Banca Popolare di Milano S.c.a.r.l. (BPM) et BNP Paribas Securities Services ont annoncé lundi 19 avril 2010 la signature d’un accord portant sur la vente de l’activité de banque dépositaire de BPM à BNP Paribas Securities Services. Cette opération, qui ne faisait plus de mystère (lire Newsmanagers du 8 avril 2010), porte sur l’ensemble des services de banque dépositaire réalisés par BPM pour des fonds «long-only and alternative» et des fonds alternatifs de sociétés de gestion d’actifs appartenant au groupe BPM, ainsi que pour des clients externes, précise la banque dans un communiqué. Cette activité représente environ 20,3 milliards d’euros d’actifs, avec près de 19,1 milliards d’euros pour les seuls fonds «long-only» - le reste correspondant à des fonds immobiliers et à des fonds alternatifs. Le montant de la transaction s’élève à 55 millions d’euros qui permettra au groupe BPM de générer une plus-value de cession brute d’un même montant et un effet positif estimé à environ 7 points de base sur le ratio Core Tier 1 consolidé et le ratio capital total. Deux conditions sont néanmoins exigées pour que l’opération soit menée à bien. «Tout d’abord, Anima SGR S.p.A. - Ndlr : au sein du groupe BPM - doit remplir les règles de la Banque d’Italie concernant les modifications requises à apporter aux règlements des fonds gérés par la société qui découlent de la cession. Deuxièmement, des accords préliminaires déjà signés avec certains salariés de l’entité concernée doivent être présentés devant les syndicats», note la banque. La clôture de l’opération est prévue avant la fin du premier semestre 2010. Comme Jean-Marc Pasquet, responsable France de BP2S, l’a précisé il y a quelques jours, elle doit permettre à BNP Paribas Securities de voir sa part de marché passer de 7 % à 16 % dans les services aux fonds et asset managers en Italie.

The Californian pension fund CalPERS announced on 19 April in a statement that it is opposing the re-election of two Citigroup directors this Tuesday at a general shareholders’ meeting at the banking group. CalPERS says that A. Liveris and J. Rodin were members of the auditing and risk committees at Citigroup before the onset of the financial crisis. In addition, says CalPERS, Mr. Liveris has an “excessive” number of responsibilities. CalPERS, which has announced its intention to campaign for better governance, is also opposed to a resolution on managemetn pay scales, which it says is not explicit enough.

The California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) and the alternative management firm Apollo Global Management on 19 April announced that they have signed a new agreement on strategic relations which aligns the interests of the two establishments. According to the statement, the initiative may represent “a new model of referenced for pension funds and their investment advisors.” The agreement sets out substantial reductions in commissions, of USD125m in the next five years, on funds which Apollo manages or may manage in the future, an offer made available exclusively to CalPERS. The agreement also makes a long-standing relationship (of 15 years) between CalPERS and Apollo, which manages most of the pension fund’s alternative management portfolio, a permanent fixture.

Most French entrepreneurial asset management firms (57%) are anticipating an increase in their personnel in the near future, according to a new study by Noveo Conseil in partnership with the economic research agency of the French financial management association (Association française de la gestion financière, or AFG), entitled “L'état des lieux du marché des sociétés de gestion entrepreneuriales et les perspectives du métier.” Recruitments will focus primarily on sales profiles, as development is at the centre of growth strategies for independent management firms, while “technical” profiles, such as product specialists, specialized managers, actuaries and statisticians will also be in demand. This emphasis on commercial development is due to the fact that entrepreneurial management firms prefer internal growth. They are primarily planning to focus on private clients and family offices (41%), institutionals (32%), and businesses (16%). Foreign clients, however, hold little appeal for them, as only one third (28%) of firms are planning to release their products abroad. In addition, 4% hope to open offices abroad. The cover term ‘entrepreneurial management firm’ masks a wide diversity, as some of these actors manage a few million Euros, while others manage EUR30bn or more.

The former head of Lehman Brothers, Richard S. Fuld, is planning to say at his hearing before a Congress subcommittee that Federal regulatory bodies, the SEC and the Fed, were aware of everything that was happening at the bank in real time in the time leading up to its collapse, the Wall Street Journal reports.

Edmond de Rothschild Asset Management has announced that its French equities teams, previously led by Pierre Nebout, and European equities teams, led by Philippe Lecoq, will now be officially combined into a single unit. The new team of 7 manager/analysts will be co-led by the two heads, whose teams have already been working in close collaboration for several years. As of 9 April 2010, Edmond de Rothschild Asset Management managed EUR13.1bn, of which EUR9.9bn was in equities, and EUR7.5bn of that in European equities.

Fitch Ratings notes that hedge funds appear to be benefiting from renewed interest from institutional investors, who believe they provide better opportunities than those offered by straight equity or credit market investments. Hedge fund inflows turned positive in the second half of 2009 and investor interest has increased, according to asset managers polled by Fitch and data vendors. Alongside traditional funds of hedge funds, where inflows turned positive late last year, and which have improved their liquidity profiles, there is increased demand for segregated mandates. In contrast to the increased demand from institutional investors, demand from private banking, historically the biggest client of European hedge funds, is still being dampened by risk aversion and regulatory uncertainties, notably the Alternative Investment Fund Managers directive. Asset managers are responding to this by launching funds compliant with the UCITS directive.

According to AMP Capital Investors, the largest actor in the Australian pension fund industry, the world’s stock markets may be at risk of losing up to 10% of their value, L’Echo reports. “The Goldman Sachs investigation opens the door to concerns on the part of investors who are worried about stricter regulations for the entire banking sector,” Nader Naeimi, a manager at AMP Capital, told Blomberg. “Since the markets have a high level of investment at this time, the Goldman Sachs scandal may be enough to trigger a strong reaction worldwide.”

The Committee of European Securities Regulators (CESR) on 19 April published two documents dealing with the issue of “advantages,” or inducements, the fist of which is a report on good and poor practices in this area. The Committee also offered a feed back statement dealing with the same issue. In its report, the CESR lays out several examples of practices which teh regulator encourages (good practices) and those which it discourages (poor practices). The CESR says that its goal is to foster “better understanding” of the main lines of good practice in the area of inducements, and to promote better practices under rules established as a part of the MiFID. The CESR has also published its comments on points raised at the publication of its consultation document on the definition of the concept of advising, with several questions and answers in connection with this subject.

For the proposed alternative management directive, the key date continues to be 27 April, when the competent European commission, the economic and monetary affairs commission (ECON), will vote in Brussels to approve several compromise positions hammered out by the various political factions, Agefi reports. As for the other remaining proposals, France remains staunchly opposed to the idea of delegating power to a European authority to control access to its markets by outside funds. The council of finance ministers, which is acting as a co-legislator on the bill, may vote on the proposals on 18 May or 8 June. In addition to funds originating from countries outside the EU, other controversial points in the legislation include the responsibilities of depositories, debt limits, particularly for private equity funds, and the field of applicability of the legislation, the newspaper adds.

Mandarine Gestion has been granted a license by the French regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF), for Mandarine Capital Solidaire, a solidaristic FCPR fund which Newsmanagers introduced in an article yesterday, 19 April. The fund, which has EUR1m in assets at launch, will be managed by Patrick Savadoux.

Mutual Fund Wire reports that Putnam Investments on Monday 19 April launched the Putnam Global Sector Fund, an actively-managed fund of funds which invests in eight defined sectors: consumer goods, natural resources, technologies, finance, utilities, health, telecommunications, and industry. The fund is thus exposed to all of the sectors of the MSCI World index except energy. The fund, managed by Andrew Matteis, head of large caps research at Putnam, will be offered in six different share classes, with total expense ratios (TER) ranging from 188 to 218 basis points.

The pension fund for the Shell group (GBP10.5bn) has become the latest signatory of the United Nations Principles for Responsible Investment (UN PRI). Among other recent signatories are the French firms Alto Invest and EthiFinance. There are now 728 signators, of which 386 are management firms.

According to the Belgian press, of the five contenders who had until 9 April to submit firm bids to take over KBL (see Newsmanagers of 30 March 2010), under an extended deadline, there now remain only three: the Brazilian bank Safra, the Italian company Exor and the Indian Hinduja. In terms of the acquisition price and development of the firm, the last two companies are in the lead, while the Brazilian bank was penalised by the nature of its offer, which is only for a part of KBL and not for all of the company. The short list contradicts reports in La Tribune at the end of March that the Brazilian bank Safra and the Indian financial group Hinduja were the leading contenders. KBC declined to comment when asked by Newsmanagers to confirm these new reports.

According to Financial News Online, Philippe Lespinard, the head of absolute return strategies at Brevan Howard Asset Management, has left. A further three out of a team of five fund managers left in February.

Hedge-fund manager Gerard Griffin is winding down his fund, Tisbury Capital Management, and joining GLG Partners LP, the London-based hedge-fund firm, says the Wall Street Journal. He will join GLG along with his partner and another employee in the coming weeks. They will run GLG’s European event-driven strategy.

Investment Week reports that HSBC Global Asset Management is planning to add two ETF funds to its passive management product range. The HSBC UK Gilt Index fund will replace the FTSE-A British Government Gilt All Stocks. It will be launched during the month of June, with a TER of 0.25%, and a minimal investment of GBP1,000, or GBP50 per month. HSBC is also considering a global bond ETF, but the product is not yet ready for release.

In its latest Responsible Investment Report 2009, F&C gives detailed information on its engagement activities in Environmental, Social and Governance (ESG) issues during 2009. During the year, the asset manager voted on almost 58,000 resolutions at 5,225 companies in 66 countries. This was almost double the number of votes cast in 2008, the result of a sharp rise in the number of clients that it now represents under its Responsible Engagement Overlay (reo®) service. This includes other institutional investors where F&C is not the portfolio manager. Alongside scrutiny of board oversight and pay, areas of particular focus included the expansion of oil and gas companies into areas of the world presenting ever greater political and environmental challenges; the role of companies in promoting public health; factory labour standards; and sustainability in the real estate sector. Over 2009, F&C voted in support of management recommendations 78% of the time, down from 81% in 2008. One of the reasons for this was a rise in F&C’s opposition to the remuneration proposals put forward by management, from 15% in 2008 to 25% in 2009. Proposals on capital structures were another area of controversy, as companies under pressure to rebuild battered balance sheets often overstretched basic good governance rules. Geographically, 2009 also saw a notable hardening of positions across several regions. For instance, in the UK, after years of productive company-shareholder dialogue, last year witnessed more confrontation. Pay plans in some of the UK’s largest companies were an area of great concern, with F&C voting against management 19% of time, compared to only 10% in 2008. The picture also worsened in Australia, where F&C’s opposition to remuneration plans rose from 21% to 27%, due to poor disclosure on pay deals.

The UK independent asset management firm Neptune Investment Management has seen an increase in its assets under management to over GBP5.6bn as of the end of March 2010, from a total of GBP5bn at the end of 2009. The Neptune Global Equity Fund, managed by Neptune founder Robin Geffen, which is now available to French investors, now has over GBP1bn in assets.

The city of Shanghai is preparing to facilitate access for Renminbi private equity funds to some non-Chinese investors, Agefi reports. Among the restrictions imposed on foreign investors, the newspaper points out that foreign institutionals hoping to achieve QFLP investor status will need to show a minimum of USD500m in capital of USD5bn in mandated assets under management.

AllianceBernstein has announced the launch of a Luxembourg-based Sicav which will focus on the Euro high yield corporate bonds market, says Citywire. The product is called Alliance Bernstein Euro High Yield fund.

Mandarine Gestion vient d’obtenir l’agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF) pour Mandarine Capital Solidaire, un FCPR solidaire que nous présentions dans un article publié hier, le 19 avril.Ce fonds, lancé avec 1 million d’euros, sera géré par Patrick Savadoux.

L’Institut de l'épargne immobilière et foncière (IEIF) a annoncé le 19 avril la publication de l'édition 2010 de l’Annuaire des SCPI qui rassemble les informations les plus récentes sur les sociétés civiles de placement immobilier.L’annuaire propose un panorama statistique qui regroupe l’ensemble des données chiffrées du secteur ainsi que des fiches détaillées sur chaque SCPI.

LCL a annoncé le 19 avril le lancement d’un Fonds Commun de Placement (FCP) à destination des particuliers, éligible au compte-titres : LCL Ressort 3 ans (Avril 2010). Ce fonds à formule, d’une durée de 3 ans, propose une participation de 50% à la hausse potentielle des marchés actions de la zone Euro et offre une protection du capital à hauteur de 90% à l’échéance. La formule résulte de l’évolution de l’indice regroupant 50 des plus grosses capitalisations de la zone Euro, l’Euro Stoxx 50 (hors dividendes). A l’issue des 3 ans (le 27/05/2013), si l’évolution de l’Euro Stoxx 50 (hors dividendes) par rapport à sa valeur initiale est positive ou nulle, le client capte 50% de la performance de l’indice. Si en revanche, la performance de l’Euro Stoxx 50 (hors dividendes) par rapport à sa valeur initiale est négative, le capital est protégé en partie, la perte n’excédera pas 10%, le client reçoit donc au minimum 90% du capital net investi. Seuls les porteurs conservant leurs parts jusqu’à l’échéance bénéficient de la protection. La souscription à LCL Ressort 3 ans (Avril 2010) est ouverte jusqu’au 22 mai 2010 (12h). Caractéristiques Code Isin FR0010871251 Valeur liquidative de la part à l’origine 100 euros Minimum de la première souscription 1 part Minimum des souscriptions ultérieures 1 millième de part Eligibilité Compte-titres Frais de fonctionnement et de gestion maximum - frais directs : 3% TTC l’an maximum Commission de souscription maximum - 1,50% max. pour les souscriptions centralisées jusqu’au 22 mai 2010 à 12h. Commission de rachat - 0% à l’échéance - 1% au cours des fenêtres de sortie trimestrielles - 2% aux autres dates

La société de gestion Partech et le spécialiste du financement des entreprises de croissance OCP Finance ont annoncé le 19 avril avoir obtenu un rescrit de l’administration fiscale ainsi qu’un agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF) pour un nouveau véhicule d’investissement défiscalisé, appelé ISF Innovation.Ce véhicule repose sur douze holdings animatrices et permet de bénéficier d’une réduction d’ISF égale à 75% des sommes investies pour un investissement minimum de 1.500 euros. Les redevables de l’ISF souscrivent à un panier de 12 holdings animatrices sectorielles dans le cadre d’une offre liée (bulletin de souscription unique) afin de préserver un niveau de diversification élevé.Ce projet vise à apporter un soutien financier et un accompagnement sur la durée à des entreprises créatrices d’emploi et de valeur pour l’économie. ISF Innovation investira donc dans des entreprises de croissance issues des secteurs de l’internet, du commerce en ligne des télécommunications, ou encore du développement durable.ISF Innovation bénéficie pour sa part d’un cadre juridique sécurisé. Ce produit cumule un rescrit fiscal confirmant l’éligibilité du véhicule aux dispositions de la loi TEPA ainsi qu’un visa de l’Autorité des Marchés Financiers pour la souscription du public. «Cette sécurité offerte aux souscripteurs est très importante dans un contexte marqué par une certaine instabilité législative autour des produits de défiscalisation ISF», souligne le communiqué.

La majorité des sociétés de gestion entrepreneuriales françaises (57 %) anticipent une hausse de leurs effectifs dans un avenir proche. C’est ce qu’indique une nouvelle étude réalisée par Noveo Conseil en partenariat avec le Service recherche/économie de l’Association française de la gestion financière (AFG)*.Les embauches devraient concerner principalement des profils commerciaux, le développement étant au centre des stratégies de croissance des sociétés de gestion indépendantes, sachant que des profils «techniques» comme les spécialistes produits, les gérants spécialisés ou les actuaires/statisticiens seront aussi recherchés. Cet accent sur le développement commercial s’explique par le fait que les sociétés de gestion entrepreneuriales privilégient la croissance interne, ce qui ne les empêche pas d’anticiper une plus grande concentration du marché. Elles souhaitent se renforcer principalement sur la clientèle privée et les family office (41 %), sur les institutionnels (32 %) et les entreprises (16 %). La clientèle étrangère, en revanche, les attire peu, seul un tiers d’entre elles (28 %) envisageant de commercialiser ses produits à l'étranger. De plus, 4 % veulent s’implanter à l'étranger. Ucits 4 pourrait néanmoins changer la donne, même si cela est considéré comme une opportunité principalement pour les grosses sociétés de gestion entrepreneuriales. Le terme générique de sociétés de gestion entrepreneuriales masque une grande diversité, puisque certaines gèrent quelques millions d’euros et d’autres 30 milliards… * L'état des lieux du marché des sociétés de gestion entrepreneuriales et les perspectives du métier

Face à la réaction de plusieurs fonds d’investissement mécontents des modalités offertes dans le cadre de l’OPA de Cinven sur Sperian Protection, le porte-parole de l’initiateur de l’offre s'étonne, rapporte la Tribune. « Personne n’est contraint de prendre le cash et de sortir », a t-il précisé en rappelant que l’opération respectait le principe d'égalité entre actionnaires. Une note d’information précisant la nature des accords avec Essilor et Ginette Dalloz doit être publiée dans les toutes prochaines semaines, ajoute le quotidien.

L’Agefi rapporte que le fonds souverain Qatari Diar, qui vient de prendre 5 % de Vinci, s’est engagé à ne pas franchir à la hausse, seul ou de concert, le seuil de 8 % du capital ou des droits de vote de l’entreprise, selon les termes du pacte publié par l’AMF. Cet accord est conclu pour une durée de trois ans, ajoute le quotidien.

Edmond de Rothschild Asset Management annonce que les équipes actions françaises, jusqu’ici sous la responsabilité de Pierre Nebout, et actions Europe, dirigées par Philippe Lecoq, sont désormais officiellement réunies en une seule unité. Composée de 7 gérants/analystes, elle sera co-dirigée par les deux responsables, dont les équipes travaillaient déjà en synergie depuis plusieurs années. Au 9 avril 2010, Edmond de Rothschild Asset Management gère 13,1 milliards d’euros, dont 9,9 milliards d’euros en actions dont 7,5 milliard d’euros en actions européennes.

Malgré une crise économique et financière qui a vu émerger des exigences grandissantes de la part de nombreux actionnaires, les entreprises n’ont toujours pas procédé à de véritables changements culturels pour améliorer leurs pratiques de gouvernance, regrette F&C Investments. Pour Karina Litvack, qui dirige l’équipe gouvernance et investissement durable de l’entreprise, “2009 a été une année extrêmement active en termes d’engagement des actionnaires. En effet, la récente crise financière a montré les effets désastreux que les risques de mauvaise gouvernance pouvaient avoir sur les individus, y compris ceux qui se désintéressent des marchés financiers. Mais alors que des signes de reprise apparaissent, il existe un risque réel que les leçons de la crise soient perdues, les gouvernements et les investisseurs renouant avec leurs vieilles habitudes», indique-t-elle dans un communiqué. Dans son rapport annuel sur l’investissement responsable (Responsible Investment Report 2009), la société de gestion évoque notamment le sujet épineux des rémunérations généreuses «dont le lien avec la performance sur le long terme reste flou» et les propositions de refinancement «méprisant les principes fondamentaux de protection des actionnaires». Concernant le retour de la croissance économique, F&C souligne que des efforts restent à faire pour que cette croissance s’avère durable. «Les réformes de la réglementation qui ont suivi la crise financière restent en chantier dans de nombreux pays, mais certains des débats et des consultations qui ont eu lieu en 2009 devraient commencer à se concrétiser cette année par un durcissement des règles du jeu», analyse la société de gestion, qui estime que 2010 devrait apporter des changements dans plusieurs domaines tels que la gouvernance des institutions financières ou l’obligation pour toutes les sociétés cotées aux Etats-Unis d’accorder aux actionnaires un regard sur les rémunérations. «De plus, dans certains grands marchés émergents, qui ont commencé à bouger, les bourses et les régulateurs deviennent plus sévères sur les critères de cotation et récompensent les entreprises ayant de bonnes pratiques ESG», note F&C. Des solutions réglementaires à long terme et un changement de mentalité s’imposent. «Les réformes de la réglementation doivent être sous-tendues par l’acceptation de la bonne gouvernance comme la pierre angulaire de la culture d’entreprise. Les sociétés doivent montrer que la gouvernance et les rémunérations sont vraiment tirées par le souci d’une performance sur le long terme. Malgré les améliorations, le récent tumulte sur les projets de bonus dans le secteur bancaire laisse penser que nous n’avons pas encore assisté à une véritable évolution culturelle”, conclut Karina Litvack.