Judging by the number of applications for sales licenses, 2009 will be a bumper year for socially responsible ETF fund launches, the Wall Street Journal notes. Pax World Funds is planning to release two new ETF funds investing in shares of North American and overseas companies which stand out for their environmental, social and governance (ESG) policies, and a third fund focused on companies which develop environmental technologies. Veritas Funds will launch five ETFs corresponding to Catholic, Baptist, Lutheran, Methodist and ?Christian? criteria, to respond to demand from the various Catholic faiths.Javelin Investment Management is planning to launch the JETS Dow Jones Islamic Market International Index Fund, which respects the precepts of Sharia law.

Rubicon Investment Consulting estimates that Irish pension funds have seen a decline of EUR27bn in their assets in 2008, with an average loss of 34.8%. The best manager of the ten large groups studied was Setanta Asset Management, with losses of 29.6%, while the worst was Hibernian Investment, with losses of 38.8%. This is largely due to excessive exposure to Irish equities, which represented 14% of the funds’ assets at the beginning of 2008, and which lost 65% last year. This allocation alone cost the funds EUR4.6bn in assets.

Axa Investment Managers announced on Wenesday that Clitilde Bouchet, former managing director and CFO of Abn Amro France, on 3 November took over as CFO of the Axa IM group in Paris. In her new position, Bouchet will be in charge of accounting, management controlling, taxation issues, analysis of activity levels and monitoring of the profitability of the AXA IM group, allocation of internal resources, and the deployment of warning systems ?which will allow the business strategic options while retaining its ability to invest,? the management firm says.Bouchet ?suceeds Vincent Godemel, who will be continuing his career at AXA Tech.?

According to calculations by the Financial Times, Temasek lost more than USD2bn on its investment in Merrill Lynch, the bank which was acquired by Bank of America last week. On Monday, the Singapore sovereign fund converted its 13.7% stake in Merrill into BofA shares.

The management firm Shedlin Capital, based in Nuremberg, has recruited four people, including two sales directors, one sales manager and one head of the organisation, as additions to its sales personnel, which is now concentrated in a new office in Berlin, led by Selim Kuzu, who since December has been both a partner in the business and its CFO.The arrival of the Kuzu family in the capital of Shedlin at the end of 2008 sould lead to a strong increase in its activities in the areas of infrastructure, health, and real estate development in the Middle East, Asia, Africa, and Eastern Europe.

The Wall Street Journal reports that the disturbances on the equities markets have provoked a crisis of confidence for millions of Americans who manage their retirement savings in 401(k) plans. According to a research centre at Boston College, more than USD1trn invested in equities via 401(k) plans were wiped out in the twelve months since the peak of the markets in October 2007. There are now about 50 million 401(k) plans, with assets totalling USD2.5trn.

Les taux à dix ans sont à leurs plus hauts niveaux depuis trois semaines. La pentification de la courbe est toutefois fragile

Les émissions européennes devraient atteindre 22 à 29 milliards d'euros cette semaine

Selon La Tribune, citant Century 21, la baisse des prix dans l’ancien à l'échelle nationale au second semestre 2008 a atteint ? 7,46% et un nouveau recul des prix de - 6% est attendu en 2009. «Paris, (?) a connu une baisse de 5,94 % au quatrième trimestre 2008 par rapport au troisième trimestre», précise notamment le quotidien.

Selon La Tribune, faute d"engagement de l’industrie financière pour utiliser une contrepartie centrale dans les échanges sur les dérivés de crédit, Bruxelles pourrait finalement envisager une réglementation.

Selon Le Figaro, «L"Afer, dont le contrat sert de baromètre au marché, a ainsi annoncé hier un rendement de 4,36 % pour son fonds en euros (contre 4,42 % en 2007)». Une baisse de rendement de l"ordre de 0,10% à 0,30% est donc attendue, en moyenne. Toutefois la collecte d"assurance-vie a reculé de 11 % entre janvier et novembre 2008 et les assureurs ont puisé dans leur réserve pour rapporter plus que le livret A, ajoute notamment le quotidien.

The Wall Street Journal titre sur le fait que Kenneth Lewis, chairman et CEO de Bank of America (BofA) a finalement recommandé dans une note interne qu’il ne lui soit pas versé de bonus au titre de 2008 et que cette disposition s’applique aussi aux autres dirigeants de la banque, même si toutes les personnes concernées ont travaillé extrêmement dur l’an dernier. Le journal en profite pour signaler que la banque américaine à vendu pour 2,8 milliards de dollars d’actions de China Construction Bank Corp (CCB). L’opération se serait faite à 3,92 dollars de Hong-Kong par titre, soit une décote de 12 % sur le cours de clôture. Cela permet à BofA de récupérer une parti de 7,1 milliards de dollars investis en novembre pour augmenter sa participation dans CCB.

La Federal Reserve envisage d"établir de fait un objectif d"inflation, rapporte le Financial Times, citant les minutes de sa réunion de décembre. L"idée serait de renforcer le sentiment qu’il y aura inflation et non déflation.

La China Securities Regulatory Commission (CSRC) a donné son agrément à la création de Zhong De Securities Company Limited, coentreprise entre Deutsche Bank (33,3 %) et Shanxi Securities Co. Ltd (66,7 %) dans le domaine des valeurs mobilières. Cette autorisation couvre la souscription et le placement d’actions (y compris les actions A et des titres destinés aux investisseurs étrangers) ainsi que le négoce d’obligations d’Etat et d’entreprises. D’autres activités pourraient être mises en place sous réserve des autorisations correspondantes de la CSRC, indique mardi la banque allemande.

L’enquête mensuelle de Lipper auprès des principaux gestionnaires espagnols montre que malgré la relative remontée des actions en décembre, les gérants de fonds sont 15,38 % à sous-pondérer cette classe d’actifs contre 7,69 % en décembre, tandis que la poche moyenne de cash a été augmentée à 34,05 % contre 33,79 %, rapporte Cinco Días.

Selon les milieux financiers, rapporte la Börsen-Zeitung, la Commerzbank va lancer un emprunt d’un à deux milliards d’euros avant même l’acquisition de la Dresdner Bank. Ce sera la première émission d’une banque allemande revêtue de la garantie du fonds de stabilisation des marchés financiers (Soffin) et qui porte dans ce cas sur une enveloppe de 15 milliards d’euros.

Selon Les Echos, qui reprend des informations du quotidien De Tijd, le gouvernement belge devait discuter mardi, lors d’un Conseil des ministres, d’une éventuelle indemnisation des actionnaires de Fortis, dont le cours a chuté depuis la scission et la décision de la vente à BNP Paribas des actifs belges et luxembourgeois du groupe.

Le milliardaire allemand Adolf Merckle s’est suicidé lundi en se jetant sous un train, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Il était sur le point de perdre son empire industriel (Heidelberg Cement, Ratiopharm, Phoenix Pharmahandel) à la suite entre autres de spéculations malheureuses lors du corner sur Volkswagen l’an dernier.

Selon une estimation d’Allianz Global Investors (AGI) et de la Dresdner Bank relayée par la Frankfurter Allgemeine Zeitung, l'épargne financière des ménages allemands a fondu de 110 milliards d’euros l’an dernier à 4,49 billions d’euros fin décembre. C’est la seconde contraction depuis la constitution de la République fédérale, la première ayant été constatée pour 2002. En revanche, le taux d'épargne a augmenté en 2008 à 11,4 % contre 10,8 % en 2007.

Les sociétés de private equity vont, dans les prochaines semaines, prévenir leurs clients de la dépréciation de leurs investissements, annonce le Financial Times, qui estime que les baisses pourraient tourner autour de 20-30 %.

Mardi, les milieux financiers ont confirmé les rumeurs selon lesquelles la Deutsche Börse est en négociations en vue d’acheter le suédois Neonet, agency broker et fournisseur de technologies pour le négoce boursier, rapporte la Börsen-Zeitung.

Jeudi, quatre cabinets d’avocats français représentant des épargnants lésés rencontrent leur correspondant luxembourgeois afin de définir la stratégie judiciaire à adopter face à UBS, le dépositaire des sicav Luxalpha American Selection et Luxinvest US Equity liées au scandale Madoff, rapporte Les Echos.

Selon La Tribune, l"euro a une nouvelle fois cédé ? 2% le mardi 6 janvier, pour retomber en dessous de 1,3350, jusqu'à 1,3315. Le billet vert profite notamment des spéculations autour du plan de relance Obama alors que la monnaie unique pâtit notamment du conflit autour du gaz russe, explique notamment le quotidien.

La chute de la livre sterling l"année dernière est une bénédiction pour les fonds de pension britanniques : elle a en effet permis d"amortir l"effondrement des marchés actions, rapporte le Financial Times. Ainsi, selon State Street, les fonds de pension au Royaume-Uni affichent en moyenne des pertes d"environ 13 % en 2008, ce qui est bien meilleur que les 30 % de chute des actions britanniques et 40 % aux US, au Japon et en Europe.

Selon Maurice Gauchot, président pour la France de CB Richard Ellis, cabinet de conseil en immobilier, le marché des bureaux va vivre une année 2009 tendue. «En volume de transactions, on peut espérer au mieux un niveau similaire à 2008, quant aux prix, ils devraient baisser de 10 % ou 15 %, voire jusqu'à 20 %», indique-t-il dans un entretien aux Echos. Côté locatif, les loyers des bureaux devraient selon lui reculer cette année.

Au terme d’une étude portant sur 171 fonds d’investissement responsable et durable (IRD) pour les deux ans au 31 octobre, Altedia Investment Consulting constate que les fonds Best in Class réalisent des performances relatives en ligne avec les indices de marché et les fonds non IRD. Les fonds Best in Class ne pratiquant pas l"exclusion enregistrent de meilleures performances relatives que ceux couplant les deux approches. L"écart est de 1.5% sur 2 ans.En ce qui concerne les fonds thématiques, ils réalisent des performances en ligne ou supérieures à celles des indices de marché : -1% pour l"ensemble de la catégorie, avec des disparités importantes. Les fonds thématiques combinant des aspects extra-financiers à leur sélection financière réalisent des meilleures performances relatives que ceux qui investissent sans tenir compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en particulier en phase de baisse des marchés : 2.8% d"écart sur un an, précise Altedia IC

Easy ETF Low Carbone 100 Europe classe les sociétés #clean# et profitables.Alors que Barack Obama souhaite relancer le processus de Kyoto, BNP Paribas AM (BNPP AM) compte sur l"essor du thème du contrôle du carbone auprès des investisseurs. La société de gestion française a ainsi lancé Easy ETF Low Carbone 100 Europe, le premier ETF sur le thème du contrôle des émissions de carbone, qui est coté depuis le 4 novembre. Rappelons que la gamme EsasyETF, qui compte une soixantaine de fonds, est co-gérée par BNPP AM et Axa Investment managers.#Cet indice (Low Carbon 100 Europe) comprend cent entreprises parmi les 300 larges cap européennes cotées en Bourse, sélectionnées sur la base de leurs bonnes performances d'émission de gaz carbonique par unité de chiffre d"affaires (soit 40 pct de moins que les entreprises de secteurs équivalents)#, indique Danièle Thomé-Adet, responsable du développement indiciel chez BNP Paribas AM et co-responsable de la plate-forme Easy ETF. Easy ETF Low Carbone 100 Europe n"est donc pas un indice de matières premières, mais un fonds actions UCITS III, destiné à combiner performances et respect du contrôle des émissions de carbone. La clientèle visée est celle d"investisseurs recherchant dans une poche éthique un indice global #gaz carbonique#, sans biais sectoriel. Sont également concernés les investisseurs souhaitant un indice global gaz carbonique #procurant une certaine surperformance#.L"univers de sélection concerne les 300 plus grandes capitalisations européennes, sans biais sectoriel. Tous les secteurs étant donc concernés, la sélection des entreprises est opérée dans chacun d"entre eux selon l"approche #best in class#. Les secteurs représentés sont les biens et services de consommation (20%), la finance (20%), l"énergie (10%), les télécoms (10%), la santé (10%), les services aux collectivités (10%), l"industrie et les TIC (7%). Réuni une fois par an, un comité scientifique a la possibilité de modifier la représentation géographique ou sectorielle, mais à la marge. #Pour l"automobile et pour l"énergie, nous mesurons le contrôle de l"émission de gaz carbonique, au niveau de la production mais aussi à celui des produits finis#, précise Danièle Thomé-Adet. Les différences entre les entreprises sont significatives à l"intérieur d"un même secteur : «certaines présentent 42% d» émission de gaz carbonique moindre que d"autres, dans la même activité», indique la responsable. Le groupe britannique BG Group est le meilleur dans le secteur énergétique ; de son côté, PSA est le leader dans celui de l"industrie automobile. #Ces sociétés sont à la fois cleans et profitables : elles réalisent 4 % de surperformance par rapport à l’univers de référence des 300 large caps européennes. En effet, elles ont déjà réalisé l"effort d"investissement nécessaire et ne seront pas soumises à la pénalité en vigueur en 2009 selon Kyoto. Elles pourront même revendre du carbones credit#, estime Danièle Thomé-Adet, y voyant un des effets notables du Protocole de Kyoto.

D’une manière générale, les ETF ont perdu de l’argent l’an dernier, puisqu’ils répliquent l'évolution des marchés. Cependant, parmi les ETF d’actions, le ProShares UltraShort S&P 500, qui utilise les ventes à découvert et l’effet de levier, a affiché une performance de 61 %. Parmi les ETF obligataires, le iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond Fund et le SPDR Lehman Long Term Treasury ETF ont gagné respectivement 34 % et 24 %, selon Morningstar.

Dans la continuité de ses prévisions de fin novembre (lire notre article du 26 novembre), Pascale Auclair, directeur général délégué aux gestions de La Française des Placements (LFP), a indiqué mardi #avoir un peu plus d’espoir pour la seconde moitié de 2009# aux Etats-Unis, ce qui n’empêchera pas le pays de connaître une récession de plusieurs trimestres puisque tous les moteurs de la croissance sont en panne. Cela posé, LFP s’attend à une #désinflation pas à une une déflation, et le point bas du cycle devrait se situer entre le T4 de 2008 et le T1 de cette année. Le #raisonnement est similaire# pour l’Europe, qui suit la même trajectoire que les Etats-Unis mais avec un peu de décalage, et avec une récession moins forte. En tout cas, ajoute Pascale Auclair, #l’inflation de second tour devient un non-sujet#.Les principales hypothèses financières de LFP portent sur un effondrement des taux cours, une pentification des courbes de taux dès l’amorce des émissions publiques cette année, une poursuite de #l’ajustement des prévisions bénéficiaires# des entreprises en 2009 et une hausse globale des taux de défaut #mais avec de fortes disparités sectorielles ou spécifiques#.Cela implique une #sélectivité drastique# des émetteurs, mais aussi de se préserver contre le manque de visibilité en optant pour des échéances #pas trop longues#. De plus, avec des taux sans risque très bas, les actifs risqués reprennent de la valeur.

Géré par Sophie Chauvellier, qui a récemment rejoint Dorval Finance en provenance d"Oddo Asset Management, Dorval Flexible Monde totalise après un peu plus de deux semaines de lancement 15 millions d"euros d"encours et réalise une performance de 1,37 %. #L"objectif patrimonial de ce fonds de fonds est de profiter du potentiel des actions internationales à moyen terme tout en préservant le capital des investisseurs#, rappelle la gérante, spécialisée dans la sélection de gérants. Pour construire son portefeuille de fonds, Sophie Chauvellier réunit le comité d"investissement de Dorval Flexible Monde composé de Louis Bert et de Stéphane Furet, respectivement président et directeur général de Dorval Finance. Ce comité analyse l"environnement macro-économique et micro-économique et suit les niveaux de valorisation sur les marchés. Suite à ces différentes analyses, la gérante choisit le taux d"exposition aux actions et au monétaire. #La gestion flexible de Dorval permet une exposition actions pouvant aller de 0 % à 100 %#, explique-t-elle.Sont ensuite définis l"exposition géographique et le choix du style et de capitalisation. #Actuellement, le fonds est exposé de manière équilibrée aux Etats-Unis et à l"Europe. Mais j"évite les émergents, encore trop risqués#, résume Sophie Chauvellier. Pour choisir les gérants et les fonds qui composeront le portefeuille, Sophie Chauvellier mise avant tout sur les valeurs sûres. #Je ne suis pas à la recherche du gérant star de demain, ni de fonds pépites. Je sélectionne des spécialistes expérimentés qui connaissent bien leur métier#, insiste-t-elle. Les principaux critères de choix sont la surperformance corrigée du risque, la régularité des performances et l"asymétrie de la performance (participation à la hausse mais résistance à la baisse des marchés). #Concernant l"analyse qualitative des gérants, je fais très attention à la qualité des équipes et au processus de gestion#, précise Sophie Chauvellier. Actuellement, Dorval Flexible Monde compte dans son portefeuille des fonds comme Centifolia de DNCA et NOAM USA Opportunities.