La nouvelle édition prévoit que les propositions du conseil d’administration qui constitueraient un important risque environnemental ou social ne doivent pas être approuvées. De même, le quitus ne devrait pas accordé au conseil d’administration lorsque la société est impliquée dans un accident qui a porté une atteinte sérieuse à la santé des collaborateurs ou à l’environnement, ou lorsque la société est accusée de graves violations des droits sociaux des collaborateurs et des fournisseurs.En ce qui concerne les projets de résolution présentés par les d’actionnaires, fréquentes aux Etats-Unis et au Canada, les lignes directrices de vote d’Ethos précisent qu’il convient d’approuver celles qui visent à améliorer les pratiques de la société en matière de responsabilité sociale et environnementale.

L’allemand Warburg-Henderson KAG für Immobilien a acheté pour un montant non divulgué un immeuble de commerces de 10.400 mètres carrés situé sur la Mariahilfer Straße à Vienne et qui appartenait depuis 2003 au fonds immobilier offert au public WestInvest ImmoValue de Deka Immobilien.Pour Deka, cette cession correspond à une orientation désormais plus marquée du WestInvest ImmoValue sur l’immobilier de bureau. Le produit de la vente devrait être utilisé à bref délai pour de nouvelles acquisitions.

En 2011, le pôle Asset Management de JPMorgan a enregistré des souscriptions nettes de 71 milliards de dollars. Sur le seul quatrième trimestre, la collecte nette s’est élevée à 58 milliards de dollars, grâce à des flux de 53 milliards de dollars sur les produits monétaires. Les produits dits de long terme affichent ont quant à eu vu entrer 5 milliards de dollars.Grâce à cette collecte et en dépit de la baisse des marchés, les encours sous gestion sont ressortis fin 2011 en hausse de 3 % à 1.300 milliards de dollars par rapport à l’année précédente.Pour le quatrième trimestre, le pôle gestion d’actifs de JPMorgan a toutefois vu son bénéfice net reculer de 40 % par rapport à la période correspondante de l’année passée à 302 millions de dollars. Cela s’explique par un déclin des revenus nets de 13 % à 2,3 milliards de dollars.

Aviva Investors a annoncé vendredi le lancement du fonds Aviva Investors Investment Solutions Global Commodity Plus, créé en collaboration avec Tiberius Asset Management AG, société de gestion suisse spécialisée dans la gestion active sur les marchés des matières premières.Géré par l'équipe produits structurés d’Aviva Investors, le fonds propose une stratégie long-only à gestion active sur les matières premières pilotée par la société de gestion Tiberius AM. «L'équipe d’Aviva Investors est responsable de la gestion quotidienne du fonds, notamment du niveau de liquidité et des swaps. L'équipe de Tiberius est quant à elle responsable de la gestion quotidienne de la stratégie d’investissement sous-jacente Commodity Alpha», précise le communiqué. La stratégie a pour objectif de battre l’indice Dow Jones-UBS Commodity, en limitant la volatilité grâce à la gestion active de contrats à terme sur matières premières.Dédié aux investisseurs professionnels, le fonds est conforme à la réglementation UCITS.Le fonds est distribué au Royaume-Uni, au Luxembourg, en France, en Allemagne, en Italie, en Suède et en Finlande. Des demandes d’agrément ont été déposées dans d’autres pays européens, précise le communiqué.

L’entreprise de marché BATS Global Markets (actions et options) a annoncé que BlackRock introduira sur sa plate-forme électronique le 24 janvier son premier ETF de la marque iShares en cotation principale. Ce sera le iShares MSCI Norway Capped Investable Market Index Fund (acronyme : ENOR)Sept autres fonds seront introduits rapidement après :• iShares MSCI Australia Small Cap Index Fund (EWAS)• iShares MSCI Canada Small Cap Index Fund (EWCS)• iShares MSCI Finland Capped Investable Market Index Fund (EFNL)• iShares MSCI Germany Small Cap Index Fund (EWGS)• iShares MSCI India Index Fund (INDA)• iShares MSCI India Small Cap Index Fund (SMIN) et• iShares MSCI United Kingdom Small Cap Index Fund (EWUS)

Lyxor AM lance le Lyxor ETF MSCI All Country World à la Bourse de Milan, rapporte Bluerating. Ce produit réplique l’indice MSCI All Country World qui comprend près de 2.500 entreprises mondiales.

Cedrus Partners vient de publier son rapport annuel sur les fonds ESG (environnement, social et gouvernance), ISR (investissement socialement responsable) et thématiques (eau, bois, énergies renouvelables, social…), qui reprend notamment les statistiques (encours, performance, dispersion) sur les 483 fonds présents dans la base mondiale de recherche de la société. Principal enseignement du rapport, les fonds actions de l’univers «ont bien résisté en termes de rachats en 2011", souligne Cedrus Partners. Les rachats nets ont ainsi représenté 2,07 milliards sur la période d’observation, soit 5 % du total des encours sous gestion de cette catégorie de produits, qui s'élèvent à fin 2011 à 37,940 milliards d’euros. Les rachats sur la catégorie des fonds monétaires ont été plus importants en relatif, avec des sorties nettes de 2,68 milliards sur un an, pour arriver à 23,649 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Concernant le nombre de produits recensés par Cedrus Partners dans sa base, les fonds actions spécialisés dans l’ESG, ISR et les thématiques connexes sont toujours plus nombreux. 136 nouveaux fonds actions ont vu le jour en 2011, contre 109 en 2010. On note surtout un coup d’accélérateur sur les fonds actions «monde», avec 41 création de fonds l’an dernier contre 27 en 2010. Coté promoteurs de fonds, certains ont su attirer les investisseurs malgré des conditions de marché difficiles. Dans la catégorie ESG Eurozone, c’est le fonds AG2R Actions ISR qui a enregistré le plus de souscriptions nettes. Dans la catégorie ESG Europe, Vanguard SRI European Stock se place premier. Dans l’ESG World, c’est également Vanguard avec son produit Vanguard SRI Global Stock. Pictet se retrouve en première place des fonds de la catégorie Global Environnement avec son Pictet-Environmental Megatrend Selection. La catégorie Sustainable Energy est dominée par SAM Smart Energy, et la catégorie Water par Sarasin Sustainable Water. CPR Silver Age arrive premier en termes de souscriptions nettes de la catégorie Social Themes. Parmi les fonds Global Sustainability, c’est le fonds First State Global Emerging Markets Sustainability qui a séduit. Enfin, la catégorie Ressources & New Materials a consacré le fonds thématique Pictet Timber.Le rapport est accessible en pièce jointe de l’article.

Thames River vient de recruter Brett Golledge, qui était responsable du « credit trading » d’UBS jusqu’en novembre 2011. Il sera co-gérant des fonds de l’équipe « global credit » de la société de gestion du groupe F&C dirigée par Stephen Dew. Ce recrutement s’inscrit dans le cadre de la réorganisation de cette équipe qui a conduit au départ de Mehrdad Noorani, gérant, et de Chris Currington, COO. Une autre personne a également été embauchée, en provenance de Gruss Asset Management : Jennifer James, en tant que responsable de la recherche.

Malgré un environnement difficile, le secteur des hedge funds a enregistré une bonne année 2011. La taille moyenne d’un nouveau hedge fund s’est inscrite à environ 40 millons de dollars, relève BNY Mellon dans un commentaire sur les hedge funds en Asie, soit un montant équivalent à celui observé en Europe. Toutefois, la plupart des fonds lancés dans la région n’ont généralement pas atteint leurs objectifs initiaux ou ont été retardés. En 2012, la situation devrait rester tendue, estime BNY Mellon, même si l’on observe une tendance au maintien des allocations aux marchés émergents. A Singapour, les projets de nouvelle régulation pour les hedge funds début 2012 incluent la nomination d’administrateurs indépendants. Une mesure qui va dans le sens d’une «nouvelle normalité» du secteur et qui devrait favoriser la collecte. D’autant plus que l’attention portée à la bonne gouvernance, notamment le risque de contrepartie, a été au centre des préoccupations de l’année écoulée. BNY Mellon relève aussi, dans la perspective d’une meilleure gouvernance, le développement de structures de «prime custody», qui fusionnent les rôles de conservateur et de prime broker. La mise en place de services de «prime custody» sophistiqués permet aussi aux hegde funds d’améliorer l’exécution et la gestion du collatéral, ce qui peut favoriser une réduction des coûts et un meilleur reporting.

Thames River has recruited Brett Golledge, who joins the Global Credit team from UBS where he was head of credit trading until November 2011. He will will become co‐manager of the team’s funds alongside Stephen Drew, who heads the team. The recruitment comes as a part of a restructuring of the team, which has led to the departure of Mehrdad Noorani, portfolio manager, and Chris Currington, the Global Credit team’s chief operating officer. Another person has also been recruited, from Gruss Asset Management: Jennifer James, as head of research.

The asset management firm Polar Capital has posted net inflows for the three months to the end of December of USD193m, the firm announced on 13 January. In the first nine months of the year, net inflows have totalled USD826m, with net subscriptions of USD889m for long-only funds, but net redemptions of USD63m from hedge funds. Assets under management, which totalled USD4.28bn as of the end of November, totalled USD4.24bn as of the end of December.

Robert Talbut, director and chief investment officer at Royal London Asset Management (RLAM), has been appointed by the board of the Association of British Insurers (ABI) as chairman of the ABI investment committee. He will take over from Alain Dromer, CEO of Aviva Investors, who is stepping down in recognition of the significantly increased time commitment required on stewardship activities and the Government’s Kay Review. Robert Talbut, who is currently deputy chairman of the committee, takes over as chairman of the ABI investment committee on January 17, 2012 and is appointed to the ABI Board with immediate effect.

Concerns about the sovereign debt crisis in the euro zone led European investors in November to prefer liquid and low-risk investments. Long-term UCITS funds (exccluding money markets) saw outflows of nearly EUR29bn in November, compared with EUR19.3bn in October, according to statistics from the European fund and asset management association (EFAMA). Outflows from equity funds more than doubled month on month to EUR16.3bn in November, from EUR7.5bn in October, while net redemptions from bond funds for their part totalled EUR10.7bn, compared with EUR5.2bn in October. Diversified funds nearly returned to an even keep, with only EUR0.3bn in outflows, after EUR5bn in October. Money market funds, which underwent net redemptions in October totalled EUR10.4bn, posted net inflows in November of EUR19.7bn. For non-UCITS funds, inflows increased in November to EUR11bn, compared with EUR7bn in October, due to an increase in subscriptions to dedicated funds, to EUR11bn from EUR8bn previously. Total assets in UCITS funds contracted by 1.2% in November to EUR5.425trn, while non-UCITS funds posted a slight gain of 0.4% to EUR2.144trn.

The asset management sector appears to have bid farewell to fair weather. While preparing for more turbulence ahead, at least in the first part of the year, managers surveyed by Cerulli Associates in Asia, Europe and the United States (representing a total of more than USD10trn in assets under management) appear resolved not to modify their strategies much. This does not mean that they won’t adapt if the markets stay badd for a long time. In such an environment, cost pressures would be likely to increase. Managers surveyed do not predict, however, that the theme of costs would be likely to steer business plans at asset management firms. An increase in costs is often related to development strategies, as at Natixis, which is seeking to generate 50% of its profits from markets other than the United States and France. For his part, James Thorneley, head of communications for the Aberdeen Investment Management group, says that attention to costs may lead to mergers of secondary funds, but that these savings may be directed to the launch of new funds. Aberdeen is not the only company to see the need to make cost savings in order to look to the launch of new, more sophisticated and more profitable products. “Clients are seeking product solutions which are not constrained to a single asset class, but which have a highly sophisticated risk profile,” says Daniel Lehman, hin European products at Allianz Global Investors. “We have a manager in the United States who uses option hedging strategies for equities indices, which is working very well,” he adds. Carlo Cavazzoni, head of international distribution at Generali Investments, claims that “volatility is an asset class we have to learn to live with... We see enormous potential in asset liability management (ALM) and all associated services, such as liability-driven investment (LDI).” In terms of distribution, after a hard year in 2011, 2012 is not starting out well, to the extent that asset management firms will be likely to pay particular attention to managing client relations and brand management.

On Friday, Deutsche Lufthansa announced in a statement to the markets that Templeton Global Advisors (Bahamas) on 11 January notified that on 10 January it had increased its stake above the threshold of 5% voting rights, with 5.001% of capital. The US asset management firm Franklin Templeton Investments passed the 3% threshold on 31 August. On 10 January 2011, BlackRock for its part passed the 5% threshold (with 5.08%), and has not issued any notification since that it has fallen below this level. The two US asset management firms are the two largest shareholders in the German airline, followed by Axa, whose stake fell below the 3% threshold (at 2.80%) on 31 October.

For 2011, the asset management unit at JPMorgan has posted net inflows of USD71bn. For fourth quarter alone, subscriptions totalled USD58bn, due to inflows of USD53bn to money market products. Long-term products have seen inflows of USD5bn. Due to these inflows and despite falling markets, assets under management as of the end of 2011 were up 3% compared with the previous year, at USD1.3trn. For fourth quarter, the asset management unit at JPMorgan has seen a decline in its net profits of 40% compared with the corresponding period of the previous year, to USD302m. That is due to a decline in net revenues of 13%, to USD2.3bn.

After a period of integration into the Morningstar group, which has now concluded, Seeds Finance has announced that it is planning to take a step forward in its development as a platform for European expertise for the group in the areas of institutional investors (Solvency 2, etc), risk control and alternative strategies. In order to enter this new development phase, Seeds Finance has added to its teams, with the arrival of two people, Christophe Tardy and Cécile Astier. Tardy, currently director of strategy and projects at Morningstar France, a position he has held since April 2011, becomes deputy CEO of Seeds Finance, in charge of development in France and French-speaking Switzerland. Astier, who began in her position on 9 January, comes as an addition to consultant teams, contributing her expertise in hedge fund strategies and fixed income instruments. Astier managed the hedge fund analysis team at Lyxor AM for five years (fixed income, credit and volatility strategies). Tanguy de Lauzon gets a promotion as part of the reshuffle, and becomes deputy CEO of Seeds Finance, in charge of advising activities. De Lauzon, currently director of alternative management and fund selection, joined the team at Seeds Finance more than three years ago, after eight years spent at SGAM AI as a manager and hedge fund analyst. Alban Duchaine, director of client services and risk control, will receive additional responsibilities. Duchaine will coordinate the various advising offerings from Seeds Finance to institutional investors, particularly the Solvency 2 product range. Duchaine has been contributing to the development and success of Seeds Finance for over 5 years.

On Friday, Ethos, Swiss Foundation for Sustainable Development, published the 2012 edition of its corporate governance principles and proxy voting guidelines, which reinforces the attention paid to environmental and social challenges facing companies. The new edition specifies that when the board’s proposals constitute a significant environmental or social risk they cannot be approved. Also, the board cannot be discharged for its management of the company, when the company is involved in an accident that had a serious negative impact on employee health or the environment or when the company is accused of serious violations of employee or supplier social rights. In case of mergers or acquisitions, a proposal cannot be approved when the products or the corporate practices of the new entity do not respect the human or labour rights of the employees or seriously harm the environment. Regarding shareholder resolutions, which are often tabled on the agenda of general meetings of US and Canadian companies, Ethos will support those that aim at improving the company’s social responsibility.

The exponential growth of the ETF Sector may be slowed in 2012. Recommendations which will very soon be published by the European Securities Markets Authority (ESMA) are expected to be rather strict, with the emphasis on counterparty risk and systemic risk controls, according to a study of the European market published recently by the research agency Celent. As a result, volumes under management in the synthetic ETF sector may decline, Celent estimates. Synthetic ETF fund creations were highly intensive between 2006 and 2010, a year when nearly 90% of releases of new synthetic products were in Europe (compared with 6% in the United States). The proportion of synthetic ETFs in the ETF market now represents 45% by value, compared with slightly over 20% in 2005. The synthetic ETF sector may begin to approach levels observed in the United States, where assets under management in the sector are lower due to regulatory restrictions. In Asia, where the market is just beginning, synthetic ETFs may play a major role in Hong Kong and Singapore, Celent predicts in another study dedicated to ETFs in Asia. But there again, regulations may have a lasting impact on the terrain. The Hong Kong market regulator (SFC) last year established rules to reduce counterparty and collateral risks, and to improve the transparency of synthetic products. Lyxor threatened to leave the market at that time. In Singapore, the regulator is planning to make changes to regulations similar to the European ones. If the modifications introduced are less rigorous than those put in place in Hong Kong, the Singapore market may overtake Hong Kong. Of the other Asian markets, Australia, Japan, Korea and Taiwan, investors prefer physical ETFs. In other words, volumes in physical ETFs may well continue to increase, but for synthetic ETFs, it is more likely that there will be stagnation or slight growth in the synthetic market, in both Asia and Europe.