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Investissement

juin 2013

12/06/2013

Comgest enregistre une forte collecte sur l'Europe

Depuis le début de l’année, Comgest a surtout collecté sur l’Europe, avec des souscriptions de quelque 600 millions d’euros, a indiqué Vincent Strauss, président de Comgest et responsable de la gestion, le 11 juin à l’occasion d’un point de presse. Comgest enregistre également des souscriptions sur le pôle Global/U.S.Le pôle Europe pèse désormais autour de 4 milliards d’euros contre 3,2 milliards d’euros fin 2012 et le pôle Global/U.S. 1,5 milliard d’euros contre 1,2 milliard d’euros. Une évolution bienvenue, souligne Vincent Strauss, car elle contribue au rééquilibrage des zones géographiques.Parallèlement, le pôle marchés émergents, qui avait continué de collecter en début d’année, a ensuite subi des retraits significatifs. Résultat, Comgest affiche depuis le début de l’année une décollecte de l’ordre de 150 millions d’euros, les actifs sous gestion demeurant stables autour de 15,5 milliards d’euros.Evoquant la stratégie Actions Monde de Comgest, Vincent Strauss a souligné que la croissance des résultats des sociétés japonaises n’est pas encore dans les cours. Le Japon affiche les plus fortes prévisions de croissance des BPA pour 2013 et 2014 (48,3% et 19,3% selon Citigroup/Nomura) en comparaison notamment avec les pays émergents (14,5% et 11,3%) ou les Etats-Unis (7,4% et 11,3%), alors que les portefeuilles des grands investisseurs sont bien souvent sous-pondérés sur le Japon.
11/06/2013

Le fonds de pension de BT veut se protéger contre l'inflation

Le fonds de pension de British Telecom (BT), dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 39 milliards de livres, envisage d’accroître ses investissements dans les infrastructures afin de se protéger contre l’inflation, rapporte Financial News. L’objectif d’exposition aux actifs indexés sur l’inflation est désormais fixé à 31% du portefeuille contre 15% précédemment. Au 31 décembre 2012, le portefeuille indexé sur l’inflation pesait 8,4 milliards de livres, soit environ 22% du portefeuille, au-dessus de l’objectif arrêté précédemment mais encore largement en retrait par rapport au nouvel objectif.
11/06/2013

Le Qatar monte à près de 5% dans le capital de Total

Le Qatar a renforcé sa participation au capital du géant pétrolier français Total, dont il détient désormais 4,8%, a affirmé le 10 juin le site d’information financière WanSquare.Le fonds souverain de l'émirat du Golfe, Qatar Holding, qui avait acquis l’an dernier 3% de Total, a renforcé sa position au cours des dernières semaines et détient maintenant 4,8% du capital, assure le site, qui dit tenir l’information de l’entourage du groupe pétrolier. Cette montée, si elle se confirme, conforterait la place du Qatar en tant que deuxième actionnaire de Total, derrière les sociétés liées au milliardaire belge Albert Frère (GBL et la CNP, qui détenaient 5,4% fin 2012).Sollicité par l’AFP, un porte-parole de Qatar Holding à Londres n’a pas fait de commentaires et Total n’a pas réagi dans l’immédiat. Le Qatar aurait ainsi porté sa participation juste en dessous du seuil de 5% du capital, niveau à partir duquel les investisseurs ont l’obligation d’effectuer une déclaration publique auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF).
11/06/2013

Le FRR lance un nouvel appel d'offres pour des mandats actions américaines

Le FRR a lancé le 7 juin 2013 un appel d’offres visant à sélectionner un ou plusieurs prestataires pour la gestion financière de mandats de gestion active investis en actions grandes et moyennes capitalisations des Etats-Unis.Pour ce marché, la procédure de marchés publics retenue est celle d’un appel d’offres restreint composé de deux lots : Lot 1 : « Actions Etats-Unis gestion active « Value » Ce lot concerne la gestion active d’un ou plusieurs mandats qui devront mettre en oeuvre une exposition aux actions de grandes et moyennes capitalisations des Etats-Unis de style « Value ». A titre purement indicatif, le FRR estime que le montant global des fonds donnés en gestion pourrait être fixé à 500 millions d’euros. Lot 2 : « Actions Etats-Unis gestion active « Growth » Ce lot concerne la gestion active d’un ou plusieurs mandats qui devront mettre en oeuvre une exposition aux actions de grandes et moyennes capitalisations des Etats-Unis de style « Growth ». A titre purement indicatif, le FRR estime que le montant global des fonds donnés en gestion pourrait être fixé à 500 millions d’euros. Chacun des mandats du présent marché est conclu pour une durée de quatre ans à compter de sa notification avec possible reconduction d’un an. Les sociétés de gestion intéressées ont jusqu’au 8 juillet 2013, 12h00 (heure de Paris), pour répondre au FRR dans les conditions spécifiées par le règlement de la consultation. L’ensemble des documents liés à cet appel d’offres est disponible sur une nouvelle plate-forme dédiée : http://marches.fondsdereserve.fr ou via le site internet du FRR www.fondsdereserve.fr.
11/06/2013

Le capital investissement est important dans les portefeuilles des institutionnels

Les investisseurs (LPs) estiment qu’après cinq ans de crise financière les éléments de base du modèle de capital investissement ont fait leurs preuves et que le capital investissement offrira de bonnes opportunités d’investissement lorsque la reprise se confirmera, selon le dernier Baromètre mondial du capital investissement de Coller Capital.Malgré la crise, près des deux tiers (63 %) des LPs continuent d’enregistrer des rendements nets de 11 à 15 %, voire plus élevés, sur la durée de vie de leurs portefeuilles de capital investissement. Les deux tiers des investisseurs déclarent que les équipes de gestion de capital investissement (GPs) ont apporté des améliorations opérationnelles significatives au sein de leurs sociétés en portefeuille ces dernières années (quasiment tous les LPs estiment que les GPs ont amélioré les opérations de leurs sociétés au moins dans une certaine mesure). En outre, la quasi-totalité des LPs (86 %) déclare que le carried interest déterminé sur l’ensemble du fonds s’est révélé être un moyen efficace de motivation des équipes de gestion.La confiance envers la classe d’actifs en général demeure solide. Les LPs qui prévoient d’accroître leurs allocations cibles en capital investissement sont plus nombreux (25 %) que ceux qui envisagent de les réduire (14 %). Toutefois, plus de 40 % des fonds de dotation et des fondations (et plus d’un tiers des fonds de pension) déclarent que certaines personnes influentes au sein de leurs organisations militent en faveur d’une réduction de l’allocation en capital investissement, voire d’une annulation pure et simple.« Le capital investissement a confirmé son importance dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels depuis la crise » a déclaré Jeremy Coller, CIO de Coller Capital. « Toutefois, il faut se garder de verser dans la complaisance. Compte tenu du scepticisme affiché au plus haut niveau au sein même de certaines organisations de LPs, le secteur devra prouver sa performance encore et encore. »Les trois quarts des LPs estiment que la restructuration européenne offrira de bonnes opportunités en matière de capital investissement au cours des prochaines années, même si la plupart (63 %) pensent qu’elles se limiteront à certaines régions d’Europe (Europe du Nord en particulier).Un tiers des LPs prévoit d’accroître son exposition aux investissements en dette au cours des 12 prochains mois et la moitié des LPs a soit déjà investi, soit envisage d’investir dans des fonds de dette privée (qui existaient à peine avant 2009).Les cessions par les groupes industriels, les LBOs secondaires et les ventes réalisées par des entrepreneurs devraient présenter d’excellentes opportunités pour le capital investissement en Europe et en Amérique du Nord au cours de ces prochaines années. Plus de la moitié (58 %) des LPs pense également que les faillites et les dépôts de bilan au titre du Chapitre 11 offriront de bonnes opportunités d’investissement.Un LP sur cinq estime que des opportunités attrayantes pour le capital investissement se présenteront au Moyen-Orient et en Afrique du Nord au cours des prochaines années. En ce qui concerne les marchés asiatiques, les LPs déclarent qu’ils chercheront à s’exposer davantage à l’Indonésie et à la Malaisie.
11/06/2013

Les institutionnels se disent prêts à revoir leurs stratégies d'investissement

Les Français encore les plus pessimistes ! En l’occurrence, il s’agit des quarante investisseurs institutionnels figurant parmi les 500 décideurs (*) interrogés dans le cadre d’une étude mondiale réalisée par Natixis Global Asset Management (NGAM), destinée à son centre de recherche « Durable Portfolio Construction® ». Dans une plus large mesure que leurs homologues européens et mondiaux, les investisseurs institutionnels français pensent effectivement que «les approches traditionnelles ne sont plus d’actualité pour générer de la performance et gérer l’exposition au risque», relève l'étude. Par ailleurs, «ils envisagent des changements importants dans leurs stratégies d’investissement». En proportion, ils sont 87% à être dans ce cas, contre 70% au niveau européen... Par ailleurs, 88% des investisseurs français interrogés s’attendent à des difficultés dans le financement de leur passif à long terme au cours des trois prochaines années. A titre de comparaison, les investisseurs institutionnels européens ne sont que 68% dans ce cas, et, au niveau mondial 70 %. En outre, plus de 90% dans l’Hexagone s’accordent à dire que la faiblesse des rendements et la baisse des performances représentent les principaux risques de portefeuille. Cette fois, les investisseurs sur le Vieux Continent sont en phase (89 %). A noter que 88% des investisseurs français s’inquiètent de l’impact de la volatilité sur leurs portefeuilles et 61 % considèrent que l’inflation sera source de difficultés au cours des trois prochaines années. Toujours selon l'étude de NGAM, la majorité des investisseurs français considère que les classes d’actifs alternatives sont primordiales dans la gestion du risque de portefeuille (68%) et révisent leurs allocations en conséquence. En outre, «84% des investisseurs français anticipent une meilleure performance pour les classes d’actifs alternatives en 2013 qu’en 2012", indique l’enquête qui note que «90% d’entre eux ont l’intention de renforcer leur exposition à la gestion alternative, ou à d’autres classes d’actifs peu corrélées aux principaux marchés financiers au cours de l’année suivante.» Côté produits, 41% des investisseurs institutionnels en France ont pour ambition cette année de renforcer leurs allocations dans des OPCVM de gestion alternative. Les institutionnels européens adoptent aussi les investissements alternatifs : 64 % d’entre eux considèrent qu’il est essentiel de miser sur cette nouvelle stratégie d’investissement pour diversifier les risques, contre 60 % au niveau mondial. Les investisseurs français considèrent que la classe d’actifs la plus performante en 2013 sera celle des actions internationales. Pour 25% des participants, les actions internationales génèreront les meilleures performances en 2013, tandis que 20% estiment que la dette émergente sera en tête. Résultat, «70% des investisseurs ont l’intention de renforcer leur allocation aux actions internationales et 65% d’entre eux comptent augmenter leur exposition à la dette émergente». En ce qui concerne les produits de taux, les participants adoptent une attitude plus prudente. 75% d’entre eux souhaitent réduire leur exposition aux obligations domestiques. Mais l’attrait pour les marchés émergents subsiste : 65% prévoient d’augmenter leur exposition à la dette émergente. A titre de comparaison, 60 % des investisseurs européens projettent d’investir en actions internationales. 46% d’entre eux comptent augmenter leur exposition aux actions émergentes et 44% prévoient de renforcer la dette émergente. Enfin, les difficultés subsistent avec les méthodologies d’allocation d’actifs et de construction de portefeuille. Quasiment tous les participants français (93%) rencontrent des difficultés à générer des performances stables. La plupart des investisseurs institutionnels en Europe (70%) considèrent que les approches de construction de portefeuille traditionnelles ne sont plus les meilleures pour générer des résultats. Pour 75 % d’entre eux, la définition d’une allocation stratégique est un défi contre 71 % au niveau mondial. (*) Des fonds de pensions publics (109) et privés (189), fonds souverains (43), compagnies d’assurance (35), fonds de dotation, fondations (18), fonds de fonds (11) et consultants (97) ont pu s’exprimer. L'étude figure en pièce jointe.
11/06/2013

BofA Merrill Lynch et JP Morgan AM se distinguent dans le sondage paneuropéen Thomson Reuters Extel

Le meilleur broker paneuropéen pour la recherche actions est Bank of America Merrill Lynch dans la dernière édition paneuropéenne du sondage annuel Thomson Reuters Extel. BofA Merrill Lynch reprend ainsi la première place à UBS, relégué cette année en deuxième position devant Morgan Stanley. Du côté des sociétés de gestion, JP Morgan Asset Management conserve la tête du classement, devant Fidelity qui se maintient en deuxième position et BlackRock Investment Management qui était cinquième l’année précédente. En ce qui concerne les analystes buy side, Philip Guest (UBS Global AM) arrive en première position, devant Peter Lawrence (JP Morgan Asset Management), qui était numéro un dans le classement précédente, et Marco Signorini (Tudor Capital). Dans la catégorie des hedge funds paneuropéens, GLG arrive en tête, devant Tudor Capital et Exane Asset Management, qui occupait la dixième position dans le classement précédent. Pour la recherche sur le développement durable, le classement reste très stable, Kepler Cheuvreux se maintenant à la première place, devant Bank of America Securities-Merrill Lynch et UBS. Le sondage indique par ailleurs que le développement durable et les problématiques ESG sont de plus en plus importantes pour les investisseurs qui souhaitent toutefois que la recherche soit intégrée dans l’analyse et les thèmes classiques. Toutes les parties prenantes de la communauté des investisseurs sont intéressés par les médias sociaux mais ont du mal à identifier les applications pratiques en termes d’aide à la décision. A noter que Les Echos publient en exclusivité le classement français (lire par ailleurs).
11/06/2013

Amundi AM et Exane BNP Paribas en tête du sondage Thomson Reuters Extel 2013

Exane BNP Paribas et Amundi se distinguent dans l'édition française du sondage Thomson Reuters Extel pour 2013 dont les résultats sont diffusés en exclusivité par Les Echos. Dans le palmarès français des sociétés de gestion et des analystes travaillant dans celles-ci, Amundi Asset Management se taille la part du lion sur les 46 sociétés de gestion « nominées » : elle arrive en tête des sociétés de gestion devant Exane Asset Management et Natixis AM. Dans les « meilleurs » analystes buy-side , les trois premiers viennent aussi d’Amundi : Frédéric Labia, Van Vu Ngoc et Thomas Lapeyre, respectivement spécialisés sur les médias et l’automobile, les semi-conducteurs et services informatiques, et les banques.De son côté, Exane BNP Paribas conserve sa place de numéro 1 des brokers travaillant sur les actions françaises, devant Kepler-Cheuvreux et Oddo Securities. Dans leurs commentaires, les sondés évoquent le travail de fond et la justesse des prévisions des équipes d’Exane. 53 courtiers dans la catégorie France avaient été « nominés » pour ce palmarès, issu d’un sondage réalisé entre mars et mai auprès de gérants et de sociétés cotées où la qualité de la recherche et la notoriété ont une importance capitale.
11/06/2013

Les assureurs vie se sont détournés des titres souverains des États périphériques en 2012

Dans son dernier document « analyses et synthèses », l’Autorité de contrôle prudentiel (ACP) s’intéresse à la collecte et les placements des 12 principaux assureurs-vie à fin décembre 2012.Après avoir relevé une atténuation des phénomène de décollecte observé depuis la fin 2011 - elle s’est élevée à 1,4 milliard d’euros au second semestre 2012 contre 6,7 milliards au premier - l’enquête note également une diminution des arbitrages de contrats en UC en fin d’année vers les contrats en euros, portée par la remontée des indices boursiers au second semestre. L’ACP note également une structure des placements qui, en termes de nature de titres, évolue peu. Le cas échéant, ce sont les placements en obligations privées non bancaires des assureurs qui progressent tandis que certains assureurs ont réduit leur exposition aux actions. Mais le fait marquant reste avant tout la diminution de près d’un tiers des expositions des assureurs vie aux titres souverains des États périphériques de la zone euro. De 77,7 milliards d’euros en décembre 2011, ils ne s'élevaient plus qu'à 54,4 milliards à la fin de l’année dernière. En proportion, cette baisse porte ces actifs à seulement 4,4 % des encours contre 6,6 % fin décembre 2011. Par ailleurs, les plus-values latentes sur les portefeuilles détenus par les assureurs, qui reflètent les évolutions des marchés financiers, ont fortement augmenté au cours de l’année 2012, notamment à partir du troisième trimestre, en lien avec la baisse des taux obligataires, pour atteindre un niveau élevé (plus de 85 milliards d’euros), supérieur à celui observé avant la crise des dettes souveraines, indique également l’Autorité.
10/06/2013

Les sociétés de gestion doivent repartir à l'assaut du client

Le président de l’Association britannique des gestionnaires d’actifs (IMA), Douglas Ferrans, a appelé les sociétés de gestion à renouer les liens avec leur clientèle et à s’efforcer de regagner leur confiance, rapporte Fundweb."Le secteur de la gestion d’actifs doit voir au-delà de son modèle d’intermédiation, pour l’essentiel très lourd, et prendre des mesures concrètes pour renouer le dialogue avec les investisseurs et reconstruire sa réputation», a notamment déclaré Douglas Ferrans dans un discours prononcé à Londres.Evoquant la politique d’engagement des sociétés de gestion, Douglas Ferrans a relevé qu’il n’y avait pas de consensus parmi les professionnels sur ce sujet. «Il s’agit toutefois d’un sujet qu’on ne peut pas et qui ne doit pas être ignoré», a insisté Douglas Ferrans. Le directeur général de l’association, Daniel Godfrey, a récemment invité les associations ‘buy-side’ à étudier les moyens d’améliorer et de développer leur engagement collectif afin d’accompagner les sociétés à s’engager dans la voie de la durabilité.
10/06/2013

Les fonds obligataires affichent une forte décollecte début juin

La perspective d’un resserrement progressif de la politique monétaire américaine avec la mise en sommeil de plus en plus proche du programme d’assouplissement quantitatif (QE3) a provoqué des tensions sur l’obligataire et poussé les investisseurs à éviter les classes d’actifs les plus risquées. Les fonds obligataires ont ainsi terminé la semaine au 5 juin sur une décollecte de 12,53 milliards de dollars, selon les statistiques communiquées par EPFR Global. Les seuls fonds obligataires high yield ont subi une décollecte de plus de 6 milliards de dollars, l’obligataire émergent affichant des rachats pour un peu plus de 1 milliard de dollars. De leur côté, les fonds actions terminent la semaine sur une décollecte de 6,21 milliards de dollars. Les fonds d’actions émergentes notamment ont subi une décollecte supérieure à 4 milliards de dollars. Les fonds monétaires enregistrent pour leur part une collecte nette de 3,87 milliards de dollars.
10/06/2013

Warren Buffett intéressé par Milano Assicurazioni

Via Berkshire Hathaway, Warren Buffett serait dans la course pour racheter Milano Assicurazioni mise en vente par Unipol avec une activité représentant des primes pour 1,8 milliard d’euros, rapporte Il Sole – 24 Ore. Les autres candidats sont Allianz, Axa et Zurich. Unipol doit céder ses actifs dans le cadre de la fusion avec Fondiaria Sai.
10/06/2013

Les sociétés de gestion suisses doivent s'adapter au nouvel environnement

Les sociétés de gestion indépendantes suisses doivent s’adapter aux évolutions en cours dans le monde de la gestion sous peine de disparaître, selon une étude publiée par le cabinet de recherche américain Aite Group.Tous les facteurs qui ont contribué, du milieu des années 80 jusqu’au milieu des années 2000, au développement de ces sociétés de gestion, à savoir la réglementation, l’indépendance ou encore les préférences de la clientèle, sont aujourd’hui ceux-là même qui devraient les inciter à se restructurer. Les clients européens qui pour des raisons fiscales avaient déposé leurs actifs en Suisse sont par exemple en train de de rapatrier leurs avoirs ou envisagent en tout cas de le faire.Selon l'étude, les sociétés de gestion les plus exposées sont celles qui ont les plus gros portefeuilles d’actifs non déclarés (pour la plupart des clients d’Europe occidentale), celles qui gèrent moins de 250 millions de francs suisses d’actifs, ou encore celles qui emploient moins de 5 personnes.Les petites sociétés de gestion constituent l’essentiel du marché suisse, près de 80% d’entre elles affichant selon l'étude des actifs sous gestion inférieurs à 250 millions de francs. D’où un isolement de ces sociétés à la limite du seuil de rentabilité et qui n’ont pas un accès suffisant aux innovations pour améliorer leurs systèmes et leurs processus d’investissement.Certains grands acteurs de la place à l’instar de Credit Suisse ou de Vontobel ont identifié ces déficits et lancé récemment des plateformes d'échange à destination des conseillers indépendants. Outre cette indispensable mise en réseau, le rapport suggère une diversification géographique au-delà ds frontières de l’Europe, vers l’Asie ou l’Amérique latine.
10/06/2013

Soros revient sur les actions japonaises

Alors que les investisseurs vendent en masse les actions japonaises, George Soros, avec sa société Soros Fund Management, achète encore, rapporte le Wall Street Journal. La structure avait cédé le plus gros de sa position en actions nippones en mai, avant la récente chute, selon une personne proche du dossier. Mais elle est revenue cette semaine sur le marché.
10/06/2013

Le fonds chinois CMC noue un partenariat avec Time Warner

Time Warner et le fonds d’investissement chinois China Media Capital (CMC) ont scellé un partenariat d’investissement stratégique pour profiter du développement du secteur des médias en Chine. Cette alliance réunit ainsi le géant du contenu vidéo, propriétaire notamment de Warner Bros ou HBO, et le premier fonds d’investissement chinois dédié aux médias et au divertissement."L’objectif de ce partenariat consiste à profiter de la croissance rapide du secteur des médias en Chine, à l’heure où les appareils numériques se répandent et où la demande chinoise de contenus de haute qualité sur plusieurs plate-formes augmente», selon un communiqué publié le 7 juin."Ce partenariat avec CMC et Ruigang Li (président du fonds) sera pour nous une occasion exceptionnelle de pénétrer l’un des marchés des médias et du divertissement les plus vastes et affichant la croissance la plus rapide au monde», déclare Jeff Bewkes, président et directeur général de Time Warner.Ruigang Li, président de CMC, explique de son côté que cette alliance doit permettre aux deux parties de «chercher ensemble de nouveaux moyens de créer du contenu de choix pour la nouvelle génération de consommateurs à l'ère de l’Internet et des services mobiles, qui contribueront davantage au développement d’une industrie dynamique en Chine».
07/06/2013

Le marché européen des ETF offre un fort potentiel de développement

Quel avenir pour le marché des ETF en Europe ? Telle était la question de fond qui aura marqué la quatrième édition de la conférence annuelle InsideETFs Europe organisée par IndexUniverse qui s’est tenue les 4 et 5 juin à Amsterdam. La tonalité était plutôt optimiste même si les obstacles au développement de ce marché en Europe sont encore nombreux. Un marché qui représente moins du cinquième du marché mondial dominé par les Etats-Unis qui affiche toutefois plusieurs années d’avance.Les intervenants n’ont pas caché leur confiance sur le potentiel du marché européen. Les lignes sont en train de bouger, trop lentement il est vrai au goût de certains, mais selon les estimations des praticiens du secteur, les actifs sous gestion en Europe pourraient facilement doubler de taille au cours des prochaines années. Selon les derniers chiffres de Lipper, les actifs sous gestion en Europe s’inscrivaient à environ 310 milliards d’euros à fin mars, soit plus de 400 milliards de dollars (lire par ailleurs).Les horizons ouverts par les multiples chantiers réglementaires, la réglementation RDR, la directive MIF2, sont probablement à l’origine d’une bonne partie de l’optimisme affiché par les acteurs du secteur. Toutes ces évolutions sont pourtant autant de défis que les professionnels devront tenter de transformer en opportunités de développement.Ainsi de la réglementation RDR, entrée en vigueur en début d’année et qui devrait donner un coup de pouce au marché retail en invitant les conseillers indépendants (IFA) à inclure les ETF dans leur offre de produits. Mais les conseillers seront-ils à la hauteur? «Avec internet et toutes les données disponibles, le rôle du conseiller va évoluer», a souligné Han Dieperink, chief investment officer chez Rabobank. Avec la suppression programmée des rétrocessions aux Pays-Bas à compter de début 2014, «nous assistons à un changement de paradigme», a-t-il insisté.Un changement qui implique aussi que les clients et les banques jouent le jeu. «La clientèle fortunée est prête à payer du conseil mais les clients plus modestes ne le sont pas», selon Us van Leijen, fondateur de la société de services financiers De VermogensMeesters. De son côté Eduardo Anton, analyste ETF et mutual funds chez Inversus Bank, a relevé qu’en Espagne, 70% des mutual funds étaient entre les mains des quatre principales banques du pays, que la fiscalité des ETF constituait un frein à leur développement et que les Espagnols n'étaient pas habitués à payer pour du conseil.Ce qui a fait dire au chercheur Mirzha de Manuel (CEPS-ECMI) qu’il était déçu par les initiatives réglementaires bruxelloises. «Les propositions de la Commission ne sont pas assez ambitieuses» et la directive MIF2 comporte encore beaucoup de zones d’ombre, en ce qui concerne par exemple les prêts de titres pour les ETF.Cela dit, les initiatives se multiplient pour améliorer la liquidité du marché, par le biais par exemple de plateformes de traitement des titres post-marché, comme celle de BlackRock et Euroclear qui porte sur la mise en place d’une seule plateforme européenne de règlement ou encore celle de Tradeweb qui a construit une plateforme qui offre aux clients la possibilité de négocier de façon beaucoup plus efficace les opérations de gré de gré, l’essentiel des échanges sur les ETF se faisant de gré à gré en raison de la fragmentation du marché européen.C’est dire que malgré la pesanteur des traditions qui freinent son développement, le marché européen des ETF semble croire en son potentiel. Surtout quand le responsable mondial de iShares, Mark Wiedman, déclare que «l’Europe constitue probablement notre priorité numéro un dans le monde»...
07/06/2013

Blackstone investit dans l’immobilier brésilien

Blackstone a convenu d’acquérir une participation majoritaire au capital d’Alphaville Urbanismo, un promoteur immobilier brésilien spécialisé dans le secteur résidentiel haut de gamme. L’opération, menée en partenariat avec l’acteur local Patria Investimentos dont Blackstone détient 40% du capital depuis 2010, valorise la société à un milliard de dollars.
07/06/2013

Les actions de la zone euro restent encore sous-valorisées

Malgré la volatilité éventuelle à court terme liée à la stratégie de sortie de l’assouplissement quantitatif de la Fed, les actions devraient constituer la classe d’actifs à privilégier, a estimé Mathieu L’Hoir, stratégiste chez Axa Investment Managers à l’occasion d’un point de presse.Bien entendu, la sélectivité doit rester au centre du processus d’investissement, la priorité étant donnée aux entreprises dotées de bilans sains et d’une capacité à soutenir des dividendes de manière pérenne. «Malgré un contexte macro-économique difficile, les valorisations demeurent attrayantes, avec des PE substantiellement plus bas qu’aux Etats-Unis, et en particulier en Italie et en Espagne», souligne Mathieu L’Hoir.D’autant plus que la croissance des bénéfices ne dépend pas que de l’Europe, mais aussi de l’Asie et des Etats-Unis où à la croissance est plus robuste. Les sociétés européennes continuent de diversifier leurs sources de revenus en dehors de l’Europe. Morgan Stanley estime que la proportion des revenus générés en Europe se situe désormais autour de 46% contre 71% en 1997. Les marchés émergents devraient contribuer à hauteur de 33% de leurs revenus et les Etats-Unis à 18%.Les actions internationales sont intéressantes, mais pas partout. Les actions japonaises notamment continuent d’offrir des perspectives intéressantes. Alors que la politique quantitative de grande ampleur annoncée par la Banque du Japon a déjà fait monter les actions japonaises depuis décembre et que le yen a baissé de 18% par rapport à l’euro, «les perspectives restent positives d’ici à la fin de l’année», selon Kyra Tilquin, responsable de la gestion diversifiée chez Axa IM. Les entreprises japonaises.sont déjà très rentables avec un yen à 90 dollars. On peut s’attendre à des révisions à la hausse importantes si le yen se stabilise autour entre 100 et 105.Aux Etats-Unis, les valorisations sont toujours plutôt chères mais l'économie américaine bénéficie d’une vraie reprise du marché immobilier et d’une amélioration de l’emploi, même si l’on reste en dessous de la croissance potentielle. Les marges sont au plus haut et techniquement, le marché reste haussier.Les pays émergents sont en revanche plutôt à éviter. La situation reste inégale selon les pays et les actions émergentes ont nettement sous-performé celles des pays développés en 2013. La croissance économique est globalement supérieure, mais ne se traduit pas une augmentation des bénéfices en ligne avec ce différentiel de croissance. La rentabilité et les marges restent déprimées, en raison de l’inflation et des salaires.Sur les taux, Axa IM recommande la prudence à court terme, les obligations d’Etat dites «core» (Treasuries, Gilts, Bund) semblant surévaluées alors qu’il est probable que les taux augmentent modérément. La valorisation du crédit en catégorie d’investissement est moins favorable, mais la recherche du rendement reste intacte et la réglementation est favorable pour les investisseurs de long terme. Le haut rendement demeure pleinement valorisé, d’où la préférence pour les durations courtes.Une très grande prudence est également à l’ordre du jour sur la dette des pays émergents, prise en étau entre les flux de liquidités, un contexte de croissance plus faible et le retour de l’inflation. Une appréciation du dollar contre les devises des pays émergents risque de peser sur la performance des marchés en dette locale.
07/06/2013

Les investisseurs asiatiques s’intéressent à la Turquie

Le fonds souverain de Singapour Temasek aurait envoyé une délégation de 45 personnes en Turquie en vue d’étudier des investissements éventuels, rapporte Asian Investor. Le fonds n’est pas le seul investisseur asiatique à s’intéresser de près au pays. Ainsi le japonais Sumitomo Asset Management a recruté le turc TEB pour l’aider à investir dans des actifs locaux. TEB gère désormais 550 millions de dollars environ d’actifs pour le compte d’investisseurs nippons. Le secteur turc des fonds représente 40 milliards de dollars.
07/06/2013

Partenariat entre Commerzbank et Axa pour financer des ETI

Commerzbank et Axa ont annoncé, jeudi 6 juin, la signature d’un partenariat de financement des entreprises de taille intermédiaire (mid caps) en Allemagne, en Suisse et en Autriche. Cette coopération inclut des lignes de crédit nouvelles liées à des prêts syndiqués, des « club deals », des prêts bilatéraux et des Schuldscheindarlehen, conclus en fonction des intérêts des clients de Commerzbank, précise un communiqué.AXA bénéficiera des capacités d’origination de Commerzbank et de ses relations privilégiées avec les entreprises locales. De son côté, les clients de Commerzbank disposeront de plus de flexibilité et d’investisseurs plus diversifiés.

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