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Investissement

août 2014

04/08/2014

Les actions émergentes très recherchées par les investisseurs

Durant les derniers jours du mois de juillet, la perspective d’un défaut sur la dette argentine n’a pas diminué l’appétit des investisseurs pour les pays émergents. Les fonds d’actions émergentes ont ainsi enregistré leur plus forte collecte depuis le début du premier trimestre 2013 et les fonds de dette émergente ont drainé plus de 900 millions de dollars, selon les statistiques d’EPFR Global.Cette exposition aux pays émergents a pu être favorisée par la décollecte de quelque 13 milliards de dollars observée sur les fonds monétaires américains et les fonds obligataires à haut rendement, observe Cameron Brandt, responsable de la recherche d’EPFR Global.Sur l’ensemble de la semaine au 30 juillet, les fonds d’actions ont collecté 11,24 milliards de dollars, les fonds obligataires 2,16 milliards de dollars. Les fonds monétaires affichaient une décollecte de 17,4 milliards de dollars suite à la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) de passer à la valorisation variable des fonds monétaires d’ici à 2016.

juillet 2014

30/07/2014

L’Indice de confiance des investisseurs baisse de 4,6 points en juillet

L’indice de confiance des investisseurs State Street Investor Confidence Index pour le mois de juillet 2014 s’affiche en baisse de 4,6 points pour s’établir à 114,7 contre 119,3 au mois de juin (en données corrigées). La baisse a été attribuable à une baisse de la confiance des investisseurs en Amérique du Nord de 116,1 à 110,3 et en Asie où il a chuté à 92,1 par rapport à 96,2 en juin . L’indice de confiance en Europe est passé à 121,2, en hausse par rapport à celui de juin qui se situait à 113,7. « Alors que les préoccupations sur les valorisations sur le marché américain et des risques géopolitiques accrus ont freiné la confiance en juillet, la confiance en Amérique du Nord reste relativement optimiste », déclare Jessica Donohue, Directrice général et responsable des services de recherche et de conseil chez State Street Global Exchange. « Les institutions attendent maintenant de voir ce qui va se passer, et envisagent l'évolution future de la politique monétaire de la Réserve fédérale. » « Les chiffres de croissances plus fortes en Europe et au Royaume-Uni ainsi que l’enthousiasme vis-à-vis de la politique de la BCE ont aidé à renforcer la confiance européenne qui a atteint le niveau le plus élevé depuis mai 2007 », ajoute l’auteur M.Froot. « Dans le même temps, la montée des tensions géopolitiques a pu affaiblir la confiance des investisseurs asiatiques. Il sera intéressant de voir si la croissance soutenue en Chine et la réforme politique dans certains pays asiatiques, dont l’Inde et l’Indonésie, conduisent à un meilleur sentiment vis-à-vis du risque. »
29/07/2014

Rothschild & Cie Gestion mise sur les sociétés en retournement

Pour l’équipe de gestion de Rothschild & Cie Gestion, la problématique de la rentabilité des classes d’actifs est aujourd’hui primordiale. Didier Bouvignies, co-responsable de la Gestion, estime qu’« avec la chute continue des taux de rendement des emprunts d’Etat et du crédit corporate, les actions européennes représentent la classe d’actifs la plus rentable au monde ». Après avoir été longtemps positif sur les obligations des pays périphériques, il considère « qu’avec des rendements en net repli, entre 2,6% et 3,3%, le risque n’est quasiment plus rémunéré sur le 10 ans espagnol, italien ou portugais. En revanche, les actions de la zone euro affichent une rentabilité aux bénéfices attendus en 2014 de l’ordre de 7%. Jamais l’écart de rentabilité aux bénéfices des actions européennes avec les obligations allemandes n’a été aussi élevée depuis cinquante ans ».Les thèmes des sociétés en retournement et des financières européennes sont, selon lui, les plus prometteurs. «La sélection des titres ne doit pas répondre à des biais sectoriels, mais plutôt à des convictions thématiques. De ce point de vue, nous préférons les actions décotées, d’entreprises ayant initié un cycle de restructuration, aux actions de croissance dont la prime de risque est aujourd’hui très modeste au regard de leur niveau de risque», souligne-t-il. Des titres comme STMicroelectronics, Air France, Peugeot, Saint-Gobain ou HeidelbergCement sont quelques exemples de profils value appréciés par l’équipe de gestion.
29/07/2014

Les stratégies multi-actifs ont de l’avenir auprès des institutionnels

Selon l’enquête de rotation du risque réalisée par ING Investment Management en juin, l’appétit pour le risque s’est stabilisé au cours du second semestre alors que les investisseurs sont de plus en plus intéressés par les stratégies dites « multi-actifs », rapporte Investment Europe. L’étude, menée par Citigate Dewe Rogerson auprès de 111 investisseurs institutionnels révèle que 41% d’entre eux déclarent que leur appétit pour le risque a augmenté au cours des 6 derniers mois. Par ailleurs, alors que les stratégies multi-actifs sont actuellement utilisées par seulement 29% des investisseurs interrogés, environ trois quart (73%) d’entre eux prévoient d’utiliser ce type de stratégies au cours des cinq prochaines années.
25/07/2014

L'indice de régime de marché de State Street en mode "euphorie"

l’indicateur de Régime de Marché de State Street Global Advisors, qui avait terminé le 1er trimestre 2014 en régime de « faible aversion au risque» est passé en régime « d’euphorie» au cours du 2ème trimestre. «Durant cette période , les marchés financiers ont affiché de fortes performances et une volatilité proche de niveaux historiquement faibles. Les actifs obligataires n’ont cessé d’enregistrer des performances positives et les marchés actions se sont redressés après un premier trimestre en demi-teinte», analyse State Street, qui anticipe toutefois que «le second semestre de l’année sera probablement moins favorable». Les investisseurs seront plus enclins à réévaluer les risques de marché, «prenant particulièrement en compte les risques liés à la conjoncture internationale», note State Street.
24/07/2014

Les asset managers innovent pour satisfaire les compagnies d'assurance

Les gestionnaires d’actifs d’assurance ont tout intérêt à proposer des stratégies personnalisées et adaptées à leur clientèle institutionnelle, particulièrement les assureurs, souligne Cerulli Associates dans son rapport The Cerulli Edge - Institutional Edition du troisième trimestre. Le cabinet de recherche américain analyse l’évolution des différentes stratégies d’investissement à destination des compagnies d’assurance. Les asset managers travaillent notamment sur différents moyens pour rendre les investissements alternatifs compatibles avec les exigences en matière de réglementation et de contraintes de risques des assureurs, note le rapport. Par ailleurs, Cerulli souligne que plusieurs asset managers d’envergure ont indiqué mener des discussions approfondies avec leurs clients assureurs sur des thèmes tels que l’allocation d’actifs et plus précisément la gestion de l’exposition aux différents facteurs de risques. « De nombreuses solutions d’allocation d’actifs sont soit des stratégies absolute-return soit des stratégies sans contraintes. Les assureurs peuvent donc réfléchir à les utiliser pour réduire leur exposition à la duration », ajoute Alexi Maravel, un des auteurs du rapport.
24/07/2014

Les investisseurs indépendants se tournent majoritairement vers les ETF en Allemagne

Les investisseurs particuliers indépendants allemands, c’est à dire ceux qui se passent de conseils d’un professionnels pour prendre leurs décisions d’investissement, sont de plus en plus attirés par les ETF. Selon une étude publiée par Ergo et Finazen.net, et citée par Fondsprofessionell.de, ils sont 62%, donc une majorité, à choisir d’investir dans les ETF, au détriment de fonds d’investissement gérés activement. Il y a un an leur proportion ne s'élevait qu'à 48%. Les fonds gérés activement attirent aujourd’hui 59%, contre 64% l’an dernier. Selon Ergo, l'étude démontre que les promoteurs d’ETF doivent s’intéresser davantage à la cible des investisseurs particuliers, où il existe un fort potentiel de croissance.
23/07/2014

La décollecte atteint 50 millions pour le Livret A et les LDD en juin

Le Livret A et les Livrets de Développement Durable ont enregistré une décollecte de 50 millions d’euros au mois de juin pour l’ensemble des réseaux. En dépit de ces sorties nettes, les livrets défiscalisés ont, sur les six premiers mois de l’année, collecté en cumulé 3,76 milliards d’euros. Au 30 juin, l’encours total sur les deux produits a atteint 371 milliards d’euros.
17/07/2014

Les convictions sur les classes d'actifs divergent entre experts et investisseurs individuels

Réalisée d’une part auprès d’un panel de professionnels analystes financiers ou gérants d’actifs; et d’autre part, auprès d’un panel composé d’investisseurs individuels avertis et actifs sur les marchés financiers, le baromètre d’Ossiam (*), dans sa troisième édition confirme les convictions souvent très différentes - pour ne pas dire diamétralement opposées - entre ces deux populations. D’une façon générale, les investisseurs professionnels adoptent une position attentiste, ce qui se traduit par un indice moyen de confiance dans les marchés financiers relativement stable (3,6 contre 4,2 lors du baromètre précédent). A l’inverse, «la confiance des particuliers progresse de manière continue depuis 9 mois (8,3 contre 5,6 à la vague précédente et 2,5 à la première vague)», indique l'étude d’Ossiam, qui précise que «l’indice moyen d’anticipation de la volatilité (positif lorsque la volatilité est anticipée en hausse dans les 12 prochains mois) stagne aussi chez les professionnels (7,6 contre 9,4 à la vague précédente et 8,3 à la première vague) et est en progression chez les particuliers (8,9 contre 5,0 et 5,3 en première vague)."Côté classes d’actifs, les investisseurs particuliers et professionnels se divisent une nouvelle fois sur les matières premières et les obligations souveraines en zone euro. A propos des matières premières, l’opposition entre particuliers et experts de la finance est particulièrement marquée. Déjà méfiants lors de la sortie des précédents baromètre, les professionnels enfoncent le clou avec un indice de confiance à -4,6. Tandis que les particuliers accordent à cette classe d’actifs un indice de confiance significatif de 10,2 en forte croissance (plus de deux fois plus que lors de la précédente édition). Cela dit, plus de la moitié des sondés estiment également que cette classe d’actifs subira une plus grande volatilité dans les 12 prochains mois. Outre les convictions entre les deux panels, les avis divergent concernant les matières premières à privilégier. Pour les experts de la finance, l’énergie et les produits agricoles sont à privilégier tandis que les particuliers tablent, pour leur part, sur l’or et les pièces, l’énergie et les métaux. Une autre classe d’actifs est loin de faire l’unanimité : les obligations souveraines de la zone euro. Les investisseurs leur accordent toujours leur confiance tandis que les professionnels affichent leur défiance. Confirmant les tendances des précédents baromètres, les investisseurs particuliers affichent une confiance de plus en plus forte (10,7 contre 7,2 et 5,6). La confiance des professionnels est, pour sa part, passée en territoire négatif (-2,7). D’autre part, Ossiam précise que, «comme lors des deux vagues précédentes, réalisées respectivement en octobre 2013 et en janvier 2014, les actions européennes sont la classe d’actifs bénéficiant du meilleur indice de confiance. La confiance dans les actions US reste globalement forte, en léger retrait chez les investisseurs professionnels (8,7 contre 11,5 à la vague précédente) et en légère progression chez les particuliers (11,7 contre 9,0 à la vague précédente). Les investisseurs se distinguent toutefois dans l’anticipation de la volatilité de cette classe d’actifs. Les professionnels anticipent une baisse de la volatilité (10,1 contre 16,9 et 15,4 lors des vagues précédentes) alors que les particuliers estiment que la volatilité se renforcera dans les 12 prochains mois."Quelques sujets font néanmoins consensus. C’est le cas par exemplen des pays émergents. «Les actions regagnent la confiance des investisseurs professionnels qui étaient neutres voir méfiants lors des vagues précédentes (20% d’entre eux seulement positionnent cette classe d’actifs dans la zone de méfiance contre 36% lors de la dernière vague),» note Ossiam. Par ailleurs, ajoute la société de gestion, la confiance des investisseurs particuliers dans cette classe d’actifs a progressé de manière significative sur les 3 vagues : 47% d’entre eux positionnent cette classe d’actifs dans la zone de confiance contre 29% à la première vague et 43% à la deuxième vague. Autre classe d’actifs où les deux panels se «retrouvent» : l’immobilier. Professionnels et particuliers s’accordent en effet pour anticiper une baisse des prix de l’immobilier en France cette année. Cela étant, de façon assez paradoxale, et contrairement aux investisseurs professionnels, les particuliers affichent une confiance en progression constante depuis octobre 2013 (indice de 6,5 contre 3,5 à la deuxième vague et 1,9 à la première vague). Enfin, dans un genre un peu différent, le dispositif gouvernemental PEA/PME compte peu d’adeptes. Lancé début 2014, le dispositif PEA PME suscite beaucoup de réserve tant du côté des professionnels que des particuliers dès lors qu’il est question d’estimer son efficacité. «seuls 3% des investisseurs professionnels et 14% des investisseurs particuliers interrogés se disent « tout à fait convaincus » par le dispositif», indique le bartomètre. (*) Baromètre de Confiance des Investisseurs CSA / Ossiam / Les Echos
11/07/2014

Le Luxembourg vend et rachète de l'immobilier pour une opération "sukuk"

Le Parlement luxembourgeois a approuvé jeudi 9 juillet un projet de loi portant sur une opération de vente et de rachat de biens immobiliers nécessaires au bon déroulement d’une opération de finance islamique. «Le présent projet de loi s’inscrit dans le cadre de la stratégie du gouvernement de diversifier la place financière et prévoit plus particulièrement une opération d’émission d’un sukuk luxembourgeois, l’équivalent en finance islamique à un financement obligataire», indique les autorités du grand Duché. L’actif sous-jacent est constitué de trois immeubles administratifs qui seront vendus par l’Etat au prix fixe de 200 millions d’euros à une société qui émettra, en parallèle, des certificats d’une durée de 5 ans équivalant en valeur au prix d’achat des immeubles. La société donnera par la suite les immeubles en location à l’Etat qui continuera à les sous-louer aux locataires actuels. Une partie du loyer sera reversée en partie aux souscripteurs des certificats qui percevront une partie du profit attaché au rendement de l’actif sous-jacent. Le produit de la vente sera affecté à des projets d’investissement d’intérêt public. Au terme de 5 ans, la société rétrocédera les immeubles à l’Etat au prix d’achat.
07/07/2014

L'immobilier d'entreprise en pleine forme au premier semestre

Le marché français de l’investissement a démarré l’année en trombe. «Avec 11,5 milliards d’euros investis au 1er semestre 2014, la hausse est de 72 % par rapport à la même période en 2013. Le marché français renoue avec des niveaux inédits depuis le début de la crise, signant sa meilleure performance, sur un semestre, depuis 2007», annonce Olivier Gérard, président de Cushman & Wakefield France.Ce boom tient pour une large part à la finalisation de trois transactions supérieures au milliard d’euros, qui figurent parmi les plus importantes jamais enregistrées en France, explique Cushman & Wakefield dans son dernier bilan semestriel sur le marché français de l’immobilier. «L'évolution du marché locatif des bureaux d’Ile-de-France est moins impressionnante. Mais avec 1027 094 m² placés, la hausse est tout de même de 23% sur un an, un résultat assez honorable compte-tenu de la morosité du climat économique et du net rebond de la demande à Paris et dans certains pôles tertiaires de l’ouest, comme La Défense», poursuit Olivier Gérard. Au deuxième trimestre, 7,7 milliards d’euros ont été investis. La hausse est de 133 % par rapport à la moyenne des volumes enregistrés chaque trimestre depuis le début de 2009. Il s’agit par ailleurs du meilleur résultat sur un trimestre depuis 2005. S’ajoutant aux 3,8 milliards d’euros du 1er trimestre 2014 (+ 103 %), ce volume permet au marché français de totaliser 11,5 milliards à la fin du premier semestre, soit une forte hausse de 72 % sur un an liée à la finalisation de quelques très grandes transactions. Ainsi, sur les 22 transactions de plus de 100millions d’euros du semestre, 8 sont supérieures à 200 millions d’euros et concentrent à elles seules 57 % des volumes investis. Parmi celles-ci figurent trois des plus importantes opérations jamais enregistrées en France : l’acquisition de Coeur Défense par Lone Star, la cession à Carrefour du portefeuille Klépierre et celle du portefeuille Risanamento. En revanche, le nombre total de transactions a sensiblement diminué (155 au 1er semestre 2014 contre 208 au 1er semestre 2013), illustrant une certaine mollesse des autres segments de marché. Les transactions inférieures à 50 millions d’euros voient ainsi leur volume chuter de 26 % sur un an tandis que les opérations comprises entre 50 et 100 millions d’euros enregistrent une baisse plus modérée de 6 %.
07/07/2014

L'économie responsable marque des points

L’engagement des Directeurs du développement durable (DD) commence à porter ses fruits : 77 % des responsables DD sondés estiment que leur entreprise est aujourd’hui engagée dans un processus de transition vers un modèle économique plus responsable (+ 7 points par rapport à l’an dernier), selon les résultats de l’Observatoire de l’opinion des directeurs DD, réalisé par OpinionWay pour le Collège des directeurs du développement durable (C3D). Mais ce processus de transformation est long et la crise a complexifié leur contexte d’intervention, néanmoins une majorité estime rencontrer moins de freins qu’il y a quelques années. Afin de lever les freins persistant, les Directeurs DD mettent en avant les leviers suivants : « Des indicateurs permettant d'évaluer la valeur créée par le développement durable ou les coûts évités » (46%) ; « Une prise en compte de critères RSE dans la rémunération de chacun » (42%) ; « Un avantage compétitif apprécié et valorisé aux yeux du client » (33%) et enfin « Des patrons plus impliqués faisant preuve d’enthousiasme pour susciter » (28%). Les processus de transformation pour l’avenir sont par ailleurs bien identifiés : 72% se sentent en mesure de passer d’un reporting de conformité à un reporting de pilotage des démarches internes ; 75% (+7) déclarent avoir noué des relations avec un acteur de l’Economie sociale et solidaire et estiment à 77% que la RSE est un facteur d’innovation sociale ; et c’est la transition énergétique qui continuera de les mobiliser également fortement : 63% ( +8) disent que leur organisation est déjà engagée dans cette voie, 95% ont déjà réalisé un bilan carbone et 88% mis en oeuvre des mesures d’efficacité énergétique. La thématique du réchauffement climatique est d’ailleurs ce qui les a le plus marqué dans l’actualité de l’année écoulée en France comme à l’international : ils citent « Le Cinquième rapport du GIEC sur le changement Climatique » et « L’accueil par la France de la conférence sur le climat en décembre 2015 (COP21) à Paris » avant « l’effondrement de l’usine de confection Rana Plaza au Bangladesh » et « Les crises sociales (fermeture de sites : PSA, Michelin, Alcatel-Lucent...) ».
07/07/2014

Sycomore mise sur les valeurs de croissance

Frédéric Ponchon, gérant du fonds Sycomore European Growth, qui s’est confié au journal Les Echos, détaille les raisons de privilégier les valeurs de croissance qui après avoir été largement plébiscitées en qualité de valeur refuge en 2011 et 2012, ont connu un véritable désintérêt de la part des investisseurs en 2013. A présent, « certaines valeurs de croissance visible et de qualité pourraient générer une croissance bénéficiaire de 8 % à 10 % par an sur les deux à trois années à venir, même dans un contexte de croissance économique atone », selon Frédéric Ponchon pour qui « la reprise du cycle des fusions-acquisitions qui porte les marchés est également très favorable aux valeurs de croissance, cibles comme acquéreurs ». En effet, selon le gérant du fonds Sycomore European Growth, les acquisitions font partie intégrante du modèle économique de certaines entreprises et le cycle des fusions-acquisitions est « loin d'être terminée ».
04/07/2014

TPG se renforce dans les hedge funds en Asie

La firme américaine de capital investissement TPG fait son entrée sur le marché du financement des start-up et de nouveaux hedge funds en Asie en nouant un accord avec HS Group à Hong Kong, rapporte Bloomberg. De fait, TPG a acquis une participation au capital de HS Group tandis que Tim Dattels, managing director et co-responsable de TPG Capital Asia, intègre le comité consultatif du fonds de HS Group qui fournit du capital à long terme aux hedge funds. Ni le pourcentage de cette participation ni le montant de l’opération n’ont été dévoilés.Cet accord intervient alors que les actifs des hedge funds au niveau mondial ont atteint le niveau record de 3.000 milliards de dollars, les investisseurs ayant apporté 93,3 milliards de dollars de capitaux dans l’industrie au cours des cinq premiers mois de l’année 2014, selon des données du cabinet eVestment.
04/07/2014

Blackstone boucle l’acquisition de Gates

Blackstone a annoncé, le 3 juillet, avoir finalisé l’acquisition de Gates Corporation, un fabricant international de courroies de transmission et autres composants critiques utilisés dans des applications industrielles et automobiles, pour 5,4 milliards de dollars.
04/07/2014

Le taux de couverture des fonds de pension progresse en juin

Le taux de couverture moyen des fonds de pension d’entreprises américains a progressé au mois de juin de 1,4 point de pourcentage pour s'établir à 92%, selon BNY Mellon Investment Strategy & Solutions Group.Durant le mois sous revue, les actifs des fonds ont augmenté de 1,4% alors que les engagements diminuaient dans le même temps de 0,2%. Le taux d’actualisation a ainsi augmenté de 4 points de bas à 4,32% pour les entreprises notées Aa. Du côté public, les programmes de retraite à contributions définies ont dépassé leur objectif de 1% grâce à la progression des petites capitalisations et du private equity. D’une année sur l’autre, ces programmes dépassent leur objectif de 9%.
04/07/2014

Vers une forte hausse des émissions obligataires des collectivités locales

En France, le triplement attendu de la dette émise par les collectivités locales sur les marchés de capitaux d’ici 2017 dans un contexte de tensions accrues sur les finances locales élargit leurs possibilités de financement et permettrait d’atténuer les risques de liquidité, estime Moody’s Investors Service dans une nouvelle étude publiée le 3 juillet. Pour autant, les banques continueront, à moyen terme, à pourvoir à l’essentiel des besoins de financement du secteur. Selon Moody’s, une part croissante des besoins de financement des collectivités locales sera couverte par la dette émise sur les marchés de capitaux du fait : (1) du contexte prolongé de faibles taux d’intérêt ; (2) de l’accroissement du nombre de petits émetteurs précédemment exclus des marchés de capitaux à la suite de la diminution progressive des volumes individuels d'émission; et (3) de la montée en puissance probable des activités de financement de l’AFL (Agence France Locale) avec l’augmentation du nombre de collectivités adhérentes. Selon Moody’s, la dette levée sur les marchés de capitaux représenterait près de 18% de l’encours total de la dette des collectivités locales en 2017, contre 6% aujourd’hui. Néanmoins, la dette du secteur local demeurera pour l’essentiel entre les mains des banques, les établissements financiers publics intervenant en tant que principaux fournisseurs des nouveaux crédits.Les finances des collectivités locales françaises feront face à des pressions accrues dans les prochaines années sous l’effet de la baisse de 11 milliards d’euros des dotations de l’Etat d’ici 2017, soit une contraction de 25% par rapport aux niveaux actuels. Cette baisse cumulée de 28 milliards d’euros de revenus entre 2014 et 2017 étant peu susceptible d'être compensée par une réduction des dépenses, une part significative devra être financée par l’augmentation de la dette. L’agence de notation estime que les collectivités locales françaises devront faire face d’ici 2017 à une augmentation des besoins d’emprunts annuels comprise entre 17 et 21 milliards d’euros. En dépit de ces volumes élevés, les collectivités ne devraient pas avoir de difficultés à couvrir ces besoins de financement compte tenu de l’offre abondante de crédit dont elles disposent désormais.
04/07/2014

CPR AM lance une stratégie "intelligente" sur les obligations d'Etat de la zone euro

Dans un marché obligataire en mouvement constant, les équipes de gestion de taux de CPR AM ont souhaité mettre en place une nouvelle stratégie d’investissement sur l’obligataire souverain de la zone euro. La nouvelle solution, CPR EuroGov + MT, vise à s’affranchir des indices traditionnels obligataires dans le but d’offrir à l’investisseur un rendement supérieur à celui de l’indice JP Morgan EMU.Selon Thierry Sarles, responsable de la gestion de taux et gérant du fonds, «les règles du marché ont changé et les indices obligataires traditionnels, basés principalement sur les seuls montants de dettes, impliquant un biais géographique prononcé, nous semblent aujourd’hui dépassés. De manière symétrique, les approches alternatives par les seuls PIB, sont peu dynamiques et impliquent des biais structurels majeurs. Au travers de CPR EuroGov + MT, nous avons cherché une manière intelligente et différenciante de bénéficier au mieux des opportunités offertes par les obligations d’Etat de la zone euro».En collaboration étroite avec les stratégistes et le recherche de CPR AM, l'équipe de gestion a donc mis en place une nouvelle stratégie d’allocation dynamique, éloignée des indices traditionnels, susceptible de saisir et hiérarchiser au mieux les opportunités de rendement sur l’obligataire souverain de la zone euro.Cette nouvelle approche vise à détecter les dynamiques positives et les risques à terme des pays de la zone euro grâce à un indice intelligent construit autour de six critères objectifs, homogènes et comparables d’un pays à l’autre tels que le ratio dette/PIB à horizon 10 ans, la compétitivité, le taux de détention de dette par les investisseurs résidents, le taux de prélèvement obligatoire, les réformes engagées ou encore le niveau absolu des taux 5 ans.Concrètement, l'équipe de gestion, s’appuyant sur les expertises macroéconomiques et de marchés, établit une classification des pays pour chaque critère précité. Cette dernière permet de définir une allocation géographique optimale, favorisant les pays dont la situation financière est la mieux orientée, tout en respectant les contraintes globales (exposition maximum périphériques et high yield)."Notre allocation stratégique géographique complétée d’une gestion active de la sensibilité et tactique sur la courbe des taux, nous permet d’aboutir à un portefeuille final diversifié, avec des biais géographiques marqués et éloignés des indices traditionnels. Un concept innovant dont l’objectif est de délivrer une performance dans la durée supérieure à l’indice JP Morgan EMU Governement Bond Investment Frade Index 3-5 ans. En outre, la crise récente dont nous sortons progressivement rend plus que jamais essnetiel de s’affranchir des indices en poids de dette au profit de stratégies sachant s’adapter à un contexte en mouvement constant», souligne Eric Bertrand, directeur adjoint des investissements.Les pondérations des critères et limites d’exposition sont revues à chaque fin de semestre lors du rebalancement de la stratégie. Ainsi, jusqu'à fin 2014, l’allocation stratégique de CPR EuroGov + MT marquait une surpondération des dettes périphériques, unes sous-pondération des pays core de plus de 20% et une allocation géographique éloignée par rapport à un indice Capi Weighted standard. Sur cette même période, le fonds dégage une performance nette de 4,13%, soit 0,20% de plus que l’indice.A l’occasion du rebalancement semestriel du 30 juin, «nous continuons de favoriser les pays périphériques (48% contre 38% pour l’indice), avec une surpondération de l’Espagne (25% contre 12,5%) par rapport à l’Italie (15% contre 24%). Sur la partie core, qui représente 52% contre 62% pour l’indice, même si l’Allemagne reste l’un des principaux paris (18% en ligne avec l’indice), la France voit son poids divisé par 5 par rapport à l’indice pour ne plus représenter que 5% de l’allocation stratégique», remarque Valérie Quesada, co-gérante du fonds. Principales caractéristiques du fonds Code ISIN : FR0007479944 (tout investisseur-P), FR0011768399 (institutionnel-I) Affectation des résultats : capitalisation Fréquence de calcul de la VL : quotidienne Frais Commission max. de souscription : (2%, P et I) Commission max. de rachat : néant Frais max. de gestion TTC : (0,5%, P), 0,3% (I) Frais variable : 20% TTC de la performance supérieure à l’indice JP Morgan EMU Governement Bond Investment Grade Index 3-5 ans en euros (NR), réalisée par le FCP au cours de l’exercice
04/07/2014

La collecte des ETP dans le monde progresse de 25% au premier semestre

Les ETP dans leur totalité ont enregistré ce mois-ci une collecte de 36,3 milliards de dollars, plaçant ainsi la collecte mondiale depuis le début de l’année au delà de celle réalisée en 2013 à la même époque, selon des estimations communiquées par BlackRock. La collecte totale des ETP depuis le début de l’année a atteint 123,9 milliards de dollars, soit 25% de plus que celle enregistrée à la même période l’an dernier. La collecte du deuxième trimestre, avec 90,6 milliards de dollars, est la plus forte jamais réalisée depuis cinq ans sur un trimestre.Les produits investis sur les obligations, les actions européennes et japonaises et les actions internationales hors US ont fortement contribué à la collecte depuis de début de l’année. Les flux sur les ETP actions américaines et émergentes se sont améliorés après un début d’année assez lent.La collecte du mois de juin, qui s’est élevée à 36,3 milliards de dollars, englobe le meilleur mois réalisé par les actions avec 36,8 milliards de dollars collectés en grande partie par les fonds investis sur les marchés actions américaines, européennes et émergentes. Les ETP actions américaines ont connu une collecte très forte de 21 milliards de dollars, en particulier sur les fonds large caps et sectoriels; alors que les ETP actions européennes ont enregistré 4 milliards de dollars de flux en réaction à la politique monétaire accommodante de la BCE.Avec une collecte positive de 7,7 milliards de dollars en juin, les fonds actions émergentes repassent en flux positifs depuis le début de l’année avec une collecte nette de 0,9 milliard de dollars, aidés par une dynamique positive des fonds globaux émergents, des perspectives plus stables sur l’économie chinoise et un marché actions taïwanaises qui reste robuste. La collecte des ETP obligataires a ralenti avec des flux négatifs de 0,4 milliard de dollars témoignant ainsi de l’anticipation par les investisseurs d’une remontée des taux malgré la politique toujours accommodante de la Fed.. La décollecte enregistrée sur les Bons du Trésor a été en partie compensée par la collecte sur la dette «US aggregate» et la dette émergente. Pour le troisième mois consécutif, la collecte mondiale des ETP exposés à la dette émergente a dépassé 1 milliard de dollars.
04/07/2014

Forte croissance des volumes d'investissements immobiliers

Alors que les actifs européens de base devraient continuer à offrir un rendement stable, des rendements supérieurs sont envisageables grâce à une palette de stratégies dont les stratégies « Value Add » présentant des opportunités particulièrement intéressantes, estime Invesco Real Estate dans sa nouvelle étude sur les perspectives du marché immobilier européen pour le premier semestre 2014. « Les investisseurs continuent de se concentrer sur le revenu et nous pensons que l’immobilier résidentiel offre les meilleures opportunités, en particulier dans le locatif du secteur privé au Royaume-Uni, même si des alternatives, notamment l’investissement hôtelier, sont également intéressantes», estime Kim Politzer, directeur de la recherche européenne chez Invesco Real Estate, cité dans un communiqué.Les secteurs résidentiel et hôtelier ont surperformé l’immobilier commercial sur cinq ans, le résidentiel ayant bénéficié de la forte croissance des volumes de locations. Les déséquilibres de l’offre et de la demande ont entraîné des pénuries au sein du parc résidentiel de meilleure qualité, correspondant aux investissements des institutionnels, au Royaume-Uni et en Allemagne. Cela a créé des opportunités en assumant le risque de développement dans le secteur locatif privé (PRS). Invesco Real Estate a récemment annoncé son premier investissement PRS au Royaume-Uni, avec l’acquisition de 118 biens dans l’ouest de Londres pour 32,5 millions de livres sterling. Les volumes d’investissement immobiliers ont fortement augmenté sur la seconde moitié de 2013, au cours de laquelle tous les pays européens suivis par Invesco Real Estate sont sortis de la récession. La forte croissance économique de cette région a permis à des marchés délaissés comme l’Espagne et l’Italie de bénéficier d’une hausse particulièrement importante des volumes. Invesco Real Estate estime que les secteurs industriel et logistique devraient offrir les rendements les plus élevés, en particulier sur les actifs logistiques bien localisés et loués sur le long terme au Royaume-Uni, en Espagne et en Europe centrale. Les bureaux devraient offrir les meilleures opportunités parmi les stratégies « Value Add », les grandes villes comme Londres, Stockholm, Munich et Paris (pour la « rive gauche ») étant particulièrement attrayantes. Si le taux de vacance est actuellement élevé, les pénuries d’espaces de première qualité à Madrid, Barcelone et Dublin devraient voir la demande pour les meilleurs emplacements augmenter, lorsqu’une forte croissance économique s’installera, créant également des opportunités de projet de développement ou redéveloppement sur ces marchés. Le « timing » sera très important sur le secteur commerce en Europe, qui connaît d’importants changements structurels, selon les prévisions d’Invesco Real Estate. Les emplacements de luxe dans les quartiers recherchés devraient bénéficier de la plus forte croissance des locations à court terme, mais ils peuvent voir leurs rendements relatifs baisser. Les parcs d’activité devraient générer des rendements locatifs attrayants, en particulier pour ceux tirés par une locomotive alimentaire, alors que les parcs de grande surface pourraient avoir à faire face aux défis du renouvellement des baux.

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