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19/10/2012
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Premier fonds issu du partenariat La Française AM/S&P Capital IQ

Depuis le 1er octobre, Jean-Luc Hivert gère le fonds LFP R2P Global Credit, un produit créé le 17 septembre qui concrétise le partenariat conclu en juin avec S&P Capital IQ : il s’agit en effet du premier compartiment de la SICAV LFP S&P Capital IQ Fund domiciliée au Luxembourg.Ce fonds coordonné (OPCVM IV) de 150/200 lignes investi sur les marchés mondiaux des obligations d’entreprises pèse déjà environ 70 millions de dollars et s’appuie sur la stratégie R2P (risk to price) développée par S&P Capital IQ, qui consiste à surperformer l’indice Barclays Global Aggregate Corporate Hedge $ ou € en s’exposant à des titres des priincipales zones géographiques (90 % minimum en catégorie investissement) en couvrant systématiquement le risque de change.L’originalité de la méthodologie R2P consiste à fournir des notes résultant au numérateur du risque de marché (spread divisé par la volatilité du prix des obligations) et au dénominateur du risque de crédit (probabilité de défaut).La Française, qui affiche 5,4 milliards d’euros d’encours dans des fonds obligataires ouverts, sélectionne sur la base de l’analyse S&P Capital IQ des titres à partir d’un univers liquide «éligible» de 3.000 valeurs, dans les deux premiers quartiles de chaque secteur et zone géographique. Le gestionnaire français se réserve la construction du portefeuille et l’exécution des transactions.Caractéristiques :Dénomination : LFP R2P Global CreditCode Isin : LU08115675656 (part I)Première souscription : 0,5 million d’eurosDroit d’entrée : 3 % maximumFrais courants : 0,85 %
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19/10/2012
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UBI et Fédéris Gestion lancent un fonds convertibles ISR

Union Bancaire Gestion Institutionnelle, société française du groupe suisse Union Bancaire Privée, et Fédéris Gestion d’Actifs, lancent un fonds responsable d’obligations convertibles européennes, Convertibles Europe Responsable.Concrètement, le produit est géré par l’équipe obligations convertibles d’UBI, constituée de cinq spécialistes et deux gérants. Et Fédéris Gestion d’Actifs apporte son savoir-faire en matière d’analyse ISR, qui porte sur un univers de 1.700 valeurs."La sélection des obligations convertibles répond aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) avec l’objectif de bénéficier d’un portefeuille ayant une notation ISR supérieure à celle de son indice de référence, l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR)», indique un communiqué.Le fonds investit au minimum les deux tiers de ses actifs dans des obligations convertibles et assimilées. La fourchette de sensibilité globale du fonds aux taux d’intérêt est comprise entre 0 et 6. L’exposition maximale aux marchés d’actions peut atteindre 100% de l’actif net avec une exposition moyenne comprise entre 10% et 60%. La performance du fonds pourra être comparée à la performance de l’indice UBS Global Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) qui est calculée coupons et/ou dividendes réinvestis.
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19/10/2012

Bons résultats de la gestion d'actifs de Morgan Stanley au troisième trimestre

Le pôle Global Wealth Management de Morgan Stanley a dégagé au troisième trimestre un résultat avant impôts de 239 millions de dollars contre 356 millions de dollars pour le troisième trimestre 2011, selon les chiffres publiés le 18 octobre. Les produits nets du trimestre sont demeurés stables à 3,3 milliards de dollars contre 3,2 milliards de dollars précédemment.La collecte du trimestre s’est élevée à 7,5 milliards de dollars et les actifs sous générateurs de commissions s'établissaient fin septembre à 556 millions de dollars, soit 31% du total des actifs de la clientèle. Côté gestion d’actifs, le résultat avant impôts s’est inscrit à 198 millions de dollars, à comparer à une perte de 118 millions au troisième trimestre 2011. Les produits nets du troisième trimestre 2012 ont atteint 631 millions de dollars contre 205 millions de dollars un an plus tôt. Les actifs sous gestion ou sous supervision du pôle Asset Management s'établissaient fin septembre à 331 milliards de dollars contre 268 milliards de dollars un an plus tôt. La collecte nette s’est élevée à 10,8 milliards de dollars durant le trimestre, à comparer à une décollecte nette de 5,8 milliards de dollars au troisième trimestre 2011. Morgan Stanley a par ailleurs fait état d’une perte part du groupe de 1 milliard de dollars à comparer à un bénéfice de 2,2 milliards de dollars un an plus tôt.
19/10/2012

CalPERS se dote d'un directeur financier

Le fonds de pension californien CalPERS vient d’annoncer la nomination de Cheryl Eason au poste nouvellement créé de chief financial officer (directeur financier).Cheryk Eason travaillait précédemment pour le fonds de pension canadien British Columbia Pension Corporation en qualité de vice président. Dans ses nouvelles fonctions, elle sera notamment responsable de la planification financière, de la gestion des risque, du budget et des opérations de trésorerie.
19/10/2012

Muzinich & Co : Plus d'un milliard de dollars de collecte pour Paris

De 13,77 milliards de dollars fin 2011, le gestionnaire obligataire américain Muzinich & Co est passé à 19,5 milliards de dollars fin septembre, dont 10,6 milliards pour ses fonds coordonnés qui ont collecté en net 3,5 milliards durant les neuf premiers mois de l’année. Selon son directeur général, Eric Pictet, le bureau de Paris a contribué à ces souscriptions nettes à hauteur de plus d’un milliard de dollars.D’une manière générale, les encours du groupe proviennent dans une proportion de 90 à 92 % de clients européens.La collecte de cette année a reposé pour plus de la moitié sur le fonds Short Duration High Yield lancé le 4 octobre 2010, qui atteint 5,1 milliards de dollars d’encours et a drainé à lui seul 2,5 milliards de dollars de «net new money», comme l’a expliqué lors d’une présentation à Paris le gérant David Bowen.Actuellement, le portefeuille de ce fonds compte 170 lignes de 135 émetteurs, avec une duration modifiée (duration to worst ou DTW) moyenne de 1,3 an (la DTW moyenne du marché du haut rendement se situe plutôt à 3,8 ans). Le fonds permet donc, en sacrifiant 1,5 point de rendement, de raccourcir l’exposition de 2 ans et demi.
19/10/2012

Rémunérations : les ILT séduisent un nombre croissant d'entreprises

Les entreprises françaises commencent à modifier la structure de leurs rémunérations incitatives, constate le baromètre 2012 Aon Hewitt sur l’actionnariat salarié et la rémunération en capital. Reprise par L’Agefi, l’enquête réalisée auprès de 45 sociétés dont 82 % appartenant au SBF 120, démontre que les sociétés sont désormais près d’un quart à proposer des systèmes d’incitations à long terme (ILT) en espèces (+ 50% par rapport à l’an dernier). Ce système a l’avantage d'être moins défavorable fiscalement pour l’entreprise, ne dilue pas le capital et ne nécessite pas de contraintes réglementaires et d’autorisations en AG comme les options ou les actions gratuites, note le quotidien.Indexées sur la valeur de l’action, ces ILT en espèces, généralement liées à des conditions de performance et versées au terme de la période (supérieure à 1 an), peuvent représenter de 10% à 20% du salaire annuel et s’ajoutent aux autres rémunérations (part variable, bonus, options, actions gratuites...).
19/10/2012

Blackstone affiche son meilleur résultat trimestriel depuis son introduction en Bourse

Pour le troisième trimestre 2012, Blackstone affiche un bénéfice économique net de 621,75 millions de dollars, son meilleur résultat depuis l’introduction en Bourse, contre une perte économique nette de 380 millions de dollars pour la même période l’an dernier. Cela porte le total des neuf premiers mois 2012 à 1,32 milliard de dollars, également un nouveau record, contre 1,07 milliard en 2011, soit une hausse de 24 %.Aux normes comptables US-GAAP, le bénéfice net de 128,82 millions au troisième trimestre se compare à une perte de 274,57 millions pour la période correspondante de l’année dernière, tandis que le bénéfice distribuable se situe à 189,63 millions contre 125,74 millions portant ainsi le total de janvier-septembre à 540,16 millions (+ 4 %).Quant aux encours sous gestion, ils ont totalisé 204,55 milliards de dollars fin septembre, en augmentation de 30 % en un an. Stephen A. Schwarzman, Chairman and Chief Executive Officer a souligné que les rentrées organiques brutes sur les douze derniers mois sous revue ont atteint 38 milliards de dollars et que Blackstone a reversé 14 milliards de dollars a ses investisseurs. Toutes les activités d’investissement ont affiché de bonnes performances durant le troisième trimestre, avec 7 % dans le private equity et 5 % dans l’immobilier. La branche hedge funds solutions a enregistré pour sa part une collecte nette de 1,7 milliard de dollars en juillet-septembre.
19/10/2012
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Les fonds transfrontières dominent la collecte européenne

Depuis la crise financière de 2007, les fonds transfrontières ont pris le pas sur les fonds domestiques en termes de collecte, alors qu’avant les deux catégories de fonds connaissaient des sorts similaires. L’exemple de 2012 est éloquent puisque les fonds transfrontières ont collecté plus de 100 milliards d’euros, tandis que les fonds domestiques ont engrangé moins de 25 milliards d’euros. En 2011, seuls les fonds transfrontières avaient collecté."La raison de ce différentiel se trouve dans les canaux de distribution des différents fonds», a expliqué Detlef Glow, responsable de Lipper EMEA Research, au cours d’une conférence organisée par Fitch Ratings. Ainsi, les fonds domestiques sont en général commercialisés aux particuliers par les réseaux bancaires, tandis que les fonds transfrontières s’adressent aux investisseurs sophistiqués. Or aujourd’hui les banques ont tendance à proposer d’autres produits que les fonds à leurs clients. L’autre raison se trouve aussi dans le fait que les fonds transfrontières, souvent gérés par des maisons anglo-saxonnes et américaines, ont un biais «mondial» dans leurs investissements, un «biais"est actuellement au goût du jour parmi les investisseurs. Au total, en 2011, 40 % des encours des fonds européens se trouvaient dans des fonds transfrontières, contre 20 % en 2001. Mais si le gâteau est de plus en plus gros, le nombre d’acteurs à en profiter n’est pas très nombreux. Ainsi, près de 75 % de la collecte entre 2009 et 2012 s’est portée sur 10 sociétés de gestion seulement…
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19/10/2012

J.P. Morgan AM lance un fonds flexible d’obligations italiennes

J.P. Morgan Asset Management lance en Italie le JPM Italy Flexible Bond Fund, un fonds principalement investi en obligations souveraines italiennes, rapporte le site italien Fondionline. Sa gestion a été confiée à l’équipe Global Fixed Income.Le lancement de ce fonds est né du constat que les Italiens ont une forte propension à investir dans la dette de leur pays.L’objectif du fonds est de permettre aux souscripteurs d’obtenir une performance supplémentaire d’environ 2 % brut annuel par rapport à l’indice des titres gouvernementaux italiens à 1/3 ans. La partie stable du portefeuille est investie aussi bien en CCT qu’en BTP et le gérant a la possibilité d’investir dans d’autres stratégies au sein du paysage obligataire mondial qui misent sur la duration, la courbe des taux, les devises, les différentiels entre titres de différents pays et les secteurs.
19/10/2012

Les actions gratuites de plus en plus préférées aux stock-options

Selon une enquête menée par le cabinet AON-Hewitt auprès de 45 grandes entreprises (dont 22 issues de l’indice CAC 40) et citée par Les Echos, le poids des actions gratuites a été supérieur en 2011 à celui des stock-options dans la rémunération en capital des salariés. En 2011, les actions gratuites ont représenté 61 % des rémunérations en capital versées aux PDG, contre 39 % pour les stocks-options.
19/10/2012
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Argo Capital Management lance un nouveau hedge fund

La société de gestion alternative Argo Capital Management, spécialisée sur les marchés émergents, est sur le point de lancer son quatrième hedge fund dédié à l’obligataire et aux devises.Le nouveau fonds, Argo Local Markets Fund, devrait être lancé dans les tout prochains jours avec un capital de départ de 7 millions de dollars. Sur la base d’une approche long/short, il investira dans les obligations et devises de plus d’une quarantaine de pays émergents. Le fonds vise notamment le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord, entre autres l’Egypte, la Turquie et Israël. Argo Capital Management a déjà développé des stratégies de dette émergente, de situations spéciales et de credit distressed.
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19/10/2012

Investigation into Banque Porfil de Gestion S.A. begins

SIX Exchange Regulation, the department of SIX Swiss Exchange S.A. responsible for monitoring of compliance by bond issuers, has announced that it has opened an investigation of the Banque Profil de Gestion S.A. company “for possible violations of rules concerning event publicity.” The investigation concerns the publication of the 2011 annual report on 24 April 2012. “The duration of the investigation procedure is undetermined,” SIX Exchange Regulation says, adding that the public will be informed at the conclusion of the investigation, but that “no details will be released during the investigation.”
19/10/2012

Private equity: traditional due diligence less effective in emerging markets

In the sometimes higher-risk markets of emerging countries, traditional due diligence methods are not adapted to successful investment, according to a survey realised by mergermarket and Kroll Advisory of 50 private equity companies based in the United Kingdom. Among the obstacles cited by private equity specialists are the political environment (60%), a lack of transparency (56%) and bureaucracy (52%). Then come corruption (46%) and local infrastructure (42%). Despite these specific concerns, respondents to the survey say that they have not yet reacted appropriately to these investment obstacles in emerging countries. They say, however, that they undertake more detailed examinations of legal (100%), fiscal (945) and financial (92%) aspects, but many fewer focus on commercial (34%) or reputation (41%) issues. Emerging and frontier markets are increasingly watched by investors, who see BRIC (68%) and eastern European countries (50%) as likely to present more opportunities in the next 12 to 24 months.
19/10/2012

Strong inflows for Muzinich

From USD13.77bn as of the end of 2011, the US bond management firm Muzinich & Co has increased its assets to USD19.5bn as of the end of September, including USD10.6bn for its UCITS-compliant funds, which posted net inflows of USD3.5bn in the first nine months of the year. According to the local MD, Eric Pictet, the Paris office contributed more than USD1bn to these net subscriptions.In general, 90% to 92% of assets at the group come from European clients.More than half of inflows this year have been for the Short Duration High Yield fund, launched on 4 October 2010, which has USD5.1bn in assets, and alone has attracted USD2.5bn in net new money, the manager, David Bowen, has explained at a presentation in Paris.Currently, the portfolio of the fund includes 170 holdings and 135 issuers, with a an average duration to worst (DTW) of 1.3 years (the average DTW for the high yield market is closer to 3.8 years). The fund thus, with a sacrifice of 1.5 percentage points in return, shortens duration by 2 1/2 years.
19/10/2012

Good results for asset management at Morgan Stanley in third quarter

The Global Wealth Management unit at Morgan Stanley has posted pre-tax profits of USD239m, compared with USD356m in third quarter 2011, according to figures released on 18 October. Net proceeds in the quarter remained stabley at USD3.3bn, compared with USD3.2bn previously. Inflows for the quarter totalled USD7.5bn, and assets generating commissions as of the end of September totalled USD556m, equivalent to 31% of total client assets. In asset management, pre-tax profits totalled USD198m, compared with a loss of USD118m in third quarter 2011. Net proceeds in third quarter 2012 totalled USD631m, compared with USD205m one year previously. Assets under management or supervision by the Asset Management unit as of the end of September totalled USD331bn, compared with USD268bn one year previously. Net inflows totalled USD10.8bn in the quarter, compared with net outflows of USD5.8bn n third quarter 2011. Morgan Stanley has also reported a loss for the part of the group of USD1bn, compared with a profit of USD2.2bn one year previously.
19/10/2012

CalPERS hires a chief financial officer

The California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) has named Cheryl Eason as its chief financial officer (CFO), a newly created position to oversee the financial and risk management operations of the USD243 billion Pension Fund. Cheryl Eason worked most recently as vice president, Financial and Plan Board Services for the British Columbia Pension Corporation, one of the largest pension benefit administrators in Canada, and the largest in British Columbia.
19/10/2012

Carlyle finalises acquisition of Getty Images

The Carlyle group on 18 October announced that it has concluded its acquisition of Getty Images, a global leader in the image, film, music and online services markets. As part of a transaction valued at USD3.3bn, the Carlyle group has acquired a majority stake in the firm Getty Images. Mark Getty, co-founder and president of Getty Images, and his family, have deployed virtually all of their shares as part of the acquisition. The management team at Getty Images, and its CEO, Jonathan Klein, have also invested a significant amount in shares in the firm.
19/10/2012

Good third quarter for Jupiter

Assets under management at Jupiter Fund Management have increased in third quarter to GBP25bn, from GBP23.3bn as of the end of June 2012, according to statistics released on 18 October by the asset management firm. Two factors explain this development: net inflows, which have totalled GBP579m in the three months to the end of September, largely thanks to subscriptions to open-ended funds (nearly GBP800m), and positive market effects, which represented over GBP1bn. Jupiter states, however, that inflows were slowed by the loss of a British equities mandate, and by the liquidation of a private client portfolio which had already been cut back in first quarter.
19/10/2012

Man posts outflows of over USD2bn in second quarter

The alternative management specialist Man Group has finished third quarter with outflows of USD2.2bn, an increase from USD1.4bn observed in second quarter. This development is due to redemptions which affected long-only products from GLG as well as institutional funds of funds. However, assets under management at Man increased 14% in third quarter, to USD60bn, due to the acquisition of FRM, which represented additional assets of USD8.3bn. GLG hedge funds posted net outflows of USD400m, which were offset by positive market and currency effects.
19/10/2012

Edhec: two hedge fund strategies show losses in September

Of 13 hedge fund strategies monitored by the Edhec-Risk Institute, only CTA global and dedicated short bias show losses in September, with -1.05% and -3.86%, respectively. The two best performers were distressed securities (1.71%) and emerging markets (2.76%).Since the beginning of this year, the disparity is large between losses of 14.7% for dedicated short bias, and gains of 8.5% for distressed securities.
19/10/2012

Sharp increase in mergers and acquisitions in finance sector in second quarter

Mergers and acquisitions in the financial services sector in Europe increased sharpyl in second quarter 2012, according to PwC. The most recent edition of the PwC study “Sharing Deal Insight” reveals that merger and acquisition activities rose 31% to EUR12.7bn in second quarter 2012, compared with EUR9.7bn in the previous quarter, nearly double the EUR6.7bn posted in second quarter 2011. The number of deals also saw its first increase in two years, and includes several cross-border deals. The total value of transactions in first half 2012 came to USD22.4bn, an increase of 36% compared with EUR16.5bn year on year. The most activity was in the United Kingdom, with 48 transactions, compared with 33 in first quarter 2012. This is followed by Russia, with 21 deals (compared with 16 in first quarter), of which 12 are related to the banking sector, Spain, with 12 transactions (12 in first quarter), and Italy, with 12 transactions (3 in first quarter).
19/10/2012

Director leaves Brummer & Partners

Torbjörn Olofsson is leaving the board at Brummer & Partners, and his position as a manager at Nektar Asset Management, one of the affiliates of the Swedish asset management firms, where he had spent 13 years. Olofsson had been manager of the Nektar Special Opportunity fund between 2009 and 2011.
19/10/2012

Blackstone posts best quarterly results since its IPO

For third quarter 2012, Blackstone has posted net economic profit of USD621.75m, its best result since its initial public offering, compared with a net economic loss of USD380m in Q3-11, bringing the total for the first nine months of the year to USD1.32bn, also a new record, compared with USD1.07bn, an increase of 24%.By US-GAAP accounting standard, net profits of USD128.82m in third quarter compared with a loss of USD274.57m in the corresponding period of last year, while profits on which dividends are payable total USD189.63m, compared with USD125.74m, bringing the total for January-September to USD540.16m (+4%).Assets under management totalled USD204.55bn as of the end of September, up 30% year on year. Stephen A. Schwarzmann, Chairman and Chief Executive Officer, says that gross organic inflows in the past twelve months under review totalled USD38bn, and that Blackstone has returned USD14bn to investors. All investment activities show good performance in third quarer, with 7% for private equity and 5% for real estate. The hedge fund solutions operation has posted a net inflow of USD1.7bn for July-September.
19/10/2012

UCITS-compliant hedge fund assets top EUR134bn

As of the end of September, assets in UCITS-compliant hedge funds totalled EUR134.15bn, 4% more than at the end of June, and 18.5% more than at the end of December, according to figures from the Swiss firm Alix Capital. The top three managers of UCITS-compliant single hedge funds have posted even larger increases in their assets, with 43.6% for Standard Life Investment, 29% for GAM, and 63.9% for M&G.The 20 largest fund houses have a combined total of EUR68.4bn in assets under management, equivalent to 51% of the total.Overall, Alix Capital has counted 17 launches of single strategy hedge funds in third quarter, which brings the total to 791 products, 33% of which are managed in the United Kingdom, 27% in the United States, and 20% in France, with the same amount in Germany, although 46.1% of these funds are domiciled in Luxembourg.For the first time, Alix Capital has taken into account UCITS-compliant hedge fund platforms, whose assets have increased by 14.3% since the beginning of the year, to EUR9.3bn. The largest actor in this segment is DB Platinum, with EUR2.1bn in assets.The report points out that Credit Suisse is the largest manager of UCITS-compliant funds of hedge funds, with EUR550m, 56% more than at the end of 2011.
19/10/2012

Quality of corporate credit continues to deteriorate

The quality of credit from European businesses has continued to deteriorate in third quarter, as 26% of businesses in the region have a negative outlook, compared with a median of 23% in the past five years, according to estimates by Standard & Poor’s. The default rate for businesses over a twelve-month period is expected to rise slightly, to 6.3% as of the end of June 2013. The deterioration is more marked in globalised sectors of activity (technologies, metallurgy/mining). Sectors such as transport and tourism are more exposed to local conditions, particularly in peripheral countries of the euro zone. The next monetary easing measures by the ECB are expected to support liquidity and access to corporate financing, particularly in the case of refinancing on the bond markets.
19/10/2012

Russell launches two multi-managed funds

With the Multi-Asset Income Fund (20 managers) and Multi-Asset Growth Fund (55 managers), Russell Investments is launching a product for investors seeking to ensure themselves a stable income in retirement, on the one hand, and a product for those seeking the performance of the equity markets with only two thirds of the volatility of that asset class, on the other.The Multi-Asset Income Fund has the Bank of England prime rate plus 400 basis points as its benchmark/target, with a management commission of 1.50% for the A share class, and 0.75% for the C share class. The Multi-Asset Growth Fund has the British consumer price index plus 450 basis points as its benchmark/target. Management commissions are also 1.50% for the A share class and 0.75% for the C share class.
19/10/2012

Standard Life Investments launches an SRI credit fund

Standard Life Investments has launched a European corporate debt fund which will follow the principles of socially responsible investment, Citywire reports. The Luxembourg fund, European Corporate Bond Sustainable and Responsible Investing Fund, will be managed by Samantha Lamb, with the support of Craig McDonald.
19/10/2012

Pierre-Henri Flamand's hedge fund flailing

Edoma Partners, the hedge fund founded in 2010 by the former Goldman Sachs manager Pierre-Henri Flamand, has lost two of its partners, Olivier Haslam and Casper Lund, the news agency Bloomberg reports. In the past twelve months, the London-based hedge fund has seen its assets halved, to USD1.17bn, according to a statement released to clients and obtained by Bloomberg.. The fund, which relies on an event-driven strategy, has lost 6.9% since its launch in November 2010, while event-driven hedge funds have gained an average of 4.6% in the same period.
19/10/2012

Barings launches a corporate emerging market debt fund

On 17 October, Baring Asset Management created a new sub-fund of its Irish UCITS-compliant platform Baring Investment Funds, with the launch of the Baring Emerging Markets Corporate Debt Fund. The emerging market corporate bond fund is managed by Faisal Ali; minimal subscription is set at GBP2,500 for the retail asset class, and management commission is 1.25% per year. The product was announced a few months ago (see Newsmanagers of 21 June).The portfolio of the fund, denominated in US dollars, will be invested at least 70% in emerging market debt, and may include investment grade as well as high yield bonds, with an “innovative currency overlay.”

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