La chancelière allemande Angela Merkel a apporté lundi son soutien au gouvernement français à l’occasion de la visite du Premier ministre Manuel Valls, en saluant les «efforts très ambitieux» prévus en France, en particulier pour la compétitivité des entreprises. Elle n’a pas commenté le dérapage budgétaire de la France cette année, tout en souhaitant, une nouvelle fois, que le pacte de stabilité européen, qui «contient également un volet flexibilité» soit respecté. En revanche, la chancelière n’a pas répondu à la demande française de voir l’Allemagne contribuer davantage à la relance économique de la zone euro. Lors d’une conférence de presse à Berlin avec Manuel Valls, elle a simplement évoqué la piste d’investissements dans le domaine du numérique.

S’exprimant devant la commission des Affaires économiques et monétaires du Parlement européen, à Bruxelles, le président de la BCE Mario Daghi a affirmé lundi que le résultat de la première TLTRO se situait «dans la marge anticipée». L’opération inaugurale de refinancement à plus long terme ciblée (TLTRO) de la BCE a rencontré le 18 septembre une demande inférieure aux estimations avec 82,6 milliards d’euros alloués aux banques de la zone euro. «A dessein, les opérations de septembre et de décembre doivent être évaluées conjointement», a ajouté Mario Draghi.

Les investisseurs étrangers détenaient 499,2 milliards d’euros d’actions des 36 entreprises françaises du CAC 40 à la fin 2013, soit 46,7% de leur capitalisation boursière totale, selon des données publiées lundi par la Banque de France. Le flux net d’achat des non-résidents s’est élevé l’an passé à 15,3 milliards d’euros, comme en 2012 et 2011, pendant que les investisseurs français étaient vendeurs nets des sociétés du CAC 40 pour 10 milliards d’euros. Mais la progression du taux de détention été limitée à 0,4 point, contre 2,1 points en 2012 et 2,3 points en 2011, en raison des effets de valorisation, indique la Banque de France.

Les ventes de logements anciens aux Etats-Unis ont reculé de 1,8% à 5,05 millions d’unités en rythme annualisé, selon les statistiques publiées lundi par l’Association nationale des agents immobiliers (NAR). Cette diminution fait suite à quatre hausses mensuelles consécutives. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une hausse à 5,20 millions d’unités pour août.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Insurance networks are the lifeline for open architecture. In these terms, Richard Bruyère, head of the consulting firm Indefi, concluded his most recent study into the open architecture market in France. This market, which has a total of EUR200bn in assets, has grown 12.5% since 2011, but this growth should not give any illusions. The additional EUR25bn in this space over the past three years are the fruit of market effects and growth in clients from institutional investors in France, and retail clients abroad. These EUR200bn are distributed between integrated financial groups with an external fund selection department, who represent 61% of the total, domestic accounts including asset management firms and independent private banks or regional or decentralised networks, which represent 24%, and IFAs via platforms, for the remaining 15%. In this role, the study finds an average open architecture rate which fell between 2011 and 2014 from 36% to 32%. To explain this decline, Bruyère points to several phenomena: firstly, post-crisis sales policies on the part of major groups, which privileged savings on the balance sheets for their clients, to the detriment of asset management products. Then, from 2013, which marked a turning point with the comeback of life insurance, due to a preference for in-house offerings from major firms, “for questions of profitability and rosk control,” Indéfi says. The study notes that insurance networks and distributors with limited degrees of openness are now the key area for open architecture. In addition to an erosion in the competitiveness of funds in euros, the open architecture rate between 2011 and 2014 rose by 6 basis points in insurance networks, to 13% currently, while it has risen by only one basis point for banking networks, to 5% presently. That insurance networks offer attractive developments for open architecture is one thing. That they offer a panacaea is another. In unit-linked accounts, Indéfi notes, on the basis of a study covering 21 networks (including banks and insurers), open architecture accounts for an average of 37% of assets. Up to that level, the study finds that this architecture can be considered a factor in the conversion of clients to unit-linked accounts, while above that level, open architecture ceases to be a differentiating factor. The Indéfi study also compares the French market to its neighbours. With an open architecture level of 32% of household savings, France lags behind: far behind Switzerland (43%), Spain and Italy (38%), and Germany (35%). Among establishments that do well, Indéfi finds six French firms among the top 10, and four British and American firms, of which three are from the US. Carmignac Gestion has a market penetration rate of 56%, putting it well in the lead, followed by DNCA (51%), Fidelity Investments (37%), EdRAM (36%) and Financière de l’Echiquier (36%). A deeper study of the evolution in commercial penetration rates over the past three years confirms the dominance of DNCA and Carmignac Gestion. These two firms have gained 25% and 15%, respecitvley. In third place, Fédéral Finance-Schleicher Prince shows growth of 11%.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Mutual funds and ETFs distributed on the US market attracted USD32.6bn in the month of August, according to statistics released by Morningstar. International equity and bond funds were highly popular, while mutual funds and ETFs dedicated to US equities saw outflows of USD4.1bn. Mutual fund assets and long-term ETFs totalled USD13.9trn as of the end of August. The majority of these assets are invested in actively-managed funds, while passive strategies have posted growth of 11% over 12 months, compared with an increase of only 2% for activey-managed funds. Morningstar reports that bond mutual funds and ETFs have since the beginning of the year posted net inflows of USD99.2bn, while mutual funds and ETFs dedicated to US equities attracted only USD3.5bn. Among providers of actively-managed funds, J.P. Morgan tops the rankings for inflows in the past 12 months, followed by Goldman Sachs and Oakmark. Vanguard, however, continues to lead for global inflows due to the strength of its passive product offerings.

Wall Street’s self-funded regulator Finra unveiled a list of proposals on Friday to bolster rules governing alternative trading platforms like «dark pools,» computerized high-speed trading, and price transparency in the corporate bond market.

Moody’s Investors Service has announced on Friday its decision to maintain the negative outlook on France’s government bond rating, which it has affirmed at Aa1. The agency’s decision to affirm France’s Aa1 rating reflects Moody’s view that, despite negative credit pressures, the country retains significant credit strengths, including the size and wealth of the economy, as well as its affordable debt burden despite a continuous, gradual erosion of its economic and fiscal strength. The affirmation is also supported by renewed government commitment to accelerating the pace of structural reform, introducing a more consistent approach to economic policy, and proceeding with its budget saving plans.That said, Moody’s decision to maintain a negative rating outlook reflects the rating agency’s view that the execution risks associated with implementing the government’s proposed structural reform initiatives are significant, given the strength of vested political interests that might oppose them and the poor track record in implementing such reforms.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Nomura Asset Management, a wholly owned subsidiary of Nomura Holdings, announced mid-september that it has established a joint venture with Shenzhen Hua Xia Ren He Capital Management to conduct a private fund business in the Qianhai Economic Zone in Shenzhen, China. The city of Shenzhen has granted a license to the joint venture, called Nomura China Asset Management, to sponsor and manage a Qualified Foreign Limited Partner (QFLP) fund. QFLP funds allow non-resident investors to invest in private equity funds and venture capital funds domiciled in China. The joint venture plans to explore business opportunities with high net worth and institutional investors in China and provide investment strategies to foreign investors through the QFLP framework. Nomura Asset Management sees the joint venture as a key entry point into the growing Chinese market and aims to enhance its presence and develop new businesses in China.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Generali Investments Europe has recently opened the Generali Investments SICAV Absolute Return Credit Strategies fund to new investments. Assets under management in the strategy currently total EUR520m. The straetgy invests primarily in investment grade, high yield, emerging markets and convertible bond strategies. The fund is managed by a team led by Filippo Casagrande, chief investment officer at Generali IE. The performance objective for the fund is 4% per year.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Swiss Pictet group has recruited Frans Annokkee as senior business development manager, the specialist website Fondsnieuws reports. Annokkee, previously at Syntrus Achmea, will be responsible for the Netherlands institutional market, and will report to Udo von Werne, head of institutional clients for continental Europe.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Hedge funds are once again popular with institutional investors, Das Investment reports. Their total assets at the end of first half came to USD2.8trn, a record. Since the first Hedge Fund Research data, hedge funds in the first six months of the year have posted inflows of USD57bn, nearly as much as the USD63.7bn in inflows they posted in all of 2013. Hedge funds are especially popular with US and Scandinavian institutional investors, Das Investment notes, while German institutionals prefer investments in bonds, for regulatory reasons.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Swiss federal financial market surveillance authorities (Finma) have opened bankruptcy proceedings against the private bank Banque Privée Espírito Santo. In a statement released on 19 September, it announced that it has found that the firm, which went into volutnary liquidation in July 2014, is over-indebted. Due to its liquidation, the bank has been obliged to undertake a re-evaluation of its assets, taking into account the provisions necessary to constitute its sales activity, until its banking license is restored Finma explains. As the assets of the Swiss bank were no longer adequate, and a recapitalisation by shareholders, who are themselves insolvent, was impossible, Finma has declared the bank bankrupt, and appointed a bankruptcy trustee. This liquidator will be responsible for reimbursing privileged deposits, meaning assets in accounts with up to CHF100,000, the surveillance authority says. According to the available information, the current assets at the bank were sufficient to completely cover the redemption of these savings, but not assets exceeding CHF100,000. Finma states, however, that “the majority of client deposits with the bank will be privileged under this bankruptcy procedure.” The opening of the bankruptcy proceedings has no impact on the enforcement procedure initiated against the bank on 3 September. This procedure will aim to determine the role of the Swiss firm in the distribution of securities and financial products from Espirito Santo, Finma states.

La société de gestion alternative basée à Londres, Omni Partners, s’apprête à lancer « Omni European ELS » un fonds long/short actions focalisé exclusivement sur les grosses capitalisations d’Europe occidentale, rapporte Reuters.Ce nouveau fonds aura pour gérant principal Howard Spooner qui dirigeait auparavant la division trading actions européennes au sein de Barclays. Hugh Selby-Smith, un ancien gérant de Goldman Sachs et TT International, co-gèrera le fonds aux côtés de Howard Spooner. Omni Partners déclare avoir alloué 25 millions de dollars de ses fonds propres à cette nouvelle stratégie, gérée depuis janvier par le duo de gérants, qui a généré un rendement de 6% depuis le début de l’année. La firme prévoit d’ouvrir le fonds aux souscriptions à partir de décembre. « Il existe encore une forte demande pour les fonds européens d’actions long/short qui sont en mesure de démontrer leur capacité à reproduire de la performance dans la durée avec une faible corrélation au marché […] », selon Howard Spooner. Il s’agit du quatrième fonds lancé par Omni Partners qui gère aujourd’hui 830 millions de dollars à travers 3 véhicules dédiés respectivement aux arbitrages macroéconomiques, aux actions à l’échelle mondiale et au marché des prêts immobiliers garantis aux Royaume-Uni.

Le gestionnaire d’actifsaméricain PineBridge Investments va vendre son activité de mutual funds en Inde à Kotak Mahindra Asset Management, filiale du groupe bancaire local Kotak Mahindra Bank. PineBridge gère 108 millions de dollars (6,6 milliards de roupies) sur le marché indien. Kotak Mahindra Asset Management a indiqué souhaiter se renforcer par la croissance externe et être à la recherche de nouvelles cibles d’acquisition, selon le Wall Street Journal.

Christophe de Backer, qui réunissait vendredi les dirigeants du groupe Edmond de Rothschild pour la présentation des résultats du deuxième trimestre, a annoncé un changement dans les objectifs du plan stratégique 2016, selon Les Echos.Annoncé fin 2012, le plan stratégique prévoyait notamment, d’ici à 2016, une collecte de 33 milliards d’euros d’actifs supplémentaires pour porter l’encours du groupe à 158 milliards, ainsi qu’un coefficient d’exploitation ramené à 66% au lieu de 80%.Ce plan pourrait finalement être décalé de deux ans en raison d’un contexte moins favorable, comme l’explique Christophe de Backer au journal Les Echos : « Nous maintenons nos objectifs chiffrés mais pourrions en revoir la trajectoire. A cela trois raisons : la croissance européenne a été plus faible que prévu ; l’environnement réglementaire nous a contraints à mobiliser des ressources que nous n’avions pas prévues ; et nos clients ont gardé une aversion aux risques malgré le beau rebond des marchés. »

Le nouveau fonds immobilier de Credit Suisse, baptisé LogisticsPlus, a remporté un vif succès auprès des investisseurs, qui ont souscrit 2 millions de parts pour un volume s'élevant à 200 millions de francs suisses. Le produit de l'émission représente une bonne taille de départ et sera consacré «au développement d’un portefeuille immobilier diversifié» dans le domaine des bâtiments logistiques, selon un communiqué de Credit Suisse publié le 19 septembre.LogisticsPlus est le premier fonds immobilier suisse à investir dans ce genre d’immeubles, selon le communiqué. Son rendement direct attendu se situe entre 4 et 4,5% et la commission de gestion s'élève à 0,5% par an. L’objectif de placement du fonds consiste essentiellement à générer et préserver à long terme la valeur des immeubles et à distribuer des revenus attrayants, poursuit le communiqué. Les investissements sont constitués en grande partie de plateformes logistiques et de distribution de marchandises (dépôts, entrepôts de transbordement), de bâtiments industriels pour la production et l’usinage, de garages, de stations-service, de centres de données et de parkings.

Veronica Vieira, qui a quitté le 1er septembre la société de gestion espagnole Bestinver où elle était responsable du développement en France, rejoint la banque Neuflize OBC. Elle va remplacer Robert Vela, head of sales, parti chez Primonial, et occupera le poste de sous-directeur - responsable clientèle Tiers distributeurs.

Hémorragie de talents chez Point72 Asset Management. Le hedge fund américain (anciennement SAC Capital Advisors) créé par Steven A. Cohen vient en effet d’enregistrer le départ d’un groupe de gérants de portefeuille senior, marquant ainsi une nouvelle étape dans le flot continue de départs au sein de la compagnie depuis plusieurs mois, révèle le Wall Street Journal qui cite des sources proches du dossier. Dans le détail, les gérants Chandler Bocklage, Anthony Chedid, Ted Orenstein et Tom Raboli ont récemment quitté la société américaine. En outre, Point72 AM a décidé de fermer son bureau de Boston, ne conservant que quelques collaborateurs en charge de la conformité, selon ces mêmes sources. Steven Rosen, qui dirigeait le bureau de Boston a ainsi quitté la société de gestion la semaine dernière. Un porte-parole de Point72 AM a confirmé ces départs au Wall Street Journal, en évoquant «une rotation naturelle des équipes» au sein de l’entreprise. Pourtant, ces derniers départs en date interviennent alors que Thomas Conheeney, son président, a démissionné le mois dernier. Le porte-parole de la société a par ailleurs annoncé la promotion de neuf analystes au poste de gérant de portefeuille depuis le début de l’année.

Frustrée de ne pas avoir conclu d’opérations intéressantes en Russie depuis que son co-fondateur Stephen Schwarzman ait intégré le comité consultatif du Russian Direct Investment Fund (un fonds de 10 milliards de dollars soutenu par le gouvernement) il y a trois ans, la société américaine de private equity a décidé de ne pas renouveler les contrats des consultants qu’elle emploie dans le pays, rapporte Financial Times. Ainsi, selon une source proche du dossier citée par le quotidien britannique, cette décision devrait mettre un terme aux tentatives de Blackstone de pénétrer le marché russe.

Le groupe suisse Pictet vient de recruter Frans Annokkee en qualité de senior business development manager, rapporte le site spécialisé Fondsnieuws.Précédemment chez Syntrus Achmea, Frans Annokkee sera en charge du marché institutionnel néerlandais et rattaché à Udo von Werne, responsable de la clientèle institutionnelle en Europe continentale.

Generali Investments Europe a récemment ouvert aux nouveaux investissements le fonds Generali Investments SICAV Absolute Return Credit Strategies. Les actifs sous gestion de cette stratégie s'élèvent actuellement à 520 millions d’euros.Cette stratégie investit principalement dans des titres Investment Grade, High Yield, marchés émergents et obligations convertibles. Le fonds est géré par une équipe sous la direction de Filippo Casagrande, responsable des investissements de Generali IE. L’objectif de performance du fonds est de 4% par an.

La Française REM a annoncé le 19 septembre l’acquisition de l’immeuble HIGASHI à Lyon-Confluence pour le compte de l’OPCI LFP Immo SR 2. Situé au cœur du quartier de La Confluence, dans le programme HIKARI, premier ilot mixte à énergie positive, le bâtiment en R+7 imaginé par l’architecte japonais Kengo Kuma, développe une surface de 5.820 m² utiles dont 5.261m² de bureaux et 559m² de commerces avec 35 parkings en sous-sol. Sa livraison est prévue pour le mois de juillet 2015. Les bureaux sont pré-commercialisés auprès de Deloitte et les commerces, auprès du groupe Paul-Bocuse avec un nouveau « Ouest Express », son concept de restauration à service rapide, ainsi que de BNP Paribas qui y installera une agence.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The data provider Morningstar has announced the launch of a system of ETP classification in order to help invetsors to better identify, compare and analyse beta investment products. Morningstar has meanwhile published its first global guide to strategic beta ETPs («A Global Guide to Strategic Beta Exchange-Traded Products»). Morningstar defines strategic bets as a class of investment products which replicates indices which seek either to improve returns, or to modify the level of risk compared to a standard benchmark. The Morningstar platforms dedicated to institutional investors and advisers, Morningstar Direct, Morningstar Office, and Morningstar Advisor Workstation, will now be integrated into the new classification system.

Moody’s Investors Service has today launched the first edition of its Quarterly China Shadow Banking Monitor. The Monitor draws on publicly available data sources to provide an overview of trends and developments in this important component of the Chinese financial system. Moody’s notes that recent improvements in publicly available data have enhanced the transparency of the sector as a whole, allowing a somewhat more realistic assessment of the risks associated with it.The Moody’s report notes that significant risks remain due to rapid growth and lending concentration. «Despite the authorities’ efforts to rein in the growth of credit, this new publication shows that shadow banking activity on the Mainland continues to clock faster growth than nominal GDP, indicating that related leverage in the economy is still rising,» says Michael Taylor, a Moody’s Managing Director and Chief Credit Officer for Asia Pacific."We estimate that shadow banking assets reached RMB37.7 trillion at end-2013, or around 66% of GDP compared with 52% at end-2012,» says Taylor. «While comparable figures for 2014 are not yet available, in recent quarters the data suggests that credit growth associated with the shadow banking sector has begun to stabilize and that traditional bank lending has instead increased faster,» adds Taylor.

Les 7 000 congressistes attendus à Patrimonia le 26 septembre prochain devraient constater une certaine inflation… Celle du nombre de stands qui, pour cette nouvelle édition, atteint 240 contre 217 l’année dernière, soit une augmentation de plus de 10 %. La représentation des différents secteurs d’activité reste, en revanche, équivalente à celle de 2013. En chiffres, «l’asset management» et la banque se taillent la part du lion avec 38 % de l’ensemble des exposants, devant l’immobilier (25 %) et les plateformes d’assurance vie (12 %). Le solde est, pour sa part, composé de fabricants de logiciels, de franchises, d’associations professionnelles et de sociétés proposant des placements alternatifs tels que les œuvres d’art, les investissements dans la forêt, etc.Dans ce cadre, la société Infopro qui organise la convention a voulu accroître l’aspect pédagogique du congrès en portant les ateliers de 50 l’an dernier, à 63. Par ailleurs, la manifestation consacrera une part importante à la «Silver Economie». En raison de l’importance du sujet, et, selon Jean-Marc Bourmault, directeur des partenariats de la manifestation interrogé par Newsmanagers, du rôle-clé du conseiller en gestion de patrimoine auprès de son client. «L’allongement de l’espérance de vie va transformer le métier des CGPI du fait de la relation que ces derniers entretiennent avec leurs clients», a-t-il insisté. Et d'égrener à ce titre les problématiques de transmission de patrimoine, le nécessaire financement par des capitaux privés d’une multitude de changements liés au vieillissement, etc. «Avec plus de 20 millions de français âgés de plus de 60 ans en 2030, une véritable « silver » économie est née qui regroupe l’ensemble des innovations industrielles et financières à mettre en œuvre pour faire reculer la perte d’autonomie et sa prise en charge», assure Jean-Marc Bourmault, qui table ainsi sur une pérennisation du sujet au cours des prochaines manifestations. Enfin, au cours des conférences plénières, Patrimonia dans sa version 2014 abordera les problématiques liées à l'économie numérique, à la protection de l’investisseur, et à l'évolution de la réglementation et la fiscalité, en présence notamment de membres de l’Autorité des marchés financiers et de l’Autorité de contrôle et de résolution.

Dans un entretien à NewsManagers, Philippe Zaouati, directeur général de Mirova, dresse un premier bilan de ses activités à la tête de cette filiale dédiée à l'investissement responsable de Natixis AM. Il présente également ses projets de développement, notamment dans le secteur des infrastructures, des "green bonds" et de la finance solidaire, et précise sa feuille de route pour devenir un acteur international de premier plan.

Sur le marché européen, J.P. Morgan Asset Management fait partie des tout premiers collecteurs de fonds. «Nous avons connu deux très bonnes années. La collecte s’est particulièrement bien développée en Italie et au Benelux. L’Italie fait d’ailleurs partie de nos principaux marchés avec le Royaume-Uni et l’Allemagne. Les encours du pôle de distribution pour l’Europe, Royaume-Uni y compris, s'élèvent désormais à 98,6 milliards de dollars hors institutionnels», a indiqué à Newsmanagers Massimo Greco, responsable de la distribution pour l’Europe continentale chez J.P. Morgan AM, à l’occasion d’un séminaire presse à Londres.Pour le pôle distribution hors institutionnels, les souscriptions nettes depuis le début de l’année jusqu’ au 18 septembre s'élèvent à 13,9 milliards de dollars, les trois plus gros pôles de souscription étant l’Italie, l’Allemagne et le Benelux. La France, pourtant l’un des plus gros marchés européens, ne figure pas au palmarès mais s’inscrit dans une tendance très positive. Massimo Greco entend bien poursuivre sur cette lancée. J.P. Morgan AM vient d’annoncer l’arrivée de Stéphane Vonthron au poste de directeur du développement de la clientèle des conseillers financiers (Newsmanagers du 19 septembre). «Nous avons décidé de nous renforcer auprès des conseillers en gestion de patrimoine. Stéphane Vonthron devrait ainsi recruter dans les prochains mois une équipe spécialisée sur ce segment de clientèle», précise Massimo Greco. J.P. Morgan AM pourrait ainsi assez rapidement compter un effectif de plus de 20 personnes contre 18 actuellement, dont 11 sur la clientèle de distribution. Parallèlement, J.P. Morgan AM poursuit le déploiement de son offre dédiée autour du programme Market Insights, avec une offre de formation et une application en français qui sera lancée dans les prochains jours. Hors de France, J.P. Morgan AM ne semble pas vouloir se renforcer dans l’immédiat. «Nous n’avons pas de gros projets d’expansion ailleurs en Europe. Nous travaillons déjà beaucoup avec les intermédiaires», relève Massimo Greco. Les stratégies multi-classes d’actifs figurent parmi les plus recherchées, notamment le fonds JPM Global Income Fund. (8,8 milliards de dollars d’encours). La rotation des obligations vers les actions évoquée début 2013 n’a pas eu lieu mais les stratégies multi-classes d’actifs constituent incontestablement un nouveau pôle d’attraction. «On observe bien une rotation, mais surtout des obligations vers les stratégies multi-classes d’actifs», estime massimo Greco. Les actions européennes reviennent également sur le devant de la scène. Depuis la fin 2013 et le discours très engagé de Mario Draghi, les actions européennes sont à nouveau demandées. Et le potentiel reste énorme car les investisseurs sont encore très largement sous-exposés aux actions européennes», indique le responsable. La perspective d’une remontée des taux, même si elle reste encore éloignée, ne devrait-elle pas susciter des stratégies de protection contre l’inflation? «Nous ne sommes pas vraiment satisfaits de l’offre actuelle sur ce segment de marché. C’est un problème de long terme pour les investisseurs et nous travaillons sur une nouvelle génération de produits sur ce thème. Mais rien ne presse. Si nous devons proposer une stratégie, ce ne sera pas avant le second semestre 2015".