Le graphique ci-contre compare les densités de probabilité des performances des actions américaines appartenant à l’indice S&P 500 en 2010 (42 semaines du 1er janvier au 15 octobre) et lors du rebond du marché de 2009 (42 semaines du 13 mars 2009 au 31 décembre 2009). Ces deux sous-périodes correspondent à des conditions de marché très différentes puisque la performance de l’indice S&P 500 est respectivement de 7,2% (2010) et de 50,0% sur ces deux périodes (2009).

L’Australian Financial Review croit savoir, sans citer ses sources, que CVC Capital Partners présente aux investisseurs un projet de fonds dédié aux infrastructures en Australie. Il pourrait notamment s’agir de mettre la main sur le port de Brisbane ou sur des autoroutes de l’Etat du Queensland.

Le gouverneur de la Banque de France relativise la portée de la guerre des changes, estimant que le terme même «donne inutilement un sentiment d’inquiétude», dans le cadre d’un entretien accordé au quotidien. Contrairement à la position américaine, il considère que la volatilité des changes pénalise aussi les pays émergents en créant des risques de bulle des prix d’actifs, ainsi que des risques d’ajustement trop rapide des prix relatifs. Concernant la surévaluation de l’euro, «il n’y a pas péril en la demeure» selon Christian Noyer. «L’euro ne progresse pas seul par rapport aux autres devises. D’autres monnaies connaissent des évolutions similaires» assure-t-il.

La reprise économique a marqué le pas en octobre dans la zone euro, la vigueur de l’activité en Allemagne n’occultant pas le ralentissement perceptible en France, montrent les premiers résultats des enquêtes réalisées auprès des directeurs d’achats. L’indice Markit Eurozone Services Purchasing Manager’s Index (PMI), qui compile les performances de milliers d’entreprises du secteur bancaire à l’hôtellerie, est tombé octobre à 53,2 contre 54,1 en septembre, son plus bas niveau depuis février.

La Suisse et l’Allemagne ont trouvé un accord de principe dans la querelle fiscale qui les oppose. Le secrétaire d’Etat suisse aux affaires financières internationales, Michael Ambühl, a déclaré que le texte, qui prévoit un impôt libératoire pour les fonds placés en Suisse, pourrait être signé «avant la fin octobre». Une solution se dessine aussi pour la légalisation des fonds non déclarés, ajoute-t-il dans une interview publiée jeudi par le quotidien Tages-Anzeiger.

Selon L’Agefi suisse, China Investment Corp (CIC), le principal fonds souverain chinois, a ouvert son premier bureau hors des frontières de la Chine continentale, à Hong Kong, afin d'étendre ses opérations et gagner ses galons de groupe financier mondial. «En raison de sa proximité avec la Chine continentale et son statut de centre financier international, Hong Kong est le meilleur endroit pour ouvrir une branche», a déclaré Frederick Ma, membre du comité de conseil du groupe qui gère quelque 300 milliards de dollars.

Le 8 octobre, la CNMV a enregistré le fonds Renta 4 Accurate Global Equity qui investit en actions du monde entier et vise une performance annuelle de 10 % grâce à une méthodologie VaR avec un risque de change qui peut varier de 0 à 100 % et une volatilité ex-ante de 10-20 % par an.Le portefeuille se composera principalement de valeurs de la zone euro, des Etats-Unis, du Japon, de Suisse et du Royaume-Uni ainsi que d’autres pays de l’OCDE sans pour autant bannir les actions de pays émergents. L’exposition aux actions sera obtenue principalement au moyen de dérivés sur indices. Le gestionnaire espagnol se réserve la possibilité d’investir en «repo» ainsi que - dans la limite supérieure de 10% - en parts de fonds d’investissement coordonnés ou non.CaractéristiquesDénomination : Renta 4 Accurate Global EquityCode Isin : ES0173173008Commission de gestion : 1,35 %Commission de performance : 9 %

Selon Les Echos, le marché allemand des banques dépositaires est à l’aube d’une vague de concentration. D’une cinquantaine à ce jour, il pourrait n’en subsister qu’une vingtaine dans cinq ans. BNP Paribas, leader outre-Rhin de la conservation pour les institutionnels avec un volume de dépôts de plus de 120 milliards d’euros, s’attend à «profiter de la consolidation qui s’annonce dans le secteur», selon Dietmar Roessler, manager de la clientèle des détenteurs d’actifs chez BNP Paribas Securities Services à Francfort. L'élément déclencheur réside dans de nouvelles normes «post-Madoff», édictées par le régulateur allemand, la Bafin, et reflétant un mouvement européen.

Le nouveau fonds coordonné allemand Estlander & Partners Freedom Fund UI lancé par Universal-Investment avec le spécialiste finlandais du négoce Estlander & Partners réplique dans un format OPCVM III le concept utilisé par l’Estlander & Partners Freedom Fund qui investit dans quatre classes d’actifs (indices d’actions, taux d’intérêt, devises et indices de matières premières). L’encours d’Estlander se situe à environ 600 millions de dollars.La gestion «managed futures» développée par le finlandais sur une base quantitative d’analyse des prix de marché et d’informations fondamentales se traduit par l’achat ou la vente de futures et d’options qui permettent de profiter des hausses comme des baisses avec des total return swaps répliquant l'évolution de l’indice Global Systematic d’Estlander & Partners, qui utilise les services de la plate-forme NewEdge. Cette stratégie a généré une performance annuelle moyenne de 14 % sur les 19 dernières années avec une marge de fluctuation de 16 %.CaractéristiquesDénomination : Estlander & Partners Freedom Fund UICodes Isin : DE000A1CSUT2 (part A retail)/DE000A1CSUV8 (part C institutionnelle)/DE000A1CSUW6 (part D institutionnelle)Droit d’entrée : 5 % maximum (A) /1% maximum (C)/ 0 % actuellement (D)Commission de gestion : 2,25 % (A)/1,5 % (C)/1,25 % (D)Commission de performance 20 % avec high watermarkSouscription minimale initiale : 1 part (A)/1 million d’euros (C)/5 millions d’euros (D)

Avec le Global ETF Fund (Euro), Adepa Asset Management, société de gestion espagnole implantée dans le Grand-Duché (500 millions d’euros d’encours), a lancé un produit qui investit exclusivement de manière tactique et à l'échelon mondial dans un portefeuille équilibré de 15 à 20 ETF, l’objectif étant de dégager une performance absolue et stable sur 3 à 5 ans, rapporte Funds People.Le fonds est un compartiment du FCP UCITS II Incometric Fund enregistré au Luxembourg. Il est conseillé par Triple A Investment Advisors, société luxembourgeoise dirigée par David Gonzalvo.

En 2010, les encours de Swan Capital Management sont passés de 300 millions à actuellement 345 millions d’euros, avec des souscriptions nettes d’environ 30 millions d’euros. «Nous profitons de la période de calme pour rationaliser notre gamme de fonds «sur mesure» gérés en multigestion, destinés aux conseillers en gestion patrimoine indépendants. Nous en réduisons le nombre, car ce type de fonds ne représente pas d’intérêt à moins de peser au minimum 10 millions d’euros», annonce Christophe François, directeur général de la société de gestion indépendante. Pour rationaliser cette gamme, Swan Capital Management propose aux CGPI partenaires de fusionner leur fonds avec celui d’autres CGPI, ou de transférer ses actifs vers les fonds flexibles de Swan Capital. «L’objectif est de faciliter la commercialisation active de ces fonds «sur mesure» grâce à une taille plus importante», précise Christophe François. Depuis le début de l’année, leur gamme s’est ainsi réduite à 28 produits, contre 34 auparavant. Après avoir conquis le marché français, c’est aujourd’hui vers l'étranger que Swan Capital se tourne pour la commercialisation de ses fonds sur mesure. «Nous avons eu des demandes de l'étranger, où l’enveloppe de droit français a séduit les investisseurs, grâce à sa bonne constitution et son coût moins élevé que l’enveloppe luxembourgeoise», se réjouit le directeur de Swan. Sa société a notamment noué des partenariats avec des sociétés de gestion étrangères pour la construction des fonds. Swan Capital fournit l’enveloppe de droit français et délègue la gestion, comme à la société de gestion suisse MAG Asset Management. Cinq fonds de ce type ont d’ores et déjà été créés, et d’autres sont en préparation.La gamme de fonds actions, obligations et flexibles va elle aussi se renforcer dans les prochains mois. Notamment par la transformation d’un fonds sur mesure en fonds flexible (Swan Global Flexible). Un autre fonds flexible sur les actions internationales, qui devrait s’appeler Swan Investissement GPRV, est également dans les cartons. Une demande d’agrément a été déposée auprès de l’Autorité des Marchés Financiers pour les deux produits.

Suite au départ de José-Bernard Djen, directeur des relations partenaires de Sycomore AM, la société de gestion a annoncé mercredi 20 octobre son remplacement par Olivier Chamard. L’ensemble de l’équipe commerciale est donc constitué d’Olivier Chamard, directeur des Relations Partenaires / région Sud, Pierre Fournier, responsable région Paris, Alain Benso, responsable région Nord et Maryline Louvet, assistante commerciale, précise un communiqué. Par ailleurs, Olivier Chamard et Pierre Fournier assureront conjointement la relation avec les plateformes.

Une nouvelle société de gestion indépendante vient de voir le jour en France. Spécialisée dans l’immobilier de centre ville, Urban Premium a obtenu l’agrément de l’Autorité des marchés financiers en juin dernier. Elle est dotée d’un capital social d’un million d’euros, détenu directement ou indirectement par ses quatre associés personnes physiques, dont Franck Temim, président et directeur de la gestion. Ce dernier, âgé de 42 ans, avait fondé Cogexa Finance, société spécialisée dans la gestion de patrimoine et avait été à l’origine de la première SCPI Malraux, selon sa biographie.La nouvelle société de gestion couvrira l’immobilier commercial au travers d’OPCI. Deux produits sont d’ailleurs en cours d’agrément pour cette année. Cette gamme sera gérée et dirigée par Lionel Nicolas et Nino Amor, deux gérants immobiliers seniors.Urban Premium s’occupe aussi d’immobilier d’habitation via plusieurs SCPI, dont Urban Patrimoine.

UFG –SIPAREX, société née de l’intégration au sein du groupe Siparex d’UFG Private Equity en septembre 2010 a annoncé, mercredi 20 octobre, son organisation en directoire et conseil de surveillance en détaillant leur composition. Le directoire est présidé par Denis Rodarie. Agé de 53 ans, il a été nommé en janvier 2008 président du directoire de la société de gestion de l’ensemble de ces fonds de proximité et depuis janvier 2009, membre du directoire de Sigefi. Depuis septembre 2010, il est aussi co-dirigeant de l’activité « Proximité et Innovation ». Olivier Denigot est membre du directoire. A 42 ans, il est entré chez UFG-LFP en 2005. Arnaud Filhol est membre du directoire. Agé de 38 ans, il a rejoint le Groupe UFG en 2008. Antoine Puget est membre du directoire. A 47 ans, il a intégré la société Sigefi à Nantes en 1994Guillaume Toussaint est membre du Directoire. A 33 ans, il a rejoint le groupe UFG en 2003 dans la division Private Equity à Paris. Enfin le conseil de surveillance est présidé par Xavier Lépine. Ce dernier est par ailleurs président du directoire de UFG-LFP depuis 2006, groupe d’asset management avec 33 milliards d’euros sous gestion. Il est également co-fondateur et président de FP Consult, président de Fortis Investment Management France et président de Multifonds, Alteram, Nord Europe Private Equity.

De source bancaire, rapporte l’Agefi, le groupe PPR aurait mandaté Rothschild & Cie pour organiser un appel d’offres auprès des banques afin d’arranger un financement «clé en main» (staple financing) qui permettrait à un fonds d’investissement de racheter l’enseigne Conforma.D’autres pistes seraient à l'étude, comme une levée de fonds permettant le versement d’un dividende exceptionnel (dividend recap) et la monétisation du patrimoine immobilier de la chaîne d’ameublement. Selon les analystes de Raymond James, qui valorisent l’enseigne à 1,4 milliard d’euros dette comprise, un industriel reste le mieux placé pour racheter la filiale de PPR et achever son redressement. Exemple: le groupe sud-africain Steinhoff. Autre candidat potentiel: le concurrent But, même si un rapprochement des deux enseignes, qui contrôleraient un quart du marché français, n’irait pas sans créer des problèmes de concurrence et de doublons dans certaines villes, avec de probables cessions de magasins à la clé, précise le quotidien.

A l’invitation de LFPI, l’ancien fonds d’investissement de la banque Lazard, Barclays Private Equity France a fait part de son entrée au capital d’Aurénis, une société d'édition présente sur le marché des collections encyclopédiques.

Les actifs sous gestion du belge Petercam en France s'élevent désormais à 1,4 milliard d’euros contre 1 milliard d’euros à fin décembre 2009. La collecte de 400 millions d’euros résulte à hauteur de 25% de l’effet marché.Sur les 300 millions de collecte proprement dit, un tiers a été investi dans des obligations de la zone euro, un tiers dans des stratégies absolute return et un tiers dans des portefeuilles actions, notamment sur ds stratégies thématiques actions américaines.

La société de gestion française Seven Capital Management lance Seven Fixed Income Fund, un fonds obligataire à performance absolue conforme à la directive Ucits III. Le nouveau fonds pourra intervenir sur l’ensemble des marchés obligataires dans le monde dans un environnement de risque en volatilité centré autour de 4 %. Quantitatif, le processus de gestion est dérivé du Global Technical Asset Allocation (GTAA), le Global Risk Asset Allocation (GRAA) développé par Seven Capital Management. «Le Seven Fixed Income Fund utilise des techniques d’allocation visant à assurer le meilleur équilibre des risques entre les marchés obligataires ainsi qu’entre les positions acheteuses et les positions vendeuses afin de maximiser les performances d’un portefeuille dans un univers d’investissement clair et transparent : rebalancement dynamique du portefeuille en fonction de l’évolution des composantes de risque des marchés ; utilisation des supports d’investissement sur chaque marché obligataire ayant un maximum de liquidité en utilisant principalement les marchés à Terme ; recherche des meilleures opportunités dans un univers global», précise le document de présentation du produit. Le fonds effectue un ajustement quotidien de l’allocation stratégique par budget de risques et par marché. Le fonds a un objectif de volatilité à 4 %, de draw down également à 4 % maximum, tandis que l’objectif de Ratio de Sharpe net se situe autour de 1. Il évoluera dans une fourchette moyenne de sensibilité comprise entre 0 et 10. Toutefois, il pourra, en fonction de l’évolution des marchés obligataires, évoluer entre -25 et + 25.Caractéristiques: Code ISIN Part I FR 0010924290Commission de souscription : 3% max.Commission de rachat : 1% max.Frais de gestion fixe : 0.90% max.Frais de gestion variable : 10% max. – High Water Mark – au dessus de l’Eonia capitaliséValorisation : quotidienne

Selon le Wall Street Journal, qui cite des personnes proches du dossier, Goldman Sachs Group envisagerait de rembourser l’investissement de 5 milliards de dollars réalisé par Warren Buffett, via Berkshire Hathaway, en septembre 2008, au plus fort de la crise.

BlackRock a peu ressenti l’impact de la guerre des prix qui est actuellement menée par les fournisseurs d’ETF aux Etats-Unis, selon le directeur général, Larry Fink, dont les propos sont rapportés par le Financial Times. Il a précisé que la baisse des frais de son ETF Or avait conduit à une hausse des souscriptions, mais moins forte que prévu. Larry Fink a par ailleurs indiqué qu’il pensait qu’il pourrait y avoir une demande importante pour un produit d’allocation d’actifs iShares.

Pour 4 milliards de dollars, le capital-investisseur brésilien 3G Partners acquiert, dette incluse, la chaîne de restauration rapide Burger King.

Le 6 octobre, Aviva Investors North America a notifié à la SEC le lancement des fonds institutionnels Aviva Investors Core Aggregate Fixed Income et Aviva Investors High Yield Bond, pour lesquels les frais de gestion se situent à respectivement 0,30 % et 0,50 %, le total des frais sur encours étant plafonné à 0,50 % et 0,60 %. La souscription minimale est fixée à 1 million de dollars pour chacun des fonds. Le premier (150-250 lignes) investira au moins 80 % de son encours en obligations, le second au moins 80 % en obligations à haut rendement.

Le groupe State Street vient d’annoncer le lancement d’un nouveau service de traitement des transactions sur les ETF. Avec ce système, les participants assermentés à l’instar des teneurs de marché peuvent entrer dans les ETF et dans la foulée identifier les titres qui les intéressent et qui seront alors cantonnées et traitées directement par State Street.

Pour le troisième trimestre 2010, BlackRock a fait état le 20 octobre d’un bénéfice net de 551 millions de dollars contre 317 millions pour avril-juin et 697 millions pour la période correspondante de l’année dernière, avec une marge d’exploitation de 33,8 %. Pour les neuf premiers mois de l’année, le bénéfice net opère un bond en avant de 127 % à 1.406 millions de dollars contre 619 millions.L’encours total au 30 septembre s’est situé à 3.446 milliards de dollars contre 3.150,6 milliards fin juin et 1.434,8 milliards douze mois auparavant. BlackRock précise que le total de fin septembre comprend 1.756 milliards de dollars d’actifs nets liés à des acquisitions et aux performances quantitatives actives. Durant le troisième trimestre, les rentrées nettes ont porté sur 50,1 milliards de dollars (dont 13,6 milliards pour iShares), malgré 4,3 milliards de distribution nettes pour les actifs conseillés. Les produits de long terme ont drainé 52,6 milliards et le cash management a fait rentrer 1,8 milliard de dollars. Au 15 octobre, le «pipeline» de nouveaux contrats déjà financés ou en cours de financement représentait 46,1 milliards de dollars, dont 40,7 milliards pour les produits de long terme et 5,4 milliards pour le cash management.Dans le détail, BlackRock précise que les encours se sont accrus durant le trimestre de 87,5 milliards pour l’obligataire, à 1.168 milliards de dollars, pendant que pour les actions ils gonflaient de 180,2 milliards de dollars, à 1.563 milliards. Les actifs multi-classes d’actifs ont affiché une hausse de 22,4 milliards, à 170,6 milliards pendant que ceux de la gestion alternative progressaient de 4,2 milliards pour atteindre 105,7 milliards.

Le pôle gestion d’actifs de Morgan Stanley a dégagé au troisième trimestre un résultat avant impôts de 279 millions de dollars alors qu’il accusait une perte de 124 millions de dollars au troisième trimestre 2009.Au 30 septembre dernier, les actifs sous gestion s'élevaient à 273 milliards de dollars contre 250 milliards un an plus tôt. Une augmentation qui reflète l’effet marché et une collecte nette de 2,9 milliards de dollars au troisième trimestre à comparer à une décollecte nette de 7,4 milliards de dollars un an plus tôt.Le pôle gestion de fortune a de son côté enregistré un résultat imposable de 281 millions de dollars au troisième trimestre contre 280 millions de dollars au troisième trimestre 2009. Les actifs totaux de la clientèle s'élevaient à 1.600 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre. Le groupe a fait état d’une perte nette trimestrielle de 91 millions de dollars à comparer à un bénéfice de 498 millions de dollars un an plus tôt.

Le secteur des services aux fonds à Guernesey a reculé de près de 4 % à 278,7 milliards de dollars à la fin juin, rapporte Lipper, alors que cette industrie à Jersey a progressé sur la même période (lire article du 19 octobre). Le nombre de fonds et compartiment concernés s’est établi à 1.949.Lipper note tout de même que les encours des fonds non domiciliés à Guernesey, mais qui bénéficient de services dans l’île, sont repartis à la hausse pour atteindre 42,3 milliards de dollars.Pour l’administration de fonds, Northern Trust est le principal prestataire en termes d’encours nets totaux (47,7 milliards de dollars). Les fonds de capital risque et de capital investissement représentent désormais 47 % des encours domiciliés à Guernesey, soit 110,9 milliards de dollars.

David Staton, l’ancien spécialiste rendement absolu de Goldman Sachs et Merrill Lynch, vient de lancer sa société de gestion à Londres, Zedd Capital, rapporte Citywire. Il investira dans des actions de sociétés européennes en utilisant une stratégie de vente à découvert (long-short).

Credit Suisse Group (CS) a vu son bénéfice net refluer à 609 millions de francs suisses au troisième trimestre contre 1,59 milliard de francs suisses au deuxième trimestre et 2,35 milliards au troisième trimestre 2009.La collecte nette du trimestre s’est élevée à 14,6 milliards de francs suisses contre 14,5 milliards au deuxième trimestre. Les actifs sous gestion s’élevaient fin septembre à 1.251 milliards de francs suisses contre 1.243 milliards à fin juin. Le pôle private banking a dégagé un bénéfice avant impôts de 836 millions de francs suisses contre 874 millions au deuxième trimestre alors que l’asset management affiche un résultat avant impôts de 135 millions de francs contre 22 millions précédemment. Sur neuf mois, le bénéfice net s’inscrit à 4,3 milliards de francs suisses, la collecte nette totalisant 55,1 milliards de francs suisses.

Selon l’Agefi suisse, la dernière enquête conjoncturelle de la Fondation Genève Place Financière montre qu’au premier semestre 2010 les fonds gérés à Genève ont progressé de 3% à 7% chez la majorité des 152 intermédiaires financiers sondés (44 banques et 108 gérants indépendants). Les acteurs financiers de toute taille font état d’apports de fonds nets, en particulier de la part de la clientèle européenne, qui représente entre 42% et 79% de la collecte nette déposée auprès des sondés.Si la progression des dépôts n’est pas aussi marquée en ce qui concerne les institutionnels, le poids de la clientèle européenne est tout aussi important que pour les fonds privés, voire davantage, avec entre 60% et 80% du net new money institutionnel qui provient du Vieux Continent. Les intermédiaires financiers genevois envisagent dorénavant l’avenir avec sérénité : ils s’attendent à un bénéfice net en légère hausse ou légère baisse pour 2010, mais à une nette progression pour 2011, entre 3 et 7%.

Pour environ 1,75 % des actifs sous gestion, soit 35 millions de dollars sur 2 milliards, Genworth Financial Inc acquiert le gestionnaire alternatif californien Altegris. Ce montant s’entend au moment du bouclage de la transaction, d’ici à la fin de l’année, et pourra être augmenté de sommes liées à la performance. Ensemble, Genworth Financial Wealth Management (GFWM) et Altegris afficheront des encours de 23 milliards de dollars.