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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

janvier 2014

22/01/2014

Les investisseurs affichent un optimisme renforcé sur les Etats-Unis et l'Europe

Les investisseurs démarrent l’année 2014 avec une dose d’optimisme renforcée sur les Etats-Unis et de plus en plus sur l’Europe, selon le dernier sondage Bank of America (BofA) Merrill Lynch réalisé entre les 10 et 16 janvier auprès d’un échantillon de 234 sociétés représentant un montant agrégé de 653 milliards de dollars d’actifs sous gestion.Les trois quarts des investisseurs s’attendent à une amélioration des perspectives économiques contre 71% en décembre dernier. Cet optimisme renforcé se retrouve dans les prévisions de bénéfices qui pourraient s’améliorer pour 48% des investisseurs contre 41% il y a un mois. Près de 30% des investisseurs donnent les meilleures perspectives d’amélioration des résultats aux Etats-Unis et au Japon, à comparer à 8% pour l’Europe, alors qu’ils étaient 4% à prévoir une détérioration des perspectives bénéficiaires le mois précédent.Dans ce contexte, la confiance dans les actions ne se dément pas, 55% des investisseurs indiquant qu’ils sont surpondérés sur les actions. Une tendance qui ne s’est pas démentie depuis la mi-2012, lorsque les investisseurs étaient encore sous-pondérés sur les actions. Ils sont pourtant 7% à estimer que les actions sont surévaluées, notamment aux Etats-Unis. Ils sont aussi 22% à estimer que les actions sont sous-pondérées en Europe.L’appétit pour le risque est également au rendez-vous, 42% des panélistes indiquant qu’ils sont surpondérés sur les valeurs technologiques, 32% d’entre eux étant par ailleurs sous-pondérés sur les valeurs des biens de consommation."Les gestionnaires sont positionnés pour un rebond marqué des bénéfices en Europe, et la saison des résultats va être déterminante pour le maintien de cette posture. Compte tenu de l’optimisme ambiant, toute déception sur les bénéfices sera probablement sanctionnée par les investisseurs», estime John Bilton, un stratégiste européen.A noter toutefois que les investisseurs continuent de bouder les marchés émergents, 61% d’entre eux s’attendant à une forte détérioration des bénéfices des entreprises émergentes, contre 32% en décembre. En outre, les investisseurs estiment que le risque extrême le plus important serait un ralentissement brutal de l'économie chinoise et un effondrement des matières premières, 37% des investisseurs évoquant cette éventualité.
22/01/2014

Les grands investisseurs encore sceptiques face aux médiaux sociaux

Les médias sociaux jouent encore un rôle mineur dans le domaine des relations avec les investisseurs, qui leur reprochent un manque de fiabilité, selon une étude menée par l’agence Havas et son réseau AMO auprès des plus grands investisseurs institutionnels mondiaux (1). Tandis qu’un nombre croissant de grands groupes cotés envisagent d’utiliser les médias sociaux pour mieux communiquer avec leurs investisseurs, seulement 30% des grands investisseurs internationaux interrogés les consultent régulièrement quand 85% d’entre eux déclarent les considérer peu crédibles. Toutefois la plupart des investisseurs (82%) s’attendent à ce que ces médias sociaux deviennent une source d’information financière plus importante à l’avenir. Les médias sociaux les plus fréquentés à des fins professionnelles sont les forums d’investissement (39% les consultent fréquemment et très fréquemment), LinkedIn (34%) et les blogs financiers et d’investissement (32%). Seuls 22% d’entre eux consultent Twitter, fréquemment ou très fréquemment, pour des raisons professionnelles et 10% consultent Facebook. L’écrasante majorité des investisseurs institutionnels utilise fréquemment et très fréquemment les agences de presse pour obtenir leurs informations (91%) suivies par la presse off line et on line (89%) puis par la radio et la télévision (45%). Les sites internet corporate des entreprises ont également leur faveur (67%). Les nouveaux médias arrivent quant à eux en queue des consultations (30% seulement). Les investisseurs interrogés sont presque unanimes à considérer les dépêches d’agences de presse plus fiables que les journaux, la radio, la télévision ou les médias sociaux. 87% d’entre eux pensent que les dépêches d’agences sont globalement fiables, devant la presse off line et on line (79%) mais ils ne sont plus que 17% à créditer les médias sociaux d’une telle fiabilité. Les sites corporate des entreprises remportent également une vraie crédibilité (92%), loin devant la radio et la télévision (54%). Les investisseurs institutionnels français se distinguent par rapport à leurs homologues étrangers en se montrant plus sceptiques. Ils sont seulement 10 % à consulter les médias sociaux régulièrement (contre 30% pour l’ensemble du panel) mais ils sont surtout 50% à juger les médias sociaux non pertinents dans le domaine de la communication financière contre 16% pour l’ensemble du panel. Ils sont enfin moins nombreux à reconnaître le rôle croissant des nouveaux médias dans les années à venir (70% vs 82% pour le panel total).(1) L’étude Havas Paris/AMO a interrogé par téléphone, au cours des mois de novembre et décembre 2013, un panel de 105 investisseurs institutionnels de 12 pays (Allemagne, Canada, Espagne, Etats-Unis, France, Grande-Bretagne, Hong Kong et Chine, Italie, Pays-Bas, Pologne, Suède, Suisse) gérant un total de 3,83 trillions de dollars, parmi lesquels les dirigeants des principaux fonds de pension, assurances et sociétés de gestion d’actifs dans le monde.
22/01/2014

La Fondation Croissance Responsable publie un rapport sur la finance responsable

La Fondation Croissance Responsable, placée sous l’égide de l’Institut de France, qui a pour objectif d’initier le grand public à l’économie de marché, a présenté le 21 janvier un rapport à vocation pédagogique sur le fonctionnement de la finance, les rôles et responsabilités de ses acteurs dans le financement de l’économie et la stabilité financière, dans un cadre régulé.Sous la présidence de Bertrand Collomb, Président de l’Académie des Sciences Morales et Politiques et président d’honneur de Lafarge, une commission de travail spécifique a permis de définir la notion de responsabilité en finance et d’identifier des mesures, critères et limites de responsabilisation des différents acteurs du monde financier, y compris les régulateurs. Concrètement, le rapport précise les objectifs d’une Finance responsable, à savoir une bonne gestion du risque, un contrôle du risque systémique, le rôle des régulateurs pour assurer la stabilité du système, l’importance de la dimension psychologique sur les marchés, et la responsabilité individuelle des acteurs. Le rapport identifie en complément les critères d’une Finance responsable qui s’engage dans le financement à long terme de l’économie, au service des intérêts de ses clients, avec un contrôle des risques et une régulation calibrée. Le rapport apporte également un éclairage sur les débats actuels sur l’avenir de la finance depuis la crise de 2008 et sur ce que doit être une finance responsabilisée au niveau national, européen et mondial. Les questions d’actualité relatives au rôle de la finance, à son organisation et à son encadrement sont débattues par des experts d’horizons divers exprimant des visions personnelles.
22/01/2014

BNY Mellon lance un fonds de dette émergente en France

BNY Mellon IM a annoncé le 21 janvier le lancement en France du fonds BNY Mellon Emerging Markets Debt Fund Opportunistic Fund. Il s’agit du 4ème fonds de dette émergente de sa gamme géré par Standish, filiale de gestion de BNY Mellon Investment Management, le spécialiste de cette classe d’actifs. Ce fonds, de liquidité quotidienne, est un compartiment de la SICAV BNY Mellon Global Funds, plc, domiciliée à Dublin et agréé UCITS. Le fonds est géré par Alexander Kozhemiakin, directeur des stratégies obligataires sur les marchés émergents chez Standish, disposant d’une solide expérience en matière de gestion de fonds obligataires émergents et d’un excellent historique de performance.Avec une gestion flexible, le fonds cherche à générer un rendement positif en investissant dans l’obligataire, et d’autres instruments de dettes en dollars et en devises locales émises par les émetteurs des marchés émergents, incluant aussi l’utilisation de dérivés. Cette flexibilité permet aux investisseurs de profiter des rendements attrayants et des possibilités de croissance des pays émergents. La stratégie d’investissement de BNY Mellon Emerging Markets Debt Opportunistic Fund est basée sur une analyse «top down» des variables économiques, financières et politiques des pays émergents, ainsi qu’une analyse «bottom up» de la dette corporate émergente. L’équipe de gestion investit entre 50 et 100 titres au sein du portefeuille. «Le lancement de ce nouveau fonds dans cette classe d’actifs souligne notre volonté de devenir leader en Europe de l’offre de produits de dette émergente, en renforçant notre gamme reconnue, et composée déjà de 5 fonds. En 2013, nous avons à nouveau fortement collecté sur cette classe d’actifs (plus de250 millions d’euros net en France) malgré un contexte plutôt morose. Standish anticipe un regain d’intérêt de la part des investisseurs institutionnels locaux et internationaux à l’égard de la dette émergente. La correction observée durant l’été 2013 a contribué à renforcer l’attrait des valorisations de la dette émergente. Ainsi dans les conditions de marchés actuelles la demande pourrait se tourner vers des fonds flexibles et opportunistes», souligne Anne-Laure Frischlander, directeur général de BNY Mellon Asset Management France.
22/01/2014

Elliott Management se renforce au capital de Celesio

L’investisseur activiste Elliott Management Corp a augmenté sa participation dans le distributeur allemand de médicaments Celesio dont il détient désormais l'équivalent de 24,08% des droits de vote, contre moins de 20% précédemment, selon des documents remis à la Bourse de Francfort, rapporte l’agence Reuters.Elliott a augmenté sa participation dans l’entreprise allemande à la suite de l'échec de l’offre de McKesson sur Celesio. Elliott indique également dans la documentation remise à la Bourse qu’elle détient des obligations convertibles qui représentent 7,93% de droits de vote supplémentaires. Autrement dit, Elliott dispose d’un total théorique de droits de vote de 32,01%.Les convertibles n'étant pas arrivées à échéance, Elliott n’est pas obligé dans l’immédiat de déposer une offre de rachat, obligatoire selon la réglementation allemande dès qu’une participation dépasse le seuil des 30%.
22/01/2014

Standard Life Investments lance un fonds dédié à l'obligataire corporate émergent

Le britannique Standard Life Investments vient de lancer un fonds dédié à l’obligataire corporate émergent qui sera piloté par l'équipe de Richard House, selon Citywire.Le fonds, qui sera géré par Richard House et Samantha Lamb, investment director pour le crédit, se concentrera sur les émissions obligataires libellées en dollar proposées par les établissements financiers ou les entreprises des marchés émergents.Domicilié au Luxembourg, le fonds aura pour référence l’indice JP Morgan CEMBI Broad Diversified.
22/01/2014

Gonet & Cie ouvre un bureau à Abu Dhabi

Gonet & Cie entame un nouveau développement au Moyen-Orient avec l’ouverture d’un bureau de représentation à Abu Dhabi (Emirats Arabes Unis), opérationnel dès le 13 janvier, rapporte L’Agefi suisse. «Outre qu’elle constitue une première étape réjouissante dans une région en pleine croissance, notre présence sur place va nous permettre de servir de façon personnalisée une clientèle d’investisseurs particulièrement active et exigeante», commente Nicolas Gonet, associé. Le bureau de représentation sera dirigé par Jean-Marc Suter, qui a une expérience locale de plus de dix ans à Abu Dhabi, où il a notamment dirigé les bureaux de représentation de Credit Suisse et de Julius Baer.
21/01/2014

KKR et Affinity Equity Partners cèdent Oriental Brewery à AB InBev

KKR et Affinity Equity Partners ont vendu à AB InBev le brasseur sud-coréen Oriental Brewery (OB) pour une valeur d’entreprise de 5,8 milliards de dollars (4,3 milliards d’euros). AB InBev avait vendu Oriental Brewery en 2009 à KKR pour 1,8 milliard de dollars, précise L’Agefi.
21/01/2014

UniCredit confie son risque à un hedge fund

UniCredit doit annoncer mercredi avoir conclu un accord avec le hedge fund new yorkais Mariner Investment Group pour lui céder une partie du risque de défaut d’un portefeuille de financements de projets dans l’énergie et le transport représentant 910 millions d’euros, rapporte le Financial Times. L’accord libère du capital que la banque italienne devrait autrement détenir en face des prêts. Mariner va de son côté annoncer avoir lancé une activité spécialisée pour gérer le capital d’investisseurs institutionnels de long terme qu’il utilisera pour passer des accords de partage de risque avec des banques européennes confrontées aux nouvelles règles de Bâle 3.
21/01/2014

Infrastructures: les institutionnels peuvent s'engager davantage

L'écart entre entre les besoins d’investissements dans les infrastructures au niveau mondial et les fonds publics disponibles pourraient s'élever à environ 500 milliards de dollars par an entre maintenant et 2030, selon une étude publiée par Standard & Poor’s ratings Services. Selon l’agence, les besoins de financement dans les infrastructures pourraient dépasser la barre des 3.000 milliards de dollars par an au cours des seize prochaines années. Parallèlement, les investissements publics aux Etats-Unis et en Europe sont revenus dans une fourchette de 3% à 2% depuis 2009, ce qui entraîne un énorme déficit de financement à combler.Selon Standard & Poor’s, les compagnies d’assurances et les fonds de pension, à la recherche d’investissements alternatifs offrant des rendements intéressants, pourraient contribuer à combler le déficit. L’agence estime que les allocations des institutionnels dans les infrastructures pourraient progresser à environ 4% du total de leurs actifs au cours des cinq prochaines années, soit plus du double du niveau observé actuellement.Ce qui pourrait se traduire par un montant supplémentaire d’investissements d’environ 200 milliards de dollars par an qui viendraient s’ajouter aux 300 milliards de dollars annuels de prêts bancaires.De nombreux investisseurs institutionnels, dont les fonds de pension, ont déjà relevé leur objectif d’allocation dans les infrastructures de 3% à 8%. Ce mouvement devrait se poursuivre, estime Standard & Poor’s.
21/01/2014

Scor GI s’invite au capital de la maison d’édition PUF

Scor Global Investors, la filiale de gestion d’actifs du réassureur Scor, a pris une participation majoritaire au capital de la maison d’édition Presses universitaires de France (PUF), propriétaire notamment de la collection «Que sais-je?». Interrogé sur la chaîne d’information LCI, Denis Kessler, PDG de Scor, a justifié cette initiative par sa volonté d’aider l’éditeur «à trouver un second souffle».
21/01/2014

Les institutionnels investissent dans l'immobilier, mais prudemment

Le sondage 2013 EIRES/IPE réalisé auprès de 83 fonds de pension européens à la tête de 1.290 milliards d’euros indique que les fonds de pension sont plus prudents que jamais sur les modalités de leurs investissements dans l’immobilier.Résultat de cette prudence extrême, l’investissement local continue de dominer les portefeuilles et plus le marché considéré est proche de sa base, plus grande est la probabilité qu’il soit géré en direct. Sur un total d’un peu plus de 86 milliards d’euros investis localement, 73,4 milliards sont investis directement par 47 institutions, contre 10,5 milliards investis dans des fonds (à l’exclusion des fonds de fonds) par 42 acteurs.Les investissements directs sur des marchés européens non domestiques représentent 51,2%, soit 15,4 milliards d’euros de l’allocation régionale totale, contre 27,9% ou 8,4 milliards d’euros pour les fonds. Peu d’institutionnels investissent en direct (seulement 9) mais leur investissement moyen est significatif (1,7 milliard d’euros). En revanche, 38 fonds de pension ont investi 8,4 milliards d’euros dans des fonds indirects avec un investissement moyen de’ 221 millions d’euros.Moins de 4% des investisseurs interrogés gèrent des portefeuilles non européens en interne. Seulement 4 sur 37 programmes de pension, probablement les plus grands acteurs, ont investi directement dans l’immobilier américain, alors qu’ils sont une vingtaine à avoir investi dans des fonds. Toutefois, les premiers ont investi au total 10 milliards de dollars alors que les investisseurs indirects n’ont engagé que 4,1 milliards de dollars.Même prudents, les grands institutionnels continuent de s’intéresser de très prêt à l’immobilier. Selon un sondage de BlackRock, près de la moitié (49%) des grands institutionnels envisagent d’accroître leur investissements dans l’immobilier alors que plus de 40% indiquent vouloir augmenter leurs engagements dans les actifs réels comme les infrastructures.
21/01/2014

Axa Real Estate réalise 1,4 milliard d’euros de transactions en 18 mois

Axa Real Estate Investment Managers a connu une activité soutenue au cours des dix-huit derniers mois. Sur cette période, la filiale d’Axa Investment Management dédiée à l’immobilier a réalisé pour le compte de ses clients 11 opérations dans six pays européens pour un total de 1,4 milliard d’euros. Si la compagnie a été particulièrement active dans ses principaux marchés – Royaume-Uni, Allemagne, France et les pays Nordiques –, elle n’a pas manqué de saisir des opportunités en Espagne, en Italie, aux Pays-Bas, en Belgique et en Pologne. Au cours des dix-huit derniers mois, Axa Real Estate s’est notamment illustrée avec les acquisitions du NH Grand Hotel Krasnapolsky à Amsterdam pour 157 millions d’euros, d’un portefeuille de bureaux à Barcelone – soit sa première acquisition en Espagne depuis la crise financière – auprès de la Communauté de Catalogne (Generalitat de Catalunya) pour 172 millions d’euros; de deux immeubles à Milan auprès d’Aberdeen Asset Management pour 63,9 millions d’euros, soit la plus importante opération en Italie depuis 2010; ou, encore, d’un complexe industriel dans le quartier de la Défense à Paris pour 61,8 millions d’euros. A fin décembre 2013, Axa Real Estate affiche plus de 47 milliards d’euros d’actifs sous gestion.
21/01/2014

Les investisseurs mettent la pression sur les banques israéliennes

ABP, le troisième fonds de pension au monde, ainsi que Nordea et DNB Asset Management, deux sociétés de gestion scandinaves, passent en revue leurs participations dans des banques israéliennes, s’inquiétant que ces dernières puissent financer des colonies juives dans les territoires occupés par les Palestiniens, rapporte le Financial Times fund management. Les trois investisseurs demandent davantage d’informations aux banques israéliennes au sujet de l’implication dans le financement des colonies, ce qui contrevient aux lois sur les droits humains internationaux établies dans le cadre de la quatrième convention de Genève en 2004.
21/01/2014

Les Belges n'ont jamais été aussi riches

Le total des actifs financiers des Belges a atteint le niveau record de 1.057,8 milliards d’euros à la fin du troisième trimestre 2013, contre 1.047,6 milliards d’euros à la fin juin 2013, selon des statistiques communiquées par la Banque nationale de Belgique.L’augmentation des actifs, de plus de dix milliards d’euros, est due principalement à la progression des marchés boursiers durant l'été. La croissance des marchés financiers a «affecté positivement la valorisation des actifs financiers principalement sous la forme d’actions, de parts d’OPC et de produits d’assurance», précise la Banque nationale, qui souligne aussi que les particuliers ont continué à réduire la part des obligations dans leur portefeuille. En déduisant les dettes des ménages (219,4 milliards d’euros), le patrimoine financier net des Belges s’est élevé à 838,4 milliards d’euros à la fin du mois de septembre, ce qui représente une hausse de 9,2 milliards d’euros au cours du troisième trimestre.
20/01/2014

Le patron de BlackRock estime que les activistes sont trop court-termistes

Larry Fink, le président directeur général de BlackRock, a déclaré dans une interview jeudi que BlackRock cherche à dialoguer avec les dirigeants d’entreprises dont sa société est actionnaire, mais ne souhaite pas aller plus loin dans l’activisme actionnarial. « Nous sommes une voix active, nous travaillons avec les entreprises, mais nous devons travailler pour le long terme », a-t-il déclaré. « Dans mon esprit, les activistes tentent dans la plupart des cas d’améliorer les entreprises sur le court terme parce qu’une fois que les améliorations ont eu lieu, ils partent », ajoute-t-il.
20/01/2014

Les actions européennes et japonaises attirent les investisseurs

Les fonds monétaires ont terminé la semaine au 15 janvier sur une décollecte nette de plus de 21 milliards de dollars alors que les investisseurs sont revenus sur les actions des marchés développés, notamment européennes et japonaises, selon les dernières statistiques communiquées par EPFR Global.La collecte des fonds actions s’est élevée au total à 9,4 milliards de dollars durant la semaine au 15 janvier, avec des souscriptions de plus de 4 milliards de dollars dans les fonds d’actions européennes et de 1,3 milliard de dollars dans les fonds d’actions japonaises. Les trois quarts de la collecte dans les fonds d’actions européennes sont allés dans des fonds régionaux diversifiés, le reliquat se portant dans des fonds dédiés au Royaume-Uni, à l’Espagne et à la Suisse. Les investisseurs retail se sont engagés pour plus de 1 milliard de dollars dans les fonds actions, un montant jamais vu depuis le quatrième trimestre 2006, mais ils continuent de rester à l'écart des fonds d’actions émergentes.Ils ont également évité les fonds obligataires si bien que cette catégorie de fonds a collecté seulement un cinquième des 5,2 milliards de dollars engrangés la semaine précédente. Les fonds obligataires high yield dédiés à l’Europe ont toutefois enregistré leur vingt-huitième semaine consécutive de collecte, relève EPFR Global.
20/01/2014

Standard & Poor's a noté plus de 5 milliards de dollars de "cat bonds" en 2013

Le nombre d’obligations catastrophe notées par l’agence Standard & Poor’s en 2013 a totalisé 5,16 milliards de dollars, représentant 68% de l’ensemble des «cat bonds» émises l’an dernier. Ce montant est légèrement supérieur à celui de l’année précédente (4,8 milliards de dollars) et proche du niveau record de 6,1 milliards de dollars enregistré en 2007.L’agence relève que les prix continuent de baisser dans le secteur, avec des spreads d’intérêt à trois ou quatre fois les pertes attendues. Une tendance qui devrait se stabiliser autour de ces niveaux sans pour autant qu’un rebond puisse être envisagé. Par ailleurs, estime Standard & Poor’s, 2014 pourrait être une année record pour les émissions.
20/01/2014

CVC a un trésor de guerre de 20 milliards de dollars

CVC Capital Partners, la société européenne de capital investissement, détient 20 milliards de dollars d’engagements d’investisseurs non dépensés, estime Preqin, soit le montant le plus élevé parmi les autres sociétés de private equity, rapporte le Financial Times.
20/01/2014

CPR AM attend une progression des bénéfices des entreprises en 2014

Interrogé par L’Agefi, Malik Haddouk, directeur de la gestion diversifiée de CPR AM indique que 2014 devrait être l’année de la progression des bénéfices des entreprises, condition nécessaire à la poursuite du rally. Dans le détail, la dynamique bénéficiaire est beaucoup mieux orientée au Japon avec des estimations de croissance de bénéfices autour des 20%. «La zone Europe pourrait constituer la bonne surprise de l’année avec un rebond des marges et des perspectives de croissance bénéficiaire attendues à +14%», ajoute le responsable. Les Etats-Unis devraient profiter d’une accélération de la croissance économique tandis que les émergents affaiblis par la remontée du dollar et des taux longs américains restent, pour le moment, absents des allocations de CPR AM.

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