Selon la dernière livraison du Hedge Fund Monitor de Bank of America-Merrill Lynch et sur la base des «13F-filings», l’exposition brute des hedge funds américains aux actions a augmenté de 14 % au troisième trimestre 2009 par rapport à avril-juin, pour ressortir à 825 milliards de dollars. En termes nets, cette exposition a même opéré un bond en avant de 130 % à 95 milliards de dollars. Sur cette base, les hedge funds contrôlaient 4 % du flottant de la capitalisation boursière. Parallèlement, BoA-ML a constaté une augmentation à 1,2 de l’effet de levier «long» ce qui est voisin du niveau constaté pour le second semestre 2008 tout en demeurant inférieur à la valeur de 1,7 % enregistrée pour 2007.Enfin, BoA-ML précise que son Hedge Funds Generals Index a gagné 62 % sur un an, battant ainsi le S&P 500 de 40 points. Cet indice est composé de manière équipondérée des 20 actions dans lesquelles les hedge funds sont le plus investis en «long». Cet indice calculé depuis juin 2008 a été développé du fait qu’une étude a montré que les lignes principales (core holdings) des hedge funds représentent environ 80 % de la performance de ces fonds. Sur la période de rétropolation (backtesting) entre juin 2003 et juin 2008, l’indice Merrill Lynch a régulièrement battu le S&P 500 de 0,9 point par mois.

TCW Group (an affiliate of Société Générale) announced it has voluntarily withdrawn its UST/TCW Senior Mortgage Securities Fund, L.P. from the U.S. Treasury’s Legacy Securities Public-Private Investment Program (PPIP). TCW will conduct an orderly liquidation of the fund and distribute capital to the subscribers. The fund, which has approximately USD500m in assets under management, completed its initial closing on September 30, 2009."Given that we are at a very early stage of investment in this particular product, and in light of the recent changes in the portfolio management team, we believe this action is appropriate and in-line with TCW’s commitment to act in the best interests of our clients,» said Marc I. Stern, Chief Executive Officer. The Treasury had suspended the fund after Jeff Gundlach, the CIO, had been fired, which triggered a key-man clause.

After the TCW Emerging Markets Income Fund, a bond product specialised in sovereign debt and corporate bonds from emerging markets, TCW Group (an affiliate of Société Générale) has launched another emerging markets mutual fund, this time focused on equities, entitled TCW Emerging Markets Equities Fund. Chuck Baldiswieler, president & CEO of TCW Funds, says the fund, which has a TER of 1.71%, will be managed by Mark Madden and Dave Robbins. The managers, who will rely on the assistance of a team of five analysts, will focus on well-run companies of all cap sizes, and will focus on growth opportunities with a value bias. Madden joined TCW in 2009. He was previously portfolio manager at Ninth Wave Capital Management, after managing about USD14bn in emerging markets assets between 2004 and 2007 at OppenheimerFunds.

Institutional and retail investors will now be able to subscribe to the Lazard Global Listed Infrastructure Portfolio, a mutual fund recently launched by Lazard Asset Management (LAM). The actively-managed product will focus on companies with a market capitalisation of over USD250m. The management team, led by John Mulquiney and Warryn Robertson, will focus on equities from companies with infrastructure holdings that represent a “longevity” characteristic for the business, low risk of capital losses, and revenues tied to inflation. In addition, LAM will aim to hedge for currency risks. Currently, the Global Listed Infrastructure platform from LAM represents assets of USD1.98bn for institutional clients.

In less than one year, AQR Capital Management, an alternative management firm which has targeted the mom-and-pop investor niche, has attracted over USD1bn in assets. This Wednesday, the firm is launching its seventh mutual fund, AQR Managed Futures Strategy Fund. Last week, it released a global equities fund, the Wall Street Journal reports. The development appears to represent a new trend. Several other hedge fund managers have launched mutual funds for retail investors. Among them are Rady Asset Management, Bull Path Capital Management, and Permal (Legg Mason).

According to IndexUniverse, there were only 14 active ETF funds in the United States as of 1 December, with assets of USD93m, while there were USD743bn in 809 traditional ETF funds, the Wall Street Journal reports. However, the actively-managed ETF market appears to be growing rapidly: T. Rowe Price and John Hancock Funds have applied for licenses to launch several funds of this type, while Vanguard and Putnam have also indicated interest in this area. Pimco (Allianz) has recently launched actively-managed bond ETFs, and is planning to launch at least three more. The two largest actively-managed ETF products are the Pimco Enhanced Short Maturity Strategy, with USD45m, and Dent Tactical, with USD23bn, according to Morningstar. All other funds in the category have assets of under USD10m.

Baring Asset Management plans to expand its activities in Hong Kong, where it will add personnel to a team that currently includes 14 members within the next 12 to 18 months. The decision is a sign of the importance of the Chinese market for the firm, which has placed emerging markets at the core of its investment strategy. Asian Investor reports that the proportion of assets under management in China, which already represent one fifth of assets under management (USD27bn), will continue to increase. And data for assets under management do not tell the whole story. “For example, commissions are higher on emerging markets equities than on British equities,” points out the global head of sales, Marino Valensise. For this reason, more than half of Baring’s revenue comes from emerging markets products, particularly those focused on Asia and Eastern Europe.

TIAA-Cref has become the first large US asset manager to sell stakes in four Asian oil groups over concerns about human rights abuses in Sudan, says the Financial Times, adding that it will increase pressure on other investors to sever ties with those companies. The companies are PetroChina, CNPC Hong Kong and Sinopec – three state-controlled Chinese oil companies, and India’s Oil and Natural Gas Corporation.

SIX Swiss Exchange has announced that it has admitted 24 Julius Baer precious metals funds (physical silver, platinum, and palladium) from Swiss & Global Asset Management to trading on its segment reserved for ETF funds. The products are registered in Switzerland, and will be available for trading from 8 January. The new funds bring the total number of ETFs traded on SIX to 299.

As of the end of December, investment funds in China had assets of CNY2.68trn, or USD392bn, which represents a 37.9% increase over their levels twelve months previously, Z-Ben Advisors reports. This increase is largely due to market effects, as the CSI 300 index gained 95.8% last year. 2009 was characterised by major redemptions from bond funds in the first half, and subscriptions were concentrated on the equities managers who turned in the best results. Without new launches of ETFs and other index-based products, the sector would have seen net redemptions. In general, the winners in 2009 were the largest asset management firms, while mid-sized and small firms lost market share more often than they gained any.

According to the most recent statistics from the British investment management association (IMA), net retail sales in November topped GBP2bn for the eighth consecutive month. Over eleven months, net sales totalled GBP23.6bn, ten times higher than the levels observed in the same period last year (GBP2.3bn). Assets under management in funds as of the end of November totalled GBP467.3bn, a 38% increase over November 2008, due to record sales and a recovery on the markets. British investors’ taste for equities funds did not let up in November, with net sales of GBP930m, nearly five times higher than sales of bond funds (GBP187m). Over eleven months, however, net sales of bond funds totalled GBP9.6bn, compared with GBP6.8bn for equities funds. For institutional investors, net sales totalled GBP385m in November, while equities funds saw outflows of GBP215m, and bond funds saw inflows of GBP341m.

According to estimates by BNY Mellon Asset Servicing, British pension funds posted average returns of 14% in 2009 up to 31 December, their best annual performance since 2005. Compared to the consumer price index and to the index of average earnings, the performance of pension funds in 2009 totals 14.9% and 12.8%, respectively. In 2008, pension funds lost an average of 13.6%. Over three years to 31 December 2009, average gains total only 1.7%, though they stand at 6.4% over five years and 3.2% over ten years.

Prosecutors allege that Raj Rajaratnam, the founder of the alternative management firm Galleon Group, paid an informer in 2006 for insider information about the acquisition of ATI Technologies by Advanced Micro Devices. The information is said to have allowed Galleon Technology Funds to make illicit profits of USD19m, the Wall Street Journal reports.

Schroders is set to replace Steve Wood, global head of trading, with Rob McGrath, currently the firm’s head of trading, says Financial News. Steve Wood is set to retire in March but will continue working as a consultant.

The former head of sales at Henderson New Star, Sam Mettrick, has joined the management firm Artemis as head of strategic allegiances, Investment Week reports. Mettrick, who has over 20 years’ professional experience, will develop the activities of Artemis in partnership with national intermediaries, major networks, life insurers and investment fund supermarkets.

The one-time founder of New Star Asset Management, John Duffield, has launched Brompton Asset Management, an asset management firm specialised in real estate investments, which aims for absolute performance from a very wide range of asset classes (equities, bonds, commodities, hedge funds, private equity). For this new project, Duffield has surrounded himself with former colleagues from New Star, Investment Week reports. Rupert Ruvigny, former CFO of New Star, is the new CFO of Brompton, while Michael Astor and John Jay are technical partner and business development partner. Services on offer to clients cover a wide range, from individual savings accounts (ISA), SIPPS (self-invested personal pensions), onshore funds, and offshore bonds. Families and groups may choose an OEIC or a unit trust format, but the minimal investment has been set at GBP5m.

John Harrison, the chief investment officer of UBS Global Asset Management in the UK, is to step down in March, says Financial News.

Selon les chiffres préliminaires publiés par Standard & Poor’s (S&P), le taux de défaillance des entreprises américaines placées en catégorie spéculative a baissé en décembre 2009 par rapport au mois précédent (10,9% contre 11,28%), rapporte l’Agefi. Le nombre de défauts des entreprises américaines notées en dessous de «BBB-» s’est élevé à 189 l’année dernière. S&P s’attend à une poursuite du repli du taux de défaut de cette catégorie d’entreprises, note le quotidien.

According to preliminary statistics published by Standard & Poor’s (S&P), default rates for US businesses rated in the speculative category fell in December 2009 compared with the previous month (10.9%, down from 11.28%), Agefi reports. The number of defaults by US businesses with ratings below “BBB-” came to 189 last year. S&P predicts that the default rates for this category of businesses will continue to decline, the newspaper reports.

Mercredi dernier, Pimco a sollicité de la SEC un agrément de commercialisation pour le fonds diversifié Pimco Global Opportunities qui pourra investir en actions ainsi qu’en obligations. Mutual Fund Wire rapporte que Bloomberg a fait le rapprochement entre le dépôt de ce projet et le recrutement récent d’Anne Gudefin et de Charles Lahr (lire notre dépêche du 8 décembre), qui géraient le Franklin Mutual Global Discovery Fund (15,6 milliards de dollars), produit qui présente des similitudes avec celui annoncé par Pimco.

Le secteur des fonds de pension publics aux Etats-Unis doit faire face à un déficit de plus de 2.000 milliards de dollars, soit plus que prévu, selon le président du fonds de pension du New Jersey, Orin Kramer, cité par le Financial Times.

Le San Francisco Employees’ Retirement System (SFERS) vient de nommer Donald Holcher au poste nouvellement créé de managing director pour l’investissement alternatif et l’immobilier. Donald Holcher est un spécialiste de l’immobilier qui a notamment piloté le portefeuille immobilier du SFERS pendant une dizaine d’années.Le fonds a en outre nommé Robert Shaw au poste, également nouveau, de managing director pour les actions et le fixed income. Robert Shaw, qui a une expérience de plus seize ans, a rejoint le SFERS en 2008.

En 2009, iShares (vendu à BlackRock par Barclays) a augmenté ses parts de marché dans le domaine des ETF, la première fois depuis 2006, rapporte le Wall Street Journal. A la fin de l’année, les ETF d’iShares représentaient environ 373 milliards de dollars, soit environ 50,1 % des encours des ETF aux Etats-Unis, selon Morningstar. En 2008, sa part était de 47,7 %.

Selon l’Agefi, la banque américaine Morgan Stanley a nommé Eric Bischof et Jonathan Pruzan aux postes de co-présidents des institutions financières du groupe (FIG) en remplacement de Ruth Porat. De son côté, John Esposito a pris les rênes de FIG Americas.

L’Agefi rapporte qu’à l’occasion d’un forum sur les perspectives économiques, Brian Moynihan, le directeur général de Bank of America, s’est montré favorable aux projets de réforme du secteur financier en reconnaissant que les banques portaient une part de responsabilité dans la crise financière. En revanche, le dirigeant est opposé à une séparation des activités de sa banque qui, selon lui, «représente ce que nos clients attendent de nous en tant qu’industrie».

Alors que la Chine souhaite développer une nouvelle génération d’ETF, un incident vient de mettre en lumière les imperfections de ce marché en Chine.Selon Asian Investor, l’incident a touché la joint venture de Schroders en Chine, Bank of Communications Schroder. L'équipe de trading de la joint venture a surestimé le nombre de titres détenus dans l’assureur Ping An au sein du Shanghai Composite 180 Corporate Governance ETF, affichant une position de 10.100 titres au lieu de 900. Les responsables de la gestion du risque et de la déontologie n’ont pas détecté l’erreur et le marché chinois des ETF fonctionne sans teneurs de marché. En revanche, quelque 200 brokers et investisseurs institutionnels sont autorisés à faire de l’arbitrage sur les écarts de prix entre les cours affichés par les ETF cotés et leur valeur nette d’actif.Et le 30 décembre au matin, les arbitragistes ont ainsi poussé le volume de transactions sur l’ETF de Schroders, coté depuis le 28 septembre 2009, à des niveaux jamais vus. Le trading sur l’ETF a été assez rapidement suspendu mais le cours du titre Ping An s’est envolé à 1,75 Rmb contre 0,90 précédemment Les pertes potentielles auraient pu mettre en péril la joint venture mais un accord est intervenu entre les parties concernées, dont la bourse de Shanghai, les autorités de marché (China Securities Depository & Clearing Corportation) et les investisseurs. Et, décision impensable sur des marchés matures, le deputy chief executive de la joint venture, Xie Wei, a indiqué que les investisseurs sortis de l’ETF avant la suspension de trading, sont tenus de rembourser quelque 89 millions de Rmb de» bénéfices indus». L’histoire ne dit pas quel sort sera réservé aux responsables de la gestion des risques et de la déontologie, ou encore ‘aux gérants de l’ETF…

Avec effet au 30 décembre, l’assureur PICC a acheté pour 1,4 milliard de yuans ou 205 millions de dollars une participation de 48 % dans le septième gestionnaire d’actifs chinois, Dachang FMC. Le vendeur était en fait une société contrôlée par PICC, Zhongtai Trust. Le montant de la transaction correspond à 3,94 % de l’encours de Dacheng à la fin du premier trimestre 2009 (74,06 milliards de yuans ou 10,8 milliards de dollars), rapporte Z-Ben Advisors. Les autres actionnaires de Dacheng sont Everbright Securities (25 %), China Galaxy Investment Management (25 % également) tandis que les 2 % restants appartiennent à Guangdong Securities.L’autorisation donnée à PICC montrerait selon Z-Ben Advisors que les deux autorités de tutelle, la CSRC et la CIRC, ont changé de politique et autoriseront désormais les assureurs à détenir en direct des participations au moins minoritaires dans des sociétés de gestion.

Dans un avis financier paru dans Les Echos, DWS a annoncé aux porteurs de parts du fonds commun de placement DWS Inrenta les modifications suivantes qui entreront en vigueur le 1er février 2010 : d’une part, la baisse des frais forfaitaires du fonds de 0,725 à 0,70% par an; d’autre part, l’introduction d’une commission de performance dont la base de calcul est la suivante : la société percevra une commission égale à 25 % maximum de la performance réalisée par le fonds lorsque cette performance est supérieure à 3,75 %."Les porteurs de parts en désaccord avec les modifications précitées peuvent procéder au rachat de leurs parts sans frais, dans un délai d’un mois après cette publication, auprès de la société de gestion et des agents payeurs mentionnés dans le prospectus de vente», indique la société dans son avis.

L’immeuble de magasins Ottensen à Hambourg Altona a été vendu pour 60,05 millions d’euros par Pirelli Real Estate et B&L Gruppe à Union Investment Real Estate (UIRE). Cet actif de 10.600 mètres carrés est affecté au portefeuille du fonds immobilier offert au public UniImmo: Deutschland (5,96 milliards d’euros fin septembre), mais la gestion physique de l’immeuble est conservée par Pirelli RE.Le même fonds UniImmo: Deutschland s’est vu attribuer un immeuble de 3.065 mètres carrés de commerces et de 735 mètres carrés de bureaux acheté auprès de B&L pour 31 millions d’euros. Cet actif est situé à Nuremberg.D’autre part, pour environ 70 millions d’euros, UIRE a acheté la Torre Oriente, un immeuble de bureaux de 14 étages et 29.000 mètres carrés situé à Lisbonne, auprès d’un consortium composé de Caixa Geral de Depósitos, Iberdrola Inmobiliária, ING Real Estate et Sonae Sierra.

SG Private Banking a annoncé le 4 janvier l’adoption de la marque Société Générale Private Banking à compter du 1er janvier 2010. «La banque privée réaffirme ainsi son appartenance au groupe Société Générale et souhaite capitaliser davantage sur le modèle de banque multi-métiers développé par le Groupe afin d’offrir aux particuliers fortunés l’ensemble des expertises produits disponibles à travers le monde, et ce, dans le cadre d’une approche globale et personnalisée de la gestion de leur patrimoine», souligne la Société Générale dans un communiqué. L’adoption de la marque Société Générale Private Banking permettra également d’accentuer la visibilité et la notoriété des activités de banque privée, notamment auprès des grandes fortunes internationales. La banque privée exercera ses activités dans le monde sous la marque Société Générale Private Banking, à l’exception, d’une part, de SG Hambros Bank Limited, filiale de Société Générale Private Banking qui offrira ses services sous la marque Société Générale Private Banking Hambros au Royaume-Uni, à Gibraltar, Guernesey et Jersey; et d’autre part de Bahreïn et du Canada où ses services seront proposés sous la marque Société Générale Wealth Management.