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Réglementation

Nos articles d’actualité et d’analyse sur toutes les grandes évolutions réglementaires aux niveaux français, européens, américains et internationaux susceptibles d’affecter les acteurs de la finance (banques, assureurs, fonds, gestionnaires d’actifs etc.)

octobre 2018

22/10/2018

Une chargée de clientèle d'UBS arrêtée à Pékin

Enorme émoi ce week-end dans les milieux financiers suisses. Une chargée de clientèle d’UBS a été arrêtée en fin de semaine dernière à l’aéroport de Pékin, rapporte le quotidien Süddeutsche Zeitung. L’intéressée, qui est basée à Singapour, ne doit pas quitter le pays et doit être interrogée en ce début de semaine. Les raisons de son arrestation ne sont pas claires et UBS s’est refusé à tout commentaire. En attendant de plus amples informations, UBS a suspendu tous les déplacements de ses collaborateurs en Chine. Et la banque privée Julius Baer, également très présente en Chine, a ajourné tous les déplacements de ses collaborateurs vers la Chine pour une durée indéterminée, selon une note interne. Selon le quotidien bavarois, les autorités chinoises entendent ainsi avertir les grandes sociétés de gestion qu’elles ne doivent pas inciter les particuliers chinois à investir à l'étranger.
19/10/2018

La Banque d’Italie fustige le coût élevé des fonds

Au cours d’une conférence AFB – Bocconi Academy à Milan, Carmelo Barbagallo, responsable du département surveillance bancaire et financière de la Banque d’Italie, a tancé les professionnels du secteur de la gestion d’actifs. Il a fustigé la persistance du niveau élevé du coût des fonds. Alors que le secteur a atteint des niveaux record, « ces dix dernières années, les coûts des fonds italiens sont en hausse aussi bien en raison de l’application croissante de frais d’entrée et de sortie que de l’introduction de frais de placement dans les fonds à échéance », a décrit Carmelo Barbagallo. En outre, « l’augmentation de la part de marché des sociétés de gestion étrangères ne s’est pas traduite par une baisse des coûts : une étude publiée par la Consob montre que, à catégorie égale, les parts des fonds étrangers proposées en Italie au retail ont des coûts en ligne voire supérieurs à ceux des fonds italiens », a-t-il poursuivi. Soulignant que la baisse des coûts devra venir de la distribution, le représentant de la Banque d’Italie a déploré le fait que la souscription directe de fonds en Bourse n’a pas décollé. Il a par ailleurs regretté qu’aucun opérateur italien ne soit présent dans le secteur des ETF.
19/10/2018

JP Morgan Asset Management nomme un nouveau directeur général en Asie Pacifique

JP Morgan Asset Management a nommé Dan Watkins en tant que directeur général de la société sur la région Asie-Pacifique.Il remplacera Michael Falcon qui a rejoint Prudential pour diriger ses activités nord-américaines (lire NewsManagers du 15 octobre).Dan Watkins était récemment responsable mondial du service clients et directeur général adjoint de JPMAM en Europe. La firme a annoncé qu’il prendra ses nouvelles fonctions plus tard dans l’année.
19/10/2018

Un Brexit sans accord pourrait paralyser le marché européen des ETF

Les sociétés de gestion accentuent leur pression sur la Banque centrale d’Irlande pour qu’elle aide à résoudre un problème qui pourrait paralyser la quasi-totalité du marché européen des ETF représentant 800 milliards de dollars, si le Royaume-Uni quitte l’Union européenne l’an prochain sans accord, rapporte Financial News. Le problème concerne le règlement. L’essentiel des ETF domiciliés en Irlande, qui accueille la majorité des actifs logés dans les ETF en Europe, est réglé sur Crest, le dépositaire central géré par Euroclear. Mais certains s’inquiètent que si le Royaume-Uni quitte l’UE en mars 2019 sans accord, les ETF ne pourront plus utiliser Crest, la société perdant sa capacité à « passeporter » des services de l’Irlande au Royaume-Uni.
19/10/2018

Conférence Fecif - Brexit: "Aucune raison pour une équivalence sur l'accès au marché unique pour les services financiers" dit un député européen

La Fédération européenne des conseils et intermédiaires financiers (FECIF) organisait une conférence à Bruxelles le mercredi 17 octobre dont L’Agefi était partenaire. L'événement portait entre autres sur les nouvelles réglementations (Mifid 2, DDA, Priips) et la question du produit pan-européen d'épargne-retraite individuelle (PEPP). Après une introduction sur l’organisation par son président David Charlet, Johannes Muschik, président de l’AFPA (association des professionnels autrichiens de la finance et de l’assurance) et ex-président de la FECIF, et Vania Franceschelli, dirigeante de l’ANASF (association des conseillers financiers italiens) ont expliqué les effets tant bénéfiques, notamment les améliorations en matière de protection de l’investisseur et de la qualité du conseil donné aux clients, que négatifs portés par les nouvelles réglementations. Johannes Muschik a par exemple déploré la consolidation massive du secteur, soulignant la réduction drastique du nombre de conseillers en investissements financiers en Autriche qui devrait selon lui se poursuivre en partie en raison des nouvelles directives en vigueur. Aussi a-t-il expliqué que les clients ne lisaient pas les masses de documents produites dans le cadre de Mifid 2 avant de les signer et qu’elles ne constituaient au final qu’une protection pour les intermédiaires financiers face aux directives. Diego Valiante, économiste senior à la commission européenne (DG Financial Stability, Financial Services and Capital Markets Union), était aussi présent pour répondre aux questions de l’audience. Il a rappelé que les instances européennes n’étaient pas campées sur leurs positions quant à l’évolution des récentes réglementations et que des ajustements peuvent être considérés. Diego Valiante a ajouté qu’elles n'étaient également pas autorité pour dire aux investisseurs le degré de risque à prendre dans leurs investissements. L’officiel de la commission européenne a considéré que « moins de produits financiers était une bonne chose mais que le plus important demeure de meilleurs produits pour les investisseurs. » En outre, il a admis que Bruxelles avait un rôle à jouer dans l’éducation financière des particuliers, une notion souvent abordée au cours de la conférence de la Fecif. BrexitAutre invité à l'événement de la Fecif, Markus Ferber, député européen allemand et membre de la commission des affaires économiques et monétaires, qui a donné sa vision du Brexit. D’après le parlementaire, il n’existe aucune raison valable pour que le Royaume-Uni bénéficie d’une équivalence au passeport des fonds et à l’accès au marché unique pour les services financiers au-delà de la période de transition du Brexit, qui devrait s'étendre jusqu’en 2021. « Nous n’avons pas de ‘blueprint’ (plan détaillé) pour les services financiers. Cela prendra du temps de négocier les accords dans tous les secteurs. Le principe d’une équivalence, telle que voulue par le Royaume-Uni, signifie aussi pour que sa réglementation post-Brexit ne pourra pas beaucoup s'éloigner de la réglementation européenne, » a-t-il dit, précisant que la réglementation sur les chambres de compensation dans l’environnement post-Brexit restait un point important à revoir mais que le processus de réexamination étant lent, elle ne le serait qu’au cours des cinq prochaines années. S’en est suivi une passe d’armes entre Markus Ferber et un participant britannique de la conférence taclant une Europe qui « rejette en bloc toutes les propositions effectuées par le Royaume-Uni ». « Le Royaume-Uni n’obtiendra certainement pas un accord sur une équivalence à mi-chemin entre le libre-échange et le marché unique. C’est soit l’un soit l’autre, pas quelque chose au milieu. L’Union Européenne ne sera pas perdante, ce qui ne sera pas le cas du Royaume-Uni. Dans un monde qui se complexifie de plus en plus, vous allez avoir besoin de beaucoup d’amis et je vous souhaite bonne chance », lui a rétorqué Markus Ferber. S’exprimant sur la réglementation financière, le parlementaire a admis que le document d’informations clefs pour les investisseurs de Priips pouvait créer la confusion auprès des clients particuliers. « Ce problème doit être résolu de façon rapide. Le DICI de Priips ne doit pas remplacer le DICI prévu dans le cadre de la directive Ucits tant qu’il ne remplit pas les critères requis pour le faire », a déclaré Markus Ferber. PEPP Un deuxième débat s’est porté sur le produit d’épargne-retraite pan-européen. Pour Guillaume Prache, directeur exécutif de Better Finance, les régulateurs locaux devront accepter « certaines choses » si ce produit transfrontalier est mis en place. Un autre challenge selon Simon Colboc, secrétaire général de Fepi (Fecif European Pension Institute), porte sur la taxation du produit qui devra être avantageux d’un point de vue fiscal. Des incitations devront être mises en place pour assurer le succès du PEPP selon le panel, qui accueillait également Marta Gellova, présidente de l’association européenne des planificateurs financiers pour la République Tchèque. Guillaume Prache ainsi que Daphné Foulkes, présidente de Fepi, ont soulevé les inconvénients de l’option par défaut contenue dans le PEPP. « Le capital garanti par l’option par défaut est insuffisant et ne prend en compte ni les coûts rencontrés lors de la phase d’accumulation de l’épargne ni l’inflation. Et les particuliers doivent comprendre les classes d’actifs dans lesquels ils vont être investi, » a-t-elle commenté.FintechLa fintech était également à l’honneur lors de la conférence de la Fecif avec les points de vue de Tero Weckroth, président d’Invesdor et Brice Pineau, directeur général d’Harvest.Une étude menée par la Fecif a conclu que les normes prudentielles, les procédures de protection de données (telles que RGPD), les règles en matière de lutte contre le blanchiment d’argent formaient les principaux obstacles réglementaires au développement de la fintech en Europe.Le sondage montre que dans la plupart des pays de l’UE, les fintechs restent pour l’instant cantonnées aux services de paiement et aux assurances et que dans certains pays, notamment en France, les fintechs ont tendance à enfreindre la loi.
19/10/2018

L'évasion fiscale sur les dividendes a coûté 55 Md€ en Europe depuis 2001

Deux manipulations financières sur les dividendes ont permis de léser une dizaine de pays européens de 55 milliards d’euros d’impôts depuis 2001, affirment 19 médias dans une enquête conjointe publiée ce 18 octobre. Additionnant l'évasion fiscale légale et la fraude, ces médias calculent pour la première fois le manque à gagner cumulé lié à ces manoeuvres, découvertes en Allemagne en 2012, précise l’AFP.Outre l’Allemagne, pays de loin le plus touché, l’affaire concerne la France, l’Espagne, l’Italie, les Pays-Bas, le Danemark, la Belgique, l’Autriche, la Finlande, la Norvège et la Suisse. Le gros de la facture, soit quelque 46 milliards d’euros, est liée à une pratique d’optimisation fiscale baptisée «cum cum», qui joue sur la fiscalité différenciée entre investisseurs nationaux et étrangers. Taxés plus lourdement sur les dividendes qu’ils perçoivent, les investisseurs étrangers revendent brièvement leurs titres à des banques nationales, le temps d'échapper à cet impôt, puis les récupèrent ensuite. Ce seul mécanisme a coûté 24,6 milliards d’euros à l’Allemagne, 17 milliards à la France et 4,5 milliards à l’Italie, affirme cette enquête conjointe sur la foi d’informations des autorités fiscales et judiciaires et d’analyse des données de marché.S’y est ajoutée une pratique clairement frauduleuse baptisée «cum ex» et attribuée à un avocat allemand, Hanno Berger, désormais visé par l’une des enquêtes pénales ouvertes en Allemagne et en attente de procès. Il s’agit cette fois d’acheter et revendre des actions autour du jour de versement du dividende, si vite que l’administration fiscale n’identifie plus le véritable propriétaire. La manipulation, qui nécessite l’entente de plusieurs investisseurs, permet de revendiquer plusieurs fois le même crédit d’impôt sur les bénéfices attaché au dividende, lésant ainsi le fisc. Cette escroquerie aurait coûté 7,2 milliards d’euros à l’Allemagne, 1,7 milliard au Danemark et 201 millions d’euros à la Belgique.Interrogé par l’AFP, le fisc norvégien a expliqué avoir découvert une fraude portant sur 580.000 couronnes norvégiennes en 2013 et avoir déjoué plusieurs tentatives ultérieures, une fois averti par le Danemark. Le pays a depuis renforcé ses contrôles. Le parquet financier danois, saisi du sujet depuis 2015, recherche de son côté «s’il y a un fondement pour engager la responsabilité pénale de personnes ou d’entreprises impliquées», selon son porte-parole Simon Gosvig.
19/10/2018

Les institutionnels améliorent le détail de leurs placements dans les rapports SFCR

En mai dernier, les organismes d’assurance publiaient leurs rapports SFCR (Solvency and Financial Condition Report) pour la seconde année consécutive. Le réassureur SCOR et la société de conseil en actuariat, Galea, ont procédé à une analyse de la communication financière à partir d’un panel de 300 entreprises d’assurance françaises représentant plus de 95% du marché de l’assurance directe en termes de chiffre d’affaires. Pour la partie résultats des placements, ils ont observé que le résultat financier est présenté par les trois-quarts des acteurs avec un détail par classes d’actifs mais avec un niveau d’explications et de commentaires « relativement disparate ». Par exemple, certaines entités précisent uniquement l’évolution des plus-values latentes et non le résultat de l’année. Au niveau des points améliorations, ils constatent que des informations supplémentaires sont apportées dans plusieurs rapports : • communication sur le respect de la revalorisation minimum réglementaire, • commentaires sur les perspectives futures du portefeuille, • présentation du détail des frais financiers. Certaines entités présentent également la contribution de chacune des poches d’actif au résultat total. Dans le chiffre d’affaires, les actuaires ont pu constater une hausse importante des UC, leur part passe de 18% à 27% pour les bancassureurs, de 6% à 8% pour les acteurs retraite, de 23% à 26% pour les assureurs vie et de 15% à 18% pour les groupes. Dans les portefeuilles des institutionnels, les actuaires observent qu’environ 50% des actifs sont investis sur des obligations. Pour les mutuelles, la poche obligataire est inférieure à 40% des encours. En revanche, les mutuelles sont les plus exposés en immobilier avec 7 à 8% d’encours. Pour les IP, leur part en obligations est environ de 45%. Les mutuelles et les IP ont le plus recours aux OPCVM. Les investissements en actions sont faibles, représentant au maximum 3,8% des actifs pour tous les groupes. Les actuaires ont cherché également à comparer les assureurs français au marché européen. La France constitue le deuxième marché en taille d’actifs en Europe derrière le Royaume-Uni et juste devant l’Allemagne. Mais la France compte le plus grand nombre d’entreprises (450) loin devant l’Allemagne (350) et le Royaume-Uni (250). Les obligations d’États restent le principal investissement des compagnies en Europe avec 31% du total. Les obligations d’entreprises forment le deuxième support d’investissement avec 29% du total qui tend à égaler les obligations d’États. Les actuaires notent cependant quelques disparités: L’Espagne, la Belgique, l’Italie et le Portugal conservent plus de 49% de leur investissements en govies. Les pays Nordiques (Danemark, Finlande, Norvège et Suède) ont quant à eux la part la plus faible de govies, situées entre 11 et 14%. Les investissements en corporate restent relativement homogènes en Europe entre 19 et 40%. Les OPCVM (non transparisés au bilan) sont le 3ème support d’investissement avec 19% des encours. L’investissement en action est modéré avec 4% en moyenne et une certaine disparité (1-9%). L’immobilier reste un investissement mineur avec 2% en moyenne des placements. Par ailleurs, sur les autres sujets de reporting, Galea a notamment comparé les attentes de l’ACPR publiées en février 2018 avec les rapports remis.
18/10/2018

Nordea dans le collimateur de la justice suédoise

Le parquet financier suédois a annoncé être saisi d’allégations de blanchiment d’argent visant Nordea, la première banque nordique, dont une partie est liée au scandale affectant Danske Bank, rapporte L’Agefi suisse. Dans un courrier au Ministère suédois de la justice et au gendarme financier du pays scandinave, le fonds d’investissement Hermitage Capital accuse Nordea de fraude, faux et bblanchiment présumés pour 175 millions de dollars. Le parquet financier doit désigner dans ce dossier couvrant la période 2007-2013 un procureur qui statuera sur les suites éventuelles à lui donner.Le fonds indique que ces montants ont transité via 365 comptes Nordea en Suède, au Danemark, en Finlande et en Norvège, à partir de comptes liés notamment à la banque lituanienne Ukio et à la succursale de Danske Bank en Estonie, visée par ailleurs par des soupçons de blanchiment d’argent portant sur 200 milliards d’euros de transactions. Nordea a indiqué à l’agence de presse TT «rapporter systématiquement aux autorités compétentes toute transaction suspecte».A l’origine de ces révélations, l’Américain Bill Browder, PDG d’Hermitage Capital et ancien client de l’avocat russe Sergueï Magnitski, arrêté en 2008 pour fraude fiscale après avoir mis en lumière l’implication de hauts responsables russes dans le détournement d’impôts de plusieurs sociétés, dont le fonds d’investissement.
18/10/2018

Brexit : des professionnels appellent au rapatriement de 400 Md€ d'encours

Le gouvernement britannique devrait chercher à rapatrier des centaines de milliards d’actifs luxembourgeois et irlandais dans le but de donner un coup de pouce à Londres dans le cadre du lancement de son régime d’Ucits post-Brexit au Royaume-Uni, estime un organisme commercial représentant des boutiques de gestion, appelé New City Initiative. Dans un entretien avec Ignites Europe, Jamie Carter, président de la New City Initiative, appelle le gouvernement à proposer des allégements fiscaux pour attirer l’argent des investisseurs britanniques qui sont actuellement placés sur des plateformes de fonds au Luxembourg et en Irlande. Cet argent pourrait représenter quelque 384 milliards d’euros. Carter estime que certaines sociétés de gestion britanniques qui ont des fonds offshore n’ont «presque aucun investisseur en Europe continentale», ce qui signifie qu’il n’y a aucune raison pour que les produits soient domiciliés en dehors du Royaume-Uni. Selon des données de Broadridge, les investisseurs britanniques représentent 21% des actifs des fonds domiciliés au Luxembourg et 19% des fonds basés en Irlande.
18/10/2018

MiFID II suscite encore des débats

Dix mois après son entrée en vigueur, la directive MIF II continue de susciter de vifs débats outre-Rhin, rapporte le quotidien financier Börsen-Zeitung. La situation s’est stabilisée sur le front de la distribution de fonds mais les professionnels du secteur se refusent à parler d’un retour à la normale. «Nous ne pouvons pas parler d’un retour à la normale, ce n’est pas le cas», a ainsi lancé Hagen Schremmer, responsable de la couverture retail pour l’Allemagne et l’Autriche chez DWS, à l’occasion d’une conférence organisée par le quotidien financier. Les clients sont frustrés en raison des coûts élevés du conseil, et l’activité de conseil a d’ailleurs reculé dans des proportions «dramatiques», précise le responsable. De son côté, Peter Balzer, associé du cabinet juridique Sernetz Schäfer, souligne que diverses interrogations touchant à l’application de la directive restent sans réponse à ce jour. L’autorité de tutelle des services financiers, la BaFin, reste plutôt avare de précisions sur tous ces sujets.
18/10/2018

Bic porte plainte auprès de Bruxelles

Bic a déposé une plainte en manquement auprès de la Commission Européenne pour défaut, par la France et l’Allemagne, de leur obligation de surveillance des briquets non-conformes importés ou vendus sur leur territoire. Près des trois quarts des briquets disponibles en Europe ne sont pas conformes à la norme de sécurité ISO 9994 et représentent par conséquent un danger pour les consommateurs, précise le groupe familial français. Ces briquets sont à l’origine d’environ 30.000 accidents graves par an dans l’Union Européenne, représentant un coût sociétal qui se chiffre à un milliard d’euros chaque année a minima, ajoute-t-il.
18/10/2018

Bras de fer entre Berne et Bruxelles sur l’équivalence des Bourses

Incohérences. Parce que la Commission européenne négociait avec la Suisse un accord-cadre de 100 traités bilatéraux, elle avait adopté une équivalence de seulement 12 mois pour les Bourses suisses dans le cadre de MIF 2 en décembre 2017. Or si l’équivalence n’était pas renouvelée en décembre 2018, les investisseurs européens ne pourraient plus, d’après l’article 23 du règlement MIFIR, négocier les actions suisses sur leur marché intérieur, mais uniquement sur les plates-formes alternatives – la plupart installées au Royaume-Uni jusqu’au Brexit… Une situation politisée « contraire à l’esprit de MIF », dénonce la Bourse SIX. La Commission a elle-même reconnu que « la liquidité principale » se situe sur les marchés locaux et que « l’équivalence permet aux courtiers de remplir leur obligation de meilleure exécution ». A défaut d’équivalence, la confédération suisse a proposé une loi visant à interdire la négociation d’actions suisses hors du pays, ce qui pèserait presqu’autant sur les investisseurs que sur les émetteurs…
17/10/2018

Wells Fargo a demandé un agrément ACPR en France

Communiqué en langue française sur son site Internet américain, et citation du ministre français Bruno Le Maire, lui-même: la banque américaine Wells Fargo & Company frappe fort pour annoncer qu’elle a déposé une demande d’agrément d’entreprise d’investissement auprès de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), chargée de la supervision du secteur bancaire et du secteur des assurances en France. Cette annonce, qui fait partie de la stratégie de la société dans le cadre du Brexit, vise à soutenir les besoins des clients de Wells Fargo sur les marchés des capitaux et en matière de services bancaires d’investissement lorsque le Brexit aura été consommé, explique la banque.« Avec le Brexit en ligne de mire, Wells Fargo s’engage à fournir une transition aussi transparente que possible pour ses marchés et ses clients des services bancaires d’investissement dans l’Union européenne (UE) et l’Espace économique européen (EEE) », explique Alicia Reyes, directrice de Wells Fargo Securities en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique. « La société Wells Fargo est présente en Europe depuis plusieurs décennies, et nous n’avons eu de cesse de resserrer nos liens avec les autorités locales et d’étoffer notre clientèle. À travers Wells Fargo Securities Europe, nous espérons tirer profit de notre réseau dans la région et au-delà en établissant un centre de services en Europe continentale, et plus précisément à Paris. » Sous réserve de l’approbation réglementaire de l’ACPR, l’agrément d’entreprise d’investissement sera détenu par Wells Fargo Securities Europe S.A. (WFSE) à Paris, en France. Il est prévu que WFSE (qui sera une nouvelle filiale de Wells Fargo) propose une gamme de services liés aux marchés des capitaux et de services bancaires d’investissement à ses clients européens et internationaux ayant besoin d’accéder à l’UE et à l’EEE. « Je salue la décision de Wells Fargo d’avoir choisi Paris comme centre de services pour ses activités de négociation. En créant un centre de services européen à Paris pour ses activités de négociation, Wells Fargo pourra tirer profit de la forte liquidité des marchés, d’un écosystème positif et d’un vivier de personnes talentueuses à Paris », a indiqué Bruno Le Maire, Ministre de l’Économie et des Finances. Agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FCA) au Royaume-Uni, la société Wells Fargo Securities International Limited (WFSIL) est actuellement le courtier négociant de la société au Royaume-Uni, proposant des services de négociation de valeurs mobilières, de titres à revenu fixe, d’émission de valeurs sur les marchés des titres de créance, et des services consultatifs en matière de placements aux clients dans l’UE et l’EEE. Au terme du Brexit, lorsque la Grande-Bretagne aura quitté l’UE en mars 2019, WFSIL continuera à répondre aux besoins des clients du Royaume-Uni et de la plupart des marchés hors UE. D’autres communiqués relatifs à la stratégie de Wells Fargo concernant le Brexit devraient être diffusés prochainement.
17/10/2018

Les banques françaises ont conforté leur rentabilité en 2017

Le rendement des fonds propres (RoE) des banques françaises s’est établi à 6,4% l’an dernier, «un niveau légèrement supérieur à la moyenne des groupes bancaires de la zone euro (5,7%) ou de l’Union européenne (5,8%)», annonce l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) dans son rapport statistique annuel. L’Espagne et l’Italie font tout de même mieux que la France, avec un RoE moyen de 7,1% l’an dernier, tandis que l’Allemagne et le Royaume-Uni tirent la moyenne vers le bas, à respectivement 4,3% et 2,7%. A 6,4%, le RoE des banques françaises est légèrement inférieur à celui de 2016 (6,5%), mais il s’est nettement amélioré par rapport aux 4,6% de 2014. Affectés par les taux bas, les établissements affichent un produit net bancaire agrégé en recul de 3%, à 152,7 milliards d’euros, pour un résultat net total de 30,5 milliards d’euros, quasi stable (+0,3%).
16/10/2018

L'IFA s'inquiète de la montée des fonds activistes en Europe

Dans un entretien à L’Agefi, Agnès Touraine, présidente de l’IFA (Institut français des administrateurs), s’inquiète de l’arrivée en Europe des fonds activistes, qui ont pour objectif de déstabiliser l’entreprise, en pratiquant des «ventes à découvert pour faire baisser l’action, voire de dénonciations et d’attaques personnelles par voie de presse». Elle rappelle que «le mouvement activiste, né aux Etats-Unis, arrive naturellement en Europe et s’accélère, avec 152 milliards d’euros d’actifs sous gestion en 2016, trois fois plus qu’en 2012. Nous ne sommes qu’au début d’un mouvement important en Europe et en France».Elle estime ainsi que si «75% des campagnes activistes débutent de manière collaborative et amicale, 60% finissent en conflit. Rien de surprenant puisque ces fonds promettent en moyenne 20 à 25% de rendement à leurs actionnaires. Un taux de retour déraisonnable pour une entreprise».Elle conseille aux conseils d’administration des entreprises d’avoir «un regard critique (...) pour voir comment la société est valorisée et si la stratégie est bien comprise. Les administrateurs doivent aussi surveiller davantage ce qui se passe sur les marchés en lien avec la communication investisseurs (ventes à découvert, mouvements sur le titre.) et évaluer les scénarios de risques et de réponses à préparer, notamment sur la question d’accorder ou non un siège au conseil».

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